BayernInvest CIO Corner - Fokus Sustainable Finance: Wo müssen Investoren Schwerpunkte setzen?
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BayernInvest CIO Corner
Fokus Sustainable Finance:
Wo müssen Investoren Schwerpunkte setzen?
Daniel Kerbach, Chief Investment Officer
Webinar, 15. Juli 2021
Nicht für die Weitergabe an Privatkunden i.S.d. WpHG / Privatanleger i.S.d. KAGB bestimmt!
BayernInvest CIO Corner Fokus Sustainable Finance Daniel Kerbach Wiebke Merbeth Chief Investment Officer Leiterin Public Affairs & Nachhaltigkeit Leiter Investment Management wiebke.merbeth@bayerninvest.de daniel.kerbach@bayerninvest.de 2 Nicht für die Weitergabe an Privatkunden i.S.d. WpHG / Privatanleger i.S.d. KAGB bestimmt!
1. Das Reflationsszenario treibt die Märkte weiter an
Agenda 2. Die Zentralbanken sind noch zurückhaltend mit einem Strategiewechsel
3. Die Asset Allokation robuster fokussieren
4. Braune, graue und grüne Anleihen: Die Performance von ESG und
Greenium
5. Sustainable Finance - Update
Nicht für die Weitergabe an Privatkunden i.S.d. WpHG / Privatanleger i.S.d. KAGB bestimmt!
1. Das Reflationsszenario treibt die Märkte weiter an 4 Nicht für die Weitergabe an Privatkunden i.S.d. WpHG / Privatanleger i.S.d. KAGB bestimmt!
Performance einzelner Assetklassen in 2021
Konjunkturelle Erholungsaussichten stützen vorerst das
Reflationsszenario
46
40
YTD MTD
30
Performance in %
20
15 15
13
10 8
4
2
0
0 -1 -2 -1
-3 -3 -4
-10 -7
Aktien Unternehmensanleihen Staatsanleihen Währungen / Rohstoffe
Quelle: Bloomberg, in lokaler Währung; Stand: 30.06.2021
5 Nicht für die Weitergabe an Privatkunden i.S.d. WpHG / Privatanleger i.S.d. KAGB bestimmt!
Die Konjunktur erholt sich schneller als erwartet
Wachstum in den USA besonders dynamisch, Erholung auch in
Europa?
US BIP Euroraum BIP
› Das BIP-Wachstum in der Eurozone sehen wir 2021 bei 4,0 % und 2022 bei 4,3 %
› Angetrieben von den massiven Fiskalpaketen erwarten wir in den USA 2021 ein BIP-Wachstum von 6,5 % und 2022 von 5,5 %
› Das globale Wirtschaftswachstum wird bei gut 6 % liegen
6 Nicht für die Weitergabe an Privatkunden i.S.d. WpHG / Privatanleger i.S.d. KAGB bestimmt!
Inflationsanstieg nur temporärer Natur?
US Headline Inflation und US-Kernrate
6
US-Headline-Rate US-Kernrate
5
4
in % (YoY)
3
2
1
0
2016 2017 2018 2019 2020 2021
Quelle: Bloomberg; Stand: 09.06.2021
7 Nicht für die Weitergabe an Privatkunden i.S.d. WpHG / Privatanleger i.S.d. KAGB bestimmt!
Inflationserwartungen: Weiterer Anstieg zu erwarten?
Aus inflationsgeschützten Anleihen abgeleitete Aus inflationsgeschützten Anleihen abgeleitete
Inflationserwartungen 10 J. USA, in % p.a. Inflationserwartungen 10 J. Deutschland, in % p.a.
2,6 1,6
2,4
1,4
2,2
1,2
2
1,8 1
1,6
0,8
1,4
1,2 0,6
1
0,4
0,8
0,2
0,6
0,4 0
2016 2017 2018 2019 2020 2021 2016 2017 2018 2019 2020 2021
› Die Inflationsrate in der Eurozone erwarten wir 2021 bei 2,0 % und 2022 bei 2,1 %
› Die Inflationsrate in der USA erwarten wir 2021 bei 3,3 % und 2022 bei 2,9 % - bei deutlichen Aufwärtsrisiken
Quelle: Refinitiv; Stand: Juni 2021
8 Nicht für die Weitergabe an Privatkunden i.S.d. WpHG / Privatanleger i.S.d. KAGB bestimmt!
Die Preise für Rohstoffe und Vorprodukte ziehen weiter an?
Preisentwicklung für Rohöl seit 2016 Preisentwicklung für Holzprodukte seit 2016
265
100
90 260
80
255
70
Preis in USD
Indexwert
60 250
50
245
40
30 240
20
235
10
0 230
2016 2017 2018 2019 2020 2021 2016 2017 2018 2019 2020 2021
Index: Generic Brent Oil Future Index: US PPI Logs Bolts Timber Pulpwood and Wood Chips Lumber and Wood
Products
› Konjunkturelle Erholung sorgt für rasanten Anstieg der Preise für Rohstoffe und Vorprodukte
› Der Preis für Crude Öl konnte sich seit dem Coronatief mehr als verdreifachen auf über 70 USD
› Preise für Holzprodukte steigen seit Ende 2020 dynamisch an, vor allem jedoch in Europa
Quelle: Bloomberg; Stand: Juni 2021
9 Nicht für die Weitergabe an Privatkunden i.S.d. WpHG / Privatanleger i.S.d. KAGB bestimmt!
Engpässe auf dem Halbleitermarkt sorgen für weiter
verlängerte Lieferzeiten?
Asien dominiert den Chipmarkt
Programmierbare Logik
Mikrocontroller 44
Umsatz 2019 (LHS) Umsatz 2020 (LHS) CAGR (RHS)
Network Interface Ics
Serial IO controllers 40
500 474 14% 39
Änerung der Lieferzeit (in Wochen)
39
12%
400
351 33
Umsatz in Mrd. USD
10%
26
CAGR in %
300 29
8% 26
24
6% 23
200 26
4% 22 21
100 19 16
44 47 32 2% 19
12
0 0% 12
Weltweit AmerikaAsien & Ozeanien EMEA Japan
(excl. Japan) 9,5
9
Januar Februar März April
› Halbleiterproduktion wird von asiatischen Herstellern dominiert, die ihre Marktanteile weiter ausbauen
› Globale Lieferzeiten für Halbleiterprodukte haben sich aktuell vervierfacht
› Die US-Regierung begibt 250 Mrd. USD-Investitionspaket für den Ausbau der Halbleiterproduktion und für die Forschung im Bereich Künstliche
Intelligenz
Quelle: Omdia, BCG, LevData; Stand: Juni 2021
10 Nicht für die Weitergabe an Privatkunden i.S.d. WpHG / Privatanleger i.S.d. KAGB bestimmt!US-Haushaltsdefizit bleibt hoch!
Beschlossene und geplante US-Fiskalpakete seit November 2020 US Innovation and Competition Act
(über 250 Mrd. USD)
2000
10
Sonstige
1500 Halbleiterindustrie
50
In Mrd. USD
1000
500
Forschung &
0 190
Entwicklung
CARES Act American Rescue Bipartisan Infrastructure (KI, Blockchain,
Plan Infrastructure Deal (Planung) Big Data)
sonstige
Bildung & "Care Economy"
Forschung & Produktion
Saubere Infrastruktur (E-Autos, Clean Energy etc.)
› Der US-Kongress hat kürzlich auf ein Infrastrukturpaket in Höhe von ca. 1,2 Bio. USD geeinigt, welches kurzfristige Investitionen von ca. 580 Mrd.
USD erfordert
› Das Paket soll hauptsächlich den Ausbau und die Sanierung der traditionellen Infrastruktur forcieren
› Die US-Regierung stellt weitere Konjunkturpakete für die Bereiche Klimaschutz und Sozialprogramme sowie Forschung in Aussicht
Quelle: Refinitiv Datastream, IIF, BayernInvest; Stand: Juni 2021
11 Nicht für die Weitergabe an Privatkunden i.S.d. WpHG / Privatanleger i.S.d. KAGB bestimmt!Marktausblick – Szenarien für das Jahr 2021
BayernInvest Marktszenarien und Wahrscheinlichkeiten
Szenario Bear Case Base Case Bull Case Themen
Wahrsch. 25% 50% 25%
› Strukturelles
Deutliche Überhitzung Niedrigzinsumfeld
Weiterhin robustes Wachstum
Wachstumsabschwächung Schnellere Überwindung der Pandemie bleibt erhalten.
Wachstum (leicht besser als Konsens)
z.B. Dauerhafte Lieferengpässe und schnellere konjunkturelle Erholung Suche nach
2022 BIP EZ /US 4,3% / 5,5%
beschädigen Konjunktur 2022 BIP EZ / US +6% / +7% Rendite und Flucht
Inflation überschießt Fed & EZB Ziele in illiquide Anlagen
Inflation steigt weiter Reflationsszenario: damit auf Sicht der
und bleibt in der Erwartung deutlich
(Stagflationsszenario) US Inflation bleibt über Fed-Ziel nächsten Jahre
Inflation oberhalb der Zielmarken (Boom-
bzw. fällt deutlich EZB erreicht Ziel nicht, aber weiter
szenario) bzw. fällt („Goldilocks“-
(Stagnationsszenario) steigende Kerninflation in 2022 bestimmende
szenario)
Makro
Themen.
Verschlechtert: steigende Vorerst Günstig: Geldpolitik wird Geldpolitik bleibt locker: Sorgen vor
Finanzielle Risikoaversion, Risk Assets verlieren graduell restriktiver; Netto- geldpolitischer Straffung erweisen sich › Notenbankpolitik
Konditionen deutlich; Realzins fällt bei steigenden Anleihekäufe in 2022 deutlich als unbegründet; ggf weitere exp. sorgt in den
(fallenden) nom. Zinsen geringer Maßnahmen nächsten Jahren
Politische Fehler erhöhen globale für Volatilität.
Politische Risiken in 2021 weniger
Unsicherheit; Politische Risiken in Globale Geld- und Fiskalpolitik bringt
relevant als im Vorjahr; Corona › „Grüne
Politik Italien oder USA/China werden Überhitzung der Wirtschaft; Keine
Pandemie wird im Frühsommer Geldpolitik“ könnte
schlagend; weitere Corona-Welle im geopolitischen Risiken schlagend
überwunden regulatorische
Herbst
Trends und
Stagflationsszenario: Ölpreise steigen
Anpassungen auf
auf 100$ / bbl (fallen auf 50$) ; Öl seitwärts um die 70$ / bbl. Ölpreise steigen auf 100$ / bbl;
Rohstoffe Seiten der
Gold steigt über 2000$ Gold etwas höher 1800 – 1900$ Gold fällt unter 1500$
Investoren weiter
(Stagnationsszenario)
verstärken.
Renditeanstieg moderat; Aktien,
Aktien- und Creditmärkte werden
Strategie
Safe Heaven Assets; Gold; Abbau von Credit in weitere stärke Abbauen,
Portfolio weiter angeheizt; Renditen bleiben auf
Credit und Aktien; Abbau von Linkern bei Rücksetzern zukaufen
Merkmale sehr niedrigem Niveau; Linker weiter
im Stagnationsszenario Alternatives bleiben
übergewichten
übergewichtet
12 Nicht für die Weitergabe an Privatkunden i.S.d. WpHG / Privatanleger i.S.d. KAGB bestimmt!2. Die Zentralbanken sind noch zurückhaltend mit einem Strategiewechsel 13 Nicht für die Weitergabe an Privatkunden i.S.d. WpHG / Privatanleger i.S.d. KAGB bestimmt!
Gefahr steigender Renditen ist im $-Bereich gen Herbst wahrscheinlich Fed-Zinserwartungen schieben sich leicht nach vorne › Wir erwarten im zweiten Halbjahr 2021 einen Anstieg der US-Renditen auf 1,75%% › In 2022 gehen wir von einem weiteren Anstieg der US-Renditen auf 1,90% aus › Den US-Leitzins erwarten wir weiterhin in einer Range von 0%-0,25% › Erste Zinserhöhungen erwarten wir gegen 2023 14 Nicht für die Weitergabe an Privatkunden i.S.d. WpHG / Privatanleger i.S.d. KAGB bestimmt!
Fed-Erwartungen: Tapering-Signale in Q3 würden
mehrheitlich nicht negativ überraschen
Bloomberg-Umfrage Juni 2021
Wann erwarten Sie ein Frühwarnsignal der Fed Wann erwarten Sie, dass das FOMC formell eine
zum Tapering? Reduzierung der Wertpapierkäufe ankündigen
wird?
Q2 2021 4%
Q2 2021 0%
Q3 2021 76%
Q3 2021 35%
Q4 2021 14%
Q4 2021 43%
Q1 2022 0% Q1 2022 16%
Q2 2022 Q2 2022
6% 6%
oder später oder später
Quelle: Bloomberg; Stand: Juni 2021
15 Nicht für die Weitergabe an Privatkunden i.S.d. WpHG / Privatanleger i.S.d. KAGB bestimmt!Zyklische Faktoren sorgen für Renditeanstieg – strukturelle Gründen sprechen aber dennoch für langfristig niedriges Niveau › Bei den 10-jährigen Bundesanleihen erwarten wir im zweiten Halbjahr 2021 einen Anstieg der Renditen auf 0,00 % › In 2022 sehen wir die Renditen im positiven Bereich bei +0,20 % › Den Euro-Leitzins erwarten wir unverändert bei 0,00 % Quelle: ECDC, Refinitiv Datastream, BayernInvest; Stand Juni 2021 16 Nicht für die Weitergabe an Privatkunden i.S.d. WpHG / Privatanleger i.S.d. KAGB bestimmt!
3. Die Asset Allokation robuster fokussieren 17 Nicht für die Weitergabe an Privatkunden i.S.d. WpHG / Privatanleger i.S.d. KAGB bestimmt!
BayernInvest Investmentansatz
Kernkomponenten
Attraktive Rendite durch nachhaltige substanzerhaltende Investitionen
bei gleichzeitiger Begrenzung von Verlusten durch aktives Risikomanagement
Steigerung der Rendite durch aktive Asset Allokation und Nutzung von Chancen
+ Markt
Aktives Risiko- Nachhaltige Robuste Aktive Asset
management Investmentstrategie Allokation
Risiko Management
Interventionen
Verbesserte wirkungs-
Begrenzte Verluste Solide Rendite
orientierte Rendite
› Abschwächung signifikanter Breite Diversifikation und Fokus auf Die Strategie ist adaptiv und sucht
Verluste durch Verkürzung nachhaltige Substanz, soliden aktiv nach Opportunitäten in
der Reaktionszeit Ertrag, Innovation und Wachstum ausgewählten Märkten und Themen.
› Integration von physischen und sorgen für erhöhte Resilienz über Flexible Anpassungen durch kurze
transformatorischen ESG-Risiken den gesamten Anlagezyklus. Reaktionszeiten.
18 Nicht für die Weitergabe an Privatkunden i.S.d. WpHG / Privatanleger i.S.d. KAGB bestimmt!Entwicklung der BayernInvest Asset Allokation
Wie haben wir in unserem ausgewogenen Risikoprofil die Asset
Allokation verändert?
Aktien Global Anleihen Global
35% 60,0% 10%
54%
25% › Rückführung der
52%
15% 55,0% Aktienquote auf 45 %
50%
5% durch
50,0% 5% 48%
Gewinnmitnahmen im
-5%
46%
-15% 2. Quartal 2021
45,0% 44%
-25% › Absenkung der
42%
-35% 40,0% Anleihenquote auf
0% 40%
rund 42 % durch
06.20
08.20
10.20
12.20
02.21
04.21
06.21
06.20
08.20
10.20
12.20
02.21
04.21
06.21
Gewinnmitnahmen
Kursverlauf MSCI World (ls) Allokation Aktien (rs) Kursverlauf Renten Aggregiert (ls) Allokation Renten (rs) bei Unternehmens-
anleihen und
Alternatives Cash gleichzeitiger
Aufstockung von
10% 7% Schwellenländer-
12%
8% 2% sowie
8%
4% 6%
5% inflationsgeschützten
0%
Anleihen
4% 0%
-4%
3% › Weitere Erhöhung der
-8%
2% alternativen
-12% 0% -2% 1% Allokationsquote
06.20
08.20
10.20
12.20
02.21
04.21
06.21
06.20
08.20
10.20
12.20
02.21
04.21
06.21
Kursverlauf Global Hedgefunds (ls) Allokation Alternatives (rs) Kursverlauf EONIA (ls) Allokation Cash (rs)
Quelle: Bloomberg, BayernInvest; Stand: 18.06.2021
19 Nicht für die Weitergabe an Privatkunden i.S.d. WpHG / Privatanleger i.S.d. KAGB bestimmt!Entwicklung der BayernInvest Asset Allokation
Wie haben sich die Allokationen im Aktienbereich entwickelt?
Aktien Global Aktien Euroland
35% 60,0%
25%
15% › Erhöhung der
25% 23% Aktienallokation
55,0% 5%
15% Anfang 2021 über
5% -5% 21%
50,0% die Aufstockung von
-5% 19%
-15% Entwicklungsländer-
-15% 45,0%
-25% 17% und US-Aktien
-25% 0 0 0 0 1 1 1
2
. 2
. 2
. 2
. 2
. 2
. 2
. › Absenkung der
-35% 40,0% 6 8 0 2 2 4 6
0 0 1 1 0 0 0 Aktienquote im 2.
06.20
08.20
10.20
12.20
02.21
04.21
06.21
Kursverlauf MSCI EMU (ls) Allokation Aktien EMU (rs)
Quartal 2021 durch
Kursverlauf MSCI World (ls) Allokation Aktien (rs) Gewinnmitnahmen
bei europäischen
Aktien USA Aktien Entwicklungsländer und US-Aktien
› Beibehaltung des
40% 45% 4%
29% Tilts hin zu
30% 35%
27% 3% zyklischen
25%
20%
25% 2% exportorientierten
15%
10% 23%
Sektoren innerhalb
5% 1%
0% 21% -5%
eines nachhaltigen
-10% -15%
0% substanzstarken
19%
-25% -1% Aktienblocks
-20% 17%
06.20
09.20
12.20
03.21
06.21
06.20
08.20
10.20
12.20
02.21
04.21
06.21
Kursverlauf MSCI USA (ls) Allokation Aktien USA (rs) Kursverlauf MSCI EM (ls) Allokation Aktien EM (rs)
Quelle: Bloomberg, BayernInvest; Stand: 18.06.2021
20 Nicht für die Weitergabe an Privatkunden i.S.d. WpHG / Privatanleger i.S.d. KAGB bestimmt!Entwicklung der BayernInvest Asset Allokation
Wie haben sich die Allokationen im Anleihesegment entwickelt? (I)
Anleihen Global Euro Staatsanleihen
10% 12%
54%
5% 11%
52%
10%
50% › Absenkung der
3% 9%
5% 48% Anleihenquote in Q2
8%
46% 2021 um 2 % auf
1% 7%
44% 42 % durch
6%
42% Reduktion der Euro-
-1% 5%
0% 40% Unternehmens-
06.20
08.20
10.20
12.20
02.21
04.21
06.21
06.20
08.20
10.20
12.20
02.21
04.21
06.21
anleihen auf 15 %
Kursverlauf Renten Aggregiert (ls) Allokation Renten (rs) Kursverlauf Euro Sovereign (ls) Allokation Staatsanleihen (rs) › Aufstockung der
Inflations-
Inflationsgebundene Anleihen Pfandbriefe gebundenen
Anleihen zulasten
15% 5% 3% 12%
der langlaufenden
10%
4%
2%
Unternehmens-
10% 3% 8% anleihen und der
2% 1% 6% Staatsanleihen
5% 1% 4%
0%
0% 2%
0% -1% -1% 0%
06.20
08.20
10.20
12.20
02.21
04.21
06.21
06.20
08.20
10.20
12.20
02.21
04.21
06.21
Kursverlauf Inflation-Linked (ls) Allokation Inflation-Linked (rs) Kursverlauf Euro Pfandbriefe (ls) Allokation Pfandbriefe (rs)
Quelle: Bloomberg, BayernInvest; Stand: 18.06.2021
21 Nicht für die Weitergabe an Privatkunden i.S.d. WpHG / Privatanleger i.S.d. KAGB bestimmt!Entwicklung der BayernInvest Asset Allokation
Wie haben sich die Allokationen im Anleihesegment entwickelt? (II)
EU Unternehmensanleihen Nachranganleihen
5% 25% 7%
4%
3%
6%
20% › Gewinnmit-
1%
nahmen bei
5%
-1% -1% Hochzinsanleihen
15%
4%
bei gleichzeitiger
-3%
Beibehaltung der
-5% 10% -6% 3% Übergewichtung
06.20
08.20
10.20
12.20
02.21
04.21
06.21
06.20
08.20
10.20
12.20
02.21
04.21
06.21
› Gewinnmit-
Kursverlauf Euro Corporates (ls) Allokation Credits (rs) Kursverlauf Nachranganleihen (ls) Allokation Nachranganleihen (rs)
nahmen bei
Nachranganleihen
Hochzinsanleihen Entwicklungsländeranleihen auf 5 % im Mai
› Aufstockung der
7% 10% 7%
6% Schwellenländer-
4% 6% 5% 5% anleihen auf 5 %
4%
5% 0%
3%
zulasten der EU-
2% Unternehmens-
-1% -5%
4% 1% anleihen
-10% 0%
3% -1%
-15% -2%
-6% 2%
06.20
08.20
10.20
12.20
02.21
04.21
06.21
06.20
08.20
10.20
12.20
02.21
04.21
06.21
Kursverlauf Entwicklungsländeranleihen (ls)
Kursverlauf High Yield (ls) Allokation High Yield (rs) Allokation Entwicklungsländeranleihen (rs)
Quelle: Bloomberg, BayernInvest; Stand: 18.06.2021
22 Nicht für die Weitergabe an Privatkunden i.S.d. WpHG / Privatanleger i.S.d. KAGB bestimmt!Entwicklung der BayernInvest Asset Allokation
Wie haben sich die Allokationen im alternativen Segment
entwickelt?
Alternatives Gold
40% 5%
10%
4%
12% 30%
8%
8% 3%
4% 6% 20%
› Erhöhung der
2%
0%
4% alternativen
-4% 10%
2%
1% Investmentquote
-8%
0% 0%
auf 8 % im Mai
-12% 0%
durch Aufstockung
06.20
09.20
12.20
03.21
06.21
06.20
08.20
10.20
12.20
02.21
04.21
06.21
im Bereich
Kursverlauf Global Hedgefunds (ls) Allokation Alternatives (rs) Kursverlauf Gold in USD (ls) Allokation Gold (rs)
Infrastruktur
› Reduzierung der
EUR in USD EUR in CHF
Rohstoffquote
5%
11% durch erste
9% 3% Gewinn-
7% mitnahmen bei
5% 1%
Gold im Juni
3%
-1%
1%
-1% -3%
-3%
-5% -5%
06.20
08.20
10.20
12.20
02.21
04.21
06.21
06.20
08.20
10.20
12.20
02.21
04.21
06.21
EURUSD EURCHF
Quelle: Bloomberg, BayernInvest; Stand: 18.06.2021
23 Nicht für die Weitergabe an Privatkunden i.S.d. WpHG / Privatanleger i.S.d. KAGB bestimmt!BayernInvest Anlagestrategie 2021
Asset Allokation-Empfehlung
-- - neutral + ++
Liquidität
Anleihen
Rates Duration
Staatsanleihen USA
Staatsanleihen Euroraum
Inflationsgeschützte Anleihen
Pfandbriefe
Credit Beta
Unternehmensanleihen IG
High Yield Anleihen
Nachrang Anleihen
Anleihen Schwellenländer
Aktien
Aktien USA
Aktien Euroraum
Aktien Schwellenländer
Alternative Investments
Gold
Infrastruktur
Sonstige AI
FX
USD/EUR
Quelle: BayernInvest, Stand: 08.07.2021
24 Nicht für die Weitergabe an Privatkunden i.S.d. WpHG / Privatanleger i.S.d. KAGB bestimmt!BayernInvest Asset Allokation in den Währungsallokation –
drei Multi-Asset Riskioprofilen Konservatives Risikoprofil
Konservativ Ausgewogen Dynamisch
14
Liquidität 6% 6% 7%
4
3
2
Anleihen 63% 13% 58
42%
18
Aktien 25% 45% 72%
EUR USD
GBP CHF
Alternative
6% 7% 8% SEK Sonstige
Investments
0% 20% 40% 60% 80%100% 0% 20% 40% 60% 80% 100% 0% 20% 40% 60% 80% 100%
25 Nicht für die Weitergabe an Privatkunden i.S.d. WpHG / Privatanleger i.S.d. KAGB bestimmt!4. Braune, graue und grüne Anleihen: Die Performance von ESG und Greenium 26 Nicht für die Weitergabe an Privatkunden i.S.d. WpHG / Privatanleger i.S.d. KAGB bestimmt!
BayernInvest Risikomanagement
Szenariobasierte Analyse des Renditeprofils
Szenarioanalysen für die maßgeblichen Risikofaktoren des Fonds 4 Dimensionen der Performancetreiber
Marktrisiko
Aktien
Marktrisiko
Spreads
ESG-Risiko
Klima
Marktrisiko
Rates
Matrixdarstellung: Marktszenarien und ihre
Auswirkung auf die Risikofaktoren des Portfolios
(Aktien-, Zins- und Spreadrisken) werden in
Performancepotenzial bzw. Risiko des Fonds
übersetzt.
Neben den klassischen Risikofaktoren werden
auch Nachhaltigkeitsrisiken (Klimarisiken) im
Hinblick auf finanzielle Auswirkungen analysiert.
Parameter ist hierbei der MSCI Climate Value at
Risk, der das Verlustpotenzial aus politisch-
transitorischen und Klima-physikalischen Folgen
quantifiziert.
Quelle: Bloomberg, MSCI; eigene Berechnungen; Stand: 16.06.21
27 Nicht für die Weitergabe an Privatkunden i.S.d. WpHG / Privatanleger i.S.d. KAGB bestimmt!Wie hat sich die Prämie für Green Bonds in den letzten Jahren
entwickelt?
Deutlicher Anstieg bei Neuemissionen
Greenium verschiedener Anleihetypen
nachhaltiger Anleihen (in Mrd. USD)
Die sogenannten Greenium (=Anleiheprämien) haben sich im Median auf -11 bps ausgeweitet
Quelle: Credit Agricole, BayernLB Research, Bloomberg; Stand: Mai 2021
28 Nicht für die Weitergabe an Privatkunden i.S.d. WpHG / Privatanleger i.S.d. KAGB bestimmt!Preisvorteil „Greenium“ setzt sich durch (I)
EIB ASW-Spread (y-Achse) KFW ASW-Spread (y-Achse)
vs. Restlaufzeit (x-Achse) vs. Restlaufzeit (x-Achse)
Conventional Green Conventional Green
15 0
10 -2
-4
5
-6
0
-8
-5
-10
-10
-12
-15
-14
-20 -16
-25 -18
0 5 10 15 20 25 30 35 0 5 10 15 20
Bei den etablierten SSA-Emittenten handeln Green Bonds unter der Kurve
Quelle: Bloomberg, BayernLB Research, Stand: 02.06.2021
29 Nicht für die Weitergabe an Privatkunden i.S.d. WpHG / Privatanleger i.S.d. KAGB bestimmt!„Greenium“ setzt sich durch 0 (II)
BNP Paribas SNP ASW-Spread (y-Achse) ENGIE Sr Unsecured ASW-Spread (y-Achse)
vs. Restlaufzeit vs. Restlaufzeit
Conventional Green Conventional Green
90 80
80 70
70
60
60
50
50
40
40
30
30
20
20
10 10
0 0
0 2 4 6 8 10 12 14 0 5 10 15 20 25
Bei den Corporate-Emittenten ist der Vorteil teilweise noch deutlicher
Quelle: Bloomberg, BayernLB Research, Stand: 02.06.2021
30 Nicht für die Weitergabe an Privatkunden i.S.d. WpHG / Privatanleger i.S.d. KAGB bestimmt!„Greenium“ setzt sich durch (III)
ASW-Spread der Deutschen Bundesanleihe (DBR) ASW-Spread der französischen CAFFIL Anleihen
in Basispunkten in Basispunkten
Delta DBR 0 08/15/30 Regular DBR 0 08/15/30 Green
Delta CAFFIL 0 3/8 06/23/25 Regular CAFFIL 0.01 05/07/25 Social
0 7
-5 25 15
6
13
-10 20
5 11
-15
15 9
-20 4
7
-25 10
3
5
-30
2 5 3
-35 1
1 0
-40 -1
-45 0 -5 -3
Green BUND mit Greenium von nun schon über 5 Basispunkte Keine Social Bond Prämie.
Quelle: Bloomberg, BayernLB Research
31 Nicht für die Weitergabe an Privatkunden i.S.d. WpHG / Privatanleger i.S.d. KAGB bestimmt!5. Sustainable Finance - Update 32 Nicht für die Weitergabe an Privatkunden i.S.d. WpHG / Privatanleger i.S.d. KAGB bestimmt!
Preisgestaltung für Kohlenstoffemissionen
Internalisierung externer Kosten
› 61 Jurisdiktionen haben eine Carbon Emission-
Politik implementiert 10
› 31 davon über Handelssysteme
(Cap & Trade)50
und
› 30 über Steuersysteme
› Deckt 22% des Kohlenstoffs weltweit ab
› Sowohl Abdeckung als auch Preis sind zu gering,
um die nötige Schlagkraft
› Schweden hat weltweit die höchste Steuer auf
Kohlenstoffemissionen
Verantwortlichkeit bei der Reduktion sehen…
› 83% bei Politik/ Regierungen
› 64% Unternehmen
› 59% Institutionellen Investoren
› 46% Asset Managern
Quelle: Weltbank. Robeco; Stand: 2019.
33 Nicht für die Weitergabe an Privatkunden i.S.d. WpHG / Privatanleger i.S.d. KAGB bestimmt!Zeitstrahl zum EU-Aktionsplan
Nachhaltigkeit wird integraler Bestandteil des Geschäftsmodells
Dez. März Juni Sept. Jan. Dez. Jan.
2020 2021 2021 2021 2022 2022 2023
Integration von Klimarisiken (physische, transitorische, …)
EZB-Leitfaden in die Risikoanalyse
Integration von Nachhaltigkeitsrisiken auf Unternehmens-
und Produktlevel
Nicht-finanzielle Berichterstattung für Unternehmen über
500 Mitarbeitern
Offenlegungs-VO
ESG Zielmarkt-Definition
„Schadenausweis“: no significant harm-Test auf ESG-
Produktebene
11 Indikatoren zu Umweltthemen sind zukünftig zu
berücksichtigen
Taxonomie-VO
4 Indikatoren zu Arbeitnehmerbelangen, Menschenrechten
und Geldwäsche
Integration von Nachhaltigkeitskennzahlen in den
UCITS (OGAW) / AIFMD Investmentprozess (incl. Risikobetrachtung, Analyse und
erwartet
Überwachung)
Integration von Nachhaltigkeitsanalysen bei Auflage,
MiFID II / IDD Anlageentscheidung, Investmentprozess und Governance erwartet
Zwei EU Klima-Benchmarks (Klimaziel-folgend,
Benchmark-VO Transformationspfad-begleitend) als indirekte Maßgabe im
Portfoliomanagement
Quelle: EY. BVI. Eigene Darstellung, Stand: März 2021.
Nicht für die Weitergabe an Privatkunden i.S.d. WpHG / Privatanleger i.S.d. KAGB bestimmt!
34KlimaBenchmark-VO Fokus Paris-Aligned (PAB) Benchmark
Indexbasis: Euro Unternehmensanleihen
Veränderung der Sektorengewichtung CO2-Intensität
Öl & Gas (0% im PAB-Universum) Automobil & Zulieferer
Versorger (5 %)
Automobil & Zulieferer (5 %) Banken
Grundstoffe (0 %) Chemie
Finanzdienstleister (2 %)
Nahrungsmittel
Einzelhandel (1 %)
Reise & Freizeit (1 %) Gesundheit
Chemie (2 %) Industriegüter & - dienste
Basis-Konsumgüter (3 %)
Baugewerbe & Material (1 %) Versicherer
Medien (2 %) Immobilien
Versicherer (5 %)
Technologie
Industriegüter & -dienste (8 %)
Immobilien (6 %) Telekommunikation
Technologie (4 %) Versorger
Nahrungsmittel (7 %)
Gesundheit (8 %) Sonstige
Telekommunikation (10 %)
Banken (31 %)
0 5 10 15 20 25 30 35
Marktwertgewicht Beitrag zur gewichteten Carbon Intensity
-6 -4 -2 0 2 4
› Banken haben im Vergleich zu ihrem Marktwert eine niedrige CO2-Intensität und werden in der PAB-Benchmark
zunehmen übergewichtet
› Versorger repräsentieren 32% der Scope 1-Emissionen weltweit für Industrieunternehmen
Quelle: BayernInvest. Absolut Impact. Dezember 2020.
35 Nicht für die Weitergabe an Privatkunden i.S.d. WpHG / Privatanleger i.S.d. KAGB bestimmt!Die Green Asset Ratio
Nachhaltigkeit ist kein Marketing Gag mehr
› Banken müssen zukünftig Klimakennzahlen Ausrichtung der BayernLB
für Finanzaktiva offenlegen
ESG-konformer Anteil am Neugeschäft
› Anteil der EU-Taxonomie-konformen
Finanzierungen / Vermögenswerte
› Grüne Transparenz für rund 80% der
Vermögenswerte (Kredite,
Schuldverschreibungen, Beteiligungen)
kombiniert mit KPI-Formulierungen,
Taxonomie-Quotenzielen usw.
› Politisch-gewünschte Lenkungsfunktion der
Finanzierungsaktivitäten von Banken
› Anstieg des Anteils nachhaltiger Finanzierungen bzw. Abbau von „nicht-nachhaltigen Aktivitäten“
› Preisvorteile für nachhaltige Finanzierungen nehmen zu
36 Nicht für die Weitergabe an Privatkunden i.S.d. WpHG / Privatanleger i.S.d. KAGB bestimmt!Fortschritte der EU bei den UN-Nachhaltigkeitszielen
SDG-Entwicklung zwischen 2014 und 2020 und Priorisierung
EU-Dynamik der UN-Nachhaltigkeitsziele Von Investoren fokussierte Impact-Kategorien
SDGs 3, 11 & 13 (bzw.
deren IRIS+ Äquivalent)
sind weit verbreitet
› Fokus Versorgersektor: größter Hebel bei SDG 7 – bezahlbare und saubere Energie sowie SDG 13 – Maßnahmen zum Klimaschutz
› Formulierung von KPIs auf Einzeltitelebene, positive und negative/ absolute und relative Zieldefinition
37 Nicht für die Weitergabe an Privatkunden i.S.d. WpHG / Privatanleger i.S.d. KAGB bestimmt!
Quelle: Links: EUROSTAT. Juni 2021. Rechts: GIIN – Global Impact Investing Network. 07.2021. *Impact Kategorien gem. IRIS+ System, n=18, Mehrfachauswahl möglichESG Score, Carbon Intensity, ethische Filter und Tracking Error (TE)
Abgrenzung zwischen den (Nachhaltigkeits-)Indizes
Europa Welt
8,3
8,3
MSCI Europe MSCI World
62,9
103,04 56,31
8,1
7,6
MSCI Europe ESG
ENHANCED MSCI World ESG
7,9 Screened
ESG Score
FOCUS
ESG Score
6,9
7,7
MSCI Europe
Climate Change MSCI World
Climate Change
140,32
6,2 79,3
7,5 90,5
MSCI EUROPE SRI 135,37 92,15
MSCI World SRI
7,3
5,5
-1% 1% 3% 5%
-1% 0% 1% 2% 3% 4%
TE p.a. TE p.a.
› Je nach Region und Nachhaltigkeitsfilter variiert der Tracking Error signifikant
› Der Tracking Error ist ein Vergleichsmaßstab zur Messung des Anlageerfolgs und drückt die Standardabweichung zwischen der Rendite zweier Portfolien aus
ESG Screend Index: Ausschlüsse: kontroverse, zivile und Atomwaffen, Tabak, Umsätze mit thermischer Kohle und Ölsandförderung , keine UNGC-Konformität
SRI Index: Nur Unternehmen mit den höchsten (Top 25% jedes Sektors) MSCI ESG Ratings nach Ausschluss von Alkohol, Tabak, Glücksspiel, ziviler und militärischer Rüstung, Atomkraft,
Erwachsenenunterhaltung und genmanipulierten Organismen (GMOs)
Climate Change Index: Gewichtung auf Basis von Opportunitäten und Risiken die sich durch einen Wandel in eine kohlenstoffarme Wirtschaft ergeben
38 Nicht für die Weitergabe an Privatkunden i.S.d. WpHG / Privatanleger i.S.d. KAGB bestimmt!Anpassung des Liability-Rechnungszinses mit Nachhaltigkeitsfilter
Portfolioreduktion durch Nachhaltigkeitsfilter Laufzeitenbänder – Anteil in den Portfolios
1600 60%
1439
50%
1200 40%
30%
800 625
20%
400 312
10%
127
0%
0 1-5 Y 5-10 Y 10-15 Y 15-20 Y +20 Y
Benchmark Paris Aligned Universum
Anzahl Unternehmensanleihen Anzahl Emittenten Anteil Grunduniversum Anteil PAB Universum
Spreadunterschiede (in bps) : Benchmark vs. Paris Aligned Nachhaltigkeitsprofil: Paris Aligned vs. Benchmark
68
67,5
67
66,5
66
65,5
65
Benchmark Paris Aligned Universum
› Ein nachhaltig aufgestelltes Unternehmensanleiheportfolio bleibt im Vergleich zur Benchmark ohne signifikante Auswirkungen
auf die Portfoliospreads und Duration
› Der Anteil an langlaufenden Anleihen wird durch die Einschränkungen nur leicht reduziert
› Das ESG-Rating des Portfolios steigt von AA auf AAA und der Klimafußabdruck reduziert sich um über 70%
39 Nicht für die Weitergabe an Privatkunden i.S.d. WpHG / Privatanleger i.S.d. KAGB bestimmt!Das Verständnis von Nachhaltigkeitsthemen bei Privatinvestoren
Häufigkeit der Kombinationen
Die wichtigsten Ausschlusskriterien in
Die Kombination von Nachhaltigkeit ist divers
Deutschland 2019
600
1 Arbeitsrechtsverletzungen
Nachhaltigkeitskombinationen
Industry Sectors Companies' Behavior
2 Korruption und Bestechung
500
3 Menschenrechtsverletzungen
Häufigkeit der
States' Behavior Industry Sectors2
400 4 Umweltzerstörung
Companies' Behavior2 States' Behavoir
300 5 Kohle
Negative Screening Positive Screening 6 Waffen und Rüstung
200
7 Tabak
100
8 Kernenergie
0 9 Pornografie
1 2 3 4 5 6 7
10 Alkohol
Number of Respondents (n = 1.014)
› Bekommen 1000 deutsche Anlegerinnen und Anleger 18 Ausschlusskriterien vorgegeben (Kinderarbeit,
Atomkraft oder Waffenproduktion) und dürfen sich daraus bis zu sieben NoGos auswählen, „so kombinieren
mehr als die Hälfte der Befragten die Kriterien so, dass ihre gebündelten Präferenzen einmalig waren“.
Quelle: Universität Kassel. Prof. Dr. Klein. CFA Society Germany. Oktober 2020.
40 Nicht für die Weitergabe an Privatkunden i.S.d. WpHG / Privatanleger i.S.d. KAGB bestimmt!Nachhaltige Finanzprodukte
Mindestausschlüsse für nachhaltige Produkte bei der BayernInvest
Normative Mindeststandards
NACHHALTIGE ROBUSTE › Ausschlüsse gelten für
(schwere) Kontroversen
INVESTMENTSTRATEGIE alle selbstgemanagten
KUNDENPORTFOLIO
Publikumsfonds der
UN Global Compact (UNGC)
Solide Rendite BayernInvest*
Breite Diversifikation und Fokus Rüstung: jeglicher Bezug zu kontroversen Waffen
› Umsetzung in allen
auf nachhaltige Substanz, soliden
Rüstung: 10 % Umsatzgrenze selbstgemanagten
Ertrag, Innovation und Wachstum
Spezialfonds nach
sorgen für erhöhte Resilienz über
Kohle: 30 % Umsatzgrenze Kundenrücksprache
den gesamten Anlagezyklus.
Tabak: 5 % Umsatzgrenze
Quelle: BayernInvest. Stand: 01.04.2021.
*Ausnahme BayernInvest Reserve EUR Bond Fonds.
Relevant sowohl für Einzelwerte als auch Werte in einem Portfolio/Korb (Aktien/Anleihen) -> Umsatz aus Herstellung und/oder Vertrieb -> Waffen nach dem Übereinkommen über das
Verbot des Einsatzes, der Lagerung, der Herstellung und der Weitergabe von Antipersonenminen und über deren Vernichtung („Ottawa-Konvention“), dem Übereinkommen über das
Verbot von Streumunition (“Oslo-Konvention“) sowie B- und C-Waffen nach den jeweiligen UN-Konventionen (UN BWC und UN CWC).
41 Nicht für die Weitergabe an Privatkunden i.S.d. WpHG / Privatanleger i.S.d. KAGB bestimmt!Asset Allokation und Fokus zur Dekarbonisierung
Asset Allokation-Empfehlung Asset Allokation-Empfehlung
-- - neutral + ++ -- - neutral + ++
Liquidität Aktien
Aktien USA
Anleihen
Aktien Euroraum
Rates Duration
Aktien Schwellenländer
Staatsanleihen USA
Staatsanleihen Euroraum
Inflationsgeschützte Anleihen 36%
Pfandbriefe Aktien 51% Lokale 66% Globale
Schwellen Aktien Aktien
Credit Beta
-länder
Unternehmensanleihen IG
High Yield Anleihen
Nachrang Anleihen
Alternative Investments
Anleihen Schwellenländer
Gold
Infrastruktur
Sonstige AI
FX
16% 39% 42%
15% 18% EM
High USD/EUR
Staats-
yield Renten
Private Corporate
anleihen Markets Debt
Bonds
21% 23% 57%
Hedge Roh- Real
Funds stoffe Assets
› wenn 46% des Marktes die Verantwortung zur Reduktion von Kohlenstoffemissionen bei Asset Managern sehen
dann erreicht der Dekarbonisierungsdruck die Asset Allokation
› Größter Hebel bei globalen Aktien gefolgt von Sachwerten wie Immobilien und Wald (für die nächsten zwei Jahre!)
Quelle: Robeco Global Climate Survey 2021. BayernInvest, Stand: 08.07.2021
42 Nicht für die Weitergabe an Privatkunden i.S.d. WpHG / Privatanleger i.S.d. KAGB bestimmt!ESG-Datentiefe und -Datenbreite variieren je nach Analysehaus
Varianz von Nachhaltigkeitsschwerpunkten legitim
ESG-Daten werden von Anbietern
differenziert ermittelt
Vorteile von ESG-Daten:
+ Quantifizierung und Analyse von
großen, vielfältigen Portfolios möglich
+ Valider Vergleich von Emittenten,
Sektoren und Portfolien
Nachteile von ESG-Daten:
- Scheingenauigkeit bei Fokus auf
individuelle Kennzahlen über alle
Daten zu hinterfragen
- Abweichende Bewertungen bei Normalisiertes Rating
unterschiedlichen Anbietern
Gründe sind z.B. abweichende
Gewichtung von E, S und G je Sektor
Quelle: Ausschnitt einer Studie des MIT zum normalisierten Rating externer Datenanalysehäuser. Stand 30.09.2020.
43 Nicht für die Weitergabe an Privatkunden i.S.d. WpHG / Privatanleger i.S.d. KAGB bestimmt!Nachhaltigkeitsrisiken sind messbar
S-ESG-Score – Branchenverteilung
10
50
› Quantitatives ESG-Risikomaß, das für alle Wirtschaftszweige gleichermaßen anwendbar ist
› Zehn Indikatoren, die spezifischen ESG-Gewichten zugeordnet werden
› -> Zusammenfassung zum S-ESG-Score, der das Ausmaß von Nachhaltigkeitsrisiken einer Branche beschreibt
› 15 Branchen zeigen erhöhte oder hohe ESG-Risiken auf (Note D und E)
› Deutliche Mehrheit der Branchen, die nur geringe bis mittlere ESG-Risiken aufweisen (Note A bis C)
Quelle: Sparkassenzeitung. 26.05.2021
44 Nicht für die Weitergabe an Privatkunden i.S.d. WpHG / Privatanleger i.S.d. KAGB bestimmt!BayernInvest Publikumsfonds gemäß Offenlegungs-VO
100%
90% neue Strategien
80%
70%
Artikel 9
60%
50%
40%
Artikel 8
30%
20%
10% Artikel 6
0%
März 2021 Mai 2021 Dezember 2021
› Alle BayernInvest Publikumsfonds sind Artikel 8 oder 9 gemäß Offenlegungs-Verordnung
› Fonds nach Artikel 8 zielen darauf ab, in die Wertpapiere von Emittenten zu investieren, die Nachhaltigkeitsmerkmale aufweisen.
› Fonds nach Artikel 9 zielen dagegen darauf ab, eine Nachhaltigkeitswirkung zu erzielen.
Quelle: BayernInvest, Stand: 13.07.2021
45 Nicht für die Weitergabe an Privatkunden i.S.d. WpHG / Privatanleger i.S.d. KAGB bestimmt!EU Taxonomie
Gegenüberstellung Unternehmensebene und Wirtschaftstätigkeit
› Ein Reporting muss zukünftig die drei Ebenen gemäß EU Taxonomie verstehen und verdeutlichen
Unternehmen kann nach Beendigung des Projektes 100 % seiner
Umsatzerlöse als taxonomiekonform bezeichnen
Unternehmensebene
Unternehmen hält EU-Regulation ein und erfüllt Mindest-Schutzmaßnahmen
Projekt um Anlagen A und B in Einklang mit den technischen
Screening-Kriterien zu bringen
Projektebene Unternehmen kann 10% des CAPEX in Verbindung mit der Taxonomie beanspruchen
Möglicherweise Berechtigung für EU Green Bond Standard
Ökonomische Aktivität A Ökonomische Aktivität B Ökonomische Aktivität C
15 % der Umsatzerlöse 25 % der Umsatzerlöse 60 % der Umsatzerlöse
Assetebene Einhaltung der Keine Einhaltung der Einhaltung der
Emissionsschwellenwerte & DNSH Emissionsschwellenwerte Emissionsschwellenwerte, aber
keine Einhaltung von DNSH
Quelle: EU Taxonomy Technical Report. 2020. Prof. Dr. Bernd Geier. BryanCaveLeightonPaisner, Februar 2021, BayernInvest.
46 Nicht für die Weitergabe an Privatkunden i.S.d. WpHG / Privatanleger i.S.d. KAGB bestimmt!Berichtsentwurf zur sozialen Taxonomie
Auf dem Weg zur sozial-ökologischen Transformation
Ökologische Taxonomie
Do no significant harm Übereinstimmung mit
Substantieller Beitrag
(DNSH) Mindeststandards
…zu mindestens einem
…zu einem der weiteren UN-Leitprinzipien und
der sechs Umweltziele
fünf Umweltziele OECD-Leitsätzen
Soziale Taxonomie
Internationale Normen
Grundlage
UN-Nachhaltigkeitsziele (SDG) und den UN-Leitprinzipien
Unternehmensebene
Horizontale Dimension
menschenwürdige Arbeit, Förderung von Verbraucherinteressen
Aktivitätenebene
Vertikale Dimension
Verfügbarkeit, Zugänglichkeit, Akzeptanz und Qualität
Quelle: EU Platform on Sustainable Finance. Juli 2021. EU-Taxonomie. Fokus Soziale Taxonomie S. 5.
47 Nicht für die Weitergabe an Privatkunden i.S.d. WpHG / Privatanleger i.S.d. KAGB bestimmt!Berichtsentwurf zur sozialen Taxonomie
Auf dem Weg zur sozial-ökologischen Transformation
Auf dem Weg zur sozial-ökologischen Transformation
› angesichts der Pandemie, unbeantworteter sozialer Fragen rund um einen nachhaltigen Übergang,
anhaltender Menschenrechtsverletzungen und stetig steigender Kosten für Wohnraum,
› wirtschaftliche Aktivitäten zu identifizieren, die zur Förderung sozialer Ziele beitragen.
Definition wirtschaftlicher Aktivitäten
› die einen substantiellen Beitrag zur Erreichung von sozialen Zielen leisten.
› Dies soll primär auf Grundlage internationaler Normen und Prinzipien wie den nachhaltigen
Entwicklungszielen (SDGs) und den UN-Leitprinzipien für Unternehmen und Menschenrechte erfolgen.
› Horizontale Dimension: unter bestimmten Voraussetzungen soll die Einstufung ganzer Unternehmen als
nachhaltig ermöglicht werden, wenn besonders hohe Governance-Standards erfüllt werden
› Vertikale Dimension: Kriterien werden auf die Aktivitäten für soziale Produkte und Dienstleistungen abgestellt
(Verfügbarkeit, Zugänglichkeit, Akzeptanz und Qualität)
48 Nicht für die Weitergabe an Privatkunden i.S.d. WpHG / Privatanleger i.S.d. KAGB bestimmt!Entwurf eines Vorschlags für eine erweiterte Taxonomie
Zur Unterstützung des wirtschaftlichen Übergangs
Um die notwendige ökologische Transformation der gesamten europäischen Wirtschaft zu ermöglichen,
› sollen Investoren Klarheit über die Einstufung der wirtschaftlichen Aktivitäten bekommen
› Kriterien sind zu entwickeln, um weitere Kategorien von Aktivitäten abzugrenzen.
Neben Aktivitäten, die einen wesentlichen positiven Beitrag zu mindestens einem Umweltziel leisten, soll
weiter unterschieden werden zwischen
› Aktivitäten, die die Umweltziele wesentlich beeinträchtigen („significantly harmful activities“), und
› solchen, die keine wesentlichen Auswirkungen auf die Umweltziele haben („no signficant impact activities“).
Vorrangiges Ziel
› den wirtschaftlichen Übergang in Bereichen zu unterstützen, die derzeit "wesentlich schädlich" sind
› mit Hilfe der Investoren soll auf ein Niveau überführt werden, das zumindest keinen signifikanten Schaden
verursacht, auch wenn die Schwelle zu einem wesentlich positiven Beitrag nicht erreicht wird.
49 Nicht für die Weitergabe an Privatkunden i.S.d. WpHG / Privatanleger i.S.d. KAGB bestimmt!BayernInvest|Depot-Check.Nachhaltigkeit
Analyse des Depotbestandes zu Nachhaltigkeitsthemen
Welches Rating zeigt das Portfolio bei Umwelt-, Wie hoch sind die
sozialen und Unternehmensführungsthemen gegenüber CO2-Emissionen des
dem Benchmark-Portfolio? Portfolios?
Wie kompatibel ist das Portfolio Wie hoch sind die Emissionen bei den fünf
bei weiteren Nachhaltigkeitsstandards? größten Verschmutzern?
Dieses Dokument ist eine Marketingmitteilung. Die Angaben in diesem Dokument dienen ausschließlich der Information und stellen keine Anlageberatung oder sonstige Empfehlung dar. Aus den in dieser
Übersicht gemachten Angaben kann keine verbindliche Aussage über künftige Entwicklungen des Produktes / der Strategie gemacht werden. Es gibt keine Gewähr, dass sich Länder, Märkte oder Branchen wie
erwartet entwickeln. Investitionen beinhalten gewisse Risiken, darunter politische und währungsbedingte. Die Rendite und der Wert der zugrunde liegenden Anlage sind Schwankungen unterworfen; dies kann
zum vollständigen Verlust des investierten Kapitals führen. Angaben über eine Performance wurden unter Anwendung der größtmöglichen Sorgfalt erstellt, ohne dass es eine Gewähr für die Richtigkeit,
Vollständigkeit oder Genauigkeit übernommen wird. Es wird auf weitere Angaben und Risikohinweise in den Verkaufsunterlagen hingewiesen, die unter www.bayerninvest.de in der deutschen Sprache abgerufen
werden können oder auf Verlangen von der BayernInvest Kapitalverwaltungsgesellschaft mbH, Karlstraße 35, 80333 München jederzeit kostenlos in Papierform zur Verfügung gestellt werden. Dieses Dokument
richtet sich an „Professionelle Anleger“ im Sinne des KAGB und „Geeignete Gegenparteien“ im Sinne des WpHG. Alle Daten weisen, sofern nicht anders angegeben, den Stand 30.12.2020 auf und basieren auf
eigenen Daten der BayernInvest oder von Bloomberg. Als Benchmark wird ein aggregiertes Portfolio von über 40 Sparkassen-Depotanalysen herangezogen. Quelle: BayernInvest. YourSRI. MSCI.
50
50
Nicht für die Weitergabe an Privatkunden i.S.d. WpHG / Privatanleger i.S.d. KAGB bestimmt!Die nächste BayernInvest CIO Corner
findet am Mittwoch, 20. Oktober 2021
um 10 Uhr statt.
Wir freuen uns auf Sie!
Nicht für die Weitergabe an Privatkunden i.S.d. WpHG / Privatanleger i.S.d. KAGB bestimmt!BayernInvest
Wir machen Nachhaltigkeit profitabel.
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unter den
1989
30
und Master-KVG
Top10 gegründet
JAHRE
EXPERTISE
Platin der deutschen KVG-
TELOS Landschaft
ESG Check
Quelle: BayernInvest, Stand: 31.03.2021
52 Nicht für die Weitergabe an Privatkunden i.S.d. WpHG / Privatanleger i.S.d. KAGB bestimmt!Ihre Ansprechpartner Kundenbetreuung & Vertrieb Holger Leimbeck Steffen Hahn, CFA Hermann Boscheinen Heinrich Oberkandler, CFA Bereichsleiter Leiter Bereichsdirektor Sparkassen Direktor Kundenbetreuung & Vertrieb Institutionelle Kunden Institutionelle Kunden Institutionelle Kunden holger.leimbeck@bayerninvest.de steffen.hahn@bayerninvest.de hermann.boscheinen@bayerninvest.de heinrich.oberkandler@bayerninvest.de Patrick Klinger, CFA Peter Tscheperkow Marcus Perschke Oliver Gersten Direktor Sales Manager Leiter Wholesale Senior Sales Wholesale Institutionelle Kunden Institutionelle Kunden Telefon: +49 89 54 850-186 Telefon: +49 89 54 850-304 patrick.klinger@bayerninvest.de peter.tscheperkow@bayerninvest.de marcus.perschke@bayerninvest.de oliver.gersten@bayerninvest.de 53 Nicht für die Weitergabe an Privatkunden i.S.d. WpHG / Privatanleger i.S.d. KAGB bestimmt!
Disclaimer Diese Präsentation wurde auf Grundlage von nach Ansicht der BayernInvest Kapitalverwaltungsgesellschaft (BI) als zuverlässig und genau geltenden Quellen erstellt, ohne dass die BI eine Gewähr für Vollständigkeit und Richtigkeit dieser Quellen übernimmt. Aus der in dieser Präsentation gemachten Angaben kann keine verbindliche Aussage über künftige Wertentwicklungen gemacht werden. Die Präsentation wurde von der BI nach bestem Wissen und Gewissen erstellt, ohne dass eine Gewähr für Vollständigkeit und Richtigkeit übernommen wird. Sie soll lediglich als allgemeine Information dienen und gibt das Meinungsbild der BI wieder. Die geäußerten Ansichten können je nach Markt- und anderen Bedingungen jederzeit Veränderungen unterliegen. Die BI übernimmt keine Gewähr dafür, dass sich Länder, Märkte oder Branchen wie erwartet entwickeln. Investitionen enthalten Risiken, bspw. politische und währungsbedingte Risiken. Die Rendite und der Wert der zugrunde liegenden Anlagen können sinken oder steigen und können zu einem vollständigen Verlust des eingesetzten Kapitals führen. Die BayernInvest haftet nicht für den Eintritt einer bestimmten Performance der Anlage. Soweit die Präsentation eine Angabe einer Performance eines von der BI verwalteten Fonds enthält, ist die Performance nach BVI-Methode berechnet. Bei Bruttoperformance werden die auf Fondsebene anfallenden Kosten (z.B. Verwaltungsvergütung, Prüfungskosten, Trading Kosten etc.) nicht, bei Nettoperformance werden die auf Fondsebene anfallenden Kosten berücksichtigt. Die auf Kundenebene anfallenden Kosten (Ausgabeaufschlag, Depotkosten etc.) sind in der angegebenen Performance nicht berücksichtigt. Bei einer Anlage in Publikumsinvestmentvermögen sind die im Verkaufsprospekt beschriebenen Regelungen maßgeblich. Die Haftung der BI beschränkt sich auf Vorsatz und grobe Fahrlässigkeit. Im Falle der Verletzung von Kardinalpflichten haftet die BayernInvest auch für einfache Fahrlässigkeit. In diesen Fällen ist die Haftung jedoch auf den typischen und vorhersehbaren Schaden beschränkt. Die Haftungsbeschränkung gilt neben dem Empfänger dieses Dokuments auch gegenüber Dritten, die dieses Dokument möglicherweise prüfen oder Informationen hieraus verwenden. Die Beschränkung der Haftung bezieht sich auf sämtliche Verluste sowie unmittelbare Schäden und Folgeschäden. Die Präsentation beinhaltet weder eine persönliche anleger- und objektgerechte, bzw. steuerliche oder rechtliche Beratung. Diese Präsentation richtet sich an „Professionelle Kunden“ und „Geeignete Gegenparteien“, nicht aber an „Privatkunden“ im Sinne des § 67 WpHG. Es wird darauf hingewiesen, dass diese Präsentation in Folge dessen nicht die Vorgaben der BaFin im Hinblick auf Informationen durch Kapitalverwaltungs- und Wertpapierhandelsgesellschaften gegenüber Privatkunden erfüllt. 54 Nicht für die Weitergabe an Privatkunden i.S.d. WpHG / Privatanleger i.S.d. KAGB bestimmt!
Appendix
Nicht für die Weitergabe an Privatkunden i.S.d. WpHG / Privatanleger i.S.d. KAGB bestimmt!Fed-Erwartungen: Zinsanstieg erst 2023 erwartet 56 Nicht für die Weitergabe an Privatkunden i.S.d. WpHG / Privatanleger i.S.d. KAGB bestimmt!
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