ARAMEA Rendite Plus ARAMEA Rendite Plus Nachhaltig - Nachhaltige Renditen im Niedrigzinsumfeld - FINANCIAL PLANNING ...
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ARAMEA Rendite Plus
WKN: A0NEKQ/A141WC
ARAMEA Rendite Plus Nachhaltig
WKN: A2DTL7 / A2DTL8
Nachhaltige Renditen im Niedrigzinsumfeld
Hamburg, Januar 2021
Nur für institutionelle Investoren
Bitte beachten Sie die Hinweise auf der letzten Seite
Willkommen bei ARAMEA
13 Jahre 25 Köpfe 100 % >4 Mrd. €
2007 gegründet Ø 24 Jahre Erfahrung unabhängig Assets under Management
Januar 2021 Fondsportrait: ARAMEA Rendite Plus & ARAMEA Rendite Plus Nachhaltig 2
Willkommen bei ARAMEA
...mit 4 Mrd. Euro Assets under Management
3.843
Spezialfonds* 3.452
3.370
3.220
Publikumsfonds
2.478
2.302 2.287
1.876
1.361
1.124 1.095
903
762
Dez. 08 Dez. 09 Dez. 10 Dez. 11 Dez. 12 Dez. 13 Dez. 14 Dez. 15 Dez. 16 Dez. 17 Dez. 18 Dez. 19 Nov. 20
*inkl. Managed Accounts
Januar 2021 Fondsportrait: ARAMEA Rendite Plus & ARAMEA Rendite Plus Nachhaltig 3
Die Investmentstory
Der ARAMEA Rendite Plus Nachhaltig investiert in das attraktive Segment der
Nachranganleihen von ausschließlich nachhaltigen Emittenten.
Emittenten setzen Nachranganleihen ein:
Banken Corporates
wenn es nur einer temporären Aufbesserung der
Eigenkapitalquote bedarf
Weil die Regulatorik bei Banken & Versicherungen dies
vorschreibt
wenn das Rating bewahrt werden soll
Versicherungen weil die Kuponzahlungen steuerlich absetzbar sind
Kostenanalyse
Nachranganleihen mit einem sehr
interessanten Chance-/Risikoprofil: 8,0%
Hohe Kupons und Renditen 4,2%
im Niedrigzinsumfeld 2,9%
0,4%
Geringe Zinssensitivität bei
steigenden 5 Jahre Senior-Anleihe Eigenkapitalkosten 50%/50% EK und FK Hybridanleihe
Kapitalmarktrenditen
Januar 2021 Fondsportrait: ARAMEA Rendite Plus & ARAMEA Rendite Plus Nachhaltig 4
Die Investmentstory
Sag mir, wo die Renditen sind…
Rendite (Laufzeitband 5-7 Jahre)
Bundesanleihe (AAA) -0,73
Niederlande Gov. (AAA) -0,64
Frankreich Gov. (AA) -0,59
EUR Swapsätze -0,43
EU Covered Bonds (AA) -0,36
Spanien Gov. (A) -0,33
Italien Gov. (BBB) 0,10
EU Corporate Senior (A-) 0,29
EU Financial Senior (A-) 0,30
Finanzen Nachrang (BBB+) 0,83
Emerging Market Gov. (BBB) 1,21
Industrie Nachrang (BBB) 1,51
Emerging Market Corporates (BBB+) 1,51
High Yield (BB-) 2,75
Aramea Rendite Plus* (BBB- / A-) 5,12
Aramea Rendite Plus Nachhaltig* (BBB+ / A) 5,15
* Ohne Kasse / nach Hedge / auf Basis erwarteter Kündigungen
Stand: 31.12.2020
Januar 2021 Fondsportrait: ARAMEA Rendite Plus & ARAMEA Rendite Plus Nachhaltig 5
So funktionieren Nachranganleihen
Die Risiken im Nachrangbereich Unsere Vorkehrungen
Werden ausgefallene Kupons
Kupon-Risiko nachgezahlt (kumulativ)?
• Kuponausfall bzw. Zahlungsaufschub
• Zum Teil Trigger-Abhängig
• Kein Kreditereignis
Laufzeitrisiko Regulatorische Anrechenbarkeit
• Unsicher Laufzeit (Calls vs. Perpetual)
• Ausstattung bedingt Kündigungswahrscheinlichkeit
Systematischer Ausschluss der
Nachrangrisiko
schlechtesten Kreditrisiken
• Bedienung im Insolvenzfall erst nach vorrangigen Forderungen
• Niedrige Recoveryquoten
Januar 2021 Fondsportrait: ARAMEA Rendite Plus & ARAMEA Rendite Plus Nachhaltig 6
So funktionieren Nachranganleihen
Wie lässt sich die Rendite von Nachranganleihen aufschlüsseln?
„Gegenüberstellung von 50 EUR-Investment Grade-
Hybridanleihen (IG €) und 11 GBP-Investment Grade-
Hybridanleihen (IG GBP) “
Der Anteil der Hybrid Komponente an der
Gesamtrendite variiert im Zeitverlauf z.B. durch
Änderungen im Zinsniveau oder
Markterwartungen.
Januar 2021 Fondsportrait: ARAMEA Rendite Plus & ARAMEA Rendite Plus Nachhaltig 7
So funktionieren Nachranganleihen
Banken Versicherungen
Ratingagentur S&P Moody´s Ratingagentur S&P Moody´s
Senior Preferred A Aa3 Senior Debt A- A3
Senior Non Pref. A- Baa1 Tier 2 BBB Baa1
Tier 2 BBB+ Baa2 Restricted Tier 1 BBB- Baa3
Additional Tier 1 BBB- Ba1
Corporates
Ratingagentur S&P Moody´s
Senior BBB Baa2
Hybrid BB+ Ba1
Stand: 11.2019
Quelle: Bloomberg, Unternehmen
Januar 2021 Fondsportrait: ARAMEA Rendite Plus & ARAMEA Rendite Plus Nachhaltig 8
So funktionieren Nachranganleihen
Banken
Banken Corporates
Versicherungen
Januar 2021 Fondsportrait: ARAMEA Rendite Plus & ARAMEA Rendite Plus Nachhaltig 9
So funktionieren Nachranganleihen
Finanzierungsinstrumente bei Banken: Abstufungen
„Alte Welt“ „Neue Welt“ nach Basel III
Pfandbriefe Pfandbriefe
Senior-Preferred
Senior-Anleihen
Anleihen
Tier 3 Anleihen Senior-Non-Preferred Bail-in
fähig
Lower-Tier 2 Anleihen F Tier 2 Anleihen
O
Additional-Tier 1
Upper-Tier 2 Anleihen K Anleihen (CoCo)
U
S Vorzugsaktien
Tier 1 Anleihen
Risiko
(Preferred‘s)
Vorzugsaktien
Aktien
(Preferred‘s)
Aktien
Januar 2021 Fondsportrait: ARAMEA Rendite Plus & ARAMEA Rendite Plus Nachhaltig 10So funktionieren Nachranganleihen
Finanzierungsinstrumente bei Banken: Abstufungen „Alte Welt“
Pfandbriefe • Mit Sachwerten besichert
• Feste Laufzeit, Kuponzahlung muss erfolgen
Senioranleihen • FK mit vorrangiger Bedienung im Insolvenzfall
• Feste Laufzeit, Kupon muss gezahlt werden
Tier 3 • Nachrangige Bedienung im Insolvenzfall
F
Lower-Tier 2 • Feste Laufzeit, teilweise mit Kündigungsrecht, Kupon muss gezahlt werden O
• Nachrangige Bedienung im Insolvenzfall
K
• Feste Laufzeit, Kuponzahlung nur bei Gewinn (kumulativ)
U
Upper-Tier 2 • Hair-cut bei Verlust möglich, nachrangige Bedienung im Insolvenzfall S
• Unendliche Laufzeit, Kündigungsrecht nach 10 Jahren
Tier 1 Anleihen • Kuponzahlung an Bedingungen (Gewinn) gekoppelt (nicht kumulierend), hair-cut möglich
• Unendliche Laufzeit
Risiko
AT1 / Cocos • Kupon diskretionär (nicht kumulativ)
• Bei Trigger-Event Wandlung in Aktien oder Haircut (je nach Ausgestaltung)
• Unendliche Laufzeit
Preferred Securities
• Nicht kumulativ
Aktien • Bedienung mit Dividenden erst nach Nachrangkapital
Januar 2021 Fondsportrait: ARAMEA Rendite Plus & ARAMEA Rendite Plus Nachhaltig 11So funktionieren Nachranganleihen
Banken - Basel III: Attraktive Sondersituation bei Nachranganleihen
2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022
Tier 1 Step
80% 70% 60% 50% 40% 30% 20% 10%
1. Call vor 12.2011 / nicht ausgeübt 100% Tier 1 0%
T1 T1 T1 T1 T1 T1 T1 T1
1. Call zwischen 12.2011 und 12.2013
/nicht ausgeübt 100% Tier 1 0% 0% 0% 0% 0% 0% 0% 0% 0%
80% 70% 60% 50% 40%
1. Call ab 12.2013 (z.B. 2019) 100% Tier 1 0% 0% 0% 0%
T1 T1 T1 T1 T1
Volle Anrechenbarkeit als EK Keine Anrechenbarkeit als EK
… Konsequenz Die (zu) teuren Nachranganleihen werden vom
Emittenten gekündigt bzw. zurückgekauft
Januar 2021 Fondsportrait: ARAMEA Rendite Plus & ARAMEA Rendite Plus Nachhaltig 12So funktionieren Nachranganleihen
Basel III: Verschärfte Eigenkapitalanforderungen machen
Bankenanleihen sicherer
Quelle: Boersen-Zeitung
Januar 2021 Fondsportrait: ARAMEA Rendite Plus & ARAMEA Rendite Plus Nachhaltig 13So funktionieren Nachranganleihen
Beispiel: DZ Bank – Floater-Anleihe (DE000A0GMRS6)
Stand: 18.01.2021
Quelle: Bloomberg
Januar 2021 14So funktionieren Nachranganleihen
Beispiel: BBVA – Floater-Anleihe (XS0308305803)
Stand: 15.12.2020
Quelle: Bloomberg
Januar 2021 Fondsportrait: ARAMEA Rendite Plus & ARAMEA Rendite Plus Nachhaltig 15So funktionieren Nachranganleihen
Beispiel: Banco Santander – Floater-Anleihe (DE000A0DEJU3)
Stand: 23.10.2019
Quelle: Bloomberg
Januar 2021 Fondsportrait: ARAMEA Rendite Plus & ARAMEA Rendite Plus Nachhaltig 16So funktionieren Nachranganleihen
Beispiel: Nordea Bank AB – NDASS Floater PERP (GB0001961928)
Stand: 18.10.2018
Quelle: Bloomberg
Januar 2021 Fondsportrait: ARAMEA Rendite Plus & ARAMEA Rendite Plus Nachhaltig 17So funktionieren Nachranganleihen
Beispiel: ING CMS – PERP FLOAT EUR 10YR GNTH + 10bps
(NL0000116127) – YTC (Dez 2021): 6,58% p.a.
Stand: 31.12.2020
Altes Format / Regulatorik (BRRD) drängt auf saubere Strukturierung der Funding-Seite / Retail Anleihe / Aktives ALM Quelle: Bloomberg
des Emittenten (z.T. über freiwilliges Rückkaufangebot)
Januar 2021 Fondsportrait: ARAMEA Rendite Plus & ARAMEA Rendite Plus Nachhaltig 18So funktionieren Nachranganleihen
Beispiel: BNP Paribas SA – PERP FLOAT USD 3MLibor + 7.5bps
(FR0008131403) – YTC (März 2022): 15,88% p.a.
Stand: 31.12.2020
Altes Format / Regulatorik (BRRD) drängt auf saubere Strukturierung der Funding-Seite / Retail Anleihe / Aktives ALM Quelle: Bloomberg
des Emittenten (z.T. über freiwilliges Rückkaufangebot)
Januar 2021 Fondsportrait: ARAMEA Rendite Plus & ARAMEA Rendite Plus Nachhaltig 19So funktionieren Nachranganleihen
Bank of America – Floor garantiert Mindestzins von 4%
Storyboard
Emittent: Bank of America Corp.
ISIN: US05518VAA35
Währung: USD
Rang: Tier1
Rating Emittent: A
Rating Anleihe: BBB-
Story:
US Banken sind ordentlich kapitalisiert. Diese Anleihe verliert
ihre Anrechenbarkeit auf das Eigenkapital bis Ende 2021,
womit die Kündigungswahrscheinlichkeit zunimmt. Es ist ein
Kupon von 4% p.a. garantiert (s. unten).
Yield to Call (Ende 2021 nach Hedge): 3,80%
Duration: 0,96
Stand: 31.12.2020
Quelle: Bloomberg
Januar 2021 Fondsportrait: ARAMEA Rendite Plus & ARAMEA Rendite Plus Nachhaltig 20So funktionieren Nachranganleihen
Kündigungsoption weit „aus dem Geld“
Beispiel Aareal Bank (DE000A1TNC94)
STORY
• Aareal Bank AG – deutsche
Hypothekenbank
• Endfällig im März 2026 mit einer
Calloption im März 2021
• Tier 2
• CET1 Quote 12/2019: 19,60%
• Issuer Rating: Moody‘s / Fitch: A3 /
BBB+ *-
• Bond Rating: Fitch BBB- *-
• Kupon 4,25% bis 03/2021, danach
5yr Euro midswap +290bp
• Kündigung 03/2026:
• YTC: 4,17%
• Duration: 4,63
Stand: 31.12.2020
Quelle: Bloomberg
Januar 2021 Fondsportrait: ARAMEA Rendite Plus & ARAMEA Rendite Plus Nachhaltig 21So funktionieren Nachranganleihen
Credit Agricole – Freiwilliges Rückkaufangebot beflügelt den Markt
Story board
• Emittent: Credit Agricole SA
• Rang: Jr. Subordinated
• Emissionsdatum: Januar 2005
• Volumen: 600.000.000 EUR
• Ausstehend: 183.146.000 EUR
• Stückelung: 1.000
• Kupon:
• CMS (Constant-Maturity-Swap – Floater)
• EU-Swap 10j + 7.75bps = 0%
• Jährliche Kuponanpassung
• Jährliches Kündigungsrecht
Story: Credit Agricole hat im April 2020 ein
Rückkaufangebot deutlich über dem Marktkurs
unterbreitet. Dieses ist aus Sicht des Emittenten
natürlich opportunistisch (Kündigung müsste zu 100
erfolgen), allerdings ein positives Zeichen mit
Signalwirkung für den Gesamtmarkt.
Freiwilliges
Fazit: Emittenten sind bestrebt ihre Rückkaufangebot
Nachranganleihen alten Formates trotz der
günstigen Kostenstruktur (0% Kupon) weiterhin
abzulösen.
Januar 2021 Fondsportrait: ARAMEA Rendite Plus & ARAMEA Rendite Plus Nachhaltig 22So funktionieren Nachranganleihen Royal Bank of Scotland – Bilanzbereinigung geht weiter US780097AH44 / 7.648% Kupon / Make-Whole Struktur US74927PAA75 / 6.425% Kupon / Make-Whole Struktur 129 Mio. von 1.2 Mrd. $ ausstehend 137 von 650 Mio. $ ausstehend Januar 2021 Fondsportrait: ARAMEA Rendite Plus & ARAMEA Rendite Plus Nachhaltig 23
So funktionieren Nachranganleihen
Beispiel: Santander UK – SANUK 8.936 PERP USD (US002927AA95)
Freiwilliger Make-Whole für saubere Finanzierungsstruktur
Stand: 18.10.2018
Quelle: Bloomberg
Januar 2021 Fondsportrait: ARAMEA Rendite Plus & ARAMEA Rendite Plus Nachhaltig 24So funktionieren Nachranganleihen
Commerzbank – Chancen voraus? (XS0097772965)
Stand: 31.12.2020
Quelle: Bloomberg
Januar 2021 Fondsportrait: ARAMEA Rendite Plus & ARAMEA Rendite Plus Nachhaltig 25So funktionieren Nachranganleihen
11. März 2020: „Selbst“ Deutsche Bank kündigt Anleihe alten Formates
November 2019: Deutsche Bank kündigt erste Anleihe alten Formates
DB Capital Trust IV: 1.385 Mrd. USD 8.05% PERP Pfd
März 2020: Deutsche Bank kündigt weitere Anleihe alten Formates
DB Capital Trust II: 800 Mio. USD 6.55% PERP Pfd
Weitere Anleihen auf der „Kündigungsagenda“ 2021/2022
ISIN / YTC p.a. / Duration
Postbank Funding Trust II: DE000A0DHUM0 4,09% / 0,98
Postbank Funding Trust I: DE000A0DEN75 4,12% / 1,42
Postbank Funding Trust III: DE000A0D24Z1 4,15% / 1,43
Stand: 31.12.2020
Januar 2021 Fondsportrait: ARAMEA Rendite Plus & ARAMEA Rendite Plus Nachhaltig 26So funktionieren Nachranganleihen
Financials – Risikoprämie weit von Vorkrisenniveau entfernt
Spreads Finanzanleihen vs. Swaps (in Bp.)
900
800
700
600
500
400
300
200
100
0
Jan. 07 Jan. 08 Jan. 09 Jan. 10 Jan. 11 Jan. 12 Jan. 13 Jan. 14 Jan. 15 Jan. 16 Jan. 17 Jan. 18 Jan. 19 Jan. 20
Sub - Sen Diff Financial Subordinated Financial Senior
Stand: 31.12.2020
Quelle: iBoxx; ARAMEA Research
Januar 2021 Fondsportrait: ARAMEA Rendite Plus & ARAMEA Rendite Plus Nachhaltig 27So funktionieren Nachranganleihen: Rahmenbedingungen – das Umfeld stimmt
Faule Kredite vs. Solide Kapitalisierung im Euro-Kern
Ausgewählte Länder:
Fokus auf Kerneuropa & Untergewichtung in der Peripherie
ARAMEA Rendite Plus
GERMANY 29,5%
FRANCE 14,3%
NETHERLANDS 14,6%
UNITED STATES 9,0%
ITALY 2,1%
SPAIN 3,9%
PORTUGAL 0,0%
GREECE 0,0%
ARAMEA Rendite Plus Nachhaltig
GERMANY 23,8%
FRANCE 17,9%
BENELUX 15,2%
UNITED STATES 12,3%
ITALY 2,8%
SPAIN 5,3%
PORTUGAL 0,0%
Quelle: Moody´s Investors Service; ECB GREECE 0,0%
Stand: 31.12.2020
Januar 2021 Fondsportrait: ARAMEA Rendite Plus & ARAMEA Rendite Plus Nachhaltig 28So funktionieren Nachranganleihen: Rahmenbedingungen – das Umfeld stimmt Fundament: Positiv für Anleihegläubiger Januar 2021 Fondsportrait: ARAMEA Rendite Plus & ARAMEA Rendite Plus Nachhaltig 29
So funktionieren Nachranganleihen: Rahmenbedingungen – das Umfeld stimmt
Regulatorischer Rückenwind hält an
Neue regulatorische Veränderungen in der
Pipeline
Basel IV ab 2022 (2027) mit erheblichen
Einfluss auf Banken-RWA
Europäische
EIOPA
Kommission
CRR2 in der Finalisierung
Neue Übergangsperiode (Grandfathering)
einiger Nachranganleihen bis 06/2025
möglich
Rating-
agenturen & EBA/SRB
Solvency II wirkt bis 2026 IASB
Erste Kritik bei AT1-Anleihen durch Basler
Bundesbank – Künftiger regulatorischer Ausschuss für
Handlungsbedarf denkbar. Zudem mögliche Banken-
wegfallende ICAAP Anrechenbarkeit durch aufsicht
EZB
= auch in Zukunft Sondersituationen bei
Nachranganleihen
Januar 2021 Fondsportrait: ARAMEA Rendite Plus & ARAMEA Rendite Plus Nachhaltig 30So funktionieren Nachranganleihen
Versicherungen
Banken Corporates
Versicherungen
Januar 2021 Fondsportrait: ARAMEA Rendite Plus & ARAMEA Rendite Plus Nachhaltig 31So funktionieren Nachranganleihen
Finanzierungsinstrumente bei Versicherungen: Abstufungen
Neue Welt nach Solvency II
Senior-Anleihen
Tier 3 Anleihen
Tier 2 Anleihen
Restricted-Tier 1 Anleihen
Risiko
Vorzugsaktien (Preferred‘s)
Aktien
Januar 2021 Fondsportrait: ARAMEA Rendite Plus & ARAMEA Rendite Plus Nachhaltig 32So funktionieren Nachranganleihen
Versicherungen: Solvency II sorgt für attraktive Sondersituation bei
Nachranganleihen
2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023 2024 2025 2026 2027
Hybridanleihen (emittiert vor
100% Eigenkapital 0%
01.01.2016)
Volle Anrechenbarkeit als EK Keine Anrechenbarkeit als EK
… Konsequenz Die (zu) teuren Nachranganleihen werden vom
Emittenten gekündigt bzw. zurückgekauft
Januar 2021 Fondsportrait: ARAMEA Rendite Plus & ARAMEA Rendite Plus Nachhaltig 33So funktionieren Nachranganleihen
Kündigungsoption weit „aus dem Geld“
Beispiel Aegon NV Floater Perpetual (NL0000116150)
STORY
• Aegon NV – Niederländischer
Versicherer
• Nachranganleihe alten Formates
• Halbjährlich Kündbar
• Verlust der
Eigenkapitalanrechenbarkeit bis
spätestens 01.01.2026
• 100er Stückelung
• Kündigung 01/2025:
• YTC: 5,81%
• Duration: 4,04
Stand: 31.12.2020
Quelle: Bloomberg
- Aegon NV Präsentation 12/2018
Januar 2021 Fondsportrait: ARAMEA Rendite Plus & ARAMEA Rendite Plus Nachhaltig 34So funktionieren Nachranganleihen
Investitionsbeispiel AXA S.A. – Geringe Sensitivität bei hohem Kupon
Storyboard
Status Quo:
Emittent
• Unternehmen: AXA S.A.
• Land: Frankreich
• Branche: Versicherung
• Rating: „A“
Anleihe
• ISIN: XS0207825364
• Volumen: 250 Mio. EUR
• Rang: Tier 1
• Rating: „BBB“
• Floater: Anpassung 1x / Jahr
• Steepener: 4 x (EU10y – EU2y)
• Cap/Floor / Aktuell: 10% / 3.75% / 3,75%
Pro:
• Stabiler Emittent
• Abnehmende Anrechenbarkeit aufs Eigenkapital durch Solvency II
ab 2027. Dann FK und somit deutlich zu teuer in der
Finanzierungsstruktur
• Bis dahin Kupon von mindestens 3.75% oder 4x (EU10y – EU2y)
• Möglichkeit der Partizipation an zunehmender Kurvensteilheit bei
gleichzeitigem Floor
Kontra:
• Unsichere Laufzeit
• Nachrangige Bedienung im Insolvenzfall
Stand: 31.12.2020
Quelle: Bloomberg
YTC: 3,42% / Duration: 4,62
Januar 2021 Fondsportrait: ARAMEA Rendite Plus & ARAMEA Rendite Plus Nachhaltig 35So funktionieren Nachranganleihen
Corporates
Corporates
Banken
Versicherungen
Januar 2021 Fondsportrait: ARAMEA Rendite Plus & ARAMEA Rendite Plus Nachhaltig 36So funktionieren Nachranganleihen
Finanzierungsinstrumente bei Corporates: Abstufungen
Bilanzstruktur
Senior-Anleihen
Hybridanleihen
Vorzugsaktien (Preferred‘s)
Risiko
Aktien
Januar 2021 Fondsportrait: ARAMEA Rendite Plus & ARAMEA Rendite Plus Nachhaltig 37So funktionieren Nachranganleihen
Corporates: Ratingagenturen sorgen für attraktive Sondersituation bei
Hybridanleihen
N N+5
BEISPIEL: Anrechenbarkeit bis
zum ersten Kündigungstermin 50 % Eigenkapital* 0%
(z.B. Emission in N und Kündigung
nach 5 Jahren (N+5)
Anrechenbarkeit als EK Keine Anrechenbarkeit als EK
… Konsequenz Die (zu) teuren Nachranganleihen werden vom
Emittenten gekündigt bzw. zurückgekauft
*I.d.R. bewerten Ratingagenturen Hybridanleihen mit einer EK-Anrechenbarkeit von 50%. Je nach
Ausgestaltung ist jedoch auch eine Anrechenbarkeit von 25% oder 75% möglich.
Januar 2021 Fondsportrait: ARAMEA Rendite Plus & ARAMEA Rendite Plus Nachhaltig 38So funktionieren Nachranganleihen
Ein Billionen-Markt: Nachranganleihen bieten zahlreiche Chancen
Unser Investmentfokus – 1,5 Bio. EUR ausstehendes Volumen in 3.078 Bonds
Europa, Nordamerika & Australien (in EUR / USD / GBP / CHF)
Banken: Versicherungen: Corporates:
994 Mrd. EUR / 2.035 Bonds / 626 Emittenten 248 Mrd. EUR / 502 Bonds / 180 Emittenten 282 Mrd. EUR / 541 Bonds / 276 Emittenten
Banken Versicherungen Corporates
54
72
71
397 23
177 39 51
597
42
Tier 1 Tier 2
Utilities Energy
Real Estate, REIT Communications
Tier 1 Tier 2 Consumer, Cyclical other
Stand: 12/2020
Quelle: Bloomberg-Screening, Aramea
Januar 2021 Fondsportrait: ARAMEA Rendite Plus & ARAMEA Rendite Plus Nachhaltig 39So funktionieren Nachranganleihen
Banken und europäische Emittenten dominieren den Markt
Unser Investmentfokus – Europa, Nordamerika & Australien (in EUR / USD / GBP / CHF)
Ausstehendes Volumen nach Segmenten in Mrd. EUR Ausstehendes Volumen nach Regionen in Mrd. EUR
54
282
414
248
994 1.055
Banken Versicherungen Corporates Europa Nordamerika Australien
Volumen Anzahl Anzahl Volumen Anzahl Anzahl
Mrd. EUR Bonds Emittenten Mrd. EUR Bonds Emittenten
Total 1.523 3.078 1.082 Total 1.523 3.078 1.082
- Banken 994 2.035 626 - Europa 1.055 2.052 625
- Versicherungen 248 502 180 - Nordamerika 414 959 440
- Corporates 282 541 276 - Australien 54 67 17
Stand: 12/2020
Quelle: Bloomberg-Screening, Aramea
Januar 2021 Fondsportrait: ARAMEA Rendite Plus & ARAMEA Rendite Plus Nachhaltig 40So funktionieren Nachranganleihen
Nachranganleihen: Neuemissionen auf Rekordniveau
Neuemissionsvolumen seit 2007 bis heute in Mrd. EUR
300 700
600
250
500
200
400
150
300
100
200
50
100
- 0
2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020
Banks Insurance Corporates Anzahl Emissionen (re)
Stand: 12/2020
Quelle: Bloomberg-Screening, Aramea
Januar 2021 Fondsportrait: ARAMEA Rendite Plus & ARAMEA Rendite Plus Nachhaltig 41So funktionieren Nachranganleihen
Europäische Corporate Hybrids: Struktur des Marktes
Nach Laufzeit: Nach Branche: Nach Land*:
19% 17%
26% 23%
33%
4%
10% 4%
11%
67% 12% 17% 21%
16% 20%
dated true perpetual Utilities Energy France Great Britain Germany
Communications Real Estate, REIT Spain Italy Sweden
Consumer, Cyclical other other
Other:
Consumer, Non-cyclical 8,4%
Industrial 5,2%
Basic Materials 3,3%
Technology 0,6% Stand: 12/2020
* Country of Risk Quelle: Bloomberg-Screening, Aramea
Januar 2021 Fondsportrait: ARAMEA Rendite Plus & ARAMEA Rendite Plus Nachhaltig 42So funktionieren Nachranganleihen
Vodafone – Gleicher Emittent, anderer Rang, auskömmliche Rendite
Storyboard Bis dahin Eigenkapitalanrechenbarkeit durch
Ratingagenturen. Danach Verlust der Anrechenbarkeit
und somit FK = Hohe Kündigungswahrscheinlichkeit in
Trotz herausfordernden Marktumfeldes im Herbst eine der 10/23
größten Hybridemission. Günstigeres Funding als 50% Senior/EK-Mix
Anzahl Anleihen: 4x
Währungen: EUR, USD, GBP Senior vs. Sub
Nominal: 4.3 Mrd. insgesamt Senior: VOD 0.5% 01/24 = YTM -0,11%
Rang: Hybrid Dur: 3,03
Struktur: Laufzeit bis 2079 mit
Kündigungsterminen Sub: VOD 3.1% 10/23 = YTC 1,67%
Verwendung: Wahrung des Ratings & Dur: 2,67
Finanzierung 5G
1. Call-Datum: 03.10.2023
Stand: 31.12.2020
Quelle Bloomberg
Januar 2021 Fondsportrait: ARAMEA Rendite Plus & ARAMEA Rendite Plus Nachhaltig 43So funktionieren Nachranganleihen
Corporate Hybrids – Chancen im non rated*-Universum
Beispiel Eurofins Scientific – Kursanstieg nach Erstrating durch Moodys
Nicht gerateter Emittent Eurofins Scientific erhält
aus dem Stand ein Investment Grade Rating.
Ratingaction von Moodys
- am 24. Juli 2020 Emittentenrating: Baa3
- am 6. August 2020 Bondrating: Ba2
Die Investoren belohnen diesen Schritt mit einem
Kursplus bei den drei Nachranganleihen.
3.August
18. August
14. Juli
* Not rated: nicht von den Ratingagenturen Standard & Poors, Moodys oder Fitch bewertet
Januar 2021 Fondsportrait: ARAMEA Rendite Plus & ARAMEA Rendite Plus Nachhaltig 44So funktionieren Nachranganleihen Hybrid Markt am Leben – Calls kommen rein Januar 2021 Fondsportrait: ARAMEA Rendite Plus & ARAMEA Rendite Plus Nachhaltig 45
So funktionieren Nachranganleihen Hybrid Markt am Leben – Calls und Tender kommen rein Januar 2021 Fondsportrait: ARAMEA Rendite Plus & ARAMEA Rendite Plus Nachhaltig 46
So funktionieren Nachranganleihen
Corporates – Risikoprämien bieten Opportunitäten
Spreads Corporates vs. Swaps (in Bp.)
800
700
600
500
400
300
200
100
0
Jan. 06 Jan. 07 Jan. 08 Jan. 09 Jan. 10 Jan. 11 Jan. 12 Jan. 13 Jan. 14 Jan. 15 Jan. 16 Jan. 17 Jan. 18 Jan. 19 Jan. 20
Sub - Sen Diff Non-Financial Subordinated Non-Financial Senior
Stand: 31.12.2020
Quelle: iBoxx; ARAMEA Research
Januar 2021 Fondsportrait: ARAMEA Rendite Plus & ARAMEA Rendite Plus Nachhaltig 47Nachhaltigkeit
Nachrang-
Nachhaltigkeit
anleihen
Nachhaltigke
Renditen
it
Januar 2021 Fondsportrait: ARAMEA Rendite Plus & ARAMEA Rendite Plus Nachhaltig 48Nachhaltigkeit
Gesamtes Anlageuniversum
4x Ausschlusskriterien
Nachhaltigkeit
(Exclusion Screening)
Prime-Rating Ansatz
(Positive Screening)
Finales Anlageuniversum
Finanzanalyse
ARAMEA Rendite Plus Nachhaltig
Januar 2021 Fondsportrait: ARAMEA Rendite Plus & ARAMEA Rendite Plus Nachhaltig 49Nachhaltigkeit
Anlageuniversum (Emittenten) Nachranganleihen
28% für ARAMEA Rendite Plus Nachhaltig
investierbar
vom Anlageuniversum ausgeschlossen
72%
22%
Negative-Screening (4x Ausschlusskriterien)
78% Positiv-Screening (ISS-ESG)
Januar 2021 Fondsportrait: ARAMEA Rendite Plus & ARAMEA Rendite Plus Nachhaltig 50Nachhaltigkeit
Orientierungshilfe der
Leitfaden für ethisch
katholischen Kirche
nachhaltige Geldanlage in
„Ethisch nachhaltig
der evangelischen Kirche
investieren“
ARAMEA Rendite Plus
Nachhaltig
Prinzipien des United Richtlinie des
Nations Global Compact Österreichischen
Umweltzeichens
Durch die Einhaltung gleich mehrerer Richtlinien und Anforderungskataloge an nachhaltige
Investitionen soll eine vollumfängliche Berücksichtigung der Kriterien an nachhaltige Geldanlage
garantiert werden. Es wird demzufolge keine Selbstbedienungsmentalität, sondern eine konsequente
Berücksichtigung verfolgt, um Investitionen in nicht nachhaltige Emittenten auszuschließen.
Januar 2021 Fondsportrait: ARAMEA Rendite Plus & ARAMEA Rendite Plus Nachhaltig 51Nachhaltigkeit
Leitfaden für ethisch-nachhaltige Geldanlage
in der evangelischen Kirche
2011 erstellt, um Gelder der Kirchengemeinschaft verantwortungsvoll zu investieren
Stetige Erweiterung, um Änderungen im Markt mit aufzufassen (3. Auflage)
Nachhaltige Investition: Emittent handelt sozialverträglich, ökologisch und generationsgerecht
Positivkriterien Ausschlusskriterien
Mitverantwortung für die Spirituosen
Arbeitsbedingungen in Weiterbildung von Entwicklung/ Herstellung
von Rüstungsgütern mit mehr als 15
Zulieferbetrieben Mitarbeitern Volumenprozent
Rohstoff-, Wasser- und Anwendung
Energieverbrauch sowie erneuerbarer Energie- Betrieb von
Tabakwaren
Schadstoffemissionen quellen weiterentwickeln kontroversem Glückspiel
reduzieren und fördern
Verbesserte Maßnahmen zur
Entwicklung der Menschenunwürdige
Vereinbarkeit von Genetisch verändertes
Infrastruktur/Schulen Arbeitsbedingungen oder
Familie Saatgut
/Wasser- Kinderarbeit
und Beruf ermöglichen und Stromnetzen fördern
Januar 2021 Fondsportrait: ARAMEA Rendite Plus & ARAMEA Rendite Plus Nachhaltig 52Nachhaltigkeit
Österreichisches Umweltzeichen –
Nachhaltige Finanzprodukte
In Österreich ist ein deutlicher Trend zur Anlagepolitik in Emittenten mit ökologischen und ethisch-
sozialen Kriterien zu beobachten.
Definition eines „nachhaltigen Finanzproduktes“:
Emittenten im Fondsuniversum müssen Auswahlkriterien erfüllen
Qualitätsanforderungen an den Erhebungs- und Auswahlprozess muss gewährleistet sein
Der Fonds muss transparent handeln
Auswahlkriterien Ausschlusskriterien
Anbau und Vermarktung
Corporate Governance gentechnisch
Arten-, Tier-, Land- und Rüstungsproduktion oder
Struktur, die fahrlässiges Atomkraft manipulierter
Klimaschutz Handel
Verhalten vermindert Organismen und
Produkte
Umgang mit
Materialeffizienz Förderung von Menschen- und
Anspruchsgruppen (e.g.
(Umgang mit endlichen Erdgas/Erdöl durch Förderung von Kohle Arbeitsrechtverletzung
Mitarbeiter, Zulieferer,
Rohstoffen) Fracking und Ölsand (e.g. Kinderarbeit etc.)
Kunden, Investoren etc.)
Januar 2021 Fondsportrait: ARAMEA Rendite Plus & ARAMEA Rendite Plus Nachhaltig 53Nachhaltigkeit
Prinzipien des United Nations Global Compact
2015 verabschiedete Agenda 2030 für nachhaltige Entwicklung
Zusammengefasst in zehn Prinzipien
Somit sollen die Unterzeichner des Global Compacts die Sustainable Development Goals
(SDGs) fördern
Die zehn Prinzipien des UN Global Compact
Vereinigungsfreiheit und
Schutz der internationalen Keine Mitschuld an wirksame Anerkennung
Beseitigung aller Formen Abschaffung von
Menschenrechte Menschenrechts- des Rechts auf
von Zwangsarbeit Kinderarbeit
unterstützen und achten verletzung Kollektivverhandlungen
wahren
Entwicklung und
Beseitigung von Initiativen ergreifen, um Gegen alle Arten der
Umgang mit Verbreitung
Diskriminierung bei größeres Korruption eintreten,
Umweltproblemen dem umweltfreundlicher
Anstellung und Umweltbewusstsein zu einschließlich Erpressung
Vorsorgeprinzip folgen Technologien
Erwerbstätigkeit eintreten fördern und Bestechung
beschleunigen
Januar 2021 Fondsportrait: ARAMEA Rendite Plus & ARAMEA Rendite Plus Nachhaltig 54Nachhaltigkeit
Orientierungshilfe der katholischen Kirche -
„Ethisch nachhaltig investieren“
2015 eingeführt, um Finanzverantwortliche dabei zu unterstützen, ihre Gelder in
Unternehmen zu investieren, die nicht gegen gewisse Ausschlusskriterien verstoßen
Nachhaltige Dimensionen verankern sich in den Bereichen Sozialverhalten, ökologisches
Handeln und der Unternehmensführung
Ausschlusskriterien
Menschenunwürdige
Rücksichtloser Umgang Embryonale
Arbeitsbedingungen oder Atomenergie
mit der Umwelt Stammzellforschung
Kinderarbeit
Gefährliche Chemikalien
Genetisch verändertes Alle Formen der
und klimaschädliche Rüstungsgüter
Saatgut Korruption
Substanzen
Januar 2021 Fondsportrait: ARAMEA Rendite Plus & ARAMEA Rendite Plus Nachhaltig 55Nachhaltigkeit
ISS-ESG – Ein verlässlicher Partner
Gründung: 1993 Mitarbeiter: 2000 Mitarbeiter (650 Analysten)
Standorte: München, London, New York Web: https://www.issgovernance.com/esg-de/
Universum: 6.200 Emittenten (5.500 Unternehmen & 700 Staaten bzw. Gebietskörperschaften)
Ausgeschlossene Geschäftsfelder Ausgeschlossene Geschäftspraktiken Im Rahmen der
Alkohol Arbeitsrechte Implementierung des „ARAMEA
Atomenergie Zwangsarbeit
Embryonenforschung Kinderarbeit Rendite Plus Nachhaltig“
Grüne Gentechnik Diskriminierung
Fossile Energieträger Menschenrechte arbeitet die ARAMEA Asset
Pornographie Gesundheitsgefährdung Management AG bei der
Glücksspiel Sklavenhaltung
Rüstung Gewaltanwendung Auswahl und Einhaltung der
Tabak Umwelt
Anforderung an nachhaltige
Tierversuche Missachtung von Umweltgesetzen
Abtreibung Schädl. Wirkung auf Ökosysteme Geldanlagen eng mit der ISS-
Wirtschaftspraktiken
Korruption ESG zusammen.
Auszeichnungen & Partner:
Januar 2021 Fondsportrait: ARAMEA Rendite Plus & ARAMEA Rendite Plus Nachhaltig 56Nachhaltigkeit
Mining
Anforderung für
Prime-Schwelle:
Umweltrelevanz
hoch
Automobile
B-
Textil-
C+
mittel
industrie
Versicherung
C
C-
niedrig
niedrig mittel hoch
Soziale Relevanz
Die sozialen und ökologischen Auswirkungen verschiedener Industrien sind sehr unterschiedlich. Daher wird jede
Branche aufgrund jener Relevanz eingeordnet. Abhängig von dieser Einteilung werden die Sektoren anhand der zwei
Dimensionen gewichtet und die sektorspezifischen Mindestanforderungen für Prime Status festgelegt.
Januar 2021 Fondsportrait: ARAMEA Rendite Plus & ARAMEA Rendite Plus Nachhaltig 57Nachhaltigkeit
Allianz: C+
Prime!
Anglo American: C+
Not Prime!
Januar 2021 Fondsportrait: ARAMEA Rendite Plus & ARAMEA Rendite Plus Nachhaltig 58Nachhaltigkeit
√
X
Januar 2021 Fondsportrait: ARAMEA Rendite Plus & ARAMEA Rendite Plus Nachhaltig 59Nachhaltigkeit
Gründung Mitarbeiter Branche Umsatz
2008 3.683 Versicherung € 5,58 Mrd.
ASR ist eine Niederländische Versicherungsgruppe, die Produkte und Service in den Bereichen Life
und Non-Life anbietet. Die Firma wurde 2008 gegründet, nachdem die Versicherungsabteilung sich
während der Finanzkrise von Fortis abspaltete.
X √ √ √ √
ASR Nederland N.V. wurde aus dem Anlageuniversum ausgeschlossen,
Stand
06.18 da die Firma eine nicht-ausreichende Bewertung von ISS-oekom
bekommen hat.
Stand Bessere Bewertung durch strengere Ethik Vorgaben, die z.B.
09.18 Insiderhandel, Geschenkartikelvergabe, Interessenkonflikte und
Geldwäsche verhindern sollen.
Quelle: ASR Nederland N.V.
√ √ √ √ √
Januar 2021 Fondsportrait: ARAMEA Rendite Plus & ARAMEA Rendite Plus Nachhaltig 60Nachhaltigkeit
Gründung Mitarbeiter Branche Bilanzsumme
1997 > 47.000 Finanzdienstleistung CHF 787 Mrd.
Die Schweizerische Credit Suisse AG ist einer der größten globalen Finanzdienstleister. Die Bank
wurde vom Financial Stability Board (FSB) als „systemrelevant“ eingestuft.
√ √ X X √
Stand Internationaler Korruptionsfall, bei dem CS Verwandte von einflussreichen chinesischen Beamten
09.18 anheuerte. Diese Aktion führten zu Umsatzsteigerungen in Millionenhöhe. Dafür zahlte CS im Juni
2018 $47 Mio. an die amerikanische Justiz Behörde (DoJ) und weitere $30 Mio. an die SEC.
Aufgrund dieser Vorfälle wurde Credit Suisse aus dem Anlageuniversum ausgeschlossen.
Credit Suisse hat ein Anti-Bestechungs- und Anti-Korruptionsprogramm aufgelegt, in dem ein
Stand besseres Screenings System enthalten ist. Es werden seit 2018 jährlich Kontrollberichte an das
09.20 U.S. Justizministerium geschickt, die ohne Beanstandung blieben. Dadurch konnte Credit Suisse
wieder in das Anlageuniversum aufgenommen werden.
√ √ √ √ √
Januar 2021 Fondsportrait: ARAMEA Rendite Plus & ARAMEA Rendite Plus Nachhaltig 61Nachhaltigkeit
Gründung Mitarbeiter Branche Umsatz
1970 2.581 Rück- € 14,79 Mrd.
versicherer
Franz. Rückversicherungsunternehmen, welches zu
den fünf größten der Branche gehört. Das Unternehmen bietet vor allem Rückversicherungen in den Bereichen P&C und Life an.
X √ √ √ √
SCOR SE wurde aus dem Anlageuniversum
Stand
03.18 ausgeschlossen, da die Versicherung eine nicht-
ausreichende Bewertung von ISS-oekom bekommen
hat.
Stand Scor schließt keine weiteren Versicherungen oder
06.18 Rückversicherung für neue Kohlemienen und
Braunkohlwerke ab.
Quelle: SCOR SE
√ √ √ √ √
Januar 2021 Fondsportrait: ARAMEA Rendite Plus & ARAMEA Rendite Plus Nachhaltig 62Nachhaltigkeit
Die Bayer AG gilt als eines der wertvollsten Deutschen Unternehmen. Der
Konzern ist vor allem in der Chemie- und Pharmaindustrie tätig.
Gründung Mitarbeiter Branche Umsatz
1863 116.998 Chemie/Pharma € 39,59 Mrd.
√ X√ √ √ √
Die Bayer AG hat gegen keine der Nachhaltigkeits-Richtlinien verstoßen und war somit im
Stand
03.18 Anlageuniversum mit aufgefasst.
Stand Bayer AG akquiriert das Agrar-Unternehmen Monsanto, welches Saatgut und Herbizide
06.18 produziert, jedoch Gentechnik betreibt. Die Bayer AG verstößt somit u.a. gegen die
Nachhaltigkeits-Richtlinien des Österreichischen Umweltzeichens.
√ X √ X X
Januar 2021 Fondsportrait: ARAMEA Rendite Plus & ARAMEA Rendite Plus Nachhaltig 63Nachhaltigkeit
Die Société Générale ist eine der wichtigsten Banken Frankreichs und weltweit
tätig.
Gründung Mitarbeiter Branche Umsatz
1864 138.000 Finanzdienstleistungen € 24,7 Mrd.
√ X X X X
Das französische Bankhaus hat bereits 2014 eine Finanzierung einer Gold- und Kupfermine in der Mongolei
Stand
03.20 aufgebaut. Damit hat das Finanzinstitut bestehende Kontroversen im Bereich der Umweltpraktiken erzeugt, die zu
einem Ausschluss aus dem Anlageuniversum führten. Mit der moderaten Kontroverse als Finanzierer ist man unter
anderem Gefahr gelaufen den Lebensraum indigener Völker zu verletzten.
Stand Société Générale hat in Q2/2020 deutlich mehr Transparenz (z.B. ggü. NGOs) um potentielle Auswirkungen erzeugt.
06.20 Zudem hat der Konzern in Verhandlungen sichergestellt entsprechende umweltschützende Standards um jeden Preis
einhalten zu wollen und darüber hinaus Ausgleichszahlungen verkündet. Damit wurde die zuvor moderate
Kontroverse deutlich verbessert und hat zur Einhaltung zuvor gerissener Ausschlusskriterien geführt.
√ √ √ √ √
Januar 2021 Fondsportrait: ARAMEA Rendite Plus & ARAMEA Rendite Plus Nachhaltig 64Nachhaltigkeit
Die Total S.A. ist ein französischer Öl- und Gaskonzern und in mehr als 130
Ländern aktiv.
Gründung Mitarbeiter Branche Umsatz
1924 >100.000 Öl&Gas $ 176 Mrd.
√ √ √ √ √
Total S.A. hat gegen keine der Nachhaltigkeits-Richtlinien verstoßen und war somit im
Stand
03.20 Anlageuniversum enthalten.
Total S.A. wurde aus dem Anlageuniversum ausgeschlossen, da das Unternehmen in
Stand drei neue schwere Kontroversen in den Bereichen Menschenrechte (2 Projekte in
06.20
Ostafrika), Arbeitsrechte (über ein Joint Venture in Nigeria) und Umweltpraktiken
(ebenfalls über das Joint Venture in Nigeria) verwickelt ist.
√ X X X X
Januar 2021 Fondsportrait: ARAMEA Rendite Plus & ARAMEA Rendite Plus Nachhaltig 65Die Fonds
ARAMEA Rendite Plus
ARAMEA Rendite Plus Nachhaltig
Januar 2021 Fondsportrait: ARAMEA Rendite Plus & ARAMEA Rendite Plus Nachhaltig 66Die Fonds
ARAMEA Rendite Plus ARAMEA Rendite Plus Nachhaltig
Retail-Tranche I-Tranche R-Tranche I-Tranche
Auflegung 09.12.2008 18.04.2016 30.11.2017 30.11.2017
WKN A0NEKQ A141WC A2DTL7 A2DTL8
ISIN DE000A0NEKQ8 DE000A141WC2 DE000A2DTL78 DE000A2DTL86
Fondswährung Euro
Mindestanlagesumme 100,- EUR 100.000,- EUR 100,- EUR 100.000,- EUR
Fondstyp Rentenfonds (Nachrang- & Hybridanleihen)
Ertragsverwendung Ausschüttend (1x/Jahr)
Sparplanfähig Ja
Fondsmanagement ARAMEA Asset Management AG
Kapitalverwaltungsgesellschaft HANSAINVEST Hanseatische Investment-GmbH
Verwahrstelle DONNER & REUSCHEL AG
Laufende Kosten (TER) 1,31% 1,02% 1,33% 1,03%
Ausgabeaufschlag Bis zu 5% (in Abhängigkeit der jeweiligen Bank)
Rücknahmeaufschlag Keiner
Verwahrstellenvergütung 0,05%
Verwaltungsvergütung 1,25% 0,95%
Erfolgsabhängige Vergütung bis zu 15% ab 3% + 3Monats-Euribor (High-Watermark - max. 1% des FV)
Januar 2021 Fondsportrait: ARAMEA Rendite Plus & ARAMEA Rendite Plus Nachhaltig 675. Fondsdetails
Rendite, Risiko und Sharpe-Ratio vs. Aktien und Renten
Sharpe Ratio
1,1
1,0
0,8
9% ARAMEA RENDITE PLUS A
8%
ARAMEA REXP Balanced STXE 600 Bnk
RENDITE PLUS A 0,0NRt
(EUR)
7%
6%
Balanced
Rendite p.a.
5%
4%
3%
REXP
2%
1%
0% STXE 600 Bnk (EUR) NRt
0,00% 5,00% 10,00% 15,00% 20,00% 25,00% 30,00% 35,00%
Volatilität
Zeitraum: 30.12.08 bis 31.12.20 Balanced: 030% ESTX 50 (EUR) NRt/ 070% IBOXX (EUR) EZSOV OA TR; monatliche Daten Stand: 31.12.2020
Januar 2021 Fondsportrait: ARAMEA Rendite Plus & ARAMEA Rendite Plus Nachhaltig 685. Fondsdetails
Sensitivität zu Aktien und Renten
Stats ARAMEA RENDITE PLUS A ESTX Banks NRt ESTX 50 € NRt REXP Balanced
Wertentwicklung 164,6% 3,7% 83,8% 39,5% 86,0%
Rendite
Rendite p.a. 8,4% 0,3% 6,1% 2,8% 5,3%
Volatilität 7,7% 28,7% 17,9% 2,8% 6,6%
Tracking Error 24,1% 14,3% 8,6% 5,8%
Maximum Drawdown -14,4% -56,4% -25,5% -4,3% -8,6%
Risiko Value-at-Risk* Daily -1,8% -13,4% -9,4% -1,5% -3,0%
Conditional Value-at-Risk* -2,1% -15,4% -10,8% -1,7% -3,5%
Beta 0,18 0,26 - 0,46 0,78
Korrelation 0,69 0,66 - 0,17 0,68
Sharpe Ratio 1,1 0,0 0,3 1,0 0,8
Performance Alpha p.a. 7,8% 6,9% 10,1% 4,3%
Information Ratio 0,32 0,48 1,17 0,73
Zeitraum: 30.12.08 bis 31.12.20 Balanced: 030% ESTX 50 (EUR) NRt/ 070% IBOXX (EUR) EZSOV OA TR; monatliche Daten
* 99%; 10 Tage
Risikoloser Zins: Euribor 1M
Stand: 31.12.2020
Januar 2021 Fondsportrait: ARAMEA Rendite Plus & ARAMEA Rendite Plus Nachhaltig 69ARAMEA Rendite Plus
Fondscharakteristik und fondsbezogene Daten
Der Fonds für Nachranganleihen: Aramea Rendite Plus
Performanceentwicklung & Ausschüttungen (WKN: A0NEKQ)
280
260
240
220
200
180
160
140
7,67 7,36
5,84 6,25 6,30 6,35
120 5,50 5,50
4,63 4,26 4,40
100
2,67
80 1,48
Date Dez. 09 Dez. 10 Dez. 11 Dez. 12 Jan. 14 Jan. 15 Jan. 16 Jan. 17 Jan. 18 Jan. 19 Feb. 20
Zeitraum: seit Auflage
Wertentwicklung: 166,27%
Rendite p.a.: 8,50%
Performance (jährlich)
2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020
21,4% 22,1% -1,5% 25,0% 13,4% 6,0% 0,9% 3,9% 10,5% -8,7% 11,2% 2,6%
*Bedingt durch die Investmentsteuerreform wurden für das Fondsgeschäftsjahr 01.08.2017 - 31-07.2018 die Erträge des
Sondervermögens wie folgt verwendet:
20.01.2018 Thesaurierung 2,67 €
17.09.2018 Ausschüttung 4,40 € Stand 31.12.2020
Januar 2021 Fondsportrait: ARAMEA Rendite Plus & ARAMEA Rendite Plus Nachhaltig 70ARAMEA Rendite Plus
Fondskennzahlen 31.12.2020
Hoher laufender Kupon 3,67%
Rendite* 4,75%
Spread vs. Bunds 5,38%-Punkte
Duration* 2,79 Jahre
Kennzahlen Rentenportfolio Laufzeitenstruktur Größte 10 Positionen
Kupon 3,67% 0 - 3 Jahre 48,3% STICHTING AK RABOBANK 1,7%
Rendite (in %) 4,75% 3 - 7 Jahre 28,2% BNP PARIBAS FORTIS SA 1,4%
Rendite (in % ex. Kasse) 5,12% 7 - 10 Jahre 3,0% DRAEGERWERK AG& CO KGAA 1,4%
Restlaufzeit (in Jahren) 3,61 > 10 Jahre 5,3% DRAEGERWERK AG& CO KGAA 1,2%
Duration (in Jahren) 2,79 GOLDMAN SACHS CAPITAL II 1,1%
Credit Spread vs. Bund in BP 538,23 TOP 5 Länder AAREAL BANK AG 1,1%
GERMANY 29,5% LA MONDIALE 1,1%
Vermögensstruktur FRANCE 14,3% SRLEV NV 1,1%
Banken 55,7% UNITED STATES 9,0% GOLDMAN SACHS CAP III 1,0%
Versicherungen 18,5% BRITAIN 9,0% BERTELSMANN SE & CO KGAA 0,9%
Industrieanleihen 19,2% AUSTRIA 4,6%
Kasse 6,6% Währungsstruktur (ohne Kasse)
EUR 74,9%
Ratingstruktur Anleihen Ratingstruktur Emittenten USD 18,0%
AAA 0,0% AAA 0,0% GBP 5,1%
AA 0,0% AA 6,3% CHF 1,5%
A 5,1% A 52,5% Sonstige 0,5%
BBB 47,8% BBB 29,9% Rangstruktur
Non-Investmentgr. 40,6% Non-Investmentgr. 4,7% Senior 9,7%
Ø Rating BBB- Ø Rating A- Subordinated 90,3%
* Bei der Berechnung der Rendite und der Duration wurden die von ARAMEA Asset Management AG erwarteten Kündigungstermine bzw. Laufzeiten der Wertpapiere zu Grunde gelegt.
** Währungen vor Hedging, Währungs-Hedgequote im Fonds zwischen 90% und 100%
***
Januar 2021 Fondsportrait: ARAMEA Rendite Plus & ARAMEA Rendite Plus Nachhaltig 71ARAMEA Rendite Plus Nachhaltig
Fondskennzahlen 31.12.2020
Hoher laufender Kupon 3,37%
Rendite* 4,64%
Spread vs. Bunds 5,17%-Punkte
Duration* 2,93 Jahre
Kennzahlen Rentenportfolio Laufzeitenstruktur Größte 10 Positionen
Kupon 3,37% 0 - 3 Jahre 69,2% BNP PARIBAS FORTIS SA 2,4%
Rendite (in %) 4,64% 3 - 7 Jahre 22,0% GOLDMAN SACHS CAPITAL II 2,3%
Rendite (in % ex. Kasse) 5,15% 7 - 10 Jahre 1,5% AAREAL BANK AG 1,8%
Restlaufzeit (in Jahren) 3,64 > 10 Jahre 7,3% STICHTING AK RABOBANK 1,7%
Duration (in Jahren) 2,93 DEUTSCHE POSTBK FUND II 1,6%
Credit Spread vs. G-Spread 517,34 TOP 5 Länder SOCIETE GENERALE 1,5%
GERMANY 23,8% COOPERATIEVE RABOBANK UA 1,5%
Vermögensstruktur FRANCE 17,9% CITIGROUP INC 1,5%
Banken 61,2% UNITED STATES 12,3% DEUT PFANDBRIEFBANK AG 1,4%
Versicherungen 17,5% NETHERLANDS 10,6% CNP ASSURANCES 1,4%
Industrieanleihen 10,2% BRITAIN 8,0%
Kasse 9,1% Währungsstruktur (ohne Kasse)
EUR 71,7%
Ratingstruktur Anleihen Ratingstruktur Emittenten USD 23,8%
AAA 0,0% AAA 0,0% GBP 3,6%
AA 0,0% AA 10,6% CHF 0,2%
A 5,4% A 56,3% Sonstige 0,7%
BBB 50,7% BBB 22,6% Rangstruktur
Non-Investmentgr. 34,8% Non-Investmentgr. 1,5% Senior 11,4%
Ø Rating BBB+ Ø Rating A Subordinated 88,6%
* Bei der Berechnung der Rendite und der Duration wurden die von ARAMEA Asset Management AG erwarteten Kündigungstermine bzw. Laufzeiten der Wertpapiere zu Grunde gelegt.
** Währungen vor Hedging, Währungs-Hedgequote im Fonds zwischen 90% und 100%
***
Januar 2021 Fondsportrait: ARAMEA Rendite Plus & ARAMEA Rendite Plus Nachhaltig 72Fondsmanagement & Vertrieb
Erfahrenes Managementteam
Portfoliomanagement
Sven Pfeil (geb. 1974), Vorstand & Senior Portfoliomanager
• Dipl.-Bankbetriebswirt, FRM // 040 866 488 105 // sven.pfeil@aramea-ag.de
• Aug. 1994 Commerzbank AG / Hamburg (Ausbildung Bankkaufmann)
• Aug. 1997 – Jun. 2000 Commerzbank AG / Fixed Income Sales
• Jul. 2000 – April 2008 Nordinvest / Portfoliomanagement Renten u. Wandelanleihen
• Mai 2008 Eintritt ARAMEA Asset Management AG
Andreas Meyer (geb. 1989), Portfoliomanager
• B.A. Int. Business / M.A. Finance // 040 866 488 102// andreas.meyer@aramea-ag.de
• 2013 – 2015 BNP Paribas S.A. – Corporate & Investment Banking
• Oktober 2015 Eintritt ARAMEA Asset Management AG - Junior Portfolio Manager
Claudia Erdmann (geb. 1972), Portfoliomanagerin
• Dipl.-Volkswirtin, CFA, CEFA // 040 866 488 126 // claudia.erdmann@aramea-ag.de
• 1998-2003 Hamburgische Landesbank / Research
• 2003 - 2018 HSH Nordbank / Research, Risikomanagement
• 2019 HCOB / Risikomanagement
• Februar 2020 Eintritt ARAMEA Asset Management AG - Junior Portfolio Manager
Januar 2021 Fondsportrait: ARAMEA Rendite Plus & ARAMEA Rendite Plus Nachhaltig 73PUNICA Invest | Powered by ARAMEA & HANSAINVEST
Stephan Lipfert, Managing Director
KONTAKT: Telefon: +49 (0) 40 866 488 120
PUNICA Invest GmbH Mobil: +49 (0) 151 67 33 6316
Kleine Johannisstraße 4 Mail: stephan.lipfert@punica-invest.de
20457 Hamburg
Lutz Bode, Managing Director
KONTAKT: Telefon: +49 (0) 866 488 109
PUNICA Invest GmbH Mobil: +49 (0) 172 58 069 25
Kleine Johannisstraße 4 Mail: lutz.bode@punica-invest.de
20457 Hamburg
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Januar 2021 Fondsportrait: ARAMEA Rendite Plus & ARAMEA Rendite Plus Nachhaltig 74Anhang Disclaimer Diese Publikation wird Ihnen ausschließlich zu Informationszwecken zur Verfügung gestellt und stellt weder ein Angebot noch eine Aufforderung zum Kauf oder Verkauf der in diesem Dokument genannten Investmentfonds dar oder einen Investmentempfehlung. Vor Durchführung einer Transaktion sollte das jeweilig Fondsprospekt gelesen werden. Investoren sollten sich vor Durchführung einer Transaktion über rechtliche Bedingungen und steuerliche Konsequenzen der Transaktion informieren, um über Angemessenheit und Konsequenzen des Fondsinvestments urteilen zu können. Die ARAMEA Asset Management AG gibt keine Garantie, weder explizit noch indirekt, und trägt weder Verantwortung noch Haftung für Exaktheit und Vollständigkeit der in diesem Dokument enthaltenen Informationen. Auf eine Änderung des Inhalts dieses Dokuments muss die ARAMEA Asset Management AG nicht hinweisen. Die ARAMEA Asset Management AG ist ferner nicht verpflichtet, die in diesem Dokument enthaltenen Informationen zu aktualisieren oder zu verändern. Angaben zur bisherigen Wertentwicklung erlauben keine Prognosen für die Zukunft. Bei der Berechnung der Wertentwicklung werden weder Vermittlerprovisionen noch die im Zusammenhang mit der Ausgabe und Rücknahme der Fondsanteile angefallenen Kosten berücksichtigt. Januar 2021 Fondsportrait: ARAMEA Rendite Plus Nachhaltig 75
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