Unternehmer investieren anders - Value Partnership
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Unternehmer investieren anders Selection Value Partnership
DIE HISTORIE
Die Basis unseres Vermögens stammt aus einer über Generationen
erfolgreichen Unternehmertätigkeit.
Schon seit dem Jahr 1811 wurde ein Weingut betrieben. 1859 wurde eine
Malzfabrik gegründet, die bis zum erfolgreichen Verkauf im Jahr 2011 eine
inhabergeführte internationale Unternehmensgruppe war. Seit über 25
Jahren beteiligen wir uns aktiv an anderen Unternehmen. Dabei haben wir
einen Investmentansatz entwickelt, den wir im Selection Value Partnership
Fonds auch Dritten zur Verfügung stellen.
SCHILL
HOL DI NG
UNTERNEHMER INVESTIEREN ANDERS
Was wir machen:
„Unternehmer zu sein hat mich
zu einem besseren Investor › Private-Equity vergleichbarer Investmentansatz
gemacht.“
› Mittelpunkt der Unternehmensanalyse ist das Geschäftsmodell
Warren Buffett
› Bottum-up in Verbindung zu den Megatrends
› Persönlicher Kontakt zu den Unternehmen
› Keine Spekulationsgeschäfte, keine Kurswetten
› Langfristige Perspektive
› Umfassende Risikokontrolle
» Ziel ist eine langfristige Überrendite
DER INVESTMENTPROZESS
Anlageuniversum
5.000 Aktien Suche nach Unternehmen mit gutem Geschäftsmodell
Watchlist
250 Aktien Permanentes Screening nach Kennzahlen und Sicherheitsmarge
Feinscreening
50 Aktien Umfassende 9-Sektoren-Analyse mit eigener Checkliste
Kauf
25-30 Aktien
Bei ausreichender Sicherheitsmarge und Portfoliodiversifikation
Haltephase
25-30 Aktien
Permanente und umfassende Überwachung
Verkauf
Wenn Sicherheitsmarge abgebaut ist
DAS ANLAGEUNIVERSUM
Ein Großteil der Beteiligungen kommt aus folgenden Bereichen:
„Du musst wissen,
was du weißt – deinen › Small-Midcap
Kompetenzbereich.“
› Europa
Joel Greenblatt
› Industrie, IT, Finanzen, Gesundheit und Konsum
› Unternehmen in den Nischen der Megatrends
› Unternehmen mit Familien- oder Managementbeteiligung
DER INVESTMENTSCHWERPUNKT I „Die Bewertung eines Unternehmens muss die Position im Lebenszyklus berücksichtigen.“ Aswath Damodaran
DER INVESTMENTSCHWERPUNKT II „Die Investitionsentscheidung muss durch das Verhältnis von Wert zu Preis bestimmt werden.“ Seth Klarman
DAS GESCHÄFTSMODELL
Überragende Geschäftsmodelle haben nachhaltige
Wettbewerbsvorteile als Burggraben gegen die Konkurrenz.
› Immaterielle Werte
(z.B. Patente, Lizenzen, Markenname)
› Wechselkosten
(z.B. Normen, Software, Wissen)
› Netzwerkeffekte
(z.B. Erreichbarkeit, Lernkurve, Synergien)
› Kostenvorteile
(z.B. Größen- und Standortvorteile)
DIE UNTERNEHMENSBEWERTUNG
Angebot und Nachfrage
nach Aktien des Unternehmens
„Kaufe keine Aktien.
Bedeutung für den Aktienkurs
Beteilige dich an
Unternehmen.“
Warren Buffett
Ertragspotential
des Unternehmens
Zeit
kurzfristig mittelfristig langfristig
Kauf wenn Marktkapitalisierung 30 Prozent < Innerer Wert
Verkauf wenn Marktkapitalisierung = Innerer Wert
BESPIEL EINES BEWERTUNGSPROZESSES
„Man muss das Unternehmen
Wachstum des Firmenwertes 7 % p.a. 790 Mio.
bewerten können um die Sicher-
Euro
Aktie zu bewerten.“ heits
marge
Charly Munger 48 %
Firmenwert, aktuelle Wettbewerbsvorteile 620 Mio.
Euro
530 Mio.
Euro
keine Wettbe- 370 Mio.
werbsvorteile Euro
Wiederbe- Wert aktuelle Innerer Wert Markt-
schaffungswert Ertragskraft kapitalisierung
Vermögen
QUELLE: COLUMBIA BUSINESS SCHOOL NACH GRAHAM/DODD, VALUE PARTNERSHIP 15. MAI 2018DIE CHECKLISTE
› Im Feinscreening wird jedes Investment mit einer umfassenden
Checkliste geprüft.
„Erfolgreiches investieren
muss gründlich und
› Dabei werden ca. 100 Punkte in folgenden Bereichen untersucht:
methodisch sein.“
– Allgemeine Unternehmens- und Börsendaten
Phil Town
– Bilanz, G+V und Cash Flow
– Markt- und Wettbewerbssituation
– Nachhaltiges Wirtschaften (ESG)
– Management und Corporate Governance
– Innerer Wert und Sicherheitsmarge
› Bei definierten Haltepunkten kann nicht in das Unternehmen
investiert werden.DIE INVESTMENTBEISPIELE
Nynomic AG, Photonics, DEU GK Software SE, Handelssoftware, DEU
„Kaufe das Geschäft und
nicht die Aktie.“
Warren Buffett
El.En. S.p.A., Laser, ITA H+H International A/S, Baustoffe, DNK
Somero Enterprise lnc., Betonbodenmaschinen, USA Guillemot Corporation S.A., Hardware Spiele, FRA
®DAS RISIKOMANAGEMENT
Interne Risikokontrolle
„Das Generieren von Erträgen › Bewertung
und die Risikokontrolle sind Hohe Sicherheitsmarge beim Investieren
unabdingbar für ein gutes › Beteiligungen
lnvestment. Kauf von stabilen Geschäftsmodellen mit hoher Bonität
Eine Risikokontrolle ist aber › Portfolio
nur möglich wenn die Risiken Diversifikation über Branchen und Regionen nach Umsatz und Wertschöpfung
erkannt werden.“
› Bankguthaben
Howard Marks Steuerung der Liquiditätsquote
Externe Risikokontrolle
› Corporate Governance und Haftung
Selection Asset Management GmbH
› Handel und Sondervermögen
Privatbank Hauck & Aufhäuser
› Gesetzliche Kontrollpflichten und Verwaltung
Universal InvestmentDIE NACHHALTIGKEIT
Nachhaltige Geldanlage und Renditen stehen heutzutage
tal
en
in keinem Widerspruch mehr. Das Kapital im Selection
So
Environm
„Nachhaltigkeit ist ein Game
cia
l
Value Partnership Fonds wird unter Einhaltung strenger
Changer. Unternehmen die Go
vernance
ESG-Kriterien (Umwelt, soziales Verhalten, und faire
das verstehen dominieren
Unternehmensführung) angelegt. Näheres erfahren sie unter
die Zukunft.“
www.selectionam.de/nachhaltigkeit-und-rendite.
Francois-Henri Pinault
Selection Value Partnership ist zudem 2022 mit dem FNG-
Siegel ausgezeichnet. FNG ist der Qualitätsstandard für
nachhaltige Geldanlagen. Näheres erfahren sie unter
www.fng-siegel.org.
Der Ethisch Dynamische Anteil (EDA) ist eine von
Mountain-View Data entwickelte Nachhaltigkeitskennzahl
zwischen 0 und 100, die dem objektivierten Screening von
Finanzprodukten dient.DIE FONDSBERATER
Kontakt
Dr. Carl Otto Schill
co.schill@valuepartnership.de
Stephan Müller
s.mueller@valuepartnership.de
Dr. Carl Otto Schill Stephan Müller
Value Partnership Management GmbH
Holzmühlpfad 10 Entstammt einer Unternehmerfamilie in der sechs- Bankvita mit Tätigkeit für die Deutsche Bank und
67574 Osthofen ten Generation. Studium der Betriebswirtschaft in die HypoVereinsbank Gruppe im Bereich Firmen-
Tel.: 06242 – 5971848 Mannheim mit Promotion über industrielle Stand- kunden und vermögende Privatkunden.
info@valuepartnership.de ortplanung.
Weiterbildung zum Bankfachwirt und zum Stif-
www.valuepartnership.de Über 25 Jahre Erfahrung in der Industrie als Mana- tungsmanager (EBS).
ger, geschäftsführender Gesellschafter, Member
Seit mehr als 20 Jahren verantwortungsvolle Positi-
of the Board, Aufsichtsrat, Beirat und Berater von
onen als Direktor und Geschäftsführer bei verschie-
verschiedenen mittelständischen Unternehmen im
denen Finanzportfoliounternehmen und als Stif-
In- und Ausland.
tungsvorstand, Erfahrung in der Auflage und dem
Umfassende Kenntnisse der Kapitalmärkte (Börse, Vertrieb von Investmentfonds.
Private Equity) mit dem Schwerpunkt Value lnves-
Er ist Fondsadvisor des Selection Value Partnership-
ting. Seit 2008 Bündelung der Investments in der
Fonds und verantwortet schwerpunktmäßig den
familieneigenen Schill Holding GmbH.
Vertrieb.
Er ist Fondsadvisor des Selection Value Partnership-
Fonds und verantwortet schwerpunktmäßig die An-
lagestrategie.DIE FONDSBOUTIQUE
Kontakt
Selection Asset Management GmbH
Herzog-Heinrich-Straße 32
80336 München
Tel.: 089 – 339 80 1680
info@selectionam.de
Selection Asset Management entwickelt innovative Anlagestrategien
für Ihr liquides Vermögen.
Als bankenunabhängige Investment Boutique können wir Ihre Risi-
kovorgaben, Renditeanforderungen und Wünsche an das verwaltete
Portfolio optimal umsetzen.
Wir betreuen heute mehrere Investmentfonds, darunter Aktien- Misch
und Rentenfonds sowie private Mandate.
Mit einem 10-köpfigen Team betreuen wir aktuell über 300 Millionen
Euro. Nähere Informationen finden Sie unter www.selectionam.deSELECTION VALUE PARTNERSHIP IN DER PRESSE
DIE STAMMDATEN
Name Selection Value Partnership
Anteilsklasse I Fondskategorie Aktienfonds
WKN / ISIN: A14UV2 / DE000A14UV29 Klassifikation Investmentvermögen gemäß OGAW (§192ff. KAGB)
Fondsstart 8. Oktober 2015
Anteilsklasse P
Verwahrstelle Hauck & Aufhäuser, Frankfurt
WKN / ISIN: A14UV3 / DE000A14UV37
Kapitalverwaltungsgesellschaft Universal Investment, Frankfurt
Fondsberater Value Partnership Management GmbH, Osthofen
Haftungsdach Selection Asset Management GmbH, München
Ertragsverwendung ausschüttend
Preisberechnung täglich
Rückgabe täglich
Gesamtkostenquote TER siehe aktuelle Fact-Sheets
Erfolgsabhängige Vergütung 15% über 5% p.a. Wertzuwachs, High-water mark
www.valuepartnership.deDISCLAIMER/IMPRESSUM
Impressum Diese Informationen stellen in keiner Weise eine Die Anlageberatung nach § 1 Abs. 1a Nr. 1 a
Aufforderung zum Erwerb von Finanzprodukten KWG und die Anlagevermittlung nach § 1 Abs.
dar. 1a Nr. 1 KWG erfolgen im Auftrag, im Namen, für
Value Partnership Management GmbH
Anlageentscheidungen sollten nur auf der Rechnung und unter der Haftung des dafür ver-
Holzmühlpfad 10
Grundlage der aktuellen Verkaufsunterlagen antwortlichen Haftungsträgers Selection Asset
67574 Osthofen
(Wesentliche Anlegerinformationen, Verkaufs- Management GmbH, Herzog-Heinrich-Straße 32,
info@valuepartnership.de
prospekt, soweit erhältlich Jahres- und Halbjah- 80336 München nach § 2 Abs. 10 KWG. Selection
resbericht) getroffen werden, die auch die allein Asset Management GmbH besitzt für die vorge-
maßgeblichen Anlagebedingungen enthalten. nannten Finanzdienstleistungen eine entspre-
Die Verkaufsunterlagen werden in der jeweiligen chende Erlaubnis der Bundesanstalt für Finanz-
Verwahrstelle und bei den Vertriebspartnern zur dienstleistungsaufsicht (BaFin) gemäß § 32 KWG.
kostenlosen Ausgabe bereitgehalten. Die Ver- Value Partnership Management GmbH ist ver-
kaufsunterlagen sind zudem im Internet unter: traglich gebundener Vermittler der Selection As-
www.universal-investment.de erhältlich. set Management GmbH gemäß § 2 Abs. 10 KWG.
Zudem dürfen die in diesem Dokument enthal- Die Pflichtangaben gemäß der EU-Offenlegungs-
tenen Informationen nicht als Rechts- oder Steu- verordnung der Selection Asset Management
erberatung oder als Anlageberatung verstanden GmbH als Finanzdienstleistungsunternehmen
werden. In die Zukunft gerichtete Aussagen ba- finden Sie nachfolgend unter https://selectio-
sieren auf unsicheren Annahmen. Bei der Zusam- nam.de/nachhaltigkeit-offenlegungs-vo/
menstellung der Daten und der Wiedergabe der
Informationen wurde mit der größtmöglichen
Sorgfalt vorgegangen. Für die Vollständigkeit, die
Zuverlässigkeit, die Richtigkeit und die Genauig-
keit der Informationen wird aber keine Gewähr
übernommen. Auch die in der Broschüre getrof-
fenen Aussagen können sich in Abhängigkeit der
wechselnden wirtschaftlichen und sonstigen Rah-
menbedingungen ändern.Sie können auch lesen
