PPA-Examiner 2022 Unternehmenstransaktionen und deren Auswirkungen auf die Rechnungslegung nach IFRS - Deloitte
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PPA-Examiner 2022 Unternehmenstransaktionen und deren Auswirkungen auf die Rechnungslegung nach IFRS
02
PPA-Examiner 2022 | Unternehmenstransaktionen und deren Auswirkungen auf die Rechnungslegung nach IFRS
Vorwort 05
Executive Summary 06
Datengrundlage und Methodik 08
Auswirkungen auf die Rechnungslegung
aus Sicht des Gesamtmarktes 12
Auswirkungen auf die Rechnungslegung
aus sektorspezifischer Sicht 16
Kontakte 26
03
04
PPA-Examiner 2022 | Unternehmenstransaktionen und deren Auswirkungen auf die Rechnungslegung nach IFRS
Vorwort
Liebe Leserinnen und Leser, Der vorliegende PPA-Examiner enthält
eine empirische Untersuchung von 222
wir freuen uns, Ihnen unsere Untersuchung betrachteten Unternehmenstransaktionen
zu Kaufpreisallokationen (nachfolgend der Jahre 2018 bis 2020, bei denen die
„Deloitte PPA-Examiner“) nunmehr ein Erwerber nach den Vorschriften des IFRS
zweites Mal präsentieren zu können, in der bilanzieren und nahezu alle ihren Hauptsitz
wir die Auswirkungen von Unternehmens- in Europa haben. Ziel unserer Analyse ist
erwerben auf die Vermögens-, Finanz- und vor allem, die Bilanzierungspolitik in Bezug
Ertragslage der erwerbenden Gesellschaf- auf Unternehmenserwerbe aus Sicht des
ten analysiert haben. Gesamtmarktes sowie nach Sektoren auf
Kernaussagen bezüglich der Verteilung
Grundlage für die bilanzielle Abbildung von des Kaufpreises zu verdichten. Sämtliche
Unternehmenstransaktionen bildet der Informationen und Ergebnisse sind nicht
Standard IFRS 3 „Unternehmenszusam- dazu geeignet, allgemein gültige Aussagen
menschlüsse“ (Business Combinations). im Hinblick auf zukünftige Transaktionen zu
Der Regelungsumfang des Standards treffen, sondern stellen vielmehr Tendenz-
erstreckt sich insbesondere auf die bei aussagen als Orientierungshilfe dar.
Unternehmenszusammenschlüssen anzu-
wendende Erwerbsmethode („acquisition Wir würden uns freuen, wenn diese Ana-
method“). lyse Ihr Interesse trifft. Gerne erläutern wir
Ihnen die Ergebnisse auch in einem per-
Die Grundkonzeption der Erwerbsmethode sönlichen Gespräch und stehen für Fragen
erfordert dabei im Zuge der Erstkonso- und Anmerkungen selbstverständlich zur
lidierung die Aufteilung eines Unterneh- Verfügung.
menskaufpreises auf die erworbenen Ver-
mögenswerte und Schulden zu Zeitwerten Wir wünschen Ihnen eine spannende und
(Fair Values) sowie deren Vergleich mit dem interessante Lektüre!
anteiligen, neu bewerteten Eigenkapital
des erworbenen Unternehmens bzw. des
betrieblichen Teilbereichs zum Erwerbszeit-
punkt. Aus der Gegenüberstellung des sich
so ergebenden anteiligen Nettovermögens
zu Zeitwerten und der zu übertragenden
Gegenleistung (im Wesentlichen des Kauf- Andreas Becker
preises) ergibt sich nach Berücksichtigung Partner
etwaiger latenter Steuern in der Regel ein
Goodwill als residualer Wertanteil.
Dem vorgenannten Prozess der Kaufpreis-
allokation kommt in der Rechnungslegung
von Unternehmenstransaktionen eine
bedeutende Rolle zu, da beispielsweise in Prof. Dr. Marc Hübscher
Abhängigkeit von der Höhe der Fair Values Partner
sowie der angesetzten Nutzungsdauern
der identifizierten Vermögenswerte zum
Teil aus dem Erwerb erhebliche Abschrei-
bungseffekte in der Konzernbilanz entste-
hen können.
05
Executive Summary
Am Beispiel der 222 größten Unterneh- bezogene Vermögenswerte, gefolgt von
menstransaktionen der Jahre 2018, 2019 marketing- sowie technologiebezogenen
und 2020 wird die Bedeutung der Kaufprei- Vermögenswerten mit rund 9 respektive
sallokation auf die Rechnungslegung des rund 7 Prozent.
erwerbenden Unternehmens nach IFRS
aufgezeigt. Insgesamt liegen die Ergebnisse der ausge-
werteten 222 Unternehmenstransaktionen
Die prozentuale Aufteilung des Goodwills, sehr nahe an den Ergebnissen der ersten
der immateriellen Vermögenswerte sowie Ausgabe des PPA-Examiner, in dem 151
der übrigen Vermögenswerte und über- Unternehmenstransaktionen detailliert
nommenen (Eventual-)Schulden haben wir betrachtet wurden. Unsere Analysen zeigen,
dabei auf Basis öffentlich verfügbarer Infor- dass den immateriellen Vermögenswerten
mationen (zum Beispiel Geschäftsberichte) über alle Sektoren hinweg weiterhin eine
unter Bezugnahme auf den Gesamtunter- bedeutende Rolle beizumessen ist.
nehmenswert vorgenommen.
Aus der erfolgreichen Durchführung einer
Aus der Analyse über alle betrachteten Unternehmenstransaktion resultieren
Industrien/Segmente ergibt sich ein prozen- mitunter sowohl wesentliche bilanzielle
tualer Anteil des Goodwills am Gesamtun- als auch ergebniswirksame Effekte, die die
ternehmenswert von rund 44 Prozent. Rund Vermögens-, Finanz- und Ertragslage des
39 Prozent des Gesamtunternehmenswerts Erwerbsunternehmens auch über Jahre prä-
der erworbenen Unternehmen entfallen gen können. Die Ergebnisse unserer Studie
im Durchschnitt auf immaterielle Vermö- können daher nicht nur für Bilanzierende,
genswerte, wobei zum Teil erhebliche sondern auch für externe Analysten und
sektorspezifische Abweichungen festzu- Investoren von Interesse sein, da auch sie
stellen sind. So beläuft sich der Anteil des die rechnungslegungsbezogenen Effekte
Goodwills in wachstumsstarken Branchen aus der Transaktion auf ergebnisbezogene
wie beispielsweise Technology, Media & Finanzkennzahlen, wie zum Beispiel den
Telecommunication auf knapp 60 Prozent Gewinn je Aktie, richtig verstehen und ein-
des Gesamtunternehmenswerts. Sektorale ordnen müssen.
Schwankungen lassen sich auch in Bezug
auf die Höhe der identifizierten immateri- Aus unserer Untersuchung lassen sich
ellen Vermögenswerte feststellen, die im allerdings nur Tendenzaussagen ableiten.
Sektor Life Sciences & Health Care einen Insbesondere im Hinblick auf mögliche
Anteil von knapp 70 Prozent des Gesamt- Ergebniseffekte ist darauf hinzuweisen, dass
unternehmenswerts repräsentieren. Dieser Informationen zu den Nutzungsdauern der
Anteil ist im Wesentlichen auf erhebliche jeweiligen immateriellen Vermögenswerte
stille Reserven im Bereich der marketing- nur sehr eingeschränkt vorliegen und diese
und technologiebezogenen immateriellen darüber hinaus zum Teil großen Bandbrei-
Vermögenswerte zurückzuführen. ten unterliegen.
Innerhalb der immateriellen Vermögens-
werte entfällt im Durchschnitt der größte
Anteil mit rund 15 Prozent auf kunden-
06
PPA-Examiner 2022 | Unternehmenstransaktionen und deren Auswirkungen auf die Rechnungslegung nach IFRS
Im Vergleich zur ersten Erhebung zeigen Abb. 1 – Vergleich der ersten und zweiten Ausgabe des PPA-Examiner
sich in der aktuellen Studie nur geringe
Veränderungen in der bilanziellen Abbildung 100%
der Unternehmenstransaktionen.
19% -2,9% 17%
80%
60% 43% +1,4% 44%
40%
20% 38% +1,5% 39%
0
Ergebnisse Ergebnisse
PPA-Examiner 2018 PPA-Examiner 2022
Übrige Vermögenswerte und Schulden
Goodwill
Immaterielle Vermögenswerte (exkl. Goodwill)
Aus der Durchführung einer
Unternehmenstransaktion resultieren
bilanzielle und ergebniswirksame
Effekte auf die Rechnungslegung
des Erwerbsunternehmens, die sich
jedoch sektoral zum Teil erheblich
unterscheiden.
07
Datengrundlage
und Methodik
Datengrundlage Grundgesamtheit für die drei Jahre 222
Die Grundgesamtheit der im PPA-Examiner Unternehmenstransaktionen.
ausgewerteten Daten setzt sich aus den
507 größten Unternehmenstransaktionen Rund 80 Prozent der erhobenen Transak-
der Jahre 2018, 2019 und 2020 zusammen, tionen der bereinigten Grundgesamtheit
die nach den Vorschriften der IFRS bilan- weisen Transaktionswerte von unter
ziert wurden. Da lediglich für rund 1 Mrd. EUR auf. In über 40 Prozent der
45 Prozent der Transaktionen ausrei- untersuchten Transaktionen beläuft sich
chende öffentlich verfügbare Informatio- der Kaufpreis auf einen Wert unterhalb
nen vorlagen, umfasst unsere bereinigte von 250 Mio. EUR.
Abb. 2 – Anzahl der Transaktionen nach Eigenkapitalwert in Größenklassen
2%
19%
43%
24%
> 10 Mrd €
1–10 Mrd. €
500 Mio.–1 Mrd. €
250–500 Mio. €
0–250 Mio. €
12%
08
PPA-Examiner 2022 | Unternehmenstransaktionen und deren Auswirkungen auf die Rechnungslegung nach IFRS
Unsere Untersuchung umfasst
222 Unternehmenstransaktionen.
Die erwerbenden Unternehmen
sitzen mehrheitlich (99%) in
Europa.
Abb. 3 – Firmensitz des Erwerbers
40
53
8
Übrige Länder
7 Italien
Dänemark
10 Luxemburg
Norwegen
25 Frankreich
10 Schweiz
Schweden
Niederlande
16
18 Deutschland
Vereinigtes Königreich
17
18
Die betrachtete Grundgesamtheit umfasst
Erwerber aus 23 verschiedenen Ländern.
Den größten Anteil bilden hierbei Erwerber
aus Großbritannien sowie aus Deutsch-
land, auf die rund 35 Prozent der in die
Auswertung einbezogenen Transaktionen
entfallen.
09
Methodisches Vorgehen
Auf Basis veröffentlichter Geschäftsbe-
richte der erwerbenden Gesellschaften
haben wir für die bereinigte Grundge-
samtheit der Unternehmenstransaktionen
vermögenswertspezifische Finanzinforma-
tionen auf der nachfolgend dargestellten
Analyseebene ermittelt:
• Kaufpreise
Zur Ableitung der
• Goodwill
Gesamtunternehmenswerte
• Immaterielle Vermögenswerte
• Übrige Vermögenswerte und übernom-
haben wir grundsätzlich auf
mene (Eventual-)Schulden
die Kaufpreise als Zeitwert des
Für die identifizierten immateriellen
Vermögenswerte konnte darüber hinaus
eine detaillierte Unterteilung in die nach-
Eigenkapitals und die bilanzierten
folgenden Unterkategorien vorgenommen
werden: Nettofinanzverbindlichkeiten
• Technologiebezogene immaterielle
Vermögenswerte
aufgesetzt.
• Kundenbezogene immaterielle
Vermögenswerte
• Vertragsbezogene immaterielle
Vermögenswerte
• Marketingbezogene immaterielle
Vermögenswerte
• Sonstige immaterielle Vermögenswerte
Die prozentuale Aufteilung des Goodwills,
der immateriellen sowie der übrigen
Vermögenswerte und übernommenen
(Eventual-)Schulden erfolgt dabei bezogen
auf die ermittelten Gesamtunternehmens-
werte der erworbenen Unternehmen.
10PPA-Examiner 2022 | Unternehmenstransaktionen und deren Auswirkungen auf die Rechnungslegung nach IFRS
Während sich die Eigenkapitalwerte der Abb. 4 – Ermittlung der Anteilswerte in Prozent
erworbenen Unternehmen direkt aus
den Kaufpreisen ergeben, haben wir zur Kaufpreis („purchase consideration“)
Ableitung der Gesamtunternehmenswerte
die Eigenkapitalwerte und die kumulierten Nettofinanzverbindlichkeiten
Zeitwerte der Nettofinanzverbindlichkeiten Ermittlung
berücksichtigt. davon zinstragende Verbindlichkeiten
Gesamtunter-
nehmenswert davon Pensionsrückstellungen
Um einen möglichst unverzerrten Gesamt-
davon Leasing-Verbindlichkeiten
unternehmenswert für 100 Prozent der
Anteile ermitteln zu können, umfassen die davon Minderheitenanteile
vorgenannten Nettofinanzverbindlichkeiten davon Kassenbestände
neben zinstragenden Verbindlichkeiten u.a.
davon Sonstige liquide Finanzanlagen
auch Pensionsrückstellungen, Leasing-
Verbindlichkeiten sowie etwaige Minderhei-
tenanteile, die gegebenenfalls um beste-
hende Kassenbestände, sonstige liquide Immaterielle Vermögenswerte
Finanzanlagen oder zum Verkauf gehaltene in Prozent
Vermögenswerte gekürzt werden.
Goodwill in Prozent
Unsere Untersuchung zeigt die Ergebnisse Anteile am
Übrige Vermögenswerte und
für alle 222 Transaktionen gesamt sowie Gesamtunter-
(Eventual-)Schulden in Prozent
aus einer branchenspezifischen Betrach- nehmenswert
tung, für die wir die nachfolgenden Sekto- Sachanlagen
ren unterschieden haben:
Finanzanlagen
• Consumer Umlaufvermögen
Aktive latente Steuern
• Technology, Media and Telecommunica-
Rückstellungen
tion (TMT)
Verbindlichkeiten
• Energy, Resources & Industrials (ERI) Passive latente Steuern
Eventualschulden
• Life Sciences & Health Care (LSHC)
Nettofinanzverbindlichkeiten
• Financial Services (FSI)
Für den Sektor Financial Services (Banken
und Versicherungen) weichen wir von
dem beschriebenen Vorgehen ab, indem
wir hier grundsätzlich Finanzanlagen und
zinstragende Verbindlichkeiten direkt der
operativen Geschäftstätigkeit zuordnen.
In diesen Fällen treffen wir die implizite
Annahme, dass – sofern keine darüber hin-
ausgehenden Minderheitenanteile sowie
explizit angegebene Schulden (wie z.B.
Pensionen) zu berücksichtigen sind –
die Gleichheit zwischen dem Wert des
Gesamtunternehmens und dem Wert des
Eigenkapitals, d.h. dem Kaufpreis, gegeben
ist.
11Auswirkungen auf die
Rechnungslegung aus Sicht
des Gesamtmarktes
Transaktionen der bereinigten Wenn sich auch in Ermangelung ausrei-
Grundgesamtheit chender veröffentlichter Informationen,
Bezogen auf den Gesamtunternehmens- bspw. hinsichtlich der Nutzungsdauer von
wert entfällt der größte prozentuale Anteil immateriellen Vermögenswerten, keine
auf den im Zuge der Akquisitionen erwor- belastbaren Aussagen treffen lassen, so
benen Goodwill, der über alle Branchen zeigt die Analyse dennoch anschaulich auf,
hinweg durchschnittlich rund 44 Prozent dass sowohl eine frühzeitige Adressierung
beträgt. Bei nur einer sehr geringen als auch eine indikative Analyse der zu
Anzahl an Transaktionen (< 5%) führte die erwartenden Bilanzierungseffekte aus
Kaufpreisallokation zu einem negativen der Kaufpreisallokation insbesondere im
Goodwill (Badwill). Rahmen größerer Unternehmenstransakti-
onen durch die Entscheider auf Erwerber-
Ein weiterer Anteil am Gesamtunterneh- seite empfehlenswert ist. Es können mögli-
menswert der erworbenen Unternehmen cherweise bestehende steuerliche Struktu-
entfällt aus Sicht des Gesamtmarkts mit rierungsimplikationen der Kaufpreis-
rund 39 Prozent auf die erworbenen imma- allokation (besser) abgeschätzt werden
teriellen Vermögenswerte. Daher zeigt sich sowie auch mögliche Informationsasymme-
bereits auf diesem hohen Abstraktionsni- trien gegenüber Stakeholdern wie Analys-
veau eine erste Indikation für zum Teil signi- ten und Investoren minimiert werden.
fikante Effekte sowohl auf das Bilanzbild
als auch auf die Ergebnisentwicklung des
Erwerbers. Für die Gesamtheit der übrigen
Vermögenswerte und übernommenen
(Eventual-)Schulden verbleibt lediglich ein
residualer Anteil von rund 17 Prozent.
12PPA-Examiner 2022 | Unternehmenstransaktionen und deren Auswirkungen auf die Rechnungslegung nach IFRS
Abb. 5 – Aufteilung der Vermögenswerte über alle Sektoren
100 %
17 %
90 %
80 %
70 %
60 % 44%
50 %
4%
7%
40 % Übrige Vermögenswerte und Schulden
Goodwill
30 % 9% 4% Immaterielle Vermögenswerte (exkl. Goodwill)
20 % Technologiebezogen
39%
Vertragsbezogen
10 % Kundenbezogen
15% Marketingbezogen
0% Sonstige
Mit Blick auf die mitunter signifikanten
Auswirkungen eines Unternehmenserwerbs
auf die Vermögens-, Finanz- und Ertragslage
des Erwerbers sollten Überlegungen zur
Kaufpreisallokation frühzeitig erfolgen
und ein integrierter Bestandteil des
Akquisitionsprozesses sein.
13Mit Ausnahme der Marken, bei denen
wir teilweise auch eine unendliche
Laufzeit beobachten, bewegen sich die
Restnutzungsdauern der immateriellen
Vermögenswerte zwischen fünf und
15 Jahren.
Die Restnutzungsdauern für technologie- Abb. 6 – Übersicht der beobachtbaren Restnutzungsdauern
bezogene immaterielle Vermögenswerte
fallen im Median mit fünf bis zehn Jahren
im Vergleich zu den anderen immateriellen Immaterielle VW Restnutzungsdauer
Vermögenswerten kürzer aus. Grundsätz-
lich lässt sich aber mit Blick auf die ver- Technologien 5–10 Jahre
gleichsweise langen Restnutzungsdauern
Vorteilhafte Verträge 5–15 Jahre
der immateriellen Vermögenswerte auf
längerfristige Ergebnisbelastungen schlie- Kundenbeziehungen 5–15 Jahre
ßen. Unter gleichzeitiger Berücksichtigung Marken 5–15 Jahre (bis unendlich)
der mitunter signifikanten Bedeutung der
im Rahmen der Kaufpreisallokation aufge-
deckten immateriellen Vermögenswerte
sollten sich die Unternehmensentscheider
daher bereits möglichst frühzeitig, optima-
lerweise bereits in der Anbahnungsphase
der Transaktion, mit erwartbaren Auswir-
kungen auf die Vermögens-, Finanz- und
Ertragslage des Erwerbsunternehmens
aus einer dann vollzogenen Transaktion
auseinandersetzen.
14PPA-Examiner 2022 | Unternehmenstransaktionen und deren Auswirkungen auf die Rechnungslegung nach IFRS
15Auswirkungen auf die
Rechnungslegung aus
sektorspezifischer Sicht
Vorbemerkung Abb. 7 – Aufteilung der Grundgesamtheit nach Sektoren
Neben der Analyse auf Ebene des
Gesamtmarktes haben wir zudem Auswer- 250
tungen hinsichtlich der sektorspezifischen
Aufteilung der erworbenen materiellen 222
und immateriellen Vermögenswerte und
übernommenen (Eventual-)Schulden vor- 200
genommen. Zur Abgrenzung der gesondert
betrachteten Sektoren haben wir uns dabei
auf unsere Sektorklassifizierung gestützt:
150
• Consumer
• Technology, Media and Telecommuni-
cation (TMT) 100
• Energy, Resources & Industrials (ERI) 68
52
• Life Sciences & Health Care (LSHC) 50 40
33 29
• Financial Services (FSI)
0
Alle Consumer Technology, Energy, Life Financial
Sektoren Media & Tele- Resources & Sciences & Services
communication Industrials Health Care
Von den 222 betrachteten Transaktionen
lassen sich 31 Prozent dem Sektor
Consumer und 23 Prozent dem Sektor
Technology, Media & Telecommunication
zuordnen.
16PPA-Examiner 2022 | Unternehmenstransaktionen und deren Auswirkungen auf die Rechnungslegung nach IFRS
Sektor Consumer Abb. 8 – Aufteilung der Vermögenswerte im Sektor Consumer
Im Sektor Consumer entfallen rund 52
Prozent des Gesamtunternehmenswerts 100 %
auf erworbene Goodwills. Weitere rund 36 12 %
Prozent entfallen auf immaterielle Vermö- 90 %
genswerte.
80 %
Bezogen auf den Gesamtunternehmens-
wert entfällt der überwiegende Anteil der 70 %
immateriellen Vermögenswerte mit rund 15
52%
Prozent auf kundenbezogene Vermögens- 60 %
werte, gefolgt von marketingbezogenen
immateriellen Vermögenswerten mit rund 50 %
4% 3%
10 Prozent. Den vertrags- und technolo-
giebezogenen Vermögenswerten kommt 40 % 4%
in dieser Branche eine lediglich untergeord-
nete Bedeutung mit 4 bzw. 3 Prozent zu. 30 % 10%
Im Vergleich zur ersten Ausgabe des
PPA-Examiner (siehe S. 24) zeigen sich 20 % 36%
in der vorliegenden Analyse wesentliche
Unterschiede im Sektor Consumer. Die 10 % 15%
kundenbezogenen Vermögenswerte gewin-
nen deutlich an Bedeutung und sind bei 0%
mehr als zwei Dritteln der Transaktionen
zu sehen. Insbesondere die längerfristigen
Kundenbeziehungen im B2B-Bereich Übrige Vermögenswerte und Schulden
führen zu höheren Bilanzansätzen. Hin- Goodwill
gegen kommen die markenbezogenen Immaterielle Vermögenswerte (exkl. Goodwill)
Vermögenswerte nur noch auf einen Anteil
von rund 10 Prozent des Gesamtunter- Technologiebezogen
nehmenswerts. Dieser Rückgang lässt sich Vertragsbezogen
insbesondere durch die vermehrt unter- Kundenbezogen
stellten begrenzten Restnutzungsdauern Marketingbezogen
von Marken erklären – eine unendliche Sonstige
Restnutzungsdauern wurde nur noch bei
rund 15 Prozent der bilanzierten Marken
angenommen.
17Sektor Technology, Media and Tele- Abb. 9 – Aufteilung der Vermögenswerte im Sektor Technology,
communication Media & Telecommunication
Im Sektor TMT entfällt der überwiegende
2%
Anteil der identifizierten immateriellen 100 %
Vermögenswerte (rund 38% vom Gesamt-
unternehmenswert) mit rund 19 Prozent 90 %
auf kundenbezogene immaterielle Vermö-
genswerte. Unter Berücksichtigung eines 80 %
Geschäftsmodells, das überwiegend aus
bestehenden Kundenbeziehungen (Abon- 70 % 60%
nenten und Anzeigekunden) getrieben wird,
erscheint dies auch nachvollziehbar. 60 %
Dem Goodwill kommt bei Technologie-, 50 %
Medien- und Telekommunikationsunterneh- 4%
8%
men mit rund 60 Prozent des Gesamtunter- 40 %
nehmenswerts eine signifikante Bedeutung 5%
zu. Dies impliziert, dass Investoren an 30 % 2%
Unternehmen dieser Branche überdurch-
schnittlich hohe Wachstumserwartungen 20 % 38%
stellen.
10 %
In Bezug auf die erwartbaren Ergebnisef- 19%
fekte lassen sich hier aufgrund der großen 0%
Spannweite von Kundenlaufzeiten – diese
liegen gemäß unserer Auswertung zwischen
Übrige Vermögenswerte und Schulden
sechs und zwölf Jahren (jeweils der Median
Goodwill
im Minimum- respektive Maximum-
Immaterielle Vermögenswerte (exkl. Goodwill)
Bereich) – kaum belastbare Aussagen tref-
fen. Es bleibt jedoch festzuhalten, dass sich Technologiebezogen
aufgrund des vergleichbar hohen Anteils Vertragsbezogen
des Goodwills eine geringere zukünftige Kundenbezogen
Ergebnisbelastung ergibt, die jedoch mit Marketingbezogen
einem höheren Risiko einer möglichen Sonstige
außerplanmäßigen Abschreibung des Good-
wills (Goodwill Impairment) einhergeht.
18PPA-Examiner 2022 | Unternehmenstransaktionen und deren Auswirkungen auf die Rechnungslegung nach IFRS
Sektor Energy, Resources & Industrials Abb. 10 – Aufteilung der Vermögenswerte im Sektor
Bei Energie- und Versorgungsunternehmen Energy, Resources & Industrials
sowie Unternehmen der verarbeitenden
Industrie (Sektor Energy, Resources & 100 %
Industrials) fallen die auf den residualen
Goodwill sowie auf immaterielle Vermö- 90 %
genswerte allokierten Wertanteile mit
36 %
34 bzw. 30 Prozent vergleichsweise niedrig 80 %
aus.
70 %
Demgegenüber liegt der Anteil der übri-
gen materiellen Vermögenswerte und 60 %
übernommenen (Eventual-)Schulden mit
rund 36 Prozent deutlich oberhalb des 50 %
34% 2%
Gesamtmarktdurchschnitts von rund 6%
3%
17 Prozent. Dies lässt sich damit begrün- 40 %
den, dass für die Unternehmen dieses
Sektors die materiellen Vermögenswerte – 30 % 1%
und hierbei insbesondere Produktionsanla-
gen und Netze – zentrale Werttreiber sind. 20 %
30%
Für die immateriellen Vermögenswerte zei- 10 %
gen sich hier ebenfalls Unterschiede aus der 18%
aktuellen Datenauswertung im Vergleich zur 0%
ersten Ausgabe des PPA-Examiner (siehe
Übrige Vermögenswerte und Schulden
S. 24). Diese sind nicht eindeutig auf
Goodwill
inhaltliche Verschiebungen in den einzelnen
Immaterielle Vermögenswerte (exkl. Goodwill)
immateriellen Vermögenswerten, sondern
gegebenenfalls auf unterschiedliche Zuord- Technologiebezogen
nungen durch die Erwerber zurückzuführen. Vertragsbezogen
Der größte Anteil am Gesamtunterneh- Kundenbezogen
menswert entfällt auf die kundenbezogenen Marketingbezogen
Vermögenswerte mit rund 18 Prozent, Sonstige
gefolgt von technologiebezogenen Vermö-
genswerten mit rund 6 Prozent.
19Sektor Life Sciences & Health Care Abb. 11 Aufteilung der Vermögenswerte im Sektor
Im Sektor Life Sciences & Health Care Life Sciences & Health Care
kommt den immateriellen Vermögenswer-
ten mit rund 68 Prozent eine vergleichs- 110%
weise hohe Bedeutung zu.
100%
Zurückzuführen ist dies überwiegend auf
den mit 23 Prozent der stillen Reserven 90% 40%
hohen Anteil an technologiebezogenen
immateriellen Vermögenswerten. Diese set- 80%
zen sich im Wesentlichen aus Forschungs-
und Entwicklungsprojekten sowie aus 70%
(un)patentierten Technologien zusammen.
Darüber hinaus spielen auch die marken- 60%
bezogenen immateriellen Vermögenswerte
mit einem Anteil in Höhe von 21 Prozent des 50%
Gesamtunternehmenswerts eine bedeu- 5%
tende Rolle. 40%
23%
68%
Aufgrund der begrenzten Restnutzungs- 30% 21%
dauer der immateriellen Vermögenswerte
(neun bis 15 Jahre für Technologien, fünf bis 20%
20 Jahre für Verträge, neun bis 20 Jahre für
Marken, jeweils der Median im Minimum- 10%
7% 12%
respektive Maximum-Bereich) zeigt sich,
dass Kaufpreisallokationen im Bereich Life 0%
Sciences & Health Care zumindest kurz- und -8%
mittelfristig mitunter sowohl signifikante -10%
bilanzielle als auch ergebniswirksame
Effekte in Form vergleichsweiser hoher Goodwill
Abschreibungen auf die Vermögens- und Immaterielle Vermögenswerte (exkl. Goodwill)
Ertragslage des Erwerbsunternehmens Übrige Vermögenswerte und Schulden
erwarten lassen.
Technologiebezogen
Vertragsbezogen
Kundenbezogen
Marketingbezogen
Sonstige
20PPA-Examiner 2022 | Unternehmenstransaktionen und deren Auswirkungen auf die Rechnungslegung nach IFRS
Sektor Financial Services Abb. 12 – Aufteilung der Vermögenswerte im Sektor
Den wertmäßig geringsten Ergebniseinfluss Financial Services
weisen Kaufpreisallokationen aus Unter-
nehmenstransaktionen im Finanzdienst- 100 %
leistungssektor auf. Unsere Untersuchung
zeigt, dass sich sowohl der Anteil des Good- 90 %
wills als auch der Anteil der aufgedeckten
immateriellen Vermögenswerte mit 19 res- 80 %
pektive 28 Prozent deutlich unterhalb des 53 %
Gesamtmarktes bewegen. Der wertmäßig 70 %
größte Anteil am Unternehmensgesamtwert
entfällt mit rund 53 Prozent auf die übrigen 60 %
Vermögenswerte und (Eventual-)Schulden,
die sich im Wesentlichen aus Kreditvolu- 50 %
1%
mina, Wertpapieren sowie Handelsaktiva
6%
und -passiva zusammensetzen. 40 % 6%
19%
Mit einem Anteil von 12 Prozent am Gesamt- 30 %
unternehmenswert kommt den Kunden- 3%
beziehungen die größte Bedeutung zu. 20 %
Dies ist unseres Erachtens auch im Kontext 28%
bestehender längerfristiger Kundenbezie- 10 %
12%
hungen im Finanzdienstleistungssektor zu
sehen, die sich im Durchschnitt auf rund 0%
13 Jahre belaufen. Folglich sollten sich die
Übrige Vermögenswerte und Schulden
aus einer Kaufpreisallokation resultierenden
Goodwill
Ergebniseffekte im Sektor Financial Services
Immaterielle Vermögenswerte (exkl. Goodwill)
unterdurchschnittlich verhalten.
Technologiebezogen
Vertragsbezogen
Kundenbezogen
Marketingbezogen
Sonstige
21Vergleich der ersten und
zweiten Ausgabe des
PPA-Examiner
Unsere zweite Ausgabe des PPA-Examiner
untersucht die 222 größten Unternehmen- Im Vergleich der Ergebnisse aus
stransaktionen der Jahre 2018 bis 2020, bei
denen wir auf Basis öffentlich verfügbarer
Informationen Detailanalysen in Bezug
dieser Untersuchung mit der
auf die Aufteilung des Kaufpreises der
übernommenen Vermögenswerte (inkl. Vorstudie zeigen sich auf der
Goodwill) und (Eventual-)Schulden durch-
führen konnten.
Gesamtmarktebene lediglich
Um die Ergebnisse aus den beiden Ausga-
ben aussagekräftiger zu vergleichen, haben unwesentliche Verschiebungen.
wir diesen 222 Unternehmenstransak-
tionen die 151 größten Unternehmen-
stransaktionen der Jahre 2016 bis 2017
gegenübergestellt.
Insgesamt liegen die Ergebnisse der beiden
Ausgaben des PPA-Examiner sehr nahe
beieinander. Unsere Analysen zeigen,
dass den immateriellen Vermögenswerten
über alle Sektoren hinweg weiterhin eine
bedeutende Rolle beizumessen ist. Des
Weiteren lässt sich feststellen, dass der
Goodwill weiterhin den größten Anteil am
Gesamtunternehmenswert ausmacht.
Somit wurden die Trendaussagen aus der
ersten Ausgabe des PPA-Examiner mit der
aktuellen Untersuchung bestätigt.
22PPA-Examiner 2022 | Unternehmenstransaktionen und deren Auswirkungen auf die Rechnungslegung nach IFRS
Abb. 13 – Vergleich der ersten und zweiten Ausgabe des PPA-Examiner (Gesamtmarkt)
100%
19% -2,9% 17%
80%
60% 43% +1,4% 44%
2% 4%
8% 7%
40%
9% 4%
9%
5%
20% 38% +1,5% 39%
14% 15%
0
Ergebnisse Ergebnisse
PPA-Examiner 2018 PPA-Examiner 2022
n=151 n=222
Übrige Vermögenswerte und Schulden
Goodwill
Immaterielle Vermögenswerte (exkl. Goodwill)
Technologiebezogen
Vertragsbezogen
Kundenbezogen
Marketingbezogen
Sonstige
23Abb. 14 – Vergleich der ersten und zweiten Ausgabe des PPA-Examiner (sektorspezifische Sicht)
1% 2%
PPA-Examiner 2018 17% 8% 5% 21% 46%
Consumer 3% 4% 3%
PPA-Examiner 2022 13% 15% 10% 52%
2% 3% 2%
Technology, PPA-Examiner 2018 -1% 12% 22% 60%
Media & Tele- 2% 2%
communication PPA-Examiner 2022 8% 19% 5% 4% 60%
3% 1%
Energy, PPA-Examiner 2018 37% 4% 14% 9% 32%
Resources & 1% 3% 3%
Industrials PPA-Examiner 2022 35% 6% 18% 34%
3%
PPA-Examiner 2018 -5% 27% 12% 16% 47%
Life Sciences &
Health Care
PPA-Examiner 2022 -8% 23% 12% 7% 21% 5% 40%
1% 1%
PPA-Examiner 2018 52% 20% 26%
Financial
Services 3%
PPA-Examiner 2022 53% 6% 12% 6% 19%
-10% 0% 10% 20% 30% 40% 50% 60% 70% 80% 90% 100% 110%
Übrige Vermögenswerte und Schulden
Technologiebezogen
Vertragsbezogen
Kundenbezogen
Marketingbezogen
Sonstige
Goodwill
24PPA-Examiner 2022 | Unternehmenstransaktionen und deren Auswirkungen auf die Rechnungslegung nach IFRS
25Kontakte Andreas Becker Stefan Brauchle Andreas Emmert Dr. Marc Hayn Head of Valuation & Modelling Partner Partner Partner Standort Düsseldorf Standort Stuttgart Standort Nürnberg Standort Frankfurt Tel: +49 211 8772 2004 Tel: +49 711 16554 7254 Tel: +49 911 23074235 Tel: +49 69 75695 6800 anbecker@deloitte.de sbrauchle@deloitte.de aemmert@deloitte.de mahayn@deloitte.de Dr. Matthias Knabe Gerasimos Papadatos Steffen Säuberlich Andreas Suerbaum Partner Partner Partner Partner Standort Düsseldorf Standort München Standort Berlin Standort München Tel: +49 211 8772 3241 Tel: +49 89 29036 8753 Tel: +49 30 2546 8252 Tel: +49 89 29036 8835 mknabe@deloitte.de gpapadatos@deloitte.de ssaeuberlich@deloitte.de asuerbaum@deloitte.de Autoren Prof. Dr. Marc Hübscher Renata Burlacu Partner Director Standort Hamburg Standort München Tel: +49 40 32080 4405 Tel: 49 89 29036 8563 mhuebscher@deloitte.de rburlacu@deloitte.de
PPA-Examiner 2022 | Unternehmenstransaktionen und deren Auswirkungen auf die Rechnungslegung nach IFRS
27Deloitte bezieht sich auf Deloitte Touche Tohmatsu Limited („DTTL“), ihr weltweites Netzwerk von Mitgliedsunternehmen und ihre verbundenen Unternehmen (zusammen die „Deloitte-Organisation“). DTTL (auch „Deloitte Global“ genannt) und jedes ihrer Mitgliedsunternehmen sowie ihre verbundenen Unternehmen sind rechtlich selbstständige und unabhängige Unternehmen, die sich gegenüber Dritten nicht gegenseitig verpflichten oder binden können. DTTL, jedes DTTL-Mitgliedsunternehmen und verbundene Unternehmen haften nur für ihre eigenen Handlungen und Unterlassungen und nicht für die der anderen. DTTL erbringt selbst keine Leistungen gegenüber Kunden. Weitere Informationen finden Sie unter www.deloitte.com/de/UeberUns. Deloitte bietet branchenführende Leistungen in den Bereichen Audit und Assurance, Steuerberatung, Consulting, Financial Advisory und Risk Advisory für nahezu 90% der Fortune Global 500®-Unternehmen und Tausende von privaten Unternehmen an. Rechtsberatung wird in Deutschland von Deloitte Legal erbracht. Unsere Mitarbeiterinnen und Mitarbeiter liefern messbare und langfristig wirkende Ergebnisse, die dazu beitragen, das öffentliche Vertrauen in die Kapitalmärkte zu stärken, die unsere Kunden bei Wandel und Wachstum unterstützen und den Weg zu einer stärkeren Wirtschaft, einer gerechteren Gesellschaft und einer nachhaltigen Welt weisen. Deloitte baut auf eine über 175-jährige Geschichte auf und ist in mehr als 150 Ländern tätig. Erfahren Sie mehr darüber, wie die mehr als 345.000 Mitarbeiterinnen und Mitarbeiter von Deloitte das Leitbild „making an impact that matters“ täglich leben: www.deloitte.com/de. Diese Veröffentlichung enthält ausschließlich allgemeine Informationen und weder die Deloitte GmbH Wirtschaftsprüfungsgesellschaft noch Deloitte Touche Tohmatsu Limited („DTTL“), ihr weltweites Netzwerk von Mitgliedsunternehmen noch deren verbundene Unternehmen (zusammen die „Deloitte Organisation“) erbringen mit dieser Veröffentlichung eine professionelle Dienstleistung. Diese Veröffentlichung ist nicht geeignet, um geschäftliche oder finanzielle Entscheidungen zu treffen oder Handlungen vorzunehmen. Hierzu sollten Sie sich von einem qualifizierten Berater in Bezug auf den Einzelfall beraten lassen. Es werden keine (ausdrücklichen oder stillschweigenden) Aussagen, Garantien oder Zusicherungen hinsichtlich der Richtigkeit oder Vollständigkeit der Informationen in dieser Veröffentlichung gemacht, und weder DTTL noch ihre Mitgliedsunternehmen, verbundene Unternehmen, Mitarbeiter oder Bevollmächtigten haften oder sind verantwortlich für Verluste oder Schäden jeglicher Art, die direkt oder indirekt im Zusammenhang mit Personen entstehen, die sich auf diese Veröffentlichung verlassen. DTTL und jede ihrer Mitgliedsunternehmen sowie ihre verbundenen Unternehmen sind rechtlich selbstständige und unabhängige Unternehmen. Stand 04/2022
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