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INTERVIEW//THOMAS GARMS
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Was sind aus der Anlegerperspektive die Anfang 2020 sah alles so gut aus. Europa schien Einige Schwellenländer scheinen sich
wichtigsten Lehren aus dem Umgang mit seine größten Herausforderungen überwunden mit guten Fundamentaldaten rasch von
Covid-19? Die für Friedenszeiten beispiellosen zu haben, in den USA herrschte Vollbeschäf- der Krise zu erholen.Wie stark werden die
W D C
wirtschaftlichen Verwerfungen durch die Maß- tigung und Asien befand sich ungeachtet der asiatisch-pazifischen Staaten vom Wieder-
nahmen zur Eindämmung dieses Virus werden Spannungen zwischen den USA und China auf anziehen der Konjunktur profitieren? China
für viele Branchen schmerzhaft sein und nicht Kurs. Aber dann kam Covid-19. Was folgte, war befindet sich am Beginn eines enormen struktu-
alle Unternehmen werden überleben. Vielen eine massive fiskalische Expansion mit ent- rellen Bullenmarkts, angetrieben durch die Stärke
kleineren Unternehmen droht die Insolvenz. sprechenden Risiken für die Tragfähigkeit der des Renminbi, eine solide Fiskal- und Geldpoli-
Andere werden einschneidende Entscheidun- Staatsfinanzen. Interessanterweise sind es vor tik sowie strukturelle Reformen der Wirtschaft
gen treffen und ihre Investitionen in Kapazi- allem Schwellenländer, die das Virus erfolgreich und Kapitalmärkte. Chinas enorme inländische
täten, Produktentwicklung, Marken und Talente eingedämmt und die wirtschaftlichen Folgen am Ersparnisse dürften künftig zunehmend in den
kürzen müssen. besten bewältigt haben. Aktienmarkt fließen. Dadurch sollte auch die bis
dato ungewöhnliche Beziehung zwischen Chinas
Mit welchen Konsequenzen? In jedem Können Sie ein konkretes Beispiel beträchtlichem wirtschaftlichem Fortschritt und
Fall werden die Starken noch stärker werden, nennen? Durch seine Resilienz und Wachs- dem volatilen, von den realwirtschaftlichen Vor-
Marktanteile hinzugewinnen und künftig ver- tumsstärke ist China für viele Aktienmanager, gängen abgekoppelten chinesischen Aktienmarkt
mutlich noch profitabler sein als ihre schwä- die nach „sicheren“ Anlagen suchen, interes- durchbrochen werden.
cheren Konkurrenten. Das alte Motto „Cash sant geworden – aber auch für diejenigen, die
is King“ gilt aktuell mehr denn je. Unter- einfach nur Sorge haben, etwas zu verpassen. Experten reden von einem zweiten Auf-
nehmen, die – dank exzessiver geldpolitischer Wir beobachten ein stark wachsendes Anleger- stieg Asiens – Sie auch? Wir rechnen 2021
Interventionen der Zentralbanken – billige interesse an China, vor allem bei Investoren, die neben einer breiten wirtschaftlichen Erholung
Finanzierung genutzt haben, um ihre Bilanzen bislang wenig Erfahrung mit China-Anlagen in Asien mit einer Rückbesinnung auf stärker
auszuweiten, könnten unter dem Liquiditäts- haben. Dadurch ist es an den Märkten stellen- nuancierte Investmentansätze. Mit solchen
druck zusammenbrechen. Dagegen werden weise zu Übertreibungen gekommen. Außer- lassen sich unserer Ansicht nach Unternehmen
sich einigen Unternehmen mit starken Bilan- dem wird der klassische Mean-Reversion- und Länder identifizieren, die gut aufgestellt
zen attraktive Möglichkeiten für Zukäufe zu Ansatz bei Value-Anlagen künftig wahrschein- sind, um sich rasch wieder vom pandemie-
günstigen Preisen bieten. lich nicht mehr funktionieren, da viele traditio- bedingten Wachstumsschock zu erholen, und
nelle Branchen vor erheblichen strukturellen Branchen, in denen eine Konsolidierung zu
Welche Länder sind für Sie aktuell die Herausforderungen stehen, zum Beispiel der besseren Preisstrukturen, Margen und Ren-
größten Sorgenkinder und welche werden zu Bankensektor durch Fintech, der traditionelle diten führen kann. Sehr interessante Anlage-
den Gewinnern gehören? Wir glauben, dass Einzelhandel durch den Onlinehandel und der möglichkeiten sehen wir in Branchen, die von
China der dominante Wachstumsmotor ist – nicht Energiesektor durch saubere Energien. der Pandemie am stärksten getroffen wurden,
nur in den Schwellenmärkten, sondern welt- da die wirtschaftliche Erholung hier mit einer
ASIENSPEZIALIST weit. Außerdem sehen wir in Indien zunehmend
interessante Anlagemöglichkeiten – das könnte
Manche hoffen, dass die Welt in
der Folge von Covid-19 ökologisch
Branchenkonsolidierung zusammenfällt.
JUSTIN LEVERENZ, die nächste große Anlagestory in den Schwellen- nachhaltiger und sicherer werden Ist China auf dem Weg, in Wirtschaft und
FONDSMANAGER BEI
märkten sein. Zu den Ländern, die strukturell kann. Wie lautet Ihre Prognose? Covid-19 Politik die neue Führungsmacht der Welt
unter Druck stehen oder nur ein schwaches war ein unvorhersehbares Ereignis mit zu werden? Wir sind davon überzeugt, dass
INVESCO IN NEW YORK, Wirtschaftswachstum verzeichnen dürften, zählen
wir Südafrika, Brasilien und die Türkei. Der
enormen Auswirkungen – ein sogenannter-
„schwarzer Schwan. Trends, die bereits
China schon jetzt zu den neuen wirtschaft-
lichen Führungsmächten der Welt gehört.
ÜBER DIE FOLGEN VON Dekarbonisierungstrend wird Auswirkungen auf
Russland, die Golfstaaten, Nigeria, Kolumbien
im Gange waren, sind – insbesondere in
geschwächten Branchen – verstärkt worden
China hat einen Anteil von 16 Prozent an der
weltweiten Marktkapitalisierung und dem
COVID-19 FÜR DIE und Mexiko haben. und haben die Dynamik in Bereichen wie
E-Commerce, Fintech, Lebensmittellieferung,
globalen BIP. Chinas Gewicht im MSCI EM
Index beträgt über 40 Prozent. China wird
WELTWIRTSCHAFT UND Die Lockdowns bedeuten für einen Groß-
teil der Welt mehr Schulden und werden viele
Fahrdiensten, Gaming, Cloud und ande-
ren ähnlichen digitalen Geschäftsmodellen
in den nächsten zwei bis drei Jahren voraus-
sichtlich für den Großteil des weltweiten
NEUE CHANCEN AN DEN Industrien dauerhaft schädigen. Zu welchen beschleunigt. Viele dieser Umbrüche könn- Wachstums verantwortlich sein. Schon in
KAPITALMÄRKTEN.
Verschiebungen in der Weltwirtschaft und ten dazu führen, dass die Welt ökologisch ein paar Jahren könnte China die USA beim
an den Kapitalmärkten wird das führen? nachhaltiger und sicherer wird. nominalen BIP eingeholt haben.
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China möchte bis 2060 CO2-neutral auf dem afrikanischen Kontinent. Kenia und Plattformen und von weiteren Digitalisierungs-
werden.Wird sich das Reich der Mitte tat- China haben in den vergangenen Jahren mehrere initiativen profitieren können. Ein solches Unter-
sächlich vom Klimasünder zum Umwelt- Vereinbarungen zu einer Vielzahl von Sektoren nehmen ist Tencent. Tencent hat in China quasi
Fondsmanager Leverenz hat
schützer entwickeln? Die Länder, die heute abgeschlossen, zum Beispiel 2014 zur Stärkung in allen Bereichen seine Finger im Spiel, egal ob über Jahre in China gelebt und
zur entwickelten Welt zählen, wurden in der des chinesischen Tourismus in Kenia und 2018 bei sozialen Netzwerken, Nachrichtendiensten, spricht fließend Mandarin.
Phase ihrer Industrialisierung weder für die zur Steigerung der kenianischen Agrarexporte Online-Spielen oder Cloud- und Content-Platt-
von ihnen versursachte Umweltverschmutzung nach China und zur Stärkung der Innovation. formen. Mit Diensten wie WeChat, WeChat Work
noch für ihre Kohlenstoffemissionen zur Ver- oder Tencent Meeting und Zahlungs-, Wer-
antwortung gezogen. Ob China wirklich zum Wie lauten aktuell Ihre heimlichen be- und Cloudlösungen ist das Unternehmen der Weltwirtschaft, die strukturelle Rohstoff-
Umweltschützer wird und seine Ziele für 2060 Helden auf der Weltkarte? So etwas wie heim- hervorragend aufgestellt, um von bestehenden preisschwäche und die potenziell negativen
erreicht, lässt sich nicht voraussagen. Wir sehen liche Helden haben wir nicht. Wir sind aber Trends zu profitieren, die durch die Pandemie langfristigen Folgen einer höheren Staatsver-
aber viel Potenzial für Investoren in zahlreichen überzeugt, dass China die wichtigste Anlage- zusätzlich beschleunigt werden. schuldung. Die Suche nach Sicherheit und die
geschwächten Industriesektoren. story in den Emerging Markets und der globale Angst, etwas zu verpassen (der FOMO-Effekt),
Wachstumstreiber sein wird. Wir sehen Russland Wie beurteilen Sie die aktuellen Ent- haben zu einer Konzentration auf asiatische Ak-
Sprechen wir von der neuen Seidenstraße. weiterhin als ein Land, das trotz des plötz- wicklungsperspektiven der Türkei? Unter tien geführt und große Teile von Lateinamerika
Die sogenannte Belt and Road Initiative der lichen Einbruchs der Rohöl- und Erdgaspreise den großen Schwellenländern sehen wir in vom Radarschirm der Anleger verschwinden
Chinesen gilt mit dem Ausbau von Straßen Anfang 2020 für künftige Herausforderungen der Türkei besonders ausgeprägte strukturelle lassen. Wir glauben, dass sich dadurch Mög-
und Schienen zwischen dem Fernen Osten gerüstet ist und wahrscheinlich einen moderaten Risiken. Problematisch sind vor allem die enorme lichkeiten für Stockpicker eröffnen, langfristig
und Europa als das größte Infrastruktur- Leistungsbilanzüberschuss aufweisen wird. Das Auslandsverschuldung der Türkei, bedeutende solide aufgestellte Unternehmen zu attraktiven
projekt der Welt. Inwieweit wird von dieser russische BIP wird in diesem Jahr zwar so stark Währungsinkongruenzen (Währungsunter- Bewertungen zu finden.
globalen Verästelung auch Afrika profitieren? schrumpfen wie seit über einem Jahrzehnt nicht schiede zwischen Erlösen und Verbindlichkeiten)
Die Belt and Road Initiative zielt auf eine bessere mehr. Nach mehrjährigen Maßnahmen zur im Unternehmens- und Bankensektor und die Welche Sektoren sind von besonderem
Vernetzung und Zusammenarbeit auf trans- Stärkung seiner Wirtschaft sollte das Land dies unrealistische Wachstumssucht der Politik, die Die Pandemie hat Brasilien schwer silien wahrscheinlich weiter eine Enttäuschung Interesse? Wir glauben, dass der Mehrwert
kontinentaler Ebene ab und umfasst heute drei aber überstehen können. Externe Faktoren wie allein mit inländischen Ersparnissen nicht zu getroffen, aber die hohen Staatsausgaben sein. Anleger, die mit der nötigen Vorsicht vor- und die Differenzierung, die wir unseren
Kontinente und 60 Prozent der Weltbevölkerung. geopolitische Spannungen und daraus resultie- finanzieren ist. Nachdem die türkische Wirtschaft und die Lockerung der Geldpolitik haben gehen, sollten von brasilianischen Aktien aber Investoren bieten können, in der Fokussie-
Chinas Regierung hat die Wiederbelebung der rende Sanktionen haben die russische Wirtschaft 2020 so stark geschrumpft ist wie seit mehr als zu einer gewissen Stabilität der Wirtschaft nicht enttäuscht werden. rung auf Unternehmen – nicht auf Länder
Handelsrouten entlang der antiken Seidenstraße, in der Vergangenheit regelmäßig belastet. Diese zehn Jahren nicht mehr, sorgen die schwache beigetragen. Bei den lokalen Anlegern oder Branchen – bestehen. Unser Team sucht
die China mit Ostafrika verbinden, als Symbol wiederholten Schocks haben kontinuierliche Währung, Inflationsdruck und eine fragile außen- werden in der Folge brasilianische Aktien Wie sieht es im Nachbarland nach herausragenden Unternehmen, die sich
für Chinas Bekenntnis zu Afrika bezeichnet. Afri- Anpassungen am Wirtschaftssystem erzwungen wirtschaftliche Position dafür, dass die Abwärts- neu entdeckt:Wie nachhaltig ist diese Argentinien aus? Nach dem Einbruch der durch strukturelle Wachstumstreiber, nach-
ka wird von One Belt One Road profitieren, weil und die Regierung zu einer Überkompensation risiken weiterhin überwiegen. Entwicklung? Brasilien ist zwar die drittgrößte Wirtschaft im ersten Halbjahr 2020 befindet haltige Wettbewerbsvorteile und eine gute
die Entwicklung des Kontinents vor allem durch veranlasst, indem sie zulässt, dass die Währung Volkswirtschaft unter den Schwellenländern, sich das Land immer noch in einer schwierigen Unternehmensführung auszeichnen und dank
die defizitäre Infrastruktur vor Ort gehemmt und der Markt in Echtzeit auf Krisen reagieren. Sprechen wir von Mittel- und Ost- hat aber in den vergangenen zehn Jahren nur wirtschaftlichen Lage. Durch die anhaltend neuer Initiativen und Projekte den Charakter
wird. Befürworter der Initiative verweisen auch Dies hat dazu beigetragen, dass das Land besser europa, etwa Polen, Rumänien und der sehr schwache Wachstumsraten erzielt. Wir se- hohen Infektionszahlen wurden die Einschrän- einer Realoption haben, also ähnlich einer
auf das Potenzial für positive Nebeneffekte der gegen weiterreichende wirtschaftliche Schocks Tschechischen Republik:Wie schätzen Sie hen kein Szenario, in dem Brasilien als wachs- kungen in einigen Regionen im vierten Quartal Finanzoption ein riesiges Gewinnpotenzial
Infrastrukturprojekte wie höhere private chinesi- gewappnet ist als viele andere Schwellenländer. da die Perspektiven ein? Wir legen den Fokus tumsstarke Wirtschaft überzeugen würde. 2020 verlängert. Dies und das sehr schwache haben, das längerfristig zum Tragen kommt.
sche Investitionen in den Tourismus, die Immo- weiterhin auf die Erschließung attraktiver lang- Konsumklima machen wenig Hoffnung auf Das Team meidet ein zu starkes Engagement
bilienwirtschaft und den Agrarsektor. One Belt Dezentrales Arbeiten ist zur Norm fristiger Anlagemöglichkeiten. Unter diesen Warum? Brasilien hat mit so vielen selbst- eine kräftige Erholung im Jahr 2021. Nach in zyklischen, standardisierten oder stark
One Road wird auch zunehmend als Katalysator geworden.Wie können Anleger davon Ländern ist Polen vergleichsweise weit entwi- verschuldeten Hemmnissen zu kämpfen, dass dem starken Wachstumsrückgang im Jahr 2020 regulierten Sektoren.
für Afrikas regionale wirtschaftliche Integration profitieren? Mit dem dezentralen Arbeiten ver- ckelt – deutlich weiter als Rumänien – und die ein bedeutendes strukturelles Wachstum hier bis ist aber zumindest im zweiten Halbjahr 2021
und Wettbewerbsfähigkeit betrachtet. bundene Themen wie Konnektivität, Effektivität Tschechische Republik ist die kleinste dieser auf Weiteres nicht zu erwarten ist. Brasilien hat mit einer zaghaften Erholung zu rechnen. Die Die Bewertungen vieler Tech-Firmen
und Effizienz hängen von vielen Variablen ab. Volkswirtschaften, gemessen an der Größe ihres eine ausgeprägte Doppelwirtschaft, die durch anhaltenden makroökonomischen Ungleichge- sind hoch. Soll man trotzdem jetzt noch
Welche afrikanischen Länder zählen Wie sich dies in den verschiedenen Branchen Konsummarkts. Alle bieten aber im Vergleich zu eine extrem ungleiche Einkommensverteilung wichte, die sehr hohe Inflation, Kapitalverkehrs- kaufen? Covid-19 hat zu einem sehr unsiche-
zu Chinas wichtigsten Partnern? Neben langfristig auswirken wird, ist aber noch offen. anderen Schwellenmärkten nur relativ begrenzte aufrechterhalten wird. Das ist im Pandemieum- kontrollen und eine potenziell marktfeindliche ren Umfeld geführt, in dem die Anleger viel
Äthiopien auch Kenia, mit dem Hafen von Klar gibt es Unternehmen, die vom generellen Anlagechancen. Unsere Portfolios sind derzeit feld sehr deutlich geworden. Diese und weitere Politik werden das Wirtschaftswachstum aber zu stark dazu neigen, aktuelle Trends in die
Mombasa als zentralem Baustein der Initiative Trend zur Umstellung auf integrierte Online- nur in geringem Maße in Polen investiert. Herausforderungen werden das Wachstum weiterhin bremsen. Zukunft fortzuschreiben, und mit ziemlicher
kurzfristig bremsen und könnten zu einem Sicherheit aktuell deutlich mehr für diese
langsameren, langwierigeren Erholungsprozess Welche Länder in Lateinamerika halten Unternehmen zahlen, als sie wert sind. Andere
führen. Nach einer pandemiebedingten Rezes- für Investoren viel Potenzial vor? Bei unseren disruptive Branchen, in denen die Anleger zu
sion im Jahr 2020 dürfte 2021 ein Aufschwung langfristigen Anlageentscheidungen stehen nicht sehr auf eine garantiert rosige Zukunft setzen,
„ES SIND VOR ALLEM SCHWELLENLÄNDER, folgen, wenn sich die Nachfrage im In- und die Länder, sondern die Unternehmen im Fokus. sind E-Autos, Onlinehandel und Lebensmit-
DIE DAS VIRUS ERFOLGREICH EINGE-
Ausland langsam wieder erholt. Für uns gehört Die größten lateinamerikanischen Volkswirt- tellieferdienste. Durch die jüngsten Entwick-
Brasilien ganz klar zu den wachstumsschwäche- schaften – Brasilien und Mexiko – haben mit lungen haben sich die Aussichten in diesen
DÄMMT UND DIE WIRTSCHAFTLICHEN ren Volkswirtschaften. Trotzdem sehen wir auch
hier einige potenziell spektakuläre Anlagemög-
einer Vielzahl von Problemen zu kämpfen, die
von einer hohen Auslandsverschuldung und be-
Branchen vermutlich nochmals verbessert.
Dadurch ist aber nicht gesagt, dass alle An-
FOLGEN AM BESTEN BEWÄLTIGT HABEN. lichkeiten. Letztlich investieren wir auch nicht
in Länder, sondern in Unternehmen, die uns
drohlichen Staatsdefiziten bis zu einer schlechten
Asset-Qualität reichen. Hinzu kommen negative
bieter Erfolg haben werden. Die Bewertungen
sind hier inzwischen ungerechtfertigt hoch,
wirklich überzeugen. Für Optimisten wird Bra- externe Faktoren wie das schwächere Wachstum sodass Investoren hier Geld verlieren könnten.
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12 JUSTIN LEVERENZ GURU_
Exklusives Sammlerstück –
Strukturelle Veränderungen trennen Mit welchen Folgen? Unternehmen mit wiederholten Anpassungen unserer Positionen
der Range Rover Fifty
Unternehmen in Gewinner und Verlierer. starken Bilanzen werden sich interessante Ge- führen. Außerdem nutzen wir die Chance, bei Leistungsfähigkeit und Praxistauglichkeit, Luxus und Design – selten finden sich Automobil-
Mit welchen Veränderungen müssen wir für legenheiten für Zukäufe auf einem günstigen der Bewertung bestehender Investments auch
Attribute wie diese derart perfekt vereint wie beim Range Rover, dem wohl begehrtesten
wichtige Industrien rechnen, beispielsweise Niveau bieten. Ein gutes Beispiel dafür ist das potenzielle neue Anlagemöglichkeiten in nahe-
in den Bereichen E-Commerce, Mobilität, Unternehmen Kering, dem es gelungen ist, ein liegenden Bereichen oder ähnliche Investments und anspruchsvollsten SUV der Welt. Als erstes Allradfahrzeug, das auf der Straße genauso
Health Care? Die Gewinner des Jahres 2020 dynamisches Portfolio so bekannter Marken in anderen Regionen zu sondieren. leistungsstark ist wie abseits befestigter Wege, setzt der Range Rover bis heute neue Maßstäbe.
waren die Unternehmen, die vom FOMO- wie Gucci, Saint Laurent, Balenciaga und
Effekt profitiert haben – ähnlich wie am Im- Bottega Veneta nachhaltig wiederzubeleben. Trotz der allgemein positiven
mobilienmarkt, wo auch einige nur aus Angst, Gleichzeitig kann Kering sein Portfolio durch Stimmung an den Börsen: Welche Risiken
etwas zu verpassen, aktiv wurden. Langfristig Zukäufe zu attraktiven Bewertungen ausbauen. sollten Anleger 2021 auf dem Radar
betrachtet lassen sich nachhaltige Mehrerträ- haben? Wir glauben, dass sich die riesige
ge vor allem durch Anlagen in herausragende Invesco setzt neuerdings stark auf Lücke, die sich im Jahresverlauf 2020 zwi-
Unternehmen mit strukturellen Wachstums- künstliche Intelligenz, um für Aktienfonds schen Growth- und Value-Werten aufgetan
treibern, nachhaltigen Wettbewerbsvortei- riesige Datenmengen zu analysieren und hat, wieder abrupt – und wahrscheinlich
len und längerfristigem Gewinnpotenzial so bahnbrechende Entwicklungen früher schmerzhaft – schließen wird. Das bedeu-
generieren. Außerdem halten wir Ausschau als andere aufzuspüren. Zugleich will man tet aber nicht, dass es zu einem plötzlichen
nach relativ innovativen Unternehmen, die so Unternehmen finden, die diese Trends Comeback traditioneller Value-Aktien kommen
nicht nur im Technologiesektor, sondern auch vorantreiben oder überdurchschnittlich wird. Unserer Ansicht nach werden Value-
in vielen anderen Branchen zu finden sind. daran verdienen. Können Sie schon eine Anlagen auf Basis des klassischen Mean-
Dabei legen wir den Fokus auf disruptive erste Bilanz wagen? Die Ursprünge unseres Reversion-Ansatzes keinen Erfolg haben,
Marktbereiche, differenzierte Geschäftsmo- Prozesses reichen bis ins Jahr 1996 zurück da viele traditionelle Industriesektoren mit
Eine besondere Rolle spielt hierbei der Range Rover Fifty. Er wird in einer Stückzahl von lediglich 1970 Fahrzeugen maßgeschneidert gefertigt –
delle oder alternative Produkt-/Serviceange- und wir verwenden keine künstliche Intelli- erheblichen strukturellen Herausforderungen als Reminiszenz an das Premierenjahr des Range Rover, das gleichzeitig als Gründungsjahr für die Klasse der Luxus-Geländewagen gilt.
bote sowie eine effiziente Nutzung der Bilanz. genz, um riesige Datenmengen zu analysieren. zu kämpfen haben. Daher wird auch eine Das im vergangenen Jahr vorgestellte Sondermodell – im 50sten Jubiläumsjahr des Range Rover – wird aktuell und in den kommenden
Unser Researchprozess gründet auf einer Orientierung an historischen oder normierten Monaten ausgeliefert. Weltweit sind nur noch wenige Exemplare der begehrten Sonderedition erhältlich.
Wie beurteilen Sie das Thema Wasser- umfassenden Sondierung möglicher Anlage- Bewertungskennzahlen in Verbindung mit der
stoffmotoren? Es gibt viele Trends, die durch chancen und einer fortschreitenden Vertiefung Extrapolation bisheriger Trends möglicher-
Covid-19 verstärkt worden sind. Durch die unseres Verständnisses der Unternehmen weise nicht die gewünschten Ergebnisse Maßgeschneiderte Details für die Jubiläumsedition des Range Rover
weltweit größere Aufmerksamkeit für die Kli- während der Haltedauer. Dieser Prozess kann liefern. Investoren könnten künftig von einem
Der Range Rover Fifty basiert auf dem bereits opulent Radstand. Zur Wahl stehen ferner die vier sorg- maßgeblicher Charakter sowie der hohe technische
maproblematik und die Überkapazitäten bei sich über mehrere Jahre fortsetzen und zu differenzierteren Value-Ansatz profitieren. ___
ausgestatteten Modell Range Rover Autobiography fältig ausgesuchten Lackfarben Carpathian Grey, Anspruch formen die spezifischen Werte der Marke.
den Energieunternehmen können sich neue und fügt noch ein paar maßgeschneiderte Details Rosello Red, Aruba und Santorini Black. Für einige In der aktuellen vierten Modellgeneration, mit mehr
Chancen für Investoren eröffnen. hinzu. So präsentiert die Jubiläumsedition mehrere wenige Exemplare der Jubiläumsedition bietet die als einer Million produzierten Fahrzeugen, ist der
Karosserieakzente in der Farbe Auric Atlas und 22-Zoll- Veredlungsschmiede Land Rover Special Vehicle Range Rover nach wie vor der ultimative Ausdruck von
Wie wichtig ist heute das sogenannte Leichtmetallfelgen, in zwei exklusiv für dieses Modell Operations ferner drei klassische Lackierungen an, Luxus gepaart mit einer hohen Alltags- und Gelände-
Intangible Capital (immaterielles Kapital) designten Varianten. Hinzu kommen „Fifty“-Schriftzüge die Tönen aus der Farbpalette der ersten Range Rover tauglichkeit. Sein unverkennbares, hochwertiges
wie z. B. Technologie, Design oder Marken? aus der Feder des Land Rover Chefdesigners Gerry Generation nachgebildet sind: Tuscan Blue, Bahama Design, sein Komfort und seine Souveränität in allen
ZUR PERSON McGovern. Diese befinden sich an der Karosserie Gold und Davos White. Bei den Antrieben können die Situationen machen den Range Rover so attraktiv wie
Im Rahmen unseres langfristigen, auf herausra-
und im Interieur, etwa auf einer Plakette in der Mittel- Kunden ebenfalls nach ihrem Geschmack auswählen, er es bereits bei seiner Premiere am 17. Juni 1970
gende und innovative Unternehmen fokussier- Justin Leverenz ist ist Fonds-
konsole, die auch die Modellnummer von 1 bis 1970 denn das Sondermodell gibt es mit Diesel, Benzin- war. Mit dem Range Rover Fifty gibt es nun für die
ten Investmentansatzes ist immaterielles Kapital manager und leitet das OFI enthält, sowie an Kopfstützen, dem Armaturenbrett motor und sogar als P400e Plug-in Hybrid. Liebhaber des Besonderen eine echte Hommage an
wie Technologie, Design oder Marken eines von Emerging-Markets-Equity-Team und den beleuchteten Einstiegsleisten. diesen legendären Luxus-4×4. Detaillierte Informatio-
In der Welt der Luxusautomobile besetzt der
vielen Merkmalen, an denen wir überzeugende bei Invesco in New York. Er ist nen zu den in Deutschland noch erhältlichen Modellen
Das Sondermodell ist ab 153.110 Euro1 erhältlich, Range Rover schon immer eine herausragende Posi-
Anlagemöglichkeiten festmachen. für einen der größten Emerging- sind über Ihren Land Rover-Händler erhältlich.
sowohl mit dem Standard als auch mit langem tion. Sein einzigartiger und für den gesamten Markt
Markets-Aktienfonds der Welt
Offenbar werden die Reichen immer verantwortlich, mit mehr als 50
reicher: Welche Zukunft prognostizieren Sie Milliarden US-Dollar Investi-
der Luxusgüterindustrie? Die Luxusgüter- tionsvolumen. Zuvor wirkte
Leverenz als Senior Research
industrie wird einen enormen konjunkturellen
Analyst bei Oppenheimer-
Gegenwind zu spüren bekommen. Durch die
Funds und war Direktor der
Reisebeschränkungen und Vermögensein-
panasiatischen Technologie-
bußen werden die Gewinne kurzfristig stark
forschung bei Goldman Sachs in
unter Druck stehen. Hinzu kommen bedeu-
Asien. Leverenz spricht fließend
tende strukturelle Trends wie neue Konsum-
Mandarin und arbeitete über 10
und Kommunikationsformen, neue Kanäle
Jahre im Großraum China.
und neue Technologien. Dadurch werden
sich die Anbieter, die im Wettbewerb ohne-
hin schon die Nase vorn haben, noch weiter
Verbrauchs- und Emissionswerte Range Rover Modelljahr 2020
von den schwächeren, unterdimensionierten 22,5–23,1 kWh/100 km | 3,2–13,1 l/100 km | 72–298 g/km (Stromverbrauch/Kraftstoffverbrauch/CO₂-Emissionen, jeweils kombiniert)2
Marken absetzen. Range Rover P400e mit 297 kW (404 PS), AWD Automatik PHEV bis Range Rover P565 Kompressor mit 416 kW (565 PS), AWD Automatik
1 UVP der Jaguar Land Rover Deutschland GmbH
2 Rechtliche Hinweise: landrover.de/dat
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