NORDIX TREASURY PLUS, NORDIX BASIS UI - AD HOC WEBINAR 10.03.2020 - NORDIX AG
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Ad hoc Webinar 10.03.2020 nordIX Treasury plus, nordIX Basis UI
nordIX Treasury plus
(DE000A2DKRH6)
Nicht zur Weitergabe an Privatkunden
Wie viel Rezession ist bereits eingepreist?
120%
100% 97%
Markt preist mittlerweile Rezession mit
hoher Wahrscheinlichkeit ein
80%
69% Dies ist in sämtlichen Märkten bereits
61% 62% impliziert
60% 55%
Hohe Wahrscheinlichkeit für
Unterstützung der Credit-Märkte durch
40% QE
Basis der Berechnung: Aktuelle Werte
20% und historische Rezessionswerte
0%
S&P 500 US HG Credit US HY Credit Base Metals 5yr UST
Quelle: J.P. Morgan, nordIX AG
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10.03.2020 -3-Nicht zur Weitergabe an Privatkunden
Entwicklung nordIX Treasury plus
Entwicklung von Euro IG Corp Credit Spreads und nordIX Treasury plus
Ein starkes Börsenjahr 2019 brachte
6% 180
niedrige Volatilitäten und steigende
Unsicherheit über „Black-Swan“ Events
160 mit sich
3%
Mit dem Auftreten von Corona-Fällen in
140
Italien und Deutschland kam es zur
0% fokussierten medialen Aufmerksamkeit
120
Während die Öffentlichkeit die
Credit Spreads in BP
kum. Performance
-3% emotionalen Bilder von Erkrankten
100
und der Anzahl der Corona-Opfer
diskutierte, wurden
-6%
80 öffentlichkeitswirksame Maßnahmen
ergriffen: Absage von Großevents,
60 Stornierung von Flügen, Festhalten
-9% von Passagieren auf Kreuzfahrt-
40
schiffen
-12%
Kapitalmarktteilnehmer sahen nicht
20 abschätzbare Risiken durch diese
Maßnahmen (Angebotsschock) und
-15% 0
wollten Risiko abbauen
Um Bestände (guter Bonitäten)
nicht abbauen zu müssen, fragten
nordIX Treasury plus Euro Corp A 5Y I-Spread ITRX Europe CDS 5Y
sie Kreditausfallversicherungen
nach
Quelle: Bloomberg, nordIX AG
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10.03.2020 -4-Nicht zur Weitergabe an Privatkunden
EUR-Investment-Grade: Positive Credit Basen sind die Regel
EZB Kaufprogramm
EZB-Anleihekäufe unterstützen den
Kreditmarkt
Unterstützung für den Anleihen Markt
ist unmittelbar
Unterstützung für CDS Markt nur
mittelbar
Künstliche Angebotsverknappung und
Nachfrageüberhang bei Investment
Grade-Anleihen
Seit November 2019 Wiederauflage des
QE mit 20 Mrd. EUR monatlich
(unbefristet)
Quelle: Bloomberg, nordIX AG
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10.03.2020 -5-Nicht zur Weitergabe an Privatkunden
nordIX Treasury plus: Nach wie vor ein Portfolio guter Bonitäten
Top Ten – Anleihe Portfolio Gesamt Portfolio: Kennzahlen und Verteilungen
Worst Restlaufzeit Rang Anteil Sektor Anteil
Name Gewicht Rang
Rating in Jahren Secured 18% Financial 22%
ARKEA HOME LOANS AAA 13,4 1,95% Secured Sr Non Preferred 1% Covereds 16%
TORONTO-DOMINION BANK AAA 1,3 1,80% Secured Sr Preferred 3% Government 12%
BANCA MONTE DEI PASCHI S A+ 4,4 1,78% Secured Sr Unsecured 78% Industrial 8%
ALLIANZ FINANCE II B.V. AA- 11,3 1,77% Sr Unsecured Basic Materials 7%
PROLOGIS INTL FUND II A- 8,1 1,76% Sr Unsecured Rating Anteil Communications 7%
BPER BANCA AA- 6,2 1,72% Secured AAA 10% Consumer, Non-cyclical 6%
BLACKSTONE HOLDINGS FINA A+ 9,2 1,70% Sr Unsecured AA+ bis AA- 27% Consumer, Cyclical 5%
EUTELSAT SA BBB- 7,5 1,69% Sr Unsecured A+ bis A- 36% Energy 4%
EUROCLEAR INVESTMENTS SA AA- 6,8 1,68% Sr Preferred BBB+ bis BBB- 24% Sonstige 4%
MMB SCF AAA 5,7 1,67% Secured BB 0,4% Utilities 3%
Government-Secured 2%
Technology 2%
Diversified 1%
Das Durchschnittsrating des gesamten nordIX Treasury plus Portfolios ist „A“ (Worst Rating Ansatz)
Der aktuelle Portfolio Spread liegt bei 1,34 % (0,69 % Anleihen + 0,50 % CDS + 0,15 % CCT)
Durchschnittlicher Spread auf CDS-Portfolio (BBB+) 149 Basispunkte
Durchschnittlicher Spread auf Anleihen-Portfolio (A+) 69 Basispunkte
Durchschnittlicher Spread auf Curve Trades 284 Basispunkte
Die „Marktprämie“ der einzelnen Risikopositionen steigt. Idiosynkratisch ist das Portfolio nach wie vor voller starker Bonitäten
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10.03.2020 -6-Nicht zur Weitergabe an Privatkunden
nordIX Treasury plus - Wertentwicklung und Kennzahlen
Fondskennzahlen
Performancechart
5% Performance seit Auflage +1,75 %
4%
Performance YTD -1,26 %
3%
2%
Volatilität 1,30 %
1%
0%
Effek. Duration inkl. 0,42 Jahre
-1% Derivate
-2%
Credit Duration 5,73 %
-3%
Lfd. Verzinsung 1,34 %
nordIX Treasury plus Euribor 3m + 30BP Ø-Rating A
Value at Risk (99/250) 2,72 %
Monatliche Wertentwicklung (in %)
Jan Feb Mrz Apr Mai Jun Jul Aug Sep Okt Nov Dez YTD KSA Gewicht 67,6 %
2017 -0,14% -0,02% -0,17% 0,21% 0,21% -0,08% 0,23% 0,07% -0,05% 0,03% 0,29%
2018 0,14% -0,08% -0,32% 0,05% -0,77% -0,02% 0,41% -0,31% 0,24% -0,45% -0,84% -0,18% -2,11%
Währungen USD, EUR,
2019 0,86% 1,03% 0,49% 0,57% -0,66% 1,04% 0,85% 0,07% 0,01% 0,28% 0,12% 0,20% 4,94%
2020 0,27% -0,76% -0,77% -1,26%
(Euro-Hedged) GBP, CHF
Quelle: Universal Investment
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10.03.2020 -7-Nicht zur Weitergabe an Privatkunden
Performance Ausblick 2020: nordIX Treasury plus
Erwartete Jahresperformance
Ergebnis • Der aktuelle Portfolio Spread von 1,34 % bringt eine
nordIX Treasury plus
attraktive Carry
Drawdown YtD -1,26 %
• Der Drawdown wurde hauptsächlich durch eine
Marktpanik und dem Kaufen von „Protection“ ausgelöst.
Portfolio Spread +1,34 %
In der Folge weiteten Credit Spreads um 30 bp. Bei einer
Einengung der Credit Spreads eintretenden Beruhigung ist ein zurückspringen um 20
+1,04 %
(Cash Bonds) um 18 bp (60%) denkbar
Einengung der Credit Spreads • In das aktive Management fallen u.a. die Vereinnahmung
+0,65 %
(CDS) um 20 bp (60%) von Neuemissionsprämien und dem Ausnutzen von
Marktopportunitäten
Beitrag aus Credit Curve Trades +0,60%
• Der Beitrag aus Credit Curve Trades ergibt sich aus der
Beitrag aus aktiven Management + 0,25% Annahme von sechs erfolgreich abgeschlossenen
Geschäften (2019: 11 Trades mit durchschnittlich +48k PnL)
Kosten -0,60 %
+2,02 %
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10.03.2020 -8-nordIX Basis UI (DE000A2AJHF9 )
Nicht zur Weitergabe an Privatkunden
High-Yield Markt im Panikmodus
700
600
500
400
300
200
01.2018 07.2018 01.2019 07.2019 01.2020
USD High Yield - Credit Spread EUR High Yield - Credit Spread
Quelle: Bloomberg, nordIX AG
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10.03.2020 - 10 -Nicht zur Weitergabe an Privatkunden
Negative Basis weitet sich
Credit Basis (EUR HY) iTraxx Crossover EUR High Yield - Credit Spread
700 • Entwicklung des nordIX Basis UI
600 spiegelt die Marktentwicklung
500 wider
400 • Underperformance des Anleihe-
300 markts gegenüber CDS Markt
200 • Sehr niedrige Ausfallquoten seit
100 2018
0
-100
Gründe für Ausweitung der Credit-
-200 Basis:
• Marktpanik wegen Coronavirus
EUR High Yield - Fund Flow und Ölpreisschock
400 • Mittelabflüsse aus High-Yield
200 Fonds bzw. ETFs führen zu „Forced
Selling“ im High-Yield / Crossover
0
Segment
-200
• Geringere Liquidität im Anleihe-
-400
2018 2019 2020
markt führt zu erheblich höherer
Volatilität von Anleihen
Quelle: Bloomberg, nordIX AG gegenüber CDS
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10.03.2020 - 11 -Nicht zur Weitergabe an Privatkunden
Beispiel American Airlines
• Fallende Passagierzahlen wurden zu
Beginn des Jahres durch fallenden
Ölpreis kompensiert
• Angst vor massiven Auswirkungen des
Coronavirus ließ die Nachfrage nach
Absicherung explodieren
• Unterbewertete CDS-Preise näherten
sich schlagartig dem Marktniveau an
und überschossen sogar
• Bestandsposition im nordIX Basis UI
konnte mit 3,4 % = EUR 150K Profit
geschlossen werden
Quelle: Bloomberg, nordIX AG
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10.03.2020 - 12 -Nicht zur Weitergabe an Privatkunden
nordIX Basis UI - Portfolioauszug
Rating Allokation
Bond Rating Bond Rating CDS Währung Nominal Kurs Bewertung Default Differenz
ALGECO B CCC EUR 5.000.000 95,49 -232.150 -6.940 225.210
BAUSCH HEALTH B- B EUR 1.000.000 99,79 -771 94.101 94.872
HEMA BONDCO B- CCC EUR 2.000.000 71,82 -128.380 18.875 147.255
ICELAND BONDCO PLC B CCC GBP 3.000.000 74,21 130.138 148.642 18.504
LOUIS DREYFUS - CCC EUR 2.000.000 102,53 79.400 101.523 22.123
MONITCHEM HOLDCO B CCC EUR 5.000.000 100,41 151.990 318.750 166.760
NOVAFIVES SAS B CCC EUR 2.000.000 78,47 54.835 56.085 1.250
SELECTA GROUP BV B- CCC EUR 1.500.000 93,10 -104.515 14.875 119.390
UNILABS SUBHOLDING AB CCC+ B EUR 2.000.000 100,08 -68.540 67.175 135.715
WHITING PETROLEUM CORP. B+ CCC USD 5.000.000 34,13 -463.702 181.158 644.860
Quelle: nordIX AG 1.575.939
Quelle: Universal Investment
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10.03.2020 - 13 -Nicht zur Weitergabe an Privatkunden
nordIX Basis UI – Wertentwicklung und Kennzahlen
Performance Chart Fondskennzahlen
Performance YTD - 1,50 %
2%
Volatilität (1 Jahr) 1,72 %
1%
Anzahl Holdings 50
0%
Ø-Kontrahenten Rating A1
(zzgl. Collateral)
-1%
Ø-Restlaufzeit 4,08 Jahre
-2%
Ø-Basis - 250 bp
-3% KSA Gewicht 66,62 %
nordIX Basis UI
Monatliche Wertentwicklung (in %) Eckdaten
Jan Feb Mrz Apr Mai Jun Jul Aug Sep Okt Nov Dez YTD KVG Universal-Investment-Gesellschaft
2016 -0,26% 0,00% 0,19% 0,24% 0,42% 0,59%
Verwahrstelle Berenberg
2017 0,01% 0,18% -0,04% -0,06% 0,11% 0,26% -0,07% -0,29% 0,22% 0,07% -0,10% 0,02% 0,31%
2018 0,41% -0,19% -0,69% 0,20% -0,56% 0,04% 0,33% -0,28% 0,05% -0,67% -0,66% -0,83% -2,82% Anteilsklassen 2
2019 0,89% 0,55% -0,04% 0,00% -1,00% 0,74% -0,06% -0,41% 0,09% -0,04% 0,41% 0,75% 2,55%
Verwaltungsgebühr 0,65 %
2020 -0,56% -0,71% -0,24% -1,50%
ISIN DE000A2AJHF9
Quelle: Universal Investment
Fondsvolumen EUR 150,71 Mio.
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10.03.2020 14 - 14 -Nicht zur Weitergabe an Privatkunden
nordIX Basis UI – Performanceausblick 2020
Erwartete Jahresperformance • Die in 2019 relativ konstant gebliebene negative Basis hat
Ergebnis sich in 2020 um etwa 75 bps auf 250 bps ausgeweitet
nordIX Basis UI
• Die historische Basis liegt im Mittel bei ca. 100 bps.
Drawdown YtD -1,50 % Eine Einengung der Basis auf ca. -150 bps ist unabhängig
vom Verlauf der Coronakrise eine realistische Annahme
Carry aus negativer Basis +1,60 %
• Steigenden Ausfallraten auf der einen Seite, sowie
Einengung der Basis um 100 bps +4,00 % positive Unternehmensergebnisse werden zudem zu
(Credit Duration ~4) idiosynkratrischen Spreadeinengungen und Auflösungen
Beitrag aus idiosynkratrischen bzw. zu Ausfällen führen. In 2019 erwirtschaftete der
+0,50 % nordIX Basis UI ca. 135 bps aus diesen Situationen, in 2020
Ereignissen
bereits knapp 50 bps
Kosten -0,60 %
• Ein Kreditereignis bei den zehn Titeln mit dem
schwächstem Rating im nordIX Basis UI würde zu einem
+4,00 % Ertrag ggü. der aktuellen Bewertung von +1,01 % auf den
Fondspreis resultieren
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10.03.2020 - 15 -Nicht zur Weitergabe an Privatkunden
Kontakt
nordIX AG
Ballindamm 37
20095 Hamburg
Telefon: +49 40 3099 776-105
E-Mail: fonds@nord-ix.com
Internet: www.nord-ix.com
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10.03.2020 - 16 -Nicht zur Weitergabe an Privatkunden
Disclaimer
Die in diesem Dokument enthaltenen Ansichten und Annahmen beruhen auf Recherchen, Berechnungen und Informationen der nordIX
AG. Da sämtliche Annahmen, Voraussagen und Angaben nur die derzeitige Auffassung über künftige Ereignisse wiedergeben, können sie
sich jederzeit ändern, abhängig von wirtschaftlichen und anderen Rahmenbedingungen. Informationen über die Anlagegrundsätze sowie
über die Anlagepolitik enthalten der Verkaufsprospekt bzw. der Jahresbericht für das abgelaufene Berichtsjahr. Der Verkaufsprospekt für
den Publikumsfonds nordIX Treasury plus ist erhältlich bei der nordIX AG, unter www.nord-ix.com oder bei der Universal-Investment-
Gesellschaft mbH, Theodor-Heuss-Allee 70, 60486 Frankfurt. Die Kurs- oder Marktwertentwicklung von Finanzprodukten hängt
insbesondere von der Entwicklung der Kapitalmärkte ab, die u.a. von der allgemeinen Lage der Weltwirtschaft sowie den wirtschaftlichen
und politischen Rahmenbedingungen in den jeweiligen Ländern beeinflusst wird. Negative Kurs- und Marktentwicklungen können dazu
führen, dass sich die Preise und Werte dieser Finanzprodukte reduzieren. Dabei können die Anteilpreise des Fonds auch innerhalb kurzer
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können je nach Einsatzzweck gegebenenfalls die Renditechancen schmälern bzw. das Verlustrisiko zumindest zeitweise erhöhen. Durch
eine Änderung der Anlagepolitik kann sich das mit dem Fonds verbundene Risiko inhaltlich verändern. Die Kapitalverwaltungsgesellschaft
hat nach dem Verkaufsprospekt das Recht, die Vertragsbedingungen des Fonds zu ändern. Ferner ist es ihr möglich, den Fonds ganz
aufzulösen oder ihn mit einem anderen, ebenfalls von ihr verwalteten Fonds zu verschmelzen. Die Kapitalverwaltungsgesellschaft kann
die Rücknahme der Anteile bei Vorliegen außergewöhnlicher Umstände zeitweilig aussetzen und die Anteile erst später zu dem dann
gültigen Preis zurücknehmen. Für Anlagen in festverzinslichen Papieren gilt: Das Marktzinsniveau kann sich ändern. Steigen die
Marktzinsen gegenüber den Zinsen zum Zeitpunkt der Emission, so fallen in der Regel die Kurse der festverzinslichen Wertpapiere. Fällt
dagegen der Marktzins, so steigt der Kurs festverzinslicher Wertpapiere. Diese Kursschwankungen fallen je nach Laufzeit der
festverzinslichen Wertpapiere unterschiedlich aus. Festverzinsliche Wertpapiere mit kürzeren Laufzeiten haben geringere Kursrisiken als
festverzinsliche Wertpapiere mit längeren Laufzeiten. Festverzinsliche Wertpapiere mit kürzeren Laufzeiten haben demgegenüber in der
Regel geringere Renditen als festverzinsliche Wertpapiere mit längeren Laufzeiten. Geldmarktinstrumente besitzen aufgrund ihrer kurzen
Laufzeit von maximal zwölf Monaten tendenziell geringere Kursrisiken. Ausführlichere Erläuterungen zu den Risiken finden Sie im
aktuellen Verkaufsprospekt des Fonds. Es gibt keine Gewähr, dass sich Länder, Märkte oder Branchen wie erwartet entwickeln werden.
Investitionen beinhalten gewisse Risiken, darunter politische und währungsbedingte Risiken. Die Rendite und der Wert der zugrunde
liegenden Anlage sind Schwankungen unterworfen. Dies kann zum vollständigen Verlust des investierten Kapitals führen.
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10.03.2020 - 17 -Sie können auch lesen
