Absicherung von PPAs über die Börse - wie sich Ausfallrisiken minimieren lassen - bne Werkstattgespräch "Neue Vermarktungs- und ...
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Absicherung von PPAs über die Börse – wie sich Ausfallrisiken minimieren lassen bne Werkstattgespräch „Neue Vermarktungs- und Finanzierungsmodelle für die Wind- und Solarenergie“ Berlin, 11. Oktober 2018
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01.07.2007
01.10.2007
EUR/MWh
01.01.2008
© EEX AG, 2018
01.04.2008
01.07.2008
01.10.2008
01.01.2009
1. Juli 2008
90,15 €/MWh
01.04.2009
01.07.2009
01.10.2009
01.01.2010
01.04.2010
01.07.2010
01.10.2010
15. März 2011
01.01.2011
Atommoratorium
01.04.2011
01.07.2011
01.10.2011
01.01.2012
01.04.2012
01.07.2012
01.10.2012
01.01.2013
01.04.2013
01.07.2013
01.10.2013
01.01.2014
01.04.2014
01.07.2014
Strom Grundlast Jahresfuture (Frontjahr)
01.10.2014
01.01.2015
01.04.2015
01.07.2015
01.10.2015
01.01.2016
01.04.2016
01.07.2016
20,02 €/MWh
16. Feb. 2016
01.10.2016
01.01.2017
Preishistorie Stromterminmarkt Deutschland
01.04.2017
01.07.2017
01.10.2017
01.01.2018
01.04.2018
01.07.2018
56,65 €/MWh
11. Sep. 2018
Stand: 30. Sep. 2018
2Auswirkungen der Energiewende auf
den Strommarkt
Preisentwicklung Marktentwicklung
2011-2016 Phase fallender Durch- Zunehmende Aktivität an den
schnittspreise am Day-Ahead-Markt Kurzfristmärkten als Resultat eines
und in der Folge am Terminmarkt; ansteigenden Anteils der
gleichzeitig größere Volatilität und Einspeisung aus Erneuerbaren
Preisspitzen im Intradaymarkt Energiequellen; führt zu
Folge war Diskussion über zunehmender Bedeutung der
unzureichende Kostendeckung für Intradaymärkte – größere Volatilität
konventionelle Erzeugungsanlagen und Preisspitzen
Seit Mitte 2016 wieder schrittweiser Anstieg des Preisniveaus führte
Anstieg des Preisniveaus an den zuletzt zu steigender Bedeutung der
Spot- und Terminmärkten langfristigen Preisabsicherung
Folge
Neue und unterschiedliche Risiken für die Marktakteure
- Möglichkeit zum Hedging von langfristigen Preisrisiken
- Möglichkeit zum Hedging von kurzfristigen Preisrisiken
- Möglichkeit zum Hedging von Volumenrisiken
© EEX AG, 2018 3Track Record: EEX Group entwickelt neue Produkte
für die Energiewende
2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018
Power
Spot
15-min Contract 15-min
market Intraday Market Intraday Intraday Intraday
(GER) Market Markt Auction Leadtime Local products
(AT) (CH) (GER) reduction 5min to delivery
Market F/GER NWE-Market Coupling Flow-based XBID
cross-border Intraday (CWE+UK+Nordics) Market Coupling
Coupling
Power
Derivatives Day/Weekend
market Futures Wind Enabling long-
Day/Weekend Floor
(FR/IT/ES) Power term hedging
Futures Futures
Futures for PPA
(GER/AT)
Cap Futures
© EEX AG, 2018 4Langfristige Preisabsicherung gewinnt an Bedeutung
– auch zur Finanzierung von Erneuerbaren
30 15-Year PPA Fixed Price and Volume Profile 50
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25
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20 Möglicher zukünftiger Absicherungszeitraum 10-15 Jahre
30
Price (EUR)
MW
15 25
20
10 EEX bietet heute Absicherung bis zu 6 Jahren
15
10
5
5
Bisher Absicherungsgeschäfte meist bis 3 Jahre
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2019 2020 2021 2022 2023 2024 2025 2026 2027 2028 2029 2030 2031 2032 2033
MW Price
Kombination langfristiger Stromlieferverträge (PPA) mit bereits bestehenden
EEX-Standardprodukten:
1. Preisabsicherung durch Handel von finanziellen Stromfutures (Hedging)
2. Senkung des Kontrahentenrisikos durch Registrierung von PPAs zum OTC-
Clearing (Trade Registration)
© EEX AG, 2018 5PPAs gewinnen in Europa an Bedeutung
6% der in den letzten 5 Jahren neu installierten Windkraftkapazität
wurden mit Hilfe von PPAs vermarktet (Q: WindEurope).
In 2017: Mehr als 1 GW PPAs, davon 95 % in Niederlanden,
Norwegen, Schweden und dem Vereinigten Königreich (Q:
WindEurope).
Erwartung für Deutschland: Zunahme der PPA, sobald in den nächsten
Jahren Wind- und Solaranlagen aus der Förderung fallen.
Der Trend spiegelt sich an der EEX wider: Langfristige Produkte
gewinnen an Bedeutung!
Spanish Power Futures: zum ersten Mal wurden Cal3-Cal6
gehedged: 8,675,220 MWh, Cal19-Cal24
Phelix DE Futures: 526,080 MWh, Cal19-Cal24
© EEX AG, 2018 10/16/2018 6Jüngste langfristige Absicherungsgeschäfte im
deutschen und spanischen Markt an der EEX
Long-term hedges Cal19-Cal24 Number of lots
3.000.000 60
2.000.000 40
Trade Volume (in MWh) Lots
1.000.000 20
0 0
FEBY FEBY DEBY FEBY FEBY DEBY FEBY FEBY FEBY FEBY FEBY FEBY
29. Mai. 18. Jun. 19. Jun. 28. Jun. 5. Jul. 5. Jul. 12. Jul. 18. Jul. 19. Jul. 31. Jul. 10. Sep. 13. Sep.
© EEX AG, 2018 10/16/2018 7Beispiel 1 – Phelix DE Future Preisabsicherung über Börsenhandel © EEX AG, 2018 10/16/2018 8
Beispiel 2 – Spanish Power Absicherung Ausfallrisiko über OTC Clearing © EEX AG, 2018 10/16/2018 9
Verringerung des Kontrahentenrisikos durch
OTC-Clearing (Trade Registration)
What is OTC clearing?
• Transactions that are concluded bilaterally (over the counter – OTC) can also be settled
via the clearing house of an exchange.
• It enables trading participants to benefit from the advantages of clearing and settlement
at an exchange even with OTC-transactions.
• Bilateral transactions become equally secure as exchange based transactions.
• Central counterparty assumes the risk of default.
• Settlement procedure resembles exchange based transactions.
Requirements
• The OTC-transactions should correspond to the specifics of exchange transactions.
• Companies that would like to use the OTC-Clearing services have to be an admitted
exchange member or use the service of an admitted provider. 10
© EEX AG, 2018Grundsätze des Risikomanagements der ECC
Als zentraler Kontrahent steht ECC zwischen Käufer und
Risiko- Verkäufer einer jeden Handelstransaktion.
management
Sollte ein Handelsteilnehmer ausfallen, übernimmt ECC
die Ersatzbeschaffung und stellt die Zahlung und
Lieferung der Transaktion sicher.
Hierfür hat ECC mehrere Sicherungsniveaus eingezogen
und verlangt von den Handelsteilnehmern Sicherheiten.
ECC betreibt zum Management der
Kontrahentenausfallrisiken ein Margining-
System mit mehreren Verteidigungslinien.
© EEX AG, 2018 1111
VERTRAULICH / CONFIDENTIALKernaussagen
Absicherung
• Absicherung von Marktrisiken und Besicherung des
Kontrahentenrisikos über Standardprodukte des
Großhandelsmarkts können zu einer Verbesserung der
Finanzierungskonditionen führen.
Instrumente
• Die notwendigen Instrumente zur Absicherung existieren bereits
und sie werden kontinuierlich weiterentwickelt, z.B. mögliche
Ausweitung der Laufzeit von sechs auf zehn Jahre.
Potential
• Ließe sich über Standardisierung von PPAs weiteres Potential für
Finanzierung und Absicherung von Marktrisiken erschließen?
© EEX AG, 2018 12Vielen Dank. Bleiben Sie in Kontakt Robert Gersdorf Market Policy Expert robert.gersdorf@eex.com
PPAs are negotiated based on different variables
Contractual terms on price can differ in each PPA: fixed price,
Price Formation upper/lower limits, floating index-based are all possibilities.
Most PPAs are “synthetic” or financial, essentially a contract
for difference (CfD) between the generator and offtaker
Prices can be fixed for shorter terms (ie. 6 years) and then
Time Period renegotiated, or fixed for a long term (out to 15 years)
Volume / Delivery volume is usually fixed, based on the corporations’
Capacity electricity demand/forecasted demand
PPA terms are negotiated bilaterally and there is no standard
Contract
Structure contract template – market participants may welcome more
standardisation and transparency of PPAs
Furthermore, counterparty risk is currently not secure – PPA
contracts entail lengthy risk negotiations and counterparties must
post collateral (usually the buyer to the seller)
© EEX AG, 2018 14Sie können auch lesen
