Blick in den Maschinenraum - Fondspräsentation I Februar 2018 - Mellinckrodt
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mellinckrodt Blick in den Maschinenraum Fondspräsentation I Februar 2018 Mellinckrodt I Fondspräsentation I Februar 2018
1 Wa c h s t u mspotenzial
Bullenmärkte
Aktienrally & Bärenmärkte
seit 2009 xxxxx I S&P- Index seit 1903 xx
GOLDEN AGE
OF CAPITALISM Monatliche Daten
AUFSCHWUNG in Prozent
1.600 AKTIEN-HAUSSE NEW DEAL AB 1945 NACH DER ERDÖLKRISE INTERNET und logarithmiert
AB 1921 AB 1933 913 % AB 1975 BLASE
Veränderung insgesamt 637% 728 % 17 % 768 % 748 %
16 % 19 % 18%
Annualisierte Veränderung 28% HOCH
800
SEIT 2009
322 %
18 %
400
200
100
1903 2018
50 ERDÖLKRISE INTERNET-BLASE
AB 1972 AB 1999 FINANZKRISE
– 39 % – 42 % AB 2008
– 23 % – 19 % – 49%
25 – 38%
WELTWIRTSCHAFTSKRISE
AB 1930 BULLENMÄRKTE BÄRENMÄRKTE
12,5 – 82 % Ein Bullenmarkt beginnt am tiefsten Punkt, den der S&P 500 erreicht, Ein Bärenmarkt beginnt am höchsten Punkt, den der S&P 500 erreicht,
nachdem er mindestens 20 % von seinem letzten Hochpunkt verloren hat. nachdem er mindestens 20 % von seinem letzten Tiefpunkt gestiegen ist.
– 46 %
Quelle: Newfound Research / Neue Züricher Zeitung, 11.01.2018
Mellinckrodt I Fondspräsentation I Februar 2018 Seite 2
2 A k t i e n E u ropa
FlexCap-Fonds: Erste Wahl zur Abdeckung des Aktienuniversums
Größe Euro-Zone Andere Währungen
W Mega W Deutschland W Schweiz
W Large W Frankreich W Großbritannien
W Mid W Italien W Skandinavien
W Small + Micro W Spanien
Vorteil Mifid II: FlexCap-Fonds erfordern keine abwicklungsaufwändigen Fondswechsel auf
! Kundenebene, wenn z.B. von Small- in LargeCaps oder von Südeuropa in die Schweiz
gewechselt wird.
! Mellinckrodt kombiniert Qualitätsunternehmen mit aktivem Risikomanagement.
Der Überwachungsaufwand für Investoren ist vergleichsweise niedrig.
Mellinckrodt I Fondspräsentation I Februar 2018 Seite 3
3 A k t i e n E u ropa
Fonds mit Aktien
Mellinckrodt aus Europa
im Vergleich per
per31.01.2018
31.01.2018 Vier Fonds für Europa
150 % Mellinckrodt 100 -T Mellinckrodt
Mainfirst Top European Ideas A Private Equity-Ansatz
mit aktivem
Frankfurter Aktienfonds für Stiftungen T
140 %
Risikomanagement
iShares Core DAX
Top European Ideas
130 % aktives Stockpicking
ohne
Risikomanagement
120 %
Frankfurter Aktienfonds
für Stiftungen
110 %
Value-Ansatz mit aktivem
Risikomanagement
100 %
iShares Core DAX
passiv in die größte Volks-
90 % wirtschaft investieren
12/2013 06 /2014 12/2014 06 /2015 12/2015 06 /2016 12/2016 06 /2017 12/2017
Quelle: Deutsche Börse, Onvista, finanzen.net
Mellinckrodt I Fondspräsentation I Februar 2018 Seite 4
4 S ta n d o r t bestimmung
Volatilität
Volatilitätund
undWertentwicklung im Vergleich (3 Jahre)
Performance (3 Jahre) perper
31.01.2018
31.01.2018 Krisenphase 01.12.2015 – 08.02.2016
60% 2,5%
PERFORMANCE Wertentwicklung
>
0 ,0%
< ––––––––––––––––– Halbe Volatilität –––––––––––––––––– >
50%
– 2,5%
– 5,0% – 4,7%
40% Gleicher
Ertragskorridor – 7, 5% – 7,5%
30% – 10,0%
– 12,5%
20%
– 15,0%
Mellinckrodt 100 -T
Mellinckrodt 100-T Frankfurter Aktienfonds
– 17, 5% für Stiftungen T
10% Mainfirst Top European Ideas A – 18,0%
Frankfurter Aktienfonds für Stiftungen T BNP STOXX Europe 600 UCITS ETF
iShares Core DAX ETF in EUR – 20,0% iShares Core DAX ETF – 20,5%
BNP STOXX Europe 600 UCITS ETF Mainfirst Top European Ideas A
VOLATILITÄT > – 21,6%
0% – 22,5%
8,00% 10,00% 12,00% 14,00% 16,00% 18,00% 20,00% 22,00% 24,00% 01. Dez 14. Dez 29. Dez 13. Jan 26. Jan 08. Feb
Mellinckrodt, Mainfirst, Frankfurter Aktienfonds für Stiftungen und iShares Core DAX:
! Eine erfolgreiche Kombination, um von steigenden Aktien in Europa zu profitieren,
ohne die Risiken aus den Augen zu verlieren.
Quelle: VWD (finanztreff.de), Deutsche Börse, Onvista, finanzen.net
Mellinckrodt I Fondspräsentation I Februar 2018 Seite 5
5 Einzigartige Knowhow-Kombination
Daniel Flaig I Schweizer Georg Oehm I Deutscher
Private-Equity-Experte Aktienmarkt- und Behavioral-Finance-Experte
W Branchenauswahl über den Wirtschaftszyklus W Beurteilung von Management und Eigentümern
W Identifizierung von Qualitätsunternehmen durch Vor-Ort-Besuche
mit außergewöhnlichen Wachstumschancen W Permanente chancen- und risikoorientierte
Portfoliosteuerung
„Wir sind substantiell im Fonds investiert. In den letzten 25 Jahren haben wir zahlreiche Unternehmenskäufe
! und -verkäufe sowie eine Vielzahl von Börsengängen in Deutschland und der Schweiz begleitet und selbst
durchgeführt. Wir haben uns bei der Transaktion WMF vor über 10 Jahren kennengelernt. Unsere jahrelange,
erfolgreiche Zusammenarbeit brachte uns auf die Idee, den Mellinckrodt-Fonds ins Leben zu rufen.“
Mellinckrodt I Fondspräsentation I Februar 2018 Seite 6
P r i vat e E q u i t y A n s at z Langfristige Strategien statt tägliches Hin und Her Mellinckrodt I Fondspräsentation I Februar 2018 Seite 7
1 i n v e s t i e r e n über den Zyklus
Aktienmarktzyklus/
Investieren Konjunktur
über den Zyklus I Welche Aktien sind zu welchem Zeitpunkt der Konjunktur gefragt? xx
ENERGIE EDELMETALLE NICHTZYKLISCHE KONSUMGÜTER
Ol • Gas Minen Nahrungsmittel • Getränke •
Kosmetika • Tabak
GRUNDSTOFFE GESUNDHEIT
Rohstoffe • Chemie • Papier Pharma • Biotechnologie • Medizintechnik
Scheitel Gipfel
INVESTITIONSGÜTER
Maschinenbau • Werkzeugbau
industrielle Mischkonzerne VERSORGER
Strom - • Wasser - • Telefonanbieter
TECHNOLOGIE Später Früher
Computer • Software • Halbleiter • Internet Bullenmarkt Bärenmarkt
ZYKLISCHE KONSUMGÜTER
Auto • Einzelhandel • Baumärkte •
FINANZDIENSTLEISTER Gastronomie • Haushaltsgeräte •
Banken • Versicherungen • Immobilien Mittlerer Mittlerer Elektrogeräte
TRANSPORT Bullenmarkt Bärenmarkt
FINANZDIENSTLEISTER
Eisenbahn • Fluglinien • Logistik Banken • Versicherungen • Immobilien
Früher
Bullenmarkt
Später
Bärenmarkt
Boden Tal Aktienmarktzyklus Konjunkturzyklus Boden
Quelle: FAZ, Eigene Analysen
Mellinckrodt I Fondspräsentation I Februar 2018 Seite 8
2 E n t s c h e i d ungs K riterien
Beim Investieren nach dem Private Equity Ansatz: Prüfkriterien
1 Fokus auf Regionen und B ranchen, in denen Erfahrung die Basis
der Entscheidungen ist, nicht Research oder Presseberichte
Abgleich Makrolage mit Know-How
2 Ist der Kauf von 100 Prozent der Anteile eines Unternehmens
finanziell attraktiv?
Bewertung EV / EBITDA, Cashflow,
Verschuldung
3 Warum sollte ein anderer erfahrener Investor das Unternehmen
in fünf oder zehn Jahren kaufen?
Strategischer Wert des Unternehmens –
Economic Moat
4 Welchen Menschen gehört das Unternehmen
und welche führen es?
Trust /Vertrauen
Bei der Anwendung des PE-Ansatzes auf börsennotierte Unternehmen: Prüfkriterien
5 Analyse nach Bewertungskriterien eines branchenerfahrenen
Industriellen, der ganze Unternehmen kauft.
Private Market Value
6 Werttreibende Faktoren + Wahrnehmung durch den Kapitalmarkt
= Wertsteigerung
Interessiert sich der Kapitalmarkt überhaupt
für das, was werttreibend sein soll?
Mellinckrodt I Fondspräsentation I Februar 2018 Seite 9
3 P o r t f o l i o struktur nach Themen
Mellinckrodt I Investitionsthemen im Vergleich zu den Branchen-ETFs Lyxor STOXX 600 per 31.01.2018
100%
Thema / Branche Anzahl Unternehmen Anteil
Materials 6 20,62%
80 %
Advanced Services 6 17,56%
Vakuum, Halbleiter, Robotics 6 17,25%
60 % Konsum 8 14,37%
Energie 4 13,09%
40 % Finanzen und Fintech 2 6,62%
Transport und Mobilien 2 3,86%
Healthcare, Ingredienzien, Biotech, Gentech. 2 1,52%
20 %
Internet Video 1 0,67%
Kasse 4,16%
0%
Gesamt 37 100,00%
130 %
Lyxor STOXX Europe 600
120 % Basic Resources UCITS ETF
Lyxor STOXX Europe 600
110 % Technology UCITS ETF
Lyxor STOXX Europe 600
100% Construction & Materials UCITS ETF
Lyxor STOXX Europe 600
90 % Oil & Gas UCITS ETF
12/2016 02/2017 04/2017 06/2017 08/2017 10/2017 12/2017 01/2018
Mellinckrodt I Fondspräsentation I Februar 2018 Seite 104 In v e s t m e ntcase I Large C aps
Ivan Glasenberg
Seit April 1984 bei
Glencore; seit 2002
Aktiengesellschaft Glencore PLC (GLEN:LSE) Im Fonds: Chief Executive
Market Cap 56,34 Mrd. GBP Seit Anfang 2016 Officer; tätig in
Performance (1 Jahr) 22,52 % Letzte Positionsgröße: Südafrika, Australien,
Market short selling activity Low Mid High 4,92 % (NAV 31.01.2018) Hong Kong.
Quelle: FT; IPConcept (Luxemburg) S.A.; Stand: 06.02.2018
1 DF mit Chinaexpertise, GO mit Materials-
Knowhow 4 Glasenberg war Assistent von Marc Rich,
hat die Grundlage durch Deals für Xtrata
gelegt und ist heute größter Aktionär von
Glencore
2 Seit dem Kurssturz im Herbst 2015 genaue
Beobachtung von Glencore; Entschuldungs-
strategie und Kotau des CEO für Investment
5 Immer noch günstig bewertet im Vergleich zu
anderen Handelsgeschäften mit hohen Markt
eintrittsbarrieren. Trotzdem ist der Preis zu
wesentlich hoch für den Kauf durch andere Industrielle.
3 Für Übernahme zu groß, Glencore selbst ist
eine Übernahmemaschine 6 Fokus auf Spätzyklische Rohstoffe – da diese
besser laufen als Gold und Silber, wird die
öffentliche Wahrnehmung der Aktie noch
deutlich zunehmen
Mellinckrodt I Fondspräsentation I Februar 2018 Seite 115 In v e s t m e ntcase I Mid C aps
Lukas Winkler
CEO seit 2004;
Ausbildung an der
Aktiengesellschaft Inficon Holding AG (IFZ:FRA) Im Fonds: Syracuse University,
Market Cap 1,33 Mrd. EUR Seit Anfang 2015 (Abschluss MBA
Performance (1 Jahr) 20,30 % Letzte Positionsgröße: 2002); ETH Zürich,
Market short selling activity Low Mid High 3,44 % (NAV 31.01.2018) Abschluss 1986
Quelle: FT, Google Finanzen, IPConcept (Luxemburg) S.A.; Stand: 06.02.2018
1 Großes Sektor-Knowhow DF im Bereich
Semiconductor und Zulieferer (VAT) 4 Großaktionär Wertheimer
2 Die Aktie ist ein Übernahmekandidat. In den
Statuten der Gesellschaft gibt es auch keine
Übernahmehürden.
5 Für Unternehmen à la 3M ist Inficon
immer interessant
3 Extrem anspruchsvolles Produktportfolio
und erfahrenes Managementteam mit Stand-
orten in CH und USA (Syracuse)
6 Vakuumtechnik findet permanent neue Anwen-
dungsfelder, z.B. auch bei Stadtwerken zur
Fehlersuche im Netz: Derartige Themen finden
in der Presse immer wieder Interesse.
Mellinckrodt I Fondspräsentation I Februar 2018 Seite 126 I n v e s t m e ntcase I Small C aps
Aktiengesellschaft Nexus AG (NXUX:GER) Im Fonds: Dr. Ingo Behrendt,
Market Cap 400,11 Mio. EUR Seit Ende 2013 CEO seit Dezember
Performance (1 Jahr) 29,82 % Letzte Positionsgröße: 1999
Market short selling activity Low Mid High 2,43 % (NAV 31.01.2018)
Quelle: FT; IPConcept (Luxemburg) S.A.; Stand: 06.02.2018
1 DF und GO haben vielfältige Erfahrung
im Krankenhausgeschäft 4 CEO hat inwischen auch viele Aktien
erworben. Viel Streubesitz
2 Klarer Übernahmekandidat
5 Bewertung Compugroup und Cerner
deutlich höher
3 Markteintrittsbarriere extrem hoch
6 Krisensicheres Geschäft mit super
langfristigen Verträgen. Vor einigen Jahren
beste Aktie im 10-Jahresvergleich bei
Börse Online
Mellinckrodt I Fondspräsentation I Februar 2018 Seite 137 V er k a u f s b eispiel
Christian Buhl,
bei Geberit seit
2009, Vorsitzender
Aktiengesellschaft Geberit AG (GBRA:FRA) Im Fonds: der Konzernleitung
Market Cap (aktuell) 13,65 Mrd. EUR Anfang 2016 bis November 2016 seit 2015, Mitglied
Performance (1 Jahr) -7,10 % Letzte Positionsgröße: der Konzernleitung
3,77 % (NAV 31.10.2016) seit 2015
Quelle: FT; Yahoo Finanzen, IPConcept (Luxemburg) S.A.; Stand: 06.02.2018
Depotaufnahme ab Anfang 2016;
nach Abschluss der Marktturbulenzen Dez. 2015 – Feb. 2016
Verkauf abgeschlossen am 4. November 2016 (vor Wahl Trump) zur Risikoreduktion
und Verabschiedung aus dem Bereich Bauwerte mit Schwerpunkt Deutschland
Haltedauer: 9 Monate
Positionsgröße: 5.500 Stück = 1,9 Mio. Euro = 3,5% des Fondsvolumens
Annualisierte Rendite: ca. 17%
Mellinckrodt I Fondspräsentation I Februar 2018 Seite 14Aktives risikomanagement Mellinckrodt I Fondspräsentation I Februar 2018 Seite 15
1 Ri s i k o m a n agement
Drei Annahmen:
Möglichst wenig in Aktien investiert sein, wenn die Gesamtsituation für Aktien ungünstig ist.
! Keine Prognose der Zukunft nach Terminplan möglich
Sturm oder Flaute, das können wir erkennen
Das ist mehr, als die Jünger des passiven Investierens für möglich halten.
Mellinckrodt I Fondspräsentation I Februar 2018 Seite 162 R i s i k o a b s i cherung
Risikosteuerung / Kassequote
Nettoinvestitionsquote und Risikoabsicherung per 30.11.2017 per 29.12.2017
Kursverlauf Mellinckrodt 100-T iShares Core DAX ETF
140 %
indexiert zum 23.12.2013
Stockpicking allein genügt
nicht zum Kapitalerhalt
120 % Risikomanagement
mit festen Abläufen:
100 % W Tägliche
Marktbeobachtung
100 % W Eigenes
Risikoanalysesystem
80 %
W Perception-Studies
60 % Handwerklich saubere
Umsetzung ohne komplexe
40 % Absicherungstrategien
20 %
Aktien Kasse Absicherung I Ø 5 Tage
0%
01/14 04/14 07/14 10/14 01/14 04/15 07/15 10/15 01/16 04/16 07/16 10/16 01/17 04/17 07/17 10/17
Mellinckrodt I Fondspräsentation I Februar 2018 Seite 17A u f d e n Pu n k t gebracht Durch den Private Equity-Ansatz bei der Einzeltitelauswahl profitieren Mellinckrodt-Investoren von Qualitätsunternehmen in Sektoren mit positiven langfristigen Trends. Aktives Risikomanagement reduziert unabhängig davon die Volatilität zusätzlich. Mellinckrodt I Fondspräsentation I Februar 2018 Seite 18
W e i t e r e F o n d shighlights
Attraktives Anlageuniversum Tägliche Liquidität
Fokus Europäische Aktien für Fondsanleger
Überwiegend Qualitätsunternehmen Börsentäglich handelbar
Schweiz und erfolgreicher deutscher Kein Rücknahmeabschlag
Mittelstand
Keine Mindestanlagesumme
Fondsvolumen über 60 Mio. Euro
Fondssparen möglich
Konzentriertes Portfolio
von rund 30 Unternehmen
Unternehmen mit einem durchschnitt-
lich gewichteten Alter von mehr als 90
Jahren seit Gründung
Mellinckrodt I Fondspräsentation I Februar 2018 Seite 19In f o r m at i o n en zum A nteilskauf
Fondsinformationen I Anlageklasse 1- A Kosten I Anlageklasse 1- A
ISIN / WKN LU0914398085 / A1T72C Ausgabeaufschlag bis zu 2,00%
Ertragsverwendung ausschüttend Rücknahmeabschlag 0%
Investmentgesellschaft Mellinckrodt 2 SICAV Fondsmanagementvergütung 1,90% p. a.
Sitzland Luxemburg Verwaltungsgebühr 0,10% p. a. zzgl. EUR 5.000 p. a.
Anlagekategorie UCITS-Aktienfonds AllCap Europa
Verwahrstellenvergütung 0,05% p.a.
mit Fokus auf Schweiz und Deutschland
Leistungsabhängige 12% HWM, 6% HR;
Verwaltungsgesellschaft IPConcept (Luxemburg) S.A.
Vergütung Berechnung quartalsweise
Verwahrstelle DZ PRIVATBANK S.A.
Fondsmanager Greiff capital management AG
Erstausgabedatum 20. Dezember 2013 Fondsmanager und Vertrieb
Geschäftsjahresende 31. Dezember
Greiff capital management AG
Fondswährung EUR
Munzinger Straße 5a
Mindestanlage keine D – 79111 Freiburg/Breisgau
Ausgabe/Rücknahme börsentäglich bis 14.00 Uhr bei T+1 www.greiff-ag.de
Mellinckrodt I Fondspräsentation I Februar 2018 Seite 20Kontakt
Ihr Ansprechpartner Management und Verwaltung
Mellinckrodt 2 SICAV
4, rue Thomas Edison I L -1445 Strassen I Luxembourg
www.mellinckrodt.lu
Initiator
Mellinckrodt & Cie AG
Bellevueweg 12 I CH - 6300 Zug
Fondsmanagement / Vertrieb
Greiff capital management AG
Munzinger Straße 5a I D - 79111 Freiburg/Breisgau
Tel. +49 (0) 761 / 76 76 950
www.greiff-ag.de
Georg Oehm Verwaltungsgesellschaft
IPConcept (Luxemburg) S.A.
Mellinckrodt 2 SICAV 4, rue Thomas Edison I L -1445 Strassen I Luxembourg
Telefon +352 2 030 1739 Tel. +352 26 02 48 - 1 I Fax +352 26 02 48 - 3602
www.ipconcept.com
g.oehm@mellinckrodt.com
Verwahrstelle
DZ PRIVATBANK S.A.
4, rue Thomas Edison I L -1445 Strassen I Luxembourg
Tel. +352 44 90 3 - 1 I Fax +352 44 90 3 - 2001
www.dz-privatbank.com
Mellinckrodt I Fondspräsentation I Februar 2018 Seite 21Hinweis Bei der Anlage in Investmentfonds besteht, wie bei jeder Anlage in Wertpapieren und vergleichbaren Vermögenswerten, das Risiko von Kurs- und Währungsverlusten. Dies hat zur Folge, dass die Preise der Fondsanteile und die Höhe der Erträge schwanken und nicht garantiert werden können. Die Kosten der Fondsanlage beeinflussen das tatsächliche Anlageergebnis. Maßgeblich für den Anteilserwerb sind die gesetzlichen Verkaufsunterlagen (Verkaufsprospekte, Berichte, Wesentliche Anleger informationen), die in deutscher Sprache bei der Verwaltungsgesellschaft IPConcept (Luxemburg) S.A. (www.ipconcept.com) und der Depotbank DZ PRIVATBANK S.A. (www.dz-privatbank.com) kostenlos erhältlich sind. Alle hier veröffentlichten Angaben dienen ausschließlich der Produktbeschreibung, stellen keine Anlageberatung dar und beinhalten kein Angebot eines Beratungsvertrages, Auskunftsvertrages oder zum Kauf/Verkauf von Wertpapieren. Der Inhalt ist sorgfältig recherchiert und zusammengestellt. Eine Gewähr für die Richtigkeit, Vollständigkeit oder Genauigkeit kann nicht übernommen werden. Bei den Angaben handelt es sich um Vergangenheitsdaten. Die angegebene Wertentwicklung stellt keine Garantie für zukünftige Entwicklungen dar. Der Wert der Anteile kann schwanken. Die Verwaltungs- und Verwahr- stellenvergütung sowie alle sonstigen Kosten, die gemäß Vertragsbedingungen dem Fonds belastet wurden, sind in der Berechnung enthalten. Ausführliche Informationen zu Chancen und Risiken entnehmen Sie bitte dem aktuell gültigen Verkaufs prospekt. Die Verkaufsunterlagen sind zusätzlich bei den Zahl- und Informationsstellen wie auch bei der Investmentgesellschaft selbst erhältlich. Mellinckrodt I Fondspräsentation I Februar 2018 Seite 22
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