Goldminenaktien ETF Die Alternative zum Goldinvestment - ComStage
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Goldminenaktien ETF Die Alternative zum Goldinvestment
Inhalt
04 Goldminenaktien –
Die Alternative zum Goldinvestment
06 Der NYSE Arca Gold BUGS Index
08 Der ComStage Goldminenaktien ETF
10 Exkurs: Gold und Goldminenaktien
als Diversifikation
14 Investieren in ETFs – Orderwege,
Handelszeiten und Sparpläne
16 Chancen und Risiken
18 Allgemeine Informationen und
wichtige Hinweise
19 Publikationen bestellenGoldminenaktien –
Die Alternative zum Goldinvestment
Goldbarren und -münzen sind zwar sehr schön
anzusehen, allerdings können Anleger mit diesen
klassischen Goldinvestments keine laufenden
Erträge, wie Zinsen oder Dividenden, generieren.
Eine Möglichkeit, komfortabel an der Wertsteige-
rung von Gold zu partizipieren, ist ein indirektes
Investment über Goldminenaktien, also den Unter
nehmensanteilen von Goldminenbetreibern. Da
deren Gewinne von der Kursentwicklung des Gold-
preises abhängen, steigen die Aktienkurse von
Goldförderern üblicherweise bei Preisanstiegen
des Edelmetalls und umgekehrt.
Aus Anlegersicht ist dabei besonders folgender
Zusammenhang zwischen Goldpreis und Aktien-
kursen interessant: Bei gleichbleibenden Fixkosten
hängt der Gewinn der Minenbetreiber stark vom
aktuellen Goldpreis ab. Steigt der Goldpreis, so
steigt der Gewinn der Goldförderer fast im Gleich-
lauf. Derselbe Zusammenhang wirkt sich bei fallen-
den Goldpreisen auf die Ertragslage der Unterneh-
men aus. In der Folge existiert mit einem
Korrelationskoeffizienten von 0,795 eine hohe
Korrelation von Goldpreis und Aktienkursen der
Minenförderunternehmen (siehe Seite 13 „Korrela
tionsmatrix“, Korrelation Goldpreis und Gold
minenaktien).
4 GoldminenaktienEin Investment in Goldminenaktien kombiniert also
die Chancen der Goldpreisentwicklung mit dem
einfacheren Handling eines Aktieninvestments.
Jedoch stehen Anleger vor der Frage, welches
Unternehmen das richtige ist. Um sich hierzu eine
Meinung bilden zu können, erfordert es allerdings
einiges an Zeit und Aufwand. Grundsätzlich ist es
ratsam, nicht alles auf eine Karte zu setzen, son-
dern auch in diesem Fall seine Anlage auf mehrere
Unternehmen zu streuen. Ein Goldminenaktien
index kann hier die Lösung sein. Er spiegelt die
Wertentwicklung gleich mehrerer Goldminenaktien
wider und sorgt so für Diversifikation.
Goldminenaktien 5Der NYSE Arca
Gold BUGS Index
Einer der weltweit bekanntesten fang an den Terminbörsen lang-
Goldminenaktienindizes, der fristig absichern beziehungs-
NYSE Arca Gold BUGS Index, ist weise auf Termin verkaufen.
ein in US-Dollar berechneter Das Fehlen der langfristigen
Aktienindex, der insbesondere Absicherungsgeschäfte ist als
goldfördernde Bergbauunter- wichtige Eigenschaft des Index
nehmen und internationale Gold- zu nennen, da eine langfristige
produzenten enthält. Der Index Absicherung gegen Goldpreis-
beinhaltet aktuell 18 Aktien von schwankungen zu einer Abkopp-
internationalen Goldproduzen lung der Wertentwicklung des
ten, die ihre Goldproduktion Index von der Wertentwicklung
nicht oder nur in geringem Um� des Goldpreises führen würde.
Wertentwicklung des NYSE Arca Gold BUGS Index (in US-Dollar)
in Indexpunkten
400
350
300
250
200
150
100
50
Mrz 13 Mrz 14 Mrz 15 Mrz 16 Mrz 17 Mrz 18
Frühere Wertentwicklungen sind kein verlässlicher Indikator für die künftige Wertentwicklung.
Quelle: Bloomberg; Stand: 27. März 2018
6 Der NYSE Arca Gold BUGS IndexDer NYSE Arca Gold BUGS Länderverteilung des NYSE Arca Gold BUGS
Index ist ein modifizierter, Index
gleichgewichteter Index. Die
zwei größten Indexpositionen 4,05%
4,07% Jersey
werden an jedem Indexanpas- Peru
sungstag mit rund 15 Prozent,
die drittgrößte Position mit rund 11,95 % 56,76 %
Kanada
10 Prozent gewichtet. Die ver- Südafrika
bleibenden 60 Prozent werden
jeweils gleichgewichtet.
Ob eine Aktie für die Aufnahme 23,17 %
in den Index in Frage kommt, USA
hängt von der Marktkapitali
sierung, dem Handelsvolumen
und einer Reihe weiterer Krite-
rien ab. Eine aktuelle Übersicht Quelle: New York Stock Exchange; Stand: 9. Februar2018
aller im NYSE Arca Gold Bugs
Index enthaltenen Unternehmen
finden Sie im Internet unter
Top 3 des NYSE Arca Gold BUGS Index
www.comstage.de.
Der Index wurde am 15. März
2 1
1996 mit einem Wert von 200
Punkten aufgelegt und wird als 3
15,05% 15,09% 9,86%
Preisindex, also ohne Berück-
sichtigung von Dividenden, Barrick Newmont Goldcorp
Gold Corp Mining Inc
berechnet.
Quelle: New York Stock Exchange; Stand: 9. Februar 2018
Der NYSE Arca Gold BUGS Index 7Der ComStage
Goldminenaktien ETF
Mit dem ComStage NYSE Arca nicht mehr erfüllt, dann vollzieht
Gold BUGS UCITS ETF, auch der vollreplizierende ETF diese
ComStage Goldminenaktien ETF Änderung nach, indem die be
genannt, können Anleger trans- troffene Aktie ausgetauscht wird.
parent und kostengünstig an der Der Kurs des ComStage Gold
Wertentwicklung von Gold minenaktien ETF ist stets nach-
minenunternehmen partizipie- vollziehbar. Abweichungen des
ren. Der ETF bezieht sich dabei ETF vom Index (Tracking Error)
auf den zuvor beschriebenen werden täglich auf der Home-
NYSE Arca Gold BUGS Index. page www.comstage.de veröf-
Das erklärte Ziel des ETF ist es, fentlicht.
diesen Index möglichst genau
abzubilden, ohne eine aktive Durch das passive Management
Portfoliosteuerung zu betreiben. fallen die Kosten des ETF mit
einer Pauschalgebühr von 0,65
Beim ComStage Goldminen Prozent pro Jahr im Vergleich zu
aktien ETF handelt es sich um aktiv gemanagten Fonds wesent
einen physisch vollreplizierenden lich geringer aus.
ETF (auch direkte Replikations-
methode genannt). Das bedeu- Der ComStage Goldminenaktien
tet, dass der ETF genau die ETF ist ein ausschüttender ETF:
Aktien des zugrunde liegenden Einmal pro Jahr schüttet er
Index mit der entsprechenden anfallende Dividenden (nach
Gewichtung kauft und den Index Abzug der Quellensteuer) und
damit eins zu eins abbildet. andere Erträge an die Anleger
Sollte sich also die Zusammen- aus. Anders als bei einem Invest-
setzung des NYSE Arca Gold ment in physisches Gold, erzielt
BUGS Index ändern, da zum Bei- der Anleger über den ComStage
spiel ein Unternehmen die Krite- NYSE Arca Gold BUGS UCITS
rien für ein Verbleiben im Index ETF also auch laufende Erträge.
8 Der ComStage Goldminenaktien ETFDetailinformationen zum ComStage NYSE Arca Gold BUGS UCITS ETF
Name ComStage NYSE Arca Gold BUGS UCITS ETF
WKN ETF 091
ISIN LU 048 831 770 1
Index NYSE Arca Gold BUGS Index (ISIN XC 000 969 996 5)
Zeitpunkt der Auflage 11. Mai 2010
Replikationsmethode Direkt (physisch)
Ertragsverwendung Ausschüttend
Fondstyp nach InvStG Aktienfonds
Pauschalgebühr 0,65 % p.a.
Fondswährung US-Dollar
Handelswährung Euro
Handelsplätze XETRA, Frankfurt, Stuttgart, SIX Swiss Exchange
Vertriebszulassung Deutschland, Österreich Luxemburg, Schweiz
Quelle: Commerzbank; Stand: 6. April 2018
Der ComStage Goldminenaktien ETF 9Exkurs: Gold und Goldminen aktien als Diversifikation „Zum Golde drängt, am Golde hängt doch alles“, wusste schon Johann Wolfgang von Goethe. Seit tausenden von Jahren fasziniert der Glanz des Goldes die Menschen. Nicht nur als Schmuck ist Gold sehr beliebt, sondern auch als Wertaufbewahrungsmittel. Besonders bei steigenden geopolitischen Risiken oder sich abzeichnenden wirtschaft lichen Verwerfungen. In turbulenten Phasen an den Kapital- märkten ist häufig eine starke Nachfrage nach Gold als sicherer Hafen zu beobachten. 10 Exkurs: Gold und Goldminenaktien als Diversifikation
Gold zur Diversifikation tet, dass sich zwei Anlagen im
Viele Anleger nutzen Goldinvest- perfekten Gleichlauf bewegen:
ments als Möglichkeit, um ihr Steigt eine Anlage, steigt auch
Portfolio zu diversifizieren und die andere im selben Ausmaß.
Schwankungen zu reduzieren. Ein Koeffizient von 0 heißt, dass
Denn gemäß der Kapitalmarkt beide Anlagen sich unabhängig
theorie gilt: Durch eine breite voneinander bewegen. Ein Koef-
Streuung auf mehrere Anlage- fizient von –1 bedeutet genau
klassen wird das Risiko eines das Gegenteil des perfekten
Portfolios reduziert. Oder alter- Gleichlaufs: Beide bewegen sich
nativ kann der Gesamtertrag des perfekt gegenläufig.
Portfolios – bei gleichem Risiko –
gesteigert werden.
Korrelations- Steigt der Vermögenswert A,
Korrelation koeffizient dann wird B ...
Die sehr niedrige Korrelation
zwischen dem Goldpreis und Positiv + ... steigen
den Aktienmärkten zeigt, dass Null 0 ... entweder steigen, sinken oder sich
sich Gold gut zur Diversifikation nicht verändern
eignet. Als statistische Kennzahl Negativ – ... sinken
gibt der sogenannte Korrela
tionskoeffizient das Ausmaß
des Gleichlaufs an. Dieser kann
Werte zwischen –1 und 1 aufwei-
sen. Ein Koeffizient von 1 bedeu-
Exkurs: Gold und Goldminenaktien als Diversifikation 11Insbesondere bei Marktver Während der Kurs des US-ameri-
werfungen an den Aktienmärk- kanischen Leitindex S&P 500 in
ten kann der Korrelations den Jahren der Weltwirtschafts-
koeffizient zum Goldpreis auch krise von 2008 bis 2010 um etwa
negativ werden, wie folgendes 14,4 Prozent einbrach, verbuchte
Beispiel eindrucksvoll zeigt: der Goldpreis einen Kursanstieg
von knapp 70,5 Prozent.
Vergleich – Gold (Kassapreis) vs. S&P 500
in USD (2000 – 2018) in USD (31.Dezember 2007 – 31. Oktober 2010)
700% 180%
600% 160%
140%
500%
Gold: +70,5%
120%
400%
100%
300%
S&P 500: –14,4%
80%
200% 60%
100% 40%
Dez 07 Dez 08 Dez 09 Dez 10
0% Gold (Kassapreis)
2000 2003 2006 2009 2012 2015 bis
S&P 500
27.3.2018
Gold (Kassapreis)
S&P 500
Frühere Wertentwicklungen sind kein verlässlicher Indikator für die künftige Wertentwicklung. Quelle: Reuters, Stand: 27. März 2018
12 Exkurs: Gold und Goldminenaktien als DiversifikationDie abgebildete Matrix be� lediglich 0,164. Aber dieses Phä-
schreibt die Korrelationskoeffi nomen trifft nicht nur auf den i
zienten verschiedener Anlage- Aktienmarkt zu. Auch mit den
Korrelation
klassen über einen Zeitraum von Kursen von Staatsanleihen, hier
zehn Jahren in Euro. Hier zeigt am Beispiel des EB Rexx Govern- 1: perfekt
sich die bereits angesprochene ment Bond Index (Staatsanlei- gleichläufig
geringe beziehungsweise nega- hen), korrelierte die Entwicklung -1: perfekt
tive Korrelation von Goldpreis des Goldpreises im letzten Jahr- gegenläufig
und Aktienmärkten. So betrug zehnt nur gering (0,161). Dies 0: unabhängige
Bewegung
der Korrelationskoeffizient von illustriert den Diversifikations
Goldpreis und DAX nur –0,036, effekt eines Goldinvestments
von Goldpreis und MSCI World und macht deutlich, warum Gold
etwa –0,137 und von Goldpreis eine sehr geeignete Portfolio
und MSCI Emerging Markets beimischung sein kann.
Korrelationsmatrix über 10 Jahre
MSCI Staats Goldminen
Wertpapiere DAX MSCI EM 1 Goldpreis EUR/USD
World anleihen 2 aktien 3
DAX 1 0,823 0,736 -0,036 0,246 -0,366 0,039
MSCI World 0,823 1 0,778 -0,137 -0,077 -0,253 0,027
MSCI EM 1 0,736 0,778 1 0,164 0,19 -0,258 0,267
Goldpreis -0,036 -0,137 0,164 1 0,351 0,161 0,795
EUR/USD 0,246 -0,077 0,19 0,351 1 -0,382 0,15
Staatsanleihen 2 -0,366 -0,253 -0,258 0,161 -0,382 1 0,157
Goldminenaktien 3 0,039 0,027 0,267 0,795 0,15 0,157 1
1
vollständiger Name: MSCI Emerging Markets Index
2
vollständiger Name: EB Rexx Government Bond Index
3 vollständiger Name: NYSE Arca Gold BUGS Index SM
Frühere Korrelationswerte sind kein verlässlicher Indikator für die künftige Entwicklung der Korrelationen.
Quelle: Reuters; Stand: 9. Februar 2018
Exkurs: Gold und Goldminenaktien als Diversifikation 13Investieren in ETFs
Orderwege, Handelszeiten und
Sparpläne
Wer sich für einen ETF von ComStage entscheidet, kann diesen ent-
weder über die Börse oder im außerbörslichen Handel erwerben. Die
einzige Voraussetzung für den Kauf und späteren Verkauf ist ein
Depot bei einer Bank oder einer Sparkasse.
Börsenhandel
ComStage ETFs können börsentäglich über die Börse Stuttgart, an
der Frankfurter Wertpapierbörse, über das elektronische Handels-
system Xetra sowie über SIX gehandelt werden.
Handelszeiten
• Börse Stuttgart: von 08.00 bis 22.00 Uhr
• Börse Frankfurt: von 08.00 bis 20.00 Uhr
• Xetra-Handelssystem: von 09.00 bis 17.30 Uhr
• SIX Swiss Exchange Zürich: von 09.00 bis 17.30 Uhr
Außerbörslicher Handel (Direkthandel)
ComStage ETFs können zudem im außerbörslichen Handel erworben
und veräußert werden – auch als Direkthandel bezeichnet. Hierbei ent-
fällt die beim Börsenhandel übliche Maklercourtage. Für ComStage
ETFs werden unter normalen Marktbedingungen außerbörslich von
08.00 bis 22.00 Uhr laufend An- und Verkaufspreise gestellt.
Für welchen Handelsplatz sich Anleger auch entscheiden – ob börs-
lich oder außerbörslich – sie haben in der Regel die Möglichkeit, bei
der Auftragserteilung ein Kauf- bzw. Verkaufslimit zu setzen. Damit
geben Investoren einen Preis vor, zu dem sie maximal kaufen bzw.
mindestens verkaufen möchten. Durch die individuelle Limiteingabe
können so Einstiegs- oder Ausstiegszeitpunkt zu einem bestimmten
Kursniveau des ETF ohne ständige Überwachung gesteuert werden.
Handelspartner
Über welche Direktbanken ComStage ETFs außerbörslich erworben
und veräußert werden können, finden Sie unter www.comstage.de.
14 Investieren in ETFsETF-Sparpläne
Anleger, die kontinuierlich in ComStage ETFs investieren möchten,
haben diese Möglichkeit über einen ETF-Sparplan. So können Sparer
bereits mit kleinen Anlagebeträgen Renditechancen ergreifen, die
deutlich oberhalb der Sparbuch- oder Festgeldrenditen liegen kön-
nen.
Aufgrund der günstigen Kostenstruktur eignen sich ETFs besonders
für einen mittel- oder langfristigen Vermögensaufbau. Eine Beson-
derheit des Sparplans liegt im Gegensatz zu einer Einmalanlage im
sogenannten Cost-Average-Effekt, auch Durchschnittskosteneffekt
genannt. Dieser wird bei regelmäßiger Anlage eines gleichbleiben-
den Geldbetrags in ein und denselben ETF erzielt. Damit erwerben
Sparer für den festgelegten Investitionsbetrag in schwachen Börsen-
zeiten mehr ETF-Anteile (aufgrund des niedrigen Preises des ETF)
und in starken Börsenphasen weniger Stücke (aufgrund des höheren
Preises des ETF). Durch die so erzielten günstigeren Durchschnitts-
kurse der ETF-Anlage kann das Auf und Ab am Finanzmarkt im
Laufe der Zeit abgemildert werden.
Verschiedene ausgewählte Banken bieten das ETF-Sparen an.
Weitere Informationen zu ETF-Sparplänen stehen auf
www.comstage.de/sparplan zur Verfügung.
Investieren in ETFs 15Chancen und Risiken
Chancen
• Dieser ComStage ETF bietet Investoren mit nur einer einzigen
Transaktion die Möglichkeit, in verschiedene Goldminenaktien zu
investieren.
• Kein Mindestanlagevolumen, attraktive Ausschüttungsmöglich
keiten und geringe Spannen zwischen Kauf- und Verkaufskurs.
• ETFs zeichnen sich durch eine hohe Liquidität und einfache Han-
delbarkeit aus. Anleger können so mit ETFs flexibel auf Markt
veränderungen reagieren. Durch den fortlaufenden Handel ist
jederzeit ein Ein- und Ausstieg möglich, soweit keine Markt
störungen vorliegen.
• ETFs sind aufgrund ihres passiven Fondsmanagements sehr
transparent. Sie verfolgen das Ziel, den zugrunde liegenden Index
nahezu eins zu eins abzubilden.
• ETFs sind kosteneffizient und verursachen in der Regel niedrigere
laufende Gebühren im Vergleich zu klassischen Investmentfonds.
Risiken
• ETFs sind nicht kapitalgarantiert.
• ETFs sind an einen Index gekoppelt, der sich positiv oder negativ
entwickeln kann. Wie auch der Index kann der Wert der Fonds
anteile steigen oder fallen. Unter ganz ungünstigen Umständen (im
Falle eines marktbedingten Wertverlusts aller Indexkomponenten)
kann ein Totalverlust des angelegten Kapitals eintreten.
16 Chancen und Risiken• ETFs können zum Zwecke der effizienten Indexabbildung derivative
Finanzinstrumente nutzen, wie zum Beispiel Total Return Swaps, aus
denen sich spezielle Risiken, wie beispielsweise das Gegenpartei
risiko, ergeben. Das besteht darin, dass die Gegenpartei ausfallen
und deshalb ihre Zahlungsverpflichtungen nicht mehr erfüllen kann.
Trotz Besicherung dieses Risikos besteht die Möglichkeit, dass
ETF-Anleger bei Ausfall des Geschäftspartners einen Verlust erlei-
den. Gesetzlich ist das unbesicherte Gegenparteirisiko pro Handel-
spartner auf zehn Prozent des Fondsvermögens beschränkt.
• Für Sicherheiten, die vom Handelspartner im Zusammenhang
mit Wertpapierleihe- und OTC-Geschäften zur Minimierung des
Adressenausfallrisikos gestellt werden, gelten die gesetzlichen
und regulatorischen Bestimmungen. Es kann nicht ausgeschlossen
werden, dass einzelne Sicherheiten beim Eintritt des Verwertungs-
falls wertlos sein können beziehungsweise bis zum Zeitpunkt der
Verwertung ihren Wert vollständig verlieren.
• Die dem Index zugrunde liegenden Wertpapiere können in einer
anderen Währung als der des Anlegers gehandelt werden. In sol-
chen Fällen können Währungsverluste aus Sicht der Anleger einen
negativen Einfluss auf das Ergebnis der Anlage haben.
Eine ausführliche Darstellung der Chancen und Risiken einer Anlage
in ETFs ist in den Wesentlichen Anlegerinformationen (KIID) sowie
im Verkaufsprospekt zu finden.
Chancen und Risiken 17Allgemeine Informationen und wichtige Hinweise Der NYSE Arca Gold BUGS Index SM wird gesponsert von NYSE Euronext und ist eine Dienstleistungsmarke der NYSE Euronext oder der mit ihr verbundenen Unternehmen. Der Index wird mit Genehmigung der NYSE Euronext verwendet. NYSE Euronext wird den Teilfonds weder sponsern noch empfehlen oder ist anderweitig an den genannten oder in diesem Dokument beschriebenen Transaktionen beteiligt. NYSE Euronext übernimmt keine Haftung gegenüber Dritten für die Richtigkeit der Daten, auf denen der Index basiert, für Fehler, Irrtümer oder Auslassungen bei der Berechnung und/ oder Verbreitung des Index oder für die Art und Weise, in der dieser in Verbindung mit der Transaktion verwendet wird. Unter keinen Umständen übernimmt NYSE Euronext die Haftung für spezielle Schäden, Strafschadenersatz, indirekte und Folgeschäden (einschließlich entgangener Gewinne), selbst wenn vorher auf mögliche Schäden hin- gewiesen wurde. Diese Publikation ist eine Kundeninformation im Sinne des Wertpapierhandelsgeset- zes. Sie dient ausschließlich Informationszwecken und stellt weder eine individuelle Anlageempfehlung noch ein Angebot zum Kauf oder Verkauf von Wertpapieren oder sonstigen Finanzinstrumenten dar. Diese Ausarbeitung allein ersetzt nicht eine indivi- duelle anleger- und anlagegerechte Beratung. ComStage ist ein im Großherzogtum Luxemburg registrierter Fonds. Eine umfassende Darstellung der Fondsbedingungen ist im Verkaufsprospekt und in den Wesentlichen Anlegerinformationen (KIIDs) enthalten, die bei den nachfolgend aufgeführten Stellen kostenlos erhältlich sind: Deutschland: Commerzbank AG, ComStage ETF, Abteilung EMC, Mainzer Landstraße 153, 60327 Frankfurt am Main; Luxemburg: Commerz Funds Solutions S.A., 25, rue Edward Steichen, 2540 Luxemburg; Österreich: Erste Bank der österreichischen Sparkassen AG, Am Belvedere 1, A-1100 Wien agiert als Zahlstelle und steuerlicher Vertreter in Österreich; Schweiz: Commerzbank AG, Zweigniederlas- sung Zürich, Utoquai 55, CH-8034 Zürich agiert als Zahlstelle und Vertreter in der Schweiz. Die steuerliche Behandlung ist von den persönlichen Verhältnissen des Kunden abhän- gig und kann zukünftig Änderungen unterworfen sein. Die Commerzbank erbringt keine Beratung in rechtlicher, steuerlicher oder bilanzieller Hinsicht. © Commerzbank AG 2018. Alle Rechte vorbehalten. Stand: 28. März 2018 18 Allgemeine Informationen und wichtige Hinweise
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