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Investment & Actuarial Consulting,
Controlling and Research.
www.ppcmetrics.ch
Investment Consulting Einfluss des Coronavirus auf die Finanzmärkte PPCmetrics AG Lukas Riesen, CFA, Partner Luca Tonizzo, Investment Consultant Rico Streun, Associate Investment Consultant Zürich, 1. Dezember 2020 © PPCmetrics AG
Einleitung
• Die vorliegende Präsentation befasst sich mit dem Einfluss der Coronavirus-Pandemie
auf die Finanzmärkte.
• Die Auswirkungen auf unterschiedliche Anlagekategorien werden anhand der Entwick-
lungen der kumulierten Renditen von repräsentativen Indizes im Zeitablauf gezeigt.
• Eine Simulation der letzten Monate zeigt die Performance dreier Strategien mit unter-
schiedlicher Aktienquote.
• Eine weitere Simulation zeigt die Performance einer ausgewählten Strategie während
der Coronavirus-Pandemie im Vergleich zu vergangenen Pandemien.
• Ein kurzes Fazit mit Handlungsmöglichkeiten rundet diese Präsentation ab.
© PPCmetrics AG 2
Entwicklung wichtiger Indizes
Vergleich der Index-Renditen (01.01.2018 - 30.11.2020) Diagrammtitel
30%
20%
Kumulierte Renditen
10%
0%
-10%
-20%
-30%
-40%
01.2018
02.2018
03.2018
04.2018
05.2018
06.2018
07.2018
08.2018
09.2018
10.2018
11.2018
12.2018
01.2019
02.2019
03.2019
04.2019
05.2019
06.2019
07.2019
08.2019
09.2019
10.2019
11.2019
12.2019
01.2020
02.2020
03.2020
04.2020
05.2020
06.2020
07.2020
08.2020
09.2020
10.2020
11.2020
Obligationen CHF Obligationen FW, hedged Aktien CH
Aktien Welt Aktien EMMA Kotierte Immobilienfonds
• Nach einem massiven Einbruch zu Beginn des Jahres konnten sich die hier gezeigten
Indizes mittlerweile grösstenteils erholen.
• Die Ende März beschlossenen weltweiten Stabilisierungsmassnahmen von
Regierungen und Nationalbanken beendeten den Abwärtstrend an den Finanzmärkten.
Quelle: Bloomberg, eigene Berechnung und Darstellung
© PPCmetrics AG 3
Renditenvergleich wichtiger Indizes
Vergleich der kumulierten Index-Renditen in vergangenen Jahren und YTD (01.01. - 30.11.2020)
35%
30.59%
30% 26.13%
25%
20.67%
20% 16.78%
15%
10%
3.05% 3.72%4.61% 4.45% 3.32%
4.48%
5% 1.29% 1.16%
0.55% 0.07%
0%
-1.47% -0.37%
-5% -1.77%
-3.54%-3.70%
-5.32%
-10% -7.14% -6.51%
-8.57%
-15% -13.17%
-20%
Obligationen Obligationen Aktien CH Aktien Welt Aktien EMMA Kotierte CHF/EUR CHF/USD
CHF FW, hedged Immobilienfonds
YTD (2020) 2019 2018
• Die kumulierten Index-Renditen für dieses Jahr (YTD) liegen deutlich unterhalb der
Zahlen vom starken Börsenjahr 2019.
• Im Vergleich zu den Renditen vom schwachen Börsenjahr 2018, welches durch weltweite
politische Ereignisse geprägt war, stehen die aktuellen Zahlen relativ gut dar.
Quelle: Bloomberg, eigene Berechnung und Darstellung
© PPCmetrics AG 4
Performance unterschiedlicher Strategien (1)
• Die untenstehende Tabelle fasst die Rendite (YTD) für simulierte Anlagestrategien mit
unterschiedlichen Aktienquoten zusammen.
Strategie A (20% Aktien) B (30% Aktien) C (40% Aktien)
Obligationen CHF 40.0% 35.0% 30.0%
Obligationen FW, hedged 25.0% 20.0% 15.0%
Aktien CH 5.0% 7.5% 10.0%
Aktien Welt 15.0% 22.5% 30.0%
Kotierte Immobilienfonds 15.0% 15.0% 15.0%
Rendite YTD (01.01. - 30.11.2020) 3.37% 3.72% 4.00%
Je höher der Aktienanteil, desto höher die Rendite (YTD) in der Erholungsphase.
In der Abwärtsphase sanken die Renditen diversifizierter Portfolios deutlich weniger
stark als jene von Aktienanlagen.
Quelle: Bloomberg, eigene Berechnung und Darstellung
© PPCmetrics AG 5
Performance unterschiedlicher Strategien (2)
Vergleich der Renditen (YTD, 01.01. - 30.11.2020) von Strategien mit unterschiedlicher Aktienquote
5%
0%
Kumulierte Rendite
-5%
-10%
A (20% Aktien)
-15% B (30% Aktien)
C (40% Aktien)
-20%
• Nach Ausbruch des Coronavirus wiesen Strategien mit einer höheren Aktienquote
einen stärkeren Einbruch der Renditen aus als Strategien mit einer tieferen Aktienquote.
• In der darauffolgenden Erholungsphase kompensierte die höhere Aktienquote die zuvor
höheren Verluste.
Quelle: Bloomberg, eigene Berechnung und Darstellung
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Vergleich mit anderen Pandemien
(Renditen Strategie B; 30% Aktien)
Entwicklung der kumulierten Renditen der Strategie B nach Ausbruch der Pandemien
Diagrammtitel
18%
15%
12%
Kumulierte Rendite
9%
6%
3%
0%
-3%
-6%
-9%
-12%
0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 21 22 23 24 25
Monate nach Ausbruch
SARS Schweinegrippe MERS Coronavirus
• Im Vergleich zu vergangenen Pandemien führte die Coronavirus-Pandemie zu einem
deutlich stärkeren Einbruch der Finanzmärkte. Dies ist durch die enormen negativen
Auswirkungen auf die Realwirtschaft und den zusammenhängenden Nachfrageeinbruch
erklärbar.
• Mittelfristig liessen sich bei vergangenen Pandemien keine messbaren Einflüsse auf die
Finanzmärkte beobachten. Inwiefern dies bei der Coronvirus-Pandemie zutrifft, wird sich
erst noch zeigen.
Quelle: Bloomberg, eigene Berechnung und Darstellung
© PPCmetrics AG 7Zusammenfassung der Erkenntnisse Während negativer Ereignisse an den Finanzmärkten ist ein Monitoring der Risikofähigkeit und der finanziellen Situation sinnvoll. Kurzfristige Portfolioumschichtungen sind mit Herausforderungen verbunden (Transaktionskosten, Wiedereinstiegszeitpunkt etc.). Die langfristige Anlagestrategie, welche unter Berücksichtigung der Risikofähigkeit eines Anlegers festgelegt wurde, ist grundsätzlich auch während einer Krisenperiode für die Vermögensallokation massgebend. Grundsätzlich ist das Rebalancing des Portfolios, auch in solchen Situationen im Rahmen der Vorgaben des Anlagereglements durchzuführen. Bei einer erhöhten Marktvolatilität bzw. Unsicherheiten kann ein gestaffeltes Rebalancing diskutiert werden. © PPCmetrics AG 8
Kontakt Investment & Actuarial Consulting, Controlling and Research PPCmetrics AG Badenerstrasse 6 Postfach CH-8021 Zürich Telefon +41 44 204 31 11 E-Mail zurich@ppcmetrics.ch PPCmetrics SA 23, route de St-Cergue CH-1260 Nyon Telefon +41 22 704 03 11 E-Mail nyon@ppcmetrics.ch Website www.ppcmetrics.ch Social Media PPCmetrics (www.ppcmetrics.ch) ist ein führender Schweizer Investment Consultant, Investment Controller, strategischer Anlageberater und Pensionskassenexperte. Unsere Kunden sind institutionelle Investoren (beispielsweise vom Typ Pensionskasse, Vorsorgeeinrichtung, Personalvorsorgestiftung, Versorgungswerk, Versicherung, Krankenversicherung, Stiftung, NPO und Treasury-Abteilung) und Privatanleger (beispielsweise Privatkunden, Family Offices, Familienstiftungen oder UHNWI - Ultra High Net Worth Individuals). Unsere Dienstleistungen umfassen das Investment Consulting und die Anlageberatung sowie die Definition einer Anlagestrategie (Asset Liability Management - ALM), die Portfolioanalyse, die Asset Allocation, die Entwicklung eines Anlagereglements, die juristische Beratung (Legal Consulting), die Auswahl von Vermögensverwaltern (Asset Manager Selection), die Durchführung öffentlicher Ausschreibungen, das Investment Controlling, die aktuarielle und versicherungstechnische Beratung und die Tätigkeit als Pensionskassenexperte. © PPCmetrics AG 9
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