Marktmacher - Börse Stuttgart
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APRIL 2019
Marktmacher
DAS MAGAZIN MIT WEITBLICK
orientieren
2030 KÜNSTLICHE
INTELLIGENZ
Selbstlernende Computerprogramme und smarte
Maschinen fördern Innovationen in vielen Branchen
und sorgen für einen weltweiten Wachstumsschub.
Das schafft interessante Perspektiven für Anleger.
starten handeln ankommen
Warum renommierte Ökonomen Wie die App BISON den Handel mit Welche kostenfreien Online-
langfristig mit einem extrem nied- Kryptowährungen so einfach wie Magazine im Anlegerclub der Börse
rigen Zinsniveau rechnen. möglich macht. Stuttgart bereitstehen.
editorial
LIEBE LESERIN, starten
4–5 ZAHLEN & FAKTEN
LIEBER LESER,
Förderbare Goldreserven – Ausstehende
Anleihen von Schwellenländern – Immer
ich möchte Ihnen herzlich für mehr Aktienrückkäufe – Klare Zinsprognose
Ihr Interesse an „Markt- – Chancen für Konzerntöchter – Vorteile
macher“ danken. Denn diese von Familienunternehmen – Analyst zu
17. Ausgabe ist leider die letzte Industriemetallen.
unseres Magazins. Seit vielen
Jahren war „Marktmacher“
unser Leitmedium für Orien-
tierung in der Geldanlage. Wir orientieren
wollten Basiswissen zu Wertpapieren vermitteln und 6–13 ZUKUNFTSTREND
Hintergründe zu wichtigen Anlagetrends aufzeigen. Wir 2030 – Produktivitätssprung
freuen uns, dass wir mit Ihnen eine aufmerksame und dank künstlicher Intelligenz
immer größer werdende Schar von Lesern gewonnen Selbstlernende Computersysteme machen
haben. Aber als moderne Börse meinen wir: Auch Daten als Rohstoff unserer Zeit wirklich produk-
unsere Medien müssen sich weiterentwickeln. tiv nutzbar. Das könnte der weltweiten Wert-
schöpfung einen enormen Schub verleihen.
DESHALB GEHEN WIR NEUE, DIGITALE WEGE – bitte
gehen Sie mit und werden Sie Mitglied im Anlegerclub 14–15 INTERVIEW
der Börse Stuttgart. Dort können Sie künftig zehnmal Technologieexperte Paul Daugherty
im Jahr das „Anlegermagazin“ und „marktEINBLICKE“ Der Cheftechnologe der Unternehmens-
lesen. Die beiden Online-Magazine beleuchten aktuelle beratung Accenture hat klare Vorschläge zum
Anlagetrends, konkrete Marktchancen und Möglich- richtigen Umgang mit intelligenten Maschinen.
keiten zum Vermögensaufbau. Dabei kommen natürlich
auch Experten der Börse Stuttgart zu Wort – mit nütz- 16–17 INVESTMENTHINTERGRUND
lichen Anregungen für den Wertpapierhandel. Mögliche Ansätze für Privatanleger
Ob globales Wachstum oder vielversprechende
BITTE BLEIBEN SIE auch künftig unserem Handelsplatz Branchen: Anleger können mit vielfältigen
gewogen. Unsere zentrale Informationsdrehscheibe Schwerpunkten auf künstliche Intelligenz setzen.
wird der Anlegerclub – noch mehr als bisher. Wir werden
die heute schon spannenden Angebote weiter
ausbauen. Melden Sie sich einfach kostenfrei unter
www.anlegerclub.de an und bleiben Sie bestens infor-
miert. Nun wünsche ich Ihnen noch einmal viel Freude
handeln
mit „Marktmacher“. Im Mittelpunkt steht diesmal künst- 18–20 KRYPTOWÄHRUNGEN
liche Intelligenz als eine Schlüsseltechnologie der Nicht Bulle, nicht Bär – einfach BISON
digitalen Zukunft. Die App BISON bietet einen einfachen und
smarten Einstieg in den Handel mit Bitcoin
Ich wünsche Ihnen viel Vergnügen bei der Lektüre. & Co. – powered by Börse Stuttgart.
21 SHORT-ETFs
Risiken aktiv begrenzen
Anleger können ihr Wertpapierdepot auf
Dr. Michael Völter unkomplizierte Weise gegen Kurseinbrüche
Vorsitzender des Vorstands der Vereinigung absichern. Dabei hilft eine bestimmte Form
Baden-Württembergische Wertpapierbörse e. V. von Exchange Traded Funds.
2 MARKTMACHER 01/2019
inhalt
22–23 ANLEIHENHANDEL
Die Bondexperten
Bei Anleihen ist der Handelsplatz besonders
gefordert, wenn es um Preisqualität und ver-
lässliche Orderausführung geht.
24–26 AKTIENKULTUR
Weniger Irrtümer, mehr Aktionäre
Vorurteile, Missverständnisse und Gleichgültig-
keit verhindern, dass mehr Deutsche in Aktien
investieren. Doch eine aktuelle Studie gibt auch
Anlass zur Hoffnung.
ankommen
28–30 ONLINE-MAGAZINE
„Marktmachers“ Erben
„Das Magazin mit Weitblick“ ist nach dieser
Ausgabe Geschichte. Dafür sind im Anlegerclub
der Börse Stuttgart künftig gleich zwei Online-
Publikationen verfügbar.
31 ESSAY
Einen Augenblick, Herr Ehrhardt
Der Investmentexperte und Chef der DJE Kapital
AG rechnet mit dem Aufleben einer alten
Börsenregel und stärkeren Schwankungen.
IN EIGENER SACHE 32 PRO & CONTRA
28–30
Hohe Dividendenzahlungen
sind perfekt für Aktionäre
Ein Aktienstratege der Commerzbank und ein
Finanzautor diskutieren das Für und Wider.
33 INTERVIEW
„Über Geld spricht man nicht. Oder doch,
Herr Effenberg?“
Tschüss, Marktmacher! Der einstige Profifußballer und heutige
Geschäftsmann über seine Anlagevorlieben.
Hallo, Anlegerclub! 34 ABSCHIED
Tschüss, Marktmacher! Hallo, Anlegerclub!
Weiter bestens informiert bleiben: Wer im April
„Marktmacher“ verabschiedet sich mit dieser Ausgabe 2019 Mitglied im Anlegerclub der Börse Stuttgart
– digitale Informationsangebote treten an seine Stelle. wird, kann einen von drei Amazon-Gutscheinen
Wer Mitglied im kostenfreien Anlegerclub der Börse gewinnen.
Stuttgart wird, kann dort künftig zehnmal im Jahr das
„Anlegermagazin“ und „marktEINBLICKE“ lesen. Cover: istock.com/metamorworks, Foto links: Börse Stuttgart
MARKTMACHER 01/2019 3
starten
Rares Gut
Die Vorkommen an Gold in der Erdkruste belaufen sich auf geschätzte
54.000 Tonnen. Diese Menge ist in ausreichender Konzentration und
vergleichsweise zugänglichen Tiefen zu finden, um zu vernünftigen
Kosten abgebaut zu werden. Angesichts der globalen Produktion von
derzeit etwa 3.150 Tonnen Gold pro Jahr dürften die förderbaren Reserven
noch 17 Jahre reichen. Das hat das World Gold Council als Lobbyorga
nisation der Gold-Bergbauindustrie errechnet. Damit dürften die Produk
tionskosten der Abbauunternehmen im Laufe der Zeit steigen, was deren
Rentabilität weltweit beeinträchtigen könnte. Welche Vorkommen sich
allerdings beispielsweise auf dem Meeresboden erschließen lassen, ist
noch nicht absehbar.
19.000.000.000.000 US-Dollar
DIESE BILLIONEN-MARKE hat das Volumen ausstehender Anleihen aus den Schwellenländern mittlerweile überschritten, so
die Rating-Agentur Fitch. Die Verzinsung der Papiere ist meist höher als im Euro-Raum. Allerdings sollten Anleger auch die
teilweise erheblichen Kurs- und Währungsrisiken beachten. Wer auf kurze Restlaufzeiten setzt, kann das Risiko starker Schwan-
kungen verringern, weil sich der Kurs einer Anleihe zum Ende der Laufzeit in der Regel ihrem Nennwert annähert.
IMMER MEHR AKTIENRÜCKKÄUFE KLARE ZINSPROGNOSE
Der Erwerb eigener Aktien summierte sich 2018 bei Der deutsche Realzins wird
den DAX- und MDAX-Unternehmen auf 8,6 Milliar- STARKER ANSTIEG sich bis 2025 auf lediglich 1,3
den Euro. Phillip Immenkötter vom Flossbach von Entwicklung der Aktienrückkäufe Prozent erhöhen. Danach
Storch Research Institute spricht von einem der DAX- und MDAX-Konzerne von dürfte wieder ein Rückgang
2009 bis 2018 in Millionen Euro.
„Rückkaufsfieber“, das ausgebrochen sei. Durch auf 0,5 Prozent zu verzeich-
Rückkäufe verknappt sich das Angebot der nen sein. Das sagen Experten
2018 8.600
jeweiligen Aktie, was den Kurs nach oben treiben des Instituts der deutschen
soll – und auf mittlere Sicht den Gewinn je Aktie 2017 5.547 Wirtschaft voraus. Sie gehen
erhöht. Das kann sich kurzfristig für Anleger 2016 2.948 sogar noch weiter und rech-
durchaus auszahlen. Wer breit gestreut auf Kon- nen damit, dass das Zins
2015 4.302
zerne setzen möchte, die durch Rückkäufe von niveau bis 2050 wieder bei
sich reden machen, kann ETFs spezielle Buy- 2014 3.026 null Prozent liegen wird. Was
back-Aktienindizes nutzen. Allerdings sieht Senior 2013 3.700 für Sparer eine nachteilige
Research Analyst Immenkötter den Trend zum 2012 1.647
Vorhersage ist, kann für
Rückkauf auch kritisch. „Problematisch dabei ist“, Anleger bei Aktien, Fonds und
2011 1.237
so der promovierte Wirtschaftsmathematiker, ETFs vielversprechend sein,
„dass durch die Rückkäufe kein ökonomischer 2010 1.715 denn in einem solchen Sze
Mehrwert geschaffen wird.“ Die betroffenen 2009 412 nario dürften diese Anlage
Aktiengesellschaften gäben liquide Mittel aus, klassen in Sachen Rendite
Quelle: Flossbach von
investierten aber nicht in neuen Werten und in Storch Research Institute kaum Konkurrenz durch
ihrem eigentlichen Geschäft. Zinsprodukte bekommen.
4 MARKTMACHER 01/2019
starten
CHANCEN FÜR TÖCHTER
Auch im zweiten Halbjahr 2019 dürften Konzernabspaltungen ein Drei Fragen an …
wichtiges Thema bei Börsengängen in Deutschland sein. Im Verlauf
dieser Carve-outs platziert eine Aktiengesellschaft Anteile einer
Tochterfirma als Neuemission an der Börse. Allein für den Zeitraum
Januar bis November 2018 beziffert die Boston Consulting Group
(BCG) das Transaktionsvolumen hierzulande auf 232 Milliarden
US-Dollar. Das hat auch mit sogenannten aktivistischen Aktionä-
ren zu tun, die von Mischkonzernen stärker fokussierte Geschäfts-
GABOR VOGEL
modelle verlangen, denn in ihrer Rechnung sind die Einzelteile einer Der Senior-Rohstoff-
Unternehmensgruppe oftmals mehr wert als das Konglomerat. analyst der DZ Bank
zu den Preisen für
Jens Kengelbach, Senior Partner und Global Head of M & A bei Industriemetalle.
BCG, sagt: „Deutsche Unternehmen rücken immer stärker in den
Fokus aktivistischer Investoren.“ Ihm zufolge ist jedes vierte DAX-
Unternehmen schon mindestens einmal Ziel einer entsprechenden
Kampagne gewesen.
1. Wie dürften sich im zweiten Halbjahr 2019
die weltweite Nachfrage und das Angebot
bei Industriemetallen entwickeln?
Bei Aluminium ist ein Anstieg des Angebots zu
erwarten. Bei Kupfer wird die Steigerung wohl
In turbulenten Zeiten eher etwas geringer ausfallen. Auf der Nach-
frageseite sind dann noch die konjunkturellen
Wenn sich die Konjunktur oder die Stimmung an den Finanz- Rückwirkungen des Handelsstreits zwischen den
märkten verbessert, schneiden Aktiengesellschaften mit breit USA und China zu spüren – sowie die Folgen des
gestreuter Eigentümerstruktur besser ab als börsennotierte Brexits.
Familienunternehmen. Auf lange Sicht hingegen verzeichnen
die Firmen mit Eigentümerfamilien als festen Ankeraktionären
– auch über schwierige Marktphasen hinweg – ein stärkeres
Umsatzwachstum und eine höhere Profitabilität. Das zeigt die
2. Wie könnten sich in diesem Umfeld die
Preise für Industriemetalle entwickeln?
Anleger müssen sich in dieser Phase auf teils
Studie „The Credit Suisse Family 1000 in 2018“ und verweist auf nennenswerte Schwankungen einstellen. Bei
einen seit 2006 zu beobachtenden starken Zuwachs der Aktien- einer längerfristig sinkenden Wachstumsdyna-
kurse dieser Unternehmen. Sie entwickelten sich in Europa im mik in China könnten die Preise nachgeben.
Jahresschnitt um 4,74 Prozent besser als die von Konzernen mit Sobald sich die Anzeichen jedoch mehren, dass
breiter Aktionärsstruktur. Ein Grund: die langfristigere und die politischen Probleme auf längere Sicht
konservativere Ausrichtung familiengeführter Betriebe. lösbar sind, wovon wir ausgehen, dürften die
Notierungen auch langsam wieder steigen.
Wie Aktien familiengeführter und nicht familiengeführter Konzerne
Stützend wirken dann auch die sich allmählich
Fotos: ullstein bild – Prisma/VC-DLH, Rene Spalek
nach dem Qualitätsmaßstab „Credit Suisse HOLT“ in zehn Ländern
abschneiden. 50 Indexpunkte sind der Durchschnitt, 100 das Maximum. wieder verbessernden Konjunkturerwartungen.
90
85
80
Familiengeführt
Nicht familiengeführt
3. Was bedeutet das für Privatanleger, die
an Assets mit Rohstoffbezug als Beimi
schung für ihr Depot interessiert sind?
75
Ganz entscheidend ist hier im Vorfeld die
70
Analyse, welche vielversprechenden Industrie-
65
sektoren bestimmte Metalle nachfragen. Kupfer
60 beispielsweise ist wichtig in der Elektrotechnik
55 und profitiert vom Trend der E-Mobilität. Das
50 steigert die Nachfragefantasie erheblich.
A
z
n
an
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G
MARKTMACHER 01/2019 5
Quelle: Credit Suisse Family, 2018
orientieren
ANALYSE Warum künstliche Intelligenz die Welt revolutioniert. / S. 6–13
INTERVIEW Wo KI Wirtschaft und Gesellschaft verändert. / S. 14–15
STRATEGIE Wie Anleger den Zukunftstrend für sich nutzen können. / S. 16–17
6 MARKTMACHER 01/2019
2030
MEHR WACHSTUM
MIT LERNENDEN
MASCHINEN
MARKTMACHER 01/2019 7
orientieren
Künstliche Intelligenz steigert die
Produktivität enorm. Von der
Schlüsseltechnologie dürften viele
Branchen profitieren.
VON NANDO SOMMERFELDT UND HOLGER ZSCHÄPITZ *
J
oe Davis ist einem Paradoxon auf der Spur. Als
Chefökonom der US-amerikanischen Anlage-
gesellschaft Vanguard fasziniert ihn das wahr-
scheinlich größte ökonomische Rätsel dieser
Tage. Die Menschheit befindet sich in einer Ära
der Umbrüche. In den vergangenen zwei Dekaden folgte
eine Innovation auf die andere. Internet, Smartphone,
soziale Medien und Blockchain zählen dazu. Doch die
großen Volkswirtschaften wachsen trotz all der neuen
Möglichkeiten vergleichsweise langsam.
Dieser Widerspruch hat Davis keine Ruhe gelassen.
Deshalb entwickelte der Wirtschaftswissenschaftler eine Es geht bei KI um intelligente
Theorie zu diesem Phänomen: den Ideenmultiplikator. Maschinen und Computerpro-
Damit lässt sich beziffern, wie viele Innovationen aus einer gramme. Sie sind in der Lage,
grundlegenden Erfindung erwachsen – was mit zeitlicher zu lernen und Probleme auf eine
Verzögerung zu einem Wachstumsschub führen kann. Sein Weise zu lösen, die normalerweise
spezieller Faktor ist zuletzt auf den Wert von 400 hochge- menschliche Intelligenz erfordert.
schnellt. Und schon bald – so die Theorie des Ökonomen Dazu gehören etwa das Verarbei-
– wird die Menschheit die Früchte ernten. ten und Übersetzen natürlicher
Sprache, visuelle Wahrnehmung
DER JÜNGSTE AUSSCHLAG des Ideenmultiplikators ist und Mustererkennung sowie die
zum Großteil auf den Durchbruch der künstlichen Intelli- Entscheidungsfindung. Dabei ist
genz (KI) zurückzuführen. Sie ist im Verständnis von Davis die künstliche Intelligenz kein Null-
nicht eine weitere epochale Erfindung, sondern sie nutzt summenspiel: Die menschliche
schlicht die Fortschritte bei Rechenleistung, Software und Arbeitskraft wird nicht einfach durch
Datenerhebung für immer neue und schneller aufeinan- den selbstlernenden Computer
derfolgende Innovationen. ersetzt, sondern es wird zusätzliches
Der beschleunigende Effekt der künstlichen Intelligenz Potenzial gehoben. Nach Berech-
könnte die Welt wieder zurück in eine höhere Wachstums- nungen der Wirtschaftsprüfungs-
umlaufbahn bringen. KI ist die logische Technologie des und Beratungsgesellschaft PwC
Informationszeitalters, die es ermöglichen soll, endlich wird durch die künstliche Intelligenz
den Rohstoff unserer Zeit – die Daten – zu fördern, zu be- weltweit bis zum Jahr 2030 ein Pro-
arbeiten und wirklich produktiv nutzbar zu machen. duktivitätsgewinn von beachtlichen
Möglich wird dies durch den Verfall der Daten- 15,7 Billionen US-Dollar geschaffen.
verarbeitungskosten. Galt bis 2008 noch das
von Intel-Mitgründer Gordon Moore formulierte
Moore’sche Gesetz, demzufolge sich alle zwei Jahre »KÜNSTLICHE INTELLIGENZ
die Rechenkapazität verdoppelt, so potenziert sich
die Geschwindigkeit der Datenauswertung dank
IST DAS GROSSE THEMA DES
eines ausgeklügelten Zusammenspiels von DRITTEN JAHRTAUSENDS.«
Hardware und Software inzwischen. Jürgen Schmidhuber, technischer Direktor bei IDSIA
8 MARKTMACHER 01/2019
orientieren
chmidhuber, der hierzulande als Vater der modernen KI
S
BEKANNTE gilt. Er forscht am Schweizer IDSIA-Institut, dessen techni-
SKEPTIKER scher Direktor er ist. „Es gibt andere wichtige Themen wie
Den „Untergang zum Beispiel die globale Erwärmung und Migrationskrisen,
der Menschheit“ doch deren Bedeutung wird verblassen gegenüber der KI,
fürchtet Tech die jeden Lebensbereich erfassen und umgestalten wird“,
nologievisionär
erklärt Schmidhuber, der auch Regierungen im Hinblick
Elon Musk. Der
Gründer von auf KI-Strategien berät.
Tesla warnt
vor der Unkon SCHMIDHUBER BESCHREIBT die KI als „die Wissenschaft
Roboter bewegen sich
trollierbarkeit vom automatischen Problemlösen“. Sie sorgt dafür, dass
durch ein modernes
Auslieferungslager. Sie künstlicher
können Güter transportie- Intelligenz. Er
Computer dazulernen und selbst Herausforderungen
ren und ihre Wegstrecken fürchtet, bösar- meistern. Die Maschine ahmt den Menschen nach, ist
dabei optimieren.
tige Algorithmen dabei viel schneller, effizienter und vergisst nichts. Das Su-
könnten in die chen nach Mustern etwa ist dem Menschen zwar auch ei-
falschen Hände
gen, doch dem Computer ist er bei dieser Aufgabe schnell
gelangen. Auch
der verstorbene unterlegen. Andererseits dürften sich Menschen noch lan-
Astrophysiker ge mit ihrer Kreativität und dem geschickten Entschlüsseln
Stephen von Zusammenhängen gegen die maschinelle Konkurrenz
Hawking zeigte
Dass eine einzige Innovation inner- behaupten. Wenn sich also die Menschen auf jene Aufga-
sich misstrau-
halb eines so kurzen Zeitraums die isch: „Die Ent- ben und Tätigkeiten besinnen, bei denen sie den Maschi-
Wirtschaftskraft so steigert, hat es wicklung künst- nen überlegen sind, entsteht durch KI ein Nebeneinander,
seit Dekaden nicht mehr gegeben. licher Intelligenz mit dem großer Zusatznutzen geschaffen wird.
könnte entweder
Für Investoren eröffnen sich Experten sagen deshalb gigantische Produktivitätsge-
das Schlimmste
mannigfaltige Chancen, an Wirt- oder das Beste winne voraus. PwC rechnet bis 2030 mit 15,7 Billionen US-
schaftswachstum und Wohlstands- sein, was den Dollar, Konkurrent Accenture sieht dank KI bis 2034 sogar
zuwachs teilzuhaben. Sie können Menschen pas- ein zusätzliches Volumen von 22 Billionen US-Dollar entste-
siert ist.“
auf die technischen Wegbereiter hen. Zum Vergleich: Im Jahr 2030 dürfte die Wirtschafts-
setzen. Für die Verarbeitung großer leistung der USA bei rund 31 Billionen US-Dollar liegen.
Fotos: STR/AFP/Getty Images (S. 6-7), Picture Alliance/Alexandra Wey, istock.com/gremlin
Datenmengen braucht es die nötige Ganz in diesem Sinne folgert Susanne Dehmel als
Hardware und hierfür wiederum Mitglied der Geschäftsleitung des Digitalverbands B itkom:
jede Menge Halbleiter. Optische „Künstliche Intelligenz ist eine Schlüsseltechnologie.“ Künf-
Sensoren sind in der KI-Welt eben- tig werde es fast nur noch Produkte oder Dienstleistungen
falls gefragt. Aber auch Software geben, die auf die eine oder andere Weise diese revolu-
spielt eine entscheidende Rolle, tionäre Technik nutzten. „KI ist damit“, so Dehmel, „auch
etwa intelligente Sprach- und Bild entscheidend für unseren künftigen Wohlstand.“ Dafür
erkennungsprogramme. Zudem sind allerdings die soziale und die politische Akzeptanz
dürfte Robotik einen Boom verzeich- der neuen Technologie unverzichtbar. Da heute niemand
nen. Doch nicht nur bei den Techno genau abschätzen kann, in welchen Bereichen bestimmte
logielieferanten wirkt sich KI aus, Daten Produktivitätszuwächse generieren werden, ist eine
sondern auch bei den Anwendern. gewisse Experimentierfreude nötig.
Branchen wie Energie, Gesundheit Mit Blick auf Europa und insbesondere Deutschland
oder Einzelhandel könnten dank bedeutet das auch die Abkehr von der Mentalität, immer
massiver Kosteneinsparungen alles im Vorfeld regulieren zu wollen. Der scheidende
profitieren (siehe Seite 16: „Mögliche Airbus-Chef Tom Enders machte dieses Anliegen der
Ansätze für Privatanleger“). Industrie zuletzt auf dem Digitising Europe Summit 2019
„Künstliche Intelligenz ist das deutlich, auf dem er provokativ und bewundernd auf die
große Thema des dritten Jahr- technologischen Rahmenbedingungen der Amerikaner
tausends“, sagt Professor Jürgen blickte. Deren Erfolge führte Enders vor allem auf einen
MARKTMACHER 01/2019 9
orientieren
Stele mit einer angenehmen Frauen-
stimme trat als „Project Debater“
gegen Harish Natarajan an, den US-
amerikanischen Meister im Debat-
tieren. Während der junge Mann
dem Publikum seine Argumente
überzeugender präsentierte, wusste
die smarte Anwendung mit mehr
Fakten zu punkten. Auffällig: Project
Debater kann aus komplexen Sätzen
schon heute Sinnzusammenhänge
erschließen und flüssig sprechen.
Allein bei der menschlichen Kom-
ponente, nämlich dem Vermitteln
der Fakten, war dem Gehäuse das
Künstliche anzumerken.
89.800.000.000 USDollar
Auf diesen Betrag taxieren die Marktforscher der Beratung Tractica den Umsatz mit
DIE QUINTESSENZ: In Zukunft
könnte der Mensch bei der Fakten-
Anwendungen aus dem Bereich der künstlichen Intelligenz weltweit im Jahre 2025.
recherche von der Maschine entlas-
Zum Vergleich: Diese Zahl wird ihnen zufolge im Jahr 2019 weltweit bei 11,3 Milliarden USDollar
liegen – was das enorme Wachstumspotenzial belegt.
tet werden und sich auf die Präsen-
tation konzentrieren. Für Anwälte,
die heute etwa in den USA noch viel
Zeit damit verbringen, alte Fallbei-
spiele zu studieren, wäre eine solche
pragmatischeren Regulierungsansatz zurück. In Übersee Unterstützung ein Segen.
dürften die Firmen experimentieren, erst dann sorge man Das Debattenexperiment offen-
sich um ein Gesamtkonzept. „Bitte“, sagte er fast flehend in bart jedoch vor allem eines: In naher
Richtung der anwesenden Bundesregierung, „erwürgen Sie Zukunft wartet eine neue Arbeitstei-
nicht jede Innovation von Beginn an.“ lung auf die Welt, wobei der Mensch
vor allem mit seinen sozialen Fähig-
DOCH DAS PRINZIP „Trial and Error“ wird nur dann seine keiten punkten kann.
volle innovative Wucht entfalten, wenn die mit KI verbun- Aus Sicht von Arbeitsmarkt- und
denen Ängste benannt sind und die Technologie eine Bildungsforschern müssen daher ab
gesellschaftliche Akzeptanz erfährt. So fürchten viele sofort zwei zentrale Dinge an Kinder
Menschen, dass ihre Jobs künftig von intelligenten Maschi- – die Arbeitskräfte der Zukunft – ver-
nen erledigt werden und die soziale Ungleichheit in der mittelt werden: Erstens gilt es, genau
Gesellschaft steigt. Doch Experten wie Schmidhuber sehen zu wissen, wie ein Algorithmus als
in der revolutionären Technologie etwas, das allen zugute- wichtiger Bestandteil eines Compu-
kommt. Aus Sicht des Professors wird künstliche Intelligenz ters aufgebaut ist. Denn nur wer die-
immer billiger, sodass die meisten Menschen sie in Zukunft se Technik möglichst früh versteht,
nutzen werden. Eine seiner KI-Erfindungen wird bereits bei kann die neuen Möglichkeiten für
der Spracherkennung von Google eingesetzt und kommt sich nutzen. Und zweitens müssen
damit jedem Besitzer eines Smartphones mit Android- Fähigkeiten wie soziale Intelligenz
Betriebssystem zugute. oder Empathie gefördert werden.
Einen Vorgeschmack davon, wo die Maschine dem Aus Sicht von KI-Wissenschaftler
Menschen überlegen – und wo unterlegen – ist, hat ver- Paul Daugherty ist es deshalb kaum
gangenen Februar eine Debatte in San Francisco gege-
*
Die Autoren sind hilfreich, Kinder maschinengleich
Redakteure der „WELT“
ben. Eine sprechende, von IBM programmierte, schwarze und „WELT am SONNTAG“ etwas auswendig lernen zu lassen.
10 MARKTMACHER 01/2019orientieren
Der Cheftechnologe des Beratungs- feinen Veränderungen zu bemerken, was einem menschli-
konzerns Accenture fordert viel- SEHR KLAR chen Pathologen nicht möglich wäre.
mehr: „Bringen Sie Ihrem Nach- GEWICHTET Der Nutzen der KI greift noch weiter. Auch in der
wuchs lieber bei, wie er die richtigen Viele Länder Therapie von Krankheiten kann die Maschine in der
Fragen stellt und neugierig bleibt.“ verfolgen eine Zukunft helfen, wenn verschiedene Medikamente und
Denn 65 Prozent der Kinder, die eigene KI-Stra- Behandlungsmethoden vom Computer simuliert werden,
tegie. In der
heute in die Schule kommen, werden um die individuell besten Heilungsmöglichkeiten zu finden.
führenden
ihm zufolge später einen Job ergrei- Roboternation Berechnen heute beispielsweise noch Physiker mit aufwen-
fen, den es heute so noch gar nicht Japan baut man digen Modellen für jeden einzelnen Patienten die Intensi-
gibt (siehe Interview auf Seite 14). an der Society tät der Strahlung für die Behandlung von Tumoren, werden
Auch wenn die Jobs der Zukunft 5.0, in Frankreich dies schon bald Maschinen übernehmen – und dabei
an der künst-
derzeit noch unbekannt sind: Schon lichen Intelligenz
schneller und genauer sein.
jetzt lassen sich einige Branchen für Mitmen- „Künstliche Intelligenz wird für fast jede Branche von
ausmachen, in denen künstliche schen, in herausragender Bedeutung sein“, sagt Bitkom-Expertin
Intelligenz einen Siegeszug antreten Deutschland an Dehmel. KI sei zum Beispiel die Grundlage für die Ent-
Industrie 4.0.
könnte. Beispielsweise im Gesund- wicklung autonomer Autos, für eine effiziente Logistik mit
Wichtig ist es,
heitssektor. In der Diagnostik wird die Menschen optimaler Routenplanung oder für die vorausschauende
das Maschinenlernen bereits für die Folgen zu Wartung von Anlagen in der Industrie.
eingesetzt, etwa beim Auswerten sensibilisieren
und einen Plan
von Röntgenaufnahmen. Computer ALLERDINGS SEHEN VIELE Branchen- und Firmenvertre-
für die Trans-
können schon heute besser als jeder formation zu ter noch zwei Hürden für einen stärkeren Einsatz von KI:
Arzt gewisse Muster und damit entwerfen. Zum einen seien die Daten im Unternehmen weit verstreut
Krankheiten im Frühstadium erken- Unternehmen, und nicht zentral verfügbar. Zum anderen mangele es an
Privatpersonen
nen. Bei der komplexeren DNA- der nötigen Erfahrung, die Informationen so aufzuarbei-
und der Staat
Analyse ist die Maschine jedem müssen dafür ten, dass sie für KI nutzbar gemacht werden können. Die
Menschen überlegen. auch einen Entscheidungsqualität künstlicher Intelligenz kann aber
So haben Wissenschaftler der ausreichenden nur so hoch sein wie die Menge und Güte der Daten, die ihr
Zugang zu
New York University (NYU) vor zur Verfügung stehen. Eine zentrale Aufgabe kommt daher
Daten gewähr-
Kurzem einen Algorithmus namens leisten, denn die
der Cloudtechnologie zu. Durch die zentrale Speicherung
Inception v3 mit Hunderttausenden trainieren den sämtlicher Daten auf externen Servern wird die Datenver-
Bildern und genetischen Profilen Algorithmus, der fügbarkeit auf einen Schlag verbessert. Längst existieren
aus einer öffentlichen Tumor- dann eigenstän- auch zahlreiche Firmen, die sich auf die Auswertung von
dig lernt und
datenbank gespeist. Im Ergebnis Daten spezialisiert haben. Hier dürfte durch die künstliche
entscheidet.
hat die in Code gegossene Hand- Intelligenz eine ganz neue Branche entstehen.
lungsvorschrift gelernt, Krebszellen Auch dieser Sektor wird dazu beitragen, dass der
mit einer Genauigkeit von 99 Pro- Rekord-Output des Ideenmultiplikators – wie es Joe
zent zu erkennen und sogar zwei Davis vorhergesagt hat – in Produktivität und Wachstum
der häufigsten Arten von Lungen- umgesetzt wird. So könnte die erfolgreiche Anbindung der
krebs zu unterscheiden, die unter KI an die Datencloud der Welt einen neuen Wachstums-
Fotos: istock.com/PhonlamaiPhoto, Till Budde
dem Mikroskop fast identisch und Wohlstandsschub bescheren.
aussehen. Doch darüber hinaus
passierte etwas, mit dem die
NYU-Forscher nicht gerechnet »KÜNSTLICHE INTELLIGENZ WIRD
hatten, denn Inception v3
ALS SCHLÜSSELTECHNOLOGIE FÜR
erkannte nicht nur das Krebs-
gewebe, sondern auch die FAST JEDE BRANCHE VON HERAUS-
genetischen Mutationen. Der RAGENDER BEDEUTUNG SEIN.«
Algorithmus hatte also
Susanne Dehmel, Mitglied der Geschäftsleitung
gelernt, diese extrem des Digitalverbands Bitkom
MARKTMACHER 01/2019 11KÜNSTLICHE INTELLIGENZ SORGT
FÜR PRODUKTIVEN SCHUB
Selbstlernende Maschinen verändern bis ins Jahr 2030 unser Leben – privat wie
beruflich. Chinesen und US-Amerikaner werden dann in der Technologie führend
sein. Die Europäer dürften Platz drei einnehmen.
DIE ERFOLGSAUSSICHTEN ÜBERWIEGEN
Wie die Deutschen generell die
Möglichkeiten und Gefahren
von künstlicher Intelligenz
einschätzen.
Künstliche $
62% 35%
35 % o.
Intelligenz Bi
,4
ist eher eine ... ... Chance ... Risiko 37 9,1 Bio. $
1
Quelle: Bitkom Research
*:
Effekte beim Konsum
30
durch höhere Nachfrage
WELCHE LEBENSBEREICHE STARK PROFITIEREN
20
nach verbesserten Produkten
BIP
Wo selbstlernende Systeme hilfreiche Dienste im Alltag leisten. Aus Sicht
der Befragten trifft das zum Beispielauf sehr unterschiedliche Bereiche zu. ites
AI
ltwe
stiziertes we
68 % 68% 67 %
67%
Unterstützung Hilfe In der
älterer Menschen für Ärzte Verwaltung
Progno
GIGANTISCHER BEITRAG IM
JAHR 2030 ZUR GLOBALEN
WIRTSCHAFTSLEISTUNG
57%
57 % 54%
54 % 52 %
52%
Das wirtschaftliche Potenzial künstlicher
Intelligenz ist gewaltig: Experten der
Im Sport Im Rahmen der In Personal- Beratungsgesellschaft PwC zufolge
(etwa für Schiedrichter) Weiterbildung abteilungen wird der Beitrag der intelligenten
Systeme zur weltweiten
Quelle: Bitkom Research Wirtschaftsleistung im Jahr
2030 insgesamt – nahezu
BEDEUTEND FÜR BAHNBRECHENDE ERFOLGE unvorstellbare – 15,7
Billionen US-Dollar
Die Mehrheit der Bundesbürger sieht künstliche Intelligenz (KI) als Auslöser eines tief erreichen.
greifenden Wandels und als Schlüsselfaktor für die Erfolgsaussichten von Unternehmen.
Die neue Technologie ist entscheidend dafür, ob deutsche Unternehmen künftig weltweit erfolgreich sind.
71%
KI wird die Welt so grundlegend verändern wie die Erfindung des Verbrennungsmotors oder die Elektrifizierung.
53%
Quelle: Bitkom
12 MARKTMACHER 01/2019DAS BRINGEN DIE SO PROFITIEREN WELTREGIONEN 2030
INTELLIGENTEN SYSTEME VON DEN INNOVATIONEN
KI-Beitrag zum BIP* in Deutschland 2030. Möglicher Beitrag künstlicher Intelligenz zum BIP*.
500 Mrd. € Nordeuropa Deutschland
Nordamerika
11,3 % China
Zeitersparnis
400 Mrd. €
9,9 %
26,1%
300 Mrd. € Personalisierung 14,5 %
Südeuropa
200 Mrd. €
Produktqualität
Lateinamerika Afrika, Ozeanien
11,5 %
100 Mrd. € und restliches Asien
Produktivität 5,4% 11,4 %
0 5,6 %
*Bruttoinlandsprodukt. Quelle: PwC
Entwickeltes
Asien
*Bruttoinlandsprodukt. Quelle: PwC
USA ALS TOP-HEIMAT FÜR KI-START-UPS
6,6 Bio.$ Die Verteilung der Jungunternehmer auf die Regionen zeigt den
Vorsprung der USA bei intelligenten Systemen.
Produktivitätsgewinne
durch automatisierte und
selbstlernende Prozesse
Europa
769
Israel
USA 362 China
1.393 383
davon
106 in Deutschland
DEEP LEARNING Quelle: Roland Berger
ENORMES POTENZIAL IN VIELEN BRANCHEN
Vor allem Konzerne der Informations- und Kommunikationstechnik
sowie der Energie- und Wasserversorgung werden von KI profitieren.
2018 2028 (Prognose)
Informations- und Kommunikationstechnik
16 % 50 %
Energie- und Wasserversorgung
8% 50 %
Quelle: PwC
*Prognose: OECD Finanz- und Versicherungsdienstleister
8% 40 %
Chemie und Pharma
8% 35 %
Gesundheitswesen
8% 19%
Quelle: Kantar TNS/ZEW Mannheim
INFOGRAFIK: NIKO WILKESMANN MARKTMACHER 01/2019 13orientieren
»KI IST DER AM SCHNELLSTEN
WACHSENDE TREND, DEN ICH
JE ERLEBT HABE«
Die künstliche Intelligenz stelle jede bisherige technische Revolution in den
Schatten, sagt der US-Computerexperte Paul Daugherty. Er steckt auch ab,
wer dabei zu den Gewinnern zählen wird.
Herr Daugherty, was ist KI überhaupt? Welche Branchen werden als Erstes
Künstliche Intelligenz ist der Versuch, menschliche Ent- ZUR PERSON von der künstlichen Intelligenz
scheidungsstrukturen nachzubilden. Eine Maschine soll durcheinandergewirbelt?
Paul Daugherty
eigenständig verstehen, was passiert, Probleme bearbei- ist Cheftechnolo- All jene, wo Menschen maschinen-
ten, wie ein Mensch lernen und wie eine Person agieren. ge der Unterneh- ähnliche Tätigkeiten ausüben, ob in
Künstliche Intelligenz imitiert dabei etwas, das Menschen mensberatung der Finanzindustrie oder im öffent
Accenture. Er
tun, aber die Technologie ersetzt uns nicht per se, sondern lichen Dienst. Routinejobs werden
unterstützt Kon-
ergänzt und verbessert unsere Fähigkeiten. Mensch und zerne wie auch verschwinden. Wir rechnen damit,
Maschine arbeiten zusammen. Regierungen dass 15 bis 20 Prozent der Arbeits-
in Fragen der plätze wegfallen. Viele neue Jobs
neuen Technik
Viele Menschen fürchten, dass sie von Computern oder werden an anderer Stelle wieder
und ist Co-Autor
Robotern ersetzt werden und die Gewinne nur einige des Bestsellers geschaffen. Doch niemand darf sich
wenige einstreichen. „Human + Ma- in Selbstgefälligkeit wiegen: 90
Die soziale Ungleichheit wird nur dann zunehmen, wenn chine: Künstliche Prozent der Arbeitsplätze werden
wir uns nicht richtig auf künstliche Intelligenz einstellen. Intelligenz und durch KI tangiert.
die Zukunft der
Politik, Firmen und Privatpersonen müssen in lebenslanges Arbeit“. Der
Lernen investieren. Unternehmen sollten Lernplattformen Computerwis- Also ist KI wirklich das nächste
schaffen, auf denen sie ihre Mitarbeiter schulen. Staaten senschaftler lebt große Ding?
sollten Geld in die Bildung ihrer Bürger stecken, und mit seiner Familie Ja, absolut. Es ist der am schnellsten
in New York und
Familien sollten ihre Kinder fördern. Das sind die besten wachsende Trend, den ich je erlebt
New Jersey.
Investments in die Zukunft, denn im Zeitalter der künst habe. Weder die Einführung des
lichen Intelligenz werden andere Fähigkeiten benötigt. Computers noch des Mobiltelefons
verlief so rasend schnell. Und auch
Und diese schlichte Idee soll reichen, um soziale Schief die Folgen stellen fast alles in den
lagen zu vermeiden? Schatten. Die künstliche Intelligenz
Eigentlich schon. Natürlich muss man dafür auch die Rah- ist vergleichbar mit der Elektrizität,
menbedingungen überdenken. Schauen Sie auf die Steu- die das gesamte Leben revolutio-
erpolitik: Bisher gibt es attraktive Abschreibungsmöglich- niert und Produktivkräfte freigesetzt
keiten für physische Gegenstände wie Maschinen. Künftig hat. Schon heute erreicht KI ein
Foto: Paul Daugherty
brauchen wir aber Steueranreize für Bildungsausgaben. Marktvolumen von 40 Milliarden
Meines Erachtens ist kein generelles, bedingungsloses US-Dollar, das sich rasch verdop-
Grundeinkommen notwendig, um die Gesellschaft zusam- peln dürfte. In den kommenden 15
menzuhalten. Vielmehr müssen nur gewisse Problemgrup- Jahren werden durch KI global 22
pen angesprochen und besonders unterstützt werden. Billionen US-Dollar Wertschöpfung
14 MARKTMACHER 01/2019orientieren
geschaffen. Die Wachstumsraten
vieler Ökonomien werden sich
verdoppeln. Dank KI könnte bei-
spielsweise Deutschlands Wirtschaft
im Jahr 2035 um 3 Prozent statt nur
um 1,4 Prozent wachsen.
Wer wird gewinnen?
Das lässt sich noch gar nicht sagen.
Die USA sind heute führend, aber
China holt mächtig auf. Die Chine-
sen setzen neue Initiativen sehr
effizient und konsequent um.
Und was ist mit Europa?
Klar liegt Europa heute zurück. Aber
dass der Kontinent das Rennen
endgültig verloren hat, wäre ein
verfrühtes Urteil. Gerade in vielen
industriespezifischen Anwendungen,
in der Pharma- und Chemiebranche,
aber auch im Lebensmittelsektor
hat Europa eine Chance. Dabei sind
oft nicht einmal große Datenmen-
gen notwendig, da reicht eine Art
Small Data Artificial Intelligence.
» VIELE FIRMEN VON HEUTE WERDEN
In welche Unternehmen würden Sie
VERSCHWINDEN, WEIL SIE DIE TRANSFORMATION
Ihr eigenes Geld investieren, um
vom Megatrend zu profitieren? NICHT AGGRESSIV GENUG ANGEHEN. «
Es werden viele neue Unternehmen
entstehen, die eigene KI-Modelle
anbieten oder ganze KI-Maschinen.
Die etablierten Plattformunter- in den Kindergarten, also das, was neudeutsch „Coding“
nehmen werden wohl weiter im heißt. Dabei sollen nicht lauter kleine Programmierer
Geschäft bleiben. Diese Giganten entstehen. Wir lehren ja auch nicht Deutsch, um Schrift-
bringen Größe und Ressourcen mit. steller auszubilden. Vielmehr sollte Coding ein Hand-
Viele Firmen von heute werden werkszeug sein wie etwa Schreiben und Lesen. Darüber
jedoch verschwinden, weil sie die hinaus geht es um das Stärken von typisch menschlichen
Transformation nicht aggressiv Eigenschaften wie sozialer Intelligenz, Empathie sowie
genug angehen. komplexem Problemlösen oder um das Anregen der Kre-
ativität. Kinder wie Maschinen etwas auswendig lernen
Wie können wir unsere Kinder auf zu lassen, passt nicht mehr. Bringen Sie Ihrem Nachwuchs
das neue Zeitalter vorbereiten? lieber bei, wie er die richtigen Fragen stellt und neugierig
Vor allem zwei Sachen sind wichtig: bleibt. Denn 65 Prozent der Kinder, die heute in die Schule
Kinder müssen digitale Bildung kommen, werden einst einen Job ergreifen, den es heute
erfahren. Sie müssen lernen, wie so noch gar nicht gibt.
Computer arbeiten. Meines Erach- INTERVIEW: NANDO SOMMERFELDT, HOLGER ZSCHÄPITZ
tens gehört Programmieren schon Redakteure der „WELT“ und „WELT am SONNTAG“
MARKTMACHER 01/2019 15orientieren
1 WELTWEITES WACHSTUM
ABBILDEN
Dank künstlicher Intelligenz könnte die ganze Welt
im kommenden Jahrzehnt einen enormen Produkti-
vitäts- und Wachstumsschub erleben. Insofern kann
es für Anleger sinnvoll sein, breit gestreut und mit
langfristiger Perspektive auf das globale Wirt-
MÖGLICHE
ANSÄTZE FÜR
PRIVATANLEGER
Die Aussichten sind vielversprechend:
Künstliche Intelligenz könnte Wachstum und
Wohlstand steigern. Wer auf diese
Entwicklung eingehen möchte, dem stehen
viele Investmentmöglichkeiten offen – mit
beachtlichen Chancen, aber natürlich
auch Risiken.
3 PHARMASEKTOR
ALS NUTZNIESSER
Als ein Profiteur der KI-Revolution dürfte sich der
Pharma- und Gesundheitssektor erweisen. Die dort
aktiven Konzerne fokussieren sich auf Bereiche wie
Diagnostik, wo es dank künstlicher Intelligenz
deutliche Effizienzgewinne geben könnte. Auch die
16 MARKTMACHER 01/2019 Stichwort voloreped quia soluptas aut qui untus, sust ipsantibusda nimus.orientieren
schaftswachstum zu setzen. Dafür sind Exchange zusammengesetzt ist der FTSE All World Index. Dass
Traded Funds (ETFs) ein besonders geeignetes Mittel. Die Aktien von US-Konzernen jeweils mehr als die Hälfte des
passiven, börsengehandelten Indexfonds sind relativ Indexes ausmachen, muss mit Blick auf den Zukunfts-
kostengünstig und umfassen von vornherein eine Viel- trend KI kein Nachteil sein: Die USA gelten als führend
zahl von Einzelaktien. Einige Indizes, die ETFs zugrunde bei selbstlernenden Computersystemen – allenfalls
liegen, decken buchstäblich die ganze Welt ab. Der noch im Wettstreit mit China. An der Börse Stuttgart
MSCI All Country World Index (MSCI ACWI) umfasst rund werden täglich von 8 bis 22 Uhr fünf ETFs auf den MSCI
85 Prozent der weltweiten Marktkapitalisierung. Ähnlich ACWI und einer auf den FTSE All World Index gehandelt.
2 DIGITALE AUSRÜSTER
IM BLICK
tung. Softwarefirmen mit innovativen Ideen können bei
der intelligenten Aufbereitung und Auswertung der
„Investiere bei einem Goldrausch nicht in die Goldgrä- Daten auf gute Geschäfte hoffen. Die Produkte von
ber, sondern in Schaufeln!“ Dieses Bonmot gehörte zu Sensor- oder Laserherstellern werden für das Daten-
den Börsenweisheiten des verstorbenen Altmeisters sammeln und den Soll-Ist-Abgleich bei selbstlernenden
André Kostolany. In einem Boom, so die Überlegung, Maschinen in der Industrie gebraucht. Anleger, die mit
verdienen Anleger gut mit Zulieferern und Ausrüstern. Einzelaktien gezielt auf den KI-Trend eingehen möchten,
Das dürfte auch für den KI-Trend gelten – angefangen haben also vielfältige Möglichkeiten. Für breiter
bei Dienstleistern für das Speichern oder Verarbeiten gestreute Investments sind zudem spezielle Aktien-ETFs
von großen Datenmengen. Jene wiederum benötigen und Indexzertifikate verfügbar, die es beispielsweise
Computerchips für die Datencloud oder die Rechenleis- zum Thema Automation und Robotics gibt.
Die Produktfinder der
Börse Stuttgart:
www.boerse-stuttgart.de/
produkt-finder
Entwicklung von Medikamenten soll künftig viel schnel- Europe 600 Health Care, des MSCI World Health Care
ler und damit kostengünstiger erfolgen. Neben den oder des S & P 500 Health Care nachzeichnen. Wesent-
Aktien großer europäischer oder amerikanischer lich spezieller sind Indizes, die lediglich besonders
Pharmakonzerne können Anleger an der Börse Stuttgart innovative Unternehmen aus der Pharmaindustrie und
auch Anteile von aktiven Investmentfonds handeln, der Gesundheitsbranche in den Blick nehmen – mit
deren Manager genau in diesen Branchen investieren. künstlicher Intelligenz als einer von vielen zukunftswei-
Zudem sind in Stuttgart zwölf ETFs gelistet, die die senden Technologien für Verbesserungen bei Diagnose
Wertentwicklung großer Pharmaindizes wie des STOXX und Patientenversorgung.
Fotos: istock.com/Vertigo3D, Getty Images/ Westend61 MARKTMACHER 01/2019 17handeln
NICHT BULLE, NICHT BÄR –
EINFACH BISON
Kryptowährungen etablieren sich als neue Anlageklasse und stoßen bei
vielen Anlegern auf Interesse. Mit der neuen App BISON lassen sich Bitcoin
& Co. jetzt einfach, schnell und smart handeln.
S
pätestens seit Ende 2017 sind Kryptowährungen Was steckt hinter den digitalen
Direktlink zum Down-
in aller Munde. Damals verdreifachte sich der load von BISON (nur für Währungen? Der Begriff „krypto“
Fotos: Börse Stuttgart
Wert des Bitcoins innerhalb weniger Monate. Smartphones, iOS und stammt aus dem Griechischen und
Android):
Auch wenn es mit dem Bitcoin-Preis danach bedeutet „verborgen“. Dies weist auf
wieder deutlich bergab ging: Das Interesse an die computergestützte Verschlüsse-
Kryptowährungen als neue, spekulative Anlageklasse war lungstechnik hin, die bei Krypto-
geweckt und ist bis heute ungebrochen. währungen zum Einsatz kommt.
18 MARKTMACHER 01/2019handeln
Wesentliches Merkmal der digitalen Spankowski, Geschäftsführer des Fintechs Sowa Labs, das
Währungen ist, dass sie nicht von STEUERN als Tochter der Börse Stuttgart die BISON-App entwickelt
einer zentralen Stelle wie etwa BEACHTEN hat. „Dabei ist der Name Programm: Hier geht es nicht um
einer Notenbank herausgegeben, Basierend auf Bulle und Bär wie bei Wertpapieren, sondern um eine völlig
sondern in einem globalen, dezen- einem Urteil neue Anlageklasse.“
tralen Rechnernetz geschaffen und des Europä-
ischen Gerichts-
verwaltet werden. Grundlage hierfür IST DIE APP AUF DAS SMARTPHONE geladen, fällt der
hofs (EuGH) sind
ist die Blockchain-Technologie, eine aus Krypto- Einstieg in die Kryptowelt nicht schwer. Registrierung und
Art dezentrale Datenbank, in der währungen Identitätsnachweis per Video-Ident-Verfahren dauern
jeder Nutzer sämtliche Informatio- erwirtschaf- nur wenige Minuten. Danach kann der Nutzer Geld auf
nen jederzeit einsehen kann. Was tete Gewinne
sein BISON-Konto überweisen, um Kryptowährungen zu
steuerfrei, wenn
einmal in die Blockchain geschrie- zwischen Kauf
kaufen und zu verkaufen. Das Geld fließt dabei nicht wie
ben wurde, lässt sich nachträglich und Verkauf min- bei anderen Anbietern ins Ausland, denn BISON ist „made
nicht mehr verändern. So schafft die destens zwölf in Germany“. Die App ist einfach bedienbar und verfügt
Blockchain Vertrauen und sorgt als Monate liegen. über eine übersichtliche Benutzeroberfläche in deutscher
Dann greift laut
digitales Register für die lückenlose Sprache.
EU-Recht die
und eindeutige Nachvollziehbarkeit sogenannte „BISON ermöglicht gebührenfreien Handel mit den
von Transaktionen. Steuerbefreiung Kryptowährungen Bitcoin, Ethereum, Litecoin und Ripple
für Devisen. Bei (XRP)“, sagt Spankowski. Von Montag bis Sonntag zwi-
spezifischen
DIE TECHNISCHEN HINTERGRÜNDE schen 6 und 24 Uhr können die Nutzer bei BISON zu den
Fragen zur
von Kryptowährungen sind komplex Besteuerung von Preisen handeln, die ihnen in der App angezeigt werden.
– und das galt bisher häufig auch Kryptowährun- Dabei schlägt lediglich die Spanne zwischen den ange-
für den Handel mit Bitcoin & Co. gen sollten Anle- zeigten An- und Verkaufspreisen – der sogenannte Spread
ger sich an einen
Zwar ist es Privatanlegern schon – für die Anleger zu Buche. Handelspartner bei BISON ist
Steuerberater
länger möglich, über Online-Platt- wenden. der Finanzdienstleister EUWAX AG, eine Tochtergesell-
formen Kryptowährungen zu kaufen schaft der Börse Stuttgart. Die Nutzer kaufen Kryptowäh-
und zu verkaufen. Vielen Interessier- rungen also stets von der EUWAX AG und verkaufen an sie.
ten fehlte jedoch ein unkomplizierter
Zugang zum Kryptomarkt. BISON SENKT KONSEQUENT die technischen Barrieren
Genau an dieser Stelle setzt im Umgang mit der komplexen Kryptowelt. „Dazu gehört
die Krypto-App BISON an, die seit auch die sichere Verwahrung der erworbenen Krypto-
Ende Januar in den App-Stores währungen“, sagt Spankowski. Normalerweise müssen
für iOS- und Android-Geräte zum Personen, die über ein Internetportal Kryptowährungen
kostenlosen Download bereitsteht. kaufen, diese selbst in einer digitalen Brieftasche spei-
„Mit BISON machen wir den Handel chern – einer sogenannten Wallet. Das kann online erfol-
mit Kryptowährungen so einfach wie gen oder losgelöst vom Internet auf einem Datenträger.
möglich und bauen Einstiegshür- Bei beiden Varianten sollten Anleger technischen Sach-
den konsequent ab“, sagt Dr. Ulli verstand mitbringen und große Vorsicht walten lassen. In
der Vergangenheit sind Online-Dienste mehrfach Ziel von
Hackerangriffen gewesen. Und wenn ein Datenträger
mit Wallet verloren geht, ist auch das eigene Krypto-
»WIR MACHEN DEN
guthaben perdu.
HANDEL MIT Bei BISON dagegen benötigen die Nutzer keine
KRYPTOWÄHRUNGEN Krypto-Wallet. Die Verwahrung der erworbenen Krypto-
währungen übernimmt treuhänderisch die blocknox
SO EINFACH WIE GmbH, eine weitere Tochtergesellschaft der Börse Stutt-
MÖGLICH.« gart. Bei der blocknox GmbH wurde ein mehrstufiges
Dr. Ulli Spankowski, Sicherheitskonzept implementiert, um die Kryptowährun-
Geschäftsführer Sowa Labs gen der Nutzer zu sichern. „Auf Wunsch ist auch eine
MARKTMACHER 01/2019 19handeln
Auszahlung von bei BISON erworbenen Kryptowährungen sierung, Kundeninteresse und
Mehr zu BISON:
auf eine eigene Wallet möglich“, sagt Spankowski. www.bisonapp.de sicherer Verwahrfähigkeit ausge-
wählt werden“, so Spankowski.
UNTERSTÜTZUNG FÜR ANLEGER BIETET BISON auch in
Sachen Information – mit dem Cryptoradar. Dafür werden BISON MACHT DEN HANDEL mit
täglich mithilfe künstlicher Intelligenz mehr als 250.000 Kryptowährungen einfacher. Klar
Tweets aus der Krypto-Community analysiert, nach ist aber auch: Ob Anleger mit
Relevanz gefiltert und visuell aufbereitet. Das Ergebnis ist einem Investment erfolgreich sind,
ein kompakter Echtzeitüberblick zur Marktstimmung bei hängt letztlich davon ab, ob sie mit
den vier Kryptowährungen, die auf BISON gehandelt ihrem Timing und ihrer Markterwar-
werden. Gleichzeitig zeigt das Cryptoradar auch an, wie tung richtig liegen. Wer sich die
intensiv gerade auf Twitter diskutiert wird. Beide Kriterien historische Entwicklung von Bitcoin
können Nutzer bei ihrer Anlageentscheidung berücksich- & Co. anschaut, sieht: Starke
tigen, ohne selbst Tausende Tweets sichten zu müssen. Schwankungen sind an der Tages-
Nach dem Launch wird das Angebot von BISON ordnung – nach oben wie nach
kontinuierlich um zusätzliche Funktionen erweitert. „Dazu unten. Und somit hat ein ehernes
zählen die Ausweitung des Handels auf 24 Stunden an Gesetz auch bei Kryptowährungen
sieben Tagen sowie zusätzliche Handelsfunktionalitäten. seine Gültigkeit: je höher die mögli-
Außerdem werden wir weitere Kryptowährungen handel- che Rendite, desto höher das Risiko.
bar machen, die anhand von Kriterien wie Marktkapitali- GIAN HESSAMI
BITCOIN IN US-DOLLAR
GROSSES INTERESSE
Laut der „Postbank Digitalstudie 2018“ mit
über 3.000 Befragten hält etwa jeder dritte
Deutsche Kryptowährungen trotz starker
Kursausschläge für eine interessante Geld-
anlage. Bei den unter 35-jährigen Digital
Natives ist es sogar fast jeder Zweite.
4.000
KRYPTOWÄHRUNGEN ALS
INTERESSANTE GELDANLAGE
3.750
3.500
Bundes
bürger:
29 %
3.250
1.1.2019 15.1. 1.2.2019 15.2. 28.2.
STARKE SCHWANKUNGEN SIND NORMAL
Bitcoin ist die älteste und nach Marktkapitalisierung größte Kryptowährung. Als ihr Erfinder gilt ein Digital
gewisser Satoshi Nakamoto. Ob sich hinter diesem Pseudonym eine Einzelperson oder eine Gruppe von Natives:
Programmierern verbirgt, ist bis heute ungeklärt. Bitcoin umfasst ein Zahlungssystem zur Abwicklung von
Transaktionen und entsprechende digitale Geldeinheiten. Sie werden in einem globalen, dezentralen
46 %
Rechnernetz mit einer speziellen Software geschaffen. Der Chart zum Jahresanfang 2019 zeigt, dass der
Wert des Bitcoins erheblich schwankt – typisch für die spekulative Anlageklasse der Kryptowährungen.
Quelle: coinmarketcap.com Quelle: Postbank
20 MARKTMACHER 01/2019handeln
RISIKEN AKTIV BEGRENZEN
Anleger können ihr Portfolio auf unkomplizierte Weise gegen
Kurseinbrüche absichern – Short-ETFs machen es möglich.
D
ie alte Börsenregel, Anleger in fallenden Märkten Gewinne. „Die Papiere ent-
Der ETF-Finder der
nicht alle Eier in einen Börse Stuttgart: wickeln sich auf täglicher Basis spiegelverkehrt zur Wert-
boerse-stuttgart.de/
Korb zu legen, bringt entwicklung der zugrunde liegenden Indizes“, erklärt Peter
etf-finder
es auf den Punkt: Wer Smolny, Leiter des Aktien- und Fondshandels an der Börse
in vielen verschiedenen Stuttgart. Fällt beispielsweise der DAX um drei Prozent,
Werten investiert, verringert sein steigt der Kurs eines Short-ETF auf den deutschen Leitindex
Verlustrisiko und sorgt für mehr Sta- um drei Prozent. So können sich Anleger taktisch gegen
bilität im Depot. Besonders einfach eine vorübergehende Marktschwäche absichern, ohne
geht dies mit Exchange Traded ETFs oder Aktien aus ihrem Depot verkaufen zu müssen.
Funds (ETFs). Die passiven, börsen-
gehandelten Fonds bilden jeweils ALLERDINGS IST BEI Short-ETFs eine Besonderheit zu
einen ganzen Index ab und sorgen beachten: Werden sie länger gehalten, kann es wegen
so direkt für eine gewisse Streuung. der täglichen Anpassung zu Verzerrungen kommen.
Neben der langfristigen Struktu- Dann weicht die Wertentwicklung des Short-ETF von der
rierung des Portfolios ermöglichen Entwicklung des zugrunde liegenden Indexes ab. Vorteil-
ETFs aber auch ein kurzfristigeres, haft für den Anleger sind solche Abweichungen nur bei
aktives Risikomanagement. Schließ- stabilen, länger andauernden Abwärtstrends. In anderen
lich lassen sich die Papiere täglich Marktlagen sollten Short-ETFs stattdessen nur kurz gehal-
fortlaufend handeln und erlauben ten werden.
so schnelle Reaktionen auf aktu- „Die Absicherung mit Short-ETFs lässt sich flexibel
elle Marktentwicklungen. Mit einer gestalten, denn die Papiere werden an der Börse Stuttgart
speziellen ETF-Variante können börsentäglich von 8 bis 22 Uhr gehandelt“, so Smolny.
erfahrene Anleger ihr Depot gegen Anleger können also die Absicherung ihres Depots jeder-
Korrekturen an den Aktienmärkten zeit wieder auflösen, wenn eine Korrektur zu enden scheint
Foto: Getty Images/Steven Puetzer
absichern. Damit ist natürlich kein oder sich ihre Markteinschätzung geändert hat.
Rundumschutz gemeint, denn der „Short-ETFs werden mittlerweile von vielen Anlegern
wäre bei vertretbarem Aufwand genutzt“, weiß Smolny. Das zeigt auch der Handel an der
nicht umsetzbar. Vielmehr geht es Börse Stuttgart, Deutschlands größtem Parketthandels-
darum, Verluste abzupuffern. platz für ETFs. So gehören Short-ETFs auf den DAX regel-
mäßig zu den innerhalb einer Woche meistgehandelten
DIESE MÖGLICHKEIT bieten soge- passiven Indexfonds. Derzeit sind 25 Short-ETFs an der
nannte Short-ETFs. Mit ihnen erzielen Börse Stuttgart gelistet. GIAN HESSAMI
MARKTMACHER 01/2019 21Sie können auch lesen
