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Swiss Pension Forum
Asset Management
Verantwortungsvoll in Fixed Income investieren:
Skandinavische Rentenmärkte – Outperformance und Portfoliostabilisierung
23. Oktober 2019
Dr. Malte Kirchner / Senior Institutional Sales Specialist
Hagen-Holger Apel / Senior Client Portfolio Manager
DNB Asset Management S.A. (Luxemburg) / DNB Asset Management AS (Norwegen)
Bei dieser Präsentation handelt es sich um Marketing-Unterlagen, die nur professionellen Anlegern vorbehalten sind.
DNB Asset Management
Wer wir sind
1 Wer wir sind
2 Skandinavische Rentenmärkte
3 DNB Strategien
Bei dieser Präsentation handelt es sich um Marketing-Unterlagen, die nur professionellen Anlegern vorbehalten sind. DNB Asset Management AS (Norwegen) und DNB Asset Management S.A.
Asset Management (Luxembourg). https://www.dnb.no/lu/en/funds.html 2DNB Group
Ein führender nordischer Finanzdienstleistungskonzern mit globaler Präsenz
Größter Finanzdienstleistungs-
konzern in Norwegen, Bedient das nordische
Norwegen zweitgrößter in den Nordics Firmenkundengeschäft mit
Schottland Finnland Niederlassungen in
England Dänemark
Sweden
Polen 11.7% ROE 2018 Norwegen (seit 1822),
Schweden (1995),
43.8 C/I ratio 2018 Dänemark (1996) und
Finnland (2004)
China 18 locations globally
USA (Shanghai)
USA (New York) Second largest
(Houston)
Indien
Singapur
Spanien
Griechen
Brasilien -land Top-Tier-Finanzinstitut in den
Chile Deutschland nordischen Ländern und ein
Luxemburg führender nordischer Asset
Manager
Bei dieser Präsentation handelt es sich um Marketing-Unterlagen, die nur professionellen Anlegern vorbehalten sind. DNB Asset Management AS (Norwegen) und DNB Asset Management S.A.
Asset Management (Luxembourg). https://www.dnb.no/lu/en/funds.html 3DNB Asset Management
Nordisches Erbe mit globaler Perspektive
Norwegens führender Asset Manager verfügt über ein engagiertes Team
für unsere Kunden mit erstklassigen Dienstleistungen:
Informationen & Reporting
RFPs, DDQs, KIIDs, Factsheets,
regelmäßige Reports,
Kundenreports etc.
Vorausdenkende Führungskräfte DNB Asset Management AS (NO)
Glaubwürdige Aussagen der
Fondsmanager, aussagekräftige
Einblicke
Kundenbetreuung
Koordinierte Kundenkommunikation,
Vertriebskanalentwicklung (Events, DNB Asset Management S.A.(LU)
Panels, Online)
31% 37% ~140 ~CHF 71 Mrd. ~100 ~200
Institutionelle Privatkunden
Mitarbeiter AUM UCITS Fonds Mandate
Marktanteile1 Marktanteile1
1 Share of Norwegian fund market Source: Statistics Norway and Finance Norway
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Asset Management (Luxembourg). https://www.dnb.no/lu/en/funds.html 4DNB Asset Management
Nachhaltiges und solides Investieren hat bei uns Tradition
ESG-Basisanforderungen Erweiterte ESG-Anforderungen
Alle DNB Asset Management Strategien und Einige ausgewählte DNB Asset Management Strategien
Kundenportfolios unterliegen ESG- Basisanforderungen, unterliegen erweiterten ESG-Anforderungen:
einschließlich der folgenden Ausschlusskriterien:
Erweiterte Ausschlusskriterien
+
Waffen (einschließlich Streumunition, chemische und
biologische Waffen, Landminen, Atomwaffen usw.)
Kohlenstoffemissionsgrenze
0% Investitionen in grüne Anleihen
Pornografie (Produktion) 0% ESG Score / Carbon Emission Reporting
Tabak (Produktion) 0%
Thermische Kohle >= 30% des Umsatzes oder der
Erzeugung
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Asset Management (Luxembourg). https://www.dnb.no/lu/en/funds.html 5ESG Integration in DNB Asset Management
Die Bewertung von ESG-Risiken und -Chancen ist Teil unserer DNA
Überprüfung und Integration von ESG Überwachung und Active Ownership
Active ownership
Post-Investment-Überprüfung und -
Research
Überprüfung & Research von
Unternehmen
Sicherstellung, dass das Unternehmen den Laufende Überwachung der Unternehmen, Gegebenenfalls proaktiver und reaktiver
DNB-Standard für verantwortungsvolle wöchentliche Benachrichtigungen über Dialog mit Unternehmen. Oft in
Investments einhält Änderungen der ESG-Werte zu den PM Zusammenarbeit mit PM
Identifikation von ESG-Risiken und Kontinuierlicher Dialog zur Sicherstellung Stimmrechtsvertretung gemäß den DNB-
Chancen der ESG-Integration Richtlinien für Stimmrechtsvertretung
Identifikation von ESG-Risiken und
Chancen
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Asset Management (Luxembourg). https://www.dnb.no/lu/en/funds.html 6DNB Asset Management
Skandinavische Rentenmärkte
1 Wer wir sind
2 Skandinavische Rentenmärkte
3 DNB Strategien
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Asset Management (Luxembourg). https://www.dnb.no/lu/en/funds.html 7The Nordic Story
Offene Volkswirtschaften und starkes Wirtschaftswachstum
Wirtschaftswachstum nach Ländern
190
180 Norwegen
Schweden
170
US
160 UK
150
EU
140 Dänemark
130
120 Japan
110
100
Source: Bloomberg. Country and regional comparison of development in annual GDP (constant prices).
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Asset Management (Luxembourg). https://www.dnb.no/lu/en/funds.html 8The Nordic Story
Geschlechtergleichstellung und relativ gleiche Einkommensverteilung
BIP pro Kopf vs. Einkommensverteilung (Gini-Koeffizient)
0.45
United States
0.40
Israel
New Zealand
0.35 Australia
Greece Spain
Portugal
Italy Canada
United Kingdom
Japan
Poland South Korea
0.30 Germany
France
Hungary Denmark Switzerland
Austria
Finland Netherlands
Sweden Norway
0.25
Czech Republic
Iceland
0.20
20,000 25,000 30,000 35,000 40,000 45,000 50,000 55,000 60,000 65,000
Country comparison of GDP per capita (PPP) vs. Distribution of family income (Gini). The Gini-index measures the degree of inequality in the distribution of family income. 2015/2016 figures.
Source: The World Bank, Eurostat, UNDP, World Economic Forum, Cornell University/INSEAD/WIPO
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Asset Management (Luxembourg). https://www.dnb.no/lu/en/funds.html 9The Nordic Story
Solider öffentlicher Finanzhaushalt und ein stabiles Geschäftsumfeld
Staatsschuldenquote zum BIP nach Ländern
240
220
200
180
160
140
120
100
80
60
40
20
0
Public debt in percentage of GDP. Figures from 2016.
Source: The World Factbook (CIA), Bloomberg
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Asset Management (Luxembourg). https://www.dnb.no/lu/en/funds.html 10Nordic Investment Grade
In allen nordischen Ländern hat das Anleihevolumen stetig zugenommen
Anleihevolumen nach Ländern im Nordic Investment Grade Markt Kuponarten im Nordic Investment Grade Markt
16 15
CPI
Other 1%
14
12
Denmark FRN
20%
10
8 Finland
6 Fixed
Sweden 79%
4
2
Norway
0
2008-01 2009-05 2010-09 2012-01 2013-05 2014-09 2016-01 2017-05 2018-09 Source: Stamdata (underlying data), DNB Asset Management (further analysis).
Nordic IG securities listed in Norway, Sweden, Finland and Denmark as well as Nordic
Source: Stamdata (underlying data), DNB Asset Management (further analysis). Nordic IG securities listed in Norway, Sweden, Finland and Denmark as well as issues listed outside the Nordic region (on EuroClear, in the US etc.) end of Sept 2019
Nordic issues listed outside the Nordic region (on EuroClear, in the US etc.). All figures in NOK thousand billions. Reporting period from January 2008 until Sept 2019.
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Asset Management (Luxembourg). https://www.dnb.no/lu/en/funds.html 11Nordic Investment Grade
Die Marktzusammensetzung hat sich im Laufe der Jahre nicht wesentlich verändert
Entwicklung der Emmissionsbeträge (Billionen NOK) nach Sektoren, Nordic Investment Grade Markt
Calculated from January 2008 until September 2019. Nordic investment grade securities listed in Norway, Sweden, Finland and Denmark as well as Nordic issues listed outside the Nordic region (on EuroClear, in the US etc.)
16
Other
14
Telecom/IT
12 Industry
Auto
10
Utilities
8
Real Estate
6
Public Sector
4 Government
Bank
2
Finance
0
2008-01 2009-05 2010-09 2012-01 2013-05 2014-09 2016-01 2017-05 2018-09
Source: Stamdata, (underlying data), DNB Asset Management (further analysis)
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Asset Management (Luxembourg). https://www.dnb.no/lu/en/funds.html 12Nordic Investment Grade
Covered Bonds machen die Hälfte des nordischen Investment Grade Marktes aus
Schweden & Norwegen machen den größten Teil des nordischen IG-Marktes aus Risikoklassen Exposure des Nordic Investment Grade Marktes
Tier 2 Tier 3
Subordinated 1.5 % 1.0 % Additional Tier 1
0.4 % 0.8 %
13% Senior Secured
0.4 %
Municipality
7% Guaranteed Senior Unsecured
0.0 % 21.2 %
Sweden
45%
Norway Municipality
Finland 0.8 % Covered Bonds
Government 52.6 %
Mortgage Bonds
Denmark Guaranteed
(Danish-RO)
7.0 %
0.6 %
Government
35% Junior Covered
13.5 %
Bonds
0.1 %
Government
Enterprise
0.0 %
Source: Stamdata, (underlying data), DNB Asset Management (further analysis). September 2019. Fixed income securities classified as investment grade by Stamdata. Grouped based on Stamdata’s sector definition.
Listed in Norway, Sweden, Finland and Denmark as well as Nordic issues listed outside the Nordic region (on EuroClear, in the US etc.).
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Asset Management (Luxembourg). https://www.dnb.no/lu/en/funds.html 13Nordic High Yield
Das Wachstum des Anleihevolumens kehrte 2017 nach dem Abschwung im Energiesektor zurück
Anleihevolumen nach Ländern im Nordic High Yield Markt Kuponarten im Nordic High Yield Markt
800 713
Zero Coupon Adjust
1% 1%
700
Other
600
500 Denmark
FRN
400 37%
Finland
Fixed
300
61%
Sweden
200
100
Norway
0
2008-01 2009-07 2011-01 2012-07 2014-01 2015-07 2017-01 2018-07 Source: Stamdata (underlying data), DNB Asset Management (further analysis).
Nordic HY securities listed in Norway, Sweden, Finland and Denmark as well as Nordic
Source: Stamdata (underlying data), DNB Asset Management (further analysis). Nordic HY securities listed in Norway, Sweden, Finland and Denmark as well as issues listed outside the Nordic region (on EuroClear, in the US etc.) end of Sept 2019
Nordic issues listed outside the Nordic region (on EuroClear, in the US etc.). All figures in NOK billions. Reporting period from January 2008 until Sept 2019.
Bei dieser Präsentation handelt es sich um Marketing-Unterlagen, die nur professionellen Anlegern vorbehalten sind. DNB Asset Management AS (Norwegen) und DNB Asset Management S.A.
Asset Management (Luxembourg). https://www.dnb.no/lu/en/funds.html 14Nordic High Yield
Die Marktzusammensetzung hat sich im Laufe der Jahre wesentlich verändert
Entwicklung der Emmissionsbeträge (Mrd. NOK) nach Sektor, Nordic High Yield Markt
Calculated from January 2008 until September 2019. Nordic HY securities listed in Norway, Sweden, Finland and Denmark as well as Nordic issues listed outside the Nordic region (on EuroClear, in the US etc.)
800
700
Other
600 Transportation
Shipping
500
Telecom/IT
400 Consumer Services
Bank
300
Real Estate
200
Industry
100 Oil and gas E&P
40% 20% 15% 8% Oil and gas services
0
2008-01 2009-01 2010-01 2011-01 2012-01 2013-01 2014-01 2015-01 2016-01 2017-01 2018-01 2019-01
Source: Stamdata, (underlying data), DNB Asset Management (further analysis)
Bei dieser Präsentation handelt es sich um Marketing-Unterlagen, die nur professionellen Anlegern vorbehalten sind. DNB Asset Management AS (Norwegen) und DNB Asset Management S.A.
Asset Management (Luxembourg). https://www.dnb.no/lu/en/funds.html 15Die ersten norwegischen IG-Benchmarks wurden 2018 aufgelegt
Transparenz am norwegischen Rentenmarkt
Zukünftige offizielle nordische Referenzindizes
Bis vor kurzem haben nur Broker festverzinsliche Indizes für den nordischen Markt bereitgestellt.
Bis vor kurzem waren nur Indizes für Staatsanleihen von unabhängigen Marktdatenanbietern erhältlich.
Der unabhängige Datenanbieter „Nordic Bond Pricing“ hat eine norwegische Klasse für Referenzindizes für festverzinsliche Wertpapiere
veröffentlicht.
DNB hat zum 1. Juni 2018 für seine in Norwegen domizilierten Fonds auf die Investment Grade-Indizes von „Nordic Bond Pricing“
umgestellt und wird die in Luxemburg domizilierten Fonds zum Ende des zweiten Quartals 2019 auch ändern.
In den kommenden Jahren plant „Nordic Bond Pricing“, den Anwendungsbereich für die Indexfamilie auf alle nordischen ISIN
auszuweiten.
1 2 3 4
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Asset Management (Luxembourg). https://www.dnb.no/lu/en/funds.html 16DNB Asset Management
DNB Strategien
1 Wer wir sind
2 Skandinavische Rentenmärkte
3 DNB Strategien
Bei dieser Präsentation handelt es sich um Marketing-Unterlagen, die nur professionellen Anlegern vorbehalten sind. DNB Asset Management AS (Norwegen) und DNB Asset Management S.A.
Asset Management (Luxembourg). https://www.dnb.no/lu/en/funds.html 17Nordic Fixed Income-Team
Fast 20 Jahre nachgewiesene Erfolgsgeschichte in Nordic F/I
Head of Fixed
Income & FX
Svein Aage Aanes
Head of Global Fixed Head of Nordic Fixed
Income & FX Income
Daniel Berg, Ph.D. Svein Aage Aanes
Systems Global Fixed Income Nordic Investment Norwegian Norwegian Money
Global FX Nordic High Yield
development Investments Grade Investment Grade Market Investment
DNB Asset Management konzentriert seine Ressourcen und DNB Asset Management zählt zu den größten und
Fähigkeiten auf nordische Asset Klassen für festverzinsliche erfolgreichsten Fixed Income Managern in den Nordics.
Wertpapiere und verfügt über eines der größten Teams für Ausgezeichnet als bester norwegischer F/I-Manager in den
festverzinsliche Wertpapiere. Jahren 2015, 2016, 2017 und 2018 von Morningstar.
37 EUR Fixed-Income AUM 14 Portfoliomanager – in Bergen und Oslo > Hauptsächlich institutionelle Kunden
Mrd.
Bei dieser Präsentation handelt es sich um Marketing-Unterlagen, die nur professionellen Anlegern vorbehalten sind. DNB Asset Management AS (Norwegen) und DNB Asset Management S.A.
Asset Management (Luxembourg). https://www.dnb.no/lu/en/funds.html 18DNB Fund - High Yield Institutional A (NOK) Performance, NOK hedged
Annualisierter Ertrag (nach Kosten) von 6.52 % seit Auflegung
DNB Fund High Yield und DNB High Yield (NO) vs. Barclays Global Aggregate DNB High Yield vs. NOK High Yield Bond funds
150 Fund (NO) Fund (LU) Index
140
5-year
Inception history
130
120
110
100
90
2012-12 2013-12 2014-12 2015-12 2016-12 2017-12 2018-12
Source: Morningstar Direct (peer group analysis May 2019)
The fund is indicated for reference purposes only. It is not intended to represent an investment advice, or an offer or solicitation for the purchase or
sale of this fund. The fund is domiciled in Norway with no intention to be sold or marketed outside Norway.
Performance (nach Kosten) Fonds Kennzahlen Fonds Fondsdaten
YTD 4.38 % Yield to maturity (%) 6.99 Inception: 11.11.2015
2018 1.95 % Effective duration 0.85 Strategy AUM (Mrd. EUR): 1.74
2017 11.06 % Credit duration 2.70 Fee structure*: Mgmt fee 0.40 % p.a.
2016 7.62 % Volatility (%)* 3.54 Bloomberg: DHYIANO LX
3 year 8.42 % Time to maturity 4.60 ISIN: LU1303786500
Since inception* 6.48 % Benchmark: Barclays Global Aggregate – Corporate hedged NOK
* Period limited by fund inception. * 3 years annualized volatility * DNB Fund High Yield Institutional A Source: DNB Asset Management AS, portfolio holdings in SimCorp Dimension and Barclays (as at end of Sep 2019)
The performance represented is historical; past performance is not a reliable indicator of future results and investors may not recover the full amount invested. The value of shares can greatly fluctuate as a result of the sub-fund’s investment policy and cannot be ensured, you could lose some or all of your invested money
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Asset Management (Luxembourg). https://www.dnb.no/lu/en/funds.html 19DNB Nordic Investment Grade und DNB OMF Performance (NOK)
Starke Performance seit Auflegung
DNB Nordic Investment Grade vs. Benchmark DNB OMF vs. Benchmark
105 Fund Index 110 Fund Index
104 108
103 106
102 104
101 102
100 100
99 98
DNB Nordic Investment Grade (NOK) DNB OMF (NOK)
Annualisierter Ertrag von 2.2 % seit Auflegung Sep. 2017 Annualisierter Ertrag von 1.6 % seit Auflegung Mär. 2015
NBP Norwegian RM1-RM2 Floating Rate Index NOK UH/ Norway Gov.
Bond Index 2 (75/25) NBP Norwegian RM1 Floating Rate Index NOK UH
Performance (nach Kosten) Fonds Index Kennzahlen Fonds Performance (nach Kosten) Fonds Index Kennzahlen** Fonds
YTD 3.68 % 1.34 % Yield to maturity (%) 2.80 YTD 1.62 % 1.47 % Yield to maturity (%) 1.90
2018 0.48 % 0.77 % Effective duration 0.42 2018 1.41 % 0.83 % Effective duration 0.19
Credit duration 4.24 2017 1.94 % 0.47 % Credit duration 3.52
Volatility (%) 0.34 2016 2.41 % 0.54 % Volatility (%) 0.26
Since inception* 2.22 % 1.11 % Time to maturity 5.07 Since inception* 1.62 % 0.88 % Time to maturity 3.70
* Annualised ** 3-year annualised volatility Source: DNB Asset Management AS, portfolio holdings in SimCorp Dimension (as at end of July 2019).
The performance represented is historical; past performance is not a reliable indicator of future results and investors may not recover the full amount invested. The value of shares can greatly fluctuate as a result of the sub-fund’s investment policy and cannot be ensured, you could lose some or all of your invested money
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Asset Management (Luxembourg). https://www.dnb.no/lu/en/funds.html 20DNB Obligasjon (III) und DNB Kredittobligasjon Performance (NOK)
Starker Track Record in Norwegian Investment Grade
DNB Obligasjon (III) vs. Benchmark DNB Kredittobligasjon vs. Benchmark
159 Fund Index 159 Fund Index
149 149
139 139
129 129
119 119
109 109
99 99
DNB Obligasjon (III) (NOK) DNB Kredittobligasjon (NOK)
Annualisierter Ertrag von 4.5 % seit Aug. 2009 Annualisierter Ertrag vom 4.3 % seit Aug. 2009
NBP Norwegian RM1 – RM3 Duration 3 Index NOK unhedged NBP Norwegian RM1 – RM3 Duration 3 Index NOK unhedged
Performance (nach Kosten) Fund Index Kennzahlen** Fund Performance (nach Kosten) Fund Index Kennzahlen** Fund
YTD 3.27 % 2.10 % Yield to maturity (%) 2.66 YTD 3.15 % 2.10 % Yield to maturity (%) 2.43
2018 1.02 % 0.74 % Effective duration 2.41 2018 0.96 % 0.74 % Effective duration 2.43
3 years* 2.54 % 1.24 % Credit duration 4.33 3 years* 2.32 % 1.33 % Credit duration 3.34
5 years* 2.71 % 1.76 % Volatility (%) 0.95 5 years* 2.54 % 1.78 % Volatility (%) 0.93
Since 2009* 4.49 % 2.64 % Time to maturity 4.90 Since 2009* 4.33 % 2.64 % Time to maturity 3.69
* Annualised ** 3-year annualised volatility Source: DNB Asset Management AS, portfolio holdings in SimCorp Dimension (as at 27 Sept 2019).
The performance represented is historical; past performance is not a reliable indicator of future results and investors may not recover the full amount invested. The value of shares can greatly fluctuate as a result of the sub-fund’s investment policy and cannot be ensured, you could lose some or all of your invested money
Bei dieser Präsentation handelt es sich um Marketing-Unterlagen, die nur professionellen Anlegern vorbehalten sind. DNB Asset Management AS (Norwegen) und DNB Asset Management S.A.
Asset Management (Luxembourg). https://www.dnb.no/lu/en/funds.html 21Disclaimer
Diese Präsentation ist nur für den internen Gebrauch in der Kundenkommunikation gedacht. Der Inhalt wurde nicht für eine öffentliche Verbreitung verfasst. Dieses Papier ist vertraulich, wurde dem Empfänger vorgelegt
und darf weder ganz, noch teilweise ohne die ausdrückliche Zustimmung der betreffenden Einheit der DNB Asset Management S.A. kopiert, vervielfältigt, verbreitet, veröffentlicht oder auf andere Weise anderen zugänglich
gemacht werden.
Die Präsentation basiert auf öffentlich verfügbaren Informationen. Für die Zuverlässigkeit, Richtigkeit, Genauigkeit und Vollständigkeit der Informationen in diesem Dokument (wie z.B. der numerischen Daten, Kommentare,
Analysen, Meinungen, Einschätzungen und Strategien) kann keine Gewähr übernommen werden. Die in diesem Papier dargestellten Informationen und Meinungen entstammen Quellen, die als zuverlässig gelten. Aber
weder DNB Asset Management S.A., noch eine andere Einheit von DNB Wealth Management kann ihre Genauigkeit, Richtigkeit, Qualität oder Vollständigkeit zusichern oder gewährleisten. Soweit nichts anderes
angegeben ist, sind alle Zahlen ungeprüft. Alle darin vorgenommenen Bewertungen unterliegen den Bewertungsrichtlinien und -verfahren der Einheiten von DNB Wealth Management.
Dieses Dokument stellt weder ein öffentliches, noch ein privates Angebot für die Zeichnung oder den Kauf des genannten Finanzinstruments, noch ein Investment Research, Research-Empfehlungen, Anlageempfehlungen
oder Informationen dar, die eine Anlagestrategie empfehlen oder vorschlagen, und enthält keine Research- oder Finanzanalyse. Die Informationen in diesem Dokument stellen einen allgemeinen Marktkommentar und
keinerlei persönliche Empfehlung, Anlageberatung, Rechts-, Steuer- oder Buchhaltungsberatung oder eine Beratung oder Empfehlung anderer Art oder eine sonstige Finanzdienstleistung dar. Es werden darin keine
Anlageziele, finanziellen Bedingungen oder Bedürfnisse, Kenntnisse oder Erfahrungen irgendwelcher Personen berücksichtigt. Die Informationen stellen keine ausreichende Grundlage dar, auf der eine Anlageentscheidung
getroffen werden kann. Wer eventuell an den in diesem Dokument beschriebenen Elementen interessiert ist, sollte einschlägige Informationen einholen und sich (auch über die Risiken) beraten lassen, bevor er eine
Anlageentscheidung trifft.
Die Aussagen in der Präsentation spiegeln die Ansichten von DNB Asset Management S.A. zum Zeitpunkt der Erstellung der Präsentation wider und DNB Asset Management S.A. behält sich das Recht vor, ihre Ansichten zu
diesem Thema ohne Vorankündigung zu ändern. Das ausgegebene schriftliche Material, das verbreitet wird, muss im Kontext der verbalen Kommunikation während der Präsentation gesehen werden. DNB Asset
Management S.A. kann infolge der Auslegung und/oder Verwendung dieser Präsentation nicht für direkte, zufällige, besondere oder daraus folgende Verluste haftbar gemacht werden, und zwar unabhängig davon, ob
diese Verluste vorhersehbar waren oder nicht. DNB Asset Management S.A. oder einer Einheit von DNB Wealth Management haftet nicht für Anlage-, Veräußerungs- oder Halteenscheidungen, die von einer Person auf der
Grundlage der Angaben in diesem Dokument getroffen werden. Diese Person trägt alle Risiken potentieller Verluste infolge einer solchen Entscheidung selbst.Diese Präsentation ist kein öffentliches oder privates Angebot
oder eine öffentliche oder private Kauf- oder Verkaufsempfehlung für Finanzinstrumente. Es sollte beachtet werden, dass das präsentierte Produkt ein Investmentrisiko birgt, einschließlich der Möglichkeit eines Verlustes
des gesamten oder eines Teils des investierten Betrages. Erträge, Wertentwicklungen und Finanzmarktszenarien in der Vergangenheit sind keine Garantie für künftige Erträge. Der Wert von Anlagen in Finanzinstrumenten
kann steigen oder fallen und es kann nicht garantiert werden, dass ein Anleger den angelegten Betrag vollständig zurück erhält. Erhebliche Verluste können immer eintreten.
Die DNB Bank ASA und/oder andere Unternehmen der DNB Gruppe oder Mitarbeiter und/oder Arbeitnehmervertreter in der Gruppe können mit den oben genannten oder verbundenen Instrumenten handeln oder Anteile
daran halten oder finanzielle Beratung und Bankleistungen in dieser Hinsicht bieten. Geheimhaltungsregeln und andere interne Regeln schränken den Austausch von Informationen zwischen unterschiedlichen Einheiten
der DNB Gruppe ein. Mitarbeiter der DNB Asset Management S.A., die diese Präsentation erstellt haben, dürfen daher unter Umständen etwaige Informationen, über die andere Unternehmen der DNB Gruppe
gegebenenfalls verfügen und die für diese Präsentation relevant sein könnten, nutzen und/oder Kenntnis darüber haben.
Weitere Angaben sind kostenlos im Fondsprospekt, im Verwaltungsreglement/der Gesellschaftssatzung und in den Jahres- und Halbjahresberichten zu finden, die in Englisch und Deutsch unter www.dnb.no/lu verfügbar
oder bei DNB Asset Management S.A., 13, rue Goethe, L-1637 Luxemburg, bei der Informationsstelle in Deutschland (DNB Bank ASA Filiale Deutschland, Neuer Wall 72, 20354 Hamburg) und bei der
Vertretung in der Schweiz (CACEIS Switzerland S.A., route de Signy 35, CH-1260 Nyon) erhältlich sind.
Die wesentlichen Anlegerinformationen des Fonds sind ebenfalls kostenlos in verschiedenen Sprachen unter www.dnb.no/lu erhältlich.
Der DNB Fund wurde bei der Commission de Valores eingetragen.
Die Zahlstelle in der Schweiz ist CACEIS Bank, Paris, succursale de Nyon / Suisse, Route de Signy 35, CH-1260 Nyon.
Fondsanteile dürfen in den Vereinigten Staaten nicht angeboten, verkauft oder überstellt werden. DNB Asset Management S.A. ist ein Unternehmen der DNB Gruppe, eingetragen im Handels- und Gesellschaftsregister
Luxemburg unter der Nummer B 34 518.
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