Argentiniens Erfahrungen mit dem Currency Board System und seinen flankierenden Strukturreformen - Alexander Ruddies - Verlag Dr. Kovac
←
→
Transkription von Seiteninhalten
Wenn Ihr Browser die Seite nicht korrekt rendert, bitte, lesen Sie den Inhalt der Seite unten
Alexander Ruddies
Argentiniens Erfahrungen
mit dem Currency Board System
und seinen flankierenden
Strukturreformen
Eine kritische Bewertung
Verlag Dr. Kovac
Hamburg
2008INHALTSVERZEICHNIS
Inhaltsverzeichnis IX
Abbildungsverzeichnis XV
Tabellenverzeichnis XIX
Abkürzungsverzeichnis XXIII
1 Einleitung 1
2 Die wirtschaftliche Entwicklung Argentiniens von der Zeit des
Goldstandards bis zum Ende der 1980er Jahre 7
2.1 Überblick 7
2.2 Vom Beginn der Industrialisierung bis zum Ausbruch des Ersten
Weltkriegs 12
2.3 Die Zwischenkriegszeit 15
2.4 Die Importsubstitution als Entwicklungsstrategie (1943-1976) 19
2.5 Die Militärregierung und die Regierung Alfonsin 26
2.6 Fazit...... 29
3 Zur Theorie der Currency Boards 35
3.1 Definition eines Currency Board 35
3.2 Funktionsweise eines Currency Board 37
3.3 Gründe für die Einführung eines Currency Board 39
3.3.1 Verzicht auf diskretionäre Maßnahmen 41
3.3.2 Erhöhung der makroökonomischen Disziplin 42
3.3.3 Gesetzliche Verankerung des Currency Board, Deckung des
Bargelds und Sicherstellung der Konvertibilität 43
3.3.4 Transparenz des Currency Board 45
3.4 Problemfelder im Rahmen der Implementierung eines Currency
Board, 45
3.4.1 Wahl der Ankerwährung 46
3.4.2 ^ahl eines angemessenen Wechselkurses 47
3.4.3 Die dauerhafte nominale Wechselkursrigidität 49
3.4.4 Institutionelle Voraussetzungen für die Einführung eines
Currency Board 51
3.4.5 Die finanzielle Fragilität eines Currency Board 543.5 Modifizierte Currency Boards 58
4 Das argentinische Konvertibilitätssystem 61
4.1 Gesetzliche Verankerung des argentinischen Wechselkurssystems 61
4.2 Deckung der heimischen Währung 63
4.3 Konvertibilitätsgarantie 65
4.4 Sicherstellung von Fremdwährungskontrakten und das
Indexierungsverbot 66
4.5 Implementierung des argentinischen Konvertibilitätssystems in
der Zentralbankverfassung 67
4.6 Wahrnehmung von Zentralbankaufgaben 69
4.6.1 Übergang zur Liquiditätsreserve 72
4.6.2 Einführung der Repo-Fazilität 74
4.7 Einordnung und Kritik an der Ausgestaltung des Konvertibilitäts-
systems 76
4.7.1 Konvertibilitätssystem und Currency Board 76
4.7.2 Konvertibilitätssystem und Currency Board System 80
4.7.3 Kritische Auseinandersetzung mit der Ausgestaltung des Kon-
vertibilitätssystems 83
4.8 Fazit 88
5 Die Ökonomische Entwicklung mit Currency Board System 89
5.1 Stabilisierung und Wachstum bis zum Ausbruch der Mexikokrise 89
5.2 Die Mexikokrise (1995-1996) 107
5.3 Die Folgezeit bis Ende 1998 114
5.4 Die Endphase des Currency Board Systems (1999-2002) 118
5.4.1 Regierungszeit De la Rüa-Machinea (2000-2001) 123
5.4.2 Rückkehr Cavallos 126
5.5 Fazit 132
6 Bankensektorreform und Bankenkrise 137
6.1 ./Die Reform des Bankensystems 138
6.1.1 Die Öffnung des Finanzsystems 141
6.1.2 Regulierung und Aufsicht 142
6.1.3 Die Einlagenversicherung 147
6.1.4 Die Erleichterungen des Konsolidierungsprozesses 148AI
6.2 Kritische Beurteilung der Entwicklung des Bankensystems 151
6.2.1 Regulierung und Aufsicht 152
6.2.1.1 Internationale Ratings 152
6.2.1.2 Die Aussagekraft der Eigenkapitaldeckungsquote 155
6.2.1.3 Der Marktdisziplinierungsmechanismus 156
6.2.1.4 Der Dollarisierungsgrad des Finanzsystems 159
6.2.1.5 Die Bedeutung der Staatsanleihen 161
6.2.2 Die Einlagenversicherung 164
6.2.3 Die Konsolidierung des Bankensektors 165
6.2.4 Der strukturelle Reifegrad des Bankensystems 170
6.2.5 Die Rolle des Kreditmarktes 174
6.2.5.1 Ein einfaches Modell des Kreditmarkts 175
6.2.5.2 Die Spezifikation des Kreditangebots 178
6.2.5.3 Die Spezifikation der Kreditnachfrage 179
6.2.5.4 Daten und Ergebnisse der Kreditmarktschätzung 180
6.2.5.5 Frage nach einer Kreditklemme in Argentinien 185
6.2.6 Der Bank Run 189
6.3 Fazit 196
7 Finanzpolitik und Verschuldungskrise 201
7.1 Die Reform der Finanzpolitik 202
7.1.1 Die Restrukturierung der Staatsverschuldung 203
7.1.2 Die Reform des Steuersystems 204
7.1.3 Die Privatisierung staatseigener Betriebe 206
7.1.4 Die administrativen Reformen 208
7.1.5 Die Reform der Rentenversicherung 209
7.1.6 Die Reform des Finanzausgleichs 211
7.2 Kritische Beurteilung der Entwicklung der Finanzpolitik 216
7.2.1 Indikatoren zur Bewertung der Finanzpolitik 217
7.2.2 Die Tragbarkeit der Verschuldung 221
7.2.3 Weitere Indikatoren zur Bewertung der Tragbarkeit der Ver-
schuldung 224
7.2.4 Zwischenfazit 229
7.3 Einflußfaktoren der Finanzpolitik 2307.3.1 Die Steuereinnahmen 230
7.3.2 Die Privatisierungen 233
7.3.3 Die Reform der Rentenversicherung 235
7.3.4 Die Rolle der Provinzen und das System der Kopartizipation 243
7.3.4.1 Die Budgetrestriktion der Provinzen 246
7.3.4.2 Die Anreizeffekte des Systems der Kopartizipation 247
7.3.4.3 Die Bewertung und die Rolle der Fiskalpakte 251
7.3.4.4 Die Bedeutung der Kopartizipation für den Gesamtstaat 254
7.3.4.5 Die Ursachen scheiternder Reformen 254
7.3.4.6 Zwischenfazit 255
7.3.5 Das Schuldenmanagement 256
7.3.6 Die Ausgabenpolitik 259
7.3.7 Die finanzpolitischen Maßnahmen ab 1999 264
7.3.8 Die Rolle des Wachstums 268
7.4 Fazit 271
l Wechselkursbindung und Währungskrise 275
8.1 Strukturelle Reformen zur Sicherstellung eines wettbewerbs-
fähigen Wechselkurses 276
8.1.1 Die Betonung des Marktmechanismus 276
8.1.2 Die Reformen des Außenhandels 278
8.1.3 Die Reformen des Arbeitsmarkts 280
8.2 Kritische Beurteilung der Reformen 283
8.2.1 Die Privatisierung und die Deregulierung 283
8.2.2 Kritik der Außenhandelsreformen 286
8.2.3 Kritik der Arbeitsmarktreformen 289
8.2.3.1 Die Regulierungen des Arbeitsmarkts 289
8.2.3.2 Die Struktur des Arbeitsmarktes und die Entwicklung der
Arbeitslosigkeit 294
8.2.4 Die Effekte auf die gesamtwirtschaftliche Produktivität 299
8.2.5 Die Entwicklung der institutionellen Qualität 302
8.2.6 Zwischenfazit 306
8.3 Die Fehlbewertung des realen Wechselkurses 308Alll
8.3.1 Die reale Wechselkursentwicklung und Kennzahlen einer Fehl-
bewertung 309
8.3.2 Eine ökonometrische Schätzung 313
8.3.2.1 Untersuchungen in der Literatur 313
8.3.2.2 Der gewählte Ansatz 319
8.3.2.3 Das zu schätzende Modell 321
8.3.2.4 Die Einheitswurzel- und Stationaritätstests 324
8.3.2.5 Der Test auf Kointegration 326
8.3.2.6 Die Fehlbewertung des realen Wechselkurses 336
8.3.3 Die Rolle exogener Schocks 341
8.3.3.1 Die Entwicklung der Terms of Trade 342
8.3.3.2 Die Währungspolitik in den USA und Brasilien 343
8.3.3.3 Der Sudden Stop 346
8.3.3.4 Zwischenfazit 356
8.3.4 Die Folgen der realen Wechselkursentwicklung 357
8.3.4.1 Die Frage der geringeren Wettbewerbsfähigkeit des Ex-
portsektors 357
8.3.4.2 Die Leistungsbilanzeffekte 362
8.3.4.3 Die Wirkung auf das Wachstum 363
8.3.4.3.1 Die Bedeutung des Exportsektors für das Wachs-
tum 364
8.3.4.3.2 Die Wettbewerbsfähigkeit der heimischen Industrie 365
8.3.4.3.3 Die Rolle der Deflation und Zinseffekte 366
8.3.4.4 Die sektoralen Allokationswirkungen 367
8.3.4.5 Die Bedeutung für die Staatsverschuldung 372
8.3.4.6 Die politische Reaktion 374
8.4 Fazit 378
9 Schlußbetrachtungen 381
Literaturverzeichnis 387
Anhang 425Sie können auch lesen
