Mit Investment Grade-Wandelanleihen aus der Zinsfalle
←
→
Transkription von Seiteninhalten
Wenn Ihr Browser die Seite nicht korrekt rendert, bitte, lesen Sie den Inhalt der Seite unten
Mit Investment Grade-Wandelanleihen aus der Zinsfalle
Dienstag, 11. Mai 2021 um 15.00 Uhr
Werner Krämer, CEFA
Geschäftsführer & Economic Analyst
LAM Deutschland
Matthias Kruse
Geschäftsführer für Sales & Client Service bei
LAM Deutschland
Bitte nehmen Sie zur Kenntnis, dass die folgende Präsentation aufgezeichnet wird.
Informationen und Meinungen, die im Folgenden diskutiert werden, stellen keine Anlageberatung dar. Jegliche erwähnte Wertpapiere müssen nicht
zwangsläufig von Lazard Asset Management gehalten noch als Kaufempfehlung oder Kundenwerbung verstanden werden. Alle geäußerten Meinungen sind
unverbindlich.
_______________________________________________________________
Please note today’s presentation is being recorded.
Please note, the information and opinions discussed today do not constitute investment advice. Any securities mentioned are not necessarily held by Lazard
Asset Management, and should not be considered a recommendation or solicitation to buy or sell those securities. All opinions expressed are subject to
change.
MC34009
Mit Investment Grade-Wandelanleihen aus der Zinsfalle Werner Krämer, Managing Director, Makroökonomisches Research 11. Mai 2021
Vier Dekaden fallende Renditen Seit September 1981 sind die Renditen von (sicheren) Staatsanleihen gefallen und erreichten im März 2020 historische All-Zeit-Tiefs. In den vergangenen zwölf Monaten deutet sich allerdings allmählich eine Bodenbildung an. Quelle: Refinitiv Datastream, Stand 10. Mai 2021 3
Woher könnte Inflation kommen?
Geldmengenexpansion
Staatsverschuldung
Politisierung der Zentralbank
Rohstoffpreise
Rückgestaute Nachfrage
Sinkendes Angebot (Dauerlockdown)
Demographie
Mehr (teurer) Staat
Überregulierung
De-Globalisierung
Klimawandeleindämmungskosten
Inflationierungskräfte werden stärker
4
Quelle: Refinitiv Datastream, Stand 10. Mai 2021Konsequenz - Flucht in die Sachwerte Die Aktienmärkte sind in starker Verfassung und dem „TINA“-Argument ist nicht wirklich zu widersprechen, aber relativ zur eigenen Historie sind sie hoch bewertet. Quelle: Refinitiv Datastream, Stand 10. Mai 2021 5
Wandelanleihen – Asymmetrie und Konvexität
Yield instrument / Balanced instrument/
High Yield Hybrid mit Aktien- und Aktienalternativen
Anleihencharakteristika
Anleihen- Gemischt Aktien-ähnlich
ähnlich
Option
Auszahlungsprofil der Wandelanleihe
Gemischte Bond floor
Zone
Anleihe
Aktienpreis
Marktumfeld CBs generally behave like a… Rationale
Wenn der Preis der zugrunde liegenden Aktie steigt, steigt der Preis
Steigende Aktien-Märkte Aktie einer WA tendenziell an und erfasst einen Teil des
Aufwärtsgewinns.
Der Preis einer WA fällt tendenziell weniger stark als der Preis der
Fallende Aktien-Märkte Anleihe zugrunde liegenden Aktie, was eine Absicherung nach unten
bietet.
Nur für illustrative Zwecke. 6Enge Credit-Spreads Auch die Renditen von Unternehmensanleihen notieren nahe der historischen Tiefs, unter dem Vorkrisenniveau. Quelle: Refinitiv Datastream, Stand 10. Mai 2021 7
Wandelanleihen in Covid-Zeiten In der Pandemie-Krise 2020 funktionierten Wandelanleihen nahezu lehrbuchhaft. Sie konnten im Ausverkauf (relativ zu Aktien) verteidigen, gewannen dann in der folgenden Erholung mit dem Aktienmarkt an Wert. Ein aktiver Manager konnte in dieser Phase zusätzlich Wert schaffen. Quelle: Refinitiv Datastream, Stand 10. Mai 2021 8
Disclaimer Die in dieser Präsentation enthaltenen Informationen beruhen auf öffentlich zugänglichen Quellen, die wir für zuverlässig halten. Eine Garantie für die Richtigkeit oder Vollständigkeit der Angaben können wir nicht übernehmen, und keine Aussage in diesem Bericht ist als solche Garantie zu verstehen. Alle Meinungsaussagen geben die aktuelle Einschätzung des Verfassers/der Verfasser wieder und stellen nicht notwendigerweise die Meinung von Lazard oder deren assoziierter Unternehmen dar. Die in dieser Präsentation zum Ausdruck gebrachten Meinungen können sich ohne vorherige Ankündigung ändern. Weder Lazard noch deren assoziierte Unternehmen übernehmen irgendeine Art von Haftung für die Verwendung dieses Vortrages oder deren Inhalt. Weder diese Präsentation noch dessen Inhalt noch eine Kopie dieses Vortrages darf ohne die vorherige ausdrückliche Erlaubnis von Lazard auf irgendeine Weise verändert oder an Dritte verteilt oder übermittelt werden. Mit der Annahme dieser Veröffentlichung wird die Zustimmung zur Einhaltung der o.g. Bestimmungen gegeben. Lazard Asset Management (Deutschland) GmbH, Neue Mainzer Straße 75, 60311 Frankfurt am Main. Mai 2021
Sie können auch lesen
