"Kaufen, wenn Blut fließt" - FONDS professionell
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Sonder-Newsletter 5/08: Strukturierte Anlageprodukte
Im Brennpunkt: Best Balance Europa Garant Plus
„Kaufen, wenn Blut fließt“
Antizyklisches Investment ist leichter propagiert als umgesetzt – besonders in einer Marktphase, in der die Zu-
kunft der Kapitalmärkte in Schwebe ist, ein aktuelles Volksbank-Produkt ermöglicht einen Einstieg mit Airbag.
aufen, wenn die Kanonen donnern; ist mit Wienerberger und Voestalpine vertre-
K kaufen, wenn Blut fließt – Aktien
kauft man in der Rezession“ oder:
„Wenn die Nacht am dunkelsten, ist die
ten. Fundamental überzeugt der Index mit
einem KGV von 7,60 und einem Kurs-
Buchwert-Verhältnis von rund eins. Lang-
Dämmerung am nächsten“ sind bekannte fristvergleiche zeigen, dass eine wertorien-
Börsenweisheiten, die jeder Anleger kennt tierte Anlagestrategie den Gesamtmarkt
und gern mutig antizyklisch umsetzen schlägt – Erfolgsinvestor Warren Buffett
möchte. Renommierte, steinreiche Börsen- lässt grüßen. Um den zukünftigen Gewinn
experten mit jahrzehntelanger Börsenerfah- zu maximieren, hat das kapitalgarantierte
rung wie Mark Mobius (Templeton) raten Indexzertifikat einen Turbo in Form einer
bereits zum Einstieg und sehen das Ende der rund 140-prozentigen Partizipationsrate ein-
Krise nah. Auch Legende Warren Buffett ist gebaut, durch die Wertbetrachtung mit Lauf-
vor Kurzem im großen Stil in niedergeprü- zeitende am 14. 10. 2014 wird auf eine wert-
gelte Finanzaktien wie etwa die von Gold- mindernde Durchschnittsbildungen verzich-
man Sachs eingestiegen. Leider ist in Krisen- tet, sodass für den mutigen Anleger keinerlei
zeiten die Angst vor dem Einstieg groß und Ertragsobergrenzen existieren. Die Partizi-
die Verlusttoleranz am Tiefpunkt. Diese pationsrate von rund 140 verwandelt einen
mentale Kaufbremse umgeht der mutige Indexanstieg von 200 Prozent in einen Ge-
Berater am besten mit einem Indexzertifikat winn von 280 Prozent, wobei vom realisier-
mit Kapitalgarantie, da durch die Indexab- ten Gewinn noch ein KESt-Abzug stattfin-
Fritz Strobl, Leiter Strukturierte Investments bei der
bildung die Gewinner der nächsten Hausse det. Die gehebelte Partizipationsrate finan-
Volksbank, bietet aktuell ein Produkt für Optimisten.
auf jeden Fall inkludiert sind und schlimms- ziert der Emittent durch die hohen erwarte-
tenfalls die Garantie greift. Die stärksten schnellsten aus den Startlöchern kommen ten Dividendenindexwerte.
Gewinner eines beginnenden Bullenmarktes sollte. Der Index enthält diejenigen 30 Ak-
sind erfahrungsgemäß Finanztitel, womit der tien aus der Eurozone mit der höchsten Di- Fünf Prozent Agio
mit Banken und Versicherungen gespickte videndenrendite, wobei auch auf die Divi- Bei einem Indexverlust von angenommen
Index DJ Euro Stoxx Select Dividend 30 am dendenkontinuität geachtet wird. Österreich 20 Prozent sichert die hundertprozentige
Best Balance Europa Garant Plus auf den Dow Jones Euro Stoxx Select Dividend 30
ISIN: AT000B057013 Emissionsdatum: 15. 10. 2008
Kategorie: Garantiezertifikat Laufzeit bis: 14. 10. 2014
Emittent: Österreichische Volksbanken AG Zeichnung bis: 10. 10. 2008
Basiswert: Dow Jones Euro Stoxx Select Dividend 30 Ausgabeaufschlag: 5%
Ertragschance: 130 bis 145 % Partizipation am Indexanstieg Steuer: 25 % KESt, EU-QueSt-frei
Fixkupon: n. a. Handelbarkeit: Wiener Börse
Risiko (maximaler Verlust): Verlust von Agio und Depotgebühr
Garantie: 100 % Kapitalgarantie
Foto: © Menzl
Garantiegeber: Österreichische Volksbanken AG Zielgruppe: Anleger, die antizyklisch eine sehr hohe Rendite
Mindestinvestment: 1.000 Euro inklusive Kapitalgarantie wünschen
1
brennpunkt I best balance europa garant plus
Kapitalgarantie das eingezahlte Geld. Le- DJ Euro Stoxx Select Dividend 30 Stichwort Bonitätsrisiko – der Emittent
diglich der Ausgabeaufschlag würde für den Volksbank sollte mit seinem Moody’s-
Anleger verloren gehen. Der für den Berater Rating von „Aa3“ auch noch im Jahr 2014
lukrative Ausgabeaufschlag von fünf Pro- die Rückzahlung verlässlich bedienen kön-
zent ist angesichts der 100-prozentigen nen. Im Erfolgsfall kann der Berater die
Kapitalgarantie in Verbindung mit den zufriedenen Kunden in einigen Jahren zur
hohen, gehebelten Gewinnmöglichkeiten Gewinnmitnahme bewegen (da börsenge-
innerhalb der langen Laufzeit gegenüber handelt) und auf einen lukrativen Neuab-
dem Kunden gut vertretbar, da keine wei- schluss spekulieren. Der Berater sollte sich
teren Managementgebühren anfallen. Der beim Abschluss sputen – Zeichnungsschluss
Anleger hat kein Währungsrisiko und kann ist bereits der 10. Oktober 2008, und die
die Wertentwicklung durch einen Blick auf Der DJ Euro Stoxx Select Dividend 30 Index schlägt Aktienkurse könnten schneller ansteigen, als
den Index problemlos nachverfolgen. langfristig den DJ Euro Stoxx 50. viele Pessimisten glauben. FP
LEGEIPSKCÜR: Schilling Independence Garant I
Erwartung versus Realität
Im aktuellen Rückblick betrachtet FONDS professionell das Mitte 2007 emittierte Alpha-Zertifikat „Independence
Garant“ aus dem Hause schilling Asset Management.
ie Schilling-Gruppe hat die Devise Zur Betonung der Dynamik investiert der ein Portfolio widerspiegelt, bei dem die ver-
D „Einer positiven Rendite darf man
nicht nachlaufen, man muss ihr ent-
gegengehen!“. Dieses Selbstbewusstsein
S.A.M. Global II ausschließlich in Aktien-
fonds und verwendet keine Rentenfonds.
Laut Bloomberg wird diese Outperformance
einnahmten Mittel am Geldmarkt verzinslich
investiert werden und gleichzeitig eine Kauf-
position im Dachfonds sowie eine Verkaufs-
drückt sich in der Auflage des kapitalgaran- seit Jahren meistens erreicht und bot sich position im MSCI World Total Return Index
tierten Alpha-Zertifikats „Independence daher für eine Alpha-Strategie an. eingegangen wird. Dadurch soll das Markt-
Garant“ aus, das am 25. Juni 2007 gemein- risiko neutralisiert werden. Die marktneutrale
sam mit der Landesbank Berlin emittiert Hehre Ziele Rendite entsteht durch die Outperformance,
wurde. Das mit einer Kapitalgarantie verse- Durch diese Alpha-Konstruktion (und das die sich aus der Differenz zwischen der
hene Alpha-Indexzertifikat garantiert eine Vertrauen auf die Expertise des Dachfonds- Entwicklung des Fonds und des MSCI ergibt.
Basisverzinsung in Höhe des Zwölf-Monats- managements) versprach der Zertifikatean- Die beiden letztgenannten Positionen sind
Euribor plus der doppelten Outperformance bieter den Anlegern eine Vermögensbildung zum Basiszeitpunkt des Index volumensneu-
des national und international ausgezeichne- ohne Marktrisiko, eine Abkoppelung von den tral. Die Volumina entsprechen jeweils dem
ten Dachfonds „S.A.M. Global II“ gegenüber Börsenphasen, die Absicherung des Port- Zweifachen der Geldanlage, sodass der Anle-
dem marktbreiten Weltmarktindex MSCI folios gegen schlechte Aktienmärkte und da- ger vom doppelten Alpha profitieren kann.
World TR (EUR) bis zum Laufzeitende am mit eine geringere Schwankungsbreite des Egal in welche Richtung die Märkte gehen,
25. Juni 2013. Der am 15. Dezember aufgeleg- Gesamtportfolios. Diese hehren Ziele er- ausschlaggebend ist nur, dass der Dachfonds
te Aktiendachfonds S.A.M. Global II der reicht der Emittent dadurch, dass der Index eine bessere Wertentwicklung als der MSCI
schilling Asset Management GmbH erzielt. Der Chance auf doppeltes
hat zum Anlageziel, den globalen Dachfonds S.A.M. Global II vs. MSCI Alpha steht aber das Risiko eines
Vergleichsindex MSCI World „Trigger-Ereignisses“ gegenüber,
(EUR) nachhaltig zu übertreffen. wenn der Stand des Index zu
Zur Erreichung dieses Anlageziels irgendeinem Zeitpunkt niedriger
wird der Fondsmanager je nach ist als der entsprechende Barwert
ökonomischer und politischer einer Nullkupon-Anleihe mit Fäl-
Lage auch erhebliche Investitions- ligkeit 25. Juni 2013 zuzüglich
schwerpunkte in Abweichung von fünf Prozent. Sollte ein Trigger-
der prozentuellen globalen Börsen- Ereignis eintreten, entspricht der
kapitalisierung vornehmen. Zur Index ab diesem Zeitpunkt dem
Erreichung dieses Ziels steht es entsprechenden Barwert einer
Foto: © die Manufaktur
dem Fondsmanagement frei, in Nullkupon-Anleihe mit Fälligkeit
schwierigen Börsensituationen zur 25. Juni 2013. In diesem Fall wird
Absicherung auch prozentuell hö- die Alpha-Funktion außer Kraft
here Geldbestände zu halten und Der Aktien-Dachfonds S.A.M Global II konnte den MSCI World langfristig gesetzt, und der Anleger erhält
in Geldmarktfonds zu investieren. deutlich outperformen. zum Laufzeitende die kapitalgar-
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antierten 100 Euro pro Zertifikat zurück. Die 1,50 bis 1,75 Prozent bis Laufzeitende erho-
zukünftigen Bewegungen des Dachfonds und ben, sofern kein Trigger-Ereignis stattgefun-
des MSCI-Index wären dann irrelevant für den hat. Auf der Ebene des Dachfonds fallen
den Anleger. durch die verdoppelte Kaufposition jedes
Nach über einem Jahr Bewährungsprobe Jahr jeweils zwei Prozent Managementge-
am Markt zeigen die Charts, dass die Idee bühren an, wobei es durch die Subfonds
seit der Zertifikateemission grundsätzlich ebenfalls zu zusätzlichen Gebührenbelastun-
Karl E. Surma,
aufzugehen scheint. Der Chart auf der linken Geschäftsführer gen kommt. Wer kein Vertrauen in den Ge-
Seite zeigt die Entwicklung des Dachfonds von schilling Asset samtmarkt hat und weiterhin an die langfri-
gegenüber dem MSCI seit Auflage des Zerti- Management stige Outperformance des Dachfondsma-
fikats, wobei der Renditevorsprung seit Mit- nagements glaubt, wird mit dem Zertifikat
te Juli 2008 abgegeben wurde. Der Grund von relativ hohen Verwaltungsgebühren auf trotz der nicht unerheblichen Gebührenbela-
liegt unserer Einschätzung nach im Come- der Ebene des Zertifikats begleitet – ein stung eine positive Rendite erwirtschaften
back des US-Dollars und in der Unterge- Blick in den Prospekt klärt auf: „Dem Index können, schlimmstenfalls greift die Kapital-
wichtung von US-Fonds. Diese in schwieri- werden im Übrigen Verwaltungsgebühren garantie zum Laufzeitende. Nachdem der
gen Börsenzeiten gesuchte Marktneutralität entnommen, die im ersten Jahr 4,75 Prozent Großteil der Gebühren schon angefallen ist
lässt sich der Anbieter fürstlich entlohnen. betragen und die Wertentwicklung des Index und das Zertifikat gefallen ist, bietet sich ei-
Der offizielle Ausgabepreis betrug 105 Euro, negativ beeinflussen.“ Zusätzlich werden ne zweite Kaufchance über den Sekundär-
der Ausgabeaufschlag von drei Prozent wird jährliche Verwaltungsgebühren in Höhe von markt Berlin. FP
ZERTIFIKATE-LEXIKON
Ratingagenturen und Bonität
Die Ratings der bekannten Bonitätsbewertungshäuser wurden in letzter Zeit massiv kritisiert, weil sich im Bereich der verbrieften US-
Hypothekenkrediten schwere Systemfehler gezeigt haben. Das ändert aber nichts daran, dass diese Ratings letztlich die einzige Infor-
mation bezüglich der Kreditwürdigkeit eines Schuldtitelemittenten darstellen. Es bleibt Investmentberatern, die sich erstmals mit dem
Thema beschäftigen bringen wir an dieser Stelle einen Überblick.
ie Bonität eines Emittenten spielt im Was sagen nun aber die Bezeichnungen
D Zusammenhang mit Zertifikaten
eine wesentliche Rolle. Denn in der
Regel handelt es sich dabei um Inhaber-
Der Autor des
Zer tifikate-Lexi-
von Standard & Poor’s (S&P), Moody’s aus
(siehe Tabelle). FP
schuldverschreibungen. Mit dem Kauf eines kons, Andreas
Zertifikats entsteht also ein klassisches Gläu- Dolezal, ist Leiter
biger-Schuldner-Verhältnis zwischen dem der Zertifikate-
Boutique DIE Agenturen und Ratings Beschreibung
Anleger und dem Emittenten. Um die Fi- MANUFAKTUR.
S&P Moody’s
nanzkraft und das Ausfallsrisiko eines Emis- Bei Fragen errei-
AAA Aaa Beste Qualität von Schuldtiteln
sionshauses einschätzen zu können, orientie- chen Sie ihn un-
AA+ Aa1
ren sich Anleger oft an den Bewertungen von ter: andreas.do-
lezal@die-ma- AA Aa2 Hohe Qualität von Schuldtiteln
internationalen Ratingagenturen. Die be- nufaktur.at AA- Aa3
kanntesten dieser Agenturen sind Moody’s, A+ A1 Gute bis angemessene
A A2 Qualität von Schuldtiteln
Standard & Poor’s und Fitch. Sie bewerten also aufwendig und nicht jedermanns Sache.
A- A4
die Qualität und das Risiko von Emittenten BBB+ Baa1 Befriedigende Qualität
nach standardisierten Regeln. Einfacher ist es, wenn man einen Blick auf BBB Baa2 von Schuldtiteln
Grundsätzlich erfährt man alles über die das Rating des Emittenten wirft, das von BBB- Baa3
Bonität und die Finanzkraft eines Emittenten internationalen Agenturen vergeben wird. BB+ Ba1
BB Ba2 Spekulativ
aus dem jährlichen Geschäftsbericht oder Diese standardisierten Kennziffern werden in
BB- Ba3
dem Basisprospekt. Dort veröffentlicht jede regelmäßigen Abständen überprüft, aktua- B+ B1
Bank ihre aktuellen Bilanzzahlen, die Auf- lisiert und gegebenenfalls angepasst. Dabei B B2 Deutlich spekulativ
schluss über die Qualität und das Risiko sollte aber klar sein, dass sich die Einstu- B- B3
geben. Oftmals umfassen diese Geschäfts- fungen in der Regel auf Zahlen der Vergan- CCC+ Caa
CCC Sehr spekulativ
berichte aber Hunderte von Seiten, viele genheit beziehen und es sich dabei um die
CCC-
davon sind auf Englisch abgefasst. Und Meinung eines Dritten handelt, auf die man CC Ca Hoch spekulativ
Bilanzen muss man ebenfalls richtig lesen sich im Extremfall, sprich beim Ausfall des C C Extrem spekulativ
und interpretieren können. Dieser Weg ist Emittenten, nicht berufen kann. D Emittent ist zahlungsunfähig bzw. in Verzug
3
news I zertifikatemarkt
Zer tifikate-Rating
Scope Analysis erweitert Bonitätsrating
Die Ratingagentur Scope berücksichtigt nun neben den Ratings der drei großen Agenturen auch die Höhe der
Senior 3 Year Credit Default Swaps (CDS) bei der Bildung der Scope-Bonitätsnote.
ie Ereignisse des laufenden Jahres die Höhe der Senior 3 Year Credit Default Dass es sich bei dieser Verschärfung der
D haben dem Thema Emittenten-
bonität eine Bedeutung verliehen,
die man noch vor zwei Jahren für unmöglich
Swaps hinterfragt. Diese zeigen, wie der
Markt die Zahlungsfähigkeit des Emittenten
einschätzt – und zwar unabhängig von ihren
Ratinggrundlagen um keine „populistische“
Maßnahme handelt, signalisiert die Tatsache,
dass sich aufgrund der Berücksichtigung der
gehalten hätte. Der Gedanke, dass Häuser aktuellen Ratings der führenden Agenturen CDS-Preise für einen Großteil der Zertifi-
wie Morgan Stanley, Lehman Brothers oder Standard & Poor’s, Moody’s und Fitch. De- kateemittenten das Risiko erhöht hat. Laut
Goldman Sachs in ernsthafte Schwierig- ren Ratings fließen dennoch ein, sie werden Scope kam es zu einer generellen Zurückstu-
keiten geraten könnten, wäre nicht einmal zu einer Note verdichtet. Je niedriger diese fung der meisten Zertifikateemittenten, wo-
den größten Pessimisten gekommen. ist, desto höher ist die Gewichtung, mit der bei keinewegs nur US-Häuser betroffen sind.
Inzwischen hat sich das Blatt gewendet, sie in die Endnote der bewerteten Zertifikate Scope dazu: „Angesichts der alarmierenden
und die Bonität der Zertifikateemittenten hat einfließt. Entwicklungen kann nicht mehr ausgeschlos-
derzeit fast mehr Bedeutung als die Gestal- Laut Scope wird dadurch sichergestellt, sen werden, dass auch deutsche Zertifikatee-
tung der Papiere. Und darauf müssen auch dass Zertifikate mit niedriger Emittenten- mittenten und ihre Produkte von einem Aus-
Ratingagenturen, die Zertifikate bewerten, bonität auch bei Vorliegen eines guten fall betroffen sein könnten. Scope Analysis
reagieren. Das deutsche Analysehaus Scope Chancen-Risiko-Profils keine gute Bewer- verweist in diesem Zusammenhang auf einen
hat dies jüngst getan und den Kriterienkata- tung erhalten. Bei Emittenten ohne Rating, generellen Anstieg der CDS für alle Titel der
log für die Bewertung der Emittentenbonität die nur Garantien ihrer Mutterhäuser ver- Bankenbranche weltweit, der auch das er-
ausgebaut. Nun werden auch die Preise der wenden, wird das Rating des Garantiegebers höhte Risiko für Käufer von deutschen Anla-
Credit Default Swaps beachtet. Konkret wird zugrunde gelegt. gezertifikaten widerspiegelt.“ FP
FAQ
Was Berater wissen möchten
In dieser Rubrik werden Fragen beantwortet, die an FONDS professionell oder an Andreas Dolezal, Leiter von DIE MANUFAKTUR,
von Beratern rund um das Thema Zertifikate gestellt werden. Fragen werden gern unter office@fondsprofessionell.com und
andreas.dolezal@die-manufaktur.at entgegengenommen.
Gelten die Regeln für Sondervermögen halber können wir trotzdem einen Blick auf
auch bei Zertifikaten? den Wert der Zertifikatebausteine werfen:
Nein, so eine Regelung gibt es bei Zertifi- In der Regel verwendet der Emittent für die
katen – im Gegensatz zu Investmentfonds – Sicherstellung der Kapitalgarantie eigene
nicht. Im Extremfall (Konkurs des Emit- Corporate Bonds. Hat der Emittent dann
tenten) werden die investierten Gelder nicht Zahlungsschwierigkeiten, sind auch seine
als Sondervermögen behandelt. In Zertifikate Corporate Bonds nur mehr einen Bruchteil
investierte Gelder fließen in das Eigen- wert bzw. finden möglicherweise nur mehr
vermögen der Emittenten ein und sind aus zu sehr tiefen Kursen einen Käufer. In die-
diesem Grund von einer möglichen Insolvenz sem Fall bleibt also von den Zero Bonds nur
direkt betroffen. mehr ein Bruchteil an Wert übrig.
Das Investment in der Basiswert ist zwar
Die Zero Bonds für die Kapitalgarantie noch vorhanden, die Optionen in Zero-Bond-
im Zertifikat und der Basiswert sind Modellen machen jedoch nur den kleineren
doch vorhanden und haben einen Wert, Teil des „Zertifikatevermögens“ aus. Frag-
oder nicht? lich ist, welchen inneren Wert sie schon
Nachdem ein Zertifikat nicht als Sonder- aufgebaut haben. Bei langen Restlaufzeiten
vermögen eines Emittenten behandelt wird, und durchbrochenen Barrieren (beispiels-
stellt sich diese Frage grundsätzlich nicht. einen Wert haben oder nicht, sie sind Teil der weise in Aktienkörben) hält sich der Restwert
Egal, ob die Komponenten des Zertifikats Konkursmasse. Lediglich der Vollständigkeit der Optionen in Grenzen. FP
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kurz I neuemissionen
GOLD QUANTO CAPPED
KAPITALSCHUTZZERTIFIKAT
ABN AMRO
as ABN Amro Gold Capped Quanto
D Kapitalschutzzertifikat soll dem
Berater eine Art Festgeldersatz in
die Hand geben. Zwar gibt es hier kein Agio
zu verdienen, allerdings kann man ver-
hindern, dass das Kundengeld in Richtung
Sparbuch abfließt. Das Kapital bleibt somit
im Depot.
KATEGORIE: Zertifikat mit Memory-Effekt
Jörg Mayr, L&M Investment. Aktienmarktengagement STRATEGIE: Das neue Gold Quanto Capped ABN-Amro: Goldinvestment via Quanto-Zertiifikat oh-
ohne Verlustrisiko. Kapitalschutzzertifikat bietet die Chance, zu ne Dollarkurs-Risiko.
100 Prozent an der positiven Wertentwickl-
FIXPLUS GARANT ung des Goldpreises (bis zu einem Cap von STRATEGIE: Der Emittent verspricht beim
L&M INVESTMENTS 140 Prozent*) zu partizpieren. Gleichzeitig Best Balance Fix&More Energie eine Kom-
ist eine 100-prozentige Rückzahlung des bination aus Sicherheit und hohen Ertrag-
er FIXPLUS Garant verspricht 115 Nominalbetrags am Laufzeitende garantiert. schancen. Zusätzlich zur Fixtilgung von 120
D Prozent Kapitalgarantie und die
Chance von steigenden euro-
päischen Aktienkursen zu profitieren. Anle-
Darüber hinaus verfügt das Zertifikat über
eine Währungsabsicherung, da der Goldpreis
in US-Dollar notiert.
Prozent am Ende der fünfjährigen Laufzeit
besteht jährlich die Chance auf Erhöhung der
Tilgung um weitere fünf Prozent. Wird in
ger partizipieren zu 50 Prozent an der Ent- keinem Jahr die Barriere von 65 Prozent (sie
wicklung des Dow Jones Euro Stoxx 50 In- BASISWERT: Goldpreis wird zwischen 60 und 70 Prozent liegen und
dex über fünf Jahre. STAMMDATEN: am 5. November 2008 festgelegt) durchbro-
KATEGORIE: Zertifikat mit Memory-Effekt Emittentin: ABN AMRO Bank N.V. chen, liegt die Tilgungshöhe am Ende der
Basiswert: Goldpreis
STRATEGIE: Beim FIXPLUS Garant beträgt ISIN: DE000AA04SR3
Laufzeit damit bei 145 Prozent.
nun die Kapitalgarantie 115 Prozent bei einer Partizipationsrate: 100 %
Laufzeit von 5 Jahren. Darüber hinaus parti- Kapitalschutz: 100 % des Nominalbetrags BASISWERT: Im Aktienbasket sind 16 inter-
zipiert das Zertifikat mit 50 Prozent an der Cap: 140 %* nationale Energieunternehmen aus den Be-
Zeichnungsfrist: 1. September bis 2. Oktober 2008
durchschnittlichen Entwicklung des DJ Euro Preisfeststellungstag: 6. Oktober 2008
reichen fossiler und alternativer Energien
Stoxx 50 Index. An insgesamt 20 vierteljähr- Emissionstag: 8. Oktober 2008 (u. a. Exxon Mobil Corp., Renewable Energy
lichen Beobachtungstagen wird der Schluss- Laufzeitende: 19. Oktober 2012 Corp., Kurita Water Industries und Vestas
kurs des Index festgehalten. Der Durch- Emissionspreis: 100 Euro (Bei Kauf in der Zeichnungsfrist Wind Systems) enthalten.
werden keine Spesen verrechnet!)
schnitt dieser Werte bildet die Bewertungs- STAMMDATEN:
Währungsabsicherung: ja
grundlage am Ende der Laufzeit. Emittent: Österreichische Volksbanken-AG
*indikativ, wird am Festlegungstag von der Emittentin
festgelegt und zwischen 120 und 160 % liegen ISIN: AT000B057138
Laufzeit: 5 Jahre (5. 11. 2008 – 4. 11. 2013)
BASISWERT: DJ Euro Stoxx 50 Emissionskurs: 1.000 Euro pro Stück + 5 % Agio
STAMMDATEN: Zeichnungsphase: ab 15. 9. 2008
Initiator L&M Investment GmbH BEST BALANCE FIX&MORE Kapitalgarantie: 120 % am Laufzeitende
Emittent ING Bank N.V. ENERGIE Chance: Tilgung bis zu 145 % am Laufzeitende
Rating (Moody‘s / S&P) Aa1/AA Basiswert: Aktienkorb, 16 Energieunternehmen
Kapitalgarantie 115% am Laufzeitende* VOLKSBANK
Sicherheitsbereich der Aktien: 35 %
Partizipation 50% am Dow Jones EURO STOXX 50 Startwertfestlegung: Schlusskurse vom 3. 11. 2008
Basiswert Dow Jones EURO STOXX 50 Preisindex as Best Balance Fix & More Ener- Erstvaluta: 5. 11. 2008
Zeichnungsfrist 1. September 2008 – 17. Oktober 2008
Laufzeit 5 Jahre; 24. Oktober 2008 – 25. Oktober 2013
ISIN
Emissionskurs
XS0385287007
100% + 5% Ausgabeaufschlag
D gie-Zertifikat beteiligt den Anleger
am Wachstum des Energiesektors.
KATEGORIE: Garantiezertifikat
Währung:
Beobachtungstage: der 9. eines Monats, ab 9. 11 .2008
Steuer:
Euro
25 % KESt, EU-QueSt-pflichtig
I M P R E S S U M
MEDIENINHABER: FONDS professionell Multimedia LEITENDER REDAKTEUR: Georg Pankl (g.pankl@ Sämtliche Daten und Informationen wurden von der Redaktion
GmbH, Rechte Wienzeile 237/1, A-1120 Wien fondsprofessionell.com) CHEFIN VOM DIENST: sorgfältig überprüft und für richtig befunden, eine Haftung für die
TEL.: 01/815 54 84-0 FAX: DW 18 Marion Sekanina (sekanina@fondsprofessionell.com) Richtigkeit von veröffentlichten Daten und Informationen wird
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HERAUSGEBER: Mamdouh El-Morsi (el-morsi@ AUTOR/INN/EN DIESER AUSGABE: Georg Pankl, Andreas
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Dr. Gabriele Pankl (pankl@fondsprofessionell.com) ABO-SERVICE: Cornelia Fussi Firmenbuchnummer: FN 205 813 t, Gesellschafter: El-Morsi
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(ratheiser@fondsprofessionell.com) LEKTORAT: Susanne Drexler Geschäftsführer: Mamdouh El-Morsi, Gerhard Führing
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