Die Elite der Vermögensverwalter - im deutschsprachigen Raum Elite Report Edition
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www.elitereport.de 2018 | 15. Jahrgang | Sonderdruck
plus Expertenrat
Die Elite der
Vermögensverwalter
im deutschsprachigen Raum
Elite Report Edition
Wir suchen für Sie überzeugende Qualität, Zuverlässigkeit und konsequente Kundenorientierung, kurzum Sicherheit.
Sie haben neben auftauchenden Detailfragen nicht mit
Zwischen dem Trend Schritt gehalten, eine klare Kundenorientie-
rung zu pflegen. Doch gerade die individuelle Vermögens-
den Zeilen lesen verwaltung ist das, was die vermögenden Zeitgenossen
suchen. Die innere Intelligenz und der grundlegende An-
Es ist kein Kinderspiel, einen wirklich passenden Vermö- stand sind weitere Pluspunkte. Diesen hohen Ansprüchen
gensverwalter auf Anhieb zu finden. Und sollte Ihnen zu- genügen nur wenige nachweisbar.
fällig eine Adresse angeboten werden, ist höchste Vorsicht
angebracht. Wer sein Vermögen nicht nur stabil, sondern Unzählige »Tester ehrenhalber« konnten wir wieder zur
auch rentabel betreut haben möchte, wird sich nicht mit Beurteilung von Vermögensverwaltern gewinnen. Die
einer Stange in der Hand voran tasten. Denn er weiß, dass Bereitschaft, für das eigene Vermögen »lehrreich« auf die
er im betörenden Nebel der rosigen Versprechungen eigene Suche zu gehen, ist groß. Leider haben wir die Zahl
nicht an das verlangte Ziel kommt. Auch die gute Nase – unserer Praxis-Pfadfinder auf 100 begrenzt. Jeder hat fünf
mag sie noch so instinktsicher sein – hilft in der Regel Adressen erhalten. Die so entstandenen 500 Einzelbeur-
nicht weiter. Richtig gefährlich aber wird die Suche nach teilungen stellen das Erlebnis-Fundament unserer Vermö-
einem nachgewiesen soliden Vermögensverwalter, wenn gensverwaltungsanalysen dar. Aber darüber hinaus holen
eine Charme-Offensive die geforderte Qualität als Ziel er- wir auch im Auftrag von Lesern konkrete Angebote bei
setzt. Diese Art von Verführung mag zwar schmeichelhaft Vermögensverwaltern ein. Diese völlig anonymen Vermö-
sein, ist aber ein russisches Roulette, bei dem alle Kam- gensausschreibungen (selbstverständlich kostenlos für
mern im Trommelrevolver gefüllt sind. Suchen, finden, unsere Leser) ermöglichen eindeutige Einblicke. Natürlich
bewerten von Vermögensverwaltern … das ist eine harte, nehmen wir alle Beschwerden unserer Leser auf, genauso
facettenreiche Arbeit. wie wir Klagen und Gerichtsurteile auswerten. Diese Bei-
spiele helfen bei der Begutachtung.
Besonders gut gläubige Senioren sind gefährdet. Es gibt
Berater, die das wissen und sich darauf mit allen Tricks Da viele »Tester ehrenhalber« im Rahmen ihrer Bewer-
einstellen. Wir analysieren jährlich unzählige teure Fehl- tung uns darauf hinwiesen, dass die konsequente Erfra-
griffe und Entscheidungen. Deshalb ist die Gesprächsbe- gung der Kundenziele häufig als nicht befriedigend anzu-
reitschaft unserer Redaktion sehr begehrt, führt sie doch sehen ist, haben wir dies zum Anlass genommen, um eine
passgenau zu einer ganzen Reihe von Vermögensverwal- eigene Bewertungseinheit zu diesem wichtigen Thema in
tern, ganz nach Gusto des Suchenden. unseren großen detaillierten Bewertungsbogen aufzu-
nehmen. Insgesamt liefern 41 Parameter Daten und Ein-
Ist doch klar, viele wollen an das Geld der anderen. Des- drücke. Am Anfang steht immer die Überprüfung der
halb ist es kein Wunder, dass das Heer der vermeintlichen Bilanzen. Wir wissen, wer hier schwach auf der Brust ist,
Berater wächst. Jeder dieser Verkäufer ist auf Provisionen entwickelt eine große Gier nach Provisionen.
aus. Und es lohnt sich immer noch, sich dem vermögen-
den Kunden anzudienen. Dabei sind nur die wenigsten Für den Elite Report 2018 haben wir 352 Adressen in die
Berater charakterstark und fachlich qualifiziert für die Überprüfungsrunde genommen. Schon die erste Sich-
Vermögensverwaltung. tung bestätigte, dass empfehlenswerte Qualität immer
noch eine Rarität ist. Nach dieser ersten ermüdenden
Seit 15 Jahren suchen wir konsequent nach Qualität. Aus Pflicht blieben nach einem zweiten und dritten Prüf-
diesen Erfahrungen ist inzwischen ein sicheres Prüf- und schritt nur noch 88 Dienstleister im Sieb. Um es kurz zu
Bewertungssystem entstanden. Erfreulich ist, dass die machen, nur 43 Vermögensverwalter ließen die geforder-
Zahl der ausgezeichneten Vermögensverwalter – die Elite te Qualität erkennen. Auf die Gesamtzahl bezogen, also
– sich auch in der abgelaufenen Prüfperiode als relativ rund 15 Prozent. Das ist kein Ruhmesblatt für die große
stabil erwiesen hat. Allerdings wurden einige suspendiert: Finanzbranche. ❒
SUMMA CUM LAUDE
BANK SCHILLING
Bankhaus Herzogpark
Bankhaus Jungholz
Berenberg Bank | Bethmann Bank
BLB – Eine Marke der NORD/LB
DEUTSCHE OPPENHEIM Family Office
DJE Kapital | DONNER & REUSCHEL
DZ PRIVATBANK | FIDUKA-Depotverwaltung
Fürst Fugger Privatbank | Grossbötzl, Schmitz & Partner
Haspa Hamburger Sparkasse | HSBC Trinkaus & Burkhardt
Huber, Reuss & Kollegen | Hypo Vorarlberg
HypoVereinsbank Private Banking | IBB Internationales Bankhaus Bodensee
LGT Bank | Maerki Baumann | Merck Finck Privatbankiers
Metzler Private Banking | ODDO BHF-BANK
Pictet & Cie | PSM Vermögensverwaltung | Raiffeisenverband Salzburg
Schoellerbank | SÜDWESTBANK
Volksbank Vorarlberg | Weberbank Actiengesellschaft
MAGNA CUM LAUDE
First Capital Management Group | KSW Vermögensverwaltung | Sand und Schott
VALUE-HOLDINGS Vermögensmanagement | VERMÖGENSKULTUR
Werther und Ernst Vermögensverwalter
CUM LAUDE
BV & P Vermögen | Eyb & Wallwitz | FOCAM
GAP Vermögensverwaltung | GLOGGER & PARTNER Vermögensverwaltung | NEUE BANK
In jeder Rubrik in alphabetischer Reihenfolge
Die Pyramide der Ausgezeichneten 2018
Die Elite der Vermögensverwalter im deutschsprachigen Raum von A–Z
Sie sind individuell erfreulich verschieden. Kein Vermö- sind die Anstrengungen, immer noch besser zu werden,
gensverwalter gleicht dem anderen. Und sie folgen in der deutlich zu sehen. Auch gibt es zu den Ausgezeichneten
Regel den persönlichen Wünschen ihrer Kunden. Das ist kaum Beschwerden. Und wenn, dann werden sie noch
gut. Der Kunde hat die Wahl. Darüber hinaus hat jedes intensiver geprüft und fliegen notfalls heraus.
Haus eine eigene Geschichte und den entsprechend per-
sönlichen Stil. Die aufmerksame, professionelle Sensibi- Durch die Erweiterung der Parameter lag das ideale Ziel
lität und die Erfahrungen erleichtern den Beratungsauf- bei 730 Punkten. Klar, dass keiner dieses Traumziel er-
trag. Man muss den Vermögenden genau verstehen, um reichen konnte.
ihn passgenau betreuen zu können. Diese feinfühlige Ori-
entierung gewährleistet neben der fachlich exzellenten In der Spitze der Pyramide finden Sie die Häuser, die
Leistung die Qualität, die der anspruchsvolle Kunde ver- »summa cum laude« umfassend empfehlenswert sind.
langt. Eine gute Vermögensverwaltung ist immer mehr Diese erzielten 615 – 655 Punkte. Mit 575 – 614 Punkten
als nur die Performance. erreichten sie »magna cum laude« und mit 535 – 574
Punkten »cum laude«.
Der aktuellen Bewertung der Vermögensverwalter gehen
langjährige Beobachtungen voraus. Viele Adressen wur- Von den 43 Vermögensverwaltern sind 34 als deutsche
den schon im ersten Elite Report als empfehlenswert er- Häuser einzuordnen. Fünf sind mit ihrem Hauptsitz in
mittelt. Erfreulich ist, dass diese Pyramide insgesamt den Österreich zu Hause. Zwei domizilieren in Liechtenstein
Wettbewerb voran gebracht hat. In den meisten Häusern und zwei in der Schweiz.
Cash: Ein Asset in der Adoleszenz
Die Bewirtschaftung von Liquidität galt lange Zeit als rela- Die Markteintrittsstrategie in ein Portfolio von Kapital-
tiv unspektakuläre und einfache Aufgabe in der Wert- marktanlagen und/oder anderen illiquiden Assets (zum
schöpfungskette der Vermögensverwaltung. Mit Fest- und Beispiel Immobilien, Beteiligungen) muss sorgfältig ge-
Termingeldern bei Banken konnte man in der Regel die plant werden, das heißt, erfordert Zeit.
Inflationsrate kompensieren und fühlte sich dazu in der
Bankeneinlagensicherung komfortabel aufgehoben. Seit
der globalen Finanzkrise im Jahr 2008 haben sich die Rah-
menbedingungen signifikant verändert: Die Notenbanken
erzeugten mit ihrer aggressiven Geldpolitik in vielen Wäh-
rungsräumen absolute Negativzinsen für kurz- und mittel-
fristige Anlagemöglichkeiten mit guten Bonitäten, durch
Stefan Freytag,
die Einführung einer europaweiten Abwicklungsrichtlinie
Vorstand und CIO,
sind Einlagen je Bank nur noch bis zu 100.000 Euro je Deutsche Oppenheim
natürlicher Person geschützt, regulatorische Vorgaben Family Office AG
für Banken und die zunehmenden Sorgen über mögliche
Kursverluste an den Anleihen- und Aktienmärkten erzeu-
gen einen stetigen Druck der Anleger, einen signifikanten Die Ausgangslage für liquide Kapitalmarktanlagen ist
Teil des Vermögens vor abruptem Wertverfall zu schützen. aktuell durch folgende Faktoren geprägt:
❒ Die Aktienmärkte sind in einem sehr reifen Zyklus und
Für den Euroraum sieht die EZB den Leitzins weiterhin auf zum Teil nicht mehr günstig bewertet.
aktuellem Niveau; dies gilt für längere Zeit und weit über ❒ Die Anleihenmärkte haben einen säkularen Zinssen-
den Zeithorizont des Anleihekaufprogramms hinaus. kungstrend erlebt. Viele Analysten erwarten infolge
vieler Reflationierungstendenzen einen Trend zu stei-
Cash-Management wird damit zu einer echten Herausfor- genden Zinsen.
derung für institutionelle Kapitalsammelstellen, Firmen-
Treasurer, große Family Offices und Vermögensverwalter. Die Investitionsstrategie für illiquide Assets erfordert Zeit
Was früher oft in der »Finanzbuchhaltung« miterledigt und Geduld. Hier können gegebenenfalls mehrjährige Auf-
wurde, fordert im aktuellen Umfeld Spezialisten, die bauzeiträume opportun sein, um geeignete Investitions-
schwierige Marktbedingungen und eine massiv gestiegene objekte zu finden und zum Beispiel bei Private Equity ein
Komplexität berücksichtigen müssen (siehe Tabelle 1). diversifiziertes Vintage-Year-Programm zu implementie-
ren. Zudem erscheinen auch die Bewertungen für viele il-
Cash-Management ist gerade bei großen privaten Vermö- liquide Assets derzeit als sehr hoch. Die Anlage der zur Ver-
gen dann wichtig, wenn zum Beispiel aus einem Unter- fügung stehenden liquiden Mittel erfolgt in einem an-
nehmensverkauf oder anderweitigen Desinvestments eine spruchsvollen Kapitalmarktumfeld und sollte mit Diszi-
große Liquiditätsmasse entstanden ist, die wieder angelegt plin, Plan und Geduld geschehen (siehe Grafik rechts).
werden muss. Gegebenenfalls müssen erst Entscheidungs-
strukturen aufgebaut werden beziehungsweise Vermö- Von der klassischen Bankeinlage bis hin zur Strategie über
gensverwaltungsdienstleister identifiziert und mandatiert den Verkauf von Verkaufsoptionen, um zum Teil attraktive
werden, bevor es zu Investitionen kommen kann. Prämien zu vereinnahmen und gleichzeitig bei dem Risi-
Tabelle 1: Die wichtigsten Entscheidungskomponenten beim Cash-Management
Sicherheit Hier gilt es, das Mindestrisiko zu definieren, zu dem man bereit ist kurzfristige Anlagen zu investieren.
Diversifikation Hier gilt es zu definieren, wie groß der Diversifikationsgrad an Instrumenten und Adressen sein soll.
Fungibilität Hier gilt zu definieren, welche Fristen, Fälligkeiten und welche Liquidierbarkeit im Rahmen der Mittelverwendungs-
steuerung relevant sind.
Rendite Hier gilt es zu definieren, welche Mindestrendite angestrebt werden soll. Gegebenenfalls gilt für die taktische Liquidität
der Fokus auf nominalen Kapitalerhalt und für strategische Liquidität der Fokus auf realen Kaitalerhalt.
Administrationseffizienz Hier gilt es zu definieren, welchen administrativen Aufwand beziehungsweise welche Komplexität man bereit ist
einzugehen.
Kosten Hier gilt es zu definieren, welche Kosten man bereit ist, für das Liquiditätsmanagement zu tragen.
ko, aber erst bei deutlich ermäßigten Kursniveaus in ge- eine zwischenzeitliche Anlage in erstklassigen Geldmarkt-
wünschte Assets einzusteigen, ist das Spektrum groß und fonds erfolgen. Bei der Auswahl der Geldmarktfonds ist
die Anforderungen an Analyse, Administration und Be- auf die Qualität des Portfolios, Renommee der Fondsgesell-
wirtschaftung unterschiedlich hoch (siehe Tabelle 2). schaft, Investmentphilosophie und -prozess, Risikoma-
nagement, Track Record, Kosten, Handelsbedingungen,
Fazit: Die Einrichtung eines leistungsfähigen Cash-Ma- Volumen und die Zugangsbedingungen zu achten.
nagements mit einem diversifizierten Bankenpool und ge-
gebenenfalls von Wertpapiermandaten für kurzlaufende Bei dem Aufbau eines Portfolios mit kurzfristigen Unter-
Anleihen oder Optionsstrategien erfordert einen mehr- nehmensanleihen ist wiederum exzellente Kreditrisiko-
wöchigen Vorlauf (Entscheid über Bankpartner, Konditio- einschätzung gefordert und sollte nur durch leistungs-
nenvergleiche, Eröffnung und Einrichtung von Konten, fähige Vermögensverwalter durchgeführt werden.
Mandatsvergabe usw.). Das Halten zu großer Cash-Beträge
bei nur ein oder zwei Banken erzeugt ein großes Klumpen- Es gibt keinen Königsweg, aus der aktuellen Zinsfalle der
risiko. Einige Banken reichen bei größeren Anlagebeträ- Notenbanken zu entkommen. Umso wichtiger ist es, eine
gen Negativzinsen bereits auch an Privatinvestoren weiter. gut durchdachte Kombination an Instrumenten und Hand-
Eine ausreichend diversifizierte Anlage, die auch kurzfris- lungsoptionen einzusetzen, um den schwierigen Rahmen-
tig und schnell realisierbar ist, kann zum Beispiel durch bedingungen gerecht zu werden. Stefan Freytag
Aufbau einer Anlagestruktur nach einem Cash-Event
15 % Investitionsprogramm Beteiligungen
? ?
25 % Investitionsprogramm Immobilien
? ? ? ?
60 % Vergabe von Vermögensverwaltungsmandaten
Aktienportfolio Eigenes Timing bei »Einstiegskursen«
Aufbauphase 6 Monate Eigenes Timing durch Timing der Mandatsvergabe
Aufbauphase 6 Monate
Aufbauphase 6 Monate } Delegation des taktischen Aufbaus an die Vermögensverwalter
1. Q 2. Q 3. Q 4. Q 5. Q 6. Q 7. Q 8. Q ff. Q
Cash-Zufluss
Cash-Management
Tabelle 2: Handlungsoptionen im Cash-Management
Option Fristigkeit Risiken Vorteile Nachteile Sonstiges
Einlagen bei 1 Tag – Kreditrisiko zum Teil sehr flexibel, keine zum Teil erhebliche Erfordert Kontobeziehung
Bankinstituten 18 Monate oder Bank Transaktionskosten Negativverzinsung zu entsprechenden Banken
Geldmarktfonds täglich Kreditrisiken Hohe Diversifikation Intransparenz, Renditepotenzial abhängig
im Fonds Gebühren vom Risikoprofil des Fonds
Kurzlaufende 3-18 Monate Kreditrisiko zum Teil sehr flexibel, zum Teil erhebliche Umsetzung via
Staatsanleihen des Emittenten geringe Transaktionskosten Negativverzinsung Vermögensverwaltung,
short Duration ETF
Kurzlaufende 3-18 Monate Kreditrisiko zum Teil sehr flexibel, zum Teil erhebliche Umsetzung via
Unternehmensanleihen des Emittenten geringe Transaktionskosten Negativverzinsung Vermögensverwaltung,
bester Bonität short Duration ETF
Kurzlaufende 3-18 Monate Kreditrisiko zum Teil sehr flexibel, zum Teil erhebliche Umsetzung via
Unternehmensanleihen des Emittenten geringe Transaktionskosten Negativverzinsung Vermögensverwaltung,
mittlerer Bonität short Duration ETF
Verkauf von 1-18 Monate Marktrisiken zum Teil attraktive zum Teil erhebliche Umsetzung via
Put-Optionen auf des Underlyings Renditen und systematische Kursrisiken möglich, Vermögensverwaltung
diverse Aktien Einstiegsstrategie Komplexität
ELITE REPORT 8
Ministerialdirigent Dr. Hans-Peter Kraußer vom Bayerischen Wirtschaftsministerium mit Oliver Leipholz, Doris Märzluft und Dr. Thomas
Rüschen von der Deutsche Oppenheim Family Office AG sowie Hans-Kaspar v. Schönfels, Chefredakeur Elite Report, bei der Urkundenüber-
gabe am 20.11.2017 im Max-Joseph-Saal der Münchner Residenz.
DEUTSCHE OPPENHEIM Family Office AG
Keferloh 1a, D-85630 Grasbrunn
Tel.: +49 (0) 89 / 456 916 0
info@deutsche-oppenheim.de
www.deutsche-oppenheim.de
Präzision statt Schublade. In diesem sehr gut geführten
Haus überzeugen Disziplin und Verantwortungsübernah-
me sowie die Wahrnehmung aller Aufgaben bis hin zur
vorteilhaften Problemlösung. Die Beratung und Betreu-
ung verdient das Prädikat »vorbildlich und umfassend«.
Der Mandant weiß diese professionelle vornehme Auf-
merksamkeit zu schätzen. Festigt sie doch das gemein-
same Fundament einer guten konstruktiven Zusammen-
arbeit. Diese Art der Vermögensverwaltung ist zukunfts-
weisend, denn sie lässt keine Lücken in der Breite und
Tiefe einer Beratung und Entwicklung. Dieser Aufwand
ragt heraus, zumal er auch die Grundlagen bildet, um aus
dem globalen Netz großen Nutzen zu ziehen. Damit sind
die Vorteile, Vermögen zu diversifizieren und damit er-
heblich zur Zukunftssicherung beizutragen, angedeutet.
Das Angebot eines ganzheitlichen Leistungsspektrums
für komplexe Familienvermögen sowie Stiftungen und
kleinere und mittlere Institutionen kommt ohne die ge-
nannte Akkuratesse nicht aus. Klar, dass zu allen Berei-
chen und zu allen Anlageklassen eigene Experten vorhan-
den sind. Hier ist ein erheblicher Zusatznutzen zu finden,
der weit über die normale Vermögensverwaltung hinaus
geht. Eigene technische Plattformen gewährleisten zu-
dem die verlangte Datendiskretion. ❒
Impressum: Auszug aus »Die Elite der Vermögensverwalter im deutschsprachigen Raum 2018«
Elite Report Redaktion, Nigerstr. 4 / II, 81675 München, Tel.: +49 (0) 89 / 470 36 48, redaktion@elitereport.de, www.elitereport.de
Chefredakteur: Hans-Kaspar v. Schönfels, Bildnachweis: Titel: Klosterbilbliothek Stift Admont, Innenteil: Daniel Schvarcz
Family O
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ffice
e
F y FaElite
Die y
mi der f a
cce
Family Offices 2018
Führend in Deutschland
AURETAS family trust GmbH
BREHMER & CIE. - Family Office
DEUTSCHE OPPENHEIM Family Office AG
Frankfurt Family Office GmbH
HRK Family Office GmbH
HSBC Family Office GmbH
HypoVereinsbank Wealth Management Unternehmerbank
Die hohe Kunst der immobilis GmbH
Kontora Family Office GmbH
Zuverlässigkeit
Kuder Family Partners GmbH
MARCARD, STEIN & CO AG
MEEDER & SEIFER
Metis Treuhand GmbH
Münster Stegmaier Rombach Family Office GmbH
Spudy Family Office GmbH
Vertiva Family Office GmbH
Wer überzeugt mit Qualität, Stabilität, Kontinuität und
Vermögenszuwachs? Die Suche nach den vorbildlichen Führend in der Schweiz
seriösen Family Offices im deutschsprachigen Raum ist
mit einigem Aufwand verbunden, denn man muss sich Banque Pictet & Cie Family Office Zürich
durch ein immer größer werdendes Heer von Dienstleis- Family Office 360grad AG
tern arbeiten, die alle ihr Tun mit dem Begriff Family Of-
Portas Capital AG
fice aufbessern wollen. Das verlangt nach Analysen.
Denn übereinstimmende Qualitäts- und Wesensmerk-
male gibt es nicht. Viele Adressen sehen in ihrem Family Führend in Österreich
Office-Etikett wahrscheinlich einen anspruchsvolleren
Weg, um an das größere Geld von Kunden zu kommen. Schweissgut GmbH – Family Office
Doch auf der intensiven Suche nach bewährter, über-
Führend in Liechtenstein
zeugender Qualität muss man tatsächlich tiefer bohren.
Zusätzlich zu unserer seit vielen Jahren angewandten Mandorit AG
vertraulichen Leumundsbefragung, die echtes Insider-
Marxer & Partner Rechtsanwälte
wissen abschöpft, haben wir auch etliche Kontakte zu
Family Office-Klienten. Bei einigen dieser sehr wohlha-
benden Familien dürfen wir sogar in die Bücher blicken. Führend in Luxemburg
Diskretion dabei ist Ehrensache. So mit Daten und Fak-
ten abgestützt entsteht unsere Elite-Liste. Wenn die so- DZ PRIVATBANK S.A. WerteSchmiede Family Office
lide Vermögensverwaltung der Königsweg für Vermögen-
de ist, betritt der noch stärker mit Kapital ausgestattete
mit dem Family Office seiner Wahl den Kaisersteg. ❒
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