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Markets
Weekly
Aktienmärkte
US-Geldpolitik lässt Aktienkurse relativ kalt
18.06.2021
Der DAX wagte sich in der abgelaufenen Woche nur wenig aus der
Deckung. Erneut gab es zum Wochenstart einen neuen Höchststand
bei 15.803 Punkten. Wie in den Vorwochen blieben aber An-
schlusskäufe aus und der Index gab nach der Notenbanksitzung am
Mittwoch (siehe Seite 2) bis Freitagvormittag auf ein Niveau von
15.691 Punkten nach. Der Euro-Stoxx 50 gewann auf Wochensicht 1,5
Prozent auf 4.155 Punkte. Der MDAX der mittelgroßen Werte konnte
um 1,3 Prozent auf 34.357 Punkte zulegen. Er hatte am Freitag eine
neue Bestmarke erzielen können.
Auf der Verlierseite fanden sich insbesondere Rohstoffaktien. Sie
wurden von Plänen aus China belastet, Reserven an Industriemetallen
freizugeben, um so der jüngsten Rallye bei den Rohstoffpreisen etwas
entgegensetzen zu können. Den größten Kurseinbruch musste al-
lerdings die Aktie von Curevac hinnehmen (siehe Seite 3).
Renten und Volkswirtschaft
Konsumlaune in den USA lässt etwas nach – EU platziert
erste Anleihe für den Wiederaufbaufonds
In den USA waren die Einzelhandelsumsätze in den Vormonaten
deutlich gestiegen. Dies lag zum einen an der Lockerung der
Lockdown-Beschränkungen und zum anderen daran, dass im Rahmen
des Konjunkturprogramms Schecks an alle Haushalte verschickt
worden waren. Im Mai gaben die Einzelshandelsumsätze nun um 1,3
Prozent gegenüber dem Vormonat nach. Damit fiel der Rückgang zwar
etwas stärker aus als an den Märkten erwartet worden war, aber er
ändert nichts an der insgesamt guten Entwicklung der US-Konjunktur.
Die EU hat am Dienstag die erste Anleihe zur Finanzierung ihres
Wiederaufbaufonds platziert. Das Papier hatte eine Laufzeit von 10
Jahren und einen Kupon von 0,00 Prozent. Trotzdem lag die Nachfrage
siebenmal so hoch wie das platzierte Volumen von 20 Milliarden Euro.
Insgesamt sind für den Fonds 750 Milliarden Euro eingeplant.
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18.06.2021
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US-Notenbank stimmt die Märkte auf steigende Zinsen ein
“Wir haben besprochen, dass wir darüber sprechen werden.”
Formal hat die US-Notenbank (Fed) bei ihrer jüngsten Sitzung keine Änderungen an ihrer Geldpolitik vorgenommen.
Der entscheidende Leitzins wurde nicht verändert und die Anleihekäufe werden mit einem konstanten Volumen von
120 Milliarden US-Dollar pro Monat fortgesetzt. Auch der zuletzt sprunghafte Anstieg der Inflation wird von der Fed
weiterhin als vorübergehendes Phänomen angesehen.
Trotzdem ist seit dieser Sitzung klar, dass die Fed ihre ultra-lockere Geldpolitik anpassen wird. Lediglich der Zeitpunkt
ist noch nicht klar. Dies ergab sich aus der Veröffentlichung der gesammelten Prognosen, die alle Mitglieder des Fed-
Entscheidungskomitees abgegeben haben. So erwartet eine wachsende Anzahl der Notenbanker, dass der Leitzins
nicht erst im Jahr 2024 zum ersten Mal angehoben werden muss, sondern bereits früher.
Vor einer Anhebung des Leitzinses werden aber die Anleihekäufe zurückgefahren. Bisher war dieses Thema noch nicht
einmal diskutiert worden. Nun äußerte sich Fed-Chef Jerome Powell dazu nach dem Motto „Wir haben besprochen,
dass wir darüber sprechen werden.“ Angesichts der deutlichen Konjunkturerholung in den USA wären steigende
Zinsen wirklich keine Überraschung. Die Notenbank will sich allerdings Zeit lassen, damit sich die Zahl der
Arbeitslosen erst weiter reduziert. Insgesamt lassen sich die Aussagen so zusammenfassen, dass die Fed im Jahr
2022 damit beginnen wird, das Volumen der Anleihekäufe schrittweise zu reduzieren und dann im Jahr 2023 den
Leitzins erhöhen dürfte.
An den Aktienmärkten löste diese Nachricht keine großen Bewegungen aus. Die Kurse von Staatsanleihen standen
hingegen auf beiden Seiten des Atlantiks unter Druck. Deutlich fester zeigte sich der US-Dollar. Der Wechselkurs des
Euros sank deshalb unter die Marke von 1,20 US-Dollar je Euro. Auch der Goldpreis musste Einbußen hinnehmen.
Durch steigende Zinsen gewinnt zum Beispiel die Anlage in kurzlaufenden Anleihen an Attraktivität und im Gegenzug
verliert die Anlage in Gold ihren Reiz.
Bank-Aktien legen nach Notenbank-Sitzung zu
Deutsche Bank und Commerzbank verzeichnen am Donnerstag Kursgewinne
Von der Aussicht auf steigende Zinsen konnten vor allem
Stoxx 600 Banken-Index und Stoxx 600-Index im Vergleich
Bank-Aktien profitieren, denn eine Versteilerung der
Zinskurve ermöglicht es ihnen, Erträge aus der Fristen-
transformation zu erzielen. So können sie kurzfristige
Gelder günstig einkaufen und als langfristigen Kredit
teurer ausleihen. Der europäische Branchenindex Stoxx
600 Banks markierte deshalb einen neuen Höchststand
seit Februar 2020. Im Vergleich zum breiten Stoxx 600 In-
dex konnten die Bank-Titel ihren Performance-Rückstand
seit Ausbruch der Corona-Pandemie etwas verringern. Im
vergangenen Jahr waren sie aufgrund der Furcht vor ho-
hen Kreditausfällen kräftig unter Druck geraten.
Auch die Titel der Deutschen Bank aus dem DAX und die
Commerzbank aus dem MDAX zeigten als erste Reaktion
am Donnerstagvormittag kräftige Kursgewinne. Am
Nachmittag setzten allerdings Gewinnmitnahmen ein.
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Zentrale Marktdaten
Aktienindex Indexwert 52-W-Hoch 52-W-Tief Prozentuale Veränderung
1 Woche 1 Monat 3 Monate 12 Monate
DAX 15.716 15.803 11.450 + 1,0 % + 2,2 % + 7,8 % + 27,0 %
EuroStoxx 50 4.155 4.165 2.921 + 1,5 % + 3,8 % + 8,0 % + 27,3 %
Dow Jones 33.838 35.085 24.972 - 1,9 % - 0,8 % + 2,9 % + 29,6 %
S&P 500 4.222 4.257 3.000 - 0,4 % + 1,4 % + 6,2 % + 35,6 %
Unternehmens-News
Curevac-Impfstoff enttäuscht – Südzucker mit deutlichem Ergebnisrückgang
Curevac-Aktie bricht ein Schwache Quartalszahlen bei Südzucker
Fast sieben Milliarden Euro seines Börsenwerts verlor Der Zuckerproduzent vermeldete trotz eines höheren
der Impfstoffhersteller Curevac nach der Meldung, dass Umsatzes einen deutlichen Ergebnisrückgang. Während
die vorläufige Wirksamkeit seines Corona-Impfstoffs nur der Quartalsumsatz um 4,8 Prozent auf 1,75 Milliarden
bei 47 Prozent läge. Der Nutzen verfehlte damit die Euro zulegte, sackte der operative Gewinn um 18
statistischen Erfolgskriterien. Die laufende Studie soll Prozent auf 49 Millionen Euro ab. Eine genauere
aber bis zum finalen Ergebnis weitergeführt werden. Die Aufschlüsselung der Zahlen gibt es noch nicht. Die
Ergebnisse der Studie ließen somit Zweifel an der vollständigen Daten veröffentlicht die Firma am 8. Juli.
Wettbewerbsfähigkeit des Curevac-Vakzins aufkommen. Da das Geschäft von Südzucker am Erntezyklus
ausgerichtet ist, weicht das Geschäftsjahr des Konzerns
Die Aktie des Pharmaunternehmens verlor am
vom Kalenderjahr ab. Die vorläufigen Zahlen wurden am
Donnerstag 39 Prozent ihres Wertes. Am
Mittwochabend nach Börsenschluss veröffentlicht. Der
Freitagvormittag zeichnet sich an den Börsen in Europa
Aktienkurs gab daraufhin am Donnerstag um 3,4
eine Kurserholung ab. Im vergangenen Jahr war der
Prozent nach. Am Freitagvormittag setzte sich die
Bund mit 300 Millionen Euro bei Curevac eingestiegen
Kursschwäche fort.
und hält laut KfW damit einen Anteil von 16 Prozent an
dem Unternehmen.
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Ausgewählte wichtige Termine
23.06.2021 Einkaufsmanagerindices (Euroraum) 24.06.2021 ifo-Geschäftsklimaindex (Deutschland)
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Dr. Sascha Otto Björn Mahler Steffen Dierking
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