Xtrackers Relative-Stärke-Modell - DWS
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02.03.2020 Xtrackers Relative-Stärke-Modell
KW 10
Xtrackers Relative-Stärke-Modell
Das Relative-Stärke-Modell misst das relative Momentum eines bestimmten Indexes im Vergleich zu
seinem Vergleichsuniversum. Als Modell zur Visualisierung der relativen Flows in Benchmarks auf
Regionen, Länder, Sektoren, Faktoren bietet es Ihnen:
_ Vergleichbarkeit des Momentums vieler Indizes in einem Modell
_ schnelle & effiziente Analyse der wichtigsten Trends
_ frühzeitige Diskussion eines Trendwechsels
_ Unterstützung beim Timing der Umsetzung von fundamentalen Entscheidungen
_ Beitrag zur Index-Selektion in taktischen Handelsansätzen
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Aktien per 02.03.2020
Kernaussagen des Modells:
Die Unordnung eines Momentum-Modells in Zeiten plötzlicher Marktvolatilität haben wir in den vergangenen Wochen schon
diskutiert. Trotz allem ergeben sich interessante Erkenntnisse, die möglicherweise richtungsweisend für alle Risikomärkte
sind. Innerhalb des Modells gab es in den vergangenen Tagen eine sehr deutliche regionale Verschiebung. Die Regionen
rund um den Ursprung des Coronavirus befinden sich inzwischen im oberen Drittel des Modells, was darauf hindeutet, dass
in den dortigen Märkten inzwischen eine rationalere Herangehensweise an die Situation vorherrscht. Im Gegensatz dazu
stehen viele europäische Aktienindizes, die in der vergangenen Wochen signifikant im Rating gefallen sind und die das
emotionale Marktumfeld der vergangenen Woche widerspiegeln. Ohne die Glaskugel zu der zukünftigen Entwicklung des
Virus zu haben, so stimmt die Reaktion in Asien zumindest vorsichtig optimistisch. Ähnlich wie in Folge der Anschläge des
11.September 2001 braucht es eine gewisse Zeit, um Wirtschaftssubjekten die Anpassung an ein neues Umfeld zu
ermöglichen. Ob das Hamsterkäufe im privaten Umfeld sind oder höhere Volatilität an den Märkten, es ist gut zu sehen,
dass die asiatischen Märkte ein risikoadjustiertes „back to normal“ versuchen umsetzen. Welchen Anteil staatlich
bereitgestellte Liquidität für China und die Region hat, sei dabei dahingestellt.
Viele andere Bewegungen einzelner Indizes sind der Situation angemessen und überraschen nicht. Dies wird dokumentiert
durch den Abrutsch zyklischer Indizes und Value Benchmarks. Dazu gehören, DAX, Euro Stoxx 50 und auch Sektoren wie
Industrials und Basic Resources. Interessanterweise sind die Sektoren der Informationstechnologie weiter ganz oben im
Modell zu sehen. Zahlreiche Kommentare von Analysten weisen darauf hin, dass sich bestimmte Trends durch den
Coronavirus noch verstärken sollten und diese dann auch stärker bestehen bleiben. Dies sind zum Beispiel der verstärkte
Trend zu Home-Office (mit entsprechenden technologischen Notwendigkeiten) oder das Online-Retail Geschäft. Hier
werden sicherlich viele Folgeopportunitäten in anderen Bereichen entstehen.
Relative Stärke Aktienmarktindizes
Leaders (Laggards) = bester (schlechtester) absoluter Wert im Ranking:
_ „Leaders“ Regionen, Länder, Sektoren: Stoxx Utilities, MSCI China, MSCI Taiwan
_ „Laggards“ Regionen, Länder, Sektoren: MSCI USA Energy, MSCI Thailand, MSCI World Energy, Stoxx Basic
Resources
102.03.2020 Xtrackers Relative-Stärke-Modell
KW 10
Relative Gainers (Losers) = Indizes mit signifikanter Verbesserung (Verschlechterung) der relativen Entwicklung über die
letzten Wochen:
_ „relative Gainers“ Regionen, Länder, Sektoren MSCI China, MSCI Taiwan, CSI 300, MSCI EM Asia, FTSE China 50,
MSCI AC Asia ex Japan, MSCI EM, Nifty 50, MSCI Pacific ex Japan,
MSCI Japan, Nikkei 225
_ „relative Losers“ Regionen, Länder, Sektoren: MSCI EMU, Stoxx600, Dax, EuroStoxx50, CAC40, Stoxx Banks,
Stoxx Basic Resources, MSCI World (& US) Financials
Grün – deutliche Verbesserung im Vergleich zu den Vorwochen
Rot – deutliche Verschlechterung im Vergleich zu den Vorwochen
202.03.2020 Xtrackers Relative-Stärke-Modell
KW 10
Quelle: DWS International GmbH
Renten per 02.03.2020
Kernaussagen des Modells:
Die Flucht in vermeintliche Sicherheit hat zu einer kompletten Umkehrung des Trends der letzten Monate geführt.
Angetrieben von den USA haben die Renditen von zahlreiche Staatsanleihen-Benchmarks neue Allzeittiefststände erreicht.
Mit einer Rendite von 1,06% am heutigen Morgen haben 10-jährige US-Bonds inzwischen über 80 bps in diesem (noch
kurzen) Jahr verloren. Auf der anderen Seite haben insbesondere High Yield Märkte und Kreditindizes in Europa und den
USA sehr deutlich Federn gelassen. In Europa sind deutsche Langläufer inzwischen wieder nahe an ihr Tief aus Q3 des
letzten Jahres herangerückt. Im 10-jährigen Bereich deutscher Staatsanleihen fehlen noch rund 10 bps zum Allzeittief.
Relative Stärke Fixed Income Indizes
Leaders (Laggards) = bester (schlechtester) absoluter Wert im Ranking:
_ „Leaders“ Regionen, Länder, Sektoren: iBoxx Eurozone 25+, iBoxx US Treasuries
_ „Laggards“ Regionen, Länder, Sektoren: iTraxx Crossover, iBoxx EUR Liquid High Yield
Relative Gainers (Losers) = Indizes mit signifikanter Verbesserung (Verschlechterung) der relativen Entwicklung über die
letzten Wochen:
_ „relative Gainers“ Regionen, Länder, Sektoren iBoxx US Treasuries, FTSE Singapore / Japanese / Australian Gov
Bonds, iBoxx AAA Eurozone Sovereigns
302.03.2020 Xtrackers Relative-Stärke-Modell
KW 10
_ „relative Losers“ Regionen, Länder, Sektoren: iTraxx Crossover, iBoxx EUR Liquid High Yield, BB Barclays US High
Yield, FTSE EM USD Gov Bonds, iBoxx Corporates Yield Plus
Grün – deutliche Verbesserung im Vergleich zu den Vorwochen
Rot – deutliche Verschlechterung im Vergleich zu den Vorwochen
Quelle: DWS International GmbH
Relative-Stärke-Modell
Zur Methodik:
Das wöchentliche Relative-Stärke-Modell misst das relative Momentum eines bestimmten Index im Vergleich zu seinem
Vergleichsuniversum. Ausgangsbasis hierfür stellt der Wochenschlusskurs einer bestimmten Benchmark dar, für die ein
rollierendes Ratio gebildet wird. Dieses wird ermittelt, indem der aktuelle Indexstand jeder Benchmark des Universums
durch den eigenen Durchschnitt der vergangenen 27 Wochen geteilt wird. Anschließend wird das berechnete Ratio
wöchentlich gegenüber den Vergleichsindizes gerankt, woraus eine absolute Betrachtung zu einem bestimmten Zeitpunkt
resultiert. Darüber hinaus besteht die Möglichkeit über die Veränderung des Rankings im Zeitverlauf eine Verschiebung der
relativen Attraktivität bestimmter Indizes abzulesen.
Warum ist dies aussagekräftig?
Häufig haben relative Indexbewegungen einen Vorlauf gegenüber absolute(n) Entwicklungen und können damit erste
Anzeichen für bestimmte Markttendenzen sein. Des Öfteren sind auch bestimmte Sektorenund Thementrends in einer
Region erstmalig zu erkennen und setzen sich dann global fort. Neben dem Sample für globale Aktienmarktbenchmarks
errechnen wir eine vergleichbare Übersicht für Fixed Income Benchmarks. Die verwendeten Indizes beider Modelle
beziehen sich auf die Benchmarks der verfügbaren Xtrackers ETFs.
402.03.2020 Xtrackers Relative-Stärke-Modell
KW 10
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