Ergebnisse Mittelstandsradar - Mittelstand und EU Finanzierung und Liquidität Investitionen und Kosten - Die LBBW
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Bereit für Neues Ergebnisse Mittelstandsradar. Research für Unternehmen I 20.05.2019 Mittelstand und EU Seite 02 Finanzierung und Liquidität Seite 07 Investitionen und Kosten Seite 10 In Zusammenarbeit mit
Mittelstandsradar Frühjahr 2019. Die Europäische Union ist von enormer Bedeutung für die deutsche Wirtschaft. Wie steht der Mittelstand zum europäi- schen Binnenmarkt und zum Euro? Was sind aktuell die größten Heraus- forderungen für die EU? Wie beurteilen die Mittelständler die Auswirkungen des zu erwartenden Brexit? Die dritte Mittelstandsbefragung, die die LBBW in Kooperation mit dem Institut für Angewandte Wirtschaftsforschung (IAW) Tübingen durchgeführt hat, beleuchtet diese Aspekte ausführlich. Ein weiterer Schwerpunkt liegt auf den Bereichen Finanzierung und Liquiditäts- management. Im März 2019 haben wir Vertreter mittelständischer Unterneh- men befragt, darunter waren mehr als 80% Top-Entscheider wie CEOs, Eigen- tümer oder Finanzvorstände des jewei- ligen Betriebes. Lesen Sie im Folgenden, wie die Verantwortlichen im Mittelstand zu diesen Themen stehen.
02
01
Mittelstand
und EU.
01.1 I EU-Binnenmarkt
hoch im Kurs beim Mittelstand. Nutzung
Für deutsche Unternehmen sind die übrigen Länder des Binnen-
der EU als Handelspartner von überragender Bedeutung. marktes.
Im vergangenen Jahr gingen nach Angaben des Statistischen
88 %
Bundesamtes fast 60% aller deutschen Warenexporte in Länder
der EU. Rechnet man die Exporte in das Vereinigte Königreich
heraus, sind dies trotzdem noch 53%. Allein in den übrigen Eu-
roraum exportierten deutsche Unternehmen 37% ihrer Güter. Im
Mittelstandsradar geben knapp 88% aller exportierenden Mittel- Exportierende Mittelständler
ständler den Euroraum als einen der drei wichtigsten Export- geben den Euroraum als
märkte für ihr Unternehmen an. Mehr als jedes fünfte mittelstän- einen der drei wichtigsten
Exportmärkte an.
dische Unternehmen wählt hier zudem Mittel- und Osteuropa.
Hohe Wertschätzung des Binnenmarktes.
Prozentualer Anteil der Nennungen der jeweiligen Kategorie
Hoch
45%
40%
35%
Mäßig
30%
Sehr
hoch
25%
»Wie bewerten Sie,
20% bezogen auf den
wirtschaftlichen
15% Sehr
Gering
Erfolg Ihres Unter-
10% Gering nehmens, den
Gar aktuellen Nutzen
5% kein
des Binnenmarktes
0% innerhalb der EU?«
Quellen: IAW, LBBW Research
03
Der deutsche Mittelstand weiß den EU-Binnenmarkt
entsprechend zu würdigen.
Gemäß Mittelstandsradar bewerten 62% der Unternehmen den
aktuellen Nutzen des Binnenmarktes für ihren wirtschaftlichen
Erfolg als hoch bzw. sehr hoch. Befragt nach der Entwicklung
des Nutzens des Binnenmarktes in den vergangenen fünf Jahren
geht die deutliche Mehrheit (57%) von keiner Veränderung aus.
Mehr als ein Drittel der Mittelständler sieht einen gestiegenen
Nutzen, nur 7% bewerten diesen im Fünf-Jahresvergleich als
niedriger.
01.2 I EU-Zusammenhalt als
größte Herausforderung.
Angesichts des Dauerproblems Brexit sowie nationalistischer
Strömungen in verschiedenen Mitgliedsstaaten verwundert es
wenig, dass 73 % der Unternehmen den Zusammenhalt in der
Europäischen Union als größte Herausfoderung ansehen. Der
Mittelstand legt hierbei Wert auf die Beibehaltung des Status
Quo. Zwei Drittel der Unternehmen befürworten mittelfristig
eine anhaltende Begrenzung der EU auf den derzeitigen Staaten-
kreis unter Berücksichtigung des Brexit. Lediglich 26% sind für
eine Verminderung der Anzahl an EU-Mitgliedern, eine Auswei-
tung der EU findet nur bei 7% Zuspruch.
Worin sehen Sie aktuell die größten
Herausforderungen für die Europäische
Union?
Prozentualer Anteil der Nennungen der jeweiligen Kategorie
(Mehrfachnennungen möglich)
Zusammenhalt in der EU
Verschuldung einzelner Staaten
und Auswirkung auf EWU
Bürokratieabbau auf der Ebene der EU
Brexit
Mangel an Fachkräften
Gemeinsame Finanz- und Steuerpolitik
Nationalismus
Gemeinsame Außen- und Sicherheitspolitik
Gemeinsame Handelspolitik
Einwanderung von außerhalb der EU
Demografischer Wandel
Verfügbarkeit von Rohstoffen
80% 70% 60% 50% 40% 30% 20% 10% 0%
Quellen: IAW, LBBW Research
04
Auch die Zukunft des Euro beschäftigt die Mittelständler.
Die Verschuldung einzelner Staaten und deren Auswirkung auf die
Europäische Währungsunion (EWU) landet mit 68% gleich hinter
dem Zusammenhalt in der EU auf dem zweiten Rang bei den ak-
tuellen Herausforderungen. Das größte »Sorgenkind« der Wäh-
rungsunion in Sachen Staatsverschuldung ist momentan Italien. Die
drittgrößte Volkswirtschaft der EWU ist, gemessen an der Schul-
denquote von über 130% des BIP (2018), nach Griechenland und
vor Portugal das am zweithöchsten verschuldete Land der EWU.
Zusammenhalt
»Sorgenkind«
Verschuldung Italien
EU
Aktuelle Herausforderungen der EU
Eine gemeinsame Handelspolitik wird dagegen nur von Staats-
etwas mehr als einem Drittel als eine der größten Her-
ausforderungen eingestuft.
verschuldung
Italien ist das größte
Angesichts der durch Donald Trump ausgelösten weltweiten Han- »Sorgenkind« der Währungs-
delsstreitigkeiten, in der auch die EU zur Zielscheibe des US-Präsi- union in Sachen Staatsver-
denten wurde, räumen die Unternehmen diesem Punkt einen ver- schuldung.
gleichsweise geringen Stellenwert ein. Aber auch hinsichtlich der
Beurteilung des Wirtschaftsstandortes USA sind die Unternehmen
nicht mehr ganz so negativ gestimmt wie noch bei der vorigen
Befragung im Herbst 2018. Als Absatzstandort werden die USA in
der aktuellen Umfrage nur noch von 36% als eher negativ einge-
schätzt. Vor einem halben Jahr waren dies noch 59%. Die Bewer-
tung als Produktionsstandort fällt ähnlich verbessert aus. Die po-
litischen Rahmenbedingungen in den Vereinigten Staaten werden
zwar nach wie vor mehrheitlich eher negativ beurteilt (53%), im
Herbst 2018 hatten aber hier sogar drei Viertel der Mittelständler
eine eher negative Bewertung abgegeben.
Ein Dauerbrenner bleibt aus der Sicht der deutschen
Mittelständler die bürokratische Belastung durch die EU.
So sehen knapp 54% den Bürokratieabbau auf Ebene der
Europäischen Union als eine der größten Herausforderungen Bürokratische
an. Damit schafft es dieser Punkt sogar knapp vor den
Brexit (53%).
Belastung.
05
01.3 I Der Euro: Hoher
Nutzen für den Mittelstand.
Welche Maßnahmen zur Absicherung
gegen Wechselkursschwankungen hat
Ihr Unternehmen in den letzten zwölf
Monaten unternommen?
Prozentualer Anteil der Nennungen der jeweiligen Kategorie an allen Unternehmen,
die Absicherungen vorgenommen haben (Mehrfachnennungen möglich)
Fakturierung in Euro
Devisentermingeschäfte
Natural Hedging
(z.B. Verlagerung von
Produktionsstätten)
Devisenoptionen
Devisenswaps
Andere Devisenderivate
90% 80% 70% 60% 50% 40% 30% 20% 10% 0%
Quellen: IAW, LBBW Research
Ebenso wie der EU-Binnenmarkt genießt auch die Europäischer
Europäische Währungsunion hohe Wertschätzung Währungsraum:
bei den Unternehmen.
Nutzen.
Gut 56% weisen dem Europäischen Währungsraum einen hohen
56 %
bzw. sehr hohen Nutzen für ihren wirtschaftlichen Erfolg zu. Nur
6% ziehen lediglich einen geringen bzw. sehr geringen Nutzen
aus dem gemeinsamen Währungsraum. Immerhin 7% erkennen
gar keinen Nutzen. Bei den beiden letztgenannten Gruppen han- hoch bis
delt es sich überwiegend um Unternehmen, die gar keinen bzw. sehr hoch
einen nur geringen Anteil ihres Umsatzes im Ausland erzielen.
Diejenigen Unternehmen, die sich gegen Wechselkursschwankun-
gen absichern, setzen in erster Linie auf die Fakturierung in Euro.
An zweiter Stelle der beliebtesten Währungsabsicherungen ran-
gieren mit 60% die Devisentermingeschäfte. Erst mit deutlichem
Abstand folgt das Natural Hedging, was beispielsweise die Verla-
gerung von Produktionsstätten ins Ausland umfasst. Devisenopti-
onen, Devisenswaps und andere Devisenderivate spielen nur eine
untergeordnete Rolle. 56% der Mittelständler haben in den ver-
gangenen zwölf Monaten gar keine Absicherung gegen Wechsel-
kursschwankungen vorgenommen. Dabei handelt es sich in erster
hoch bis sehr hoch
Linie um Unternehmen, die keinen bzw. nur einen geringen Anteil
gering bis sehr gering
ihres Umsatzes im Ausland erzielen. Somit war auch kein entspre- kein
chender Handlungsdruck zur Absicherung gegeben. gar kein bis sehr gering
06
01.4 I Brexit: Unternehmen Nur knapp 6% rechnen mit gro-
bleiben gelassen. ßen Veränderungen in ihren
Wirtschaftsbeziehungen zu
Unternehmen aus dem Verei-
In der aktuellen Befragung ist tendenziell eine weitere nigten Königreich in Folge des
Verschlechterung bei der Beurteilung der Standortaspekte Brexit. 30% planen mit Verän-
für das Vereinigte Königreich festzustellen. derungen in überschaubarem
Ausmaß, 28% erwarten keine
Veränderung. Über ein Drittel
Besonders schlecht fällt aktuell die Bewertung hinsichtlich der
der Mittelständler hatte bis-
wirtschaftlichen Entwicklung und der politischen Rahmenbedin- lang schon keine Wirtschafts-
gungen aus. Diese Aspekte werden von 87% bzw. 89% der Unter- beziehungen zum Inselstaat.
nehmen eher negativ eingestuft. Das Vereinigte Königreich wird
anhand aller Standortfaktoren im weltweiten Vergleich am nega-
tivsten wahrgenommen.
Was die konkreten Folgen anbelangt, gehen die Mittelständler vor
allem von einem Rückgang der eigenen Exporte ins Vereinigte
Königreich aus. 79% derjenigen Unternehmen, die mit Verände-
rungen durch den Brexit rechnen, erwarten hier einen Rückgang.
Für die Importe ist dies bei 71% der Fall. Direktinvestitionen in
das Vereinigte Königreich sehen 66% von einem Rückgang betrof-
fen. Bei Direktinvestitionen aus dem Vereinigten Königreich so-
wie Kooperationen geht über die Hälfte von keiner Veränderung
durch den Brexit aus.
Export Import
79 % 71 %
Wirtschaftsstandort Vereinigtes Königreich negativ beurteilt.
Berechnung Scoring als Durchschnitt der Beurteilungen
Frühjahr 2019
-1 eher negativ 0 neutral 1 eher positiv Herbst 2018
Frühjahr 2018
Absatzmarkt
Produktionsstandort
Wirtschaftliche Entwicklung
Politische Rahmenbedingungen
-1% -0,9% -0,8% -0,7% -0,6% -0,5% -0,4% -0,3% -0,2% -0,1% 0%
Quellen: IAW, LBBW Research
07
02
Finanzierung
und Liquidität.
02.1 I Finanzierungsbedingungen
bleiben bestens. 02.2 I
80% der Unternehmen bezeichnen im Mittelstandsradar die Fi-
Liquiditäts-
nanzierungsbedingungen für das eigene Unternehmen als gut
oder sehr gut. Damit wird das ausgezeichnete Niveau der ver-
management:
gangenen beiden Befragungsrunden gehalten. Über die Hälfte
der Unternehmen bezeichnet die Finanzierungsbedingungen so-
Sicherheit ist
gar als sehr gut. Trumpf.
Die Unternehmen haben in den
Der Bankkredit bleibt hierbei der unangefochtene
vergangenen Jahren die guten
Favorit des Mittelstands. wirtschaftlichen Rahmenbedin-
gungen genutzt, um Liquidität
Fremdfinanzierungsbedarf haben 51% der Mittelständler. Wie aufzubauen. Dennoch geben
bereits vor einem halben Jahr setzen 98% der Unternehmen, die im aktuellen Mittelstandsra-
Fremdkapitalbedarf haben, auf den Bankkredit. Erst mit deutli- dar immerhin noch 30% der
chem Abstand folgen Leasing und Factoring, die von knapp 60% Unternehmen an, in den ver-
der Firmen in Anspruch genommen werden. Damit haben indes gangenen sechs Monaten ihre
Leasing und Factoring im Vergleich zu den Befragungen zuvor Liquiditätsreserven erhöht zu
deutlich zugelegt. Förderdarlehen dagegen weisen mit aktuell nur haben. Die zwei Hauptgründe
sind die Bildung von Rückla-
noch 15% einen abnehmenden Anteil auf.
gen (57% der Unternehmen,
die Liquidität aufgebaut ha-
ben) sowie die Notwendigkeit
von Investitionen (55%). Den
Mangel an Anlagemöglichkeit-
en machen dagegen nur knapp
5% der Unternehmen für die
Erhöhung der Liquiditätsreser-
ven verantwortlich. Dieser An-
teil ist damit von ursprünglich
42% im Frühjahr 2018 über
14% im Herbst 2018 bis jetzt
massiv zurückgegangen.
08
Gründe für den Liquiditätsaufbau:
Weshalb haben Sie Liquidität aufgebaut?
Prozentualer Anteil der Nennungen der jeweiligen Kategorie an allen Unternehmen,
die in den vergangenen sechs Monaten ihre Liquiditätsreserven erhöht haben
(Mehrfachnennungen möglich)
Bildung von Rücklagen
Notwendigkeit von Investitionen
Ausschüttung/Dividende
Aufbau/Rückdeckung von
Pensionsrückstellungen
Vorbereitung von
Übernahmen/Fusionen
Mangel an Anlagemöglichkeiten
60% 50% 40% 30% 20% 10% 0%
Quellen: IAW, LBBW Research
Anlagebedarf sehen aktuell nur 14% der Unternehmen.
Für diese Mittelständler sind bei der Finanzanlage ge-
ringe Kosten und hohe Sicherheit vorrangig. Die leich-
te Verständlichkeit der Anlageinstrumente sowie stabile
Erträge sind für die Unternehmen ebenfalls von großer
Bedeutung. Eine hohe Verzinsung steht dagegen nicht im
Vordergrund.
02.3 I Steigendes Interesse
an M&A im Mittelstand.
Jedes fünfte Unternehmen will verstärkt im M&A-Bereich
aktiv werden.
Vor einem halben Jahr waren dies nur 12%. Die aktuellen Erwar-
tungen decken sich nahezu mit denen bezüglich des M&A-Volu-
mens für die eigene Branche (19% steigende Aktivitäten). Über
zwei Drittel der Mittelständler gehen hier von einem unverän-
derten Volumen aus. Bezüglich der Kaufpreise bzw. Multiples
bei Übernahmen oder Fusionen innerhalb der eigenen Branche
rechnen 72% nicht mit einer Veränderung im nächsten halben
Jahr. Steigende Preise erwarten aktuell nur 9%. Dieser Anteil hat
sich seit der ersten Befragung vor einem Jahr deutlich verrin-
gert, als noch gut 30% höhere Kaufpreise prognostizierten. Fast
40% der Mittelständler bezeichnen M&A-Aktivitäten mit Blick auf
die nächsten sechs Monate als nicht relevant für ihr eigenes Un-
ternehmen. Gut 40% gehen von unveränderten Aktivitäten ihres
Unternehmens in diesem Bereich aus.
09
02.4 I Working Capital
Management bleibt relevant.
WCM
sehr wichtig unwichtig
1 2 2,6 4 5
Wie wichtig ist WCM für das eigene Unternehmen?
Trotz einer erfreulichen Konjunkturentwicklung in den vergan-
genen Jahren und einer guten Liquiditätsausstattung messen die
Unternehmen diesem Thema auch aktuell eine vergleichsweise
hohe Bedeutung bei. Die Mittelständler stufen die Relevanz von
WCM für das eigene Unternehmen auf einer Skala von 1 = »sehr
wichtig« bis 5 = »unwichtig« im Durchschnitt bei 2,6 ein.
Welche Maßnahmen ergreifen Sie
zur Optimierung Ihres Working Capital?
Prozentualer Anteil der Nennungen der jeweiligen Kategorie an allen Unternehmen,
die WCM Relevanz beimessen (Mehrfachnennungen möglich)
Prozessoptimierungen
Verhandlung Zahlungsziele
Standardisierung von
Vertragsbedingungen
Forderungsverkauf über
Factoring/ABS
Supply-Chain-Finance
100% 80% 60% 40% 20% 0%
Quellen: IAW, LBBW Research
Als Maßnahmen für ein effizienteres Working Capital
Management optimieren die Mittelständler vor allem die
Rahmenbedingungen.
An erster Stelle steht hierbei die Verbesserung der Prozesse (90%).
Es folgen die Verhandlung der Zahlungsziele (70%) und die Stan-
dardisierung von Vertragsbedingungen (50%). Eher selten wird
dagegen auf Finanzierungsmaßnahmen wie Factoring, ABS oder
Supply-Chain- Finance zurückgegriffen.10
03
Investitionen
und Kosten.
03.1 I Anhaltend gute
Stimmung – Kosten fest im Blick.
Die deutschen Mittelständler lassen sich durch die abkühlende
70 %
Konjunktur einstweilen nicht aus der Ruhe bringen. 73% sind Der mittelstän-
der Meinung, dass ihre Geschäftslage gut bis sehr gut ist. Die
Aussichten für die kommenden sechs Monate werden von 72% dischen
als gut oder sehr gut bezeichnet.
Unternehmen
planen für die
Geschäftslage und Geschäftsaussichten
für das eigene Unternehmen. kommenden
sechs Monate
Investitionen.
Geschäftslage
Damit ist der Anteil derjeni-
gen Unternehmen, die weiter
investieren wollen, fast exakt
Geschäftsaussichten gleich hoch wie vor einem
Jahr, als die Konjunktur noch
0% 20% 40% 60% 80% 100%
auf Hochtouren lief. Aller-
sehr schlecht schlecht neutral gut sehr gut
dings wird etwas weniger auf
Expansion gesetzt. Wollten in
den vorangegangenen beiden
Quellen: IAW, LBBW Research
Befragungen noch ca. 80% der
investitionswilligen Unterneh-
men Erweiterungsinvestitio-
Die Unternehmen reagieren verstärkt auf den Kostendruck. nen tätigen, sind dies aktuell
nur noch 59%. Der Fokus hat
Die Prioritätenliste für die kommenden sechs Monate wird zum sich in Richtung Ersatzinves-
dritten Mal in Folge klar von der Verbesserung der Kostenstruk- titionen verschoben (72%).
tur angeführt. 74% der Unternehmen sehen hier eine ihrer Prio- Auch in Rationalisierungs-
ritäten. Auch die Material- und Energieeffizienz zielt in Richtung maßnahmen soll verstärkt
Kostenersparnis und genießt eine gleichbleibend hohe Aufmerk- investiert werden. Fast die
Hälfte der Unternehmen will
samkeit bei den Unternehmen (27%). Hinsichtlich der Kostenarten
hier tätig werden. Vor einem
leiden die Mittelständler nach wie vor in erster Linie unter den
Jahr lag dieser Anteil bei nur
Arbeitskosten. 61% der Unternehmen sehen durch diesen Faktor 26%.
eine negative Auswirkung auf ihre Geschäftsentwicklung, was in
engem Zusammenhang mit dem Fachkräftemangel (74% negativer
Einfluss) zu sehen ist.11
03.2 I Digitalisierung bleibt
Investitionsthema Nr. 1. 72 %
Ganz oben auf der »Hitliste« der künftigen Investitionsschwer- Investitions-
punkte steht auch beim dritten Mittelstandsradar die Digitalisie-
rung. Mit aktuell 72% ist dies nach wie vor der mit Abstand am
wunsch:
meisten genannte Investitionswunsch. Ihren aktuellen Digitalisie-
rungsstand schätzen die Unternehmen im Vergleich zur eigenen
Digitalisierung
Branche nach wie vor eher im guten Mittelfeld ein. Auf einer Ska-
la von 1 = »voll entwickelt« bis 6 = »überhaupt nicht entwickelt«
ergibt sich ein Durchschnitt von 2,7 Punkten. Damit verbesserte
sich das Lagebarometer für die Digitalisierung nur minimal im
Vergleich zum Herbst 2018 (2,9 Punkte). Die Unternehmen wol-
len zudem wieder stärker in ihre Geschäftsausstattung investie-
ren als noch vor einem halben Jahr. Aktuell gibt dies gut die Hälf-
te der Mittelständler an, im Herbst 2018 war dies nur ein Viertel.
Dafür ging der Anteil derjenigen, die in Forschung und Entwick-
lung investieren wollen, von 39% auf aktuell 15% zurück.
Worauf wollen Sie zukünftig Ihre
Investitionsschwerpunkte legen?
Prozentualer Anteil der Nennungen auf die Frage (Mehrfachnennungen möglich)
IT-Infrastruktur (Soft- und Hardware)
Digitalisierung
Geschäftsausstattung
Logistik, Transportsysteme
Grundstücke, Gebäude
Forschung und Entwicklung
Andere
80% 60% 40% 20% 0%
Quellen: IAW, LBBW Research
Fazit
Der EU-Binnenmarkt und die europäische Gemeinschaftswährung genießen beim Mittelstand
eine hohe Wertschätzung. Die größte Herausforderung für die Staatengemeinschaft sehen die
Mittelständler im Zusammenhalt der Europäischen Union. Es folgen die Verschuldung einzel-
ner Staaten und deren Auswirkung auf die Europäische Währungsunion. Der Brexit wird zwar
ebenfalls von der Mehrheit der Mittelständler als Herausforderung betrachtet. Die konkreten
Folgen für ihr eigenes Unternehmen sehen die Unternehmen aber recht gelassen. Sowohl
die Geschäftslage als auch die Geschäftserwartungen zeigen trotz Konjunktureintrübung eine
anhaltend gute Stimmung, dabei bleiben die Kosten aber fest im Blick. Die Finanzierungs-
bedingungen bieten nach wie vor gute Rahmenbedingungen für die investitionsfreudigen
Unternehmen. Ein solides Liquiditätsmanagement dient den Mittelständlern ebenfalls zur Si-
cherstellung von Investitionsvorhaben, aber auch zur Vorsorge für die Zukunft.Disclaimer
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