Edelmetall Report 2019 - Alles, was Sie über Gold, Silber, Platin und Palladium wissen müssen! - Swiss Resource Capital AG
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Edelmetall Report 2019
Alles, was Sie über Gold, Silber, Platin und Palladium wissen müssen!
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Sie mit der Lektüre dieser Swiss Resource Capital setzen. Stattdessen dienen sämtliche Publikationen Risiko, im äußersten und schlimmsten Fall sogar bis Aussagen und Meinungen der Swiss Resource Capital zen und Vermögensberichte des Unternehmens bei bezüglich der Genauigkeit des Repräsentationsgrads
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Swiss Resource Capital Publikation erklären Sie, Information und stellen ausdrücklich keine Han- nach Art des Investments – sogar bis zu darüber hin- lung zum Kauf oder Verkauf eines Wertpapiers dar. (=US-Börsenaufsichtsamt) unter der Adresse www. schen Testarbeiten, die signifikante Abweichung der
dass Sie den folgenden Disclaimer allumfassend delsempfehlung hinsichtlich des Kaufs oder Verkaufs ausgehenden Verpflichtungen, bspw. Nachschuss- Weder durch den Bezug noch durch die Nutzung sec.gov oder anderweitigen Aufsichtsbehörden zu Kapital- und Betriebskosten von den Schätzungen,
verstanden haben und dass Sie mit dem folgen- von Wertpapieren dar. Sämtliche Publikationen der pflichten, dar. Engagements in den Publikationen der, jedweder Publikation der Swiss Resource Capital AG, lesen und anderweitige Unternehmenseinschätzun- Versagen notwendiger Regierungs- und Umweltge-
den Disclaimer allumfassend einverstanden sind. Swiss Resource Capital AG geben lediglich die Mei- in sämtlichen Publikationen der Swiss Resource Ca- noch durch darin ausgesprochene Empfehlungen gen durchzuführen. Weder die Swiss Resource Capi- nehmigungen oder anderer Projektgenehmigungen,
Sollte mindestens einer dieser Punkte nicht zu- nung des jeweiligen Autors wieder. Sie sind weder pital AG vorgestellten Aktien und Produkte bergen oder wiedergegebene Meinungen kommt ein Anlage- tal AG, noch die jeweiligen Autoren übernehmen jed- Änderungen der Wechselkurse, Schwankungen der
treffen, so ist die Lektüre und Nutzung dieser Pu- explizit noch implizit als Zusicherung einer bestimm- zudem teilweise Währungsrisiken. Die Depotanteile beratungs- oder Anlagevermittlungsvertrag zwischen wede Garantie dafür, dass der erwartete Gewinn Rohstoffpreise, Verzögerungen bei den Projektent-
blikation nicht gestattet. ten Kursentwicklung der genannten Finanzinstru- einzelner Aktien sollten gerade bei Small- und Micro- der Swiss Resource Capital AG bzw. dem jeweiligen oder die genannten Kursziele erreicht werden. Weder wicklungen und andere Faktoren.
mente oder als Handlungsaufforderung zu verstehen. Cap-Werten und bei niedrig kapitalisierten Werten Autor und dem Bezieher dieser Publikation zustande. die Swiss Resource Capital AG noch die jeweiligen Potenzielle Aktionäre und angehende Investoren
Wir weisen auf Folgendes hin: Jedes Investment in Wertpapiere, die in Publikatio- sowie bei Derivaten und Hebelprodukten nur so viel Investitionen in Wertpapiere mit geringer Handels- Autoren sind professionelle Investitions- oder Vermö- sollten sich bewusst sein, dass diese Statements be-
nen der Swiss Resource Capital AG erwähnt werden, betragen, dass auch bei einem möglichen Totalver- liquidität sowie niedriger Börsenkapitalisierung sind gensberater. Der Leser sollte sich daher dringend vor kannten und unbekannten Risiken, Unsicherheiten
Die Swiss Resource Capital AG sowie die Auto- birgt Risiken, die zum Totalverlust des eingesetzten lust das Depot nur marginal an Wert verlieren kann. höchst spekulativ und stellen ein sehr hohes Risiko jeder Anlageentscheidung (z.B. durch die Hausbank und anderen Faktoren unterliegen, die dazu führen
ren der Swiss Resource Capital AG halten aktuell Kapitals und – je nach Art des Investments – sogar zu Sämtliche Publikationen der Swiss Resource Ca- dar. Aufgrund des spekulativen Charakters darge- oder einen Berater des Vertrauens) weitergehend be- könnten, dass sich die tatsächlichen Ergebnisse we-
direkt und/oder indirekt Aktien an folgenden, in darüber hinausgehenden Verpflichtungen, bspw. pital AG dienen ausschließlich Informationszwecken. stellter Unternehmen, deren Wertpapiere oder sonsti- raten lassen. Um Risiken abzufedern, sollten Kapital- sentlich von jenen unterscheiden, die die voraus-
dieser Publikation erwähnten Werten oder beab- Nachschusspflichten, führen können. Allgemein soll- Sämtliche Informationen und Daten in sämtlichen ger Finanzprodukte, ist es durchaus möglich, dass anleger ihr Vermögen grundsätzlich breit streuen. schauenden Statements andeuteten. Solche Fakto-
sichtigen dies zu tun: Endeavour Silver, Excellon ten Kauf- bzw. Verkaufsaufträge zum eigenen Schutz Publikationen der Swiss Resource Capital AG stam- bei Investitionen Kapitalminderungen bis hin zum Zudem begrüßt und unterstützt die Swiss Resour- ren schließen Folgendes ein, sind aber nicht darauf
Resources, GoldMining Inc., Levon Resources, stets limitiert werden. men aus Quellen, die die Swiss Resource Capital AG Totalverlust und – je nach Art des Investments – so- ce Capital AG die journalistischen Verhaltensgrund- beschränkt: Risiken hinsichtlich der Ungenauigkeit
MAG Silver, Osisko Gold Royalties, SilverCrest Dies gilt insbesondere für in sämtlichen Publikati- sowie die jeweiligen Autoren zum Zeitpunkt der Er- gar zu darüber hinausgehenden Verpflichtungen, sätze und Empfehlungen des Deutschen Presserates der Mineralvorrats- und Mineralressourcenschätzun-
Mines. Die Swiss Resource Capital AG sowie die onen der Swiss Resource Capital AG behandelte Ne- stellung für zuverlässig und vertrauenswürdig halten. bspw. Nachschusspflichten eintreten können. Jed- zur Wirtschafts– und Finanzmarktberichterstattung gen, Schwankungen des Goldpreises, Risiken und
jeweiligen Autoren sämtlicher Publikationen der benwerte aus dem Small- und Micro-Cap-Bereich Die Swiss Resource Capital AG und alle von ihr zur wede Investition in Optionsscheine, Hebelzertifikate und wird im Rahmen ihrer Aufsichtspflicht darauf Gefahren in Verbindung mit der Mineralexploration,
Swiss Resource Capital AG können jederzeit und dabei vor allem für Explorations-Unternehmen Erstellung sämtlicher veröffentlichter Inhalte be- oder sonstige Finanzprodukte ist sogar mit äußerst achten, dass diese von den Mitarbeitern, Autoren der Entwicklung und dem Bergbau, Risiken hinsicht-
Long- oder Shortpositionen in den beschriebenen und Rohstoff-Unternehmen, die sich ausschließlich schäftigten oder beauftragten Personen haben die großen Risiken behaftet. Aufgrund von politischen, und Redakteuren beachtet werden. lich der Kreditwürdigkeit oder der Finanzlage der Zu-
Wertpapieren und Optionen, Futures und anderen für spekulative und risikobewusste Anleger eignen, größtmögliche Sorgfalt darauf verwandt, sicherzu- wirtschaftlichen oder sonstigen Veränderungen kann lieferer, der Veredlungsbetriebe und anderer Parteien,
Derivaten, die auf diesen Wertpapieren basieren, aber auch für alle anderen Wertpapiere. Jeder Bör- stellen, dass die verwendeten und zugrunde liegen- es zu erheblichen Kursverlusten, im schlimmsten Fall die mit dem Unternehmen Geschäfte betreiben; der
halten. Weiterhin behalten sich die Swiss Resour- senteilnehmer handelt stets auf eigenes Risiko. Die in den Daten und Tatsachen vollständig und zutreffend zum Totalverlust des eingesetzten Kapitals oder - je Vorausschauende Informationen unzureichende Versicherungsschutz oder die Unfä-
ce Capital AG sowie die jeweiligen Autoren sämt- sämtlichen Publikationen der Swiss Resource Capital sowie die herangezogenen Einschätzungen und auf- nach Art des Investments – sogar zu darüber hinaus- higkeit zum Erhalt eines Versicherungsschutzes, um
licher Publikationen der Swiss Resource Capital AG bereitgestellten Informationen ersetzen keine auf gestellten Prognosen realistisch sind. Daher ist die gehenden Verpflichtungen, bspw. Nachschusspflich- Informationen und Statements in sämtlichen Pub- diese Risiken und Gefahren abzudecken, Beziehun-
AG das Recht vor, zu jeder Zeit vorgestellte Wert- die individuellen Bedürfnisse ausgerichtete fachkun- Haftung für Vermögensschäden, die aus der Heran- ten, kommen. Jeglicher Haftungsanspruch, auch für likationen der Swiss Resource Capital AG, insbeson- gen zu Angestellten; die Beziehungen zu und die For-
papiere und Optionen, Futures und andere Deri- dige Anlageberatung. Trotz sorgfältiger Recherche ziehung der Ausführungen für die eigene Anlageent- ausländische Aktienempfehlungen, Derivate und dere in (übersetzten) Pressemitteilungen, die keine derungen durch die lokalen Gemeinden und die indi-
vate, die auf diesen Wertpapieren basieren zu übernimmt weder der jeweilige Autor noch die Swiss scheidung möglicherweise resultieren können, kate- Fondsempfehlungen wird daher von Seiten der Swiss historischen Fakten sind, sind sogenannte „for- gene Bevölkerung; politische Risiken; die Verfügbar-
kaufen oder zu verkaufen. Hierdurch besteht die Resource Capital AG weder eine Gewähr noch eine gorisch ausgeschlossen. Resource Capital AG und den jeweiligen Autoren ward-looking Information“ (vorausschauende Infor- keit und die steigenden Kosten in Verbindung mit den
Möglichkeit eines Interessenkonflikts. Haftung für die Aktualität, Korrektheit, Fehler, Genau- Sämtliche in Publikationen der Swiss Resource grundsätzlich ausgeschlossen. Zwischen dem Leser mationen) im Sinne der gültigen Wertpapiergesetze. Bergbaubeiträgen und Personal; die spekulative Art
Die Swiss Resource Capital AG hat mit folgen- igkeit, Vollständigkeit, Angemessenheit oder Qualität Capital AG veröffentlichten Informationen geben le- bzw. Abonnenten und den Autoren bzw. der Swiss Sie enthalten Risiken und Unsicherheiten, aber nicht der Mineralexploration und Erschließung einschließ-
den, in dieser Publikation erwähnten Unterneh- der bereitgestellten Informationen. Für Vermögens- diglich einen Einblick in die Meinung der jeweiligen Resource Capital AG kommt durch den Bezug einer auf gegenwärtige Erwartungen des jeweils betreffen- lich der Risiken zum Erhalt und der Erhaltung der not-
men IR-Beratungsverträge geschlossen: Endea- schäden, die aus Investitionen in Wertpapieren resul- Autoren bzw. Dritter zum Zeitpunkt der Publikations- Publikationen der Swiss Resource Capital AG kein den Unternehmens, der jeweils betreffenden Aktie wendigen Lizenzen und Genehmigungen, der abneh-
vour Silver, GoldMining Inc., MAG Silver, Osisko tieren, für die in sämtlichen Publikationen der Swiss erstellung wieder. Weder die Swiss Resource Capital Beratungsvertrag zustande, da sich sämtliche darin oder des jeweiligen Wertpapiers beschränkt, Absich- menden Mengen oder Gehalte der Mineralvorräte
Gold Royalties. Hierdurch besteht die Möglichkeit Resource Capital AG Informationen bereitgestellt AG noch die jeweiligen Autoren können deshalb für enthaltenen Informationen lediglich auf das jeweilige ten, Pläne und Ansichten. Vorausschauende Informa- während des Abbaus; die globale Finanzlage, die
eines Interessenkonflikts. wurden, wird weder von Seiten der Swiss Resource daraus entstehende Vermögensschäden haftbar ge- Unternehmen, nicht aber auf die Anlageentschei- tionen können oft Worte wie z. B. „erwarten“, „glau- aktuellen Ergebnisse der gegenwärtigen Explorati-
Die Swiss Resource Capital AG wird von fol- Capital AG noch vom jeweiligen Autor weder aus- macht werden. Alle Angaben sind ohne Gewähr. So- dung, beziehen. Publikationen der Swiss Resource ben“, „annehmen“, „Ziel“, „Plan“, „Zielsetzung“, „be- onsaktivitäten, Veränderungen der Endergebnisse
genden, in dieser Publikation erwähnten Werten drücklich noch stillschweigend eine Haftung über- wohl die Swiss Resource Capital AG als auch die je- Capital AG stellen weder direkt noch indirekt ein absichtigen“, „schätzen“, „können“, „sollen“, der Wirtschaftlichkeitsgutachten und Veränderungen
mit einer Aufwandsentschädigung entlohnt: nommen. weiligen Autoren versichern aber, dass sie sich stets Kauf- oder Verkaufsangebot für das/die behandel- „dürfen“ und „werden“ oder die Negativformen die- der Projektparameter, um unerwartete Wirtschafts-
Endeavour Silver, Excellon Resources, GoldMi- Jedwedes Investment in Wertpapiere ist mit Risi- nur derer Quellen bedienen, die sowohl die Swiss te(n) Wertpapier(e) noch eine Aufforderung zum Kauf ser Ausdrücke oder ähnliche Worte, die zukünftige faktoren und andere Faktoren zu berücksichtigen,
ning Inc., Levon Resources, MAG Silver, Osisko ken behaftet. Durch politische, wirtschaftliche oder Resource Capital AG als auch die jeweiligen Autoren oder Verkauf von Wertpapieren generell dar. Eine An- Ergebnisse oder Erwartungen, Vorstellungen, Pläne, Risiken der gestiegenen Kapital- und Betriebskosten,
Gold Royalties, SilverCrest Mines Alle genannten sonstige Veränderungen kann es zu erheblichen zum Zeitpunkt der Erstellung für zuverlässig und ver- lageentscheidung hinsichtlich irgendeines Wertpa- Zielsetzungen, Absichten oder Statements zukünfti- Umwelt-, Sicherheits- oder Behördenrisiken, Enteig-
Werte treten daher als Sponsor dieser Publikation Kursverlusten, im äußersten und schlimmsten Fall trauenswürdig erachten. Obwohl die in sämtlichen piers darf nicht auf der Grundlage jeglicher Publikati- ger Ereignisse oder Leistungen andeuten, enthalten. nung, der Besitzanspruch des Unternehmens auf die
auf. Hierdurch besteht die Möglichkeit eines Inte- sogar zum Totalverlust des eingesetzten Kapitals und Publikationen der Swiss Resource Capital AG enthal- onen der Swiss Resource Capital AG erfolgen. Beispiele für vorausschauende Informationen in Liegenschaften einschließlich deren Besitz, Zunahme
ressenkonflikts. – je nach Art des Investments – sogar zu darüber hi- tenen Wertungen und Aussagen mit der angemesse- Publikationen der Swiss Resource Capital AG dür- sämtlichen Publikationen der Swiss Resource Capital des Wettbewerbs in der Bergbaubranche um Liegen-
nausgehenden Verpflichtungen, bspw. Nachschuss- nen Sorgfalt erstellt wurden, übernehmen weder die fen nicht – auch nicht teilweise – als Grundlage für AG schließen ein: Produktionsrichtlinien, Schätzun- schaften, Gerätschaften, qualifiziertes Personal und
pflichten kommen. Insbesondere Investments in Swiss Resource Capital AG noch die jeweiligen Auto- einen verbindlichen Vertrag, welcher Art auch immer, gen zukünftiger/anvisierter Produktionsraten sowie deren Kosten, Risiken hinsichtlich der Unsicherheit
Risikohinweis und Haftung (ausländische) Nebenwerte sowie Small- und Micro- ren jedwede Verantwortung oder Haftung für die Ak- dienen oder in einem solchen Zusammenhang als Pläne und Zeitvorgaben hinsichtlich weiterer Explo- der zeitlichen Planung der Ereignisse einschließlich
Cap-Werte und dabei vor allem in Explorations-Un- tualität, Korrektheit, Fehler, Genauigkeit, Vollständig- verlässlich herangezogen werden. Die Swiss Resour- rations- und Bohr- sowie Entwicklungsarbeiten. Die- Steigerung der anvisierten Produktionsraten und
Die Swiss Resource Capital AG ist kein Wertpa- ternehmen und Rohstoff-Unternehmen generell, sind keit, Angemessenheit oder Qualität der dargestellten ce Capital AG ist nicht verantwortlich für Konsequen- se vorausschauenden Informationen basieren zum Währungsschwankungen. Den Aktionären wird zur
pierdienstleistungsunternehmen im Sinne des WpHG mit einem überdurchschnittlich hohen Risiko verbun- Sachverhalte, für Versäumnisse oder für falsche An- zen, speziell für Verluste, welche durch die Verwen- Teil auf Annahmen und Faktoren, die sich ändern Vorsicht geraten, sich nicht übermäßig auf die vor-
(Deutschland) bzw. des BörseG (Österreich) sowie den. So zeichnet sich dieses Marktsegment durch gaben. Dies gilt ebenso für alle in Interviews oder Vi- dung oder die Unterlassung der Verwendung aus den oder sich als falsch herausstellen könnten und dem- ausschauenden Informationen zu verlassen. Von Na-
der Art. 620 bis 771 Obligatorenrecht (Schweiz) und eine besonders große Volatilität aus und birgt die Ge- deos geäußerten Darstellungen, Zahlen, Planungen in den Veröffentlichungen enthaltenen Ansichten und zufolge bewirken, dass sich die tatsächlichen Ergeb- tur aus beinhalten die vorausschauenden Informatio-
kein Finanzunternehmen im Sinne des § 1 Abs. 3 Nr. fahr eines Totalverlustes des investierten Kapitals und Beurteilungen sowie alle weiteren Aussagen. Rückschlüsse folgen bzw. folgen könnten. Die Swiss nisse, Leistungen oder Erfolge wesentlich von jenen nen zahlreiche Annahmen, natürliche Risiken und
6 KWG. Bei sämtlichen Publikationen der Swiss Re- und – je nach Art des Investments – darüber hinaus- Die Swiss Resource Capital AG sowie die jeweili- Resource Capital AG bzw. die jeweiligen Autoren unterscheiden, die die von diesen vorausschauenden Unsicherheiten, sowohl allgemein als auch spezi-
source Capital AG (dazu zählen im Folgenden stets gehender Verpflichtungen, bspw. Nachschusspflich- gen Autoren haben keine Aktualisierungspflicht. Die übernehmen keine Garantie dafür, dass erwartete Aussagen angegeben oder vorausgesetzt wurden. fisch, die zur Möglichkeit beitragen, dass die Progno-
auch alle Publikationen, die auf der Webseite www. ten. Weiterhin sind Small- und Micro-Caps oft äu- Swiss Resource Capital AG sowie die jeweiligen Au- Gewinne oder genannte Kursziele erreicht werden. Solche Faktoren und Annahmen schließen ein, sind sen, Vorhersagen, Projektionen und verschiedene
resource-capital.ch sowie allen Unterwebseiten (wie ßerst markteng, weswegen jede Order streng limitiert toren weisen explizit darauf hin, dass Veränderungen Der Leser wird mit Nachdruck aufgefordert, alle aber nicht darauf beschränkt: Versagen der Erstel- zukünftige Ereignisse nicht eintreten werden. Weder
zum Beispiel www.resource-capital.ch/de) verbreitet werden sollte und aufgrund einer häufig besseren in den verwendeten und zugrunde gelegten Daten Behauptungen selbst zu überprüfen. Eine Anlage in lung von Ressourcen- und Vorratsschätzungen, der die Swiss Resource Capital AG noch das jeweils be-
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Inhalt Impressum
Commodity-TV
Die Welt der Rohstoffe in
einer App!
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App St Inhalt | Impressum 07
Vorwort09
Edelmetalle – unersetzlich für die Wirtschaft und faszinierend zugleich! –
Und nein, es ist nicht alles Gold, was glänzt!10
Gastbeitrag von Prof. Dr. Torsten Dennin
Die globale Verschuldung und der zunehmende Vertrauensverlust in
die Stabilität des Finanzsystems: Warum Anleger Edelmetalle in ihrer
langfristigen Vermögensstrategie berücksichtigen sollten 23 Herausgeber
Swiss Resource Capital AG
Interview mit Dr. Torsten Dennin Poststr. 1
Gründer und CEO von Lynkeus Capital LLC26 9100 Herisau, Schweiz
Tel : +41 71 354 8501
Fax : +41 71 560 4271
Firmenprofile info@resource-capital.ch
www.resource-capital.ch
Endeavour Silver Corp. 32
Redaktion
Excellon Resources Inc. 37 Jochen Staiger
Tim Rödel
GoldMining Inc 42
Layout/Design
Levon Resources Ltd. 47 Frauke Deutsch
MAG Silver Corp. 51 Alle Rechte vorbehalten. Ein
Nachdruck, insbesondere durch
• CEO- und Experteninterviews Osisko Gold Royalties 56 Vervielfältigung auch in elektroni-
scher Form, ist unzulässig.
• TV-Projektbesichtigungen Silvercrest Metals Inc. 61
• Berichte von Messen und Konferenzen aus der ganzen Welt Redaktionsschluss 30.09.2018
• aktuelle Mineninformationen Titelbild: © Guenter Menzl/shutterstock
• Rohstoff-TV, Commodity-TV und Dukascopy-TV Seite 11 © 2017 Nils Thies, über Flickr,
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• JRB-Rohstoffblog Goldreserven der Deutschen Bundesbank
• Real-Time-Charts und vieles mehr!
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anders angegeben, von den Unternehmen
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Rückseite 4:shutterstock/Aleksandar Mijatovic
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Vorwort
Sehr geehrte Leserinnen und Leser,
mit großer Freude präsentieren wir Ihnen auf teressierten und solchen die es werden
den folgenden Seiten unseren neuen Spezial- möchten, aktuell und umfangreich zu den
report zum Thema Edelmetalle, der auf unse- verschiedensten Rohstoffen und Minenunter- Jochen Staiger ist Gründer und
re erfolgreichen Battery Metals- und Uran-Re- nehmen zu informieren. Auf unserer Webseite Vorstand der Swiss Resource Capital
ports folgt. Edelmetalle sehen wir mittlerweile www.resource-capital.ch finden Sie knapp 20 AG mit Sitz in Herisau, Schweiz.
als unverzichtbar für die eigene (Krisen-)Vor- Unternehmen und viele Informationen und Ar- Als Chefredakteur und Gründer der
sorge an. Nicht zu vergessen ist dabei der tikel rund um das Thema Rohstoffe. ersten beiden Rohstoff IP-TV-Kanäle
unbedingte Nutzen von Edelmetallen als Commodity-TV und des deutschen
Wertaufbewahrungsmittel und Geldersatz so- Wir möchten Ihnen durch unsere Spezialre- Pendants Rohstoff-TV berichtet er
wie zur Absicherung für extrem schlechte Zei- ports die nötigen Einblicke geben und Sie über Unternehmen, Experten,
ten. Denn falls die globalen Finanzsysteme umfassend informieren. Zusätzlich stehen Ih- Fondsmanager und vielfältige Themen
den Gelddruckorgien der Notenbanken nicht nen jederzeit unsere beiden Rohstoff rund um den internationalen Bergbau
mehr standhalten können und es zum Zu- IP-TV-Kanäle www.Commodity-TV.net & und den entsprechenden Metallen.
sammenbruch kommt, ist derjenige der Gold- www.Rohstoff-TV.net immer kostenfrei zur
oder Silberunzen besitzt, deutlich im Vorteil, Verfügung. Für unterwegs empfiehlt sich un-
um sich und seine Familie mit den notwen- sere neue Commodity-TV App für iPhone und
digsten Nahrungsmitteln versorgen zu kön- Android die Sie mit Echtzeitcharts, Kursen
nen. Doch wollen wir nicht vom Schlimmsten und auch den neuesten Videos versorgt.
ausgehen, jedoch beruhigen mich physische
Edelmetalle vor den möglichen kommenden Mein Team und ich wünschen Ihnen viel Spaß
Verwerfungen. Wichtiger ist es, positiv in die beim Lesen des Spezialreports Edelmetalle
d R o h s t o f f - T V get Zukunft zu schauen und da lassen sich mit und hoffen Ihnen viele neue Informationen,
an
Commodity-TV
Edelmetallunternehmen schöne Renditen er- Eindrücke und Ideen liefern zu können. Nur
n e s s it d e s e r v es! zielen. Wenn Edelmetalle wieder Richtung wer sich vielseitig informiert und seine Invest
aware
Norden marschieren, dann haben Edelmetall- mentangelegenheiten selbst in die Hand
c o m p a n y t h e produzenten einen enormen Hebel auf den nimmt, wird in diesen schwierigen Zeiten ge-
your jeweiligen Metallpreis und eignen sich hervor-
ragend als Investments. Wir stellen Ihnen in
winnen können und sein Vermögen erhalten.
Edelmetalle hatten über Jahrtausende Be-
diesem Edelmetall-Report einige interessante stand und werden dies auch weiterhin haben.
Unternehmen vor, die sich für eine Spekulati-
on auf steigende Edelmetallpreise eignen. Ihr Jochen Staiger
Auch wollen wir Ihnen mittels unseres allge- Tim Rödel ist Chief-Editorial- und
meinen Teils das nötige Basiswissen an die Chief-Communications-Manager der
Hand geben, sodass Sie Ihre eigenen Ent- SRC AG. Er ist seit über zwölf Jahren
scheidungen treffen können. im Rohstoff-Sektor aktiv und
begleitete dabei mehrere Redakteurs-
Besonders interessant ist dabei das Interview und Chef-Redakteurs-Posten, u.a.
mit dem Edelmetall-Experten Prof. Dr. Den- beim Rohstoff-Spiegel, der
nin, der einen Einblick in die Abläufe im Edel- Rohstoff-Woche, den Rohstoffraketen,
metallsektor gibt und sich in einem Gastbei- der Publikation Wahrer Wohlstand und
trag über die globale Verschuldung und den dem First Mover. Er verfügt über ein
zunehmenden Vertrauensverlust in die Stabi- immenses Rohstoff-Fachwissen und
lität des Finanzsystems mit der Frage be- ein weitläufiges Netzwerk innerhalb
schäftigt, warum Anleger Edelmetalle in ihrer der gesamten Rohstoff-Welt.
langfristigen Vermögensstrategie berücksich-
tigen sollten.
Die Swiss Resource Capital AG hat es sich
zur Aufgabe gemacht, Rohstoffinvestoren, In-
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Edelmetalle – unersetzlich für die Wirtschaft und
faszinierend zugleich! –
Und nein, es ist nicht alles Gold, was glänzt!
Edelmetalle – allen voran Gold und Silber - Schmuck verarbeitet oder in Münz- oder Bar- Angebotssituation Die Gründe für eine rückläufige
üben seit Menschengedenken eine hohe Fas- renform zur Wertaufbewahrung genutzt wird. Goldförderung sind vielfältig
zination aus. Bereits in der frühen Kupferzeit, Gold gilt zudem als leicht legierbar, was es als Gold-Hauptabbaugebiete sind aktuell China,
also seit etwa 7.000 vor Christus schätzten Werkstoff sehr attraktiv macht. Australien, Russland, die USA und Kanada, Dazu tragen gleich mehrere Faktoren bei.
Menschen Gold als Statussymbol. Während die zusammen knapp die Hälfte der gesam- Erstens erreichen immer mehr Lagerstätten
viele (Hoch-)Kulturen kamen und gingen – ten jährlichen Fördermenge stemmen. Der das Ende ihrer Laufzeit. Die, die noch nicht
meist waren Gold, Silber und Co. dabei einer [Xe] 4f145d106s1 79 einstige, bis 2007 absolute Spitzenreiter bei vollständig ausgebeutet sind, müssen immer
Au
der Hauptgründe für den jeweiligen Nieder- der Goldproduktion, Südafrika lag 2017 nur aufwendiger ausgebaut werden, um an weite-
gang einer Gesellschaft – blieb eines bestän- noch auf dem sechsten Platz und wird in res Gold-haltiges Material zu kommen. Einige
dig: Edelmetalle! Auch heute noch können Kürze wohl auch noch von Peru überholt wer- Minen reichen schon jetzt in Tiefen von 4.000
sich Menschen der Faszination der Edelme- den. Weitere wichtige Goldfördernationen Metern und mehr. Für Mensch und Maschine
talle nicht entziehen, wenngleich der industri- Schmelzpunkt 1064° C sind Mexiko und Chile, wo Gold allerdings bei Temperaturen um die 50 Grad Celsius
elle Nutzen immer mehr in den Vordergrund Siedepunkt 2970°C hauptsächlich als Beiprodukt aus Silberminen eine Tortur. Zudem haben Produzenten immer
gerückt ist. GOLD gefördert wird. wieder Probleme mit tektonischen Gegeben-
heiten. Kleinere Erdstöße führen in derartigen
Tiefen oft zu Verschüttungen und Todesop-
Was sind Edelmetalle? Wichtigste Eigenschaften: Goldförderung steigt nur noch fern.
Aussehen, Korrosionsbeständig- marginal – Gold-Peak erreicht?! Weiterhin sinkt der Goldgehalt stetig. Aktuell
Rein chemisch gesehen sind Edelmetalle Me- keit, gute Verarbeitbarkeit, gute werden Goldvorkommen durchschnittlich
talle, die korrosionsbeständig sind, das heißt Kontaktgabe Seit der Jahrtausendwende konnte bis 2017 noch mit über 1 Gramm Gold je Tonne Ge-
die in natürlicher Umgebung unter Einwirkung in jedem Jahr eine steigende Goldförderung stein (g/t) ausgebeutet. Jedoch deutet sich
von Luft und Wasser dauerhaft chemisch sta- Nicht nur in Form von Schmuck oder Mün- verzeichnet werden, die sich zuletzt aber im- bei noch nicht entwickelten Vorkommen be-
bil sind. Zur Gruppe der Edelmetalle zählen in zen, sondern auch bei medizinischen mer mehr abschwächte. Wurden 2007 welt- reits an, dass diese Marke in wenigen Jahren
erster Linie Gold und Silber, sowie die so ge- Anwendungen punktet Gold vor allem mit sei- weit etwa 2.380 Tonnen des gelben Metalls auf nur noch etwa 0,9g/t fallen wird.
nannten Platinmetalle Platin, Palladium, Rut- nem gelben Aussehen und seiner Korrosions- aus der Erde geholt, waren es 2011 2.700 Ein dritter Punkt ist die (fehlende) Entdeckung
henium, Rhodium, Osmium und Iridium. Auch beständigkeit. So etwa in der Zahnprothetik, Tonnen und 2015 3.233 Tonnen. Seitdem neuer Lagerstätten. Wurden in den 1990er
Quecksilber ist ein Edelmetall. Darüber hin- wobei dort aufgrund der relativ hohen Weich- stieg die Förderung nur noch marginal auf Jahren noch mehr als eine Milliarde Unzen
aus existieren eine Reihe von so genannten heit von Gold zusätzliche Edelmetalle wie 3.263 Tonnen im Jahr 2016 und auf 3.268,7 Gold entdeckt, so waren es von 2000 bis
Halbedelmetallen, zu denen auch Kupfer ge- etwa Platin beigemischt werden. In der Indus- Tonnen im Jahr 2017. 2014 nur noch etwas mehr als 600 Millionen
hört. Eine dritte Gruppe bilden die so genann- trie findet Gold vor allem beim Bau von Auch wenn 2017 damit ein weiteres Rekord- Unzen. Seitdem sind die Neuentdeckungen
ten kurzlebigen radioaktiven Edelmetalle, die Schaltkreisen als Zusatz (Vergolden) von jahr bei der Goldförderung repräsentierte, ist nochmals regelrecht eingebrochen. Dies hat
in der Praxis aber quasi keine Rolle spielen. Drähten, Leiterplatten, Schaltkontakten und davon auszugehen, dass der Gold-Peak er- vor allem damit zu tun, dass sich die Goldpro-
Der vorliegende Report wird sich im Folgen- Steckverbindern Einlass. reicht ist und die jährliche Goldförderung vor- duzenten in den vergangenen Jahren auf-
den ausschließlich mit den vier gebräuch- läufig ihren Höhepunkt erreicht hat. grund einer anhaltenden Baisse bei den
lichsten Edelmetallen Gold, Silber, Platin und
Palladium befassen. Vorkommen und Gewinnung
Goldreserven der Deutschen Bundesbank
Gold kommt in der Natur sehr selten vor. So (Foto: © Nils Thies, 2017, CC BY-NC-ND 2.0)
finden sich in der Erdkruste je 1.000 Tonnen
Gold: Jeder liebt es, Gestein durchschnittlich nur 4 Gramm Gold.
jeder will es! Zudem kommt es auf der Erde vorwiegend
gediegen, das heißt in elementarer, metalli-
scher Form vor. Es findet sich in primären
Gold ist ein chemisches Element mit dem Rohstoffvorkommen als goldhaltiges Gestein
Elementsymbol Au und der Ordnungszahl 79. (Golderz) sowie in sekundären Vorkommen
Es lässt sich sehr gut mechanisch bearbeiten unter anderem in Seifen-Lagerstätten. Bis zu
(moderate Schmelztemperatur) und korro- 20% des jährlich geförderten Goldes wird
diert nicht. Es ist nicht nur selten, sondern dabei als Bei-Produkt, hauptsächlich aus
auch schwer und zudem ist sein gelber Glanz Kupfer-, Nickel- oder anderen Edelmetallmi-
beständig, weswegen es als unvergänglich nen gewonnen.
gilt und daher zu einem großen Teil zu
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serven wurden um 9 Tonnen aufgestockt. Da- für Gold in den kommenden Jahren erbringen des Goldes als „Sicherer Hafen in schlechten
mit handelt es sich immerhin um den größten dürfte, steht und fällt alles mit dem Invest- Zeiten“ kratzte.
Zukauf, den ein Land der EU in diesem Jahr- mentsektor. Davon ausgehend, dass die Spannend wird es auf der Angebotsseite.
hundert auf einmal gemacht hat. Auch Russ- Schmuckindustrie Nachfrage-technisch auf Fehlender Nachschub in Form von hochgra-
land, die Türkei und Kasachstan haben 2018 demselben Niveau verbleiben dürfte, wie in digen Neuentdeckungen sowie ein immer
Gold gekauft. Bis Ende September 2018 ver- den vergangenen Jahren, sind es gerade die kostenintensiverer, da schwierigerer Abbau
mehrten die Zentralbanken insgesamt bisher Zuflüsse in Gold-hinterlegte ETFs, die zuletzt dürften nicht nur zu einem kommenden An-
ihre Goldvorräte um 264 Tonnen Gold. Damit auf sehr schwachem Niveau waren und daher gebotsdefizit, sondern auch zur Notwendig-
wurde eine Menge des Angebots allein von das größte Nachfrage-Wachstumspotenzial keit eines höheren Goldpreises führen, damit
den Zentralbanken vom Markt genommen, aufweisen. Geopolitische Faktoren spielten die Nachfrage überhaupt kostendeckend be-
die damit einmal mehr auf der Nachfrager- zuletzt weniger eine Rolle, was arg am Image friedigt werden kann.
und nicht auf der Angebotsseite auftraten.
Goldpreis oz/US Dollar
(Quelle: JS by amChart) Goldpreisen vornehmlich auf die Reduzierung
der Abbaupreise konzentriert haben. Beson- Nachfrage aus dem
ders gespart wurde bei der Exploration, was Schmucksektor und Investment- Silber: Des Goldes [Kr] 4d105s1 47
Ag
eben dazu führte, dass in den vergangenen bereich stabil – Technologiesektor „kleiner Bruder“ ist
Jahren quasi keine größeren Vorkommen legt stetig zu
mehr entdeckt wurden. zugleich der absolute
Das bedeutet nichts anderes, als dass die Im ersten Halbjahr 2018 wurden weltweit rund Star der Industrie!
Förderung in den kommenden Jahren auf- 1.960 Tonnen Gold nachgefragt. Den Lö-
Schmelzpunkt 961,78° C
grund der genannten Punkte mit hoher Wahr- wenanteil daran hatte der Schmucksektor, der Silber ist ein chemisches Element mit dem Siedepunkt 2.210°C
scheinlichkeit zurückgehen wird. 1.031 Tonnen konsumierte. An zweiter Stelle Elementsymbol Ag und der Ordnungszahl 47
standen physische Investments in Goldbarren und zählt zu den so genannten Übergangs-
SILBER
und Goldmünzen, die etwa 490 Tonnen betru- metallen. Es ist ein weiches, gut verformbares
Nachfragesituation gen. Weitere Investments, die in Gold-ETFs Schwermetall mit der höchsten elektrischen
flossen, befanden sich im ersten Halbjahr Leitfähigkeit aller Elemente und der höchsten Förderung hingegen um etwa 0,7%. So wur-
Zentralbanken sind wieder auf der 2018 auf einem schwachen Niveau, wenn- thermischen Leitfähigkeit aller Metalle. Gera- den 2016 etwa 889 Millionen Unzen Silber
Käuferseite gleich sich ein Boden abzeichnet. Die ETF-Ab- de diese Eigenschaften machen es zu einem aus der Erdkruste geholt. 2017 erfolgte gar
flüsse in den USA wurden durch Zuflüsse in unverzichtbaren Metall bei industriellen An- ein regelrechter Einbruch auf nur noch 852
„Verschärft“ wird das Ganze – wenn auch ak- europäische ETF-Fonds mehr als ausgegli- wendungen. Millionen Unzen! Mit einer Jahresförderung
tuell nur marginal – durch die Zentralbanken. chen. Stark zeigte sich die Nachfrage aus Silber ist aber noch viel mehr: Anders als Gold von 180 Millionen Unzen (entspricht etwa
Diese sind nach Jahrzehnten der Goldverkäu- dem Technologiesektor, die im zweiten Quar- wird es verbraucht, wobei die schiere Menge 20% der gesamten weltweiten Förderung)
fe seit mehreren Jahren wieder auf der tal 2018 zum siebten Mal hintereinander an- an Anwendungsmöglichkeiten mit dem techni- belegt Mexiko den ersten Platz der Förderna-
Käuferseite. So hat etwa die polnische Zen stieg und 83,3 Tonnen erreichte. Für das ge- schen Fortschritt stetig anwächst. Neben sei- tionen, gefolgt von Peru und China. Diese
Goldangebot (blau) und -nachfrage (grau) tralbank 2018 das erste Mal seit 20 Jahren samte erste Halbjahr 2018 standen 165,4 Ton- ner Eigenschaft als Industriemetall ist Silber drei Länder sind damit zusammen für etwa
(Quelle: eigene Darstellung) wieder Gold zugekauft. Die offiziellen Goldre- nen zu Buche. Dabei zeigte sich, dass Gold gleichzeitig aber auch ein Edelmetall. Wie Gold die Hälfte der globalen Silberförderung ver-
neben Anwendungen in Smartphones oder ist es im Prinzip Geld und dient zum Werter- antwortlich.
Spielkonsolen vor allem im Elektromobilitäts- halt. Man kann es auch als eine Art Hedge ge-
bereich immer mehr Einlass findet. Ein Um- gen fortschreitende Inflation ansehen.
stand, der angesichts einer beginnenden Silber ist vor allem eines:
Elektro-(Mobilitäts-)Revolution in Zukunft zu Beiprodukt!
einer weiterhin stark wachsenden Nachfrage
aus dem Technologiesektor führen dürfte. Angebotssituation Dabei stammen nur etwa 30% der jährlichen
Förderung aus reinen Silberminen bezie-
Mexiko, Peru und China hungsweise aus Minen, in denen Silber den
Fazit: Alles steht und fällt mit dem sind führende Fördernationen primären Rohstoff darstellt. Der überwiegen-
Investmentsektor de Teil (70%) stammt hingegen aus Minen, in
Im Jahr 2015 erreichte die weltweite Sil- denen Silber nur als Beiprodukt anfällt, also
Wenngleich gerade der Technologiesektor berförderung mit rund 895 Millionen Unzen vornehmlich aus Zink-/Blei-Minen, aber auch
das prozentual größte Nachfragewachstum einen bisherigen Höchstwert. 2016 sank die aus Kupfer- und Goldminen.
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Schwächelnde Basismetallpreise Silber-Gesellschaften setz(t)en Haupteinsatzgebiete:
lassen die Silberförderung Prioritäten auf Kostenersparnisse Elektronik, Legierungen, Photo-
stagnieren und das Angebot graphie, Photovoltaik
insgesamt sinken Die Entwicklung der Minen-Pipeline geriet in
den vergangenen Jahren mit schwacher Silber- Seine Spitzen-Werte bei wichtigen Eigen-
Diese große Abhängigkeit vornehmlich von preisentwicklung auch deshalb ins Stocken, schaften (höchste elektrische Leitfähigkeit
Basismetallen wie Blei, Zink und Kupfer führt weil sich die Silber-Gesellschaften in erster Li- aller Metalle, hohe Wärmeleitfähigkeit und
dazu, dass schwächelnde Basismetallpreise nie damit beschäftigen mussten, ihre Kostens- ausgeprägte optische Reflexionsfähigkeit)
und die damit verbundene Schließung von Mi- truktur in den Griff zu bekommen. Die hohen machen Silber vor allem in den Bereichen
nen oder zumindest Absenkung der entspre- Silberpreise, vornehmlich der Jahre 2010 bis Elektrik, Elektronik und Optik beziehungswei-
chenden Basismetall-Förderung auch die För- 2012 sorgten dafür, dass auch Minen in Betrieb se Photographie unverzichtbar. Aus diesen
derung des Beiprodukts Silber negativ beein- genommen wurden, die All-In-Kosten von über Bereichen stammt auch gut die Hälfte der
flussen. So sorgten Preisrückgänge – allen 20 US$ je Unze aufwiesen. Diese wurden nach gesamten industriellen Nachfrage von etwa
voran bei Kupfer, aber auch bei Blei – in den 2012 schnell unrentabel. Statt diese aber zu 600 Millionen Unzen. Hinzu kommen Anwen-
vergangenen Jahren dafür, dass die Silberför- schließen, versuch(t)en die Gesellschaften seit- dungen als Silberlegierungen (mit Kupfer, Wie Gold ist Silber im Prinzip Geld und dient
derung nur noch marginal anstieg und seit dem, die Kosten zu drücken. Für aufwendige Zink, Zinn, Nickel, Indium), die in der Elektro- und in 2017 auf 1,018 Milliarden Unzen. zum Werterhalt und als Inflationsschutz.
2016 sogar rückläufig ist. Für die kommenden Explorations- und Entwicklungs-Programme technik und Löttechnik als Lötlegierungen Hauptgrund dafür war eine schwächere (Quelle: AdobeStock)
Jahre ist mit einer stagnierenden Silberförde- blieb da wenig Zeit und noch weniger Geld. (sogenanntes Hartlöten), Kontaktmaterialien Nachfrage aus dem Investment-Sektor. So
rung zu rechnen, da die Fördermenge neuer Mittlerweile konnten die allermeisten Unterneh- (vor allem in Relais) und Leitmaterial (etwa als sank die Nachfrage nach Münzen und Barren
Minen den Ausfall von Zink-/Blei-Minen nur men ihre Kosten auf ein verträgliches und zum Kondensatorbeläge) verwendet werden. Seit zwischen 2015 und 2017 um beinahe die
mit Mühe wird kompensieren können. Aus Großteil profitables Maß senken. 2011 spielt zudem der Photovoltaikbereich Hälfte auf 151 Millionen Unzen. Ausgeglichen
heutiger Sicht ist ab 2019 sogar wieder so- eine gewichtige Rolle bei der Silbernachfra- wurde dies durch eine leicht gestiegene in-
wohl mit einer sinkenden Silberförderung, als ge. Vor allem China will den Anteil der Photo- dustrielle Nachfrage, die 2017 599 Millionen
auch mit einem Rückgang beim gesamten Sil- Recycling und Notenbank-Verkäufe voltaik-Kapazität stark ausbauen. So will das Unzen betrug.
ber-Angebot (inklusive Recycling) zu rechnen. dürften nicht zu einer Reich der Mitte allein bis 2020 110 Gigawatt
Dies liegt in erster Linie an der zu erwartenden Angebotserhöhung beitragen an kumulierter Photovoltaik-Leistung errei-
Schließung mehrerer mittelgroßer bis großer chen. Damit wird immer mehr Silber für we- Fazit: Weiterhin Angebotsdefizit
Zink-/Blei-Minen und weiterführend an einem Weiterhin ist auch beim Silber-Recycling mit nigstens 20 Jahre in entsprechenden So-
ungeheuren Investitionsstau, der sich in den einem weiteren Angebots-Rückgang zu rech- lar-Modulen gebunden! Im Silber-Sektor herrscht bereits seit mehre-
vergangenen Jahren aufgrund der schwachen nen. Verkäufe durch die Notenbanken spielen ren Jahren ein gehöriges Angebotsdefizit vor,
Silberpreisentwicklung angesammelt hat. Ent- bereits seit 2011 kaum noch eine Rolle und das seinen bisherigen Höhepunkt von über
sprechende Silberprojekte wurden auf Eis ge- dürften auch in den kommenden Jahren nicht 162 Millionen Unzen im Jahr 2016 fand! So
legt und nur mangelhaft weiterentwickelt. Dies für eine signifikante Erhöhung des Silber-An- gab es seit dem Jahr 2000 lediglich vier Jah-
hat zur Folge, dass diese Projekte erst mit gebots sorgen. re, in denen von den weltweiten Silberprodu-
großer Verspätung in Produktion gebracht zenten ein Angebotsüberschuss an Silber er-
werden dürften. Zudem ist die Recyclingquote zeugt wurde. Seit 2013 wurden insgesamt
seit 2011 rückläufig und betrug 2017 nur noch etwa 380 Millionen Unzen Silber mehr nach-
Silberpreis oz/US Dollar etwa 138 Millionen Unzen. Nachfragesituation gefragt, als produziert werden konnten. Alles
(Quelle: JS by amChart) in Allem dürfte die weltweite Silbernachfrage
Silber mit Zwitterfunktion in den kommenden Jahren wieder ansteigen.
Silberangebot (blau) und Silbernachfrage (grau) Neben zu erwartenden steigenden ETF-Zu-
Während Gold vor allem als Investment, zum (Quelle: eigene Darstellung) flüssen und weiterer physischer Nachfrage,
Werterhalt und in Form von Schmuck Ver- ist vor allem von Seiten der asiatischen
wendung findet (nur etwa 9% der jährlichen Schmuckindustrie sowie durch mehrere In-
Nachfrage stammt aus der Industrie), besitzt Physische Nachfrage zuletzt dustrie-Sektoren wie etwa Photovoltaik,
Silber eine Art Zwitterfunktion. Das bedeutet, rückläufig Touchscreens und Displays mit einer teils
dass etwa 60% der gesamten Silbernachfra- drastischen Nachfrageausweitung zu rech-
ge aus der Industrie stammt, während der Die physische Silber-Nachfrage erreichte nen. Auf der Angebotsseite gilt das gleiche
Rest vor allem von Investorenseite in Form 2015 ein Rekordhoch von rund 1,165 Milliar- wie beim Gold: Die meisten primären Silber-
von Barren und Münzen sowie von der den Unzen und fiel 2016 von einem extrem produzenten konzentrierten sich in den ver-
Schmuckindustrie nachgefragt wird. hohen Level auf etwa 1,042 Milliarden Unzen gangenen Jahren aufgrund einer anhaltenden
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