Deutsche Sustainable Finance-Strategie
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Deutsche Sustainable Finance-Strategie
Deutsche Sustainable Finance-Strategie Berlin, im Mai 2021
Inhaltsverzeichnis
Zusammenfassung 6
1. Einleitung 8
1.1 Die Deutsche Nachhaltigkeitsstrategie
als Kompass für den Sustainable Finance-Standort Deutschland 8
1.2 Sustainable Finance weltweit und in Europa 11
1.3 Sustainable Finance in Deutschland 12
2. Motivation und Zielsetzung 15
2.1 Die Bedeutung von Sustainable Finance für Finanzmarktstabilität und
die nachhaltige Transformation der Wirtschaft 15
2.2 Deutschland als führender Sustainable Finance-Standort – Ziele und Erwartungshaltung 17
3. Handlungsfelder und Maßnahmen 18
3.1 Sustainable Finance auf der globalen und europäischen Ebene stärken 18
3.2 Transparenz verbessern 23
3.3 Risikomanagement und Aufsicht stärken 26
3.4 Methoden zur Wirkungsmessung verbessern und umsetzen 28
3.5 Transformation finanzieren 30
3.6 Der Bund am Kapitalmarkt 33
3.7 Institutionen stärken, Wissen generieren und teilen 36
3.8 Effiziente Strukturen für die Umsetzung der Sustainable Finance-Strategie schaffen 39Zusammenfassung Deutsche Sustainable Finance-Strategie
Zusammenfassung
Fokus der nationalen Sustainable Finance-Strate Gleichzeitig ist die Finanzindustrie aber bereits
gie ist die Finanzmarktpolitik und -regulierung. jetzt aufgefordert, die Chancen, die sich aus dem
Nachhaltigkeitsrisiken sind auch Anlagerisiken. Investitionsbedarf ergeben, zu ergreifen und Inno
Daher ist aus Sicht der Bundesregierung die vationen zu finanzieren, Unternehmen bei der Trans
Finanzmarktstabilität selbst ein inhärentes, zen- formation zu begleiten oder neue Kund*innen durch
trales Ziel von Sustainable Finance. Gleichzeitig nachhaltige Produkte zu gewinnen.
ist Sustainable Finance aber auch eng verknüpft
mit Politikfeldern wie z. B. der Fiskal-, Umwelt-, Die Bundesregierung verfolgt das Ziel, Deutschland
Menschenrechts- und Entwicklungspolitik sowie der zu einem führenden Sustainable Finance-Standort
Unternehmensverantwortung: Werden etwa durch auszubauen, und lässt sich mit der nationalen
Umweltstandards bestimmte Produktionsweisen Sustainable Finance-Strategie von folgenden
unwirtschaftlich oder verlieren Vermögenswerte an Zielen leiten:
Wert, werden Subventionen angepasst oder Steuern
verändert, wirken sich diese Politikmaßnahmen
auf das Risiko der Realwirtschaft und somit auch Ziel 1: Sustainable Finance weltweit
auf die Investitionen der Finanzmarktakteure aus. und europäisch voranbringen
Weitere Überschneidungen ergeben sich z. B. durch
den Bund als Finanzmarktteilnehmer, so fördert die
KfW Bankengruppe beispielsweise energieeffizien Ziel 2: Chancen ergreifen, Trans
tes Wohnen und integriert durch ihre Kreditvergabe formation finanzieren,
Nachhaltigkeitsaspekte bei den Geschäftsbanken. Nachhaltigkeitswirkung verankern
Ein anderes Beispiel sind die Grünen Bundeswertpa
piere, mit denen Transparenz am Kapitalmarkt über
umweltfreundliche Ausgaben im Bundeshaushalt Ziel 3: Risikomanagement der
geschaffen wurde. Auch international ergeben sich Finanzindustrie gezielt verbessern
Überschneidungen, beispielsweise bei der Förderung und Finanzmarktstabilität
von nachhaltigen Investitionen in Entwicklungs- gewährleisten
und Schwellenländern.
Die europäische wie auch die nationale Sustainable Ziel 4: Finanzstandort Deutschland
Finance-Agenda bilden damit einen wirkmächti- stärken und Expertise ausbauen
gen Hebel, ordnungspolitische Rahmensetzungen
beim Umwelt- und Klimaschutz oder bei Nach
haltigkeitsanforderungen – etwa soziale Aspekte, Ziel 5: Bund als Vorbild für
wie die Umsetzung menschenrechtlicher Sorgfalt Sustainable Finance im Finanzsystem
in Lieferketten – zu unterstützen und zu verstärken. etablieren
Sowohl auf europäischer Ebene wie auch national
ist der Prozess im Fluss. Dies gilt insbesondere für
die Arbeiten der EU-Kommission zur Entwicklung Um diese Ziele zu erreichen, schlägt die Bundes
eines EU-weiten Klassifizierungssystems für umwelt regierung folgende konkrete 26 Maßnahmen vor,
nachhaltige wirtschaftliche Tätigkeiten (Taxonomie). die in den Abschnitten 3.1 bis 3.8 d
argestellt werden.
6Zusammenfassung Deutsche Sustainable Finance-Strategie
Nr. Maßnahme Zeithorizont
Sustainable Finance auf der globalen und europäischen Ebene stärken
1 Sustainable Finance – ein wichtiges Thema unter deutscher G7-Präsidentschaft 2022 kurzfristig
2 Den weltweiten Dialog fördern mittelfristig
3 Sustainable Finance in der Entwicklungszusammenarbeit stärken mittelfristig
4 Sustainable Finance bei multilateralen Entwicklungsbanken stärken kurzfristig
5 Europäische Sustainable Finance-Agenda voranbringen kurz- und mittelfristig
6 Weiterentwicklung der EU-Taxonomie kurz- und mittelfristig
7 Stärkung gesellschaftlicher Unternehmensverantwortung kurzfristig
Transparenz verbessern
8 Stärkung der nichtfinanziellen Unternehmensberichterstattung mittelfristig
9 „Nachhaltigkeitsampel“ für Anlageprodukte mittelfristig
10 Zugang zu nachhaltigkeitsbezogenen Unternehmensinformationen verbessern kurz- bis mittelfristig
Risikomanagement und Aufsicht stärken
11 Verbesserte Aufsicht durch Stärkung der BaFin kurzfristig
12 Unterstützung der Real- und Finanzwirtschaft bei der Verbesserung des Risikomanagements mittel- bis langfristig
von physischen Klimarisiken
Methoden zur Wirkungsmessung verbessern und umsetzen
13 ESG-Wirkungs- und Bewertungsmethoden weiterentwickeln kurzfristig
Transformation finanzieren
14 KfW zur Transformationsbank weiterentwickeln kurz- bis mittelfristig
15 Nachhaltigkeit beim Zukunftsfonds berücksichtigen kurzfristig
16 Nachhaltigkeit in der Außenwirtschaftsfinanzierung explizit berücksichtigen kurzfristig
17 Nachhaltigkeit bei Gewährleistungen im Inland explizit berücksichtigen kurzfristig
Der Bund am Kapitalmarkt
18 Etablierung einer grünen Bund-Renditekurve kurzfristig
19 Nachhaltigkeit und Transparenz in den Kapitalanlagen des Bundes verbessern kurzfristig
Institutionen stärken, Wissen generieren und teilen
20 Kompetente Beratung durch Integration in Sachkundeprüfung, Lehrgänge und breites kurzfristig
Weiterbildungsportfolio
21 Anleger*innen und Investor*innen besser informieren mittelfristig
22 Grundlegende Forschung und Wissensvermittlung stärken mittelfristig
23 Dialog mit den Bundesländern und Kommunen verstetigen kurzfristig
24 Indikatoren erarbeiten, um die Entwicklungen am Sustainable Finance-Standort besser zu mittelfristig
messen und zu analysieren
Effiziente Strukturen für die Umsetzung der Sustainable Finance-Strategie schaffen
25 Ressortübergreifende Sustainable Finance-Arbeitsgruppe kurzfristig
26 Perspektiven für den Sustainable Finance-Beirat kurzfristig
7Einleitung Deutsche Sustainable Finance-Strategie
1. Einleitung
Mit der Sustainable Finance-Strategie stellt die Die Agenda 2030 umfasst gleichermaßen die öko-
Bundesregierung die Weichen, damit Deutschland zu nomische, ökologische und soziale Dimension der
einem führenden Sustainable Finance-Standort wird. Nachhaltigkeit. Die 17 SDGs und ihre 169 Unterziele
formulieren einen umfassenden Bedingungs- und
Deutschland verfügt mit seinem breit aufgestellten Systemzusammenhang. Jedes der 17 Ziele kann nur
Finanzsystem über sehr gute Startbedingungen im im Zusammenhang mit den anderen und nicht auf
internationalen Wettbewerb. Eine Besonderheit ist Kosten der anderen verfolgt werden. Umfasst sind
neben dem Drei-Säulen-Modell aus Privatbanken, etwa die Beendigung aller Formen der Armut (SDG 1),
genossenschaftlichen Instituten und Sparkassen, Gesundheit und Wohlergehen (SDG 3), nachhalti-
dass es hierzulande viele Kreditinstitute gibt, die ges Wirtschaftswachstum und menschenwürdige
zusätzlich zu ihrer Profitorientierung auch Aspekte Arbeit (SDG 8), der Abbau von Ungleichheit in und
wie Nachhaltigkeit, Gemeinwohlorientierung oder zwischen Ländern (SDG 10), nachhaltiger Konsum
Förderung ihrer Mitglieder bei ihrer Geschäftstä und nachhaltige Produktion (SDG 12), Klimaschutz
tigkeit berücksichtigen. Dies kommt dem Gedan und -anpassung (SDG 13) und die Bewahrung der
ken von Sustainable Finance schon sehr nahe. biologischen Vielfalt (SDG 14 und 15).
Daneben gehört die KfW Bankengruppe zu den
größten Green-Bond-Emittenten weltweit. Auch Die Agenda 2030 wird in
Versicherungsunternehmen sind bereits sehr aktiv. Deutschland vor allem
durch die Deutsche Nach
Deutschland weist somit insgesamt bereits viel Kom haltigkeitsstrategie (DNS)1
petenz in diesem Feld auf – daran knüpfen wir an. umgesetzt, die alle 17 Sustai
nable Development Goals
(SDGs) gleichermaßen in den
1.1 Die Deutsche Nachhaltigkeits Blick nimmt und zuletzt im
strategie als Kompass für den März 2021 weiterentwickelt
Sustainable Finance-Standort wurde. Sie sieht vor, nachhaltige Entwicklung im
Deutschland Sinne der Agenda 2030 als Leitprinzip konsequent
in allen Bereichen und bei allen Entscheidungen
Grundlage der Nachhaltigkeitspolitik der Bundes anzuwenden und insbesondere das nachhaltige
regierung ist die Agenda 2030 für nachhaltige Wirtschaften zu stärken. Sustainable Finance wird
Entwicklung mit ihren 17 globalen Nachhaltig in der DNS als entscheidender Hebel für die Trans
keitszielen (Sustainable Development Goals, SDGs), formation im Sinne der Agenda 2030 angesehen.
die 2015 von den Staats- und Regierungschef*innen
der 193 Mitgliedstaaten der Vereinten Nationen
(VN-MS) in New York verabschiedet worden ist. Die
Agenda 2030 verpflichtet alle Staaten zu umfassen-
dem nachhaltigem Handeln in den Feldern Umwelt,
Wirtschaft und Soziales. Die 17 Nachhaltigkeitsziele
definieren eine Vielzahl von ineinandergreifenden
Themen und Handlungsfeldern und sollen bis 2030 1
https://www.bundesregierung.de/resource/blob/998006/
1873516/3d3b15cd92d0261e7a0bcdc8f43b7839/
erreicht werden. 2021-03-10-dns-2021-finale-langfassung-nicht-barriere-
frei-data.pdf?download=1
8Einleitung Deutsche Sustainable Finance-Strategie
Der Staatssekretärsausschuss für nachhaltige Ent Finanzwirtschaft, Realwirtschaft, Zivil
wicklung (STA NHK) hat der Bundesregierung am gesellschaft und Wissenschaft. Der Beirat
25. Februar 2019 den Auftrag erteilt, eine Sustainable wird die Bundesregierung beraten, die
Finance-Strategie der Bundesregierung zu erarbei- europäische Diskussion begleiten, die
ten, mit dem Ziel, Deutschland zu einem führenden Wissensgrundlagen verbessern und Sustain-
Sustainable Finance-Standort zu machen und dabei able Finance in Deutschland stärken, indem
die Rolle der Finanzmärkte besonders in den Blick Impulse gesetzt und bestehende Kräfte
zu nehmen. gebündelt werden“.
● „ist sich bewusst, dass sich nichtnachhaltige
Beschluss des Staatssekretärsausschusses Entwicklungen mit Risiken für Mensch,
für nachhaltige Entwicklung vom 25.02.2019 Umwelt und Realwirtschaft finanziell auf
(Auszug) Investitionen und Finanzmarktakteure
auswirken können, und betont, dass Finanz
Der Staatssekretärsausschuss für nachhaltige marktakteure im Eigeninteresse und Inte-
Entwicklung: resse der Kund*innen, Anleger*innen und
Verbraucher*innen diese Risiken für ihre
● „versteht unter Sustainable Finance, dass Investitionen angemessen berücksichtigen
Nachhaltigkeitsaspekte von Finanzmarkt müssen; ermutigt Finanzmarktakteure nicht
akteuren bei Entscheidungen berücksichtigt nur Nachhaltigkeitsaspekte zu berücksich
werden“ tigen, um das Verhältnis von Rendite, Risiko
und Liquidität zu optimieren, sondern sich
● „bittet BMF und BMU in Abstimmung mit dem Geschäftsmodell angemessen mit den
dem BMWi unter Beteiligung aller Ressorts lokalen und g lobalen Folgen für Menschen
im Rahmen der Deutschen Nachhaltig und Umwelt auseinanderzusetzen“
keitsstrategie eine Sustainable Finance-
Strategie zu entwickeln. Sie soll Deutsch- ● „ist sich der globalen und europäischen
land zu einem führenden Sustainable V
erantwortung für eine nachhaltige Ent-
Finance-Standort weiterentwickeln, die wicklung sowie der möglichen Folgen nicht-
Diskussions- und Umsetzungsprozesse auf nachhaltiger Investitionen bewusst und setzt
nationaler, europäischer und g lobaler Ebene sich für sachgerechte, wirkungsvolle und
unterstützen und einen B eitrag für einen praktikable Handlungsoptionen zur Fort
strukturierten, gebündelten Dialog leisten“. entwicklung von Sustainable Finance ein“
● „begrüßt den Aufbau eines Sustainable ● „stellt fest, dass zu diesen Themen gleich-
Finance-Beirates mit Beteiligung inter- zeitig auch noch Wissenslücken und offene
essierter Ressorts, Teilnehmer*innen aus Forschungsfragen bestehen“
9Einleitung Deutsche Sustainable Finance-Strategie
Infobox: Sustainable Finance- Der Sustainable Finance-Beirat der
Verständnis der Bundesregierung Bundesregierung
Es gibt keine allgemeingültige Definition Die Bundesregierung hat den Sustainable Finance-
von Sustainable Finance, sondern verschie- Beirat am 6. Juni 2019 eingesetzt. Mit seinen
dene Ansichten, was darunter verstanden Beirät*innen und Beobachter*innen aus Finanz
werden sollte. Die Bundesregierung versteht wirtschaft, Realwirtschaft, Wissenschaft und Zivil
für die Strategie unter Sustainable Finance, gesellschaft bringt er Expertise aus unterschied-
dass private und staatliche Akteur*innen am lichen Perspektiven zusammen. Der Beirat berät
Finanzmarkt Nachhaltigkeitsaspekte bei ihren die Bundesregierung u. a. bei der Erarbeitung ihrer
Entscheidungen berücksichtigen. Sustainable Finance-Strategie, fördert den wichti-
gen Dialog der verschiedenen Stakeholdergruppen
Die Bundesregierung hat mit Blick auf das untereinander und liefert darüber hinaus wichtige
„Sustainable“ von Sustainable Finance ein Ver Impulse zur nationalen und europäischen Debatte.
ständnis, das Klima- und Umweltschutz (Green ↗ www.sustainable-finance-beirat.de
Finance), aber auch ökonomische und soziale
Aspekte einbezieht („ESG-Ansatz“ mit Environ Mit seinem Abschluss
ment-, Social- and Governance-Aspekten). bericht „Shifting the
Trillions – Ein nachhal
Das „Finance“ von Sustainable Finance fokus- tiges Finanzsystem für
siert sich auf Nachhaltigkeit insbesondere in die Große Transforma
der Finanzmarktpolitik. Dieser Politikbereich tion“ vom 25. Februar
bezieht aus Sicht der Bundesregierung für 2021 legt der Beirat 31 ambitionierte Handlungs
Sustainable Finance die Finanzmarktregulierung empfehlungen in fünf Handlungsfeldern vor:
und Finanzmarktaufsicht ein (z. B. Bankenaufsicht,
Versicherungsaufsicht, Pensionsfondsaufsicht, 1. E
ntwicklung eines kohärenten auf
Wertpapieraufsicht, Asset-Management, Bör Nachhaltigkeit ausgerichteten, verlässlichen
senaufsicht, Abwicklung, Verbraucherschutz im Politikrahmens
Rahmen der Kapitalmarktaufsicht, Geldwäsche
prävention). Darüber hinaus zählen der Bund als 2. E
ine integrierte und zukunftsgerichtete
Finanzmarktakteur (z. B. als Anleger und Emit Unternehmensberichterstattung
tent von Anleihen am Kapitalmarkt), aber auch
Förderbanken sowie Bürgschafts- und Garantie 3. Forschung und systematischer Wissensaufbau
programme dazu.
4. Nachhaltigkeitswirksame Finanzprodukte
5. Eine institutionelle Verstetigung
Die Bundesregierung greift diese Themenfelder
in ihrer Strategie auf, berücksichtigt dabei auch
Prioritätensetzungen und macht konkrete Um
setzungsvorschläge (Maßnahmen).
10Einleitung Deutsche Sustainable Finance-Strategie
1.2 Sustainable Finance weltweit Bundesbank den Arbeitsbereich „Scaling up
und in Europa green finance“. Inzwischen hat das NGFS
nahezu 90 Mitglieder. ↗ www.ngfs.net/en
Nicht nur die Umsetzung der Nachhaltigkeitsziele,
sondern auch die Stärkung der Finanzmarkt ● Coalition of Finance Ministers for Climate
stabilität macht globales Handeln notwendig. Action (CFMCA): Das BMF ist Gründungsmit-
Die Bundesregierung engagiert sich daher aktiv, um glied und die Koalition zählt nach Beitritt der
die Sustainable Finance-Agenda weltweit voranzu USA und Japans bereits 60 Mitgliedsländer. Ihr
bringen. Wichtige Initiativen sind z. B.: Ziel ist eine stärkere Verankerung klimarele-
vanter Aspekte in der Finanzpolitik, wofür sich
● G20 Green Finance Study Group (G20 GFSG):2 die Finanzminister*innen auf sechs „Helsinki-
Unter deutscher G20-Präsidentschaft 2017 Prinzipien“ verständigt haben (Prinzip 5 betrifft
wurden erstmals Handlungsoptionen zur Sustainable Finance). Zudem unterstützt die
Verbesserung von Risikomanagement und Bundesregierung das Sekretariat der CFMCA
Datenverfügbarkeit erarbeitet. Nach zweijäh- auch finanziell.
riger Pause wurde unter italienischer G20- ↗ www.financeministersforclimate.org/
Präsidentschaft im Jahr 2021 die Study Group
wiederbelebt und mit Unterstützung des BMF ● multilaterale Entwicklungsbanken:
zur G20 Sustainable Finance Working Group Als Anteilseigner engagiert sich Deutschland
institutionell aufgewertet. Ihre Aufgabe ist es, für eine ambitionierte Berücksichtigung der
den G20-Finanzminister*innen und Noten- Nachhaltigkeitsziele, die Ausrichtung am
bankgouverneur*innen umsetzbare Hand- Klimaschutzabkommen und die Mobilisierung
lungsempfehlungen zu unterbreiten. privater Mittel.3
● Finanzstabilitätsrat (FSB): Mit Unterstützung ● Internationaler Währungsfonds (IWF):
der deutschen G20-Präsidentschaft im Jahr Die Bundesregierung unterstützt auch finanziell
2017 publizierte die Task Force on Climate- die Aktivitäten des IWF zur Berücksichtigung
related Financial Disclosures (TCFD) Empfeh- der Folgen des Klimawandels.
lungen zu einer Unternehmensberichterstat-
tung über Klimarisiken. Die Empfehlungen ● Entwicklungszusammenarbeit:
gelten inzwischen weltweit als akzeptierter Die Bundesregierung unterstützt Aktivitäten
Orientierungsrahmen. zur Förderung von Sustainable Finance in
Partnerländern, etwa zur Einbettung von
● Network of Central Banks and Supervisors Nachhaltigkeit in Finanzmarktreformen und
for Greening the Financial System (NGFS): Praktiken von Finanzmarktakteuren sowie bei
Die Deutsche Bundesbank und die Bundesan- der Konzipierung geeigneter Finanzierungs
stalt für Finanzdienstleistungsaufsicht (BaFin) instrumente (z. B. Green Bond Fund der KfW in
engagieren sich seit 2017 als Gründungs- Lateinamerika).
mitglieder im NGFS. Im NGFS werden Best
Practices identifiziert und wird ihre Verbrei-
tung gefördert. Derzeit leitet die Deutsche
2 Die G20 GFSG wurde unter chinesischer G20-Präsidentschaft 3
Deutschland ist bei folgenden multilateralen Entwicklungs-
(2016) eingeführt und auch unter argentinischer Präsident- banken Anteilseigner: Weltbankgruppe, Afrikanische Entwick-
schaft (2018) als „G20 Sustainable Finance Study Group“ lungsbank, Asiatische Entwicklungsbank, Asiatische Infrastruk-
(SFSG) fortgesetzt. tur-Investitionsbank, Europäische Bank für Wiederaufbau und
Entwicklung, Interamerikanische Entwicklungsbank, Karibi-
sche Entwicklungsbank.
11Einleitung Deutsche Sustainable Finance-Strategie
Die Bedeutung der Europäischen Union für die 1.3 Sustainable Finance in
Finanzmarktpolitik liegt auf der Hand: Regulie Deutschland
rung und Harmonisierung der Finanzmarktpolitik
trägt entscheidend zur Stärkung des europäi- Die Bundesregierung hat Sustainable Finance in
schen Binnenmarktes bei. Zur Weiterentwicklung dieser Legislaturperiode bereits mit einer Vielzahl
ihrer Finanzmarktpolitik hat die EU-Kommission unterschiedlicher Aktivitäten begleitet und unter-
Sustainable Finance zu einem Schwerpunktthema stützt, insbesondere:
ihrer Agenda gemacht und nimmt damit auch auf
der globalen Ebene eine Vorreiterrolle ein: ● Als Europas größte nationale Förderbank – im
Eigentum von Bund und Ländern – hat die
● Bereits im März 2018 hat die Europäische KfW Bankengruppe am deutschen Finanz-
Kommission den „Aktionsplan zur Finan markt eine wichtige Rolle. Ihre Vorreiterfunk-
zierung nachhaltigen Wachstums“4 auf den tion nimmt sie wahr, indem sie durch ihre
Weg gebracht. Aktivitäten Nachhaltigkeits- und Klimaziele
fördert und so die Bundesregierung in der
● Sustainable Finance ist ein Kernelement des Transformation von Wirtschaft und Gesell-
European Green Deal, bei dem die EU-Kom- schaft unterstützt. Das Fördervolumen lag 2020
mission u. a. Maßnahmen für das Zusam bei 135 Mrd. Euro und damit durch die
menspiel von öffentlichen und privaten Corona-bedingten Unterstützungsmaßnah-
Investitionen in Transformationsprozesse men um 75 % über dem Vorjahr. Eine Umwelt-
auf dem Weg zu einer klimaneutralen euro und Sozialverträglichkeitsprüfung nach hohen
päischen Wirtschaft und Gesellschaft bis anerkannten internationalen Standards sichert
2050 auf den Weg bringen wird. in von der KfW mitfinanzierten Vorhaben
den Schutz der Umwelt und der Menschen-
● Mit der Renewed Sustainable Finance Strategy rechte. Mit einem bis Ende 2020 emittierten
der Europäischen Kommission wird voraus- Gesamtvolumen von rd. 31 Mrd. Euro ist die
sichtlich noch Mitte 2021 die Fortsetzung und KfW zudem einer der größten Emittenten
Weiterentwicklung des Aktionsplans vorgestellt. von Green Bonds weltweit.
● Die von der EU initiierte International Plat- ● Auch bei den Exportkreditgarantien des
form on Sustainable Finance bietet ein mul- Bundes (bekannt als „Hermes-Deckungen“)
tilaterales Forum zum Austausch von Best spielen Nachhaltigkeitsaspekte bereits eine
Practices zu Sustainable Finance auf globaler zentrale Rolle, so etwa bei der Prüfung der
Ebene. Die EU bringt damit auch ihr Gewicht Umwelt-, Sozial- und Menschenrechtsaus
als Akteur zur Durchsetzung von Nachhaltig- wirkungen der Projekte. Als Ergänzung zu den
keitsfragen weltweit ein. internationalen Vorgaben hat der Bund auf
nationaler Ebene eine Klimastrategie entwi-
ckelt: Im Jahr 2020 sind Sonderkonditionen für
Projekte im Bereich erneuerbare Energien in
Kraft getreten. Gleichzeitig wurden künftige
Garantien für direkte Lieferungen und Leis-
tungen für Kohlekraftwerke und bestimmte
Ölprojekte ausgeschlossen. Im Bereich der
Investitionsgarantien des Bundes kommt
4 https://eur-lex.europa.eu/legal-content/EN/
TXT/?uri=CELEX:52018DC0097
12Einleitung Deutsche Sustainable Finance-Strategie
Nachhaltigkeitsaspekten ebenfalls eine tra- ● Der im Jahr 2017 als öffentlich-rechtliche
gende Rolle zu. Auch hier erfolgt eine Prüfung Stiftung gegründete Fonds zur Finanzierung
der Umwelt-, Sozial- und Menschenrechts- der kerntechnischen Entsorgung (KENFO)
auswirkungen; die Übernahme einer Garantie investiert die ihm übertragenen Mittel in
erfolgt nur für Projekte, die auch unter diesen Höhe von ca. 24 Mrd. Euro in unterschiedliche
Aspekten förderwürdig sind. Parallel zum Anlagesegmente, um mit Kapitalvermögen und
Vorgehen bei den Exportkreditgarantien wurde Finanzerträgen die in den kommenden Jahr-
auch in diesem Bereich eine Klimastrategie zehnten anfallenden Entsorgungskosten des
entwickelt. Bundes zu decken. Dabei verfolgt der KENFO
einen renditeorientierten Investmentansatz,
● Das erste Grüne Bundeswertpapier wurde am der Nachhaltigkeitskriterien in Hinblick auf
2. September 2020 mit einem Volumen von Umwelt, Soziales und Governance (ESG) bereits
6,5 Mrd. Euro erfolgreich begeben. Die zehn- in seine Anlagestrategie integriert.
jährige Grüne Bundesanleihe stieß auf sehr
hohe Nachfrage, was sich in einer fünffachen ● Auch in der Finanzmarktaufsicht spielt
Überzeichnung niederschlug. Auch die Bege- Sustainable Finance eine große Rolle: Mit
bung des zweiten Grünen Bundeswertpapiers der Veröffentlichung ihres Merkblatts zum
im Volumen von 5 Mrd. Euro im November Umgang mit Nachhaltigkeitsrisiken von
2020 verlief erfolgreich. Die Preise der beiden Dezember 2019 hat die Bundesanstalt für
Wertpapiere im Sekundärmarkt zeigen, dass Finanzdienstleistungsaufsicht (BaFin) eine –
Investor*innen bereit sind, für die Eigenschaft auch im europäischen Vergleich – fortschritt
„grün“ eine Prämie zu zahlen („Greenium“). liche Handlungsanleitung entwickelt und in
Für die Begebung Grüner Bundeswertpa- dieser Hinsicht Pionierarbeit geleistet.5 Die
piere wurde eine spezielle Emissionsstrategie BaFin ist zudem u. a. Mitglied im Lenkungs-
entwickelt: Das Zwillingskonzept sieht vor, ausschuss des NGFS und in den von den
dass jedes Grüne Bundeswertpapier dieselben Standardsetzern (bspw. Baseler Ausschuss für
Ausstattungsmerkmale (Kupon, Fälligkeit) Bankenaufsicht, Finanzstabilitätsrat [FSB])
erhält wie ein bereits begebenes konventio- eingerichteten Expertengruppen zu klima
nelles „Zwillingspapier“. Weitere Informati- bezogenen Finanzmarktrisiken. Darüber
onen sind unter folgendem Link zugänglich: hinaus setzt sie auf europäischer Ebene in
↗ www.deutsche-finanzagentur.de/de/ins- den drei europäischen Finanzaufsichtsbehör-
titutionelle-investoren/bundeswertpapiere/ den (European Supervisory Authorities, ESAs)
gruene-bundeswertpapiere/ wichtige Impulse für eine bessere Quantifizie-
rung, Messung und Steuerung nachhaltigkeits-
bezogener Risiken.
5 BaFin, Merkblatt zum Umgang mit Nachhaltigkeitsrisiken,
https://www.bafin.de/SharedDocs/Downloads/DE/Merkblatt/
dl_mb_Nachhaltigkeitsrisiken.html
13Einleitung Deutsche Sustainable Finance-Strategie
Infobox: Sorgfaltspflichtengesetz Auch die Förderung von Wissenschaft und For
schung ist in Deutschland ein wesentlicher Baustein,
Am 3. März 2021 hat das Bundeskabinett den um führender Sustainable Finance-Standort zu
Entwurf eines „Gesetzes über die unternehme- werden. Zu den Projekten, die durch die Bundes
rischen Sorgfaltspflichten in Lieferketten“ (Sorg regierung gefördert werden, zählen insbesondere:
faltspflichtengesetz) beschlossen, das auch
unternehmerische Sorgfaltspflichten in Bezug ● die Förderrichtlinie „Klimaschutz und
auf Finanzdienstleistungen (Bankensektor) um Finanzwirtschaft (KlimFi)“ aus der Strategie
fasst. Durch das Gesetz sollen in Deutschland an „Forschung für nachhaltige Entwicklung
sässige Großunternehmen verpflichtet werden, (FONA)“ des BMBF
ihrer Verantwortung zur Achtung international
anerkannter Menschenrechte in Lieferketten ● Projekte des Querschnittsthemas „Finanz-
durch die Umsetzung der menschenrechtli- märkte, Finanzwirtschaft und Finanzierung“
chen Sorgfaltspflicht besser nachzukommen. der Fördermaßnahme Ökonomie des Klima-
Das Gesetz geht auf einen Koalitionsauftrag wandels des BMBF
und den Nationalen Aktionsplan Wirtschaft
und Menschenrechte (NAP) zurück, mit dem ● Projekte des UBA, wie „Auf dem Weg zu einer
die Bundesregierung die Umsetzung der men- nachhaltigen Finanzwirtschaft: Empirische
schenrechtlichen Sorgfaltspflicht in Liefer- und Grundlagen, Methoden und Instrumente“
Wertschöpfungsketten von allen in Deutschland
ansässigen Unternehmen sicherstellen will. Das ● die Wissenschaftsplattform Sustainable
Gesetz wird dazu beitragen, die Debatte um Finance ↗ https://wpsf.de/
eine EU-Gesetzgebung zu prägen und das inter-
nationale Verständnis der unternehmerischen ● der European Sustainable Finance Survey
Sorgfaltspflichten zu fördern. Die internatio-
nale Umsetzung eines sozialökologisch verant-
wortlichen Lieferkettenmanagements wäre ein
Meilenstein auf dem Weg zu einer nachhaltigen
Weltwirtschaft.
14Motivation und Zielsetzung Deutsche Sustainable Finance-Strategie
2. Motivation und Zielsetzung
2.1 Die Bedeutung von Sustainable und direkt oder zumindest indirekt für die Finanz
Finance für Finanzmarktstabilität industrie bergen. Diese Risiken müssen erkannt
und die nachhaltige und berücksichtigt werden (Risikomanagement).
Transformation der Wirtschaft Die Berücksichtigung von Nachhaltigkeitskriterien
stärkt somit das Finanzsystem und macht es stabiler.
Nachhaltigkeitsrisiken, die aus dem Klimawandel,
der Transformation zu einer treibhausgasneutralen
Wirtschaft, Naturkapitalverlust, Menschenrechts
verletzungen oder auch Pandemien resultieren,
können finanzielle Risiken für die Realwirtschaft
Infobox: Finanzmarktstabilität und Nachhaltigkeitsrisiken
„Finanzmarktstabilität“ (oder „Finanzstabilität“) be von Strukturwandel und Politikmaßnahmen (sog.
zeichnet einen Zustand, in dem das Finanzsystem Transformationsrisiken) für die Unternehmen. Diese
seine volkswirtschaftlichen Funktionen erfüllt – Nachhaltigkeitsaspekte sind Treiber der üblichen
und zwar gerade auch im Fall von unvorherseh- Risikokategorien wie Kredit-, Markt-, Reputations-,
baren Ereignissen, in Stresssituationen sowie in Rechts- oder operationelles Risiko und betreffen
strukturellen Umbruchphasen. Nur ein stabiles einige Geschäftsmodelle und Wirtschaftszweige
Finanzsystem kann seine volkswirtschaftlichen besonders. Für Investor*innen kann dies bedeuten,
Funktionen erfüllen und dadurch zu einem nach- dass sie sich vermehrt aus diesen Geschäftsfeldern
haltigen Wirtschaftswachstum beitragen. Damit zurückziehen, um „stranded assets“ zu vermeiden,
bezieht sich das Ziel der Finanzmarktstabilität auf oder Unternehmen aktiv bei der Transformation
das gesamte Finanzsystem und umfasst mehr als begleiten, um die Risiken zu reduzieren und
die Stabilität einzelner Banken und Versicherer. Geschäftsopportunitäten zu ergreifen. Diese Ent
wicklung beschleunigt den Strukturwandel, bei-
Für einzelne Akteur*innen gibt es zwei Perspektiven spielsweise, wenn Kohleförderung und -verbren-
auf Nachhaltigkeitsrisiken. nung nicht mehr finanziert werden.
Bei der Inside-Out-Perspektive werden die Aus
Inside-Out = Impact
wirkungen der Aktivitäten von Unternehmen bzw.
Outside-In = Risiko
Investor*innen auf Mensch und Umwelt betrachtet.
Inside-Out-Risiken können sich auch zu Outside-
Bei der Outside-In-Perspektive werden Risiken In-Risiken entwickeln, wenn beispielsweise von
betrachtet, die sich finanziell auf das Unternehmen dem Unternehmen verursachte Umwelt- und Sozial
bzw. den Finanzmarktakteur auswirken können. schäden von der Öffentlichkeit erkannt werden und
Diese Risiken umfassen sowohl die Folgen von es zu Schadenersatzansprüchen und Reputations
Umweltveränderungen wie z. B. Extremwetter verlusten kommt. Somit können die Perspektiven
ereignissen oder den Verlust der Biodiversität nicht isoliert betrachtet werden.
(sog. physische Risiken) als auch die Konsequenzen
15Motivation und Zielsetzung Deutsche Sustainable Finance-Strategie
Nachhaltige Finanzierung Infobox: Pariser Klimaabkommen
der Transformation – Chancen
ergreifen Das Ziel des Pariser Klimaabkommens (PA), den
Temperaturanstieg auf deutlich unter 2 °C und
Das Finanzsystem sieht sich nicht nur mit Nach möglichst auf 1,5 °C im Vergleich zum vorindus-
haltigkeitsrisiken und damit zusammenhängen- triellen Niveau zu begrenzen und Klima-Resilienz
den Herausforderungen konfrontiert. Es erge- zu fördern, erfordert weltweit den Einsatz öffent-
ben sich gleichzeitig enorme Chancen für die licher sowie privater Finanzmittel. Daher beinhal-
Finanzindustrie und Realwirtschaft: In den nächs- tet das PA auch das Ziel, die Finanzströme mit den
ten Jahren werden zur Umsetzung aller 17 SDGs Klimazielen in Einklang zu bringen (Artikel 2.1c
Investitionen in erheblichem Umfang nötig sein, des PA). Bei der nächsten Weltklimakonferenz
in physische Infrastruktur und Produktionsanlagen, der Klimarahmenkonvention (Conference of
aber auch in die Neuorganisation von Prozessen, Parties, COP26) im November 2021 zählt die
Verfahren und Organisationsmodellen, in die Klimafinanzierung zu einem der Schwerpunkte
Qualifizierung von Fachkräften, in neues Wissen der britischen COP-Präsidentschaft. Sustainable
und Innovationen – und das in globalem Maßstab. Finance ist hierbei ein wichtiger Hebel.
Ein hoher Investitionsbedarf besteht nicht nur bei
der Transformation zu einer treibhausgasneut-
ralen Wirtschaft und der Klimawandelanpassung,
sondern auch bei der Überwindung menschenun- Die Bundesregierung unterstützt den Finanzsektor,
würdiger Arbeitsbedingungen, bei der Erhöhung indem klare Rahmenbedingungen für nachhaltige
der Ressourceneffizienz und der Stärkung der Investitionen gesetzt werden. Zu nennen ist die CO2-
Kreislaufwirtschaft, beim Auf- und Ausbau nach- Bepreisung oder beispielsweise das Pilotprogramm
haltiger Lieferketten, beim Schutz der biologischen zur Einführung von Klimaschutzverträgen nach
Vielfalt und der Ökosysteme, in der nachhaltigen dem Carbon-Contracts-for-Difference (CCfD)
Land-, Ernährungs- und Forstwirtschaft, in der Ansatz.
nachhaltigen Wasserwirtschaft sowie auch in unse-
ren Sozial- und Gesundheitssystemen, in Bildung Die Bundesregierung wird hierbei weiter sorgsam
und Kultur – kurzum, in Bezug auf Aufbau und prüfen, ob diese Instrumente den notwendigen Struk
Erhalt lebenswerter, nachhaltiger Gemeinwesen. turwandel effektiv unterstützen und den Erhalt auch
unserer industriellen Basis sichern. Vorschläge, wie
Die nachhaltige Finanzierung der Transformation beispielsweise einzelnen Branchen ggf. noch besser
eröffnet Chancen, die der Finanzmarkt jetzt ergreift. bei ihren Transformationsbemühungen geholfen
Werden bei Investitionen explizit auch soziale, öko- werden kann, sollten hierbei weiter diskutiert werden.
nomische und ökologische Nachhaltigkeitskriterien
berücksichtigt, wird aus der Chance für die einzel-
nen Unternehmen eine Chance für die gesamte Nachhaltigkeit in der Finanzpolitik
Gesellschaft.
Auch die öffentliche Finanz- und Haushaltspolitik
beeinflusst das Verhalten und die Entscheidungen
von Finanzmarktakteuren. Öffentliche Ausgaben,
Steuern, Abgaben und Subventionen wirken
auf private Investitionen und damit auch auf das
Erreichen der Nachhaltigkeitsziele ein – dies gibt
Unternehmen klare Orientierungspunkte für
Investitionsentscheidungen.
16Motivation und Zielsetzung Deutsche Sustainable Finance-Strategie
Darüber hinaus leisten öffentliche Ausgaben, ins- Ziel 1: Sustainable Finance weltweit
besondere Finanzhilfen und Investitionen, sowohl und europäisch voranbringen
auf direktem Wege einen wesentlichen Beitrag zu
mehr Nachhaltigkeit als auch indirekt, wenn sie
über Komplementäreffekte zusätzliche private Ziel 2: Chancen ergreifen, Trans
Investitionen anregen. Der Erfolg einer Sustainable formation finanzieren,
Finance-Strategie wird somit unterstützt, wenn Nachhaltigkeitswirkung verankern
auch öffentliche Finanzen möglichst zielgerich-
tet und wirkungsvoll im Sinne einer nachhaltigen
Entwicklung eingesetzt werden. Ziel 3: Risikomanagement der
Finanzindustrie gezielt verbessern
Die Bundesregierung sieht die zentrale Bedeutung und Finanzmarktstabilität
einer nachhaltigen Fiskalpolitik neben Sustainable gewährleisten
Finance und insofern zugleich eine große Verant
wortung, Nachhaltigkeitsbelange stärker in ihren
Finanzentscheidungen zu berücksichtigen. Die Ziel 4: Finanzstandort Deutschland
Bundesregierung beabsichtigt im Rahmen eines stärken und Expertise ausbauen
Pilotprojekts in einem ersten Schritt zu prüfen,
welche Möglichkeiten zur Verknüpfung der SDGs
mit dem Bundeshaushalt bestehen. Darüber hin- Ziel 5: Bund als Vorbild für
aus unterstreicht die Bundesregierung mit der Sustainable Finance im Finanzsystem
Nachhaltigkeitsprüfung von Subventionen ihre etablieren
Absicht, das Prinzip der Nachhaltigkeit auch in der
Subventionspolitik stärker zu verankern und den
Abbau umweltschädlicher Subventionen sozialver- Diese fünf Ziele bilden den Orientierungsrahmen
träglich fortzusetzen oder diese in Investitionen für die Sustainable Finance-Strategie und die kon-
für zukunftsorientierte, sozialökologisch gerechte kreten Maßnahmen. Viele der Maßnahmen wird
Maßnahmen umzuwidmen. die Bundesregierung bereits kurz- und mittelfristig
umsetzen.
2.2 Deutschland als führender Die Bundesregierung hat gegenüber der Finanzin
Sustainable Finance-Standort – dustrie die Erwartungshaltung, dass sie ihre eigenen
Ziele und Erwartungshaltung Nachhaltigkeitsrisiken angemessen managt, die
Auswirkungen ihres Handelns berücksichtigt, aber
Für einen Finanzstandort ist die Finanzmarktsta auch ihre Chancen ergreift, die sich aus dem Wandel
bilität zentral. Komplementär ist wichtig, dass die der Realwirtschaft zu mehr Nachhaltigkeit ergeben.
Finanzindustrie langfristig Gewinne erwirtschaften
kann, der Standort weltweit anerkannt ist, Wissen Sustainable Finance ist im Eigeninteresse jedes/jeder
vorhanden ist und die Finanzindustrie auch für die einzelnen Akteur*in im Finanzsystem und auch ein
Gesellschaft und Wirtschaft einen Beitrag leistet. Standortvorteil für Deutschland.
Die Bundesregierung will Deutschland zu einem
führenden Sustainable Finance-Standort ausbauen
und lässt sich dabei insbesondere von folgenden
Zielen leiten:
17Handlungsfelder und Maßnahmen Deutsche Sustainable Finance-Strategie
3. Handlungsfelder und Maßnahmen
3.1 Sustainable Finance auf der Maßnahme 2: Den weltweiten Dialog fördern
globalen und europäischen Ebene
stärken BMF, BaFin und Deutsche Bundesbank werden
jeweils den Dialog auf der globalen Ebene stär-
ken und die Coalition of Finance Ministers for
Maßnahmen auf der globalen Climate Action (CFMCA) und das Network of
Ebene Central Banks and Supervisors for Greening the
Financial System (NGFS) weiterhin unterstützen –
Die Bundesregierung ist sich ihrer globalen z. B. durch eine Folgeveranstaltung des ersten
Verantwortung bewusst und setzt sich weiterhin gemeinsam von BMF und BaFin ausgerichteten
aktiv dafür ein, dass Sustainable Finance in wich- Workshops der CFMCA und des NGFS zu Risiko
tigen globalen Gremien und der internationalen management (November 2020).
Zusammenarbeit eine zentrale Rolle spielt. Sie wird
sich vor allem in bi- und multilateralen Beziehungen Das BMF wird mit Unterstützung von AA,
für das Thema einsetzen. BMU, BMZ und BMWi eine Workshopreihe zu
Sustainable Finance, z. B. bei deutschen Bot
schaften, initiieren. Neben Fragen zu nach-
Maßnahme 1: Sustainable Finance – haltigkeits-, menschenrechts- und um welt
ein wichtiges Thema der deutschen bezogenem Risikomanagement, Transparenz,
G7-Präsidentschaft 2022 Finanzierungsinstrumenten (z. B. Green- oder
Sustainability Bonds) oder Finanzmarktregulie
Die Bundesregierung setzt Sustainable Finance rung könnte z. B. auch die nachhaltige Unter
auf die Agenda der deutschen G7-Präsidentschaft nehmensführung von Unternehmen aus der Real-
2022. und Finanzwirtschaft thematisiert werden.
Im Finance Track wird Sustainable Finance ein Unterstützt vor allem die Erreichung der Ziele:
wichtiges Thema bei den Treffen der Finanzmi
nister*innen und Zentralbankgouverneur*innen
sein. Die konkreten Themen wird das BMF unter
Einbeziehung der G7-Partner zeitnah festle- Zeithorizont: mittelfristig
gen. Sustainable Finance soll ferner im Rahmen
des Labour and Employment Track eingebracht
werden.
Unterstützt vor allem die Erreichung der Ziele:
Zeithorizont: kurzfristig
18Handlungsfelder und Maßnahmen Deutsche Sustainable Finance-Strategie
Internationale Zusammenarbeit mit ● gezielte Erweiterung des katalytischen
Partnerländern Einsatzes von öffentlichen Entwicklungs-
leistungen6 (einschließlich Absicherung),
Die Bundesregierung unterstützt Maßnahmen in um nachhaltige private Investitionen zur
Entwicklungsländern, um Finanzströme mit den Erreichung der SDGs in Schwellen- und Ent
Zielen für die nachhaltige Entwicklung (SDGs) und wicklungsländern zu erhöhen. Dazu zählen
des Artikels 2.1c des Pariser Klimaabkommens in u. a. Blended-Finance-Instrumente wie
Einklang zu bringen. Wichtig ist hierzu auch der Impact-Fonds oder Outcome-based Finance.
Aufbau inklusiver und stabiler Finanzsysteme.
● verstärktes Engagement in der internatio-
nalen Kooperation mit globalen Partnern
Maßnahme 3: Sustainable Finance in der (u. a. EU, G20, G7) zur Förderung von nach-
Entwicklungszusammenarbeit stärken haltigen Finanzsystemen in Entwicklungs-
und Schwellenländern
Die Bundesregierung wird das Engagement in
der Entwicklungszusammenarbeit zur Förderung ● Unterstützung von Partnerländern zur
von Nachhaltigkeit in Finanzsystemen ausweiten. Entwicklung integrierter Finanzierungs-
Hierdurch wird zur Transformation zu klimaneu strategien (Integrated National Financing
tralen und angepassten, ökologisch nachhaltigen, Frameworks, INFFs) in Zusammenarbeit mit
sozial inklusiven und resilienten Volkswirtschaf der EU und internationalen Organisationen
ten beigetragen: wie UNDP
● Sensibilisierung und Bildung von Kompe- ● Förderung von Maßnahmen im Sinne von
tenzen zu Sustainable Finance (Capacity Artikel 2.1c des Pariser Klimaabkommens,
Building), insbesondere von Finanzakteuren um Finanzströme in Einklang mit den Kli-
zur Einbettung von Nachhaltigkeitsstan- mazielen zu bringen
dards in Strategien, Prozesse und Praktiken
Unterstützt vor allem die Erreichung der Ziele:
● Etablierung und Umsetzung förderlicher
Rahmenbedingungen und Standards, etwa
durch finanzmarktpolitische und regulatori-
sche Reformen und Anreizmechanismen Zeithorizont: mittelfristig
6
Öffentliche Entwicklungsleistungen (Official Development
Assistance, ODA) sind Leistungen, die mit dem Hauptziel der
Förderung der wirtschaftlichen und sozialen Entwicklung von
Entwicklungsländern von öffentlichen Stellen an Entwick-
lungsländer bzw. in Ausnahmefällen an Staatsangehörige von
Entwicklungsländern oder an internationale Organisationen
zugunsten von Entwicklungsländern vergeben werden.
19Handlungsfelder und Maßnahmen Deutsche Sustainable Finance-Strategie
Infobox: Impact-Fonds Infobox: Sustainable Finance in der inter-
nationalen Entwicklungszusammenarbeit
Als Impact-Fonds werden Investmentfonds
bezeichnet, die durch ihre Investitionen z. B. Die Bundesregierung unterstützt über die inter-
einen messbaren Beitrag zu Erreichung der SDGs nationale Zusammenarbeit die Förderung von
leisten oder die Transition unterstützen, indem Sustainable Finance-Ansätzen in Entwicklungs-
Strukturbrüche vermieden werden. und Schwellenländern bereits seit geraumer Zeit
in unterschiedlichen Aspekten:
Der Bundestag hat im Gesetz zur Stärkung des
Fondsstandorts Deutschland (Fondsstandort Im Auftrag des BMZ unterstützt die Gesellschaft
gesetz, FoStoG) durch einen regulatorischen für internationale Zusammenarbeit (GIZ) bei-
Rahmen für Entwicklungsförderungsfonds im spielsweise in Brasilien und Vietnam das Finanz-
Kapitalanlagegesetzbuch einen initialen Anreiz bzw. Wirtschaftsministerium, Zentralbank und
gesetzt, verstärkt Entwicklungsförderungsfonds Finanzinstitutionen beim Aufbau eines grü-
auch in der Bundesrepublik aufzulegen und pri- nen Finanzmarkts und der Förderung grüner
vates Kapital für die Erreichung der Ziele für Finanzprodukte und Investitionen. Über die KfW
nachhaltige Entwicklung in Entwicklungs- und Entwicklungsbank hat das BMZ z. B. den Latin
Schwellenländern zu mobilisieren. American Green-Bond Fund (LA GREEN) erst-
kapitalisiert; LA GREEN agiert als Ankerinvestor
bei Green Bond-Emissionen und hilft somit
Vertrauen am Kapitalmarkt zu schaffen.
Maßnahme 4: Sustainable Finance bei
multilateralen Entwicklungsbanken stärken Im Rahmen der finanziellen Zusammenarbeit
werden (Mikro-)Finanzinstitutionen bei der
Die Bundesregierung wird darauf hinwirken, Erschließung und beim Ausbau bestimmter
dass die multilateralen Entwicklungsbanken Geschäftsbereiche wie z. B. Finanzierung von
Sustainable Finance noch stärker berücksich KKMU unterstützt. Dies geschieht durch Bereit
tigen, insbesondere: stellung von Eigenkapital sowie von langfrist
igen Darlehen und begleitende Aus- und Fort
● Engagement in den Aufsichtsräten der bildungsmaßnahmen. Zusätzlich fördert die KfW
multilateralen Entwicklungsbanken für im Auftrag des BMZ (Mikro-)Finanzinstitutionen
eine Ausrichtung des Investitionsport über die Errichtung von (Mikro-)Finanzfonds.
folios an der Agenda 2030, am Pariser
Klimaabkommen, an dem Übereinkommen Im Rahmen der Internationalen Klimaschutz
über die biologische Vielfalt und an den initiative (IKI) fördert das BMU insbesondere
Menschenrechtskonventionen Sustainable Finance-Maßnahmen, die das Pariser
Klimaabkommen und das Übereinkommen über
● Unterstützung zur Umsetzung der „Finance die biologische Vielfalt unterstützen. Hierzu
in Common“-Erklärung zählt z. B. die Alliance for Financial Inclusion
(AFI), die im Auftrag des BMU die Entwicklung
Unterstützt vor allem die Erreichung der Ziele: integrativer und grüner Finanzpolitik und
-regulierung unterstützt. Des Weiteren wurde
durch das BMU die 2° Investing Initiative zur
Entwicklung eines Tools für die Bewertung
Zeithorizont: kurzfristig von Investitionsrisiken in Entwicklungs- und
20Handlungsfelder und Maßnahmen Deutsche Sustainable Finance-Strategie
Schwellenländern unterstützt. Damit können ● der EU Green Bond Standard zeitnah
Entscheidungsträger*innen Finanzsysteme e ingeführt wird,
bewerten und Szenarioanalysen und Stresstests
auf nationaler Ebene durchführen. ● Transparenzanforderungen (wie z. B. die
Offenlegungs-VO, Taxonomie-VO, nicht-
finanzielle Berichterstattung sowie eine
europäische Regelung zur nachhaltigen
Maßnahmen auf der europäischen Unternehmensführung7) gut aufeinander
Ebene abgestimmt sind (z. B. auch Definitionen
von „Impact Investing“),
Die Bundesregierung wird sich gemeinsam mit
anderen EU-Mitgliedstaaten weiterhin dafür ein- ● ein Sustainable Finance Eco-Label für
setzen, dass Sustainable Finance insbesondere die Finanzprodukte zeitnah etabliert wird,
Ziele des European Green Deal unterstützt. Dies
ist wichtig, um privates Kapital zu mobilisieren ● nachhaltige und grüne Verbriefungen
und eine stabile Wirtschaft und eine nachhaltige angemessen reguliert werden,
Erholung von der Corona-Pandemie zu ermögli-
chen. Einbezogen werden dabei auch die geplanten ● die internationale Zusammenarbeit mit
Maßnahmen der EU-Kommission zur nachhaltigen Entwicklungs- und Schwellenländern
Unternehmensführung, die mit der Sustainable ausgebaut wird und
Finance-Strategie zusammengedacht und kongru
ent sein müssen. ● die International Platform on Sustain-
able Finance (IPSF) an der „Common
Ground“-Taxonomie unter Einbeziehung
Maßnahme 5: Europäische Sustainable der EU-Mitgliedstaaten arbeitet und
Finance-Agenda voranbringen eine Grundlage für eine global nutzbare
T
a xonomie schafft.
Die Bundesregierung wird insbesondere darauf
hinwirken, dass z. B. im Kontext der künftigen Unterstützt vor allem die Erreichung der Ziele:
Renewed Sustainable Finance Strategy
● Maßnahmen auf EU-Ebene ambitioniert,
konsistent und praktikabel ausgestaltet Zeithorizont: kurz- und mittelfristig
werden,
● Sustainable Corporate Governance gestärkt
wird (siehe Maßnahme 7),
● soziale Aspekte vermehrt berücksichtigt 7 V
erordnung (EU) 2019/2088 vom 27. November 2019 über
und eingeführt werden (soziale Taxonomie nachhaltigkeitsbezogene Offenlegungspflichten im Finanz-
dienstleistungssektor (Offenlegungs-VO), Verordnung (EU)
und europäisches Sorgfaltspflichtengesetz), 2020/852 vom 18. Juni 2020 über die Einrichtung eines Rahmens
zur Erleichterung nachhaltiger Investitionen und zur Änderung
der Verordnung (EU) 2019/2088 (Taxonomie-VO) und Richtlinie
● Nachhaltigkeit verstärkt in der Kreditver- 2014/95/EU vom 22. Oktober 2014 zur Änderung der Richtlinie
gabe im Sinne zusätzlicher Fördermöglich- 2013/34/EU im Hinblick auf die Angabe nichtfinanzieller und
keiten berücksichtigt wird, die Diversität betreffender Informationen durch bestimmte
große Unternehmen und Gruppen (sog. CSR-Richtlinie).
21Handlungsfelder und Maßnahmen Deutsche Sustainable Finance-Strategie
Die Taxonomie-VO ist das zentrale Projekt der Maßnahme 6: Weiterentwicklung
EU für die Erreichung der Ziele von Sustainable der EU-Taxonomie
Finance. Sie schafft Transparenz über nachhaltige
Investitionen und es wurde auch vereinbart, gemein- Die Bundesregierung wird insbesondere darauf
same Sustainable Finance-Standards zu setzen, z. B. hinwirken, dass
bei dem künftigen EU Green Bond Standard (EU
GBS) oder bei einem Sustainable Finance Eco-Label. ● die konkreten Anforderungen für alle noch
ausstehenden technischen Prüfkriterien
Bei der Taxonomie handelt es sich um ein Klassi sowohl ambitioniert als auch praktikabel
fizierungssystem und technisches Prüfinstrument, gestaltet werden,
mit dem besonders ökologisch nachhaltige Wirt
schaftsaktivitäten identifiziert werden können. Mit ● in der Taxonomie die Stromerzeugung
diesem Instrument ist es Anleger*innen möglich, aus Kernkraft weiterhin nicht aufge
schnell zu prüfen, ob und zu welchem Anteil sie in nommen wird,
Projekte oder Wirtschaftstätigkeiten mit deutlich
positiver Wirkung auf Klima und Umwelt investie- ● eine soziale Taxonomie erarbeitet wird und
ren. Die Taxonomie ist als ambitionierte Benchmark gut mit einer europäischen Regelung zur
konzipiert, um die Transparenz zu verbessern. nachhaltigen Unternehmensführung abge-
Sie ist kein Mindeststandard und wirtschaftli- stimmt wird.
che Aktivitäten oder Investitionen, die nicht die
Taxonomiekriterien erfüllen, sollen nicht verboten Unterstützt vor allem die Erreichung der Ziele:
oder faktisch unmöglich gemacht werden. Ziel der
Taxonomie ist nicht, Finanzierungsmöglichkeiten
einzuschränken, sondern neue Optionen für nach-
haltige Investitionen zu eröffnen. Zeithorizont: kurz- und mittelfristig
Die Bundesregierung unterstützt das Ziel der Ein
führung eines europäischen Klassifizierungssys
tems für nachhaltige wirtschaftliche Tätigkeiten.
Dieses schafft einen europaweit einheitlichen
und vergleichbaren Rahmen und hat internatio-
nal Ausstrahlungscharakter (auch andere Finanz
märkte arbeiten an entsprechenden Instrumenten).
Während des jetzigen Übergangs hin zu einer
dekarbonisierten Wirtschaft bleiben zunächst auch
transformative Prozesse und Technologien wich-
tig. Diese müssen angemessen in der Taxonomie
berücksichtigt werden, soweit sie im Einklang mit
den EU-Umwelt- und -Klimazielen stehen. Die
Bundesregierung wird sich weiter mit den lau-
fenden Arbeiten zur Taxonomie befassen und die
Umsetzung eng begleiten (Stand April 2021).
22Handlungsfelder und Maßnahmen Deutsche Sustainable Finance-Strategie
Maßnahme 7: Stärkung gesellschaftlicher 3.2 Transparenz verbessern
Unternehmensverantwortung
Finanzmarktakteure benötigen Informationen, um
Die Bundesregierung wird sich weiterhin im Nachhaltigkeitsaspekte in ihre Entscheidungen
Rahmen ihrer CSR-Strategie (↗ www.csr- integrieren zu können. Somit ist Transparenz ein
in-deutschland.de) sowie des Nationalen zentraler Schlüssel für den Erfolg von Sustainable
Aktionsplans Wirtschaft und Menschenrechte Finance. Insbesondere bei Finanzierungen über den
national, auf EU-Ebene und in internatio Kapitalmarkt ist es wichtig, dass relevante Unter
nalen Foren für die Stärkung gesellschaftlicher nehmensinformationen vergleichbar und quali-
Unternehmensverantwortung und nachhaltige tätsgesichert veröffentlicht werden. Aber auch bei
Unternehmensführung einsetzen und darauf Finanzierungen über klassische Bankkredite müs-
hinwirken, die Nachhaltigkeitskriterien der sen solche Unternehmensinformationen vorliegen.
Realwirtschaft mit denen der Finanzwirtschaft
zu harmonisieren. Besondere Bedeutung erlangt Aber nicht nur Finanzmarktteilnehmer*innen,
vor diesem Hintergrund die Verzahnung von Investor*innen oder Gläubiger*innen, sondern
Sustainable Finance-Maßnahmen mit den auch Arbeitnehmer*innen, Verbraucher*innen,
Anforderungen eines künftigen europäischen öffentliche Stellen und andere Stakeholder*innen
Sorgfaltspflichtengesetzes. brauchen relevante, verlässliche und vergleichbare
Informationen darüber, wie sich Nachhaltigkeits
Auf der europäischen Ebene wird die Bundesre risiken und -chancen auf die Geschäftsmodelle
gierung darauf hinwirken, dass die Nachhaltig der Unternehmen auswirken und – umgekehrt –
keitsexpertise in den Leitungsgremien gestärkt welche Auswirkungen die Unternehmenstätigkeit,
wird. Dabei ist es wichtig, dass die angestrebten auch e ntlang der Lieferkette, auf die Nachhaltig
Regelwerke im Rahmen von Sustainable Finance keitsaspekte hat.
und nachhaltiger Unternehmensführung nicht
nur einzeln betrachtet effektiv, angemessen und
praktikabel sind, sondern auch die Legislativakte Maßnahme 8: Stärkung der nichtfinanziellen
und -vorhaben kompatibel und in sich konsis- Unternehmensberichterstattung
tent sind.
Die Bundesregierung unterstützt eine Stärkung
Der IMA Wirtschaft und Menschenrechte wird bei der nichtfinanziellen Berichtspflichten im Rahmen
der Überarbeitung des Nationalen Aktionsplans der anstehenden Überarbeitung der Richtlinie
Wirtschaft und Menschenrechte Sustainable 2014/95/EU des Europäischen Parlaments und
Finance-Aspekte angemessen berücksichtigen. des Rates vom 22. Oktober 2014 zur Änderung
So wird der Bund seiner Vorbildfunktion gerecht der Richtlinie 2013/34/EU im Hinblick auf die
und stellt Politikkohärenz her. Angabe nichtfinanzieller und die Diversität betref-
fender Informationen durch bestimmte große
Unterstützt vor allem die Erreichung der Ziele: Unternehmen und Gruppen (sog. CSR-Richtlinie).
Die Bundesregierung wird sich bei den Richt
linienverhandlungen in Brüssel daher insbeson
Zeithorizont: kurzfristig dere dafür einsetzen, dass künftig
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