Investieren à la carte - Scoach - die Börse für Strukturierte Produkte

Die Seite wird erstellt Stefan-Nikolai Büttner
 
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Investieren à la carte - Scoach - die Börse für Strukturierte Produkte
Investieren à la carte
    Scoach – die Börse für Strukturierte Produkte

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Investieren à la carte - Scoach - die Börse für Strukturierte Produkte
Editorial

Editorial

Herzlich willkommen
zur Börse für Strukturierte Produkte

Mit dem Geschmack ist es so eine Sache:­Über die-     ganz nach Anleger­geschmack: Mit Risiko­puffer,
sen lasse sich nicht streiten, sagen die einen. Im    ohne Risikoschutz, ­​mit 100-prozentigem­Kapital-
Gegenteil: Besonders­trefflich könne man darüber      schutz, mit Absicherung vor Währungsschwan-
zanken, meinen die anderen. Auch bei Google­steht     kungen, Eins-zu-eins-Partizipation, mit Hebel oder
es nahezu unentschieden: Die Variante «über           beispielsweise der Möglichkeit, eine attraktive
Geschmack streiten» erhält im Suchportal nur ein      Rendite auch im Seitwärtstrend zu erzielen.
paar Treffer mehr als die Internetseiten, auf denen   Transparent, verlässlich und effizient bekom-
Zeitgenossen nicht über «jedermanns Gusto»            men Anleger Strukturierte Produkte an der Börse
diskutieren möchten.                                  Scoach serviert.

Natürlich gibt es auch an den Börsen unterschied-     Die wichtigsten Strukturierten Produkte und ihre
liche Geschmäcker. Manche mögen den heimi-            jeweiligen Funktionsweisen, Chancen, Risiken und
schen Markt, andere treibt es in die weite Welt.      Ein­satzmöglichkeiten stellt Ihnen Scoach in dieser
Jene tendieren­zu Spekulativem, und diese eher        Broschüre vor. Vielleicht können wir Ihnen damit
zu ­Gemächlicherem. So hat jeder Anleger seine        Appetit auf diese zeitgemässen und viel­seitigen
bestimmten Vorlieben.                                 Anlage­instrumente machen.

Wie wohl kaum ein anderes Finanzinstrument
kann die Gruppe der Strukturierten Produkte sehr
vielen dieser Neigungen und Interessen gerecht
werden. Bei Strukturierten Produkten lassen sich
die Grundzutaten auf vielerlei Art kombinieren.       Christian Reuss
Dadurch entstehen unterschiedliche Produkte­–         CEO Scoach

                                                                                                                   2
Investieren à la carte - Scoach - die Börse für Strukturierte Produkte
Inhalt

Inhalt

         Inhaltsverzeichnis
         03 Editorial
         05 Über Scoach
                06 Vorteile für Anleger und Emittenten
                07 Scoach Services
         08/09 Übersicht aller emittierten Anlage- und Hebelprodukte
                10 Übersicht Hebelprodukte
                        11 Warrants
                        12 Knock-Out Warrants
                        13 Mini-Futures
                14/15 Übersicht Anlageprodukte
                        16 Übersicht Kapitalschutzprodukte
                        17 Kapitalschutzprodukte ohne Cap
                        18 Kapitalschutzprodukte mit Cap
                        19 Kapitalschutzprodukte mit Coupon
                        20 Übersicht Renditeoptimierungsprodukte
                        21 Barrier Reverse Convertibles
                        22 Discount-Zertifikate
                        23 Express-Zertifikate
                        24 Übersicht Partizipationsprodukte
                        25 Tracker-Zertifikate
                        26 Bonus-Zertifikate
         27 Collateral Secured Instruments – COSI
         28 Scoach Strategie-Indizes
         29 Scoach online
         30 Glossar

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Investieren à la carte - Scoach - die Börse für Strukturierte Produkte
Über Scoach

                                             Über Scoach

Wir sind marktnah
Geniessen Sie frische Produkte

Scoach – die Börse für Strukturierte Produkte –       Scoach kennt die Wünsche seiner Kunden und
 wurde im Januar 2007 als Gemeinschaftsunter-         Partner und ist bestrebt, den Erfahrungsaus-
nehmen der SIX-Group und der Deutschen Börse          tausch zwischen Emittenten und Anlegern zu
gegründet. Beide Partner haben dadurch ihre           fördern. Um diesem Anliegen ein Forum zu bieten,
Kräfte im Bereich der Strukturierten Produkte         ver­anstalten wir regelmässig Seminare und orga-
gebündelt. Mit Erfolg: Scoach betreibt den Börsen-    nisieren Events, bei denen das Know-how für den
platz Frankfurt für die EU-Länder und den Börsen-     erfolgreichen Handel und Umgang mit Strukturier-
platz Zürich für die Schweiz und hat sich somit zur   ten Produkten vermittelt wird.
führenden Börse für Strukturierte Produkte und
Warrants in Europa etabliert.

Sämtliche durch die SIX Swiss Exchange zugelas-
senen Strukturierten Produkte werden auf der
Börsenplattform der Scoach Schweiz gehandelt.
Jedes dort notierte Wertpapier durchläuft ein ge-
regeltes Kotierungsverfahren bei der SIX Exchange
Regulation. Der Handel auf Scoach unterliegt
einem strengen Regelwerk, um eine transparente
und faire Abwicklung für jeden Marktteilnehmer zu
gewährleisten. Somit sorgen wir für eine Gleichbe-
handlung von Emittenten und Anlegern.

                                                                                                                  4
Investieren à la carte - Scoach - die Börse für Strukturierte Produkte
Vorteile für Anleger und Emittenten

Vorteile für Anleger und Emittenten

                                      Sie sind herzlich eingeladen

                                      Der Handel mit Strukturierten Produkten über die      · Ausführungszeit: Kauf- und Verkaufsaufträge
                                      Börse Scoach hat für Anleger und Emittenten viele        (Orders), die zu einem Abschluss führen, werden
                                      Vorteile:                                                innerhalb von Bruchteilen von Sekunden ausge-
                                                                                               führt.
                                                                                            ·H  andelbares Volumen: Im Gegensatz zu OTC-
                                      Vorteile für Anleger                                     Geschäften («over the counter»)­können über
                                                                                               Scoach auch kleinere Transaktionen abgewickelt
                                      · Transparenz: Die fortlaufende Kursstellung            werden.
                                         ermöglicht die Wertermittlung­eines Strukturier-
                                         ten Produkts an ­jedem Handelstag während der
                                         ganzen P­ roduktlaufzeit.                          Vorteile für Emittenten
                                      · Internetbasierte Qualitätsmerkmale:­Anleger
                                        können auf scoach.ch ­sehen, wie liquide ein        ·D  istributionsmöglichkeit: Emittenten von Struk-
                                        Produkt ist.                                          turierten Produkten haben über den börslichen
                                      · Automatische Abwicklung: Alle börslich gehan-        Handel die Möglichkeit ein grosses Publikum zu
                                         delten Abschlüsse (Trades) werden standardi-         erreichen.
                                         siert und automatisch abge­wickelt.                · Geringer administrativer Aufwand: Im Vergleich
                                      · Neutrale Handelsüberwachung: Der Handel von          zum Vertrieb über den OTC-Markt können Emit-
                                         Strukturierten Produkten über die Börse Scoach       tenten aufgrund­des standardisierten Verfah-
                                         unterliegt strengen Handelsregeln.                    rens Strukturierte Produkte schnell und effizient
                                      · Fairer Wettbewerb: Der freie Wettbewerb wirkt         auf den Markt bringen.
                                         für den Anleger als Schutzmechanismus.

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Scoach Services

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Unser persönlicher Service für Sie

Damit Sie immer gut informiert sind, gibt Scoach      sich über das Investment-Segment der Pfandbe­
eine Reihe ausgewählter Publikationen heraus. Alle    sicherten Produkte (Collateral Secured Instruments
folgenden Services sind kostenlos.                    «COSI», siehe auch Seite 27) auf dem Laufenden
                                                      halten wollen. Wir informieren darin regelmässig
Scoach Magazin                                        über Neuigkeiten, Trends und Hintergrundthemen
Das Scoach Magazin ist eine hochwertige Publika­      aus dem COSI-Segment.
tion für Anlageberater, Vermögensverwalter und
aktive Anleger. Im Magazin werden auf informative     Factsheets Scoach Strategie-Indizes
und unterhaltsame Art interessante Themen und         Bei diesem Service handelt es sich um ein regel-
Trends aus der Welt der Geldanlagen im Allgemei-      mässiges Reporting, in dem wir die Entwicklung
nen und der Strukturierten Produkte im Speziellen     und Performance der Scoach Strategie-Indizes
aufgegriffen und klar und verständlich dargestellt.   analysieren.
Das Scoach Magazin erscheint viermal jährlich in
gedruckter Form.                                      Swiss Derivative Map
                                                      Alles auf einen Blick: Auf der Swiss Derivative Map
Scoach Marktreport                                    sind die wichtigsten Anlage- und Hebelprodukte
Mit diesem Report informieren wir Sie umfassend       mit einer Kurzbeschreibung und einem Auszah-
über den Schweizer Markt für Strukturierte Produk-    lungsprofil kategorisiert. Ein Exemplar der Swiss
te. Erfahren Sie monatlich alles zu den Handelsum-    Derivative Map finden Sie als Beilage in dieser
sätzen, Top-Produkten und Neuemissionen.              Broschüre.

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Übersicht aller emittierten Anlage- und Hebelprodukte

Übersicht aller emittierten Anlage- und Hebelprodukte

                                   Alles, was das Herz begehrt
                                   Etwas für jeden Geschmack

                                   Dass Strukturierte Produkte beim Anleger immer         Anlagevehikel. Risikofreudige Marktteilnehmer
                                   beliebter werden, hat gute Gründe.­Vor allem ein       wiederum können mit Hebelprodukten je nach
                                   Punkt sticht her­vor: Sie lassen keinen Geschmacks­    ihrer persön­lichen Erwartung überproportional ­an
                                   wunsch offen. Denn im Gegensatz zu anderen             steigenden oder fallenden Kursen partizipieren.
                                   An­lageklassen ist mit Struktu­rierten Produkten
                                   je nach Typ und Ausgestaltung nicht nur jede           Ein weiterer Vorteil von Strukturierten Produkten:­
                                   Marktmeinung, sondern auch jedes Risiko­profil         Mit ihnen lässt sich nicht nur in Aktien oder
                                   abbildbar.                                             Aktien­indizes investieren, sondern auch in Roh-
                                                                                          stoffe, ­Immobilien, Devisen, Zinsen, Dividenden
                                   Während sich zum Beispiel mit einem direkten           oder Credit­Spreads. Damit haben Strukturierte
                                   Kauf von Aktien nur bei steigenden Kursen Gewinne      Produkte­Privatanlegern den Zugang zu Anlage-
                                   generieren lassen, können mit Strukturierten           klassen und neuen Märkten geöffnet, die in der
                                   Produkten auch bei sich seitwärts bewegenden           Vergangenheit vor allem institutionellen Anlegern
                                   oder sinkenden Kursen attraktive Erträge erwirt­       vorbehalten oder nur schwer zugänglich waren.
                                   schaftet werden. Solche Seitwärtsprodukte sind
                                   beispielsweise Barrier Reverse Convertibles,           Für Strukturierte Produkte spricht schliesslich
                                   Discount-Zertifikate oder Bonus-Zertifikate.           auch noch die hohe Liquidität. So hat die Finanz-
                                                                                          krise ab 2007 gezeigt, dass der Markt für Struktu-
                                   Hat sich der Anleger eine Marktmeinung gebildet,       rierte Produkte­auch in turbulenten Zeiten oft über
                                   gilt es, die Risikoneigung abzuschätzen. Je nach       eine ausgezeichnete Liquidität verfügt, während
                                   Profil eignet sich ein anderer Produkttyp. So finden   andere Anlagen teilweise nur eingeschränkt oder
                                   konservative beziehungsweise verlustaverse             gar nicht handelbar waren.
                                   Anleger in Kapitalschutzprodukten ein passendes

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Übersicht aller emittierten Anlage- und Hebelprodukte

Übersicht aller emittierten Anlage- und Hebelprodukte

Wachsender Appetit auf Strukturierte Produkte

             Anzahl der handelbaren Strukturierten Produkte
                          an der Börse Scoach
  35‘000 –
                                                                                                                 30‘604
  30‘000 –

  25‘000 –                                                                              23‘524
                                                                21‘708

  20‘000 –                              18‘801

  15‘000 –
                10‘706
  10‘000 –

   5‘000 –

       0–
                 2006                    2007                    2008                    2009                     2010

                                                                                             Quelle: Scoach Schweiz AG, Januar 2011

             Von 2006 bis 2010 hat sich die Zahl der an der Börse Scoach handelbaren Strukturierten Produkte trotz
                           einschneidender ­Ereignisse, wie der Finanzmarktkrise, nahezu verdreifacht.
              Das zeigt: Strukturierte Produkte haben sich als eigenständige Wertpapier­k lasse am Markt etabliert.

                                                                                                                                                                         8
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Übersicht Hebelprodukte

Übersicht Hebelprodukte

                                  Beschwingter Genuss dank Hebelkraft

                                                                                                        Hebelprodukte eignen sich für risikofreudige An-
                              Hebelprodukte                                                             leger, die schon seit Längerem das Geschehen an
                           nach Anlagekategorie                                                         den Finanzmärkten verfolgen und bereits Erfah-
                                                                                                        rungen im Handel mit Aktien oder Anlageprodukten
     Warrants     Knock-Out Warrants        Mini-Futures      Spread Warrants          Sonstige         haben. Diese Produkte reagieren überproportional
        84 %             7,2 %                   7,8 %              0,8 %                0,2 %          auf Kursbewegungen eines zugrunde liegenden
                                                                                                        Basiswerts. Die Hebelwirkung ermöglicht es, schon
                                                                                                        mit geringem Kapitaleinsatz hohe prozentuale
                                                                                                        Gewinne zu erzielen. Allerdings wirkt der Hebel
                                                                                                        auch in die entgegengesetzte Richtung. Liegt der
                                                                                                        Anleger mit seiner Markterwartung falsch, kann es
                                                                                                        schnell zu hohen Verlusten, bis hin zum Totalver-
                                                                                                        lust des eingesetzten Kapitals, kommen. Hebel-
                                                                                                        produkte eignen sich aber nicht nur zu Spekulati-
                                                                                                        onszwecken, sondern stellen auch ein beliebtes
                                                                                                        und wichtiges Instrument zur Depot­absicherung
                                                                                                        dar (Hedging).
                                                        Quelle: Scoach Schweiz AG, bei Scoach Schweiz
                                                              handelbare Hebelprodukte, Januar 2011

          Hebelprodukte gibt es in unterschiedlichen Varianten. Die bekannteste und am
          weitesten verbreitete Gattung ist die der klassischen Warrants (siehe Seite 11).
          Mittlerweile haben sich aber auch neuere Formen, wie die Gruppe der Knock-Out
         Warrants (siehe Seite 12) und der Mini-Futures (siehe Seite 13) am Markt etabliert.

9
Investieren à la carte - Scoach - die Börse für Strukturierte Produkte
Hebelprodukte – Warrants

                                         Hebelprodukte – Warrants

                   Warrants – würzig in der Note
Warrants sind die Klassiker unter den Hebelprodukten. Mit ihnen lässt sich, je nach Variante, überproportional an steigenden
Kursen (Call) oder fallenden Kursen (Put) eines Basiswerts partizipieren. Warrants verbriefen das Recht, aber nicht die
Verpflichtung, eine Aktie oder einen anderen Basiswert zu einem vorher vereinbarten Preis zu kaufen (Call) oder zu verkaufen
(Put). Liegt der Kurs des Basiswerts am Verfallstag bei einem Call/Put über/unter dem Strike (auch Ausübungspreis oder
Basispreis genannt), entsteht ein innerer Wert, den der Anleger am Laufzeitende erstattet bekommt. Während der Laufzeit
muss zum inneren Wert noch der Zeitwert hinzugerechnet werden. Der Zeitwert ist ein Aufschlag, den der Käufer für die
Chance zahlt, dass seine Marktmeinung im Zeitverlauf aufgeht. Seine Höhe hängt daher insbesondere von der erwarteten
Volatilität des Basiswerts und der Restlaufzeit des Warrants ab.

                                                                    Marktmeinung und Merkmale
                                                                    • Warrants eignen sich für risikofreudige Anleger, die kurz-
                                                                      fristig mit einem Hebel auf steigende (Call) oder fallende
                                                                      (Put) Kurse eines Basiswerts spekulieren wollen.
                                                                    • Der Preis eines Warrants setzt sich aus dem inneren Wert
                                                                       und dem Zeitwert zusammen.
                                                                    • Der Zeitwert hängt von verschiedenen Faktoren ab ­(unter
                                                                       anderem implizite Volatilität, Laufzeit, Zins­niveau) und
                                                                       baut sich bis zum Laufzeitende vollständig auf Null ab
                                                                       (täglicher Zeitwertverlust).
                                                                    • Notiert ein Warrant am Laufzeitende (Verfallstag) ohne
                                                                       inneren Wert, verfällt der Warrant wertlos. Der Inhaber
                                                                       erleidet einen Totalverlust.

                                                                   Szenarien
Beispiel
                                                                   Kurs der Aktie steigt von 50 auf 55 CHF (+ 10 %)
                                                                    C all steigt von 8 auf 13 CHF (+ 62,5 %)
Ein Anleger möchte mit einem Call-Warrant gehebelt auf den
                                                                     (10 CHF innerer Wert + 3 CHF Zeitwert)
steigenden Kurs einer Aktie setzen. Zum Kaufzeitpunkt
notiert die Aktie bei 50 Franken. Der Strike des Calls liegt bei   Kurs der Aktie steigt von 50 auf 52 CHF (+ 4 %)
45 Franken und die Ratio bei 1. Demnach beträgt der innere          C all steigt von 8 auf 10 CHF (+ 25 %)
                                                                     (7 CHF innerer Wert + 3 CHF Zeitwert)
Wert des Warrants 5 Franken (50 minus 45). Der Preis, den
der Anleger für den Call tatsächlich zahlen muss, soll 8 Fran-     Kurs der Aktie fällt von 50 auf 48 CHF (− 4 %)
ken betragen. Der über den inneren Wert hinausgehende               Call fällt von 8 auf 6 CHF (− 25 %)
Zeitwert des Calls liegt also bei 3 Franken (8 minus 5). Wie          (3 CHF innerer Wert + 3 CHF Zeitwert)
entwickelt sich der Preis des Calls, unter der (theoreti-
                                                                   Kurs der Aktie fällt von 50 auf 45 CHF (− 10 %)
schen) Annahme, dass der Zeitwert unverändert bleibt?               C all fällt von 8 auf 3 CHF (− 62,5 %)
                                                                     (0 CHF innerer Wert + 3 CHF Zeitwert)

                                                                                                                                           10
Hebelprodukte – Knock-Out Warrants

Hebelprodukte – Knock-Out Warrants

                         Knock-Out Warrants – transparent, aber zerbrechlich
     Kleiner Kapitaleinsatz, grosse Hebelwirkung – mit diesen wenigen Worten lässt sich die Wirkungsweise von Knock-Out War-
     rants treffend beschreiben. Je nach Variante kann mit ihnen auf steigende (Knock-Out Call) oder fallende Kurse (Knock-Out
     Put) spekuliert werden. Sie unterscheiden sich von klassischen Warrants durch den Einbau einer Knock-Out Barriere. Wird
     diese berührt oder durchbrochen, verfallen Knock-Out Warrants sofort wertlos. Beim Knock-Out Call liegt die Barriere unter-
     halb, beim Knock-Out Put oberhalb des Basiswertkurses. Die Vorteile gegenüber klassischen Warrants: Knock-Out Warrants
     bestehen fast nur aus dem inneren Wert. Sie sind daher günstiger und entfachen eine grössere Hebelwirkung. Ausserdem
     entwickeln sie sich absolut betrachtet nahezu eins zu eins zum Basiswert (Delta von fast 1). Die Volatilität spielt kaum eine
     Rolle. Das macht sie transparent und effektiv. Der Preis dafür ist ein höheres Risiko in Form eines Knock-Out-Ereignisses.

                                                                       Marktmeinung und Merkmale
                                                                       • Knock-Out Warrants eignen sich für spekulative ­Anleger,
                                                                          die hohe Hebel favorisieren.
                                                                       • Knock-Out Warrants zeichnen sich durch ihre trans­
                                                                          parente Preisbildung aus. Sie bestehen fast nur aus
                                                                          innerem Wert. Hinzu kommt lediglich ein geringes Aufgeld
                                                                          in Form von Finanzierungskosten.
                                                                       • Knock-Out Warrants verfallen sofort wertlos, falls der
                                                                          Basiswert die Knock-Out Barriere verletzt. Es besteht in
                                                                          dem Fall keine Chance, wieder ins Geld zu kommen.
                                                                       • Die Knock-Out Barriere ist in der Regel identisch mit dem
                                                                          Strike.
                                                                       • Geringer Einfluss der Volatilität auf den Preis.

                                                                      Szenario
     Beispiel
                                                                      Ausgangslage
     Eine Aktie notiert derzeit bei 50 Franken. Ein Knock-Out           Kurs Aktie                                                        50 CHF
     Call auf die Aktie würde bei einer Barriere von 45 Franken         Barriere Knock-Out Call                                           45 CHF
                                                                        Wert des Knock-Out Calls*                                          5 CHF
     5 Franken kosten (ohne Berücksichtigung der Finanzie-                                                                  (Aktienkurs-Basispreis)
     rungskosten und bei einer Ratio von 1). Steigt die Aktie nun
                                                                       Ereignis: Aktie steigt um 1 %
     um 1 Prozent auf 50,50 Franken, wäre der Knock-Out Call
                                                                        Neuer Kurs Aktie                                              50,50 CHF
     5,50 Franken wert (plus 10 Prozent). Fällt die Aktie dagegen       Barriere Knock-Out Call                                          45 CHF
     auf 45 Franken, dann würde der Knock-Out Call sofort wert-         Wert des Knock-Out Calls*                                      5,50 CHF
     los ausgeknockt. Als Faustformel gilt: Je näher der Strike         Gewinn Aktie                                                           1%
     (gleich Knock-Out Barriere) am Aktienkurs, umso höher der          Gewinn Knock-Out Call                                                 10 %
     Hebel, aber auch umso grösser die Gefahr eines Knock-Outs.        Hebel                                                                  10
                                                                                                                             *ohne Aufgeld, Ratio: 1

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Hebelprodukte – Mini-Futures

Hebelprodukte – Mini-Futures

                   Mini-Futures – wenn Zeit keine Rolle spielt
 Mini-Futures funktionieren im Prinzip wie Knock-Out Warrants und weisen auch deren Vorzüge auf: Sie sind transparent,
 ­haben ein Delta von nahezu 1 und ermöglichen es Anlegern mit geringem Kapitaleinsatz wahlweise auf steigende (Mini-­
  Future Long) oder fallende Kurse (Mini-Future Short) zu setzen. Zwei Besonderheiten machen den Unterschied aus: Zum
  einen entspricht die Knock-Out Barriere nicht dem Strike. Bei einem Mini-Future Long wird die Barriere stets über und bei
  einem Mini-Future Short stets unter dem Strike sein. Dadurch soll erreicht werden, dass bei einem Knock-Out-Ereignis in der
  Regel ein Restwert des Mini-Futures zur Auszahlung kommt. Die Knock-Out Barriere wird daher auch als Stop-Loss-Schwelle
  bezeichnet. Zum anderen verfügen Mini-Futures über keine Laufzeitbegrenzung. Die Berücksichtigung der Finanzierungs­
  kosten erfolgt daher durch eine stetige Anpassung des Strikes (auch Finanzierungslevel genannt) sowie der Stop-Loss-
  Schwelle.

                                                                  Marktmeinung und Merkmale
                                                                  • Mini-Futures eignen sich für risikofreudige Anleger,­ die mit
                                                                     hohem Hebel an steigenden oder fallenden K   ­ ursen eines
                                                                     Basiswerts partizipieren wollen.
                                                                  • Mini-Futures sind mit einer Stop-Loss-Schwelle ausge-
                                                                     stattet. Wird sie verletzt, erfolgt die sofortige Rückzahlung
                                                                     zum Restwert.
                                                                  • Mini-Futures haben keine Laufzeitbegrenzung. Finanzie­
                                                                     rungskosten werden über eine Anpassung des Strikes
                                                                     eingerechnet.
                                                                  • Kein Einfluss der Volatilität auf den Preis.

                                                                 Szenarien in sechs Monaten
 Beispiel
                                                                 Aktie ist von 50 auf 51 CHF gestiegen (+ 2 %)
 Ein Anleger rechnet mit steigenden Kursen einer Aktie            Wert des Mini-Futures Long: 5,90 CHF (+ 18 %)
 und möchte mit einem Mini-Future (Strike: 45 Franken,              (Aktienkurs 51 CHF – Strike neu 45,10 CHF)
 Stop-Loss-Schwelle: 47 Franken, Ratio: 1) daran gehebelt
 partizipieren. Bei einem Aktienkurs von aktuell 50 Franken      Aktie notiert unverändert bei 50 CHF (+/– 0 %)
 kostet der Mini-Future 5 Franken (50 minus 45). Durch die        Wert des Mini-Futures Long: 4,90 CHF (– 2 %)
 Berücksichtigung der Finanzierungskosten haben sich der            (Aktienkurs 50 CHF – Strike neu 45,10 CHF)

 Strike nach einem halben Jahr auf 45,10 Franken und die
 Stop-Loss-Schwelle auf 47,10 Franken erhöht. Welchen Preis      Aktie ist von 50 auf 45 CHF gefallen (– 10 %)
 hat der Mini-Future Long nach sechs Monaten bei folgenden        Mini-Future Long wurde bei 47,10 CHF ausgestoppt
 Kursen der zugrunde liegenden Aktie?                             Rückzahlung zu 2,00 CHF (– 60 %)
                                                                    (Stop-Loss-Schwelle 47,10 CHF – Strike neu 45,10 CHF)

                                                                                                                                                12
Übersicht Anlageprodukte

 Übersicht Anlageprodukte

                           Ein reichhaltiges Sortiment

                           Ein Anleger sucht nach einem Produkt für den         Trotz ihrer vielfältigen Einsatzmöglichkeiten sind
                           Einstieg am Aktienmarkt, das nach unten einen        Anlageprodukte dabei keineswegs per se risiko-
                           Sicherheitspuffer bietet, aber gleichzeitig unbe-    reicher als ein Direktinvestment. Im Gegenteil:
                           grenzt von Kurssteigerungen profitiert und gege-     Anlage­produkte verfügen häufig über einen Risiko-
                           benenfalls auch im Seitwärtstrend eine attraktive    puffer, oder sie beinhalten sogar eine Kapitalga-
                           Rendite erzielt. Gibt es derartige Finanzprodukte?   rantie. Allerdings trägt der Käufer eines Strukturier-
                           Unter den Anlageprodukten finden sich beispiels-     ten Produkts zusätzlich zum Marktrisiko noch ein
                           weise Bonus-Zertifikate, die unter bestimmten        Emittentenrisiko. Im Klartext: Gerät der Emittent
                           Bedingungen Derartiges leisten können.               in wirtschaftliche Schwierigkeiten ist auch das
                                                                                eingesetzte Kapital in Gefahr. Im COSI-Segment
                           Auch wenn die Anlageprodukte in Bezug auf Um­        (siehe auch Seite 27) gibt es jedoch Produkte, die
                           satz und Anzahl nicht mit den Hebelprodukten         mit einem Pfand besichert sind und dieses Risiko
                           mithalten können, bilden sie doch den Kern der       somit minimieren.
                           Strukturierten Produkte. Durch sie können auch
                           konservativere­Anleger ohne Hebelwirkung unter-      Eine weitere Besonderheit von Strukturierten
                           schiedliche Strate­gien verfolgen.                   Produkten: Erträge aus dem Basiswert wie zum
                                                                                Beispiel Dividenden werden in der Regel vom Emit-
                           Als Basiswerte stehen Anlegern dabei Aktien,         tenten zur Finanzierung der Strategie verwendet.
                           Indizes, Währungen, Rohstoffe, aktiv oder passiv
                           gemanagte Körbe oder Fonds und auch Zins­
                           instrumente zur Verfügung.

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Übersicht Anlageprodukte

Übersicht Anlageprodukte

                                          Anlageprodukte
                                        nach Anlagekategorie
            Renditeoptimierung                          Partizipation                             Kapitalschutz
                    59 %                                     29 %                                      12 %

                                                                                        Quelle: Scoach Schweiz AG, bei Scoach Schweiz
                                                                                             handelbare Anlageprodukte, Januar 2011

                   Die grösste Gruppe der Anlageprodukte stellen die Renditeoptimierungsprodukte dar.
    Dazu zählen zum Beispiel die populären ­Barrier Reverse Convertibles oder Discount-Zertifikate (siehe Seiten 20 bis 23).

                                                                                                                                                             14
Übersicht Kapitalschutzprodukte

      Übersicht Kapitalschutzprodukte

                                                                                                       Werte schützen

                                                                                                       Kapitalschutzprodukte greifen den Wunsch vieler
                          Kapitalschutzprodukte                                                        Anleger auf, eine Garantie für den Erhalt des zum
                          nach Anlagekategorie                                                         Emissionszeitpunkt eingesetzten Kapitals zu
                                                                                                       bekommen. Insbesondere konservative Anleger
      Kapitalschutz               Kapitalschutz            Kapitalschutz              Sonstige         haben mit diesen Produkten die Möglichkeit, unter
       mit Coupon                    mit Cap                 ohne Cap                   10,4 %         Ausschluss des Marktrisikos von den Chancen
          49,4 %                       11 %                    29,2 %                                  der Aktienmärkte oder anderer Anlageklassen zu
                                                                                                       profitieren. Obwohl die Ausgestaltung von Kapital­
                                                                                                       schutzprodukten zum Teil sehr unterschiedlich
                                                                                                       sein kann, haben sie in der Regel eines gemein-
                                                                                                       sam: Am Ende der festgelegten Laufzeit erhält der
                                                                                                       Anleger eine im Voraus definierte Mindestrück­
                                                                                                       zahlung (mindestens 90 %). Kapitalschutzpro-
                                                                                                       dukte eignen sich insbesondere für risikoscheue
                                                                                                       Anleger, die entweder an der positiven Wertent-
                                                                                                       wicklung eines Basiswerts partizipieren wollen,
                                                                                                       oder die sich die Chance auf einen über dem
                                                               Quelle: Scoach Schweiz AG, bei Scoach
                                                                                                       Marktzins liegenden Coupon sichern wollen.
                                                                    Schweiz handelbar, Januar 2011     Eine Besonderheit gilt es allerdings zu beachten:­
                                                                                                       Kapital­schutzprodukte schliessen zwar das
                                                                                                       Marktrisiko aus, nicht aber das Emittentenrisiko.
     Zu den beliebtesten Kapitalschutzprodukten gehören diejenigen mit Coupon (siehe Seite 19).
        Sie ermöglichen Renditen, die zumeist höher sind als die von festverzinslichen Anlagen.

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Kapitalschutzprodukte ohne Cap

               Kapitalschutzprodukte ohne Cap

                  Kapitalschutzprodukte ohne Cap – sicher zubereitet
Der Kapitalschutz bezieht sich stets auf den Nennwert des Produkts (Nominal). Wird ein Produkt über dem Nennwert gekauft,
ist der darüber hinausgehende Betrag nicht geschützt. In welchem Umfang ein Produkt an steigenden Kursen teilnimmt, wird
durch die Partizipationsrate festgelegt. Dabei gilt: Je höher die Kosten für den Kapitalschutz, desto geringer die Partizipa-
tionsrate – und umgekehrt. Um vernünftige Partizipationsraten zu erzielen, kann es sein, dass der ­Kapitalschutz weniger als
100 Prozent (mindestens aber 90 Prozent) beträgt. Der Kapitalschutz greift immer erst bei Fälligkeit. Während der Laufzeit
kann das Produkt auch unter dem Kapitalschutzniveau handeln. Dies sollte beim Kauf beachtet werden. Auch die Partizi-
pation wird erst bei Fälligkeit wirksam.

                                                                 Marktmeinung und Merkmale
                                                                 • Kapitalschutzprodukte ohne Cap eignen sich für verlust­
                                                                    averse Anleger, die an steigenden Kursen eines Basiswerts
                                                                    unbegrenzt partizipieren wollen.
                                                                 • Die Rückzahlung am Verfallstag erfolgt mindestens in
                                                                    Höhe des Kapitalschutzes.
                                                                 • Während der Laufzeit kann der Wert des Produkts unter
                                                                    das Kapitalschutzniveau fallen.
                                                                 • Die Partizipation wird erst am Ende der Laufzeit ­wirksam.
                                                                 • Anfallende Erträge aus dem Basiswert (zum Beispiel
                                                                     Dividenden) werden zur Finanzierung der Strategie
                                                                    v­ erwendet.

                                                                Szenarien bei Fälligkeit
Beispiel
                                                               Der SMI® ist um 80 % gestiegen
Ein Anleger rechnet mit einem steigenden Schweizer              Rückzahlung zu 164 CHF
                                                                  100 CHF + (100 CHF x 80 % Indexgewinn x 80 % Partizipation)
­Aktien­markt. Allerdings ist er risikoscheu. Daher möchte
 er das Verlustrisiko durch den Kauf eines Kapitalschutz­      Der SMI® ist um 20 % gestiegen
 produktes auf den SMI® ausschliessen. Das gewählte Produkt     Rückzahlung zu 116 CHF
 ermöglicht eine unbegrenzte Partizipation, bietet einen          100 CHF + (100 CHF x 20 % Indexgewinn x 80 % Partizipation)
 Kapitalschutz von 100 Prozent und ist mit einer Partizipa­
 tionsrate von 80 Prozent ausgestattet. Er kauft das Produkt   Der SMI® notiert auf gleichem Niveau wie bei Laufzeitbeginn
                                                                Rückzahlung zu 100 CHF
 zum Emissionspreis von 100 Franken (gleich Nominal). Wie
 hoch ist die Rückzahlung am Laufzeitende in drei Jahren,­
                                                               Der SMI® ist um 50 % gefallen
 wenn sich der SMI® bis dahin wie folgt entwickelt hat?         Es greift der Kapitalschutz (100 % des Nominals)
                                                                Rückzahlung zu 100 CHF

                                                                                                                                                 16
Kapitalschutzprodukte mit Cap

                                 Kapitalschutzprodukte mit Cap

                          Kapitalschutzprodukte mit Cap – rundum geschützt
     Bei Kapitalschutzprodukten mit Cap wird die Partizipation an steigenden Kursen eines Basiswerts durch eine Obergrenze
     (Cap) limitiert. Produkte mit Cap sind also durch einen maximalen Rückzahlungsbetrag gekennzeichnet. Als Gegenleistung
     für die Begrenzung der Gewinnchancen sind diese Produkte in der Regel mit einem vollen Kapitalschutz auf das Nominal
     (100 Prozent) sowie mit einer Partizipationsrate von (mindestens) 100 Prozent ausgestattet. Dagegen geht bei Kapital-
     schutzprodukten ohne Cap die Finanzierung der Strategie zumeist auf Kosten der Partizipationsrate. Der Käufer eines
     ­Kapitalschutzproduktes muss daher abwägen: Ist es sinnvoller, an Kursgewinnen voll teilzunehmen, allerdings nur bis zu
      einer bestimmten Höchstgrenze? Oder macht es mehr Sinn ein Produkt mit einer unbegrenzten, jedoch zumeist nicht voll­
      umfänglichen Partizipation zu wählen?

                                                                        Marktmeinung und Merkmale
                                                                        • Kapitalschutzprodukte mit Cap sind für Anleger inter-
                                                                          essant, die Kursgewinne eines Basiswerts in nur einem
                                                                          bestimmten Umfang erwarten und die Verlustrisiken
                                                                          ausschliessen wollen.
                                                                        • Die Partizipation an einem steigenden Basiswert erfolgt
                                                                           nur bis zum Cap.
                                                                        • Der Kapitalschutz sowie die Partizipation sind erst am
                                                                           Laufzeitende wirksam.
                                                                        • Während der Laufzeit kann der Wert des Produkts unter
                                                                           das Kapitalschutzniveau fallen.
                                                                        • Anfallende Erträge aus dem Basiswert werden zur Finan-
                                                                          zierung der Strategie verwendet.

                                                                       Szenarien bei Fälligkeit
     Beispiel
                                                                       Der SMI® ist um 80 % gestiegen
     Ein konservativer Anleger rechnet mittelfristig zwar mit           Rückzahlung zu 130 CHF
     einem insgesamt positiven Schweizer Aktienmarkt, grosse              (100 CHF Nominal x 130 % Cap x 100 % Partizipation)

     Sprünge oder eine Hausse erwartet er jedoch nicht. Um
                                                                       Der SMI® ist um 20 % gestiegen
     ­Verluste auszuschliessen, erwirbt er ein Kapitalschutz­           Rückzahlung zu 120 CHF
      produkt mit Cap auf den SMI® zum Emissionspreis von                 (100 CHF Nominal x 120 % Indexniveau x 100 % Partizipation)
      100 Franken (gleich Nominal). Das Produkt bietet einen
      ­Kapitalschutz von 100 Prozent und eine Partizipationsrate       Der SMI® notiert auf gleichem Niveau wie bei Laufzeitbeginn
       von 100 Prozent. Der Cap liegt bei 130 Prozent des SMI®-         Rückzahlung zu 100 CHF

       Startniveaus. Wie hoch ist die Rückzahlung am Laufzeit­
                                                                       Der SMI® ist um 50 % gefallen
       ende nach drei Jahren, wenn sich der SMI® bis dahin wie folgt
                                                                        Es greift der Kapitalschutz (100 % des Nominals)
       entwickelt hat?                                                  Rückzahlung zu 100 CHF

17
Kapitalschutzprodukte mit Coupon

                   Kapitalschutzprodukte mit Coupon

                  Kapitalschutzprodukte mit Coupon – das gewisse Extra
Kapitalschutzprodukte mit Coupon weisen grosse Ähnlichkeit mit einer festverzinslichen Anlage (Obligation) auf. Der Reiz
dieser Produkte liegt darin, dass sie mit einem Coupon versehen sind, der meistens über dem aktuellen Zinsniveau liegt.
­Voraussetzung für die Zahlung des Coupons ist allerdings, dass ein Basiswert gewisse Kriterien erfüllt. So kann vereinbart
 sein, dass der Coupon nur dann in voller Höhe ausbezahlt wird, wenn zum Beispiel ein Aktienindex an bestimmten Beobach-
 tungstagen auf oder über einem bestimmten Niveau notiert. In einer anderen Variante errechnet sich die Höhe des Coupons
 direkt aus der Wertentwicklung eines oder mehrerer Basiswerte. Der Ausgestaltung sind hier keine Grenzen gesetzt. In
 bestimmten Fällen ist ausserdem die Zahlung eines Mindestcoupons vorgesehen, der unabhängig von der Entwicklung eines
 Basiswerts garantiert wird. Dieser Minimalcoupon kann fest fixiert sein oder sich an Geldmarktsätzen wie dem Dreimonats-
 Libor orientieren.

                                                                 Marktmeinung und Merkmale
                                                                 • Kapitalschutzprodukte mit Coupon eignen sich für kon-
                                                                    servative Anleger, die eine über dem Marktzins liegende
                                                                    Rendite erzielen wollen.
                                                                 • Die Höhe des Coupons ist in der Regel abhängig von der
                                                                    Entwicklung eines oder mehrerer Basiswerte. Die Zahlung
                                                                    erfolgt meistens jährlich.
                                                                 • Am Laufzeitende erfolgt die Rückzahlung zu 100 Prozent
                                                                    des Nominals.
                                                                 • Je nach Variante sorgt ein Minimalcoupon für eine Mindest­
                                                                    verzinsung.
                                                                 • Anfallende Erträge aus dem Basiswert werden zur Finan-
                                                                   zierung des Coupons verwendet.

                                                                Szenarien
Beispiel
                                                               Der SMI® ist um 50 % gestiegen
In Abhängigkeit von der Entwicklung des SMI® zahlt ein          Couponzahlung von 8 % des Nominals (maximaler Coupon)
solches Kapitalschutzprodukt jährlich einen Coupon aus.
Notiert der Index an den jährlichen Stichtagen mindestens      Der SMI® ist um 15 % gestiegen
                                                                Couponzahlung von 6 % des Nominals
auf seinem Startnvieau, beträgt der Coupon 4 Prozent.
Bei einem Plus von mindestens 10 Prozent erhöht er sich        Der SMI® ist um 8 % gestiegen
auf 6 Prozent. Bei Indexgewinnen von 20 Prozent und             Couponzahlung von 4 % des Nominals
mehr gibt es einen Coupon von 8 Prozent. Befindet sich der
SMI® dagegen in der Verlustzone, wird ein Mindestcoupon        Der SMI® notiert auf seinem Startlevel
                                                                Couponzahlung von 4 % des Nominals
von 1 Prozent gezahlt. Welche Couponzahlungen darf ein
Anleger nach dem ersten Laufzeitjahr bei folgender Index-
                                                               Der SMI® ist um 30 % gefallen
entwicklung erwarten?                                           Couponzahlung von 1 % des Nominals (Mindestcoupon)

                                                                                                                                            18
Übersicht Renditeoptimierungsprodukte

Übersicht Renditeoptimierungsprodukte

                                                                                                         Perfekt abgeschmeckt

                                                                                                         Renditeoptimierungsprodukte nehmen innerhalb
                   Renditeoptimierungsprodukte                                                           der Anlageprodukte eine herausragende Position
                      nach Anlagekategorie                                                               ein. Sie stehen ganz besonders für die Vielseitig-
                                                                                                         keit von Strukturierten Produkten.
             Express-Zertifikate                Sonstige           Barrier-Discount-
                     4%                            2%                 Zertifikate                        Mit grossem Abstand am beliebtesten in diesem
                                                                           1%                            Segment sind die Barrier Reverse Convertibles,
         Capped-            Capped-Bonus-          Discount-                           Reverse
     Outperformance-          Zertifikate          Zertifikate                       Convertibles        die mit einem festen Coupon und einem Sicher-
        Zertifikate                3%                   6%                                1%             heitspuffer ausgestattet sind. Die Urform dieser
             3%
                                                                                                         Produktgattung, die Reverse Convertibles, sind
                                                                                                         von der Barrier-Variante stark zurückgedrängt
                                                                                                         worden. Das mag daran liegen, dass Reverse
                                                                                                         Convertibles zum Emissionszeitpunkt über keinen
                                                                                                         Sicherheitspuffer verfügen. Ebenfalls zur Kategorie
                                                                                                         der Renditeoptimierungsprodukte gehören die
                                                                                                         Discount-Zertifikate, mit denen ein Basiswert mit
          Barrier Reverse                                                                                einem gewissen Rabatt erworben werden kann.
           Convertibles
                 80 %                                            Quelle: Scoach Schweiz AG, bei Scoach
                                                                                                         Weiter gehören auch die Express-Zertifikate dazu,
                                                                      Schweiz handelbar, Januar 2011     die mit der Chance auf eine vorzeitige Rückzahlung
                                                                                                         ausgestattet sind.

          Im Segment der Renditeoptimierungsprodukte sind die Barrier Reverse Convertibles
            (siehe Seite 21) vor den Discount-Zertifikaten (siehe Seite 22) klar dominierend.

19
Renditeoptimierungsprodukte – Barrier Reverse Convertibles

Renditeoptimierungsprodukte – Barrier Reverse Convertibles

                   Barrier Reverse Convertibles – gut portioniert
  Barrier Reverse Convertibles, die einst aus den Reverse Convertibles hervorgegangen sind, gehören zu den beliebtesten
  Strukturierten Anlageprodukten. Das mag vor allem mit ihrer Einfachheit zusammenhängen: Barrier Reverse Convertibles
  sind Schuld­verschreibungen mit einem fixen Coupon, deren Rückzahlung vom Kurs des Basiswerts während der Laufzeit und
  am Fälligkeitstag abhängt. Über den Erfolg entscheidet dabei die Barriere, die in der Regel deutlich unter dem Nominal von
  100 Prozent liegt. Notiert der Kurs des Basiswerts während der Laufzeit über der Barriere, erhält der Anleger neben dem Cou-
  pon, der unabhängig von der Kursentwicklung ausbezahlt wird, bei Fälligkeit das Nominal von 100 Prozent zurückbezahlt.
  Liegt der Kurs während der Laufzeit unter der Barriere, wird der entsprechende Wert des Basiswerts (maximal Nominal) bei
  Fälligkeit zurückbezahlt. Die Variante Multi Barrier Reverse Convertibles bezieht sich auf mehrere Basiswerte.

                                                                  Marktmeinung und Merkmale
                                                                  • Geeignet für Phasen mit stagnierenden, leicht steigenden
                                                                     oder moderat fallenden Kursen.
                                                                  • Barrier Reverse Convertibles verfügen über einen garan-
                                                                    tierten Coupon, der unabhängig von der Entwicklung des
                                                                    Basiswerts ausbezahlt wird.
                                                                  • Die maximale Gewinnmöglichkeit ist auf die Höhe des
                                                                     Coupons begrenzt.
                                                                  • Die Rückzahlung eines Barrier Reverse Convertibles hängt
                                                                     von der Kursentwicklung des Basiswerts ab.
                                                                  • Notiert der Basiswert während der Laufzeit über der
                                                                     Barriere,­wird das Nominal zurückbezahlt, andernfalls
                                                                     ­entsprechend dem Kurs des Basiswerts bzw. der Liefe-
                                                                    rung des Basiswerts.

                                                                  Szenarien bei Fälligkeit
 Beispiel
                                                                 Kurs der Aktie während der Laufzeit immer über 60 %
 > Basispreis: 100 Prozent                                        Rückzahlung: 100 % Nominal + 8 % Coupon. Gewinn: 8 %
 > Barriere: 60 Prozent
 > Coupon: 8 Prozent (1 Jahr Laufzeit)
                                                                 Kurs der Aktie notiert zum Laufzeitende 20 % im Plus und während der Laufzeit nie
 Wird die Barriere während der Laufzeit nicht verletzt, wird     unter 60 % (Barriere nicht verletzt)
 das Produkt zu maximal 100 Prozent des Nominals zurück-          Rückzahlung: 100 % Nominal + 8 % Coupon. Gewinn: 8 %
 bezahlt. Unabhängig davon erhält der Anleger den Coupon
 in Höhe von 8 Prozent. Notiert der Basiswert während            Kurs der Aktie fällt einmalig um 45 % und notiert bei Laufzeitende bei 101 %
 der Laufzeit einmal auf oder unter der Barriere, kommt es        Rückzahlung: 100 % Nominal + 8 % Coupon. Gewinn: 8 %
 am Laufzeitende entsprechend der Wertentwicklung des
 Basiswerts zu einer Barabgeltung oder der Basiswert wird        Kurs der Aktie fällt einmalig um 45 % und notiert bei Laufzeitende bei 98 %
                                                                  Rückzahlung: Lieferung einer im voraus definierten Anzahl Basiswerte + 8 %
 ausgeliefert.                                                      Coupon.

                                                                                                                                                     20
Renditeoptimierungsprodukte – Discount-Zertifikate

Renditeoptimierungsprodukte – Discount-Zertifikate

                          Discount-Zertifikate – Schnäppchen rauspicken
     Discount-Zertifikate ermöglichen den Kauf eines Basiswerts (Aktie oder Index) mit einem Rabatt (engl.: Discount) – daher auch
     der Name. Ganz umsonst ist diese Vergünstigung allerdings nicht. Der Käufer eines Discount-Zertifikats muss von vornhe-
     rein auf einen Teil möglicher Kursgewinne verzichten, denn die Rückzahlung eines Discount-Zertifikats erfolgt maximal bis zu
     einem bestimmten Höchstbetrag (Cap). Durch den verbilligten Einstieg lassen sich mit Discount-Zertifikaten auch in trendlosen
     Seit­wärtsmärkten attraktive Renditen erzielen. Je nach Risikoneigung und Markteinschätzung sollte ein Anleger den Cap aus­
     wählen. Liegt der Cap unter dem aktuellen Basiswertkurs, handelt es sich um ein defensives Produkt. Bei einem Cap über dem
     derzeitigen Basiswertpreis sollte der Anleger von leicht steigenden oder seitwärtstendierenden Kursen ausgehen. Entspricht
     der Cap in etwa dem aktuellen Niveau des Basiswerts, passt das Discount-Zertifikat gut zu einem erwarteten Seitwärtstrend.

                                                                      Marktmeinung und Merkmale
                                                                      • Käufer eines Discount-Zertifikats sollten eine leicht positive
                                                                         Markterwartung haben.
                                                                      • Mit einem Discount-Zertifikat kann ein Basiswert mit
                                                                         Rabatt (Discount) erworben werden.
                                                                      • Discount-Zertifikate profitieren maximal bis zum Höchst-
                                                                        betrag (Cap) von Kursgewinnen. Die Rückzahlung ist
                                                                        somit begrenzt.
                                                                      • Discount-Zertifikate können auch in einer Seitwärtsbewe-
                                                                        gung attraktive Renditen erzielen.
                                                                      • Je nach Lage des Cap handelt es sich um ein defensives
                                                                         (tiefer Cap) oder offensives (Cap liegt über dem Basis-
                                                                         wertkurs) Discount-Zertifikat.
                                                                      • Anfallende Dividenden werden zur Finanzierung des
                                                                        ­Discount verwendet.

                                                                     Szenarien bei Fälligkeit
     Beispiel
                                                                    Kurs der Aktie steigt weiter auf 78 CHF (+ 20 %)
                                                                     Maximale Auszahlung von 55 CHF. Gewinn: 10 %.
     > Kurs Discount-Zertifikat: 50 Franken
     > Kurs Basiswert (Aktie): 65 Franken                           Kurs der Aktie hat sich nicht verändert – Seitwärtstrend (+/− 0 %)
     > Cap: 55 Franken                                               Maximale Auszahlung von 55 CHF. Gewinn: 10 %.
     Mit diesem Discount-Zertifikat kann die Aktie zu 50 Franken
     oder einem Rabatt von 23 Prozent gekauft werden. Zugleich      Kurs der Aktie fällt auf 56 CHF (− 13,9 %)
                                                                     Maximale Auszahlung von 55 CHF. Gewinn: 10 %.
     ist aber der Gewinn auf 55 Franken begrenzt. Notiert die Ak-
     tie am Laufzeitende auf oder über dem Cap bei 55 Franken,      Kurs der Aktie fällt auf 52 CHF (− 20 %)
     wird die maximale Rendite von 10 Prozent ausbezahlt, da in      Auszahlung von 52 CHF. Gewinn: 4 %.
     diesem Fall die Rückzahlung zu 55 Franken erfolgt. Verluste
                                                                    Kurs der Aktie fällt auf 47 CHF (− 27,7 %)
     erleidet der Anleger bei einem Aktienkurs unter 50 Franken.     Auszahlung von 47 CHF. Verlust: 6 %.

21
Renditeoptimierungsprodukte – Express-Zertifikate

Renditeoptimierungsprodukte – Express-Zertifikate

                    Express-Zertifikate – für den schnellen Hunger
  Klassische Express-Zertifikate beinhalten die Chance auf eine attraktive Rendite schon nach kurzer Zeit. Die Funktionsweise:­
  Notiert der Basiswert an einem bestimmten Stichtag (Bewertungstag) auf oder über einem bei Emission festgelegten Niveau
  (meistens Startniveau), kommt es durch den Emittenten zur vorzeitigen Rückzahlung und der Anleger erhält zusätzlich zum
  eingesetzten Nominal noch eine vorab festgelegte Rendite. Notiert der Basiswert am Stichtag dagegen unter dem Strike,
  läuft das Express-Zertifikat zunächst bis zum nächsten Stichtag weiter, dann wird erneut überprüft. Mitunter wird der Strike
  an den folgenden Stichtagen gesenkt, dadurch erhöhen sich die Renditechancen. Wird der Strike an keinem Stichtag erreicht,
  wird am Laufzeitende geprüft, ob die Barriere verletzt wurde. Ist das nicht der Fall, bekommt der Anleger zumindest das
  Nominal zurück. Wird auch die finale Sicherheitsschwelle – die Barriere – verletzt, wird entsprechend dem Basiswertkurs
  zurückbezahlt.

                                                                   Marktmeinung und Merkmale
                                                                   • Käufer von Express-Zertifikaten sollten über eine ­moderat
                                                                      positive Marktmeinung verfügen.
                                                                   • Express-Zertifikate bieten eine feste Gewinnchance bei
                                                                      einer überschaubaren Laufzeit.
                                                                   • Notiert der Basiswert am ersten Stichtag auf oder über
                                                                      dem Strike, wird das Zertifikat vorzeitig fällig und das
                                                                      Nominal plus ein Coupon werden ausbezahlt.
                                                                   • Wird das Zertifikat am ersten Stichtag nicht vorzeitig fällig,
                                                                      verlängert sich in der Regel die Laufzeit um eine weitere
                                                                      Periode (nächster Bewertungstag).
                                                                   • Notiert der Basiswert am finalen Bewertungstag unter der
                                                                      Barriere, bedeutet das Verluste.

                                                                  Szenarien
 Beispiel
                                                                  Kurs des Index steht am ersten Bewertungstag bei 101 CHF
 > Strike: 100 Franken                                             Auszahlung:100 CHF Nominal + 8 CHF Coupon. Gewinn: 8 %.
 > Coupon: 8 Prozent pro Jahr
 > Barriere: 70 Franken                                           Kurs des Index steht am ersten Bewertungstag bei 95 CHF
                                                                   Keine Auszahlung. Zertifikat läuft ein Jahr weiter.
 > Maximale Laufzeit: 2 Jahre
 Ein Express-Zertifikat bezogen auf einen Aktienindex startet     Kurs des Index am zweiten (letzten) Bewertungstag bei 101 CHF
 bei einem Basiswertkurs von 100 Franken. Am ersten Stich-         Auszahlung: Nominal + 16 CHF Coupon. Gewinn: 16 %.
 tag notiert der Basiswert bei 90 Franken. Das Zertifikat läuft
 ein weiteres Jahr. Am zweiten Stichtag steht der Basiswert       Kurs des Index steht am letzten Bewertungstag bei 90 CHF
                                                                   Auszahlung: Nominal von 100 CHF. Kein Coupon. Gewinn: 0 %.
 bei 110 Franken. Das Zertifikat wird somit fällig und wird zu
 116 Franken zurückbezahlt (Nominal plus zwei Coupons).           Kurs des Index steht am letzten Bewertungstag bei 69 CHF
                                                                   Auszahlung: entsprechend Basiswert. Verlust: 31 %.

                                                                                                                                                22
Übersicht Partizipationsprodukte

Übersicht Partizipationsprodukte

                                                                                                        Für jeden Geschmack

                                                                                                        Partizipationsprodukte stellen neben den
                           Partizipationsprodukte                                                       ­Renditeoptimierungsprodukten die wichtigste
                            nach Anlagekategorie                                                         Gruppe innerhalb der Anlageprodukte dar, was vor
                                                                                                         allem an der Beliebtheit der Tracker-Zertifikate
     Tracker-Zertifikate Bonus-Zertifikate       Outperformance-       Twin-Win-          Sonstige       liegt. Sie vollziehen eins zu eins eine Index­- oder
             72 %               16 %                Zertifikate        Zertifikate           5%          Basketentwicklung (beispielsweise eines Aktien­
                                                         6%                 1%                           index oder eines Rohstoffbaskets) nach – auf-
                                                                                                         wärts wie abwärts. Das macht sie sehr trans­
                                                                                                         parent. Wegen der einfachen Struktur können
                                                                                                         sie in der Regel auch kostengünstig angeboten
                                                                                                         werden. Auch Outperformance-Zertifikate par-
                                                                                                         tizipieren an der Entwicklung eines Basiswerts,
                                                                                                         jedoch mit einem Hebel. Twin-Win-Zertifikate
                                                                                                         können sowohl von steigenden als auch fallenden
                                                                                                         Kursen profitieren. Bonus-Zertifikate können da­
                                                                                                         gegen auch in Seitwärtsmärkten noch attraktive
                                                                                                         Renditen erzielen. Zudem verfügen sie über einen
                                                                Quelle: Scoach Schweiz AG, bei Scoach
                                                                                                         Risikopuffer und können unbegrenzt an Kurs­
                                                                     Schweiz handelbar, Januar 2011      steigerungen teilhaben.

     Den weitaus grössten Anteil an den Partizipationsprodukten haben die Tracker-Produkte (siehe
       Seite 25), die die Wertentwicklung des Basisinstruments eins zu eins abbilden. Mit weitem
         Abstand folgen die Bonus-Zertifikate (siehe Seite 26), die einen Teilschutz beinhalten.

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Partizipationsprodukte – Tracker-Zertifikate

Partizipationsprodukte – Tracker-Zertifikate

                    Tracker-Zertifikate – mehr als nur Hausmannskost
  Tracker-Produkte sind äusserst transpartent und somit leicht zu verstehen. Sie vollziehen Bewegungen des Basis­werts eins
  zu eins nach. Sie beinhalten somit theoretisch unbegrenzte Gewinnchancen, aber auch entsprechende Verlustrisiken, wenn
  der Basiswert sinkt. Tracker sind aufgrund ihrer einfachen Konstruktion in der Regel recht kostengünstig und können, wenn
  der Basiswert beispielsweise ein marktbreiter Index ist, auch eine Alternative zu einem Aktienfondsinvestment darstellen.
  Viele Tracker verfügen über eine unbegrenzte Laufzeit (open end). Mit dem Zusatz «Quanto» sind Tracker darüber hinaus
  währungsgesichert, was bei einem Index oder Korb, der sich aus internationalen Aktien zusammensetzt, risiko­reduzierend
  wirken kann. Über das Bezugsverhältnis wird auch der Preis des Trackers ge­s teuert. So bedeutet eine Ratio von 1:100
  (beziehungsweise 0,01), dass der Anleger 100 Zertifikate benötigt, um den vollen Index zu kaufen. Tracker-Zertifikate gibt es
  auch in einer Short- beziehungsweise Bear-Variante. Sie setzen auf fallende Kurse.

                                                                    Marktmeinung und Merkmale
                                                                    • Tracker-Zertifikate vollziehen die Bewegungen des Basis-
                                                                      werts eins zu eins nach.
                                                                    • Theoretisch verfügen Tracker-Zertifikate über unbegrenzte
                                                                       Gewinnchancen, aber sie beinhalten auch das Risiko eines
                                                                       Totalverlusts.
                                                                    • Grundsätzlich werden bei Tracker-Zertifikaten, die sich auf
                                                                       einen Preisindex beziehen, die Dividenden nicht ange-
                                                                       rechnet. Bei Performance-Indizes sind diese ­automatisch
                                                                       enthalten.
                                                                    • Quanto-Tracker-Zertifikate sind gegen Währungsschwan-
                                                                      kungen geschützt, sofern es sich um einen Basiswert
                                                                      handelt, der in einer Fremdwährung notiert.
                                                                    • Käufer von Tracker-Zertifikaten sollten über eine ­positive
                                                                       Marktmeinung verfügen.

                                                                   Szenarien
 Beispiel
                                                                   Kurs des Index steigt auf 7‘000 Punkte (+ 4,5 %)
 Ein Tracker-Zertifikat auf einen Preisindex mit einer Ratio        Kurs des Trackers erhöht sich auf rund 70 CHF. Gewinn: 4,5 %.
 von 1:100 beziehungsweise von 0,01. Das heisst: Bei
 einem Indexstand von 6‘700 Punkten würde der Tracker              Kurs des Index hat sich per saldo nicht verändert – Seitwärtstrend (+/− 0 %)
 rund 67 Franken kosten – ungeachtet des Spreads (Unter-            Der Kurs des Trackers stagniert bei 67 CHF. Gewinn: 0 %.
 schied zwischen An- und Verkaufspreis). Wobei der Spread
 bei Trackern zu «normalen» Börsenzeiten meist sehr gering         Kurs des Index fällt auf 6‘000 Punkte (− 10,5 %)
 ausfällt. Anleger können somit auch mit einem geringeren           Kurs des Trackers sinkt auf 60 CHF. Verlust: 10,5 %.
 An­lagebetrag in ein diversifiziertes Portfolio wie einen Index
 investieren. Falls der Index auf 7‘000 Punkte steigt, würde       Kurs des Index fällt zunächst auf 5‘000 und steigt wieder auf 6‘900 Punkte (+ 3 %)
 sich der Preis des Trackers auf rund 70 Franken erhöhen.           Kurs des Trackers erhöht sich auf rund 69 CHF. Gewinn: 3 %.

                                                                                                                                                        24
Partizipationsprodukte – Bonus-Zertifikate

Partizipationsprodukte – Bonus-Zertifikate

                           Bonus-Zertifikate – ein Plus an Genuss
     Klassische Bonus-Zertifikate sind, vereinfacht ausgedrückt, Partizipationsprodukte die mit einem Risikopuffer ausgestattet
     sind. Doch Bonus-Zertifikate können noch mehr: Auch bei einer Seitwärtsbewegung oder bei leicht fallenden Kursen lassen
     sich mit ihnen durch die Zahlung des Bonusbetrags noch attraktive Renditen erzielen. Einzige Voraussetzung: Die Barriere
     darf nie verletzt werden. Die Dividenden des Basiswerts werden bei Bonus-Zertifikaten in der Regel nicht an den Anleger
     ausbezahlt, sondern vom Emittenten meist zur Finanzierung des Produkts verwendet. Grundsätzlich gilt: Je höher die
     erwartete Dividende des Basiswerts, desto günstiger können die Konditionen des Bonus-Zertifikats ausfallen. Gegenüber
     Trackern können Bonus-Zertifikate, die bereits an der Börse gehandelt werden, ein Aufgeld aufbauen. Dieses geht verloren,
     wenn die Barriere unterschritten wird. In diesem Fall können die Verluste höher als bei einem vergleichbaren Partizipations-
     produkt ausfallen.

                                                                        Marktmeinung und Merkmale
                                                                        • Käufer von Bonus-Zertifikaten sollten über eine leicht
                                                                         positive Marktmeinung verfügen.
                                                                        • Bonus-Zertifikate (ohne Cap) nehmen zum Laufzeit­ende
                                                                           uneingeschränkt an der Kursentwicklung des Basiswerts
                                                                           teil.
                                                                        • Bleibt bei einem Bonus-Zertifikat die Barriere während der
                                                                           Laufzeit unberührt, wird mindestens das Bonusniveau
                                                                           zurückbezahlt.
                                                                        • Im Fall eines Barrierebruchs verwandelt sich das Bonus-
                                                                           Zerti­fikat in ein Partizipationsprodukt.
                                                                        • Solang die Barriere intakt ist, sind Bonus-Zertifikate mit
                                                                           einem Teilschutz ausgestattet.

                                                                       Szenarien bei Fälligkeit
     Beispiel
                                                                      Kurs der Aktie steigt weiter auf 60 CHF (+ 15,4 %)
     > Kurs Bonus-Zertifikat: 52 Franken                               Auszahlung des Bonusniveaus von 60 CHF. Gewinn: 15,4 %.
     > Kurs Basiswert (Aktie): 52 Franken
                                                                      Kurs der Aktie steigt auf 70 CHF (+ 34,6 %)
     > Bonusniveau: 60 Franken                                         Auszahlung der Partizipation von 70 CHF. Gewinn: 34,6 %.
     > Barriere: 42 Franken
     Der Abstand zur Barriere (Sicherheitspuffer) beträgt             Kurs der Aktie stagniert bei 52 CHF (+/− 0 %)
     19,2 Prozent. Die Bonusrendite (Seitwärtsrendite) zum             Auszahlung des Bonusniveaus von 60 CHF. Gewinn: 15,4 %.
     Laufzeitende beziffert sich, sofern die Barriere während­
                                                                      Kurs der Aktie fällt auf 46 CHF (− 11,5 %)
     der Laufzeit zu keinem Zeitpunkt berührt oder unterschrit-        Auszahlung des Bonusniveaus von 60 CHF. Gewinn: 15,4 %.
     ten wird, auf 15,4 Prozent. Wird die Barriere unterschritten,­
     verwandelt sich das Bonus-Zertifikat in ein Partizipations­      Kurs der Aktie fällt während der Laufzeit auf 42 CHF
                                                                       Auszahlung entsprechend der Partizipation: 42 CHF. Verlust: 19 %.
     produkt.                                                            (Verluste könnten in der Restlaufzeit noch aufgeholt werden.)

25
COSI

COSI

Sicherheit und Perfektion
COSI: die makellose Alternative

Um Strukturierte Produkte flexibel zu gestalten und     nach wie vor von den vielfältigen Auszahlungsprofi-
sie gleichzeitig kostengünstig anbieten zu können,      len der Strukturierten Produkte profitieren.
werden sie grundsätzlich in der Rechtsform von
Inhaberschuldverschreibungen emittiert. Diese sind      Anleger, die sich ausführlich darüber informieren
quasi Unternehmensobligationen des Emittenten           wollen, wie COSI-Zertifikate genau konstruiert sind,
und haben den Nachteil, dass Anleger neben dem          welche Vorteile es gibt und was es zu beachten gilt,
Marktrisiko auch noch ein sogenanntes Emitten-          finden sämtliche Informationen unter:
tenrisiko eingehen. Gerät der Emittent während der      www.scoach.ch/cosi
Laufzeit des Strukturierten Produkts in Zahlungs-
schwierigkeiten, dann kann das für den Käufer den
Verlust seines eingesetzten Kapitals bedeuten. Wie
gross dieses Risiko ist, hängt im Wesentlichen von
der Bonität (Zahlungsfähigkeit) des Emittenten ab.

SIX Swiss Exchange bietet in Zusammenarbeit mit
Scoach die Möglichkeit, das Emittentenrisiko weit­
gehend zu reduzieren. Dafür werden bei SIX SIS
Sicherheiten für das jeweilige Struktu­rierte Produkt
hinterlegt. Collateral Secured Instruments (kurz
„COSI“) nennen sich die so entstandenen pfand­
besicherten Zertifikate, die auf Scoach gehandelt
werden. Mit diesen können auch sicherheitsorien-
tierte Anleger, dank minimiertem Emittentenrisiko,

                                                                                                                26
Scoach Strategie-Indizes

Scoach Strategie-Indizes

                           Der Geschmackstest
                           Köstlichkeiten im direkten Vergleich

                           Aufgrund ihrer vielfältigen Einsatzmöglichkeiten     SCOY® Scoach Yield Enhancement Index
                           ist die Zahl der Strukturierten Produkte in den      Der Scoach Yield Enhancement Index bildet das
                           zurückliegenden Jahren rasant gestiegen. Ende        Segment der Renditeoptimierungsprodukte ab, die
                           2010 konnten Anleger in der Schweiz aus mehr als     auf seitwärts tendierende oder leicht steigende
                           30‘000 handelbaren Anlage- und Hebelprodukten        Basiswerte setzen (zum Beispiel Discount-Zertifi-
                           auswählen. Damit Anleger bei dieser Produktviel-     kate oder Reverse Convertibles).
                           falt nicht den Überblick verlieren, hat Scoach
                           in Zusammenarbeit mit Derivative Partners            SCOC® Scoach Capital Protection Index
                           Research (dp research) die Scoach Strategie-         Der Scoach Capital Protection Index repliziert den
                           Indizes entwickelt. Sie fungieren als Benchmark      Bereich der Kapitalschutzprodukte (zum Beispiel
                           und ermöglichen Anlegern einen transparenten         Kapitalschutzprodukte mit oder ohne Cap).
                           Vergleich der Wertentwicklung in den drei Produkt-
                           kategorien Partizipation, Renditeoptimierung und     Die Berechnung und Zusammensetzung der drei
                           Kapitalschutz.                                       Indizes erfolgt nach festen Regeln und Kriterien.
                                                                                Da die Indizes die Performance in ihren jeweiligen
                           SCOP® Scoach Participation Index                     Segmenten abbilden, können Anleger leicht über-
                           Der Scoach Participation Index bildet das Segment    prüfen, ob ein Produktversprechen eingehalten
                           der Partizipationsprodukte nach, die durch eine      wird. Die aktuellen Kurse und Charts der Scoach
                           direkte Teilnahme an der Wertentwicklung eines       Strategie-Indizes sind abrufbar unter:
                           Basiswerts gekennzeichnet sind (zum Beispiel         www.scoach.ch/indizes
                           Tracker-Zertifikate oder Outperformance-Zerti­
                           fikate).

27
Scoach online

                    Scoach online

Schauen Sie mal wieder rein
Auf scoach.ch finden Sie unser aktuelles Angebot

Unsere «Küche» ist im Internet für Sie geöffnet.­   vergleichstool. Ausserdem halten wir eine Emitten-
Auf scoach.ch, dem grossen Online-Portal für        ten- und Basiswertematrix für Sie bereit.
Strukturierte Produkte, servieren wir Ihnen ofen-
frisch die neuesten Produktpreise, Basiswertkurse   Selbstverständlich lässt sich auf scoach.ch­auch
und Marktnachrichten. Das ist aber noch längst      eine eigene Watchlist anlegen («My Scoach»).
nicht alles:                                        Ausserdem informieren wir über wichtige Börsen-
                                                    termine, ausgeknockte Produkte und Mistrades
Die Rubrik «Suchen & Finden» unterstützt auf        («Aktuell») und vermitteln ein vielfältiges Know-
einfache und übersichtliche Art die Suche nach      how über alle Facetten der Anlageklasse der
dem passenden Produkt. Dabei haben Sie die Wahl     Strukturierten Produkte («Wissen»).
zwischen einer Einsteiger- und einer Profi-Suche.
Auswahlparameter sind unter anderem Basiswert,      scoach.ch ist übersichtlich, benutzerfreundlich
Laufzeit, Markterwartung, Produkttyp, Rendite­      und bringt Ihnen zahlreiche Vorteile. Schauen,
erwartung oder Risikograd. Auch eine Kombination    oder besser gesagt, klicken Sie doch mal rein!
mehrerer Auswahlparameter ist möglich. Der Clou:    scoach.ch hat täglich 24 Stunden für Sie geöffnet.
Über eine spezielle Merkzettel-Funktion können
einmal ausgewählte Produkte zur Wiedervorlage
abgespeichert werden.

Wertvolle Hilfe beim Informations- und Auswahl­
prozess liefert Ihnen auch der Menüpunkt «Tools».
Hier finden Sie mehrere Rechner zu den ver-
schiedenen Produkttypen sowie ein Produkt­

                                                                                                                   28
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