Das bewegt die Finanzmärkte, Überblick und Ausblick - für Peter P. Haueter Sprecher der Geschäftsführung
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Das bewegt die Finanzmärkte, Überblick und
Ausblick
für H P K HANS-PETER KÖRNER
VERSICHERUNGS- & FINANZMAKLER GMBH
Peter P. Haueter · Sprecher der Geschäftsführung
Peter P. Haueter · Finanzmarkt-Überblick · Juni 2017 Seite 1
Agenda Das bewegt die Kapitalmärkte Rentenmarkt Zinsumfeld Inflation Aktienmarkt Arbeitsmarkt Investitionen Auslastung der Industrieunternehmen Stimmung Wirtschaftswachstum Peter P. Haueter · Finanzmarkt-Überblick · Juni 2017 Seite 2
Agenda Das bewegt die Kapitalmärkte Rentenmarkt Zinsumfeld Inflation Aktienmarkt Arbeitsmarkt Investitionen Auslastung der Industrieunternehmen Stimmung Wirtschaftswachstum Peter P. Haueter · Finanzmarkt-Überblick · Juni 2017 Seite 3
Das bewegt die Kapitalmärkte
Zinsumfeld
In den USA hat die FED, nach den Schritten im Dezember/März einen weiteren
sanften Zinsschritt unternommen. Wir erwarten höchstens noch 1 Erhöhung in
2017. In Europa verharren die Zinsen weiterhin auf niedrigem Niveau. Die
Refinanzierung der weiter steigenden Staatsschulden zu höheren Zinsen kann sich
kein Land in Europa leisten.
Günstige Kredite für Unternehmen und Privatkunden führen zu vermehrten
Investitionen, kurbeln Wirtschaftswachstum an
Günstige Refinanzierungskosten der Schulden geplagten Staaten entlasten die
Haushalte, fördern aber keine Sparmotivation!
Das Entsparen der Anleger ist im vollen Gange, da Zinsen < Inflation (1,6%)
Erwartung 2017: Zinsen verharren weiter auf niedrigem Niveau
Peter P. Haueter · Finanzmarkt-Überblick · Juni 2017 Seite 4
Zinsumfeld
10j. Bundesanleihen
Stand: 16.06.2017
0,64%
0,07%
Peter P. Haueter · Finanzmarkt-Überblick · Juni 2017 Seite 5
Das bewegt die Kapitalmärkte
Zinsumfeld
Das „Entsparen“ der Anleger ist im vollen Gange:
Peter P. Haueter · Finanzmarkt-Überblick · Juni 2017 Seite 6
Das bewegt die Kapitalmärkte
Zinsumfeld Stand: 16.06.2017
Die aktuelle Zinskurve
+1,0
+0,83 +1,11
+0,55
Null-Linie +0,28
-0,38
0,0
-0,69
-0,86
-0,9
1M 3 M 6 M 1 Jahr 5 Jahre 8 Jahre 10 Jahre 15 Jahre 20 Jahre 25 Jahre 30 Jahre
Peter P. Haueter · Finanzmarkt-Überblick · Juni 2017 Seite 7Zinsumfeld
Erst am Anfang einer langen Durststrecke?
Zinsentwicklung in Deutschland,
um 14 Jahre zurückversetzt
Zinsentwicklung in Japan
Peter P. Haueter · Finanzmarkt-Überblick · Juni 2017 Seite 8Agenda Das bewegt die Kapitalmärkte Rentenmarkt Zinsumfeld Inflation Aktienmarkt Arbeitsmarkt Investitionen Auslastung der Industrieunternehmen Stimmung Wirtschaftswachstum Peter P. Haueter · Finanzmarkt-Überblick · Juni 2017 Seite 9
Das bewegt die Kapitalmärkte
Inflation
Peter P. Haueter · Finanzmarkt-Überblick · Juni 2017 Seite 10Das bewegt die Kapitalmärkte
Inflation
Der Anstieg der Inflation getrieben durch den ansteigenden Öl-Preis verpufft in
der zweiten Jahreshälfte weiter. Wann wird die Lohn/Preisspirale in den USA
anspringen und wann auch auf Europa überspringen? Vorerst keine Anzeichen
dafür.
EZB: Aufkauf der Staatsanleihen zeigen über die Schwächung des Euros
Wirkung.
Ziel: Finanzierung und Entschuldung der Staatskassen/fördern der
Exportwirtschaft
Die europäischen Regierungen haben keinen Druck, die dringend
notwendigen aber unpopulären Sparmaßnahmen einzuleiten Wahlen in
2017
Erwartung 2017: nach Inflationsanstieg nun weiterer Rückgang
Peter P. Haueter · Finanzmarkt-Überblick · Juni 2017 Seite 11Inflation
USA: Kernrate solide am Ziel von 2,0%
%
Peter P. Haueter · Finanzmarkt-Überblick · Juni 2017 Seite 12Inflation
Europa: Anstieg dank Ölpreis-Effekt, Kernrate schwächer
%
*
*Öl-Effekt schloß Gap
Peter P. Haueter · Finanzmarkt-Überblick · Juni 2017 Seite 13Inflation
Deutschland: Bei 1,6% nach 2,2% im Februar und 1,9% im Januar.
%
*
*Öl-Effekt schloß Gap
Peter P. Haueter · Finanzmarkt-Überblick · Juni 2017 Seite 14Agenda Das bewegt die Kapitalmärkte Rentenmarkt Zinsumfeld Inflation Aktienmarkt Arbeitsmarkt Investitionen Auslastung der Industrieunternehmen Stimmung Wirtschaftswachstum Anlagestrategien Peter P. Haueter · Finanzmarkt-Überblick · Juni 2017 Seite 15
Das bewegt die Kapitalmärkte
Aktienmärkte
Versprechen von Trump befeuerten die Aktienmärkte weiter, tritt bald
Ernüchterung ein? Generell sind die fundamentalen Daten wie starker US$,
schwächerer Euro, Rückgang Arbeitslosigkeit etc. sehr gut.
Alternative Anlagemöglichkeiten fehlen (zu teuer oder keine Rendite). Viel
Liquidität im Markt.
Politische Börsen sind volatil, kurzlebig und werden es in 2017 auch bleiben
Die hohen Gewinnerwartungen der Aktienunternehmen müssen sich
bestätigen
Die Dividendenrenditen der Unternehmen sind interessant: Euro STOXX
3,4%, STOXX Europe (mit GB, CH, Nordic) 3,8%, DAX30 bei 2,7%
Verhältnis Anleihenrendite zu Dividendenrendite spricht klar für Aktien
Erwartung 2017: Volatiler Aufwärtstrend, der in Takt ist
Peter P. Haueter · Finanzmarkt-Überblick · Juni 2017 Seite 16Überblick über die Finanzmärkte
Aktienmärkte
Mögliche Dividendenkürzungen Aussicht auf mehr Dividende
Commerzbank RWE Vonovia
E.ON Deutsche Telekom Fresenius
Deutsche Lufthansa adidas Deutschen Post
ProSiebenSat1 Media Infineon Technologies
Merck Co. Henkel
Dividenden auf Vorjahresniveau
SAP Continental
Deutsche Bank
Daimler Fresenius Medical Care
BASF
BMW Linde
Bayer
Siemens Münchner Rück
Beiersdorf
Allianz
Deutschen Börse
Thyssenkrupp
HeidelbergCement AG
Volkswagen
Peter P. Haueter · Finanzmarkt-Überblick · Juni 2017 Seite 17Überblick über die Finanzmärkte Aktienmärkte Peter P. Haueter · Finanzmarkt-Überblick · Juni 2017 Seite 18
Aktienmärkte Volatilität des DAX30 Stand: 20.06.2017 Peter P. Haueter · Finanzmarkt-Überblick · Juni 2017 Seite 19
Aktienmärkte DAX30 im Langfrist-Chart Stand: 20.06.2017 Peter P. Haueter · Finanzmarkt-Überblick · Juni 2017 Seite 20
Aktienmärkte Kurs-DAX30 versus DAX30 Stand: 20.06.2017 Peter P. Haueter · Finanzmarkt-Überblick · Juni 2017 Seite 21
Aktienmärkte EuroStoxx50 Langfrist-Chart Stand: 20.06.2017 Peter P. Haueter · Finanzmarkt-Überblick · Juni 2017 Seite 22
Agenda Das bewegt die Kapitalmärkte Rentenmarkt Zinsumfeld Inflation Aktienmarkt Arbeitsmarkt Investitionen Auslastung der Industrieunternehmen Stimmung Wirtschaftswachstum Peter P. Haueter · Finanzmarkt-Überblick · Juni 2017 Seite 23
Das bewegt die Kapitalmärkte
Arbeitsmarkt
Arbeitslosenzahlen -als nachlaufender Konjunkturindikator- weiter rückläufig:
In den USA: sehr gute Zahlen was die Schaffung von neuen Jobs anbelangt
In Deutschland vorbildlich, niedrigste Arbeitslosenquote seit 1991
Zeigt, dass Unternehmen zuversichtlich sind und vor diesem Hintergrund
neue Mitarbeiter einstellen
In der EU noch auf einem hohen Niveau. Tendenz aber fallend!
Verbesserung in Spanien, Portugal, nur in Frankreich stagnieren die Zahlen
knapp um 10,0%
Erwartung 2017: positiver Trend hält weiter an
Peter P. Haueter · Finanzmarkt-Überblick · Juni 2017 Seite 24Arbeitsmarkt
USA: Jobaufbau setzt sich fort, Arbeitslosenquote geht stetig zurück
Tsd.
%
Peter P. Haueter · Finanzmarkt-Überblick · Juni 2017 Seite 25Arbeitsmarkt
USA: Als Folge nimmt die private Verschuldung weiter ab
Quelle: Bloomberg
Die privaten Verbraucher reparieren weiterhin erfolgreich ihre „Bilanzen“. Mehr Geld für Konsum.
Peter P. Haueter · Finanzmarkt-Überblick · Juni 2017 Seite 26Arbeitsmarkt
Die viel zu hohe Arbeitslosigkeit in Euroland wird weiter abgebaut
%
Tendenzieller Rückgang in den meisten Staaten der Eurozone, Ausnahme: Frankreich und Italien
Peter P. Haueter · Finanzmarkt-Überblick · Juni 2017 Seite 27Arbeitsmarkt Deutschland: Jobaufbau setzt sich unvermindert fort. Arbeitslosenzahlen auf tiefstem Niveau seit der Wiedervereinigung Peter P. Haueter · Finanzmarkt-Überblick · Juni 2017 Seite 28
Agenda Das bewegt die Kapitalmärkte Rentenmarkt Zinsumfeld Inflation Aktienmarkt Arbeitsmarkt Investitionen Auslastung der Industrieunternehmen Stimmung Wirtschaftswachstum Peter P. Haueter · Finanzmarkt-Überblick · Juni 2017 Seite 29
Das bewegt die Kapitalmärkte
Investitionen
In Europa weiter wachsender Wohnungsbau, aber gedämpfte gewerbliche
Investitionen, in den USA alles etwas zurückhaltender. Bestätigung der
Unternehmensgewinne in den USA sind ausschlaggebend für weiteren
Aktienanstieg.
Kurbeln das Wirtschaftswachstum an
Werden durch niedriges Zinsumfeld unterstützt
Zeigt, dass u.a. Unternehmen im Euroraum mit Blick auf ihre wirtschaftliche
Entwicklung zuversichtlicher sind als USA
Werden erwartete steigende Unternehmensgewinne in den USA bestätigt?
Erwartung 2017: Europa: Tendenz weiter ansteigend
Peter P. Haueter · Finanzmarkt-Überblick · Juni 2017 Seite 30Investitionen
USA: Rückgang als Folge der rückläufigen Unternehmensgewinnen. Erholung erwartet
% Hohes Niveau
Marktsättigung
Bergbau/Mining 12% Anteil
Gewinnrückgang 40%
Peter P. Haueter · Finanzmarkt-Überblick · Juni 2017 Seite 31Investitionen
USA: Gewinne erholen sich erfreulich nach Einbruch 2015/16
%
Die Gewinnsituation hat sich verbessert und somit auch die Investitionsbereitschaft.
Peter P. Haueter · Finanzmarkt-Überblick · Juni 2017 Seite 32Investitionen
Deutschland: Investitionen zurückhaltend, Bauinvestitionen stabil
rückläufig
%
Peter P. Haueter · Finanzmarkt-Überblick · Juni 2017 Seite 33Agenda Das bewegt die Kapitalmärkte Rentenmarkt Zinsumfeld Inflation Aktienmarkt Arbeitsmarkt Investitionen Auslastung der Industrieunternehmen Stimmung Wirtschaftswachstum Peter P. Haueter · Finanzmarkt-Überblick · Juni 2017 Seite 34
Das bewegt die Kapitalmärkte
Auslastung der Industrieunternehmen
Die Auslastung der europäischen Industrieunternehmen steigt auf hohem Level
weiter an:
Deutschland und die Eurozone profitieren von der steigenden weltweiten
Nachfrage (Export durch günstigen Euro)
Steigender Bedarf an Arbeitskräften (Arbeitslosenzahlen gehen zurück)
Steigende Unternehmensgewinne führen zu erhöhten Steuereinnahmen und
füllen die Staatskassen
USA besitzt noch Aufholpotential, erstmals leichter Anstieg seit 2012, starker
US-Dollar bremst und beeinflusst die weiteren Zinsschritte FED
Erwartung 2017: Stabiler, positiver Trend der anhalten wird, Trump-Effekt USA
Peter P. Haueter · Finanzmarkt-Überblick · Juni 2017 Seite 35Auslastung der Industrieunternehmen
Produktion wird unterstützt durch niedrige Zinsen/ günstige Rohstoffe und Euro
%
Deutschland und Eurozone steter Anstieg, USA verzeichnen seit 2012 ersten Anstieg.
Peter P. Haueter · Finanzmarkt-Überblick · Juni 2017 Seite 36Agenda Das bewegt die Kapitalmärkte Rentenmarkt Zinsumfeld Inflation Aktienmarkt Arbeitsmarkt Investitionen Auslastung der Industrieunternehmen Stimmung Wirtschaftswachstum Peter P. Haueter · Finanzmarkt-Überblick · Juni 2017 Seite 37
Das bewegt die Kapitalmärkte
Stimmung der Unternehmen
Stimmung, gemessen am ESI (European Sentiment Index) generell sehr gut. Die
europäischen Unternehmen sind zuversichtlich und mit der aktuellen Lage
zufrieden, denn sie profitieren von:
Optimalen Voraussetzungen für den Export (Euro) von Gütern
Schwache Lohndynamik stärkt die Ertragskraft
Niedrige Zinsen für Kredite
Tiefe Preise für Öl/Rohstoffe (z.B. Lufthansa)
Erwartung 2017: Tendenz auf hohem Level weiter erfreulich
Peter P. Haueter · Finanzmarkt-Überblick · Juni 2017 Seite 38Stimmung
Europa: Unternehmerstimmung positiv
Nach Eintrübung (Unsicherheit Flüchtlingskrise) steigt die Stimmung wieder, Frankreich zurückhaltend
Peter P. Haueter · Finanzmarkt-Überblick · Juni 2017 Seite 39Stimmung
Euroland: Stimmung seit 2016 stetig angestiegen
Sentiment BIP %
Peter P. Haueter · Finanzmarkt-Überblick · Juni 2017 Seite 40Stimmung Deutschland / USA: ISM- und IFO-Index: die Erwartung an die Zukunft ist positiv! Peter P. Haueter · Finanzmarkt-Überblick · Juni 2017 Seite 41
Agenda Das bewegt die Kapitalmärkte Rentenmarkt Zinsumfeld Inflation Aktienmarkt Arbeitsmarkt Investitionen Auslastung der Industrieunternehmen Stimmung Wirtschaftswachstum Peter P. Haueter · Finanzmarkt-Überblick · Juni 2017 Seite 42
Das bewegt die Kapitalmärkte
Wirtschaftswachstum
Konstantes andauerndes Wirtschaftswachstum in den USA (2,1%) und Euroland
(1,7%):
Niedriger Ölpreis senkt private Kosten (Benzin, Heizöl) mehr Geld für
Konsum
Niedriger Ölpreis/Rohstoffe senkt Unternehmenskosten
(Produktion/Transport) höhere Erträge
Arbeitsplatzsicherheit und niedrigeren Kosten beflügeln die Konsumlust
Nachlassende Export-Dynamik in China gibt ein verfälschtes Bild der Lage.
Steigende Inlandsnachfrage stützt und strahlt zunehmend auf die übrigen
asiatischen Volkswirtschaften aus steigende Löhne, Inflation, Abwertung
der Währung
Ansteigender Öl-Preis hilft Öl-Länder
Peter P. Haueter · Finanzmarkt-Überblick · Juni 2017 Seite 43Wirtschaftswachstum
Öl Preisentwicklung ungewiss, Tendenz steigend?
Stand: 20.06.2017
?
Peter P. Haueter · Finanzmarkt-Überblick · Juni 2017 Seite 44Wirtschaftswachstum
USA - BIP
%
Konstantes, aber langsames Wirtschaftswachstum, das deshalb lange andauern wird
Peter P. Haueter · Finanzmarkt-Überblick · Juni 2017 Seite 45Wirtschaftswachstum
BIP-Euroland mit konstantem Anstieg
%
Euroland weist ein langsames aber konstantes anhaltendes Wirtschaftswachstum auf
Peter P. Haueter · Finanzmarkt-Überblick · Juni 2017 Seite 46Wirtschaftswachstum
Der EURO als Wirtschaftsmotor (Export-Förderer)
Stand: 20.06.2017
Peter P. Haueter · Finanzmarkt-Überblick · Juni 2017 Seite 47Wirtschaftswachstum
Stand: 18.04.2017
Peter P. Haueter · Finanzmarkt-Überblick · Juni 2017 Seite 48Wirtschaftswachstum
Stand: 21.06.2017
Peter P. Haueter · Finanzmarkt-Überblick · Juni 2017 Seite 49Wirtschaftswachstum
Consensus-Prognosen: BIP
% 2,9 / 3,0
4,8 / 4,6
Weltwirtschaftswachstum: 2,5 / 2,8
2,1 / 2,4 2,7 / 2,3
1,6 / 1,6 1,7 / 1,6 1,4 / 1,5
0,9 / 0,9
Quelle: Consensus Juni
Italien mit geringstem Wachstum in Europa. US-Wachstum fällt leicht zurück.
Peter P. Haueter · Finanzmarkt-Überblick · Juni 2017 Seite 50Fazit
Staatsschulden: Schuldenabbau nicht populär (Sparen), kein Druck wegen
günstiger Refinanzierungsmöglichkeit. Zinsen in Euroland verharren auch auf
absehbare Zeit auf niedrigem Niveau (10Y Bund bis 2018 bei höchstens 1,0%).
Wirtschaftsentwicklung: Geopolitische Meldungen dominieren Kapitalmärkte.
Trotzdem vorhandenes Wirtschaftswachstum in den USA (BIP +2,4%) und
moderates in Europa (BIP +1,6%).
Stimmung IFO/ISM auf hohem Level stabil, zurückhaltende Investitions-
freudigkeit in USA, werden Trump-Versprechen eingehalten? Günstige
Voraussetzungen wie Öl/Rohstoffe und Währung. Aktienmärkte fundamental
nicht überbewertet (KGV 15,2/Dividendenrendite DAX 2,7%, KGV 17,1
EuroSTOXX/Dividendenrendite 3,4%).
Peter P. Haueter · Finanzmarkt-Überblick · Juni 2017 Seite 51Gefahren an den Kapitalmärkten Peter P. Haueter · Finanzmarkt-Überblick · Juni 2017 Seite 52
Gefahren an den Kapitalmärkten
Steht eine Blasenbildung an den Aktienmärkten bevor?
Wann ist eine Blasenbildung an den Aktienmärkten erreicht und mit einer
Korrektur zu rechnen? Welche vier Bedingungen müssen dazu erfüllt sein?
Die Bewertung der Aktien (Kurs-Gewinn-Verhältnis) weit über USA P
historischem Durchschnitt Europa
O
Euphorie unter Anlegern, die wenig oder gar keine Erfahrung mit Aktien
haben
O
Hohe Anzahl von Neuemissionen und Kapitalerhöhungen O
Trotz sich verschlechternde Fundamentaldaten weiter positive
Kursentwicklung der Aktien O
Peter P. Haueter · Finanzmarkt-Überblick · Juni 2017 Seite 53Gefahren an den Kapitalmärkten
Steht eine Blasenbildung an den Aktienmärkten bevor?
Wann ist eine Blasenbildung an den Aktienmärkten erreicht und mit einer
Korrektur zu rechnen? Welche weiteren Bedingungen müssen dazu erfüllt sein?
Starker Ölpreisanstieg O
Rapider Anstieg der Löhne O
Starker Zinsanstieg O
Die GUTEN Fundamentaldaten treiben die Aktienindizes zu Recht zu immer
neuen Höchstständen!
Peter P. Haueter · Finanzmarkt-Überblick · Juni 2017 Seite 54Anlagestrategien Gold oz./EURO Stand: 20.06.2017 Peter P. Haueter · Finanzmarkt-Überblick · Juni 2017 Seite 55
Anlagestrategien Gold oz./US-Dollar Stand: 20.06.2017 Peter P. Haueter · Finanzmarkt-Überblick · Juni 2017 Seite 56
Agenda
Das bewegt die Kapitalmärkte
Rentenmarkt
Zinsumfeld Bleibt auf niedrigem Niveau
Inflation Stabil, unter der Zielmarke von 2%
Aktienmarkt Robust, saisonal bedingte leichte
Rückschläge möglich/Kaufgelegenheit!
Arbeitsmarkt USA/D sehr gut, Europa auf Erholungskurs
Investitionen Noch zu zurückhalten, Tendenz ansteigend
Auslastung der Industrieunternehmen D/Europa gut, USA hat Aufholpotential
Stimmung Unternehmerstimmung sehr gut
Wirtschaftswachstum Konstant ansteigend
Peter P. Haueter · Finanzmarkt-Überblick · Juni 2017 Seite 57Peter P. Haueter · Finanzmarkt-Überblick · Juni 2017 Seite 58
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Peter P. Haueter · Finanzmarkt-Überblick · Juni 2017 Seite 59Haftungshinweise
Bitte beachten Sie folgende zusätzliche Hinweise für AL Trust-Fonds:
AL Trust €uro Cash (WKN 847 178): Für diesen Fonds können mehr als 35 Prozent des Wertes des Sondervermögens in Geldmarktinstrumente folgender
Aussteller erworben werden: Bundesrepublik Deutschland, Bundesländer der Bundesrepublik Deutschland, Europäische Gemeinschaften, Andere Mitgliedstaaten
der Europäischen Union, Andere Vertragsstaaten des Abkommens über den Europäischen Wirtschaftsraum. Details hierzu entnehmen Sie dem Verkaufsprospekt.
AL Trust €uro Short Term (WKN 847 169): Für diesen Fonds können mehr als 35 Prozent des Wertes des Sondervermögens in Wertpapiere und
Geldmarktinstrumente folgender Aussteller erworben werden: Bundesrepublik Deutschland, Bundesländer der Bundesrepublik Deutschland, Europäische
Gemeinschaften, Andere Mitgliedstaaten der Europäischen Union, Andere Vertragsstaaten des Abkommens über den Europäischen Wirtschaftsraum (EWR),
Andere Mitgliedstaaten der Organisation für wirtschaftliche Zusammenarbeit und Entwicklung, die nicht Mitglied des EWR sind. Details hierzu entnehmen Sie dem
Verkaufsprospekt.
AL Trust €uro Renten (WKN 847 161): Für diesen Fonds können mehr als 35 Prozent des Wertes des Sondervermögens in Wertpapiere und Geldmarktinstrumente
folgender Aussteller erworben werden: Bundesrepublik Deutschland, Bundesländer der Bundesrepublik Deutschland, Europäische Gemeinschaften, Andere
Mitgliedstaaten der Europäischen Union, Andere Vertragsstaaten des Abkommens über den Europäischen Wirtschaftsraum (EWR), Andere Mitgliedstaaten der
Organisation für wirtschaftliche Zusammenarbeit und Entwicklung, die nicht Mitglied des EWR sind. Details hierzu entnehmen Sie dem Verkaufsprospekt.
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