Gewinner in der Krise - SPEZIAL - 0 4 | 2020 - Mein Geld
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0 4 | 20 2 0
S E P T E MBE R | O K T OBE R
26. J A HRGANG
SPEZIAL
Gewinner in der Krise
Bild: www.shutterstock.com / Man As Thep
Mein Geld 04 | 2020 1S PE Z I A L : G E W I N N E R I N D E R K R I S E
Alternative Downside
Protection
Nachhaltig ausgerichtete Anlagen konnten in der Corona-Krise
für einen gewissen Schutz in den Portfolios sorgen. Darüber
hatte Mein Geld in der vergangenen Ausgabe berichtet. Aber auch
alternative Investmentstrategien lassen sich für die Downside
Protection nutzen
Long-/Short-Strategien gelten als klassisches und beliebtes Absicherungs-
instrument aus dem Baukasten alternativer Investmentkonzepte. Dabei
kann ein Portfolio sowohl von steigenden als auch zum Beispiel über Leer-
verkäufe von fallenden Kursen profitieren. Entsprechende Fonds sind so
theoretisch in der Lage, in jedem Marktumfeld einen positiven Ertrag zu
erzielen. Was in der Theorie funktioniert, erweist sich in der Realität aller-
dings mitunter als nur bedingt wirksam. In der Corona-Krise haben Long-/
Short-Konzepte jedenfalls nur zum Teil funktioniert. Dass Hedgefonds ins-
gesamt in den vergangenen Monaten mit den Märkten in den roten Bereich
rutschten, schreiben Beobachter nicht zuletzt der Performance von Long-/
Short-Fonds zu. Allerdings sollte man auch hier nicht alle Fonds über einen
Kamm scheren. Manche waren durchaus in der Lage, sich aus der Masse
abzuheben, indem sie die Fahrt nach unten nicht ganz so weit mitmachten.
Auch Put-Optionen zählen zu den gängigen Absicherungsstrategien.
Sie geben dem Inhaber das Recht, ein Wertpapier zu einem vorher fest
gelegten Preis zu verkaufen. Der gilt auch dann, wenn der Kurs fällt. Je tiefer
der Kurs fällt, desto wertvoller ist die Option. Bei jedem Rückschlag der
Aktienindizes werden die Puts mit Gewinn verkauft. Diese Zusatzerträge
sichern das Depot ab. Der Vorteil der Strategie: Während zum Beispiel
Stopp-Loss-Absicherungen erst greifen, wenn das Wertpapier bereits an
Wert verloren hat, sichert die Put-Strategie einen fallenden Markt ohne
Verzögerung ab. Natürlich können auch diese Strategien bei massiven,
durch externe Schocks ausgelösten Krisen keine Wunder vollbringen.
Manche bieten jedoch durchaus einen soliden Schutz. So zum Beispiel beim
Antecedo Defensive Growth. Die im Fonds angestrebte Verlustgrenze von
zehn Prozent wurde während der Corona-Krise zu keiner Zeit gerissen. •
Bild: www.shutterstock.com / Man As Thep
MEIN GELD
Mein Geld 04 | 2020 2A N T EC E D O A S S E T M A N AG E M E N T G M B H
Antecedo Defensive Growth
Ein seit Jahren in individuellen Mandaten erprobtes Konzept ging
letztes Jahr im Fondsmantel an den Start … mit überwältigendem Erfolg!
In Megatrends zu investieren, um über- Index gegenüberstehen. Dabei wird das
durchschnittliche Performances zu erzie- Währungsr isiko zum US-Dollar zusätzlich
len, ist ein zweischneidiges Schwert. Außer- abgesichert. Soweit die Marktentwicklungen
gewöhnlichen Chancen gehen nämlich es ermöglichen, wird die Wertuntergrenze –
in der Regel mit höheren Risiken einher. auch unterjährig – nach oben gezogen.
Schnell könnte man auf dem falschen Fuß
erwischt werden. So hat der amerikanische Viele Fonds sind schon angetreten, um
Technologieindex NASDAQ-100 eine außer Chancen zu nutzen und Risiken zu begren-
gewöhnliche Performance, jedoch mit zen.Schon nach dem nächsten Crash muss-
einem mehr als 80-prozentigem Einbruch tenviele erklären, warum es ausgerechnet
nach dem Platzen der Technologieblase dieses Mal nicht geklappt hat. Der Antecedo-
auch eine exorbit ante Risiko-Historievor- Fonds hat ein ganz anderes Problem: Auf-
zuweisen. Der Antecedo-Fonds investiert grund der sprunghaft angestiegenen Volati-
in die Titel des NASDAQ-100 und sichert lität während des Corona-Crashs konnte der
diese insgesamt über den Kauf von Index- Fonds mit dem Absicherungskonzept sogar
Put-Optionen ab, um sicherzustellen, dass Geld verdienen und so ein deutlich besseres
eine angestrebte Wertuntergrenze von Ergebnis als der Index erzielen. Begeisterte
90 Prozent zum Ende der Absicherungs Anleger sollten sich aber darüber im Klaren
periode nicht unterschritten wird. Die sein, dass eine solche Entwicklung die Aus-
Ab sicher ung w ird über die Prä mien nahme ist. Dass die oben genannten Ziele
einnahmen aus Call-Optionen auf die erreichbar sind, erscheint jedoch plausibel.
Einzelaktien finanziert. Insgesamt sollte so Damit hat Antecedo ein chancenreiches
auf mittlere und lange Sicht einem Verlust Risiko-Investment (Index) in ein aussichts-
risiko von zehn Prozent (bezogen auf einen reiches Basis-Investment mit begrenztem
jeweils bezifferten Wert) eine Partizipation Risiko (Fonds) umgewandelt. •
www.antecedo.eu von etwa 70 Prozent der Entwicklung des JÜRGEN DUMSCHAT
FONDS
Performance der institutionellen Anteilsklasse seit Auflage
02.09.2019–23.07.2020, Angaben in Prozent
60
50 Die Grafik zeigt die Perfor-
40 mance der institutionellen
30
Anteilsklasse (WKN A2PMXA)
seit Auflage am 02.09.2019
20
(Stand: 23.07.2020), da die
10 Publikumstranche mit 0,6 %
0 p.a. höheren Kosten erst am
–10 17.02.2020 aufgelegt wurde.
09.2019 10.2019 11.2019 12.2019 01.2020 02.2020 03.2020 04.2020 05.2020 06.2020 07.2020 Vergangenheitswerte bieten
Antecedo Defensive Growth 10 %-Verlustlinie vom Höchststand vor dem Corona-Crash keine sicheren Indizien für
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zukünftige Entwicklungen.
Mein Geld 04 | 2020 3INTERVIEW
Kay-Peter Tönnes,
Antecedo Asset
Management GmbH
Antecedo Defensive Growth
WKN: A2PMW9
W elchen Ansatz verfolgen Sie mit Welche Risiken hat ein Anleger?
Ihrem Produkt?
Der Fonds ist ein Aktienfonds und hat
Der Defensive Growth verfolgt eine abge- damit die aktientypischen Risiken. Wenn
sicherte Aktienstrategie und investiert in die A ktienmärkte fallen, kann der Fonds
ein Aktienportfolio, das den NASDAQ-100 kein Geld verd ienen. Aber das Risiko des
nachbildet. Wir haben diesen Index als Anlegers ist auf ca. zehn Prozent im Jahr
Basisinvestment gewählt, weil wir von der begrenzt. Bei steigenden Kursen im Jahres-
langfristig hohen Performance der Techno- verlauf wird zudem die Absicherung nach
logietitel überzeigt sind. Das Aktienportfolio oben angepasst.
wird über gekaufte Put-Optionen auf einen
Verlust von –10 Prozent im Kalenderjahr Warum konnten Sie in der Krise so gute
abgesichert. Eine Garantie hierfür dürfen Performance erzielen?
Asset Manager nicht abgeben, aber wir
nehmen diese Risikoschwelle sehr ernst. Zeiten mit hohen Kursausschlägen sind
Die Kosten der Absicherung werden durch wunderbare Voraussetzungen für dieses
den Verkauf von Call-Optionen auf mögliche Fondskonzept. Dann kann der Fonds die
Aktiengewinne gegenfinanziert. Der Fonds Vorteile seiner asymmetrischen Konstruk-
kann dann zwar kurzfristig nicht mehr tion ausspielen. Das bedeutet, dass er von
genau so stark steigen wir der NASDAQ-100, K ursrückgängen nur unterproportional
aber eine Partizipation von 70 Prozent an getroffen wird, dafür aber relativ stärker
den Kursgewinnen des Index sollte immer wieder ansteigen kann.
noch möglich sein. Diese niedrigere Partizi-
pationsrate ist letztendlich der Preis für die Für welchen Anleger ist das Produkt
höhere Sicherheit. geeignet?
Inwieweit unterscheidet er sich Der Fonds ist klar etwas für den langfris-
von seinen Mitbewerbern? tigen Kapitalauf bau mit Wunsch nach
begrenztem Risiko.
Das besondere unseres Fonds ist, dass wir
diese Absicherungsstrategie schon über
zehn Jahre erfolgreich im Spezialfonds
bereich betreiben und technologisch vor
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den Mitwettbewerbern stehen.
Mein Geld 04 | 2020 4G I E S B R E C H T & G O LO M B E K V E R M Ö G E N S M A N AG E M E N T G M B H
G&G Value Investing-DLS
Wenn ein Fonds, der noch kein Jahr alt ist, zur Hidden Champions Tour
eingeladen wird, dann hat dies ganz sicher nachvollziehbare Gründe!
Wurde ein Fonds nach Beendigung einer Den ersten Crash-Test hat der Fonds alle-
Krise aufgelegt, so kommt ihm die gute mal mit Bravour bestanden. Zwar bescherte
Wertentwicklung von Anfang an zugute. der Crash dem Fonds gut 20 Prozent Draw-
Anleger wären jedoch gut beraten, der Frage down. Doch bereits nach drei Monaten
nachzugehen, wie sich der Fonds denn in notierte der Fonds auf neuem Allzeithoch
der Krise bewährt haben könnte. Bei Fonds, und gut zehn Monate nach Auflage liegen
die just vor Ausbruch einer Krise aufgelegt Anleger der ersten Stunde mit 15 Prozent
wurden, braucht es hingegen oft geraume im Plus. Damit dürfte sich der Fonds in den
Zeit, ehe die Spuren der Krise durch gute meisten Anleger-Portfolios erst einmal an
Entwicklungen verwischt werden. Anders die Spitze der performancestärksten Fonds
beim noch jungen Fonds der in Aschaffen- in diesem Jahr katapultiert haben.
burg ansässigen Giesbrecht & Golombek
VermögensManagement GmbH. Heinrich Bemerkenswert ist, dass viele alternative
Giesbrecht und Adam Golombek sind seit Fondskonzepte und insbesondere Long-/
2011 Advisoren für eine erfolgreiche Fonds- Short-Fonds in letzter Zeit die Erwartun-
Vermögensverwaltung sowie für individu- gen nicht erfüllen konnten. Hier lag der
elle Mandate. In rund acht Jahren vor Auf- G&G-Fonds weit über dem Durchschnitt
lage ihres Fonds verdoppelten sie in etwa das vergleichbarer Fonds. Zu verdanken ist dies
Vermögen der V V-Mandanten. Mit ihrem wesentlich einer detaillierten Unterneh-
Fonds wollen sie jedoch mehr erreichen. mensanalyse in Kombination mit dem selbst
Einzeltitelauswahl und eine nach einem entwickelten Drawdown-Indikator, ein aus
eigenen Drawdown-Indikator bestimmte 23 Teil-Indikatoren bestehender Algorithmus
Long-/Short-Gewichtung sollen über rollie- mit vorlaufender Funktion zu den Aktien-
rende Fünf-Jahres-Zeiträume für absolute märkten. Wer das Anlegerdepot diversifi
www.ggvm.de Erträge von acht Prozent oder mehr sorgen. zieren will, sucht solche Alternativen. •
JÜRGEN DUMSCHAT
FONDS
Entwicklung des G&G Value Investing-DLS
16.09.2019–23.07.2020, Angaben in Prozent
20
15
10
5
0
Die Grafik zeigt die Per-
–5
formance des Fonds seit
–10 Auflage am 16.09.2019 (Stand:
–15 23.07.2020). Vergangenheits-
–20 werte – insbesondere über
09.2019 10.2019 11.2019 12.2019 01.2020 02.2020 03.2020 04.2020 05.2020 06.2020 07.2020 so einen kurzen Zeitraum –
G&G Value Investing-DLS bieten keine sicheren Indizien
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für zukünftige Entwicklungen.
Mein Geld 04 | 2020 5Sie können auch lesen
