UniInstitutional European Real Estate - Halbjahresbericht zum 31.3.2022

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UniInstitutional European Real Estate - Halbjahresbericht zum 31.3.2022
UniInstitutional
European Real Estate
Halbjahresbericht zum 31.3.2022
UniInstitutional European Real Estate - Halbjahresbericht zum 31.3.2022
UniInstitutional European Real Estate auf einen Blick

    Wertpapier-KennNr.                                                                                                                      980 554                            A1H9KC
    ISIN                                                                                                                           DE0009805549                     DE000A1H9KC2
    Auflegungstermin                                                                                                                       2.1.2004                            1.7.2011
    Kennzahlen zum 31.3.2022                                                                              Gesamt                    Anteilklasse                       Anteilklasse
                                                                                                                                 UniInstitutional                   UniInstitutional
                                                                                                                                  European Real                      European Real
                                                                                                                                           Estate                         Estate FK
    Fondsvermögen (netto)                                                                    EUR 4.115,6 Mio.                 EUR 3.620,9 Mio.                  EUR     494,7 Mio.
    Immobilienvermögen gesamt (brutto) 1                                                     EUR 3.838,7 Mio.
    • davon direkt gehalten                                                                  EUR 2.487,9 Mio.
    • davon über Immobilien-Gesellschaften gehalten 2                                        EUR 1.350,8 Mio.
    Anzahl direkt gehaltener Immobilien                                                                          36
    Anzahl Immobilien-Gesellschaften                                                                           24 3
    Gebundene Mittel (gesamt) 4                                                              EUR      252,0 Mio.
    Gesamtliquidität                                                                         EUR      597,8 Mio.
    Fremdfinanzierungsquote                                                                                  8,5 %
    Vermietungsquote nach Mietertrag (Stichtag)                                                            96,3 %
    Ausgabepreis                                                                                                               EUR 49,71                         EUR 49,32
    Anteilwert (Rücknahmepreis)                                                                                                EUR 49,71                         EUR 48,12
    Sonstige Kennzahlen
    Ankäufe 5                                                                                                     1
    Verkäufe 5                                                                                                   16
    Mittelaufkommen einschließlich Ertragsausgleich                                          EUR      542,9 Mio.              EUR      400,2 Mio.               EUR     142,7 Mio.
1
     Bestand inkl. Projekte zum Verkehrswert.
2
  		Zum anteiligen Verkehrswert.
3
  		Davon fünf Gesellschaften, die keine Immobilie halten.
4
  		Liquidität, die für geplante Objektankäufe, die nächste Ausschüttung und die laufende Bewirtschaftung sowie die gesetzliche Mindestliquidität von 5 % vorgehalten wird.
5
  		Bestandsübergang im Berichtszeitraum erfolgt. Siehe „Verzeichnis der An- und Verkäufe“, Seite 35. Inklusive Gründung / Auflösung von Immobilien-Gesellschaften.
6
  		Auflösung einer Immobilien-Gesellschaft.

Aus rechentechnischen Gründen können in Tabellen und bei Verweisen Rundungsdifferenzen zu
den sich mathematisch exakt ergebenden Werten (Geldeinheiten, Prozent­angaben usw.) auftreten.

                                                      Union Investment Real Estate GmbH   UniInstitutional European Real Estate / Halbjahresbericht zum 31. März 2022                     2
UniInstitutional European Real Estate - Halbjahresbericht zum 31.3.2022
Halbjahresbericht 1
des UniInstitutional European Real Estate
zum 31. März 2022

Inhalt
I      Bericht der Geschäftsführung . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .  4
II Halbjahresbericht  . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .  9
       1 Tätigkeitsbericht . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .  9
		 1.1 Immobilien- und Kapitalmärkte . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .  9
		 1.2 Portfoliostrategie . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 11
		 1.3 Immobilienaktivitäten . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 12
		 1.4 Fondsvermögen (netto) . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 14
		 1.5 Portfoliostruktur Immobilien . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 15
		 1.6 Portfoliostruktur Liquidität . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 19
		 1.7 Portfoliostruktur Kredite . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 20
		 1.8 Devisenkurssicherung  . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 20
		 1.9 Risikobericht . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 21
       2	Vermögensübersicht und Vermögensaufstellung . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 24
		         2.1	Vermögensübersicht / Zusammengefasste Vermögensaufstellung . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 24
		 2.2	Vermögensaufstellung Teil I /Immobilienverzeichnis . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 29
		 2.3 Verzeichnis der An- und Verkäufe  . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 35
		 2.4	Vermögensaufstellung Teil II /Liquiditätsübersicht . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 36
		 2.5	Vermögensaufstellung Teil III /Sonstige Vermögensgegenstände,
        Verbindlichkeiten und Rückstellungen . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 37
       3	Aufstellung der während des Berichtszeitraums abgeschlossenen Geschäfte,
          die nicht mehr Gegenstand der Vermögensaufstellung sind . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 41
       4 Anhang . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 42
III Sonstiges . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 44
       1 Organe  . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 44
       2 Investitionsstandorte  . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 47

Titelfoto: Rotterdam, Diergaardesingel 75, Weena 760 / 762,
„FIRST Rotterdam“ (Niederlande)

Die Aushändigung dieses Halbjahresberichts an neue Anleger erfolgt unter Beifügung des separaten Verkaufsprospektes.

1
    Zeitraum 1.10.2021 – 31.3.2022

                                                                 Union Investment Real Estate GmbH   UniInstitutional European Real Estate / Halbjahresbericht zum 31. März 2022                                         3
UniInstitutional European Real Estate - Halbjahresbericht zum 31.3.2022
I Bericht der Geschäftsführung

                                                                                                  Sehr geehrte Anlegerin,
                                                                                                  sehr geehrter Anleger,

                                                                                                  der UniInstitutional European Real Estate hat das erste
                                                                                                  Geschäftshalbjahr 2021 / 2022 mit einem wiederum
                                                                                                  posi­tiven Ergebnis abgeschlossen.

                                                                                                  In einem konjunkturellen Umfeld, welches insbe­sondere
                                                                                                  durch die auslaufende Corona-Pandemie und den Beginn
                                                                                                  des Ukraine-Kriegs bestimmt war, zeigte der UniInstitutional
                                                                                                  European Real Estate eine im Vergleich zu anderen Anlage­
                                                                                                  klassen geringe Wertschwankung. Die Stabilität auf der
                                                                                                  Anlageseite bestätigt die hohe Attraktivität unseres für die
                                                                                                  Zukunft gut aufgestellten Europa-Fonds.
Geschäftsführung Union Investment Real Estate GmbH,
v. li. n. re. Martin J. Brühl, Volker Noack, Dr. Michael Bütter (Vorsitzender),
Dr. Christoph Holzmann                                                                            Per saldo ergibt sich für den Fonds im Berichtszeitraum ein
                                                                                                  Netto-Mittelzufluss. Das Fondsvermögen (netto) des Ge-
                                                                                                  samtfonds ist im ersten Geschäftshalbjahr gestiegen.
Regionale Portfoliostruktur
                                                                                                  Die zukunftsorientierte Struktur des Fonds wurde im Be-
 Anzahl direkt gehaltener Immobilien und Anzahl über                                     55       richtszeitraum durch den wirtschaftlichen Übergang einer
 Beteiligungen an Immobilien-Gesellschaften gehaltener                                            Landmark-Büroimmobilie in Brüssel (Belgien) ausgebaut.
 Immobilien
 Anzahl Ländermärkte                                                                     15       Zum Ende des ersten Geschäftshalbjahres 2021 / 2022 weist
 • davon Anteil Europa (in %)                                                          100,0      das Portfolio des UniInstitutional European Real Estate mit
                                                                                                  seinen direkt gehaltenen Immobilien und Beteiligungen
                                                                                                  an Immobilien-Gesellschaften eine breite Diversifikation
Veränderung des Fondsvermögens (in Mio. EUR)                                                      über verschiedene europäische Ländermärkte auf. Die Streu-
Anteilklassen UER und UER FK                                                                      ung der Fondsimmobilien über die Hauptnutzungsarten
                                                                                                  Büro, Einzelhandel, Hotel sowie Logistik soll das Portfolio-
4.000
                                                                                                  risiko zusätzlich reduzieren.
3.500
                                                                                                  Durch den Ankauf weiterer gut vermieteter Gewerbeimmo-
3.000                                                                                             bilien sowie durch umfassende Vermietungsaktivitäten im
                                                                                                  Immobilienbestand des Fonds soll die Vermietungsquote
2.500
                                          + 362                                                   weiterhin auf hohem Niveau gehalten werden.
                                         (+ 11 %)
2.000
              3.621
                                                                        3.259
1.500                                                                                             Anlageerfolg im Zwölf-Monats-Vergleich (in %) 1
1.000                                                                                                 Zeitraum                                     Anteilklasse UER          UER FK

  500                                                                                                 4 / 2021 – 3 / 2022                                           2,8          2,7
                                                  + 136
                             495                                                  359                 4 / 2020 – 3 / 2021                                           2,8          2,6
                                                 (+ 38 %)
    0
                  31.3.2022                 Veränderung                    30.9.2021
                                                                                                  1
                                                                                                      Berechnungsverfahren des BVI Bundesverband Investment und Asset Management e.V.
                                               (netto)

   Anteilklasse UER                   Anteilklasse UER FK

                                                             Union Investment Real Estate GmbH   UniInstitutional European Real Estate / Halbjahresbericht zum 31. März 2022            4
UniInstitutional European Real Estate - Halbjahresbericht zum 31.3.2022
Im Berichtszeitraum sind mit steigender Impfquote und                    Transaktionen 1 nach Nutzungsarten
den milderen Krankheitsverläufen der Omikron-Variante
die im Zuge der globalen Corona-Pandemie erlassenen                          Ankäufe                                                               Anzahl
Restriktionen trotz steigender Inzidenzen immer weiter                       Büro                                                                          1
zurückgenommen worden. Gastronomie und Einzelhandel                          Gesamtinvestition in Mio. EUR                                             233,3
durften unter bestimmten Auflagen wieder öffnen und der
Tourismus wurde größtenteils wieder zugelassen. Allerdings
hat die Pandemie Trends, wie beispielsweise den Online-                      Verkäufe

handel oder das Arbeiten im Homeoffice, die sich bereits                     Im Berichtszeitraum haben keine Verkäufe stattgefunden.
vor dem Ausbruch des Virus abzeichneten, stark beschleu-                 	Basierend auf anteiligem Kaufpreis und anteiligem Verkehrswert.
                                                                         1

nigt. Für den Einzelhandels- und Hotelsektor war die Situa-                Exklusive Gründung / Auflösung von Immobilien-Gesellschaften.

tion im bisherigen Pandemieverlauf besonders herausfor-
dernd, während sich der Büro-, Logistik- und Wohn­immo­
bilienmarkt bisher weitestgehend stabil ent­wickelten.                   Hauptnutzungsarten 1 (in %)
                                                                                        58,4
                                                                         60
Insgesamt befinden sich die Immobilienmärkte nach wie
vor in einer vergleichsweise robusten Position. Trotz ei-                50
nes leichten Anstiegs sind die Leerstände relativ niedrig.
Zusammen mit den moderaten Fertig­stel­lungs­volu­mina                   40
neuer Flächen bilden sie die Grundlage für eine weiterhin
stabile Entwicklung. Die insgesamt deutlich auslaufenden                 30
Effekte der Pandemie sind aktuell vor allem individuell und
                                                                                                            20,5
objektspezifisch zu managen.                                             20

                                                                                                                                10,9            10,2
Die Preise für Büro-Spitzenobjekte haben sich trotz der                  10
Homeoffice-Diskussion im Berichtszeitraum sehr robust
gezeigt. Aktuell besonders gefragt sind hochwertige Büro-                    0
objekte in den zentralen Lagen der Metropolen, die lang-
fristig an bonitätsstarke Nutzer vermietet sind. Ob und
wie viel Büroflächen durch Homeoffice-Konzepte wirklich
eingespart werden können, ist nicht genau zu beziffern.                                 Büro              Einzel-               Hotel          Logistik
Zumal die Zahl der Bürobeschäftigten auch unter Berück­                                                   handel
sich­tigung demografischer Entwicklungen künftig weiter                  1
                                                                             Basierend auf anteiligem Kaufpreis und anteiligem Verkehrswert.
steigen dürfte; Schätzungen zufolge um durchschnittlich
ca. 1 % pro Jahr bis 2030. Ein attraktives Büro wird auch
künftig für das Image und die Corporate Identity eines                   Vermietungsquote nach Mietertrag (in %)
Unternehmens unersetzbar bleiben, beispielsweise für
                                                                         3,7
den Empfang von Geschäftskunden, oder wenn es darum
geht, junge Nachwuchskräfte zu gewinnen.

Im Einzelhandel wird sich die Zweiteilung des Marktes in
stationären und Onlinehandel noch eine Weile fortsetzen.
Aktuell ist eine deutliche Belebung der Frequenzen und
Umsätze zu beobachten, auch wenn sich der stationäre                                                                                                      96,3
Einzelhandel nach wie vor den Herausforderungen des zu-
nehmenden Onlinehandels stellen muss. Dauerhaft erfolg-

                                                                                 vermietet
                                                                                 leerstehend

                                    Union Investment Real Estate GmbH   UniInstitutional European Real Estate / Halbjahresbericht zum 31. März 2022            5
UniInstitutional European Real Estate - Halbjahresbericht zum 31.3.2022
reich werden nur qualitativ hochwertige Shopping-Kon-                    er in anderen Krisen zu beobachten war, verhindert werden
zepte in Bestlagen mit Event-Charakter sein, die neben                   konnte. Die Pandemie hat zwei längerfristige Effekte auf den
dem klassischen Ladenbesatz Zusatzangebote wie bei-                      Wohnimmobilienmarkt: Auf der einen Seite steigt der Flä-
spielsweise moderne Gastronomiekonzepte oder digitale                    chenbedarf zusätzlich, da Arbeitnehmer, die seit Beginn der
Erlebniswelten bieten.                                                   Coronakrise die Möglichkeit haben, mehr im Homeoffice zu
                                                                         arbeiten, sich auch zu Hause ein eigenes Büro wünschen. Auf
Unsere Immobilienfonds sind im Einzelhandelsbereich vor                  der anderen Seite besteht die Tendenz, die teuren Innen-
allem in marktdominante Shopping-Center investiert, also                 städte zu verlassen und in die Speckgürtel der Metropolen
in die größten und auch stärksten Einkaufszentren der je-                zu ziehen. Am generellen Trend des Zuzugs in die Metropo-
weiligen Region. Mit diesen Top-Centern sind die Sonder-                 len wird sich aufgrund der Arbeitsplatzkonzentration in den
vermögen sehr gut aufgestellt, um von der sich beleben-                  Städten längerfristig nichts ändern – auch wenn er vielleicht
den Konsumnachfrage profitieren zu können.                               weniger dynamisch ausfällt als vor der Corona-Pandemie.

Mit ihren langen Mietverträgen gehören Hotels grund-                     Im Februar 2022 hat die dramatische Entwicklung des seit
sätzlich zu den Nutzungsarten, die in den Fonds für eine                 Langem schwelenden Russland-Ukraine-Konflikts hin zu
hohe und zuverlässige Ertragskraft sorgen. Durch die breite              einem offenen Angriffskrieg viele Menschen und auch uns
Verteilung unserer Hotelportfolios über unterschiedliche                 in Sorge versetzt. Die humanitären und wirtschaftlichen
Hotelmarken, Pächter und Standorte ist zudem eine hohe                   Folgen sind zum aktuellen Zeitpunkt nicht absehbar. Da
Risikodiversifikation gegeben. Zwar hat die Branche deut-                unsere Immobilienfonds allerdings weder in der Ukraine
lich unter den Beherbergungsverboten, Reisebeschränkun-                  noch in Russland investiert sind, ergeben sich keine unmit-
gen und abgesagten Messen gelitten, insgesamt verfügt                    telbar nachteiligen Effekte. Derzeit ist zudem davon aus-
die Mehrzahl der Hotels aber über sehr nachhaltige und                   zugehen, dass der Krieg regional begrenzt bleibt und der
effiziente Geschäftsmodelle. In puncto Kostenreduktion                   NATO-Bündnisfall nicht ausgelöst wird. Auch auf der Mie-
haben sich einige Hotelpächter gut aufgestellt, flexibel ge-             terseite bestehen keine nennenswerten Ertragspositionen,
zeigt und konnten ihre Häuser auch auf stark gesunkenen                  die infolge von Sanktionen, beispielsweise gegen russische
Umsatzniveaus erfolgversprechend betreiben. Insbeson-                    Banken und Unternehmen, einem erhöhten Risiko ausge-
dere erfahrene Hotelpächter größerer Hotelketten haben                   setzt wären. Generell spielen russische Investoren sowie
sich als recht krisenfest erwiesen. Derzeit nimmt die Reise-             russische Mieter eine äußerst untergeordnete Rolle auf
tätigkeit sowohl bei Geschäfts- als auch bei Privatreisen-               den europäischen Immobilienmärkten.
den wieder zu.
                                                                         Die mittel- bis langfristigen Auswirkungen auf die Welt-
Der Logistiksektor profitiert vom gestiegenen Flächenbe-                 wirtschaft, die Inflation und die weltweiten Immobilien-
darf einiger Händler des Nahversorgungssektors und einer                 märkte sind derzeit nur schwierig einzuschätzen. Auch
zunehmenden Tendenz zur Lagerhaltung aufgrund der in                     bleibt abzuwarten, inwiefern sich die steigenden Rohstoff-
der Pandemie deutlich gewordenen Anfälligkeit interna­                   und Energiepreise auf die Baukosten und folglich auch auf
tionaler Lieferketten. Aus der steigenden Online-Durch-                  die Immobilienpreise bzw. -mieten niederschlagen werden.
dringungsrate und den zunehmenden Internetaktivitäten
stationärer Einzelhändler ergeben sich positive Nachfrage­               Insgesamt dürften sich unsere Immobilienfonds jedoch
impulse für Lager- und Distributionsflächen, insbesondere                auch in dieser Phase der erhöhten Unsicherheit als stabiles
für moderne Logistikimmobilien sowie solche, die der Paket-              Sachwertinvestment bewähren und ihre solide Entwicklung
zustellung an den Endkunden dienen.                                      fortsetzen. Aufgrund der qualitativ hochwertigen und zu-
                                                                         kunftsfähigen Objekte in guten bis sehr guten Lagen sind
Im Bereich Wohnen ergeben sich durch die Pandemie nur sehr               unsere Immobilienfonds sehr gut für die künftigen Heraus-
moderate Auswirkungen, da es sich hierbei um ein krisenun-               forderungen aufgestellt. Die Dynamik der aktuellen politi-
abhängiges Grundbedürfnis für jeden Bürger und jede Bür-                 schen und wirtschaftlichen Entwicklungen und deren po-
gerin handelt und durch umfangreiche staatliche Hilfsmaß-                tenzielle Folgen für die Immobilienmärkte werden wir auch
nahmen ein deutlicher Anstieg der Arbeitslosenzahlen, wie                weiterhin aufmerksam beobachten.

                                    Union Investment Real Estate GmbH   UniInstitutional European Real Estate / Halbjahresbericht zum 31. März 2022   6
UniInstitutional European Real Estate - Halbjahresbericht zum 31.3.2022
Grundsätzlich ist das Portfolio des UniInstitutional European             Konsums zu Jahresbeginn erwartet Union Investment dort
Real Estate für die Zukunft gut aufgestellt, um die aktuelle              im Kalenderjahr 2022 ein Wirtschaftswachstum von 3,1 %
Marktphase vergleichsweise stabil durchlaufen zu können.                  und einen Anstieg des Preisniveaus um 7,3 %.
Wir werden Sie über die weitere Entwicklung unseres Son-
dervermögens informiert halten und danken Ihnen sehr                      Die Notenbanken werden den geldpolitischen Straffungs-
für Ihr geschätztes Vertrauen.                                            pfad weiterverfolgen. Union Investment rechnet mit fünf
                                                                          weiteren Zinserhöhungen der US-Notenbank Fed bis Ende
Über die Entwicklung des UniInstitutional European Real                   des Jahres und dem Beginn ihres Bilanzabbaus im Sommer.
Estate in der ersten Hälfte des Geschäftsjahres 2021 / 2022               Auch die Europäische Zentralbank (EZB) wird weiterhin den
werden wir Sie im Folgenden informieren.                                  Normalisierungspfad gehen, solange die Wirtschaft auf
                                                                          Wachstumskurs und die Finanzstabilität gewahrt bleiben.
                                                                          Mit einem Ende der Anleiheankäufe ist im September 2022
Ausblick                                                                  zu rechnen sowie mit einem ersten Zinsschritt zum Ende
                                                                          des Kalenderjahres.
Zins- und Devisenkursentwicklungen
In Anbetracht der großen Unsicherheit aufgrund der welt-                  Die Kapitalmärkte sind nach dem ersten Schock des Kriegs-
politischen Lage ist der Ausblick für das wirtschaftliche                 ausbruchs bald wieder zur Tagesordnung übergegangen und
Umfeld und die Kapitalmärkte schwieriger als sonst und                    richten aufgrund der geringen Änderungen bei den Kampf-
kann je nach Entwicklung im Ukraine-Krieg deutlichen Än-                  handlungen den Blick bereits wieder über den Ukraine-Krieg
derungen unterliegen. Die Wahrscheinlichkeit systemischer                 hinaus. So sollte sich an den Anleihenmärkten aufgrund
Risiken oder einer weiteren, möglicherweise sogar unbe-                   der Leitzinsanhebungen der Notenbanken der Trend zu
absichtigten militärischen Eskalation ist zwar eher gering,               höheren Renditen weiter fortsetzen, sich aber im weiteren
aber nicht völlig ausgeschlossen. Langfristig zeichnet sich               Jahresverlauf 2022 abschwächen.
eine Verhärtung und Verfestigung des Konflikts zwischen
Russland und dem Westen ab, sowohl auf wirtschaftlicher                   Nachhaltigkeit
als auch auf sicherheitspolitischer Ebene. Je länger die Aus-             Mit dem Klimaschutzplan 2050 der Bundesregierung aus
einandersetzungen andauern und die Sanktionen aufrecht-                   dem Jahr 2016, dem „Action Plan on Sustainable Finance“
erhalten werden, desto größer dürften die Auswirkungen                    der EU-Kommission von 2018 und dem auf der UN-Klima-
auf das Wirtschaftswachstum sein. Das gilt vor allem in den               konferenz 2018 in Kattowitz verabschiedeten Regelwerk
Volkswirtschaften der direkt betroffenen Konfliktparteien,                zur Umsetzung der nationalen Klimaschutzziele wurden
aber aufgrund der starken Abhängigkeit von russischen                     wegweisende politische Entscheidungen zum Schutz des
Energierohstoffen und der wirtschaftlichen Vernetzung                     Klimas auf den Weg gebracht. Auch die Immobilienbran-
auch in Europa.                                                           che steht mit ihrem sehr hohen Ressourcenverbrauch und
                                                                          Emissionspotenzial in der Verantwortung, das ambitionierte
Für den Euro-Raum rechnen die Volkswirte von Union Invest­                Ziel der weitgehenden „Klimaneutralität“ bis zum Jahr 2050
ment daher für das Jahr 2022 mit einem Wachstum von 2,8 %                 zu erreichen. Nachhaltigkeit ist somit nicht länger eine frei-
und einer Inflation von 6,4 %. Letztere dürfte im Kalender-               willige Entscheidung – sie ist essenzieller Bestandteil für
jahr 2023 wieder auf 2,4 % zurückfallen. Diese Prognosen                  jede langfristige Strategie.
gehen davon aus, dass sich der Krieg nicht auf andere Län-
der ausweitet und der NATO-Bündnisfall nicht eintritt. Sie                Union Investment integriert nachhaltiges Handeln bereits
beruhen außerdem auf der Annahme, dass die Energielie-                    seit 15 Jahren in ihr Asset Management. Dabei wurden
ferungen Russlands – insbesondere die Gaslieferungen nach                 Managementsysteme an Standards ausgerichtet, die im
Europa – überwiegend weitergehen und der Ölpreis im                       Leitfaden „Nachhaltigkeit in der Immobilienwirtschaft –
weiteren Jahresverlauf wieder sukzessive in den Bereich                   Kodex, Berichte und Compliance“ des ZIA Zentraler Immo-
zwischen 90 und 100 US-Dollar pro Fass fällt. Für die USA                 bilien Ausschuss e.V. festgelegt sind. Zudem hat Union Invest-
sind die Auswirkungen geringer. Aufgrund des starken                      ment als Unterzeichnerin der „United Nations Principles

                                     Union Investment Real Estate GmbH   UniInstitutional European Real Estate / Halbjahresbericht zum 31. März 2022   7
UniInstitutional European Real Estate - Halbjahresbericht zum 31.3.2022
for Responsible Investment“ (UN PRI) wesentliche Grund-                     Für die Umsetzung entwickelte Union Investment eigene
sätze für verantwortungsbewusstes Wirtschaften im Rah-                      Instrumente, die sowohl auf Gebäude- als auch auf Port­
men einer „Leitlinie für verantwortliches Investieren“ (VI)                 folioebene angewendet werden. Seit vielen Jahren ist Union
in ihrem Handeln verankert. Die Zukunftsfähigkeit des Im-                   Investment nach dem internationalen Standard DIN EN
mobilienportfolios ist der Grundbaustein für das wichtigste                 ISO 14001 zertifiziert. Im Rahmen dieses Umweltmanage-
Ziel des Fondsmanagements: Das Vermögen der Anlege-                         mentsystems werden Nachhaltigkeitsprozesse qualitäts­
rinnen und Anleger verantwortungsvoll zu verwalten und                      gesichert und deren Fortschritt überwacht. Mehr über die
zu vermehren. Dafür hat Union Investment ihre Nachhaltig-                   Nachhaltigkeitsstrategie von Union Investment im Immo-
keitsstrategie implementiert und schreibt diese laufend                     bilienbereich erfahren interessierte Anleger und Anlege-
fort.                                                                       rinnen unter www.managetogreen.de.

Hamburg, im Mai 2022

Union Investment Real Estate GmbH

                                                          Die Geschäftsführung

                                                            Dr. Michael Bütter
                                                                 (Vorsitzender)

                     Martin J. Brühl                     Dr. Christoph Holzmann                               Volker Noack

                                       Union Investment Real Estate GmbH   UniInstitutional European Real Estate / Halbjahresbericht zum 31. März 2022   8
UniInstitutional European Real Estate - Halbjahresbericht zum 31.3.2022
II Halbjahresbericht

1 Tätigkeitsbericht

1.1 Immobilien- und Kapitalmärkte                                                            triert. Das europaweite Leerstandsniveau ist trotz des all-
                                                                                              gemeinen Anstiegs im historischen Kontext weiterhin als
Die internationalen Immobilienmärkte standen insbeson-                                        moderat zu bewerten. Demzufolge konnten in den zentra-
dere im ersten Halbjahr 2021 noch unter dem Einfluss der                                      len Lagen im Jahr 2021 mehrheitlich steigende Spitzenmie-
Corona-Pandemie. Mit dem Voranschreiten der Impfkam-                                          ten beobachtet werden. Im Schnitt über diese Bürometro-
pagnen und den Lockerungen der Einschränkungen des                                            polen betrug das Mietpreiswachstum 2,0 %.
wirtschaftlichen und sozialen Lebens ließ sich aber in der
zweiten Jahreshälfte eine Belebung der Immobilien-Invest-                                     In Amsterdam, Helsinki und Prag zeigte sich das Mietpreis-
mentmärkte beobachten. Am Ende des Jahres 2021 lag                                            wachstum mit Werten zwischen 5,6 % und 9,1 % im Zwölf-
das globale Transaktionsvolumen für Gewerbeimmobilien                                         Monats-Vergleich besonders stark. Leicht sinkende Mieten
bei EUR 758,6 Mrd., womit auf Jahressicht ein Anstieg des                                     wurden unter den zwölf Top-Standorten lediglich in Lissa-
Transaktionsvolumens um 42,4 % registriert wurde. Mit                                         bon und Paris registriert.
diesem Ergebnis lag das weltweite Transaktionsvolumen
sogar 3,3 % über dem Wert des Jahres 2019.                                                    Deutsche Büromärkte
                                                                                              Die Corona-Maßnahmen belasteten die Vermietungsak­
Europäische Büromärkte                                                                        tivität in Deutschland noch bis zum Ende des ersten Quar-
In den meisten europäischen Ländern endeten die schwer-                                       tals 2021, im weiteren Jahresverlauf konnte dann eine
wiegendsten coronabedingten Beschränkungen in den                                             spürbare Erholung festgestellt werden. Nach Angaben von
ersten Monaten des Jahres 2021. Vor diesem Hintergrund                                        Jones Lang LaSalle war die rollierende Zwölf-Monats-Ver-
stieg auch die Büroflächennachfrage auf den europäischen                                      mietungsleistung im vierten Quartal 2021 rund 12 % hö-
Vermietungsmärkten wieder spürbar an. Zum Jahresende                                          her als im Vorquartal. Auf Jahressicht stieg die durchschnitt-
lag die Vermietungsleistung im Durchschnitt über die zwölf                                    liche Leerstandsrate der fünf dargestellten Bürometropolen
wichtigsten europäischen Bürostandorte bei ca. 438.000 m²                                     zwar dennoch um 110 Basispunkte auf 5,5 %, die Geschwin-
und damit deutliche 21,0 % über dem Vorjahreswert, auch                                       digkeit des Leerstandsanstiegs hat sich aber zuletzt stark
wenn der Zehn-Jahres-Durchschnitt der europäischen Ver-                                       verlangsamt. Sowohl im historischen als auch im interna­
mietungsleistung noch verfehlt wurde. Die durchschnitt­                                       tionalen Vergleich ist dies noch immer ein niedriger Wert.
liche Leerstandsrate über die wichtigsten Bürozentren lag                                     Aufgrund dieser – trotz Coronakrise – nach wie vor ange-
zum Jahresende 2021 bei 9,1 %. Dies entsprach zwar im                                         spannten Angebotssituation in den besten Bürolagen sind
Jahresvergleich einem Anstieg um 110 Basispunkte, der                                         die Mieten im Jahresvergleich durchschnittlich um rund
Anstieg der Leerstandsquote in der zweiten Jahreshälfte                                       1,8 % gestiegen. In Düsseldorf zeigten sich die Mieten sta-
hat sich allerdings deutlich verlangsamt. Insbesondere im                                     bil, während in Berlin, Frankfurt / Main, Hamburg und
vierten Quartal 2021 wurden in einigen europäischen Bü-                                       München Mietpreisanstiege zwischen 1,6 % und 2,6 %
rometropolen bereits wieder sinkende Leerstände regis­                                        verzeichnet werden konnten.

Spitzenmietpreisentwicklung 1 für Büroflächen
130

115

100

    85

    70
         2000    2001       2002   2003   2004   2005   2006    2007    2008   2009    2010    2011   2012    2013   2014    2015    2016   2017    2018    2019   2020   2021

     Index Europa                  Index Deutschland
Quellen: Jones Lang LaSalle, Property Market Analysis, eigene Berechnungen.
1
    Index-Basisjahr 2000.

                                                        Union Investment Real Estate GmbH   UniInstitutional European Real Estate / Halbjahresbericht zum 31. März 2022      9
UniInstitutional European Real Estate - Halbjahresbericht zum 31.3.2022
Europäische und deutsche Einzelhandelsmärkte                               Büroleerstandsquoten wesentlicher
Im Jahresverlauf 2021 waren die Auswirkungen der Corona-                   Investitionsstandorte des UniInstitutional
Pandemie auf die europäischen Einzelhandelsmärkte deut-                    European Real Estate (in %)
lich zu spüren. Da es in den meisten Ländern Lockdowns
gab, sanken Kundenfrequenzen und Umsätze zeitweilig,
                                                                                       Helsinki
insbesondere zu Beginn und am Ende des Jahres 2021.
Von der Pandemie profitiert hat hingegen der Lebensmittel­
                                                                                    Warschau
einzelhandel, der seine Umsätze während der Lockdowns
deutlich steigern konnte. Ebenfalls spürbar höhere Um-
sätze verzeichnete der Onlinehandel. Nachdem die Mieten                             Stockholm

zunächst noch nachgaben, waren in der zweiten Jahres-
hälfte vermehrt Stabilisierungstendenzen zu beobachten.                             Barcelona

Die Auswirkungen der Coronakrise waren auch auf den                                     Brüssel
deutschen Einzelhandelsmärkten deutlich spürbar. Vor
dem Hintergrund der Lockdowns gaben die Spitzenmieten                        Frankfurt / Main
in allen großen Metropolen im ersten Quartal 2021 leicht
nach, zeigten sich dann aber im weiteren Jahresverlauf                                     Paris
stabil. Profitiert von der Pandemie haben wie im übrigen
Europa der Lebensmittel- und der Onlinehandel.                                    Amsterdam

Europäische und deutsche Hotelmärkte                                                 Hamburg
Nahezu alle europäischen Hotelstandorte verzeichneten
im Jahr 2021 deutlich höhere Buchungszahlen und Über-                                Stuttgart
nachtungen als im Vorjahr. Insbesondere die touristische
Nachfrage in der Sommerferiensaison stieg vielerorts nach                                          0 	                  5 	            10               15
dem Auslaufen der gravierendsten Reisebeschränkungen
                                                                              2020             2021
spürbar an. Somit wurde beim durchschnittlichen Zimmer-
                                                                           Quellen: Jones Lang LaSalle, Property Market Analysis.
erlös (RevPAR) über die fünf wichtigen Metropolen Amster-
dam, London, Paris, Warschau und Wien im Jahresvergleich
ein Plus von 43,6 % registriert. Trotz dieses positiven Trends
blieben die Hotelauslastungen und Zimmererlöse noch im-                    Immobilien-Investitionsmärkte
mer deutlich unterhalb des Vorkrisenniveaus. Mit Wegfall                   Die gewerblichen Immobilien-Investitionsmärkte wurden
weiterer pandemiebedingter Beschränkungen dürfte sich                      im Jahr 2021 weiterhin von der Corona-Pandemie beein-
der Erholungstrend bei den Hotelauslastungen und Zimmer-                   flusst. Allerdings ließ sich insbesondere seit der Jahresmitte
erlösen im Jahresverlauf 2022 weiter fortsetzen.                           2021 vor dem Hintergrund der wirtschaftlichen Erholung
                                                                           sowie der Lockerungen der Einschränkungen des wirtschaft­
Im Jahr 2021 verzeichneten die deutschen Hotelmärkte                       lichen und sozialen Lebens eine Belebung der Immobilien-
eine uneinheitliche Entwicklung. In Berlin, Hamburg                        Investitionsmärkte beobachten. Im Jahr 2021 lag das glo-
und München sind die durchschnittlichen Zimmererlöse                       bale gewerbliche Transaktionsvolumen bei EUR 758,6 Mrd.
(RevPAR) gegenüber dem Vorjahr gestiegen, während sie                      und somit 42,4 % über dem Wert des Jahres 2020. Mit die-
in Düsseldorf und Frankfurt / Main zurückgingen. Im Mittel                 sem Ergebnis lag das weltweite Transaktionsvolumen so-
über die fünf wichtigsten deutschen Standorte belief sich                  gar 3,3 % über dem Wert des Jahres 2019.
der Zimmererlös auf EUR 23,50 und lag damit in etwa auf
dem schwachen Niveau des Vorjahres. Sowohl die Auslas-                     In Europa lag das Transaktionsvolumen für Gewerbeimmo-
tungsraten als auch die Zimmererlöse blieben damit auch                    bilien im Jahr 2021 bei EUR 257,3 Mrd., womit es gegen-
im Jahr 2021 flächendeckend deutlich unterhalb des Vor-                    über dem Jahr 2020 um 26,1 % gestiegen ist. In Deutsch-
krisenniveaus von 2019. Die hohen Auslastungsraten eini-                   land wurden im Jahr 2021 Gewerbeimmobilien im Wert
ger Hotels in den weniger durch Corona-Maßnahmen be-                       von EUR 56,6 Mrd. gehandelt. Damit machte das Transakti-
einträchtigten zurückliegenden Sommermonaten zeigen                        onsvolumen für Gewerbeimmobilien mehr als ein Fünftel
allerdings, dass Hotels bei einer Normalisierung der Rah-                  des gesamten europäischen Handelsvolumens aus. Im Ver-
menbedingungen zügig wieder profitabel betrieben wer-                      gleich zum Jahr 2020 stieg das Transaktionsvolumen in
den können.                                                                Deutschland um 14,7 %.

                                      Union Investment Real Estate GmbH   UniInstitutional European Real Estate / Halbjahresbericht zum 31. März 2022   10
Ausblick                                                                  1.2 Portfoliostrategie
Trotz der Coronakrise zeigten sich die Immobilienpreise im
Jahr 2021 vielerorts stabil. Vor dem Hintergrund der Impf-                Der UniInstitutional European Real Estate ist ein breit di-
fortschritte, der milderen Krankheitsverläufe der Omikron-                versifizierter institutioneller Immobilien-Publikumsfonds
Variante sowie der prognostizierten konjunkturellen Erho-                 mit Fokus auf europäischen Gewerbeimmobilien.
lung dürfte auf den Immobilienmärkten zukünftig teilweise
wieder ein leichtes Mietpreiswachstum zu beobachten sein.                 Der Fonds weist eine ebenso ausgewogene wie risikoarme
                                                                          Streuung nach Regionen, Nutzungsarten und Mietern auf.
Geld- und Kapitalmarkt                                                    Zur Vermeidung von größeren Länderrisiken wurde eine
Im Berichtszeitraum stiegen sowohl in der Euro-Zone als                   maximale Anlagegrenze für einzelne Länder bestimmt. In Ab-
auch in den USA die Renditen an den Staatsanleihen-                       hängigkeit der Verfügbarkeit stehen für den UniInstitutional
märkten deutlich an. Durch die Aussicht auf umfangreiche                  European Real Estate vermietete Büroobjekte im Fokus der
US-Konjunkturprogramme sowie Fortschritte bei der Corona-                 Akquisitionstätigkeiten. Darüber hinaus soll das Portfolio
Bekämpfung zogen die Inflationserwartungen an. Investo-                   durch die Beimischung von Einzelhandels-, Hotel- und Lo-
ren erwarteten eine umfassende wirtschaftliche Erholung.                  gistikimmobilien sowie in geringerem Umfang auch durch
In den vergangenen Monaten nahm die Inflation in beiden                   Ankäufe im Segment Wohnen weiter diversifiziert werden.
Wirtschaftsräumen dann auch deutlich zu, in erster Linie                  Vor allem in den Segmenten Einzelhandel und Hotel waren
getrieben von den Energiepreisen. Die US-Notenbank Fed                    in den vergangenen Monaten Mietzugeständnisse oder
verfolgte die Entwicklung lange geduldig, bis sie im März                 auch Stundungen notwendig, sodass weitere Investitionen
2022 mit einer ersten Zinserhöhung um 0,25 % schließlich                  in diesen Nutzungsarten zukünftig ausschließlich mit attrak-
ein klares Signal für den Beginn des Zinserhöhungszyklus                  tiven Chance-Risiko-Verhältnissen realisiert werden.
sendete. Die Beendigung der Anleiheankäufe und die An-
kündigung eines Bilanzabbaus waren weitere Punkte ihrer                   Die Investitionsentscheidungen des Managements fokus-
geänderten Geldpolitik.                                                   sieren sich auf die Erzielung von Ordentlichen Mieterträgen.
                                                                          Zur Gewährleistung eines stetigen Mietertrages stehen Ob-
Der Krieg in der Ukraine unterstützte die Kurse sicherer                  jekte mit vornehmlich bonitätsstarken Mietvertragspartnern
US-Staatsanleihen nur kurzzeitig, bevor die vor allem durch               und möglichst langfristigen Mietvertrags­lauf­zeiten im Fo-
steigende Energiekosten ausgelöste Preisentwicklung zu-                   kus. Um eine gewisse Flexibilität im Ankauf zu ermöglichen,
sammen mit den gestiegenen Inflationserwartungen zu                       kann auch in spekulative Projektentwicklungen oder Ob-
spürbaren Verlusten führte. Die Rendite zehnjähriger US-                  jekte mit Wertsteigerungspotenzialen investiert werden.
Schatzanweisungen erhöhte sich von 1,5 % auf 2,3 %. Am
Gesamtmarkt kam es gemessen am JP Morgan US Global                        Die Corona-Auswirkungen konnten im Bestandsportfolio
Bond Index im Berichtshalbjahr zu Einbußen in Höhe von                    bisher ohne größere Performancerückgänge kompensiert
5,0 %.                                                                    werden. Wir werden versuchen, diesen Managementansatz
                                                                          auch in den nächsten Monaten weiterzuverfolgen. Auf Ge-
Europäische Staatsanleihen zeigten im Trend eine parallele                samtportfolioebene sollte der Fonds durch seine hohe Ver-
Entwicklung zu ihren US-Pendants. Die gesamte Kurve der                   mietungsquote und seinen hohen Diversifizierungsgrad in
Bundesanleihen verzeichnete einen Renditeanstieg, der im                  der Lage sein, eine überwiegend stabile Ertragssituation
Laufzeitbereich von fünf bis zehn Jahren mit bis zu 1,1 %                 abzubilden.
am stärksten ausfiel. Die Europäische Zentralbank (EZB)
verkündete, das in der Corona-Pandemie aufgelegte Not-                    Maßnahmen zur Bestandsoptimierung und qualitativen
fall-Anleihekaufprogramm PEPP im dritten Quartal 2022 ein-                Weiterentwicklung des Immobilienportfolios sollen zu ei-
zustellen. Die Renditeentwicklung verlief in den Peripherie­              ner nachhaltigen Stärkung des Portfolios beitragen.
ländern parallel zu den Bundesanleihen. Staatsanleihen aus
dem Euro-Raum verloren gemessen am iBoxx Euro Sovereign                   Der UniInstitutional European Real Estate hat sich in vergan-
Index 5,8 %.                                                              genen Krisen immer als sehr stabil bewiesen und ist robust
                                                                          aufgestellt auch in die Coronakrise gegangen.
Anleihen mit Renditeaufschlag kamen zuletzt vor dem Hin-
tergrund des russischen Einmarsches in die Ukraine und                    Weiterhin bleibt eine möglichst geringe Volatilität und
der nach oben gerichteten Zinsbewegung deutlich unter                     ein attraktives Performanceniveau im Fokus des aktiven
Druck. Entsprechend verloren Euro-Unternehmensanlei-                      Fondsmanagements. Wir sind der Überzeugung, dass der
hen des ICE BofA Merrill Lynch Euro Corporate Index 5,9 %.                UniInstitutional European Real Estate in Ihrer Vermögens-
                                                                          anlage einen festen und verlässlichen Baustein der ge-
                                                                          werblichen Immobilienallokation abbilden kann.

                                     Union Investment Real Estate GmbH   UniInstitutional European Real Estate / Halbjahresbericht zum 31. März 2022   11
1.3 Immobilienaktivitäten                                                                   Skyline der belgischen Hauptstadt. Das Bürogebäude liegt
                                                                                            strategisch günstig an der inneren Ring­straße, direkt an
Nähere Informationen zu den Immobilienentwicklungen                                         der Kreuzung der drei Hauptbezirke im Geschäftszentrum
und den An- und Verkäufen können den Tabellen „Immo-                                        von Brüssel mit sehr guter öffent­licher Verkehrsanbindung.
bilienentwicklungen“ (siehe unten) sowie „Verzeichnis der                                   Der Astro Tower ist bis September 2042 vollständig an
An- und Verkäufe“ (siehe Seite 35) entnommen werden.                                        Actiris, eine staatliche Arbeitsvermittlung, vermietet.

Immobilienentwicklungen                                                                     Verkäufe
Der UniInstitutional European Real Estate hat aktuell zwei                                  Im Berichtszeitraum wurden keine Immobilien verkauft.
Immobilienentwicklungen im Portfolio. In Brüssel (Belgien)
wird eine Büroimmobilie nach Auszug des Hauptmieters                                        Vermietungssituation
modernisiert. Im Zuge der Sanierungsarbeiten wird das                                       Ziel des Fondsmanagements ist es, die Vermietungsquote,
Gebäude entkernt und erweitert. Zudem wird für das Ge-                                      ausgehend von dem hohen Niveau, weiter zu stabilisieren
bäude das Nachhaltigkeitszertifikat BREEAM „Excellent“                                      und noch zu steigern. Um dieses Ziel zu erreichen, werden
angestrebt. In Dublin (Irland) entsteht ein Hotel in den                                    bei Vermietungen marktübliche Mietanreize wie mietfreie
Docklands, das bereits für 25 Jahre vermietet ist.                                          Zeiten und Ausbaukostenzuschüsse für die Mieter gewährt.
                                                                                            Dieser Aufwand belastet kurzfristig die Ertragslage des
Ankäufe                                                                                     Fonds, sichert jedoch mittel- bis langfristig die Ausschüt-
Im Berichtszeitraum wurde mit dem Astro Tower ein 34-                                       tungsbasis durch Erwirtschaftung von Ordentlichen Miet­
geschossiges Landmark-Bürogebäude in Brüssel (Belgien)                                      erträgen.
erworben. Mit einer Höhe von 107 Metern prägt er die

Immobilienentwicklungen

    Lfd.   Projekt                                Objektbeschreibung                     Haupt-          Erwerbs­       Kaufpreis /        Wirtschaft-       Geplante       Fuß-
    Nr.                                                                                  nutzungs-         datum         Verkehrs-         liche Betei-         Fertig­     note
                                                                                         art 1                             wert in             ligungs-       stellung        (I)
                                                                                                                         Mio. EUR 2        quote in %
    42     Brüssel, „Le Président“                7gesch. Büro- und Geschäfts-           Büro             12/2004               13,9              99,99      Q3/2023             I
                                                  gebäude, 4 Untergeschosse,
                                                  3 Staffelgeschosse
    57     Dublin, „Premier Inn Hotel“            8gesch. Hotelgebäude,                  Hotel              6/2021              15,3            100,00       Q3/2023             I
                                                  1 Technikgeschoss

	Geplanter größter Mietanteil des gesamten Mietertrages der Immobilie.
1

	Beim Ankauf einer direkt gehaltenen Immobilie oder einer Immobilie, die über eine Immobilien-Gesellschaft gehalten wird, wird bei Erwerb und danach nicht länger als drei Monate
2

  der Kaufpreis anstelle des Mittelwertes der Verkehrswerte der externen Bewerter ausgewiesen. Bei im Bau befindlichen Objekten, die nach Baufortschritt bezahlt werden, wird der
  Verkehrswert gemäß Bautenstand angegeben. Die Angaben bei über Immobilien-Gesellschaften gehaltenen Immobilien werden zu 100 % und nicht nach Beteiligungsgrad ausgewiesen.

I	Immobilie wird über eine Immobilien-Gesellschaft gehalten.

                                                      Union Investment Real Estate GmbH   UniInstitutional European Real Estate / Halbjahresbericht zum 31. März 2022            12
Immobilienaktivitäten ohne Nutzen-Lasten-Übergang

    Projekt / Objekt / Immobilien-Gesellschaft                                     Hauptnutzungsart 1               Beurkundungs-                      Voraussichtlicher
                                                                                                                           datum              wirtschaftlicher Übergang

    Ankäufe / Gründungen
    Über Immobilien-Gesellschaften gehaltene Immobilien in Euro-Währung
    „Uni Immo Ireland IV ICAV“, Dublin                                                                    —                       —                                       —
    Newbridge, „Primark Logistik“ 2                                                                  Logistik                 1/2022                                1.4.2022
    Verkäufe / Auflösungen
    Es fanden keine Verkäufe / Auflösungen ohne Nutzen-Lasten-Übergang statt.
1
    Größter Mietanteil des gesamten Mietertrages der Immobilie.
2
    Projekt.

Größte Vermietungserfolge (in m2)

    Objekt                                                        Nutzfläche in m2
    Barcelona, „Torre Diagonal Litoral B-3“                                   12.487
    Hamburg, „Falkenried Piazza“                                               3.777
    Espoo, „Alberga A“                                                         3.387
    Eindhoven, „Aeroplaza“                                                     3.176
    Rotterdam, „FIRST Rotterdam“                                               3.124
    Weitere Vermietungserfolge                                                11.627
    Gesamt                                                                   37.578

                                                       Union Investment Real Estate GmbH   UniInstitutional European Real Estate / Halbjahresbericht zum 31. März 2022     13
1.4 Fondsvermögen (netto)
Veränderung des Fondsvermögens (in Mio. EUR)                                       Veränderung der Anzahl umlaufender Anteile (Stück)
Anteilklassen UER und UER FK                                                       Anteilklassen UER und UER FK
4.000                                                                              80 Mio.
        3.620,9                                                                                72.841.288
3.500                                                   3.259,0                    70 Mio.                                                       64.766.207

3.000                                                                              60 Mio.                                +               –
                                                                                                                      8.075.141          60
                                  + 361,9
2.500                                                                              50 Mio.
                                 (+ 11,1 %)

2.000                                                                              40 Mio.

1.500                                                                              30 Mio.
                                  + 136,0
                                 (+ 37,9 %)                                                                               +                –
1.000                                                                              20 Mio.                            2.957.096         34.893
                  494,7                                                                                 10.281.880
 500                                                               358,7           10 Mio.                                                                   7.359.677

   0                                                                                       0
           31.3.2022           Veränderung                  30.9.2021                              31.3.2022           aus-         zurück­          30.9.2021
                                                                                                                     gegebene     genommene
  Anteilklasse UER                                                                    Anteilklasse UER                Anteile       Anteile
  Anteilklasse UER FK                                                                 Anteilklasse UER FK

Netto-Mittelaufkommen (in Mio. EUR)                                                Wiederanlage aus Ausschüttung (in Mio. EUR)
Anteilklassen UER und UER FK                                                       Anteilklassen UER und UER FK
 450                                                                                100
         400,2                                           400,2
 400                                                                                                 84,2

                                                                                      80
 350
                                                                                                                            0,0 (0 %)
 300
                                                                                      60
 250
                                   – 0,0

 200
                                                                                      40
                  144,4                                            142,7                                                    0,0 (0 %)
 150                               – 1,7

 100
                                                                                      20
                                                                                                                                                       9,2
  50

   0                                                                                   0
         ausgegebene        zurück­genommene                 Netto-                              Ausschüttung           Wiederanlage              Ausschüttung
            Anteile               Anteile                 Mittel­zufluss                          15.11.2021                                       15.11.2021

  Anteilklasse UER         Anteilklasse UER FK                                        Anteilklasse UER             Anteilklasse UER FK

                                              Union Investment Real Estate GmbH   UniInstitutional European Real Estate / Halbjahresbericht zum 31. März 2022       14
1.5 Portfoliostruktur Immobilien                                                                     Aufteilung der Verkehrswerte nach Größenklassen 1 (in %)

Nutzfläche und Vermietungsquote                                                                          größer EUR 200 Mio.
                                                                                                                   3 Objekte
    Nutzflächenbestand der direkt sowie über                                   1.191.622
    Immobilien-Gesellschaften gehaltenen Immobilien                                                      EUR 150 bis 200 Mio.
    (jeweils anteilig) (in m2)                                                                                       1 Objekt

    Vermietungsquote nach Mietertrag (in %)                                           96,3               EUR 100 bis 150 Mio.
                                                                                                                   6 Objekte

                                                                                                          EUR 50 bis 100 Mio.
Verhältnis Projektentwicklungen zum fertigen                                                                      21 Objekte
Objektbestand
                                                                                                           EUR 25 bis 50 Mio.
2                                                                                                                 13 Objekte

                                                                                                           EUR 10 bis 25 Mio.
                                                                                                                   9 Objekte

                                                                                                              bis EUR 10 Mio.
                                                                                                                    0 Objekte
                                                                                                                                0 	        10 	        20          30          40             50
                                                                                         53
                                                                                                     	Fertiger Bestand, keine Projekte, inklusive über Immobilien-Gesellschaften gehaltene
                                                                                                     1

                                                                                                       Immobilien und Grundstücke zum anteiligen Verkehrswert. Die Zuordnung der über
                                                                                                       Immobilien-Gesellschaften gehaltenen Immobilien in die entsprechende Größenklasse
                                                                                                       erfolgt anhand ihres Gesamtverkehrswertes. Bei der Berechnung der prozentualen
                                                                                                       Verteilung im Portfolio wird nur der im Eigentum des Fonds stehende jeweilige Betei-
                                                                                                       ligungsgrad herangezogen.

     Anzahl fertige Immobilien, inkl. über Immobilien-
      Gesellschaften gehaltene Grundstücke.
      Anzahl Immobilien im Bau

Durchschnittswerte

    Durchschnittswert der fertigen Objekte (in Mio. EUR) 1                            71,7
    Durchschnittswert je m2 Nutzfläche der fertigen                               3.192,2
    Objekte (in EUR) 1
1
    I nkl. durch Immobilien-Gesellschaften gehaltene Immobilien zum anteiligen Verkehrswert.

Direkt gehaltene Objekte und über Immobilien-Gesellschaften gehaltene Objekte 1

                                                                                                                                                      3.838.696.111

                        2.487.884.652
                                                                                      1.350.811.459

                                36                                                              19                                                            55
                    Immobilienvermögen                                          Immobilienvermögen                                           Immobilienvermögen gesamt
                  direkt gehaltene Objekte                                 über Immobilien-Gesellschaften
                                                                                 gehaltene Objekte
     in EUR           Anzahl

	Inkl. über Immobilien-Gesellschaften gehaltene Grundstücke.
1

                                                          Union Investment Real Estate GmbH   UniInstitutional European Real Estate / Halbjahresbericht zum 31. März 2022                     15
Aufteilung der Verkehrswerte                                                                 Bei nachfolgenden Immobilien haben sich im Laufe des
nach Art der Nutzung 1 (in %)                                                                Berichtszeitraums folgende Änderungen ergeben:
10,2
                                                                                             Eindhoven, „Aeroplaza“
                                                                                             Bei diesem Objekt verringerte sich die Gesamtnutzfläche
                                                                                             durch Umnutzung von Bürofläche in Allgemeinfläche um
                                                                                             181 m2.
10,9

                                                                                             Saarbrücken, „Europa-Galerie“
                                                                                      58,4   Bei diesem Objekt verringerte sich die Gesamtnutzfläche
                                                                                             aufgrund von notwendigen Flächenkorrekturen durch
20,5                                                                                         den Property Manager um 291 m2.

                                                                                             Geografische Aufteilung der Verkehrswerte 1
     Büro                        Hotel
     Einzelhandel                Logistik                                                        Region/Land                                        Verkehrs-         Verkehrs-
                                                                                                                                                       werte             werte
                                                                                                                                                  in Mio. EUR             in %
    Immobilienvermögen (brutto) in EUR
                                                                                                 Berlin                                                    84,5               2,2
    Büro                                                                  2.241,5 Mio.
                                                                                                 Hamburg                                                 204,7                5,3
    Einzelhandel                                                             787,5 Mio.
                                                                                                 Rhein-Main                                              349,2                9,1
    Hotel                                                                    418,5 Mio.
                                                                                                 Rhein-Ruhr                                                42,0               1,1
    Logistik                                                                 391,2 Mio.
                                                                                                 Stuttgart                                                 93,3               2,4
    Gesamt                                                                3.838,7 Mio.
                                                                                                 Sonstige deutsche Städte                                490,5               12,8
	Bestand inkl. Projekte zum Verkehrswert und über Immobilien-Gesellschaften
1

  gehaltene Immobilien und Grundstücke zum anteiligen Verkehrswert.                              Deutschland gesamt                                    1.264,2               32,9
                                                                                                 Belgien                                                 298,3                7,8
                                                                                                 Dänemark                                                  24,6               0,6
Aufteilung der Verkehrswerte nach wirtschaftlicher
                                                                                                 Finnland                                                  83,0               2,2
Altersstruktur (in %)
                                                                                                 Frankreich                                              388,1               10,1
 älter als 20 Jahre                                                                              Großbritannien                                          277,2                7,2
(2001 und früher)
                                                                                                 Irland                                                    46,1               1,2
      16 bis 20 Jahre                                                                            Italien                                                 136,8                3,6
     (2006 bis 2002)
                                                                                                 Luxemburg                                               172,4                4,5
      11 bis 15 Jahre                                                                            Niederlande                                             385,1               10,0
     (2011 bis 2007)
                                                                                                 Österreich                                                60,0               1,6
       6 bis 10 Jahre                                                                            Polen                                                   334,2                8,7
     (2016 bis 2012)
                                                                                                 Schweden                                                204,9                5,3
       bis 5 Jahre                                                                               Schweiz                                                   63,6               1,7
(2017 und später)
                                                                                                 Spanien                                                 100,2                2,6
                        0 	            10 	            20               30             40
                                                                                                 Ausland gesamt                                        2.574,5               67,1
     Objektalter gemäß Verkehrswertgutachten 1
     Zeitraum nach letztem Umbau gemäß „Vermögensaufstellung Teil I“ 2                           Immobilienvermögen gesamt (brutto)                    3.838,7              100,0
1
 	Fertiger Bestand, keine Projekte, inkl. über Immobilien-Gesellschaften gehaltene
                                                                                             	Bestand inkl. Projekte zum Verkehrswert und über Immobilien-Gesellschaften
                                                                                             1
   Immobilien zum anteiligen Verkehrswert.
                                                                                               gehaltene Immobilien zum anteiligen Verkehrswert.
2
 	Fertiger Bestand, keine Projekte, inkl. über Immobilien-Gesellschaften gehaltene
   Immobilien zum anteiligen Verkehrswert (ohne Immobilien-Gesellschaften, die
   ausschließlich Grundstücke halten).

                                                        Union Investment Real Estate GmbH   UniInstitutional European Real Estate / Halbjahresbericht zum 31. März 2022         16
Vermietungsinformationen – Ertrag nach Nutzungsarten 1 (in %)

                                         Deutschland       Frankreich              Groß-       Niederlande                Polen         Sonstiges           Gesamt
                                                                              britannien                                                 Ausland
    Büro                                        35,9               91,9               59,2               68,5               17,8               51,4              48,0
    Handel / Gastronomie                        24,8                 —                 3,8                0,1               72,2               30,8              25,5
    Hotel                                       12,0                 —                34,4               16,3                5,4                5,0              10,7
    Industrie (Lager, Hallen)       2
                                                21,2                0,7                 —                 9,2                0,3                7,5              10,3
    Kfz                                          3,7                3,1                2,3                5,6                1,2                3,8               3,5
    Freizeit                                      —                 0,4                0,3                 —                 2,6                0,6               0,5
    Wohnen                                        —                 3,0                 —                  —                  —                 0,3               0,3
    Andere                                       2,5                0,9                 —                 0,3                0,5                0,6               1,1
1
    Jahresnettomietertrag.
2
    Inkl. Service, Archive und Keller.

Vermietungsinformationen – Leerstandsangaben 1 und Vermietungsquoten 2 (in %)

                                         Deutschland       Frankreich              Groß-       Niederlande                Polen         Sonstiges           Gesamt
                                                                              britannien                                                 Ausland
    Leerstandsquote
    Wohnen                                        —                41,4                 —                  —                  —                 0,0              30,6
    Handel / Gastronomie                        10,9                 —                31,7                0,0                2,3               10,2               8,0
    Kfz                                          3,3                1,3                2,4                0,9               21,0                5,6               4,1
    Büro                                         1,0                0,0                0,0                0,9                1,3                5,4               2,1
    Industrie (Lager, Hallen) 3                  1,5                0,0                 —                 0,6                8,7                2,8               1,7
    Hotel                                        0,0                 —                 0,0                0,0                0,0                0,0               0,0
    Freizeit                                      —                 0,0                0,0                 —                 0,0                0,0               0,0
    Andere                                      13,5                0,0                 —                 0,0                0,0                2,0               9,9
    Vermietungsquote                            96,1              98,6                98,7               99,3               97,8               93,5              96,3
1
    Jahresbruttomietertrag.
2
    Nach Mietertrag.
3
    Inkl. Service, Archive und Keller.

                                               Union Investment Real Estate GmbH   UniInstitutional European Real Estate / Halbjahresbericht zum 31. März 2022      17
Restlaufzeit der Mietverträge 1 (in %)

                             Deutschland       Frankreich              Groß-       Niederlande                Polen         Sonstiges           Gesamt
                                                                  britannien                                                 Ausland
    unbefristet                      0,0                 —                  —                  —                 0,2                0,8               0,2
    2022                             3,8               13,6                 —                 1,8                7,3               14,3               7,3

    2023                            14,3               49,7                 —                 6,1               41,2               12,5              17,3
    2024                            11,0                0,1                 —                 1,3               17,8               12,2               9,2
    2025                            18,6                0,3                 —                 1,0                8,4                7,9               9,5
    2026                            10,4                 —                38,3               28,9                8,8               15,2              15,3
    2027                             7,1               36,3               12,8                2,1                4,6                2,4               7,6
    2028                             9,0                 —                21,9                2,9                1,6                1,2               5,7
    2029                             6,1                 —                  —                 5,4                0,9                8,3               5,1
    2030                            12,4                 —                 0,3               12,5                 —                 2,1               6,2
    2031                             1,1                 —                11,9               21,6                3,6                1,0               4,6
    2032 +                           6,3                 —                14,8               16,4                5,5               22,2              12,1
1
    Jahresnettomietertrag.

                                   Union Investment Real Estate GmbH   UniInstitutional European Real Estate / Halbjahresbericht zum 31. März 2022      18
1.6 Portfoliostruktur Liquidität
In dem Wertpapierspezialfonds UIN-Fonds Nr. 577 wird ein                               Im Berichtszeitraum vom 1.10.2021 bis 31.3.2022 wurden
Teil der Liquiditätsanlagen des UniInstitutional European                              keine Wertpapiertransaktionen auf Rechnung der von Union
Real Estate verwaltet. Dadurch wird das professionelle                                 Investment verwalteten Publikumsfonds mit im Konzern-
Portfoliomanagement der Union Investment Gruppe ge-                                    verbund stehenden oder über wesentliche Beteiligungen
nutzt, um auch für die liquiden Mittel des UniInstitutional                            verbundenen Unternehmen ausgeführt.
European Real Estate optimale Ergebnisse zu erzielen.
Die Verwaltung ist für die Anleger des UniInstitutional
European Real Estate kostenneutral.                                                    Anlagestruktur UIN-Fonds Nr. 577 (in %)
                                                                                       4,6

Struktur der Liquiditätsanlagen (in %)
4,2                                                                                    16,6

18,3

                                                                                                                                                                    54,9
                                                                              77,5

                                                                                       23,9

                                                                                          Festverzinsliche Anleihen                Pfandbriefe
                                                                                          Floater                                  Kasse/Termingelder

100 % = EUR 597,8 Mio. (Gesamtliquidität)                  Täglich fällige Gelder
Anteil am Fondsvermögen (netto): 14,5 %                    UIN-Fonds Nr. 577
Fondsvermögen (netto): EUR 4.115,6 Mio.                   Zertifikat
                                                           UII Shopping Nr. 1

                                      Mio. EUR       Performance 1        ø-Zins
    Täglich fällige Gelder                463,4                    —    – 0,13 %
    UIN-Fonds Nr. 577                     109,4             – 1,12 %           —
    Zertifikat UII Shopping Nr. 1          25,1             – 7,51 %           —

	Performance seit 1.10.2021 nach dem Berechnungsverfahren des BVI Bundesverband
1

  Investment und Asset Management e.V.

                                                  Union Investment Real Estate GmbH   UniInstitutional European Real Estate / Halbjahresbericht zum 31. März 2022     19
1.7 Portfoliostruktur Kredite
Gesamtübersicht Kredite 1 (in TEUR)                                                       Aufteilung des Kreditvolumens (gesamt)
                                                                                          nach verbleibender Zinsfestschreibung (in %)
                                          Kreditvolumen                    Fremd­-
                                                (gesamt)           finanzierungs-         50     47,7                       47,1
                                                                      quote (in %)
    EUR-Kredite (Ausland)                            99.500                       2,6     40

    EUR-Kredite (Inland)                             26.220                       0,7
    DKK-Kredite 2                                    16.805                       0,4     30

    GBP-Kredite 2                                  126.657                        3,3
                                                                                          20
    SEK-Kredite 2                                    55.217                       1,5
    Summe 3                                        324.399                        8,5
                                                                                          10
                                                                                                               5,2
1
  	Die Gesellschafterdarlehen des Fonds an die Immobilien-Gesellschaften sind in der
    Tabelle und in der Darstellung nicht enthalten.                                                                                       0,0           0,0            0,0
2
    Die Fremdwährungsdarlehen wurden mit den Devisenkursen vom 31.3.2022 bewertet.         0
3
  	Bei den Immobilien-Gesellschaften bestehen insgesamt Bankdarlehen in Höhe von
                                                                                               < 1 Jahr    1 – 2 Jahre 2 – 5 Jahre 5 – 7 Jahre 7 –10 Jahre >10 Jahre
    TEUR 107.300, die im Sinne des § 240 Abs. 3 KAGB für Rechnung des Sondervermögens
    gewährt wurden.

1.8 Devisenkurssicherung
                                          Offene                Anteil am Fonds-
                                      Währungs-                vermögen (netto)
                                      positionen                 pro Währungs-
                                       (in TEUR)                     raum (in %)
    CHF                                    5.607,0                                0,1
    DKK                                       73,7                                0,0
    GBP                                    1.926,7                                0,0
    PLN                                    2.006,7                                0,0
    SEK                                    7.171,7                                0,2

                                                     Union Investment Real Estate GmbH   UniInstitutional European Real Estate / Halbjahresbericht zum 31. März 2022         20
1.9 Risikobericht                                                        Darlehenswährung und über das gesamte Darlehensbuch
                                                                         des Investmentvermögens dargestellt, inklusive der von den
Das Risikomanagement ist integraler Bestandteil der Ma-                  Immobilien-Gesellschaften aufgenommenen Darlehen. Die
nagementprozesse und hilft, Risiken möglichst frühzeitig                 Darlehensrestlaufzeiten sind breit diversifiziert.
zu erkennen und daraus resultierende Gefahren für das
Sondervermögen abzuwenden. Union Investment hat zur                      Ein Großteil der Liquidität im UniInstitutional European Real
Identifizierung, Beurteilung und Steuerung der Risikositua-              Estate wird im Wertpapierspezialfonds UIN-Fonds Nr. 577,
tion der Sondervermögen ein umfangreiches Risikomanage-                  einem Fonds der Union Investment Institutional GmbH,
mentsystem im Einsatz. Die wesentlichen Aufgaben der                     gehalten. Das Fondsmanagement von Union Investment
Risikoüberwachung sind die Bereitstellung von Planungs-,                 begleitet und überwacht zeitnah die Anlagepolitik und
Steuerungs- und Kontrollinformationen sowie die Risiko­                  Steuerung des Fonds. Das Zinsänderungsrisiko innerhalb
berichterstattung.                                                       des UIN-Fonds Nr. 577 wird vom verantwortlichen Portfolio­
                                                                         manager gesteuert.
Im Einzelnen werden folgende Risiken behandelt:
                                                                         Darüber hinaus werden im Rahmen von Stresstests die Aus-
Adressenausfallrisiken                                                   wirkungen der Forderungen bzw. Verbindlichkeiten aus
Adressenausfallrisiken betreffen Ausfälle von Vertragspart-              Devisentermingeschäften sowie der UIN-Fonds auf den
nern, insbesondere von Mietern und Kreditinstituten, die                 Wert des UniInstitutional European Real Estate monatlich
erheblichen negativen Einfluss auf die Wertentwicklung                   überwacht.
des Anteilpreises haben können. Daher erfolgt ein regel-
mäßiges Monitoring des Mieterportfolios und der Bank-                    Währungsrisiken
partner.                                                                 Der UniInstitutional European Real Estate verfolgt grund-
                                                                         sätzlich eine risikoarme Währungsstrategie, bei der Wäh-
Bei Mietvertragsabschluss und Mietvertragsverlängerung                   rungsrisiken für Vermögenspositionen in Fremdwährung
wird jeder Mieter einer Bonitätsprüfung unterzogen. Bezüg-               weitgehend abgesichert werden. Die Absicherung der Wäh-
lich der zehn größten Mieter im Bestand erfolgt zudem ein                rungspositionen erfolgt durch Abschluss von Devisentermin-
regelmäßiges Monitoring. Zusätzlich wird bei Ankäufen                    geschäften sowie durch Fremdkapitalaufnahme in der
und Nachvermietungen auf einen angemessenen Mieter-                      Investitionswährung. Zur Steuerung der Währungsrisiken
mix geachtet, um das Mietausfallrisiko auf Portfolioebene                wird täglich die offene Devisenposition ermittelt und über-
gut zu diversifizieren.                                                  wacht. Monatlich erfolgt darüber hinaus ein Währungs-
                                                                         stresstest der offenen Positionen.
Zur Ermittlung der Durchschnittsbonität der Banken werden
Ratings der drei großen Ratingagenturen Standard & Poor’s,               Sonstige Marktpreis- / Immobilienrisiken
Moody’s und Fitch herangezogen und eine Durchschnitts-                   Die Wertänderungen des Immobilienportfolios stellen eine
bonität berechnet. Aktuelle krisenbehaftete Entwicklungen                wesentliche Risikoart in einem Immobilienfonds dar.
bei Bankpartnern werden ad hoc analysiert. Darüber hinaus
wird die Konzentration der Liquiditätsanlagen im Limit­                  Durch eine breite geografische und sektorale Streuung im
system täglich überwacht.                                                Rahmen der Anlagerestriktionen wird ein diversifiziertes
                                                                         Immobilienportfolio angestrebt, um wirtschaftliche Schwan-
Zinsänderungsrisiken                                                     kungen in einzelnen Ländern oder Branchen abfangen zu
Die Zinsänderungsrisiken betreffen die Fremdfinanzierungen               können. Die Entwicklung auf Portfolioebene wird durch
bei auslaufenden Zinsbindungen und / oder auslaufenden                   regelmäßige Stresstests sowie ein aktives Portfoliomanage-
Krediten, die Bewertung der Devisentermingeschäfte sowie                 ment überwacht. Darüber hinaus wird im Rahmen der An-
die Kapitalanlage.                                                       kaufsprüfung auf einen ausgewogenen Länder-, Nutzungs-
                                                                         arten- sowie Branchenmix geachtet, um das Portfolio nach-
Bei Abschluss neuer oder Prolongation bestehender Fremd­                 haltig weiter zu diversifizieren.
finanzierungen wird neben der aktuellen Zinshöhe je Lauf-
zeit und der Investitionsstrategie insbesondere auf das                  Operationelle Risiken
Gesamtbild der Zinsfestschreibungen im UniInstitutional                  Im Berichtszeitraum waren keine nennenswerten opera-
European Real Estate geachtet. Zur Steuerung der Zins- und               tionellen Risiken im Fonds zu verzeichnen. Operationelle
Darlehensprolongationen verfügt Union Investment über                    Risiken existieren auf der Ebene der Kapitalverwaltungs-
eine tagesaktuelle Übersicht der Zins- und Darlehensrest-                gesellschaft. Union Investment ist diesbezüglich in das
laufzeiten sowie der Zinskosten. Diese werden separat pro                OpRisk-Management der DZ BANK AG integriert.

                                    Union Investment Real Estate GmbH   UniInstitutional European Real Estate / Halbjahresbericht zum 31. März 2022   21
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