Harald Steinbichler "Alle reden vom Klima, bekommen aber das Wetter" CAT Bonds im aktuellen Marktumfeld - Investment & more
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„Alle reden vom
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das Wetter“
CAT Bonds
Cat Bonds im aktuellen Marktumfeld
im aktuellen Marktumfeld
Harald Steinbichler
Nur für professionelle Investoren und geeignete Gegenparteien in Dänemark, Deutschland, Finnland, Italien, Luxemburg, den Niederlanden,
Österreich, Singapur, Schweden, der Schweiz und dem Vereinigte Königreich. Nur zu Marketingzwecken.
Wie alles begann
Historie
Investment and more | März 2019 | S. 2
CAT Bonds historische Performance
Cat Bonds generated strong returns with 7.36% p.a. since 2002
Indexed Hurricane Ike and Tohoku Hurricane Hurricane
Hurricane Financial Crisis Earthquake Sandy Irma
500 Katrina
450
400
350
300
250
200
150
100
50
0
2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018
Cat Bonds Global Govt Bonds Global Equities Hedge Funds
1 2 3 4
Global Real Estate Global Commodities Global Insurance Equity
5 6 7
1) Swiss Re Global Cat Bond Index Total Return, calculated by Swiss Re Capital Markets, is a market value-weighted basket of natural cat bonds tracked by Swiss Re Capital Markets,
calculated on a weekly basis. 2) JPMorgan Hedged USD GBI Global. 3) MSCI World USD 4) The Dow Jones Cred it Suisse Hedge Fund Index, an asset weighted benchmark that seeks to
measure hedge fund performance and provide the most accurate representation of the hedge fund universe. 5) EPRA/NAREIT Dev TR USD. 6) The S&P GSCI serves as a benchmark for
investment in the commodity markets and as a measure of commodity performance over time. It is a tradable index that is readily available to market participants of the Chicago Mercantile
Exchange. 7) The MSCI World Insurance Index is an Index focused at measuring the equity performance of the c.80 largest listed global insurance companies weighted by free-float of
market capitalisation.
Source: Bloomberg. As at 31 December 2018.
Investment and more | März 2019 | S. 3Was sind Insurance Linked Securities?
1. Der Sponsor (absicherungswilliger Versicherer oder Rückversicherer) schliesst mit einem Special Purpose Vehicle (SPV) für die spezifische
Transaktion einen Rückversicherungsvertrag ab
2. Die Kapitalisierung des SPV erfolgt durch die Ausgabe von speziellen Anleihen (Cat Bonds) an den Kapitalmärkten. Ihr Gesamtvolumen
entspricht der betraglichen Grenze des Risikotransfervertrags
3. Die Erlöse aus dem Wertpapierangebot werden auf ein Sicherheitenkonto bei einem Treuhänder übertragen und zur Erzielung einer stabilen
Rendite investiert
4. Sofern es während der Laufzeit zu keinem Schadensereignis kommt, wird der Nennwert der Anleihen zu 100% zurückgezahlt. Erreicht das
Volumen eines Schadensereignisses die im Risikotransfervertrag definierten Schwellenwerte, werden zur Leistung einer Ausgleichszahlung
an den Sponsor Mittel vom Sicherheitenkonto bezogen. Dadurch sinkt der Rücknahmekurs der Anleihen entsprechend
1. Rückversicher- 2. Anleihenerlöse
ungsvertrag Special Purpose Vehicle
(Emittent des Cat Bond) Coupons Kapitalmarkt-
Sponsor
anleger
Sicherheitenkonto 4. Rückgabe ver-
Prämie
Gezielte bliebenen Kapitals
Investment
Anlagerendite
3. Wertbeständige
Anlagen
Investment and more | März 2019 | S. 4
Quelle: Twelve Capital, Swiss Re Capital Markets.
Nur zur Veranschaulichung.
Weitere Informationen zu den Risiken entnehmen Sie bitte den rechtlichen Hinweisen am Ende dieser Präsentation.Cat Bond Markt: Wachstum
Auf den Versicherungssektor entfallen 6% des weltweiten BIP World’s GDP1
Das Gesamtvolumen der neu emittierten Cat Bonds und ILS in 2018 belief sich auf USD 13.9 Mrd.
Zunehmende Vermögensbildung & Stärkere Durchdringung des
Bevölkerungswachstum
Urbanisierung Versicherungsmarkts
2050: 10 Milliarden Menschen2 2030: 66% werden in Ballungsräumen 2014: Die Marktdurchdringung mit
leben3 Eigenheimversicherungen in Kalifornien
beläuft sich auf 12%4
1Quelle:
Swiss Re Sigma Bericht: World in insurance 2014. | 2Quelle: Vereinte Nationen (UNO). | 3Quelle: Vereinte Nationen (UNO) World Urbanisation Trends 2014. | 4Quelle: Swiss Re
Sigma Bericht: World in insurance 2014.
Das Gesamtvolumen der per Ende Dezember 2018 ausstehenden Anleihen erreichte mit USD 37.8 Mrd. das grösste seit Beginn
USD mn
14 000 -Marktabdeckung von Cat Bonds
Investment and more | März 2019 | S. 6
Quelle: Twelve CapitalPerformancerückblick Twelve Falcon ILS Fund
Twelve-Falcon ILS Fund
Luxembourg SICAV-UCITS Monthly return Fund size: USD 370.08m
Jan Feb Mar Apr May Jun Jul Aug Sep Oct Nov Dec Year
2011 0.38% 0.26% -4.49% -0.63% -0.04% 0.67% 0.49% 0.02% 2.11% 0.77% -0.03% 0.49% 1.23%
2012 0.27% -0.20% 0.19% 0.13% 0.59% 1.36% 0.51% 1.13% 1.10% 0.61% -0.41% 0.77% 6.20%
2013 0.30% 0.53% 0.94% 0.48% 0.60% 0.31% 0.33% 0.82% 0.86% 0.53% 0.41% 0.43% 6.74%
2014 0.31% 0.30% 0.29% 0.14% -0.10% 0.12% 0.26% 0.81% 0.93% 0.60% 0.18% 0.02% 3.92%
2015 0.18% 0.19% 0.20% 0.06% 0.19% -0.03% 0.39% 0.39% 0.99% 0.56% 0.21% 0.08% 3.46%
2016 0.07% 0.20% 0.46% 0.49% 0.34% 0.37% 0.51% 0.64% 1.26% 0.20% 0.44% -0.08% 4.99%
2017 0.31% 0.24% 0.33% 0.31% 0.12% 0.32% 0.61% 0.28% -5.94% 1.60% 0.16% 2.24% 0.35%
2018 1.41% 0.17% 0.05% 0.08% 0.38% 0.47% 0.23% -0.04% 0.59% 0.51% -0.49% -0.83% 2.54%
Share class: I USD ISIN: LU0524670121
Performance statistic
1 Year 2.53%
3 Years annualised 2.53%
5 Years annualised 3.00%
Source: Twelve Capital. As at 31 December 2018. Performance figures are net respective gross of fees and costs. Past performance is not indicative of future returns.
Total expense ratio 1.28% as at 31 December 2017.
Investment and more | März 2019 | S. 7Kapitalmarktausblick bis Ende 2019.
Cat Bonds
Issuance 2018 (USD bn) USD 14bn +
USD 37.0bn
Market size (USD bn) +6.0bn +
in 2018
slightly
Spread development (since 2017) +
wider
Spread development (since 2015) flat =
Spread development (since 2010) tighter -
Diversification possibilities improving +
Source: Artemis, Twelve Capital. As at Q1 2019.
Investment and more | März 2019 | S. 8Twelve Falcon Insurance Linked Strategy Fund Source: Twelve Capital. As at 31 January 2019. Investment and more | März 2019 | S. 9
Investment Prozess
Macro/market observations
Idea generation
Investment Portfolio 5 Trading & 6 Risk &
1 Sourcing 2 Analytics 3 4
Committee Construction Execution Compliance
Investment and more | März 2019 | S. 10www.catbond.com
Kontakt
Harald Steinbichler
Falcon Fund Management
2, rue Gabriel Lippmann
L-5365 Munsbach
Tel: +43 664 851 64 42
E-Mail: harald.steinbichler@falcon.lu
Investment and more | März 2019 | S. 11Disclaimer Dieses Dokument richtet sich ausschliesslich an professionelle in Österreich, Dänemark, Finnland, Zürich. Falcon Private Bank Ltd. besitzt eine Banklizenz nach Schweizer Recht und unterliegt der Deutschland, Italien, Luxemburg, Niederland, Singapur, Schweden, Schweiz und im Vereinigten Aufsicht durch die Eidgenössische Finanzmarktaufsicht („FINMA“). Falcon Private Bank Ltd., Filiale Königreich. Es ist nicht für den öffentlichen Vertrieb bestimmt und nicht zur Grundlage einer Singapur, ist zugelassen als Handelsbank und untersteht der Aufsicht der Monetary Authority of Entscheidung gemacht oder an nichtprofessionelle Anleger oder an andere, nicht zu der oben Singapore („MAS“). Quelle: MSCI. Die Informationen von MSCI sind nur für Ihren internen Gebrauch erwähnten Anlegerkategorie gehörenden Personen, weitergegeben werden. Professionelle Anleger bestimmt. Sie dürfen weder in irgendeiner Form vervielfältigt oder verbreitet werden, noch dürfen sie ist jeder Anleger, der im Sinne von Anhang II der Richtlinie 2004/39/EG als professioneller Kunde als Basis für Finanzinstrumente, -produkte oder -indizes oder als Komponente davon verwendet angesehen wird oder auf Antrag als ein professioneller Kunde behandelt werden kann. Dieses werden. Die Informationen von MSCI sind ausnahmslos nicht als Anlageberatung oder als Dokument dient ausschliesslich Informationszwecken und ist nur für die Verwendung durch den Empfehlung zu verstehen, irgendeinen Anlageentscheid zu treffen (oder von einem bestimmten Empfänger bestimmt. Es handelt sich lediglich um eine zusammenfassende Kurzdarstellung Anlageentscheid abzusehen), und können nicht als solche geltend gemacht werden. Historische wesentlicher Aspekte des Fonds. Die vollständigen Angaben zum Fonds, einschliesslich der Daten und Analysen sind kein Hinweis und keine Garantie für das Zutreffen irgendeiner in die wesentlichen Risiken, sind dem Prospekt zu entnehmen. Weder die Falcon Private Bank AG noch Zukunft weisenden Performance-Analyse, -Vorhersage oder -Prognose. Die Informationen von ihre Angestellten übernehmen eine Haftung irgendwelcher Art, sei dies ausdrücklich oder implizit. MSCI werden ohne Mängelgewähr erteilt. Der Nutzer dieser Informationen übernimmt das gesamte Die hier wiedergegebenen Meinungen stellen keine Empfehlung durch die Falcon Private Bank AG Risiko für jedwede Verwendung dieser Informationen. MSCI und alle ihre Tochtergesellschaften dar. Für die Vollständigkeit und Korrektheit der hierin enthaltenen Informationen wird keine Gewähr sowie alle anderen Personen, die in die Zusammenstellung, Berechnung oder Erstellung jeglicher übernommen. Bestimmte hierin enthaltene Aussagen können Vorhersagen, Prognosen und andere Informationen von MSCI involviert sind oder damit in Beziehung stehen (zusammen die „MSCI- zukunftsorientierte Aussagen beinhalten; sie stellen somit keine tatsächlichen Resultate, sondern Parteien“), lehnen ausdrücklich jegliche Gewähr (einschliesslich, aber ohne Beschränkung auf, hauptsächlich hypothetische Annahmen dar, welche rückwirkend auf historischen jedwede Gewähr für Echtheit, Korrektheit, Vollständigkeit, Aktualität, Nichtverletzung von Finanzinformationen basieren. Diese Publikation stellt nicht sämtliche Risiken (direkte oder indirekte) Vorschriften, Marktgängigkeit und Eignung für einen bestimmten Zweck) bezüglich dieser oder sonstige zu berücksichtigende Erwägungen dar, welche beim Interessenten für den Abschluss Informationen ab. Ohne Einschränkung des Vorhergehenden übernimmt keine MSCI-Partei, unter einer Transaktion ausschlaggebend sein könnten. Für jegliche Restriktionen, Konditionen, Kosten welchen Umständen auch immer, irgendeine Haftung für direkte, indirekte, konkrete, beiläufige oder und involvierte Risiken sind nur die vollständigen Bedingungen (Prospekt / Konditionenblatt / oder mittelbare Schäden bzw. für Strafschadenersatz (einschliesslich, aber ohne Beschränkung auf, anderen Verkaufsdokumentationen) des betreffenden Produktes massgebend, welche die allein entgangene Gewinne) oder für sonstige Schäden (www.msci.com). Quelle: The Global Industry verbindliche Grundlage des Kaufs darstellen. Für die Risikoaufklärung kann zusätzlich die Broschüre Classification Standard („GICS“). GICS wurde entwickelt durch und steht im ausschliesslichen “Besondere Risiken im Effektenhandel (2008)” der Schweizerischen Bankiervereinigung beigezogen Eigentum von und ist eine Dienstleistungsmarke von MSCI Inc. („MSCI“) und Standard & Poor’s, werden (verfügbar auf www.swissbanking.org/de/home/shop.htm). 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Die Anteile dieses Fonds dürfen nur in solchen (oder in Bezug auf die Ergebnisse, die durch deren Verwendung erhalten werden sollen) und all Rechtsordnungen zum Kauf angeboten und verkauft werden, in denen ein solches Angebot oder ein diese Parteien lehnen hiermit ausdrücklich alle Garantien der Echtheit, Genauigkeit, Vollständigkeit, solcher Verkauf zulässig ist. Das vorliegende Dokument darf insbesondere nicht in den Vereinigten Marktgängigkeit und Eignung für einen bestimmten Zweck in Bezug auf solche Standards oder Staaten verteilt oder an US-Personen abgegeben werden. Die Benutzung des vorliegenden Klassifikationen ab. Unbeschadet aller vorstehenden Ausführungen sind MSCI, S&P, ihre Materials ist ohne die vorgängige Einwilligung von Falcon Private Bank untersagt. 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