PERSPEKTIVEN MAGAZIN 06 | 2020 - KAPITALMARKT

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PERSPEKTIVEN MAGAZIN 06 | 2020 - KAPITALMARKT
Perspektiven
MAGAZIN	 06 | 2020

          Kapitalmarkt
          Kein Schatten ohne Licht

          Staatsschulden
          Wer zahlt jetzt die Zeche?

          Vermögensaufbau
          Investieren mit dem Sparplan

          Rohstoffe
          Turbulenzen am Ölmarkt
PERSPEKTIVEN MAGAZIN 06 | 2020 - KAPITALMARKT
auszeichnung
                                                                                                       Interview mit Elite Report extra
                                                                                                       Erschienen als Beilage im Handelsblatt vom 30.04.2020

                                                                                                       Zum sechsten Mal in Folge wurde die KSW Vermö-    zeigten soliden Ergebnisse gewürdigt. Elite Report
                                                                                                       gensverwaltung vom Elite Report ausgezeichnet.    extra sprach mit KSW-Vorstand Wolfgang Köbler
                                                                                                       Mit „magna cum laude“ wurde die Zuverlässigkeit   über die Vorteile von Regionalität und (Produkt-)
                                                                                                       und Qualität der KSW sowie die über Jahre ge-     Unabhängigkeit.

  EDITORIAL                                                                                            Elite Report extra: Herr Köbler,                                Elite Report extra: Sie betonen Ihre
                                                                                                       der Kurssturz an den Weltbörsen                                 starke Verankerung in der Region.

                                                             Inhalt:                                   Anfang März hat gezeigt, wie la-
                                                                                                       bil und unberechenbar die Märkte
                                                                                                                                                                       Warum?
                                                                                                                                                                       Wolfgang Köbler: Unsere Kun-
                                                                                                       sind. Wie können Sie Ihren Man-                                 den schätzen sehr, dass wir für sie
        Liebe Leserinnen und Leser,                          Editorial 		                         2    danten auch in solch schwierigen                                dadurch stets ansprech- und er-
                                                             Auszeichnung                         3    Phasen einen Mehrwert bieten?                                   reichbar sind. Zudem betrachten
        zuallererst hoffen wir in der KSW AG, dass es                                                  Wolfgang Köbler: Unser Invest-                                  wir nicht nur die liquiden Vermö-
        Ihnen und Ihren Lieben gut geht. Alles ande-         Kapitalmarkt                       4-5    mentansatz sieht generell eine                                  gensteile unserer Kunden, son-
        re ist nachrangig.                                   Rohstoffe                          6-7    breite Streuung über die ver-                                   dern beraten ganzheitlich. Auch
                                                                                                       schiedensten Anlageklassen vor.                                 dabei hilft unsere Vernetzung in
                                                             Vermögensaufbau                      8
        In den zurückliegenden Wochen wurden wir                                                       Somit versuchen wir immer,                                      der Region enorm, sei es, dass
        Zeugen eines Geschehens, bei dem wir als             Staatsschulden                       9    größere Schwankungen zu ver-                                    eine Unternehmensnachfolge zu
        Gesellschaft eigentlich im Mittelpunkt ste-                                                    meiden und an der Entwicklung der diversen        planen oder ein Immobilieninvestment zu be-
                                                             Zu guter Letzt                     10
        hen sollten. Stattdessen mussten viele von                                                     Finanzmärkte zu partizipieren. Wenn wie in        urteilen ist.
        uns aus dem Homeoffice zuschauen oder                Ihre KSW                           11     diesem Frühjahr eine schwächelnde Weltwirt-
        durften nur eingeschränkt arbeiten, wie                                                        schaft zusätzlich von einer Pandemie gelähmt      Elite Report extra: Wie verhalten Sie sich im Hin-
        auch unsere Mitarbeiter in der KSW. Wäh-        Alle Erkenntnisse und Entscheidungen blei-     wird, dann sind Verluste natürlich nicht kom-     blick auf die Digitalisierung?
        rend das Wirtschaftsleben durch den Lock-       ben erst einmal vorläufig und können sich      plett zu vermeiden. Gerade in solchen Phasen      Wolfgang Köbler: Neben der seit 2016 lau-
        down weitgehend ausgebremst war, stieg          von Tag zu Tag wieder verändern. Techno-       spricht für die KSW, dass für uns die unabhän-    fenden Kooperation mit einem Robo-Advisor
        zugleich die Geschwindigkeit, mit der Poli-     logische Entwicklungen beschleunigen sich      gige, nicht durch Produktzwänge vorgege-          haben wir im vergangenen Jahr unser An-
        tiker milliardenschwere Entscheidungen zur      rasant. Mancherorts wird zunehmend digita-     bene Allokation des liquiden Vermögens im         gebot noch erweitert. Dank unserer Zusam-
        Stabilisierung der Wirtschaft trafen.           lisiert. Anderswo verändert sich das Verhal-   Mittelpunkt steht. Dabei kommt dem Risiko-        menarbeit mit einem Fin-tech-Unternehmen,
        Die Reaktion auf das neuartige Corona-Virus     ten der Konsumenten so grundlegend, dass       management eine zentrale Bedeutung zu.            können sich unsere Mandanten über eine App
        wird uns auf Jahre hinaus weiter beschäfti-     manche Unternehmen unerwartet stark pro-                                                         kostenfrei ihr gesamtes Vermögen über alle
        gen. Die Welt der Zukunft wird eine andere      fitieren, während andere schnellstens um-      Elite Report extra: Die KSW ist selbst während    Banken hinweg in einer Anwendung darstel-
        sein: höher verschuldet, weniger global und     denken müssen. Nachhaltigkeit gewinnt in       der Finanzkrise 2009 gewachsen. Worin sehen       len lassen. Sämtliche Finanzdaten des Kunden
        viel stärker digitalisiert.                     der Krise noch mehr an Bedeutung.              Sie die Eckpfeiler Ihres Erfolges?                werden hierfür in einem Datentresor zusam-
                                                                                                       Wolfgang Köbler: Unsere Stärke sind die Mit-      mengefasst und täglich aktualisiert. Der Ver-
        Ein größerer staatlicher Einfluss auf Unter-    Wie investiert man nun am besten in diese      arbeiter, die unser Unternehmen authentisch       mögensinhaber hat die Möglichkeit, seine
        nehmen zeichnet sich bereits ab. Neue und       veränderte Welt? Mit diesen und vielen an-     und glaubwürdig präsentieren. Es sind boden-      Bankverbindungen sowohl einzeln als auch
        höhere Steuern könnten folgen. Freiheits-       deren Themen beschäftigen wir uns in unse-     ständige, top qualifizierte Menschen, für die     alle Investitionen risikogewichtet über seine
        rechte werden neu verhandelt werden.            rer neuesten Ausgabe.                          das Vertrauen der Kunden den höchsten Wert        liquiden und illiquiden Anlageklassen zu be-
        Das Bild ist noch sehr vage und unvollstän-     Wir wünschen Ihnen eine interessante Lek-      genießt und die alle in der Region seit Jahr-     trachten. Dies ermöglicht ihm das umfassen-
        dig. Wir alle müssen aber den potenziellen,     türe - und bleiben Sie schön gesund!           zehnten fest verwurzelt sind. Jeder Einzelne      de Controlling seiner Anlagen.
        strukturellen Veränderungen Rechnung tra-                                                      beherrscht sein Handwerk und überzeugt
        gen, die von COVID-19 ausgelöst wurden.         Ihre KSW Vermögensverwaltung AG                durch hohe Reputation und Seriosität.             Elite Report extra: Vielen Dank für das Gespräch!

2 KSW-Perspektiven                                                                                                                                                                              KSW-Perspektiven 3
PERSPEKTIVEN MAGAZIN 06 | 2020 - KAPITALMARKT
kapitalmarkt                                                                                           4. Cybersicherheit, also die Verteidigung von      Das gelingt nur mit wirtschaftlichen und ge-
                                                                                                               Computern, Servern, Mobilgeräten, elektroni-       sellschaftlichen Innovationen.
        Text: Manfred Rath                                                                                     schen Systemen, Netzwerken und Daten vor
                                                                                                               böswilligen Angriffen, wird dabei in einem weit    4. Das Thema Künstliche Intelligenz wird unge-
                                                                                                               größeren Ausmaß benötigt. Ebenso gewinnen          ahnte (Wachstums-) Möglichkeiten eröffnen.
        Kein Schatten ohne Licht:                           aufgeholt war. Perspektivisch sollte das Edel-
                                                            metall eher auf weitere Höhen zusteuern. Da-       weitere Zusatzservices an Bedeutung, von der       Um ein paar Schlagworte zu nennen: Smart
        Auch in und nach der Krise                                                                             Desaster Recovery, also der Daten-Wiederher-       Home, Prozessautomatisierung und digitale
        ergeben sich Anlagechancen                          von werden auch die Aktien von Minenbetrei-
                                                            bern profitieren.                                  stellung nach einem Vorfall, bis hin zur Schu-     Transformation in der Arbeitswelt, Auswertung
                                                            Welche Branchen außerdem Gewinner in und           lung der Nutzer.                                   von Datenmengen (Big Data), mediale Darstel-
        Die Corona-Pandemie bestimmt seit mehr als          nach der Corona-Krise sein dürften:                                                                   lungen und zielgerichtete Werbeaktionen. Der
        zwei Monaten die Nachrichten und greift tief                                                           5. Homeoffice, Netflix, Online-Games - das Da-     Phantasie sind keine Grenzen gesetzt.
        in unser Leben und unsere Gewohnheiten ein.         1. Da es sich aktuell um eine Gesundheitskrise     tenvolumen steigt in der Corona-Krise deutlich
        Gesetzliche Anforderungen, Bequemlichkei-           handelt, sind die Branchen in diesem Umfeld        an. Nachbesserungen in der Infrastruktur sind      Fazit: Für die Finanzmärkte sind Krisen nichts
        ten oder neue Entdeckungen führen zu einem          besonders im Fokus. Gesucht bleiben Unter-         jetzt nötiger denn je, wo sich doch schon vorher   Neues. Nach dem ersten Schock werden an
        veränderten Verhalten über alle Gesellschafts-      nehmen, die aktiv in der Forschung, Entwick-       in vielen Regionen Unmut über mangelnde Ge-        den Börsen jetzt Gewinner und Verlierer se-
        schichten. Das verändert auch die Wirtschaft        lung und Herstellung von Arzneimitteln für sel-    schwindigkeit im mobilen Netz breit gemacht        lektiert. Anleger sollten sich jetzt nicht nur da-
        und teilt Branchen und Unternehmen in Gewin-        tene Krankheiten tätig sind, innovative Firmen,    hatte.                                             rauf konzentrieren, die Talsohle zu finden und
        ner und Verlierer der Krise.                        die möglicherweise die nächsten bahnbrechen-                                                          damit den günstigsten Einstieg. Wichtiger ist,
                                                            den Medikamente entwickeln. Dazu wird das          Aber auch andere Themen, die in keinem di-         sich mit den neuen Gegebenheiten vertraut zu
        Schon jetzt zeichnet sich ab, dass nach der Krise   „Gesundheitswesen“ als dauerhafter, stabiler       rekten Zusammenhang mit COVID-19 stehen,           machen und die Profiteure der Krise zu suchen.
        vieles anders bleiben wird. Die Geschäfte dür-      Sektor eine stärker ausgeprägte Aufmerksam-        gehören zu zukunftsorientierten Sektoren und       Entscheidend ist es außerdem, investiert zu
        fen wieder öffnen. Doch wie viele Käufer fin-       keit genießen.                                     bilden damit Anlagethemen für strategische         bleiben, hochwertige Unternehmen und „Fal-
        den den Weg wie früher in die Läden? Werden                                                            Investitionen in den Portfolien. Hierzu zählen     len Angels“ mit entsprechenden Geschäftsmo-
        wir noch das Kino vermissen, wenn Netflix & Co.     2. Schon wenige Tage nach dem Lockdown             unter anderem:                                     dellen zu erkennen, die sich sehr schnell auf die
        medial immer mehr ins Haus liefern und das da-      kündigte Amazon an, einhunderttausend neue                                                            neuen Rahmenbedingungen einstellen können.
        zugehörige Menü von Delivery Hero gebracht          Voll- und Teilzeitkräfte für Lager und Ausliefe-   1. Haustier-Ökonomie (bekanntlich ist ja der
        wird? Die Liste veränderter Gewohnheiten ließe      rung anzuheuern, um der Nachfrage Herr zu          Hund der beste Freund des Menschen): Tier-         Denn wer in der Abwärtsbewegung keine Ak-
        sich noch weiter fortführen. Für jeden Bereich      werden, während fast zeitgleich Warenhäuser        nahrung, Tierpflege, Tiermedizin usw. sind ein     tien besitzt, wird erfahrungsgemäß auch beim
        können wir feststellen, dass einer leidet, wäh-     hierzulande Kurzarbeit beantragten. Liefer-        stetig wachsender Markt.                           Anstieg nicht dabei sein!
        rend ein anderer profitiert.                        dienste boomen, die Deutsche Post äußerte
                                                            den Wunsch auf Sonntagszustellung, nachdem         2. Umweltthemen, auch
        Die Kapitalmärkte haben mit heftigen Ausschlä-      das Aufkommen auf Vorweihnachtszeitniveau          wenn wir gerade etwas
        gen reagiert. Auf Schock und Kurssturz folgte       angeschwollen war.                                 weniger Abgas- und Stick-
        eine durchaus achtbare Gegenbewegung. Aber                                                             oxide messen. Sauberes
        sehr schnell war zu erkennen, dass die Erholung     3. Webbasierte Videokonferenzdienste erleben       Wasser, gesunde Böden
        unterschiedlich stark ausfiel. Während bei vie-     enorme Zuwachsraten, da das Home-Office            und der verantwortungs-
        len Gesellschaften noch ein Drittel oder mehr       (zumindest temporär) oft die einzige Möglich-      volle Umgang mit Ressour-
        zu den erst vor zwei Monaten aufgestellten          keit darstellt, um den Geschäftsbetrieb in zahl-   cen werden auch künftig
        Höchstkursen fehlt, notieren andere schon           reichen Bereichen am Leben halten zu können        einen hohen Stellenwert
        wieder nah dran oder haben diese sogar über-        oder eine Massenansteckung zu vermeiden. Ob        einnehmen.
        schritten.                                          wichtige Termine mit Kunden, Teammeetings
                                                            oder die Durchführung von Bewerbungsge-            3. Smart City als Sammel-
        Mit Blick auf die global aus dem Ruder laufen-      sprächen - Webkonferenzen bieten hierfür eine      begriff für Entwicklungs-
        den Staatsschulden und das anhaltende Zins-         schnelle und praktische Lösung. In Finnland        konzepte, um Städte
        tief, dürfte der wieder erstrahlte Glanz von        sind Videokonferenzen bei Schulklassen zur         sicherer, ökologischer, ef-
        Gold auch kaum überraschen. Im Anflug von           Tagesordnung geworden, andernorts arbeiten         fizienter zu gestalten und
        Panik erlitt Gold Mitte März einen kurzen Ein-      Lehrer im Schichtbetrieb. In Deutschland fehlt     so die Lebensqualität der
        bruch, der bereits nach zwei Wochen wieder          Software - und oft ein Plan.                       Bewohner zu steigern.

4 KSW-Perspektiven                                                                                                                                                                                       KSW-Perspektiven 5
PERSPEKTIVEN MAGAZIN 06 | 2020 - KAPITALMARKT
T
        ROHSTOFFE                                                                                                                                             Zwei Ölkontrakte besitzen eine globale Be-
                                                                                                                                                              deutung: Brent und WTI. WTI steht dabei für
        Text: Jörg Horneber                                                                                                                                   West Texas Intermediate. Die Hauptunter-
                                                                                                                                                              schiede liegen darin, dass Brent (sogenanntes
                                                                                                                                                              Nordseeöl), „cash gesettelt“ wird, also auslau-
                                                                                                                                                              fende Kontrakte in Geld abgerechnet werden.
                                                                                                                                                              WTI hingegen wird „physisch gesettelt“, fälli-
                                                                                                                                                              ge Kontrakte werden mit Ware bedient. Wer
        Turbulenzen am Ölmarkt –                          OPEC und Russland streiten über
                                                                                                                                                              nach dem Verfall einen „Long“ WTI-Öl-Kon-
        Preis rutscht temporär ins                        Förderquoten
                                                                                                             Tanker werden als Lager gechartert               trakt besitzt, bekommt den Rohstoff geliefert.
        Negative                                                                                                                                              Besonderheit hierbei: Die Lieferung erfolgt in
                                                          Zusätzlich, und das war der zweite Schock
                                                                                                             Solange COVID-19 die Wirtschaft bremst, wird     Cushing (Oklahoma/größter Öllagerplatz der
        Minus 40 Dollar! Wer am 20. April 2020 ein        für den Ölmarkt, konnten sich die Organisa-
                                                                                                             das Ölangebot den Bedarf übersteigen. Die        USA), ziemlich weit weg von Ozeanen und in-
        Barrel (=159 Liter) Rohöl der Sorte WTI ver-      tion Erdöl exportierender Länder (OPEC) und
                                                                                                             Lagermöglichkeiten sind ausgereizt. Sogar Öl-    ternationalen Märkten.
        kaufen wollte, musste zeitweise noch Geld         Russland nicht auf eine gemeinsame Förder-
                                                                                                             tanker, die normalerweise für den Transport
        drauflegen, anstatt einen Verkaufserlös da-       mengenbegrenzung einigen. Dieses OPEC+
                                                                                                             des Rohöls gebraucht werden, werden als          Der WTI-Mai-Kontrakt lief am 21. April aus.
        für zu erhalten. Geringe Nachfrage, volle La-     genannte Kartell hatte sich zur Preisstabilisie-
                                                                                                             schwimmende Lager gechartert.                    Durch die Gesamtsituation kam am letzten
        ger und ein Verfallsdatum am Terminmarkt          rung in den vergangenen Jahren immer über
                                                                                                             Kaum Lagerkapazität, wenig Nachfrage – das       Handelstag Panik auf. Wer jetzt noch inves-
        hatten zusammen für diese verrückte Situa-        eine maximale Ölproduktion verständigt.
                                                                                                             hat den Ölmarkt kolla-                                                tiert war, würde den
        tion gesorgt. Der Handel wurde vorüberge-         Um auf die reduzierte Nachfrage durch die
                                                                                                             bieren lassen. Die Lun-                                               Rohstoff Ende Mai
        hend ausgesetzt. Inzwischen notiert der Kurs      Corona-Krise zu reagieren, sollte eine neue
                                                                                                             te brannte also schon,                                                ausgeliefert erhalten.
        knapp unter 30 Dollar. Und fürs kommende          Höchstfördermenge bestimmt werden. Da
                                                                                                             ein Fälligkeitstermin                                                 Das wollten die Händ-
        Jahr wird das Fass Öl immerhin wieder mit 33      waren die Ölpreise aufgrund des Lockdowns
                                                                                                             auf dem für Rohstoffe                                                 ler „um jeden Preis“
        US-Dollar gehandelt.                              in China bereits deutlich gen Süden ge-
                                                                                                             enorm wichtigen Ter-                                                  verhindern. Diese Si-
                                                          rutscht. Russland erachtete die Preissituation
                                                                                                             minmarkt ließ dann am                                                 tuation wurde durch
        Der Kurseinbruch am 20. April 2020 kam            allerdings als angemessen und wollte keinen
                                                                                                             20. April den Preis im-                                               Spekulanten       noch
        überraschend und heftig. Innerhalb weniger        reduzierten Förderquoten zustimmen. Durch
                                                                                                             plodieren.                                                            verschärft. Für viele
        Sekunden gab der Preis für Öl der Sorte WTI       diese Entscheidung sackte der Preis je Barrel
                                                                                                             Rohöl wird zum einen                                                  Marktteilnehmer war
        über 30 % nach und rutschte in einer extre-       nochmals um ca. 30 % ab.
                                                                                                             physisch gehandelt.                                                   es günstiger, für den
        men Übertreibung sogar ins Negative. Die          Aktuell erwartet die OPEC im laufenden Jahr
                                                                                                             Am Kassamarkt wird                                                    Verkauf noch etwas
        Gründe für diese enormen Verwerfungen             eine durchschnittliche Nachfrage von 90 Mio.
                                                                                                             Geld gegen Ware ge-                                                   zu bezahlen. Bis zu 40
        sind vielschichtig.                               Barrel Rohöl pro Tag. Das sind 10 % weniger
                                                                                                             handelt. Dies ist aber                                                US-Dollar wurden pro
                                                          als der Durchschnitt im Jahr 2019.
                                                                                                             nur möglich, wenn man über Lager- und/oder       Fass noch draufgelegt, um den Kontrakt zu
        Die Welt bewegt sich im Corona-Modus. Vie-        Da der technische Aufwand für eine Stillle-
                                                                                                             Raffinerien etc. verfügt. Zum anderen wird       schließen.
        le Volkswirtschaften erlebten den Lockdown        gung von Produktionsstätten immens ist,
                                                                                                             Rohöl an Terminmärkten gehandelt, haupt-
        und damit einhergehend noch nie da gewe-          läuft die Erdölförderung fast unvermindert
                                                                                                             sächlich von reinen Finanzinvestoren.            Der Kontrakt für den Folgemonat Juni blieb
        sene wirtschaftliche und gesellschaftliche        weiter. Bei „älteren“ Ölfeldern bestünde so-
        Einschränkungen. Weltweit stehen viele Fa-        gar die Gefahr, dass die Förderung abreißt,        Panik am Terminmarkt                             hingegen relativ stabil bei 20 Dollar. Eine Sta-
        briken, Autos, Flugzeuge usw. still. In den USA   also nicht mehr wieder aufgenommen wer-                                                             bilisierung der globalen wirtschaftlichen Ver-
        ist die Nachfrage nach Kerosin um knapp 80        den könnte. Einfacher wäre es für die Fra-         Alle Terminkontrakte besitzen eine Fälligkeit.   fassung nach Corona sollte die Nachfrage und
        % zurückgegangen. Apples Bewegungspro-            cking-Industrie, die Fördermengen zu kürzen.       Wer nicht an einer physischen Lieferung inte-    damit die Situation am Ölmarkt wieder ent-
        filen zufolge sind nicht einmal halb so viele     Hier wird aber auch fast unvermindert wei-         ressiert ist, wechselt vom auslaufenden Kon-     spannen. Der Preis für ein Barrel der Ölsorte
        Amerikaner wie vor der Pandemie mit dem           terproduziert. Die relativ jungen Unterneh-        trakt in die nächste Fälligkeit. Dabei spricht   WTI ist mittlerweile auf ca. 28 Dollar gestie-
        Auto in den USA unterwegs. Dadurch werden         men sind überwiegend hochverschuldet und           man vom sogenannten „Rollen“. Dazu wird          gen. Der Terminmarkt preist bereits eine wei-
        sehr viel weniger Öl und dessen Destillate        müssen weiter Einnahmen erzielen, um Ihren         der gehaltene Kontrakt geschlossen (verkauft)    tere Erholung auf ca. 33 Dollar bis Mai 2021
        wie Benzin und Kerosin nachgefragt.               Verpflichtungen nachzukommen.                      und ein neuer Kontrakt geöffnet (gekauft).       ein.

6 KSW-Perspektiven                                                                                                                                                                                 KSW-Perspektiven 7
PERSPEKTIVEN MAGAZIN 06 | 2020 - KAPITALMARKT
vermögensaufbau                                                                                                                                  STAATSSCHULDEN
        Text: Udo Rieder                                                                                             Text: Wolfgang Köbler

        Sell in May und kaufe, wenn die                        plans mit konstanten Raten ca. 40 Prozentpunkte       Pandemie-Folgen:                                         schon in teils schwindelerregender Höhe.
                                                               besser ausfiel als die einer „Buy and Hold“-Stra-                                                              Eine sichere Prognose hinsichtlich der durch die
        Kanonen donnern?                                       tegie. Und wer mit letzterem Ansatz auch noch
                                                                                                                     Wer zahlt jetzt die Zeche?                               Corona-Krise steigenden Staatsschulden lässt sich
        Börsenweisheiten drehen sich fast immer um             versuchte, den besten Einstiegszeitpunkt zu erwi-     Die Corona-Pandemie hat die Welt fest im Griff. Die      noch nicht treffen. Da zeitgleich die Schulden wach-
        „Regeln“ zum perfekten Ein- oder Ausstiegszeit-        schen, lag in aller Regel falsch und der Vorsprung    ökonomischen Folgen des Schocks sind in ihrem            sen, das Bruttoinlandsprodukt aber um 5 % bis 10
        punkt. Was aber, wenn wie derzeit zwei vollkom-        des kontinuierlichen Sparers fiel dann noch deut-     Ausmaß noch kaum absehbar, aber wir werden sie           % zurückgeht, schätzen Volkswirte, dass die Quoten
        men gegensätzliche Börsenweisheiten zeitgleich         licher aus.                                           alle zu spüren bekommen, und das über einen sehr         bis zu einem Drittel steigen könnten. Am Beispiel
        zum Handeln mahnen?                                                                                          langen Zeitraum. Die Löcher, die der Shutdown ge-        Italien würde das einen Anstieg auf ca. 170 % der
                                                               Setzt man beim systematischen Vermögensauf-           rissen hat, werden mit frisch gedrucktem Geld und        nationalen Wirtschaftsleistung bedeuten. Griechen-
        Was ist in so einem widersprüchlichen Börsen-          bau mittels mehrerer Fonds oder ETFs auch noch        einem massiven Anstieg der Staatsschulden bezahlt        land ist bei 185 % kollabiert. Wie geht es weiter?
        umfeld zu tun? Den Kopf in den Sand stecken            auf verschiedene Regionen und/oder Anlageklas-        – vorerst! Bereits vor der Corona-Krise war klar, dass   Sparen oder Steuern erhöhen?
        und auf bessere Zeiten hoffen? Alles verkaufen,        sen, erzielt man neben dem „Cost Average“ auch        die fragilen Staatshaushalte zu finanziellen Repres-     Der Blick in die Geschichtsbücher zeigt, dass der
        damit man besser schlafen kann? Vielleicht ist es      noch beachtliche, risikoreduzierende Diversifikati-   sionen führen werden.                                    Staat eine Vielzahl von Möglichkeiten hat, den
        aber auch die letzte Gelegenheit, vergleichsweise      onsvorteile.                                          Man darf Politik und Notenbanken durchaus loben,         Bürger daran zu beteiligen. Grundsätzlich gibt es
        günstig einzukaufen?                                                                                         wie schnell sie begonnen haben, die Krise zu be-         die bekannten Möglichkeiten zur Entschuldung:
                                                               Auf niedrige Transaktionskosten achten                kämpfen und Schaden abzuwenden. Man darf aber            mehr Wachstum, niedrigere Ausgaben oder hö-
        Neben vielen weiteren Börsenweisheiten habe                                                                  auch den Aufwand dafür hinterfragen: Nach ersten         here Steuern. Nach ersten Beteuerungen der Poli-
        ich in meinem mittlerweile doch schon recht lang-      Die Vorzüge von Sparplänen kommen jedoch nur          Berechnungen der Deutschen Bank könnten es               tik wird der Weg vorerst wohl darin bestehen, die
        jährigen (Börsen-) Berufsleben vor allem Eines         dann zur Geltung, wenn die Kosten für den Kauf        fast 1,9 Billionen Euro werden, die zur Bewältigung      Schulden weiter maßlos zu erhöhen und den Bürger
        gelernt: Das perfekte Timing für eine Anlageent-       und die Verwahrung der Investmentanteile güns-        der Pandemiefolgen in Deutschland aufgebracht            zunächst nicht mit größeren Abgaben zu belegen.
        scheidung gibt es nur im Rückspiegel!                  tig sind. Sofern Banken noch immer Ausgabeauf-        werden. Dies entspräche beinahe den Kosten der           Die Schuldenquoten werden mit unverzinsten neu
                                                               schläge verlangen, lassen Sie lieber die Finger       deutschen Wiedervereinigung oder dem Staats-             herausgegebenen Staatsanleihen weiter steigen.
        Vielleicht gibt es aber doch einen Lösungsansatz       davon.                                                schuldenstand Deutschlands. Die liegen bei ca. 2,1       Die europäische Staatengemeinschaft wird krampf-
        für diese vertrackte Situation. Schon in der Ausbil-                                                         Billionen Euro und entsprechen damit rund 60 %           haft versuchen, die Inflation zu erhöhen - die aber
        dung habe ich erkannt, dass der Erfolg einer Kapi-     Und auch bei den Transaktionskosten muss man          des Bruttoinlandsproduktes.                              aufgrund der ökonomischen Situation nicht im ge-
        talanlage maßgeblich von der Anlagedauer, einer        ganz genau hinschauen, damit man nicht nur für
                                                                                                                                                                              wünschten Ausmaß kommen kann.
        breiten Risikostreuung und einem regelmäßigen          die Bank spart. Dies gilt umso mehr, je kleiner der   Drohende Vergemeinschaftung der Staatsschulden
        Sparbeitrag abhängt. Und tatsächlich: Der gute         monatliche Sparbetrag ist.                            Auch wenn wir als Deutsche bisher um die direkte         Herkömmliche Lösungsansätze werden das Prob-
        alte Investment-Sparplan vereint all diese Tugen-                                                            Beteiligung an sogenannten Corona-Bonds umhin-           lem also nicht lösen. Am Ende werden die Schulden
        den in sich.                                           Glücklicherweise bietet die V-Bank als eine un-       kommen, nimmt der Druck weiter zu, Schulden auf          in der Bilanz der EZB abgeladen sein. Die EU bräuch-
                                                               serer Partnerdepotbanken diese Dienstleistung         EU-Ebene zu vergemeinschaften. De facto haften wir       te dann ein System, wie sie den Staaten gerecht
        Mit einem Sparplan hat der Anleger die Möglich-        äußerst kostengünstig an. Die Auswahl an ETFs         ohnehin für die von der Europäischen Zentralbank in      werden kann, die sparsam gewirtschaftet haben.
        keit, schon mit kleineren Beträgen, oft schon ab       kann sich dort sehen lassen. Diese Produkte bil-      den vergangenen fünf Jahren aufgekauften europä-         Wahrscheinlicher aber wird man versuchen, eine er-
        € 50,-- pro Monat, kontinuierlich Vermögen auf-        den entweder klassische Benchmark-Indizes im          ischen Staatsanleihen. Der Anteil Deutschlands an        neute Verlängerung des bisherigen Systems zu er-
        zubauen. Der besondere Clou liegt darin, dass          Aktiensegment (z.B. MSCI World, Dow Jones             diesen Schuldtiteln liegt bisher bei ca. 27 %. Würden    reichen: steigende Assetpreise, stabile Konjunktur
        die Sparraten fest sind, die Anzahl der gekauften      etc.) oder auch im Rentenbereich ab (z.B. deut-       Italien oder Spanien als mithaftende Staaten zah-        und Wohlstand auf Pump. Es ist daher das Gebot
        Investment-Anteile jedoch variiert: Bei hohen          sche Staats- oder europäische Unternehmens-           lungsunfähig ausfallen, könnte sich der Anteil sogar     der Stunde, seine Vermögenszusammensetzung
        Kursen kauft man also relativ wenige Anteile, bei      anleihen). Daneben findet man aber auch Anla-         fast verdoppeln. „Unser Land kann das stemmen“,          auf eine solche Entwicklung auszurichten. Denn die
        niedrigen Kursen kauft man entsprechend mehr.          gemöglichkeiten in Rohstoffen (u.a. Gold) oder        behauptet Finanzminister Olaf Scholz. Das halte ich      Wahrscheinlichkeit wächst, dass wir noch in diesem
                                                               speziellen Investmentstilen (z.B. Dividendenstra-     für fragwürdig.                                          Jahrzehnt neue staatliche Instrumente kennenler-
        Sparpläne minimieren das Timing-Risiko                 tegien oder Nachhaltigkeit). Sogar für spannen-       Schließlich lagen die Staatsschuldenquoten meh-          nen werden, wie wir Bürger daran beteiligt werden.
                                                               de Zukunftstrends wie Digitalisierung oder Auto-      rerer EU-Mitgliedstaaten nach Angaben des statis-        Nur mit solchen tiefgreifenden Regulierungen wer-
        Langfristig ergibt sich dadurch eine sehr vorteil-     matisation gibt es eine beachtliche Auswahl.          tischen Bundesamtes schon vor Ausbruch bedenk-           den die Staatenlenker eine neue direkte Finanzie-
        hafte Durchschnittsbildung bei den Einstandskur-                                                             lich hoch. Während die Niederlande (48,6 %) und          rung staatlicher Konjunkturprogramme durch die
        sen. Dieser neudeutsch „Cost Average“ genannte         Übrigens: Sparpläne eignen sich hervorragend          auch noch Österreich (70,4 %) solide Staatsfinanzen      Notenbank darstellen können. So stellt die Pande-
        Effekt führte in den vergangenen 30 Jahren z.B.        für den langfristigen Vermögensaufbau sehr jun-       aufwiesen, lagen die Schuldenquoten von Spanien          mie der Politik gleichsam einen Freibrief aus: Was
        beim Deutschen Aktienindex Dax dazu, dass die          ger Anleger. Ihre Kinder und Enkelkinder werden       (95,5 %), Frankreich (98,1 %) und Italien (134,5 %)      die Regierungen jahrzehntelang versäumt haben,
        Wertentwicklung eines monatlichen Fondsspar-           es Ihnen danken!                                      bezogen auf das jeweilige Bruttoinlandsprodukt           schieben sie jetzt auf das Corona-Virus.

8 KSW-Perspektiven                                                                                                                                                                                                    KSW-Perspektiven 9
PERSPEKTIVEN MAGAZIN 06 | 2020 - KAPITALMARKT
zu guter letzt                                                                                  IHR KSW TEAM
     Unsere Einschätzung zu 6 Fragen in Anlehnung an einen FERI-Report, die wir gerne mit Ihnen
     diskutieren würden:

      1. Wird China seine globale Rolle                         4. Führt die Staatsverschuldung zu
          weiter ausbauen können?                                        höherer Inflation?

         2. Schwächt die Krise den                                5. Kommt es zu massiven Steuer-
          Zusammenhalt der EU?                                 erhöhungen oder Vermögensabgaben?

      3. Droht als Folge der Pandemie                              6. Kostet die Corona-Krise
           eine neue Euro-Krise?                                 Donald Trump die Wiederwahl?

                          Wir freuen uns auf anregende Diskussionen mit Ihnen!
                                        Ihre KSW Vermögensverwaltung

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