AUF WINTERPAUSE FOLGT KRÄFTIGES WACHSTUM - Die konjunkturelle Lage in Deutschland zur Jahreswende 2021/2022 - Institut für ...
←
→
Transkription von Seiteninhalten
Wenn Ihr Browser die Seite nicht korrekt rendert, bitte, lesen Sie den Inhalt der Seite unten
REPORT
IMK Report Nr. 172, Dezember 2021
AUF WINTERPAUSE FOLGT
KRÄFTIGES WACHSTUM
Die konjunkturelle Lage in Deutschland zur Jahreswende 2021/2022
Sebastian Dullien, Alexander Herzog-Stein, Peter Hohlfeld, Katja Rietzler,
Sabine Stephan, Silke Tober, Sebastian Watzka
AUF EINEN BLICK
– Für das Jahr 2022 ist im Jahresverlauf mit einer Entscheidende Kraft der konjunkturellen Ent-
Fortsetzung der Erholung der Weltwirtschaft zu wicklung ist die Binnenwirtschaft. Eine maß-
rechnen. Das Welt-BIP dürfte im Jahresdurch- gebliche Rolle spielt hierbei der private Konsum.
schnitt um 4,7 % zunehmen, nach 5,9 % in die- Im Jahresdurchschnitt dürfte das Bruttoinlands-
sem Jahr. Die gesamtwirtschaftliche Produktion produkt um 4,5 % zunehmen (2021: 2,6 %). Die
in den USA wird weiter anziehen und im kom- Jahresverlaufsrate, die die konjunkturelle Dyna-
menden Jahr um 4,2 % zulegen. Die konjunktu- mik deutlicher wiedergibt, beträgt im Jahr 2022
relle Erholung im Euroraum dürfte sich im Ver- beachtliche 6,8 % nach nur 1,7 % in diesem Jahr.
lauf des Jahres 2022 fortsetzen. Die Wirtschafts- Die Inflation in Deutschland wird 2022 nicht wei-
leistung wird um 4,6 % zunehmen. Die Arbeits- ter steigen, sondern geringer ausfallen als 2021.
losenquote beträgt 7,8 % und die Verbraucher- Im Jahresdurchschnitt beträgt der Anstieg der
preise (HVPI) steigen um 2,6 %. Verbraucherpreise 2,6 %, nach 3,1 % in diesem
– Die deutsche Konjunktur wird im Jahr 2022 ih- Jahr. Die gute Entwicklung auf dem Arbeits-
ren Erholungskurs fortsetzen. Nach einer Stag markt setzt sich im Jahr 2022 fort. Mit der wirt-
nation im Winterhalbjahr aufgrund der Corona- schaftlichen Erholung wird die Beschäftigung
Maßnahmen und der Lieferengpässe ist im weiter zunehmen und die Arbeitslosigkeit merk-
weiteren Jahresverlauf im Zuge der sukzessiven lich zurückgehen. Die Arbeitslosenquote liegt bei
Überwindung des Infektionsgeschehens sowie 5,1 % (2021: 5,7 %); das sind rund 2,3 Millionen
der Produktionshemmnisse mit einer kraftvollen Personen.
gesamtwirtschaftlichen Expansion zu rechnen.
BIP-Wachstum in %
AUDIOKOMMENTAR
2,6 4,5 5,1 4,6 5,6 4,2
Peter Hohlfeld zur wirtschaftlichen Entwicklung 2021/2022 2021 2022 2021 2022 2021 2022
https://bit.ly/imkreport172 Deutschland Euroraum USAINHALT
Konjunktur 2021 geprägt von Lieferengpässen und Pandemie ������������������������������� 3
Ausblick auf das Jahr 2022 ����������������������������������������������������������������������������������������� 3
Rahmenbedingungen bleiben günstig ����������������������������������������������������������������������� 3
Kräftiges Wachstum im Jahr 2022 ����������������������������������������������������������������������������� 6
Binnenwirtschaft treibt Wachstum ����������������������������������������������������������������������������� 6
Außenhandel liefert negativen Wachstumsbeitrag ��������������������������������������������������� 9
Erholung am Arbeitsmarkt setzt sich fort ������������������������������������������������������������������� 9
Risiken ����������������������������������������������������������������������������������������������������������������������� 9
Datenanhang ���������������������������������������������������������������������������������������������������������������� 11
Impressum ������������������������������������������������������������������������������������������������������������������� 20
AUTORENSCHAFT
Prof. Dr. Sebastian Dullien
Wissenschaftlicher Direktor
sebastian-dullien@boeckler.de
Prof. Alexander Herzog-Stein, PhD
Referatsleitung Arbeitsmarktökonomik
alexander-herzog-stein@boeckler.de
Peter Hohlfeld
Referatsleitung Volkswirtschaftliche Gesamtrechnung
peter-hohlfeld@boeckler.de
Dr. Katja Rietzler
Referatsleitung Steuer- und Finanzpolitik
katja-rietzler@boeckler.de
Dr. Sabine Stephan
Referatsleitung Ökonometrie
sabine-stephan@boeckler.de
Dr. Silke Tober
Referatsleitung Geldpolitik
silke-tober@boeckler.de
PD Dr. Sebastian Watzka
Referatsleitung Europäische Konjunkturanalyse
sebastian-watzka@boeckler.deKONJUNKTUR 2021 GEPRÄGT VON durchschnitt 2021 – aufgrund des starken Rück-
gangs im ersten Quartal (-5,3 %) – voraussichtlich
LIEFERENGPÄSSEN UND PANDEMIE nur um 0,2 % zunehmen. Sowohl die Warenexporte
Nachdem das reale Bruttoinlandsprodukt (BIP) als auch die Investitionen, die besonders stark mit
in Deutschland zu Jahresbeginn 2021 infolge der den Lieferproblemen konfrontiert sind, wurden gra-
drastischen Kontaktbeschränkungen einen deut- vierend beeinträchtigt. Spürbar gingen die Waren-
lichen Rückgang (-1,9 %) verzeichnete, kam es im lieferungen (in nominaler Rechnung) in Richtung
Sommerhalbjahr zu einer kräftigen Erholung (3,8 %). Asien und die OPEC-Länder zurück (Abbildung 1). Die
Getragen wurde diese durch die dynamische Ex- Dienstleistungsexporte nahmen zwar deutlich zu,
pansion im Dienstleistungssektor. Aufgrund der können aber aufgrund ihres geringen Anteils den
Lockerungen von Kontaktbeschränkungen kam Rückgang der Exporte insgesamt nur abmildern.
es hier zu beachtlichen Aufholeffekten. Hingegen Alles in allem wird das BIP 2021 im Jahresdurch-
ging die Industrieproduktion, darunter insbeson- schnitt voraussichtlich um 2,6 % gegenüber dem
dere die Kfz-Produktion, zurück. Ursächlich hierfür Vorjahr steigen, wobei die Jahresverlaufsrate – die
waren die aufgrund von Lieferengpässen fehlen- die Wachstumsdynamik besser abbildet – nur 1,7 %
den Vorprodukte. Aber auch das Baugewerbe war beträgt (Tabelle 1).
zeitweise von Materialengpässen betroffen, die die Die Auswirkungen der Covid-19-Pandemie auf
Produktion beeinträchtigten. den Arbeitsmarkt sind auch im Jahr 2021 dank
Für das Abschlussquartal 2021 ist mit einer Ab- der Maßnahmen zur Beschäftigungssicherung be-
kühlung der gesamtwirtschaftlichen Produktion zu grenzt geblieben. So wurden zu Jahresbeginn viele
rechnen. Die relevanten kurzfristigen Indikatoren, Arbeitsplätze erneut durch einen starken Anstieg
die im IMK Konjunkturindikator zusammengefasst der Beschäftigten in Kurzarbeit gesichert. Die Zahl
sind, signalisieren aktuell eine erhöhte konjunktu- der Erwerbstätigen und der Beschäftigten nahm
relle Unsicherheit ( ►Abbildung G auf Seite 17 ). Die im Jahresverlauf kontinuierlich zu; während die der
gestiegenen Infektionszahlen haben abermals zu Erwerbstätigen im Jahresdurchschnitt stagnierte,
Kontaktbeschränkungen geführt, die bislang aller nahm die der Beschäftigten um 0,2 % zu. Getragen
dings nicht so strikt ausfallen wie im Frühjahr. Den- wurde die Zunahme durch den Aufbau der sozial-
noch werden wiederum Teile des Dienstleistungs versicherungspflichtigen Beschäftigung. Die Zahl
bereichs negativ betroffen sein. So dürften die der Selbstständigen ging weiterhin zurück. Die
Umsätze im Gastgewerbe im Bereich der Kultur registrierte Arbeitslosigkeit nahm angesichts der
und Unterhaltung sowie im Reise- und Verkehrsbe- wirtschaftlichen Erholung ab; sie sank im Jahres-
reich deutlich sinken. Der Einzelhandel dürfte aber vergleich um rund 80.000 Personen. Die Arbeitslo-
leicht expandieren, darunter insbesondere der In- senquote dürfte im Jahresdurchschnitt 2021 5,7 %
ternethandel. Im Verarbeitenden Gewerbe wird die nach 5,9 % im Jahr 2020 betragen (Tabelle 1).
Beeinträchtigung durch die Lieferengpässe weiter Die Verbraucherpreise stiegen im Jahresverlauf
anhalten, wenngleich sich die Industrieprodukti- 2021 kräftig. Insbesondere Industriegüter verteuer-
on zuletzt wieder etwas erholt hat, was auf eine ten sich infolge mangelnder Vorprodukte. Außer-
leichte Entspannung hindeutet. So weisen die sai- dem zogen die Preise für Energie spürbar an. Zu-
sonbereinigten Zahlen vom Oktober einen Anstieg sätzlich erhöhten zwei temporäre Sonderfaktoren
um 3,2 % aus; hierunter besonders ausgeprägt die die Inflationsrate: die Rückkehr zu den regulären
Kfz-Produktion mit 12,6 % und der Maschinenbau Mehrwertsteuersätzen sowie die zu Jahresbeginn
mit 5 %, jene Branchen, die besonders unter den eingeführte CO2-Abgabe. Im Jahresdurchschnitt
Knappheiten leiden. dürfte die Inflationsrate 3,1 % betragen, nach 0,5 %
Auf der Verwendungsseite war im Sommerhalb- im Vorjahr.
jahr der private Konsum der dominante Wachs-
tumstreiber (10,2 %). Maßgeblich hierfür waren
beträchtliche Aufholeffekte infolge der gelockerten
Kontaktbeschränkungen. Die wieder gegebenen
Kaufmöglichkeiten nutzten die Verbraucher sehr AUSBLICK AUF DAS JAHR 2022
ausgiebig. Die während der Pandemie stark gestie-
gene Sparquote sank im dritten Quartal deutlich Rahmenbedingungen bleiben günstig
auf 10,7 %, blieb damit aber immer noch etwa ei-
nen Prozentpunkt über dem in der Vorpandemiezeit Für das Jahr 2022 ist im Jahresverlauf mit einer
üblichen Wert für das dritte Quartal. 1 Insgesamt Fortsetzung der Erholung der Weltwirtschaft zu
werden die privaten Konsumausgaben im Jahres- rechnen. Das Welt-BIP dürfte im Jahresdurch-
schnitt um 4,7 % zunehmen, nach 5,9 % in diesem
Jahr und einem Rückgang um 3,1 % im Jahr 2020.
Die gesamtwirtschaftliche Produktion in den
1 Bei der Sparquote wird der Vorjahresvergleich verwen- USA wird weiter anziehen und im kommenden Jahr
det. Bei allen anderen Zahlen werden – soweit im Text
nicht explizit erwähnt – die saisonbereinigten Werte um 4,2 % zulegen. So dürften von dem im Novem-
ausgewiesen. ber verabschiedeten umfangreichen Investitionspa-
IMK Report Nr. 172, Dezember 2021 Seite 3Tabelle 1
ket erste Impulse ausgehen. Der „Infrastructure In-
vestment and Jobs Act“ sieht für die nächsten zehn
Jahre Investitionen für die Verkehrsinfrastruktur, die Gesamtwirtschaftliche Entwicklung in Deutschland
Wasserversorgung und den Breitbandausbau vor. Veränderung gegenüber dem Vorjahr in %
Die Arbeitslosigkeit wird weiterhin spürbar sinken;
im Jahresdurchschnitt 2022 fällt die Arbeitslosen- 2019 2020 2021 2022
quote auf 4,4 %, nach 5,5 % in diesem Jahr. Die Verwendung 1
Inflationsrate wird mit 3,6 % relativ hoch bleiben, Private Konsumausgaben2 1,6 -5,9 0,2 8,0
nach 3,8 % in diesem Jahr ( ►Tabelle 2 auf Seite 6 ). Staatskonsum 3,0 3,5 3,0 0,2
Die konjunkturelle Erholung im Euroraum dürf-
Ausrüstungsinvestitionen 1,0 -11,2 3,6 4,3
te sich im Verlauf des Jahres 2022 fortsetzen. Un-
Bauinvestitionen 1,1 2,5 1,7 4,0
terstellt wird hierbei, dass ab dem zweiten Quartal
die Kontaktbeschränkungen deutlich reduziert und Sonstige Anlageinvestitionen 5,5 1,0 0,7 4,8
auch die Lieferengpässe vieler Vorprodukte suk- Exporte 1,1 -9,3 7,1 4,6
zessive abgebaut werden. Die Industrieproduktion Importe 2,9 -8,6 7,2 6,9
wird dann angesichts der hohen Auftragsbestände Bruttoinlandsprodukt 1,1 -4,6 2,6 4,5
Fahrt aufnehmen. Das Konsumverhalten und die
Preise
Reisegewohnheiten der Verbraucher dürften sich
Bruttoinlandsprodukt 2,1 1,6 2,9 2,1
weiter normalisieren. Insbesondere Länder mit ei-
2
Konsumausgaben 1,3 0,6 2,9 2,1
nem hohen Tourismusanteil werden davon profitie-
ren. Nicht zu vernachlässigen ist auch die zuneh- Importe -0,2 -2,4 7,6 1,3
mende Umsetzung der Europäischen Aufbau- und Nachrichtlich:
Resilienzpläne, die für höhere Investitionen sorgen. Verbraucherpreise (VPI) 1,4 0,5 3,1 2,6
Die Wirtschaftsleistung im Euroraum insgesamt Einkommensverteilung
wird im Jahr 2022 um 4,6 % zunehmen. Die Ar-
Arbeitnehmerentgelte 4,6 -0,2 3,3 4,3
beitslosenquote wird 7,8 % betragen. Die Verbrau- 3
Gewinne -1,5 -10,2 16,5 8,2
cherpreise (HVPI) steigen um 2,6 % (Tabelle 2).
Die EZB dürfte die expansive Ausrichtung ihrer Volkseinkommen 2,8 -3,1 7,0 5,4
Geldpolitik beibehalten. Im Prognosezeitraum wer- Nachrichtlich:
den die geldpolitischen Zinsen unverändert bleiben. Tariflöhne (Stundenbasis) 3,1 2,1 1,7 2,3
Entsprechend günstig bleiben weiterhin die Finan- Effektivverdienste
3,1 3,3 1,5 2,3
zierungsbedingungen für Haushalte und Unterneh- (Stundenbasis)
men. Die Bundesanleihen dürften auch weiterhin Lohndrift 0,0 1,2 -0,1 0,0
noch leicht negativ rentieren. Bruttolöhne und -gehälter 4,2 -0,7 3,6 4,8
Die preisliche Wettbewerbsfähigkeit der deut- Bruttolöhne und -gehälter
schen Wirtschaft wird im nächsten Jahr im Durch- 3,0 -0,1 3,7 3,7
je Beschäftigten
schnitt nahezu unverändert bleiben. Der Rohölpreis Entstehung
(Brent) wird sich im nächsten Jahr in etwa auf dem
Erwerbstätige 0,9 -0,8 0,0 0,9
Durchschnittsniveau dieses Jahres stabilisieren
( ►Tabelle 3 auf Seite 6 ).
Arbeitszeit je Erwerbstätigen -0,2 -4,1 2,2 1,4
Die öffentlichen Haushalte werden im Jahr 2022 Arbeitsvolumen 0,7 -4,9 2,2 2,4
von der allmählichen Überwindung der Pandemie Produktivität (je Stunde) 0,4 0,4 0,4 2,1
profitieren. So dürften die Steuereinnahmen erneut Bruttoinlandsprodukt1 1,1 -4,6 2,6 4,5
deutlich zunehmen und die krisenbedingten Mehr- Nachrichtlich:
ausgaben wieder zurückgefahren werden. Der ge-
Erwerbslose4, in 1000 1.374 1.664 1.507 1.333
samtstaatliche Finanzierungssaldo erhöht sich so- 5
Erwerbslosenquote , in % 3,0 3,6 3,3 2,9
mit drastisch um 63 Mrd. Euro auf -84 Mrd. Euro. 6
Arbeitslose , in 1000 2.267 2.695 2.615 2.325
Die Defizitquote wird sich nahezu halbieren und
bei -2,2 % des nominalen BIP liegen, nach -4,1 % in Arbeitslosenquote7, in % 5,0 5,9 5,7 5,1
diesem Jahr. Der Schuldenstand wird am Ende des Lohnstückkosten
3,1 3,4 0,2 -0,3
Prognosezeitraums unter 70 % liegen. Noch nicht (je Stunde)
in der IMK-Prognose vom Dezember berücksichtigt Budgetsaldo, in % des BIP 1,5 -4,3 -4,1 -2,2
sind zusätzliche expansive Maßnahmen der neuen
Bundesregierung, etwa beim Klimaschutz und der 1 Preisbereinigt.
Digitalisierung, oder Reformen von Sozialtransfers 2 Private Haushalte inklusive privater Organisationen ohne Erwerbszweck.
3 Unternehmens- und Vermögenseinkommen.
wie das geplante Bürgergeld und die Kindergrund- 4 In der Abgrenzung der International Labour Organization (ILO).
sicherung. Die Maßnahmen sind im Koalitionsver- 5 In % der inländischen Erwerbspersonen.
trag noch nicht ausreichend konkretisiert. Es ist 6 In der Abgrenzung der Bundesagentur für Arbeit.
7 In % aller zivilen Erwerbspersonen.
aber zu erwarten, dass der Rückgang des Defizits
infolge zusätzlicher Ausgaben eher geringer aus- Quellen: Deutsche Bundesbank; Statistisches Bundesamt; Bundes-
fällt als hier prognostiziert. agentur für Arbeit; Berechnungen des IMK, ab 2021 Prognose des IMK.
IMK Report Nr. 172, Dezember 2021 Seite 4Abbildung 1
Außenhandel Deutschlands nach Regionen und Ländern (Spezialhandel)
Euroraum EU-Länder* außerhalb des Euroraums
25 130
8 55
120 7 50
20
110 6 45
15 100 5 40
90 4 35
10
80 3 30
2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021
Andere europäische Länder** USA
14 30
15
50
14
12
25
45
13
12 10
40 20
11
35 8
10
15
9 30 6
2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021
Asien OPEC-Länder
5 65
7
8
60
6
0
55 6
5
50 4
-5
4
45
3 2
-10
40
2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021
– Importe, saisonbereinigt in Mrd. Euro (rechte Skala) Nettoexporte, saisonbereinigt in Mrd. Euro (linke Skala)
– Exporte, saisonbereinigt in Mrd. Euro (rechte Skala)
1. Quartal 2013 - 3. Quartal 2021
* Ohne Großbritannien.
** Andere europäische Länder setzen sich zu mehr als 90 % aus Großbritannien, Schweiz, Russland, Türkei und Norwegen zusammen. Der Anteil Großbritanniens an den deutschen
Exporten (Importen) in diesen (aus diesem) Länderkreis betrug 2020 36 % (26 %).
Eine interaktive detailliertere Ansicht finden Sie auf unserer Homepage:
https://bit.ly/2UCRgm7
Quellen: Deutsche Bundesbank; Statistisches Bundesamt; Berechnungen des IMK .
IMK Report Nr. 172, Dezember 2021 Seite 5Tabelle 2
Die Tariflöhne in Deutschland dürften im Jahr
2022 mit 2,3 % deutlich stärker zunehmen als in
Ökonomische Aktivität in den Volkswirtschaften diesem Jahr (1,7 %) (Tabelle 3). Hierbei ist unterstellt,
wichtiger Handelspartner dass die Erhöhung des Mindestlohns auf 12 Euro
zu Beginn des vierten Quartals realisiert wird.
2020 2021 2022 Die Inflation in Deutschland wird 2022 nicht
BIP weiter steigen, sondern geringer ausfallen als 2021.
Bereits im Dezember 2021 dürfte die Inflationsrate
USA -3,4 5,6 4,2
niedriger als im November ausfallen, weil die Basis-
Euroraum -6,5 5,1 4,6
effekte infolge der schwachen und teilweise sogar
Arbeitslosigkeit rückläufigen Preisentwicklung im Jahr 2020 abge-
USA 8,1 5,5 4,4 nommen haben und der Rohölpreis etwas schwä-
Euroraum 7,9 7,9 7,8 cher notiert. Im Januar 2022 fällt der Mehrwert-
steuereffekt in Höhe von rund einem Prozentpunkt
Verbraucherpreise
aus der Inflationsberechnung heraus. Dadurch
USA 1,2 3,8 3,6
schwächt sich die Teuerungsrate weiter ab, dürfte
Euroraum 0,3 2,6 2,6 aber wegen der im Jahr 2021 sehr kräftig gestiege-
Welt-BIP -3,1 5,9 4,7 nen Energiepreise in der ersten Jahreshälfte noch
über 2 % liegen. Die verhaltene Lohnentwicklung
und die sich allmählich auflösenden Lieferengpässe
Quellen: NiGEM; ab 2021 Prognose des IMK . werden die Preisentwicklung dämpfen, so dass der
Anstieg der Verbraucherpreise im weiteren Verlauf
von 2022 ähnlich moderat ausfallen dürfte wie vor
der Coronakrise. Im Jahresdurchschnitt 2022 wird
Tabelle 3 der Anstieg der Verbraucherpreise 2,6 % betragen.
Ein Risiko stellt die Entwicklung der Energiepreise
Tab 3_Rahmendaten dar, und dabei insbesondere der im wesentlich von
Rahmendaten der Prognose den OPEC-Staaten beeinflusste Rohölpreis; derzeit
Jahresdurchschnittswerte zeichnet sich allerdings kein weiterer Höhenflug ab
(Tabelle 3).
2020 2021 2022
Dreimonats-Euribor (%) -0,4 -0,5 -0,4
Kräftiges Wachstum im Jahr 2022
Rendite zehnjähriger
0,0 0,1 0,3
Staatsanleihen (Euroraum) (%)1
Für 2022 ist im Jahresverlauf mit einer kraftvollen
Rendite zehnjähriger Erholung der deutschen Konjunktur zu rechnen.
0,9 1,4 1,7
Staatsanleihen (USA) (%) Nach einem noch verhaltenen Jahresauftakt wird
Wechselkurs (USD/EUR) 1,14 1,19 1,17 im weiteren Jahresverlauf eine spürbare Zunahme
Realer effektiver Wechselkurs des Euro des BIP erfolgen. Im Jahresdurchschnitt dürfte das
93,8 94,1 93,1 Bruttoinlandsprodukt um 4,5 % zunehmen (Tabellen 1
(gegenüber 42 Ländern)2
Indikator der preislichen Wettbewerbsfähig- und 4, Abbildung 2). Die Jahresverlaufsrate bildet die
90,2 91,2 91,2 Dynamik deutlicher ab und beträgt im Jahr 2022
keit Deutschlands (gegenüber 60 Ländern)2
beachtliche 6,8 % nach 1,7 % in diesem Jahr.
Tarifindex (Destatis, je Stunde)
2,1 1,7 2,3
(% gg. Vorjahr)
Ölpreis (Brent, USD) 42 70 70
Binnenwirtschaft treibt Wachstum
1 Deutschland, Frankreich, Niederlande, Belgien, Österreich, Finnland, Entscheidende Kraft der konjunkturellen Entwick-
Irland, Portugal, Spanien, Italien und Griechenland; BIP-gewichtet. lung ist die Binnenwirtschaft (Tabelle 5). Eine maß-
2 Sinkende Werte des Indikators bedeuten eine Verbesserung der
Wettbewerbsfähigkeit. gebliche Rolle spielt hierbei der private Konsum.
Die Bruttolöhne und -gehälter werden im Vergleich
Quellen: Deutsche Bundesbank; Europäische Zentralbank; EIA ; Fede- zum Vorjahr nochmals spürbar stärker steigen
ral Reserve; Statistisches Bundesamt; ab 2021 Prognose des IMK . (4,8 %). Hierzu tragen sowohl die dynamische Zu-
nahme der Beschäftigung als auch die stärkeren
Lohnzuwächse bei. Auch die Entnahmen aus den
Gewinnen werden kräftig zunehmen. Die verfügba-
ren Einkommen dürften nominal um 4 % zulegen.
Die Sparquote wird im nächsten Jahr deutlich nied-
riger ausfallen: durchschnittlich 10,1 % nach 15,1 %
2021. Die Zunahme des Konsumdeflators beträgt
2,1 %. Alles in allem wird der reale private Konsum
IMK Report Nr. 172, Dezember 2021 Seite 6Tabelle 4
im Jahresdurchschnitt mit 8,0 % beachtlich expan-
dieren, im Jahresverlauf sogar um 9,8 %. Im zwei-
Statistische Komponenten des BIP-Wachstums ten Quartal dürfte das Vorkrisenniveau erreicht
in % bzw. Prozentpunkten werden. Die privaten Konsumausgaben werden
mit 4,1 Prozentpunkten einen beachtlichen Beitrag
2020 2021 2022 zum gesamtwirtschaftlichen Wachstum leisten
Statistischer Überhang am Ende
(Abbildung 2). Hingegen wird der Staatsverbrauch im
0,0 2,2 1,2 kommenden Jahr mit 0,2 % deutlich weniger ex-
des Vorjahres1
pansiv sein als in diesem Jahr (3 %) (Tabellen 1 und 5).
Jahresverlaufsrate2 -2,9 1,7 6,8
Die Ausweitung der Investitionen in Ausrüs-
Jahresdurchschnittliche Wachstumsrate, tungen dürfte nach einem noch verhaltenen Jah-
-4,9 2,6 4,6
arbeitstäglich bereinigt resbeginn 2022 im weiteren Jahresverlauf eine
Kalendereffekt3 0,4 0,0 -0,1 stärkere Dynamik entfalten. Bislang wurde die
Produktion aufgrund der Lieferengpässe wichtiger
Jahresdurchschnittliche Wachstumsrate -4,6 2,6 4,5
Vorprodukte beeinträchtigt. Mit einem sukzessi-
1 Saison- und arbeitstäglich bereinigter Indexstand im vierten Quartal des ven Abbau der Engpässe wird es zu Aufhol- und
Vorjahres in Relation zum arbeitstäglich bereinigten Durchschnitt aller Nachholeffekten kommen. Die Auftragseingänge
Quartale des Vorjahres. sind seit Jahresbeginn, mit Ausnahme des Okto-
2 Jahresveränderungsrate im vierten Quartal, arbeitstäglich bereinigt.
3 In % des BIP. berwertes, aufwärtsgerichtet und der Auftragsbe-
stand der Unternehmen ist weiterhin auf einem
Quellen: Statistisches Bundesamt; Berechnungen des IMK , sehr hohen Niveau; die Reichweite für die Reali-
ab 2021 Prognose des IMK . sierung in der Produktion beträgt 10,5 Monate, der
höchste Wert seit Bestehen dieser Statistik. Auch
befindet sich die Kapazitätsauslastung im Investi-
Tabelle 5 tionsgütergewerbe auf einem hohen Niveau. Der
Order-Capacity-Index der Deutschen Bundesbank,
der das Verhältnis der Auftragseingänge zur Pro-
Wachstumsbeiträge der Verwendungsaggregate1 duktionskapazität angibt, ist nunmehr das fünfte
in Deutschland Quartal in Folge deutlich gestiegen und erreichte
in Prozentpunkten zuletzt ein Allzeithoch ( ►Abbildung G auf Seite 17 ).
Alles in allem werden die Ausrüstungsinvestiti-
2020 2021 2022 onen 2022 im Jahresdurchschnitt um 4,3 % aus-
Bruttoinlandsprodukt 2
-4,6 2,6 4,5
geweitet, im Jahresverlauf sogar um 8,7 %. Aller-
dings wird auch zum Jahresende 2022 das Vorkri-
Inlandsnachfrage -3,7 2,3 5,2
senniveau von Anfang 2019 noch um mehr als 3 %
Konsumausgaben -2,3 0,8 4,1 unterschritten (Tabelle 1, Abbildung 2).
Private Haushalte -3,0 0,1 4,1 Die Bauinvestitionen expandieren 2022 im
Staat 0,7 0,7 Jahresdurchschnitt um 4 %, im Jahresverlauf mit
0,0
5,5 % allerdings deutlich stärker. Die Auftragsla-
Anlageinvestitionen -0,5 0,4 0,9 ge stellt sich positiv dar. Die Auftragsbestände
Ausrüstungen -0,8 0,2 0,3 sind außerordentlich hoch und deren Reichweite
Bauten 0,3 0,2 0,4 hat sich laut ifo-Umfrage von hohem Niveau aus
Sonstige Anlagen 0,0 0,0
nochmals erhöht. Auch die für die mittlere Frist
0,2
relevanten Baugenehmigungen sind aufwärtsge-
Vorratsveränderung -0,9 1,1 0,2 richtet. Die Materialknappheiten sind im Bauhaupt-
Außenbeitrag -0,8 0,3 -0,8 gewerbe zuletzt deutlich zurückgegangen und wer-
Ausfuhr -4,3 3,3 2,2 den der spürbaren Ausweitung der Bauproduktion
nicht mehr so stark entgegenstehen.
Einfuhr 3,5 -3,0 -3,0
Die Baukonjunktur wird auch weiterhin durch
1 Berechnet aus verketteten Volumenangaben; Lundberg-Komponente; die Investitionen im Wohnungsbau angeregt.
Abweichungen in den Summen durch Runden der Zahlen. Maßgeblich sind hierfür der weiterhin hohe Woh-
2 In %.
nungsbedarf sowie die anhaltend niedrigen Finan-
Quellen: Statistisches Bundesamt; Berechnungen des IMK , zierungskosten und mangelnde Anlagealternativen.
ab 2021 Prognose des IMK . Die öffentlichen Investitionen erhalten Impulse
durch die Maßnahmen der Bundesregierung zur
Modernisierung der Verkehrsinfrastruktur sowie
durch die Förderung der Investitionstätigkeit der
Kommunen. Aber auch das von der neuen Regie-
rung angekündigte Wohnungsbauprogramm von
400.000 zusätzlichen Wohneinheiten pro Jahr dürf-
te Wirkung zeigen.
IMK Report Nr. 172, Dezember 2021 Seite 7Abbildung 2
Konjunktur in Deutschland
Bruttoinlandsprodukt Private Konsumausgaben
10 115 115
10 10
10
1.. 110
5 110 110
5 55
105
00 1..
105 105
0
100
100
1.. -5 100
-5-5 -5
-10 95
-10 95 -10 95
-.. 95
1,5 2,2 2,7 1,1 1,1 -4,6 2,6 4,5 1,9 2,4 1,4 1,4 1,6 -5,9 0,2 8,0
2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022
Bauinvestitionen Ausrüstungsinvestitionen
44 120
1.. 115
1..
15
15
115
1.. 10
10 110
1..
22
55 105
1..
1..
110
00 00
100
1..
1..
105 -5
-5
95
-2-2
-10
-10
1..
100 90
-15
-15
-1,4 3,8 1,0 2,6 1,1 2,5 1,7 4,0 4,3 3,0 4,2 4,4 1,0 -11,2 3,6 4,3
2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022
Exporte von Gütern und Dienstleistungen Importe von Gütern und Dienstleistungen
20 120 10
10 130
1..
1..
55 125
1010 1..
110 1..
120
1.. 00
1..
00 115
1..
100 -5
-5 1..
110
-10
-.. 95
-10
-10 1..
105
90
90 100
1..
-15
-15
-20
-.. 85 95
5,4 2,5 4,9 2,3 1,1 -9,3 7,1 4,6 5,8 4,5 5,2 3,9 2,9 -8,6 7,2 6,9
2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022
– Kettenindex (2015 =100, rechte Skala) Veränderung ggü. dem Vorquartal in % (linke Skala)
– Prognose des IMK Jahresdurchschnittsrate
Saison- und kalenderbereinigte Verläufe. 1. Quartal 2015 - 4. Quartal 2022. Ab 4. Quartal 2021 Prognose des IMK.
Eine interaktive detailliertere Ansicht finden Sie auf unserer Homepage:
https://bit.ly/3nxwd0M
Quellen: Statistisches Bundesamt; Berechnungen des IMK .
IMK Report Nr. 172, Dezember 2021 Seite 8Der Wirtschaftsbau dürfte im Verlauf des kom- durchschlagen. Deshalb ist es wichtig, dass die
menden Jahres einhergehend mit dem Anstieg der Politik die beschäftigungssichernden Regelungen
Ausrüstungsinvestitionen an Fahrt gewinnen. des Kurzarbeitsgelds hinsichtlich des erleichterten
Zugangs und der verlängerten Bezugsdauer noch-
mals bis zum Frühjahr 2022 verlängert hat, um die
Außenhandel liefert negativen gute Arbeitsmarktentwicklung nicht zu gefährden.
Wachstumsbeitrag Die Zahl der Erwerbstätigen wird im Jahr 2022
durchschnittlich um 0,9 % zunehmen; die der Be-
Die Weltwirtschaft wird ihren Erholungskurs im schäftigten mit 1,1 % etwas stärker, während die
nächsten Jahr fortsetzen, wenn auch mit etwas Zahl der Selbstständigen weiter abnimmt. Da die
schwächerer Dynamik, und auch der Welthandel Arbeitszeit je Erwerbstätigen nochmals deutlich zu-
wird abermals deutlich expandieren. Daher sind von nimmt (1,4 %), steigt das Arbeitsvolumen um 2,4 %.
der Auslandsnachfrage vermehrt positive Impulse Somit beträgt der Anstieg der Stundenproduktivität
für die deutschen Exportunternehmen zu erwarten, 2,1 % nach 0,4 % 2021. Die Arbeitslosenzahl wird
wobei auch hier Aufhol- und Nachholeffekte im im Jahresdurchschnitt 2022 deutlich zurückgehen
Zuge der sukzessiven Auflösung der angebotsseiti- (290.000 Personen). Die Arbeitslosenquote liegt
gen Restriktionen im Verlauf des Jahres stattfinden bei 5,1 % (2021 5,7 %); das sind rund 2,3 Millionen
werden. Angesichts des positiven weltwirtschaft- Personen (Tabelle 1, ►Abbildung 3 auf Seite 10 ).
lichen Umfelds werden die deutschen Ausfuhren
2022 im Jahresdurchschnitt um 4,6 % (2021 7,1 %)
ausgeweitet, im Jahresverlauf mit 6,7 % (2021 2,5 %) Risiken
deutlich stärker. Die deutschen Importe werden
aufgrund der sehr dynamischen Binnennachfrage Die vorliegende Prognose einer kräftigen, von der
um 6,9 % (2021 7,2 %) zunehmen, im Jahresverlauf Binnennachfrage getragenen, konjunkturellen Er-
sogar um beachtliche 11,1 % (2021 5,6 %). Vom Au- holung in Deutschland ist mit Risiken behaftet. Da-
ßenhandel insgesamt ist im Jahr 2022 per saldo ein bei überwiegen erhebliche Abwärtsrisiken, insbe-
negativer Wachstumsbeitrag (-0,8 Prozentpunkte) sondere die Entwicklung der Covid-19-Pandemie ist
zum Bruttoinlandsprodukt zu erwarten, nach einem hier zum wiederholten Mal zu nennen. Sollte auf-
positiven Beitrag von 0,3 Prozentpunkten in diesem grund der Omikron-Variante erneut eine drastische
Jahr (Tabellen 1 und 5, Abbildung 2). Infektionswelle ausgelöst werden, hätte dies gra-
vierende Folgen sowohl für die Binnenwirtschaft
als auch für den Außenhandel. Das gilt insbeson-
Erholung am Arbeitsmarkt setzt sich fort dere, falls erneut grenzüberschreitende Lieferket-
ten aufgrund von Produktionsunterbrechungen
Die gute Entwicklung auf dem Arbeitsmarkt wird im Ausland gestört wären oder die Erholung der
sich im Jahr 2022 fortsetzen. Mit der wirtschaft- Weltwirtschaft ausbleibt. Neben dem Risiko wei-
lichen Erholung wird die Beschäftigung weiter terer Ölpreissteigerungen besteht aktuell zudem
zunehmen und die Arbeitslosigkeit merklich zu- ein geopolitisches Risiko: Sollte die Situation in der
rückgehen. Allerdings werden in den Wintermo- Ukraine eskalieren, dürfte dies erhebliche negative
naten die wirtschaftlichen Folgen der vierten In- Auswirkungen auf den Umfang der Gaslieferungen
fektionswelle auch auf dem Arbeitsmarkt negativ und die Höhe der Energiepreise haben.
IMK KONJUNKTURSPIEGEL
Illustrative Online-Darstellung aller Indikator-Grafiken.
https://www.imk-boeckler.de/de/imk-konjunkturspiegel-15363.htm
IMK KONJUNKTURAMPEL
Frühwarnsystem zur Rezessionswahrscheinlichkeit für die nächsten
drei Monate, basierend auf Monatsdaten
https://www.imk-boeckler.de/de/imk-konjunkturampel-15362.htm
IMK Report Nr. 172, Dezember 2021 Seite 9Abbildung 3
Arbeitsmarkt in Deutschland
Erwerbstätige (Inland) Arbeitslose
0,2 45,5 0,5 2,9
2,9
0,5
0,4
0,4 2,8
2,8
45,0
0,0
0,3
0,3 2,7
2,7
44,5
0,2
0,2 2,6
2,6
-0,2
44,0 0,1
0,1 2,5
2,5
-0,4 0,0
0,0 2,4
2,4
43,5
-0,1
-0,1 2,3
2,3
-0,6 43,0
-0,2
-0,2 2,2
2,2
43,1 43,7 44,3 44,9 45,3 44,9 44,9 45,3 2,8 2,7 2,5 2,3 2,3 2,7 2,6 2,3
2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022
Erwerbstätige und Arbeitsvolumen Arbeitslosen- und Erwerbslosenquote
106 7
6,5
100
104
6
80
102 6,0
100
60 5
98 5,5
40
4
96
20
94 5,0
3
0
0,9 1,2 1,4 1,4 0,9 -0,8 0,0 0,9 6,4 6,1 5,7 5,2 5,0 5,9 5,7 5,1
1,0 0,9 0,9 1,0 0,7 -4,9 2,2 2,4 4,3 3,9 3,5 3,2 3,0 3,6 3,3 2,9
2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022
ArbeitnehmerInnen (Inland) Bruttolöhne und -gehälter
0,2
41,5 2
115
41
41,0
0,0 1
40,5
110
-0,2 40,0
40 0
39,5 105
-1
-0,4
39,0
39
-2 100
-0,6 38,5
38,7 39,3 40,0 40,6 41,1 40,9 41,0 41,4 2,7 2,7 2,8 3,3 3,1 3,3
2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022
Veränderung ggü. dem Vorquartal in Millionen (linke Skala) bzw. in % für Bruttolöhne und -gehälter – Prognose des IMK
– Jeweils in Millionen (rechte Skala) bzw. in % für Arbeitslosen- und Erwerbslosenquote Jahresdurchschnittsrate
Saisonbereinigte Verläufe. Ab 4. Quartal 2021 Prognose des IMK.
Eine interaktive detailliertere Ansicht finden Sie auf unserer Homepage:
https://bit.ly/3fc4pfq
Quellen: Statistisches Bundesamt; Bundesagentur für Arbeit; Berechnungen des IMK .
IMK Report Nr. 172, Dezember 2021 Seite 10DATENANHANG
Abbildung A
Konjunktur in den USA
Bruttoinlandsprodukt Arbeitslosenquote
10
8 12
5 115
115
6
10
110
110 4
0
2 8
105
105 0
-5 6
-2
100
100 4
-4
2,7 1,7 2,3 2,9 2,3 -3,4 5,6 4,2 5,3 4,9 4,4 3,9 3,7 8,1 5,5 4,4
2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022
Private Konsumausgaben Bruttoanlageinvestitionen
10
120 125
4
5 2 120
115
0 115
0 110
-2 110
105 -4
-5 105
-6
100 100
-10
3,3 2,5 2,4 2,9 2,2 -3,8 8,1 4,2 3,5 2,0 3,8 4,6 3,3 -2,0 6,6 4,7
2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022
Exporte von Gütern und Dienstleistungen Importe von Gütern und Dienstleistungen
115
115 130
1..
10
110
110
5 10
10 120
1..
105
105
0
100
100 110
1..
-5 00
95
95
-10 1..
100
90
90
-10
-10
-15
85
85
90
-20
80
80
0,3 0,4 4,1 2,8 -0,1 -13,6 4,9 12,8 5,2 1,5 4,4 4,1 1,2 -8,9 13,7 8,8
2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022
– Index (2015=100, rechte Skala) Veränderung gegenüber dem Vorquartal in % (linke Skala)
– Prognose des IMK Jahresdurchschnittsrate
Saisonbereinigte Verläufe. Arbeitslosenquote (2. Abb.) in % der inländischen Erwerbspersonen. Ab 4. Quartal 2021 Prognose des IMK.
Die massive fiskalische Unterstützung durch Präsident Bidens Investitionspläne wirkt sich spürbar auf das BIP-Wachstum der USA aus. Im Jahr 2021 nimmt das BIP um 5,6 % zu, im Jahr
2022 wird es um 4,2 % wachsen.
Eine interaktive detailliertere Ansicht finden Sie auf unserer Homepage:
https://bit.ly/38STKFj
Quellen: Macrobond; NiGEM; BIZ ; OECD .
IMK Report Nr. 172, Dezember 2021 Seite 11DATENANHANG
Abbildung B
Konjunktur in Asien
Bruttoinlandsprodukt Arbeitslosenquote
160 4,5
7,5 7,5
4,0
140
7,0 7,0
3,5
120
6,5 6,5
3,0
100 2,5
6,0 6,0
2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022
Private Konsumausgaben Bruttoanlageinvestitionen
150 160
400
2.. 150
140
380
2..
130 140
360
130
120
2..
340
120
110
2..
320
110
100
2.. 100
300
90
2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022
Exporte von Gütern und Dienstleistungen Importe von Gütern und Dienstleistungen
160
420 180
420
150
400 400
160
140
380 380
130 140
360 360
120
120
340 340
110
320
100 100
320
90
300 300
80
2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022
– Japan (Index 2015=100) – Indien (Index 2015=100)
– China (Index 2015=100) – Prognose des IMK
NiGEM bietet weder eine Trennung zwischen Konsum und Investitionen für Indien, noch eine explizite Arbeitsmarktmodellierung. Saisonbereinigte Verläufe. Arbeitslosenquote (Abb. oben
rechts) in % der inländischen Erwerbspersonen. Ab 4. Quartal 2021 Prognose des IMK.
Das chinesische BIP wird 2021 um 7,7 % wachsen. 2022 wird sich das Wirtschaftswachstum der Volksrepublik spürbar verlangsamen und das BIP noch um 4,6 % zunehmen. Das japa-
nische BIP wächst 2021 um 1,7 %, im nächsten Jahr um 2,7 %. Indien litt zu Beginn dieses Jahres schwer unter der Pandemie. Trotzdem wird das indische BIP in diesem Jahr um 8,1 %
wachsen, 2022 dann um 9,4 %.
Eine interaktive detailliertere Ansicht finden Sie auf unserer Homepage:
https://bit.ly/38STKFj
Quellen: Macrobond; NiGEM; BIZ ; OECD .
IMK Report Nr. 172, Dezember 2021 Seite 12DATENANHANG
Abbildung C
Konjunktur in Europa außerhalb des Euroraumes
Bruttoinlandsprodukt Arbeitslosenquote
140
4.. 28
9
130 26
4.. 8
120 24 7
4..
110 6
22
4..
100 5
20
4
90
4..
18 3
2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022
Private Konsumausgaben Bruttoanlageinvestitionen
140 140
4.. 4..
130 130
4.. 4..
120 120
4.. 4..
110 110
4..
100 100
4..
4..90 90
4..
2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022
Exporte von Gütern und Dienstleistungen Importe von Gütern und Dienstleistungen
180
550 180
550
160 160
500 500
140 140
120 120
450 450
100 100
400 400
80 80
2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022
– Vereinigtes Königreich (UK) (Index 2015=100) – Schweden (Index 2015=100) – Prognose des IMK
– Polen (Index 2015=100) – Dänemark (Index 2015=100)
Saisonbereinigte Verläufe. Arbeitslosenquote (2. Abb) in % der inländischen Erwerbspersonen. Ab 4. Quartal 2021 Prognose des IMK.
Die britische Wirtschaft wird 2021 um 6,8 % wachsen, 2022 voraussichtlich um 5,1 %. Auch die nord- und osteuropäischen Volkswirtschaften werden im Prognosezeitraum kräftig wach-
sen. Das schwedische BIP wird 2021 um 4,7 %, 2022 voraussichtlich um 3,8 % zunehmen; das dänische BIP um 3,8 % (2021) und 4,8 % (2022). Das polnische BIP wird 2021 um 5,6 % und
2022 um 6,2 % expandieren.
Eine interaktive detailliertere Ansicht finden Sie auf unserer Homepage:
https://bit.ly/38STKFj
Quellen: Macrobond; NiGEM; BIZ ; OECD .
IMK Report Nr. 172, Dezember 2021 Seite 13DATENANHANG
Abbildung D
Konjunktur im Euroraum
Bruttoinlandsprodukt Arbeitslosenquote
115 25
55 55
110
20
105
50 50
15
100
45 45
95 10
4090 40
5
85
2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022
Private Konsumausgaben Bruttoanlageinvestitionen
110 130
4.. 4..
105
4.. 4..
120
100
4.. 4..
110
4..95 4..
100
4..90 4..
3..85 3..
90
3.. 3..
2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022
Exporte von Gütern und Dienstleistungen Importe von Gütern und Dienstleistungen
5..
130 130
4..
120 120
4..
4..
110 4..110
100 4..100
4..
4..
90 90
3..
3..
80 80
3..
70 3..70
2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022
– Euroraum (Index 2015=100) – Spanien (Index 2015=100)
– Frankreich (Index 2015=100) – Italien (Index 2015=100) – Prognose des IMK
Saisonbereinigte Verläufe. Ab 4. Quartal 2021 Prognose des IMK.
Das BIP im Euroraum wird 2021 um 5,1 % wachsen, 2022 voraussichtlich um 4,6 %. Die französische Wirtschaft wird in diesem Jahr um 6,8 % und im nächsten Jahr um 4,8 % wachsen.
Das italienische BIP dürfte in diesem Jahr um 6,4 %, im nächsten Jahr um 4,4 % zunehmen. Die spanische Wirtschaft, deren BIP 2021 um 4,3 % zunimmt, dürfte 2022 kräftig expandie-
ren und eine BIP-Wachstumsrate von 5,9 % aufweisen.
Eine interaktive detailliertere Ansicht finden Sie auf unserer Homepage:
https://bit.ly/38STKFj
Quellen: Macrobond; NiGEM; BIZ ; OECD .
IMK Report Nr. 172, Dezember 2021 Seite 14DATENANHANG
Abbildung E
Makro- und Finanzstabilität
Leistungsbilanzsaldo Rohstoffpreise
in % des BIP
200
8
6
150
4
2
100
0
-2
50
-4
2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021
China Deutschland Euroraum USA Globaler Nahrungsmittelpreisindex (2011=100)
Metallpreise (2011=100)
Ölpreis pro Barrel (in USD)
Verschuldung der Unternehmen Verschuldung der Haushalte
Bruttoverschuldung nichtfinanzieller Kapitalgesellschaften Bruttoverschuldung Haushalte und NPISHs
160 80
140 70
120 60
100
50
80
40
60
2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021
China Deutschland Euroraum USA
Häuserpreise Aktienkurse
Real, OECD Index 2015=100 2015=100
150 160
140 140
130 120
120
100
110
80
100
60
2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021
China Deutschland Euroraum USA
Ab 1. Quartal 2014 bis 3. Quartal 2021.
Eine interaktive detailliertere Ansicht finden Sie auf unserer Homepage:
https://bit.ly/38STKFj
Quellen: Macrobond; NiGEM; BIZ ; OECD .
IMK Report Nr. 172, Dezember 2021 Seite 15DATENANHANG
Abbildung F
Auftragseingänge deutscher Unternehmen
Industrie Auftragseingänge
130
120
120
110
110
100
100
90 90
80 80
70 70
60
60
2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021
Gesamt Industrie Ausland Industrie Inland Industrie Gesamt Ausland Nicht-EWU Ausland aus EWU Ausland
Vorleistungsgüter Investitionsgüter
120
110
110
100
100
90
90 80
70
80 60
50
2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021
Konsumgüter Ge- und Verbrauchsgüter
120 160
150
115
140
110
130
105 120
110
100
100
95 90
2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021
Gebrauchsgüter Verbrauchsgüter
Volumen, kalender- und saisonbereinigt. Januar 2014 - Oktober 2021.
Eine interaktive detailliertere Ansicht finden Sie auf unserer Homepage:
https://bit.ly/2KjBpHo
Quellen: Statistisches Bundesamt; Berechnungen des IMK .
IMK Report Nr. 172, Dezember 2021 Seite 16DATENANHANG
Abbildung G
Frühindikatoren Deutschland
Order-Capacity-Index ifo Geschäftsklima-Index
30 110
20 100
10
90
0
80
-10
70
2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021
Veränderung (in Prozentpunkten) Geschäftsbeurteilung
OCI-Index (in %) Geschäftserwartung
Geschäftsklima
1. Quartal 2013 - 3. Quartal 2021 (order) / Januar 2013 bis November 2021 (ifo)
Eine interaktive detailliertere Ansicht finden Sie auf unserer Homepage:
https://bit.ly/3nNaVwv
https://bit.ly/36Kdx7j
IMK Konjunkturindikator
Rezessions- und Boomwahrscheinlichkeiten in % – Ausblick für die nächsten 3 Monate1
100
80
60
40
20
0
2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022
Boomwahrscheinlichkeit
Unsicherheit
Rezessionswahrscheinlichkeit
1 Veröffentlichung Mitte Dezember 2021.
Weitere Informationen finden Sie unter folgendem Link:
https://bit.ly/2IMNpke
Quellen: Deutsche Bundesbank; ifo Institut; Statistisches Bundesamt; Berechnungen des IMK .
IMK Report Nr. 172, Dezember 2021 Seite 17DATENANHANG
Abbildung H
Monetäre Rahmenbedingungen
Hauptrefinanzierungssatz im Euroraum und den USA Geldmenge und Kreditvolumen
in % in %
2,5 12
10
2,0
8
1,5
6
1,0 4
0,5 2
0
0,0
-2
-0,5
2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021
EONIA (Übernacht-Zins, Euro-Geldmarkt) Geldmenge M3*
Federal Funds Rate Buchkredite an nichtfinanzielle Kapitalgesellschaften*
Hauptrefinanzierungssatz der EZB Buchkredite an private Haushalte*
Wechselkurs und real effektiver Außenwert** Harmonisierte Verbraucherpreise (HVPI)
Kettenindex in %
100 3,0
2,7
98 2,5
2,6
96 2,0
2,5 1,5
94
92 2,4 1,0
90 2,3 0,5
88 2,2 0,0
86 2,1 -0,5
2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021
USD/EUR (rechte Skala) HVPI ohne Energie, Nahrungsmittel, Alkohol und Tabak*
Indikator preislicher Wettbewerbsfähigkeit Deutschland (linke Skala) HVPI zu konstanten Steuersätzen*
Real effektiver Außenwert des Euro (Index 1999 Q1=100, linke Skala) HVPI Euroraum*
Renditen 10-jähriger Staatsanleihen Kreditvergabestandards (Bank-Lending Servey)***
in % Index
3,0 25
20
2,0 15
10
1,0 5
0
0,0 -5
-10
2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021
USA Deutschland, Nettosaldo der Antworten befragter Banken
Euroraum Euroraum, Nettosaldo der Antworten befragter Banken
Deutschland
Ab 1. Quartal 2014 bis 3. Quartal 2021.
* Veränderung gegenüber dem Vorjahr in %.
** Real effektiver Außenwert auf Basis der Verbraucherpreise gegenüber 42 Ländern (Euroraum) bzw. 60 Ländern (Deutschland).
*** Positive Salden bedeuten eine Verschärfung.
Eine interaktive detailliertere Ansicht finden Sie auf unserer Homepage:
https://bit.ly/38STKFj
Quellen: Deutsche Bundesbank; Statistisches Bundesamt; Berechnungen des IMK .
IMK Report Nr. 172, Dezember 2021 Seite 18DATENANHANG
Abbildung I
Risikomaße
a) Finanzmarktstressindikator (reskaliert)
Januar 1997 - November 2021
100%
80%
60%
40%
20%
0%
1997 1999 2001 2003 2005 2007 2009 2011 2013 2015 2017 2019 2021 2023
100%
100%
Unter einer Vielzahl finanzmarktbezogener Daten wählt der IMK-Finanzmarktstressindikator anhand der Korrelation zu historischen Finanzmarktturbulenzen für jeden Veröffentlichungs-
stand 20 Zeitreihen aus. Basierend auf diesen hauptsächlich nicht stationären Reihen bestimmt sich mittels statischer Faktoranalyse derjenige Faktor (Hauptkomponente), der den
80% der Schwankungen der Daten beschreibt, nachdem diese zentriert wurden. Hochpunkte dieses Unsicherheitsmaßes kennzeichnen in der Regel Finanzmarktkrisen, wobei die
Großteil
80%
Skalierung so gewählt wird, dass die Finanzmarktkrise von 2007/08 gleichbedeutend mit 100%igem Finanzmarktstress ist.
60%
60%
Die zu Grunde liegende Informationsmatrix des IMK-Finanzmarktstressindikators umfasst Daten zum Kreditwachstum, zur Volatilität von Aktien- und Rohstoffpreisen, Raten von Kreditaus-
fallversicherungen sowie EZB-spezifische Daten wie Spitzenrefinanzierungsfazilität und TARGET-Salden.
40%
40%
Quellen: Macrobond; Berechnungen des IMK.
20%
20%
b)0%
Rezessionswahrscheinlichkeit mit Streuung
0%
Januar 2013 - November
1997
2013 1999 2014 2021
2001 2003
2015 2005 2016 2007 2009
2017 2011
2018 2013 2019 2015 2017
2020 2019 2021 2021 2023
2022
100%
80%
60%
40%
20%
0%
2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022
In den IMK-Konjunkturindikator (Abbildung G) fließen zahlreiche Daten aus der Real- und der Finanzwirtschaft ein. Darüber hinaus berücksichtigt das Instrument Stimmungsindikato-
ren. Das IMK nutzt dabei die Industrieproduktion als Referenzwert für eine Rezession, weil diese rascher auf einen Nachfrageeinbruch reagiert als das Bruttoinlandsprodukt (BIP). Die
Streuung der für die Gesamtprognose relevanten Einzelgleichungen beschreibt die prognostische Unsicherheit. Die Zeitachse in obiger Darstellung bezieht sich auf den jeweils aktuellen
Beobachtungsrand. Die Werteachse zeigt dann die zugehörige mittlere Echtzeitprognose der Rezessionswahrscheinlichkeit für die nächsten drei Monate.
Quellen: Deutsche Bundesbank; Statistisches Bundeamt; ifo; Berechnungen des IMK .
IMK Report Nr. 172, Dezember 2021 Seite 19WWW.BOECKLER.DE
IMPRESSUM
Herausgeber
Institut für Makroökonomie und Konjunkturforschung (IMK)
der Hans-Böckler-Stiftung „Auf Winterpause folgt kräftiges Wachstum - Die konjunkturelle
Georg-Glock-Straße 18, 40474 Düsseldorf Lage in Deutschland zur Jahreswende 2021/2022“ von Sebastian
Telefon +49 (2 11) 77 78-31 2 Dullien, Alexander Herzog-Stein, Peter Hohlfeld, Katja Rietzler,
Sabine Stephan, Silke Tober, Sebastian Watzka ist unter der
imk-publikationen@boeckler.de
Creative Commons Lizenz Namensnennung 4.0 International
http://www.imk-boeckler.de
lizenziert (BY).
Pressekontakt
Diese Lizenz erlaubt unter Voraussetzung der Namensnennung
Rainer Jung, +49 (2 11) 77 78-15 0
des Urhebers die Bearbeitung, Vervielfältigung und Verbreitung
rainer-jung@boeckler.de
des Materials in jedem Format oder Medium für beliebige Zwe-
Autorenkontakt cke, auch kommerziell.
Peter Hohlfeld, peter-hohlfeld@boeckler.de
Den vollständigen Lizenztext finden Sie hier:
Ausgabe https://creativecommons.org/licenses/by/4.0/legalcode.de
IMK Report Nr. 172 (abgeschlossen am 15.12.2021)
Die Bedingungen der Creative Commons Lizenz gelten nur
Redaktionsleitung : Peter Hohlfeld für Originalmaterial. Die Wiederverwendung von Material aus
Satz : Sabine Kurzböck anderen Quellen (gekennzeichnet mit Quellenangabe) wie z. B.
von Abbildungen, Tabellen, Fotos und Textauszügen erfordert
ISSN 1861-3683
ggf. weitere Nutzungsgenehmigungen durch den jeweiligen
Rechteinhaber.Sie können auch lesen
