Banking Kreditformen I - Term Loan und RCF - Moodle
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Banking
Kreditformen
I. Term Loan und RCF
II. Kreditvertragsdokumentation
III. Avale
Prof. Dr. Michael Lamla
April 2021
1
Konsortialkredit
Konsortialkredit oder syndizierter Kredit (engl. „syndicated loan“) ist die Gewährung
eines einheitlichen Kredites durch mindestens zwei Banken an einen Kreditnehmer.
Die in einem Konsortium zusammengefassten Banken bilden nach deutschem Recht eine
Gesellschaft bürgerlichen Rechts (GbR oder auch BGB-Gesellschaft) nach den §§ 705 ff.
BGB. Ein Bankkonsortium dieser Art kann organisiert sein als Innen- oder
Außenkonsortium, je nach dem, ob der Kreditnehmer über die Gründung eines
Bankkonsortiums informiert wird oder nicht.
Der Konsortialführer (Sole-Lead Manager) oder auch mehrere (Joint-Lead Managers)
übernimmt als primus inter pares die Koordination zwischen dem Konsortium und dem
Kreditnehmer sowohl bei der Erstellung des Kreditvertrages als auch bei der Abwicklung
des Konsortialkredits. Ihm obliegt die Verhandlungsführung mit dem Kreditnehmer.
Der Konsortialführer übernimmt meistens auch die Funktion des Bookrunners, welcher
insbesondere die Zuteilung der Konsortialquoten festlegt. In der Regel tragen die
Konsortialführer auch eine höhere Konsortialquote als die übrigen Konsorten. Der
Konsortialführer ist im Außenverhältnis alleiniger Inhaber der Kreditforderung, sorgt für die
Auszahlung des gesamten Konsortialkredits und für die Berechnung und den Einzug von
Zins- und Tilgungsleistungen. Im Innenverhältnis verteilt er sämtliche Kredittransaktionen
quotal auf die Konsorten.
2
Konsortialkredit
Konsortialkredite werden gewährt, wenn die Kredithöhe für eine einzelne Bank zu groß ist
und diese melderechtliche Schwellen (insbesondere Großkredit nach § 13 KWG)
überschreiten würde oder wenn für eine einzelne Bank Klumpenrisiko entstehen würden.
§ 13 KWG:
– (1): Ein Institut, das nach § 2 Abs. 11 von den Vorschriften über das Handelsbuch
freigestellt ist (Nichthandelsbuchinstitut), hat der Deutschen Bundesbank anzuzeigen,
wenn seine Kredite an einen Kreditnehmer insgesamt 10% seines haftenden
Eigenkapitals erreichen oder übersteigen (Großkredit). ….
– (3) Unbeschadet der Wirksamkeit der Rechtsgeschäfte darf ein
Nichthandelsbuchinstitut ohne Zustimmung der Bundesanstalt an einen Kreditnehmer
keine Kredite gewähren, die insgesamt 25% des haftenden Eigenkapitals des
Nichthandelsbuchinstituts (Großkreditobergrenze) überschreiten. ….
3
Zinssatzkomponenten und Preistreiber syndizierter Kredite 4
Neben den Refinanzierungskosten der Banken wird die Preisgestaltung bei
Konsortialkrediten von weiteren Faktoren maßgeblich beeinflusst.
Zinssatzkomponenten Treiber Maßgeblich beeinflusst durch:
Bonität Unternehmen
Cross selling
Margenaufschlag /
Art der Kreditfazilität
Spread des Kunden
Kreditlaufzeit
Kreditstruktur
Ziehungswahrscheinlichkeit
Währungsoptionen
Marktumfeld Finanzmarktumfeld
Refinanzierungskosten
Situation der Banken
Bank
Die unterschiedliche Ausprägung der einzelnen Faktoren kann bei Unternehmen
vergleichbarer Bonität zu Abweichungen im Konditionsniveau führen .
4
Indikatives Term Sheet Term Loan
Borrower Viadrina Engineering AG
Rating BBB / Baa1
Lender Bank ABC
Amount € 100 m
Start / Value Date [t.b.d.]
Status Senior, unsecured
Use of Proceeds General corporate purposes
Maturity 5 years
Coupon Floating : Midswap 3M Euribor + [145] bp
Fixed : [4,15] % per date
Upfront fee 50 bp
Early Redemption Not permitted
Margin grid / Step-up in case of downgrade None
Basis / Interest Fixed + variable: quarterly (Basis act/360)
Repayment Bullet
Transfers Unlimited
Documentation English documentation incl. but not limited to
Negative Pledge, Pari Passu, Cross Default,
Change of Control, Material Adverse Change,
Certain restriction of Asset Disposal, Restriction
on Subsidiary Indebtedness
Law / Jurisdiction German Law / Frankfurt am Main
Indicative Schedule [date]: Draft documentation
[date]: Management approval
[date]: Closing
[date]: Settlement / disbursement
Type of Offer Indicative per [date], subject to board approval
5
and satisfactory documentationIndikatives Term Sheet RCF 6
Kreditnehmer / [Garant]
Bankengruppe Konsortialkredit mit [6-7] Banken, davon [4] Bookrunner / MLA
Kreditart Revolving Credit Facility
Ancillary Option Für Kontokorrentkredite und Avale
Gesamtbetrag EUR 150 Mio.
Anteil XY-Bank (indikativ) EUR [30] Mio.
Laufzeit 5 Jahre
Verwendungszweck allgemeine Unternehmensfinanzierung
Kreditwährung EUR, USD (begrenzt auf Gegenwert i.H.v. max. EUR [50] Mio.)
anfänglich bei [110] bp über 3-, 6- oder 12-M-EURIBOR/LIBOR;
Margenraster in Abhängigkeit vom Verschuldungsgrad :
Net Debt / EBITDA Marge KK / RCF
x < 1,0 [100] bp
Zinsmarge p.a. 1,0 ≤ x < 1,5 [110] bp
1,5 ≤ x < 2,0 [125] bp
2,0 ≤ x < 2,5 [145] bp
2,5 ≤ x < 3,0 [170] bp
Margenaufschlag für Ziehungen in USD [50] bp
Zinsberechnungsmethode actual/360 (Euromethode)
Am Ende der jeweiligen Zinsperiode; bei Zinsperioden > 6 Monate nach 6
Zinszahlung
Monaten
6Indikatives Term Sheet RCF 7
15 bp ab erster Inanspruchnahme; 30 bp bei IA > 33,33 %; 50 bp bei IA >
Utilisation Fee p.a.
66,66 %
[40] % der jeweiligen Marge, berechnet auf den nicht in Anspruch
Commitment Fee p.a.
genommenen Teil der Kreditfazilität während des Verfügbarkeitszeitraums
Avalprovision p.a. 70 % der jeweiligen Zinsmarge, Minimumprovision je Quartal [tbd.]
Ausfertigungs-/
je Aval EUR 75,00 bei eigenen Texten bzw. EUR 125,00 bei fremden Texten
Änderungsprovision
Arrangierungsgebühr: [15] bp auf den Gesamtbetrag für die BR/MLA-
Gruppe
Sonstige Fees
Upfront / Participation Fee: [35] bp auf den zugeteilten Kreditbetrag
Agency Fee: EUR [15.000,-] p.a. + Mehrwertsteuer
Documentation Agent Fee: EUR [tbd] einmalig
Finanzkennzahlen Net Debt / EBITDA max. 3,0; Zinsdeckung min. [tbd.]
Sicherheiten blanko
Übliche Klauseln, u.a. Zahlungsverzug, Insolvenz, Cross Default; MAC-
Kündigungsgründe
Klausel
Übliche Klauseln, u.a. Negativerklärung (mit Baskets),
Sonstige Vereinbarungen Verschuldungsbegrenzung auf Ebene Tochtergesellschaften, Pari-passu-
Klausel, Offenlegung der wirtschaftlichen Verhältnisse, Change of Control
Vertragsdokumentation auf Basis LMA-Standard; zufriedenstellend für MLA
Dokumentation
/ BR und Kreditnehmer. Kostenerstattung für externe Anwälte
7
Anwendbares Recht Deutsches RechtVertragsgestaltung – typische Covenants 8
Negative Pledge
Limitation of Indebtedness
Allgemeine
Verbot der Dividendenausschüttung
Covenants
Zinshedging
Testierter Jahresabschluss
Stellungnahme des Wirtschaftsprüfers zur Einhaltung der im
Kreditvertrag definierten Finanzkennzahlen
Informationspflichten Monats-, Quartals-, und Halbjahresberichte
Finanzplanung (1-Jahres-Planung)
Mehrjahresplanung (3-5 Jahre)
Netto-Verschuldungsgrad (Leverage)
= (Gesamtverschuldung – Kassenbestand) / EBITDA
Zinsdeckungsgrad
Finanzkennzahlen = EBITDA / (cash Zinsaufwand – cash Zinsertrag)
Gearing = Nettoverschuldung / Eigenkapital
Maximale (jährliche) Investitionsausgaben
8Praxisbeispiel RCF CAC40 Corporate
9Praxisbeispiel RCF CAC40 Corporate
10Praxisbeispiel: RCF Rexel S.A.
11Kreditvertragsdokumentation
Kreditvertragsdokumentation
am Beispiel eines
Schuldscheins
12Avalkredit
Das Kreditgeschäft der Kreditinstitute besteht einerseits aus der Kreditgewährung durch
Hergabe von Darlehen und Krediten jeder Art, zu denen rechtlich auch Kontokorrent- oder
Dispositionskredite gehören. Andererseits haften Kreditinstitute auch als Bürge oder
Garant. Das Bankaval oder Avalkredit ist die Übernahme von Bürgschaften, Garantien
und sonstigen Gewährleistungen durch Kreditinstitute im Auftrag von Bankkunden im
Rahmen des Kreditgeschäfts.
Der Avalkredit ist ein Bankgeschäft nach § 1 Nr. 8 KWG. Danach ist es lediglich
Kreditinstituten, ausnahmsweise auch Versicherungen gestattet, für ihre Kunden
Avalkredite zu übernehmen. Nicht anders als bei Geldkrediten fungiert die Bank im
Avalkreditgeschäft als Kreditgeber, der Bankkunde ist Kreditnehmer. Grundlage des
Avalkredits ist ein Kreditvertrag mit dem Kreditnehmer, der die Übernahme einer
Eventualhaftung durch die Bank zum Gegenstand hat (Avalkreditvertrag).
Bei Avalkrediten besteht eine Beziehung zwischen drei Parteien. Die Bank ist
beispielsweise Bürge nach § 765 BGB, der Bankkunde ist Schuldner der verbürgten
Verbindlichkeit oder zu erbringenden Leistung, der Gläubiger des Bankkunden ist zugleich
begünstigter Gläubiger aus der Bankbürgschaft.
13Avalkredit
Aus Sicht der Bank handelt es sich bei ihrer Funktion als Bürge um eine Eventualhaftung,
weil sie zunächst davon ausgehen darf, dass der Bankkunde seine verbürgte
Verbindlichkeit erfüllt oder seine versprochene Leistung erbringt und dadurch die
Bankbürgschaft erlischt. Geschieht das nicht, verwandelt sich die Eventualhaftung der
Bank in eine echte Verbindlichkeit gegenüber dem Gläubiger des Bankkunden. Die Bank
zahlt als Bürge für ihren nicht zahlungsfähigen oder –willigen Kunden, wodurch nach §
774 BGB und den entsprechenden Bedingungen des Kreditvertrags die Forderung des
Bürgschaftsgläubigers im Wege der Legalzession automatisch auf die Bank übergeht.
Das Kreditrisiko der Bank besteht darin, dass die Bank die Wahrscheinlichkeit ihrer
Inanspruchnahme aus ihrer Eventualhaftung einschätzen und bei Inanspruchnahme ihren
Anspruch auf Rückzahlung gegen ihren Bankkunden durchzusetzen versuchen muss.
Die im Rahmen des Avalkredits von der Bank ausgestellte Bürgschaft ist in den §§ 765 bis
§ 778 BGB und §§ 349 bis § 351 HGB geregelt.
14Avalkredit
Typische Avalarten
– Anzahlungsaval: Sichert den Anzahlungsbetrag für eine Lieferung oder Investition ab.
– Bietungsaval: die haftende Bank stellt sicher, dass durch den Bieter bei einer
Ausschreibung eine Vertrags- oder Konventionalstrafe gezahlt werden kann, wenn er
seine bei Angebotsabgabe übernommenen Verpflichtungen nicht erfüllt oder den
Vertrag nach Zuschlagserteilung nicht unterzeichnet.
– Gewährleistungsaval: Sichert den Gewähleistungsanspruch eines Bauherrn oder
Investors ab.
– Leistungsaval: Sichert Zahlungen bis zum Eintreffen der Ware oder Erbringen der
Leistung ab.
– Mietaval: zur Absicherung eines Mietvertrages, wodurch die Kautionsstellung durch
den Mieter ersetzt wird.
15Avalkredit
Für ihr Kreditrisiko und die dem Geschäftsbesorgungsvertrag zugrunde liegende
Dienstleistung erhält die Bank gemäß Kreditvertrag eine nach der Höhe und Risiko des
Avalkredits berechnete Avalprovision. Da es sich nicht um einen Geldkredit handelt,
orientiert sich die Avalprovision nicht an den aktuellen Kreditzinsen, sondern an dem
individuellen Haftungsrisiko der Bank. Das ist der Grund, warum von Aval„provision“ die
Rede ist, weil Provisionen in Zusammenhang mit Dienstleistungen berechnet werden.
Zudem spielt bei der Höhe der Avalprovision die aufsichtsrechtliche Einordnung des
Avalkredits eine Rolle. Bis auf die Anzahlungsavale sind wegen des vergleichsweise
geringen Kreditrisikos Avalkredite lediglich mit 50 % Eigenmittel zu unterlegen (§3 13 Abs.
1 Nr. 1 und § 50 Abs. 1 Nrn. 5 und 6 SolvV in Verbindung mit § 19 Abs. 1 Satz 3 Nrn. 3
und 4 KWG).
16Avalkredit
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