DIVIDENDENSTUDIE 2022 - 70 Mrd. Euro für Aktionäre: Neue Bestmarken nach zwei Jahren Pandemie - DividendenAdel
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DIVIDENDENSTUDIE 2022
70 Mrd. Euro für Aktionäre: Neue Bestmarken nach zwei Jahren Pandemie
April 2022Deutschland
Dividendenstudie | www.dividendenadel.de
2022 | www.dsw-info.de | www.fom-isf.de www.DividendenAdel.de · Seite 1
Wertentwicklung
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der Anlageentscheidung ist deshalb – gemeinsam mit geeigneten steuerlichen, juristischen und sonstigen ist ein Projekt der
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und wirtschaftlichen Verhältnissen/Planungen passt. Röhl Capital GmbH
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Amtsgericht Charlottenburg
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Christian W. Röhl
Dividendenstudie | cwr@dividendenadel.de
Deutschland 2022 www.DividendenAdel.de · Seite 2EN
NEUE REKORDE NACH ZWEI PANDEMIE-JAHREN
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Der Dividendenjahrgang 2022 auf einen Blick
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n Die deutschen Aktiengesellschaften (Prime Standard, General Standard & Freiverkehr) werden dieses
Jahr rund 70 Mrd. Euro ausschütten. Gegenüber dem Vorjahr ist dies ein Rekord-Anstieg um knapp
50%; die bisherige Volumen-Bestmarke aus 2019 (57,1 Mrd. Euro) wird um 22% übertroffen.
n In den Auswahl-Indices DAX, MDAX und SDAX zahlen über zwei Drittel der Unternehmen höhere Divi-
denden als im Vorjahr. Dabei fällt mehr als die Hälfte der Anhebungen prozentual zweistellig aus –
gestützt auf kräftige Gewinnsteigerungen im Referenzjahr 2021. Allerdings ist zu berücksichtigen: Viele
Gewinnverwendungsvorschläge wurden vor dem russischen Überfall auf die Ukraine verabschiedet.
n Die Ausschüttungssumme im DAX steigt von unter 40 Mrd. Euro auf über 50 Mrd. Euro – angetrieben
von Rekordausschüttungen bei den Autoherstellern Mercedes-Benz, BMW und Volkswagen, die
insgesamt knapp 13 Mrd. Euro an ihre Aktionäre überweisen. Größter Einzelzahler ist derweil mit 6,15
Mrd. Euro die in keinem Auswahl-Index enthaltene Reederei Hapag-Lloyd.
n Dividenden sind ein integraler Bestandteil der langfristigen Gesamtrendite von Aktien: Die DAX-Per-
formance der letzten 20 Jahre resultiert ausschließlich aus Ausschüttungen – und bei manchen Fir-
men sind die Einstandskurse von vor zehn Jahren inzwischen voll durch Dividenden refinanziert.
Index bzw. *Erfasste Ausschüttende Dividenden- Dividenden- % gegen
Marktsegment Emittenten Emittenten Summe 2022e Summe 2021 Vorjahr
DAX 40 35 88% 50.589 Mio. € 34.339 Mio. € 47,3%
MDAX 50 41 82% 6.999 Mio. € 6.276 Mio. € 11,5%
SDAX 70 54 77% 3.005 Mio. € 2.677 Mio. € 12,2%
Nebenwerte 478 196 41% 9.069 Mio. € 3.365 Mio. € 169,5%
Alle Segmente 638 326 51% 69.664 Mio. € 46.658 Mio. € 49,3%
*) Siehe Seite 34: Definitionen und Kriterien. Quelle: DividendenAdel mit Bloomberg und Unternehmensangaben
Dividendenstudie Deutschland 2022 www.DividendenAdel.de · Seite 3EN
DIE ALTEN BESTMARKEN IN SICHTWEITE
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Anteil ausschüttender Emittenten 2003-22e
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Zwei Jahre nach dem Corona-Knick werden wieder vier von fünf Index-Firmen ausschütten. Dass die
Quote der Dividendenzahler nicht ganz die alten Bestmarken erreicht, liegt auch am steigenden Anteil
jüngerer Technologie-Firmen, die (noch) nicht ausschüttungswillig oder ausschüttungsfähig sind.
Auswahl-Indices (DAX, MDAX, SDAX) Nebenwerte
90%
86%
86%
80%
84%
83%
82%
82%
81%
81%
81%
80%
76%
75%
75%
70%
72%
71%
70%
67%
66%
65%
60%
64%
57%
50%
53%
49%
48%
46%
40%
43%
43%
41%
41%
41%
41%
39%
36%
30%
34%
33%
31%
30%
29%
27%
27%
20%
10%
0%
2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022e
Quelle: DividendenAdel mit Bloomberg und Unternehmensangaben
Dividendenstudie Deutschland 2022 www.DividendenAdel.de · Seite 4EN
ZWEI VON DREI HEBEN AN, KAUM NEUE AUSFÄLLE
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Zahlungsmoral in den Auswahl-Indices 2003-22e
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Nachdem die Unternehmen im Vorjahr noch etwas vorsichtig gewesen waren, gibt es nun wieder so viele
Anhebungen wie zuletzt 2017/18: Mehr als zwei Drittel der Index-Mitglieder wollen mehr zahlen als 2021
– wobei ein Teil der Dividendenvorschläge vor dem Überfall auf die Ukraine verabschiedet wurde.
Anhebung (Wieder-)Aufnahme Konstante Dividende Kürzung Ausfall Erneut keine Dividende
100%
14% 15% 13% 14% 13% 13%
18% 18% 17% 16% 16% 16%
90% 23%
25% 23% 24%
26% 26% 26% 3%
30% 3% 4% 4%
4% 3% 6% 3%
80% 3%
3% 8% 5% 12%
3% 11% 11% 15% 11%
3% 3% 4% 14% 12% 20% 10%
8% 3% 9%
70% 4% 3% 8% 12%
6% 9% 14% 6%
9% 16% 8%
14% 6% 18%
11% 6% 11% 9% 11% 15%
60% 9% 23% 16% 4%
11% 5% 17%
8% 23% 8% 3% 18%
50% 10% 7%
20% 4%
22%
40% 12% 13%
21%
4% 18%
64% 2%
30% 7% 61% 62%
55% 56% 57%
52% 53% 52%
47% 50% 3% 50% 47%
46%
20%
34% 32% 35%
28% 25%
10% 23%
0%
2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022e
Quelle: DividendenAdel mit Bloomberg und Unternehmensangaben
Dividendenstudie Deutschland 2022 www.DividendenAdel.de · Seite 5EN
ES KOMMT WEITER AUF DIE GRÖSSE AN
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Zahlungsmoral nach Marktsegmenten 2022e
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Auch nach der Index-Reform bleibt es dabei: Je höher der Index, umso besser die Zahlungsmoral – mehr
Anhebungen, weniger Nichtzahler. Durch die Aufstockung des DAX um zehn Werte ist der diesbezügliche
Qualitätsvorsprung gegenüber dem MDAX allerdings etwas geschrumpft.
Anhebung (Wieder-)Aufnahme Konstante Dividende Kürzung Ausfall Erneut keine Dividende
100%
5
8 13 26
90%
2
1 4
80% 3 3
2 16
7
70% 7
12
3
60% 6
50%
40%
30
30% 30 99
39
20%
10%
0%
DAX MDAX SDAX Indices Nebenwerte
Quelle: DividendenAdel mit Bloomberg und Unternehmensangaben. Nebenwerte: Hochrechnung/indikation.
Dividendenstudie Deutschland 2022 www.DividendenAdel.de · Seite 6EN
PAYOUTS NORMALISIEREN SICH
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Ausschüttungsquoten in den Auswahl-Indices 2003-22e
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2020 wurden Gewinne vielfach sicherheitshalber einbehalten, 2021 gab es mehr Dividenden aus der
Substanz als je zuvor. Im laufenden Jahr wird sich das Ausschüttungsverhalten wieder entsprechend
dem historischen Muster normalisieren – dividendenseitig ist die Pandemie abgehakt.
Keine Dividende, kein Gewinn Keine Dividende trotz Gewinn Gewinn Dividende trotz Verlust
100%
5% 4% 3% 3% 3% 4% 3% 5% 3% 4% 4% 5% 4% 3%
3% 7% 4% 6%
5% 4% 3% 4% 8%
6% 6% 7% 7% 6% 4% 6%
5% 11% 6% 8% 16%
90% 10% 8% 8% 11% 7%
10% 10%
11% 8% 9% 11% 9% 13% 9% 9%
12% 10% 8% 5%
7% 6%
80% 12% 10%
8% 6% 11% 9%
6% 12% 14% 13% 15%
11% 9% 12% 13% 11% 14%
20%
70% 19% 19% 9%
17%
19% 19% 10%
12% 24% 24%
60%
14% 3% 29%
27% 26% 26% 26% 24% 20%
30% 27% 22%
50% 15%
23% 21% 30%
29% 38% 19%
40% 40%
26% 26%
17% 25%
30% 25% 25% 25% 32%
28%
17% 12% 23% 24% 33% 30%
14%
20% 15%
15% 15% 12%
14% 15%
14% 9% 10% 12% 10%
10% 21% 6% 9% 8%
18% 18% 10%
13% 7% 12%
9% 11% 8% 8% 8% 8% 10% 8%
5% 7% 5% 6% 6% 4% 6%
0%
2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022e
Ausschüttungsquote: Quotient aus Dividendenbetrag und Jahresüberschuss je Aktie im der Zahlung vorangegangenen Geschäftsjahr. Quelle: DividendenAdel mit Bloomberg und Unternehmensangaben
Dividendenstudie Deutschland 2022 www.DividendenAdel.de · Seite 7EN
GROSSZÜGIGE MIDCAPS
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Ausschüttungspolitik nach Marktsegmenten 2022e
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Mehr als die Hälfte aller DAX-Mitglieder überweist den Aktionären zwischen einem und zwei Dritteln des
Vorjahresgewinns. Im MDAX ist der Anteil höherer Payouts deutlich größer, im SDAX peilt ein Drittel der
Unternehmen eine Ausschüttungsquote von unter 33% an.
Keine Dividende, kein Gewinn Keine Dividende trotz Gewinn Gewinn Dividende trotz Verlust
100%
4%
9% 8%
90% 10%
7% 9%
15%
80% 7%
16% 9%
70%
6%
22%
60%
29%
43%
50% 28%
40%
31%
30% 25%
18%
23%
20%
9%
12% 10%
10%
10% 13%
6% 8%
0%
DAX MDAX SDAX Indices
Ausschüttungsquote: Quotient aus Dividendenbetrag und Jahresüberschuss je Aktie im der Zahlung vorangegangenen Geschäftsjahr. Quelle: DividendenAdel mit Bloomberg und Unternehmensangaben
Dividendenstudie Deutschland 2022 www.DividendenAdel.de · Seite 8EN
DSW-ZIEL „50% PLUS X WEIT“ ENTFERNT
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Durchschnittliche Ausschüttungsquote 2003-22e
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Im Zuge des Corona-Schocks war die durchschnittliche Ausschüttungsquote 2020 in den Indices unter
40% gefallen. Nun wird immerhin das Niveau des Jahres 2019 wieder erreicht, das DSW-Ziel „50% plus X“
ist aber noch immer entfernt – bei den Nebenwerten sogar weiter denn je.
Auswahl-Indices (DAX, MDAX, SDAX) Nebenwerte
55%
50%
51%
49%
49%
48%
48%
47%
47%
47%
45%
46%
46%
45%
45%
45%
45%
45%
45%
45%
45%
45%
44%
44%
44%
44%
44%
43%
43%
43%
42%
42%
42%
42%
40%
41%
41%
41%
40%
39%
38%
37%
35%
35%
30%
25%
2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022e
Arithmetisches Mittel der Ausschüttungsquoten, wobei nur Unternehmen mit einer Quote >0% undEN
SPANNUNGSFELD DIVIDENDE
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Einflüsse auf die Ausschüttung
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Dividenden sind die Gewinnbeteiligung für das abgelaufene Geschäftsjahr, müssen aber auch im Kontext
aktueller Entwicklungen gesehen werden: Schaubild aus der Studie 2020, das heute weiterhin aktuell ist
– auch wenn der Krieg in der Ukraine die Dividendenvorschläge bislang kaum beeinflusst hat.
Aktueller Geschäftsgang
Bilanzgewinn im Referenzjahr
und Ausblick
Dividendenzahlung
Aktuelle Finanzielle Situation Politische und gesellschaftliche
(Liquidität, Verschuldung, Bilanz) Vertretbarkeit (Staatshilfen)
Dividendenstudie Deutschland 2022 www.DividendenAdel.de · Seite 10EN
BESTMARKEN BEI VOLUMEN UND DYNAMIK
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Dividendensumme nach Marktsegmenten 2003-22e
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Um fast 20% war die Ausschüttungssumme deutscher Aktien 2020 eingebrochen; 2021 gab es, während
die Börsen kräftig zulegen konnten, nur eine Stabilisierung. Jetzt ziehen die Dividenden nach: Die Aus-
schüttungssumme steigt um 50% auf über 70 Mrd. Euro – beide Werte sind historische Bestmarken.
DAX MDAX SDAX TecDAX Nebenwerte
75
70
65
60
55
50
45
40
35
30
25
20
15
10
5
0
2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022e
MDAX-Dividendensumme 2007 inkl. Altana-Sonderdividende (4,65 Mrd. €). Quelle: DividendenAdel mit Bloomberg und Unternehmensangaben
Dividendenstudie Deutschland 2022 www.DividendenAdel.de · Seite 11EN
DAX: VORSTOSS IN NEUE DIMENSIONEN
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Tops & Flops des Dividendenjahrgangs 2022
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Top 5 Dividendenzahler 2021 2022 %YoY n Dividendensumme steigt um 47% und stößt
Mercedes-Benz 5,349 Mrd. € 1,35 5,00 +270% damit in neue Dimensionen vor – von unter 40
Allianz 4,411 Mrd. € 9,60 10,80 +13% Mrd. Euro auf nunmehr über 50 Mrd. Euro
*BMW 3,823 Mrd. € 1,90 5,80 +205% n 33 von 40 DAX-Mitgliedern zahlen mehr als im
*Volkswagen 3,772 Mrd. € 4,86 7,56 +56% Vorjahr, es gibt keine einzige Kürzung – und
Siemens 3,400 Mrd. € 3,50 4,00 +14% nur bei Bayer und Henkel stagniert die Divi-
dende
Dividendensumme 2003-22e (Mrd. Euro) n Fast die Hälfte der Unternehmen hebt die
55 Dividende prozentual zweistellig an – und mit
50 Puma (+350%), Mercedes-Benz (+270%), BMW
45 (+205%) und Covestro (+162%) gibt es sogar
40 vier Firmen, die ihren Aktionären mehr als
35 doppelt so viel überweisen wie im Vorjahr
30 n Das Auto-Quintett (Mercedes-Benz, BMW, VW,
25
Porsche, Continental) schüttet insgesamt 13,7
20 Mrd. Euro aus – und steht damit für ein Fünftel
15 des deutschen Dividendenaufkommens
10
n Die anlässlich der DAX-Aufstockung im Herbst
5
neu aufgenommenen Unternehmen tragen 2,9
Mrd. Euro zum Volumen bei – davon entfallen
0
03 04 05 06 07 08 09 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 21 22e
*) Summe über alle Aktiengattungen. Dividende je Aktie nur für Stammaktien.
Quelle: DividendenAdel mit Bloomberg und Unternehmensangaben
2,1 Mrd. Euro auf Airbus und Healthineers
Dividendenstudie Deutschland 2022 www.DividendenAdel.de · Seite 12EN
MDAX: INDEX-REFORM BELASTET
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Tops & Flops des Dividendenjahrgangs 2022
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Top 5 Dividendenzahler 2021 2022 %YoY n MDAX-Dividendensumme liegt mit 7 Mrd. Euro
RTL Group 774 Mio. € 3,00 5,00 +67%
deutlich unter den Bestmarken aus 2018/19 –
Evonik Industries 545 Mio. € 1,15 1,17 +2% die aber nach der Verkleinerung auf 50 Werte
Telefonica Dtld. 535 Mio. € 0,18 0,18 ±0% und dem DAX-Aufstieg der Schwergewichte
Wacker Chemie 417 Mio. € 2,00 8,00 +300% kein Maßstab mehr sein können
Talanx 405 Mio. € 1,50 1,60 +7% n Zuwachs bleibt mit 11% deutlich hinter dem
DAX-Plus zurück – auch weil große Werte wie
Evonik, Telefonica Deutschland oder Talanx
Dividendensumme 2003-22e (Mrd. Euro)
keine/kaum Dynamik zeigen
11
n Zwei Drittel der MDAX-Mitglieder heben die
Dividende an, gut ein Drittel sogar prozentual
10
9
zweistellig – wobei Wacker Chemie (+300%),
8
Kion (+266%) und Rational (+108% inkl.
7
Bonus) am stärksten steigern
6
n Mit Hugo Boss (2021 nur Mindestdividende)
5
sowie Siemens Energy, Sixt und K+S gibt es
4
drei (Wieder-)Aufnahmen – denen eine Kür-
zung (Uniper) und ein Ausfall (Deutsche Woh-
3
nen) gegenüber stehen
2
1
n Neun Firmen schütten nicht aus, darunter pan-
0
03 04 05 06 07 08 09 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 21 22e demiebedingt Lufthansa, Fraport und CTS
Quelle: DividendenAdel mit Bloomberg und Unternehmensangaben
Dividendenstudie Deutschland 2022 www.DividendenAdel.de · Seite 13EN
SDAX: ERSTMALS MEHR ALS 3 MRD. EURO
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Tops & Flops des Dividendenjahrgangs 2022
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Top 5 Dividendenzahler 2021 2022 %YoY n Dividendensumme im SDAX steigt um 12% auf
DWS Group 400 Mio. € 1,81 2,00 +10%
einen neuen Rekordwert von 3 Mrd. Euro –
Traton 250 Mio. € 0,25 0,50 +100%
obwohl mit RTL das vormalige Ausschüttungs-
Bilfinger 195 Mio. € 1,88 4,75 +153% Schwergewicht (460 Mio. Euro) in den MDAX
Dt. Pfandbriefbank 159 Mio. € 0,58 1,18 +103% aufgestiegen ist und mit Hochtief ein anderer
Hochtief 135 Mio. € 3,93 1,91 -51% Großzahler nur halb so viel zahlt wie 2021
n 45 von 70 Index-Mitgliedern heben die
Dividendensumme 2003-22e (Mio. Euro) Dividende an – ein gutes Dutzend sogar um
3500
mehr als 100%, darunter mit Traton, Bilfinger
und Deutsche Pfandbriefbank auch drei der
3000
diesjährigen Top 5 Zahler
2500
n Trotz der erfreulichen Zuwächse zahlt nur rund
2000
die Hälfte der ausschüttenden Unternehmen
eine Rekord-Dividende – in DAX (71%) und
1500 MDAX (63%) liegt diese Quote deutlich höher
1000 n Auch die drei Ausfälle Metro, SMA Solar und
LPKF sowie der über einem Fünftel (16 von 70
500
Unternehmen) liegende Anteil der Nichtzahler
0 verdeutlichen die heterogene Ausschüttungs-
03 04 05 06 07 08 09 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 21 22e
qualität im Small Cap-Segment
Quelle: DividendenAdel mit Bloomberg und Unternehmensangaben
Dividendenstudie Deutschland 2022 www.DividendenAdel.de · Seite 14EN
DER DIVIDENDEN-KRÖSUS 2022
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Hapag-Lloyd zahlt mehr als jeder DAX-Konzern
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Hapag-Lloyd ist wegen des zu geringen Streubesitz-Anteils in keinem Auswahl-Index enthalten, gilt damit
als „Nebenwert“ im Sinne dieser Studie – schüttet aber mit 6,15 Mrd. Euro mehr aus als jeder DAX-Titel.
Die diesjährige Dividende von 35,00 Euro entspricht dem 1,75-fachen des IPO-Preises von 2015.
Aktienkurs plus kumulierte Dividenden Aktienkurs Dividende je Aktie
400 40
350 35
300 30
250 25
200 20
150 15
100 10
50 5
0 0
07/2015 01/2016 07/2016 01/2017 07/2017 01/2018 07/2018 01/2019 07/2019 01/2020 07/2020 01/2021 07/2021 01/2022 07/2022
Quelle: DividendenAdel mit Bloomberg
Dividendenstudie Deutschland 2022 www.DividendenAdel.de · Seite 15EN
DIE ARISTOKRATEN(-ANWÄRTER)
TW
Top 15: Dividende kontinuierlich erhöht
U
RF
Firmen, die ihre Ausschüttung mindestens 25 Jahre in Folge angehoben haben, heißen in den USA
„Dividenden-Aristokrat“. Hierzulande können mit Fresenius und neuerdings Fresenius Medical Care nur
zwei Aktien eine solche Historie vorweisen. Zehn Erhöhungen in Serie schaffen 15 Unternehmen.
Unternehmen Index Div. CAGR Zeit Stratec: Wertentwicklung und Dividende je Aktie
Fresenius DAX 12,4% p.a. >25 Jahre 160
Aktie Aktie+D ivide nde
Fresenius Medical Care DAX 9,0% p.a. 25 Jahre 140
Fuchs Petrolub Vz. MDAX 14,2% p.a. 20 Jahre
120
Stratec SDAX 21,9% p.a. 19 Jahre
100
VIB Vermögen Freiverkehr 11,8% p.a. 13 Jahre
Cewe SDAX 6,8% p.a. 13 Jahre 80
Bechtle MDAX 15,3% p.a. 12 Jahre 60
SAP DAX 14,2% p.a. 12 Jahre
40
MBB PrimeSt 12,2% p.a. 12 Jahre
20
Brenntag DAX 10,9% p.a. 12 Jahre 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022
1,0
Symrise DAX 6,1% p.a. 12 Jahre
0,8
Encavis SDAX 19,7% p.a. 11 Jahre
0,6
TAG Immobilien MDAX 16,6% p.a. 11 Jahre 0,4
Nexus PrimeSt 7,2% p.a. 11 Jahre 0,2
LEG Immobilien MDAX 29,0% p.a. 10 Jahre 0,0
Die Sortierung erfolgt absteigend nach der Anzahl der Jahre mit aufeinander folgenden Dividendenanhebungen. Ist diese Zahl identisch, entscheidet das durchschnittliche jährliche Dividendenwachstum (CAGR, Compound Annual
Growth Rate) während dieses Zeitraums über die Rangfolge. Zeiträume >25 Jahre werden nicht separat ausgewiesen.
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DIE ZUVERLÄSSIGEN
TW
Top 15: Dividende nie gesenkt
U
RF
Knapp 70 deutsche Börsenfirmen haben ihre Dividende in den letzten zehn Jahren nie gesenkt. Dabei
sind elf Gesellschaften ein Vierteljahrhundert oder länger ohne Kürzung ausgekommen – darunter fünf
DAX-Konzerne, aber mit Nürnberger und Paul Hartmann auch Traditionsfirmen aus dem Freiverkehr.
Unternehmen Index Div. CAGR Zeit BayWa: Wertentwicklung und Dividende je Aktie
58
Münchener Rück DAX 14,1% p.a. >25 Jahre Aktie Aktie+D ivide nde
54
SAP DAX 13,7% p.a. >25 Jahre
50
Fresenius DAX 12,4% p.a. >25 Jahre
46
Henkel Vz. DAX 8,9% p.a. >25 Jahre
42
BayWa SDAX 7,3% p.a. >25 Jahre 38
Nürnberger Freiverkehr 7,3% p.a. >25 Jahre 34
Beiersdorf MDAX 5,8% p.a. >25 Jahre 30
Hornbach Holding SDAX 5,2% p.a. >25 Jahre 26
Paul Hartmann Freiverkehr 5,0% p.a. >25 Jahre 22
18
Fresenius Medical Care DAX 9,0% p.a. 25 Jahre 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022
1,2
Hamborner REIT SDAX 3,3% p.a. 25 Jahre
1,0
Sedlmayr Grund Freiverkehr 10,5% p.a. 24 Jahre 0,8
Fernheizwerk Neukölln Freiverkehr 4,4% p.a. 24 Jahre 0,6
0,4
Fuchs Petrolub Vz. MDAX 13,2% p.a. 22 Jahre 0,2
Bechtle MDAX 13,1% p.a. 22 Jahre 0,0
*) Dividende 2021 geschätzt. Die Sortierung erfolgt absteigend nach der Anzahl der Jahre ohne Dividendenkürzung. Ist diese Zahl identisch, entscheidet das durchschnittliche jährliche Dividendenwachstum (CAGR, Compound
Annual Growth Rate) während dieses Zeitraums über die Rangfolge, wobei ebenfalls absteigend sortiert wird. Zeiträume >25 Jahre werden nicht separat ausgewiesen.
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DIE STÜRMISCHEN
TW
Top 15: Dividendenwachstum 2013-22
U
RF
In den Auswahlindices konnte jedes siebte Unternehmen seine Dividende im Durchschnitt der vergan-
genen zehn Jahre zweistellig steigern. Vier dieser Wachstums-Champions punkten zusätzlich mit Konti-
nuität: Encavis, TAG, Bechtle sowie Fresenius (Rang 20) haben seit 2013 Jahr für Jahr angehoben.
Unternehmen Index Div. CAGR #Anh. Encavis: Wertentwicklung und Dividende je Aktie
30
LEG Immobilien MDAX 29,0% p.a. 10 Aktie Aktie+D ivide nde
New Work SDAX 27,5% p.a. 8 26
Cancom MDAX 21,3% p.a. 6 22
HeidelbergCement DAX 21,2% p.a. 9
18
Basler SDAX 20,0% p.a. 6
Sartorius Vz. DAX 19,9% p.a. 9 14
Encavis SDAX 19,7% p.a. 10 10
Atoss Software SDAX 17,8% p.a. 9
6
TAG Immobilien MDAX 16,6% p.a. 10
Nemetschek MDAX 15,1% p.a. 9 2
2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022
0,4
Wacker Chemie MDAX 13,8% p.a. 5
0,3
Puma DAX 13,7% p.a. 4 0,3
0,2
Porsche Holding DAX 12,9% p.a. 4 0,2
0,1
Eckert & Ziegler SDAX 12,8% p.a. 6
0,1
Adesso SDAX 12,8% p.a. 9 0,0
Erfasst sind nur Unternehmen, die in den Jahren 2013-22 mindestens neunmal eine Dividende gezahlt haben (bzw. in 2022 zahlen werden), ihre Ausschüttung fünfmal erhöht und in 2022 nicht gesenkt haben (bzw. nicht senken
werden). Die Sortierung erfolgt absteigend nach der durchschnittlichen jährlichen Wachstumsrate der Dividende im Zeitraum 2013-22 (CAGR, Compound Annual Growth Rate).
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DIE SELBSTTRAGENDEN
TW
Top 15: Kumulierte Rendite 2013-22
U
RF
Aktien mit Dividende bezahlen? Das geht – über die Zeit: Bei fünf Firmen aus den Auswahlindices ist die
über zehn Jahre kumulierte (Brutto-)Ausschüttung höher als der Aktienkurs von Ende 2012. Drei DAX-
Titel (Allianz, Hannover Rück, Telekom) haben über zwei Drittel ihres einstigen Kurses eingespielt.
Kurs je Aktie Dividende Div. 2013-22 Anzahl Yield-on-Cost Div.-Dynamik
Unternehmen Index
Ultimo 2012 2013-22 vs. Kurs 2012 Dividenden 2012/22 10 Jahre
Ströer MDAX 6,60 11,85 1,80 9 34,1% N/A
Grand City Properties MDAX 4,36 5,11 1,17 8 19,1% N/A
Secunet Security SDAX 12,51 14,06 1,12 9 43,0% N/A
Sixt St. MDAX 15,68 16,20 1,03 8 23,6% 17,3% p.a.
Freenet MDAX 14,00 14,01 1,00 10 11,2% 2,7% p.a.
Verbio SDAX 1,28 1,25 0,98 7 15,7% N/A
1&1 SDAX 11,15 9,95 0,89 10 0,4% -23,2% p.a.
GFT Technologies SDAX 3,24 2,60 0,80 10 10,8% 8,8% p.a.
ProSiebenSat.1 Media MDAX 21,30 16,83 0,79 9 3,8% -3,7% p.a.
Hannover Rück DAX 58,96 46,00 0,78 10 9,8% 10,6% p.a.
Aareal Bank SDAX 15,71 12,20 0,78 8 10,2% N(/A
Allianz DAX 104,80 78,55 0,75 10 10,3% 9,1% p.a.
New Work SDAX 41,87 30,10 0,72 10 15,2% 27,5% p.a.
Amadeus Fire SDAX 41,32 29,55 0,72 9 7,4% 0,7% p.a.
Deutsche Telekom DAX 8,60 6,04 0,70 10 7,4% -0,9% p.a.
Erfasst sind nur Unternehmen, die in den Jahren 2013-23 mindestens siebenmal eine Dividende gezahlt haben (bzw. in 2022 zahlen werden). Die Sortierung erfolgt absteigend nach dem fett hervorgehobenen Quotienten aus dem
Kurs je Aktie vom Ultimo 2012 und der Dividendensumme je Aktie im Zeitraum 2013-22. Yield-on-Cost bezeichnet den Quotienten aus der Dividende 2022 und dem Kurs je Aktie vom Ultimo 2012.
Dividendenstudie Deutschland 2022 www.DividendenAdel.de · Seite 19EN
DIE SELBSTTRAGENDEN
TW
Case Study: Sixt Stämme 2013-22
U
RF
Pandemiebedingt musste Sixt zwei Dividenden ausfallen lassen, nun meldet der Mobilitätsdienstleister
aus dem MDAX sich eindrucksvoll zurück: Acht Zahlungen aus zehn Jahren decken den Kurs von Ende
2012. Die (kursmäßig schlechter gelaufene) Vorzugsaktie ist für Dividendenjäger noch interessanter.
18 200
Einst and Kumuliert e Dividende n der Vorja hre Aktuelle Divide nde Aktie Aktie+D ivide nde
180
16
3,70 160
14
140
12
2,15
120
10
100
Einstand 15,68
4,00
8
80
6
1,65 60
4 1,50
40
1,20
2 20
1,00
1,00
0 0
2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022
Quelle: DividendenAdel mit Bloomberg und Unternehmensangaben
Dividendenstudie Deutschland 2022 www.DividendenAdel.de · Seite 20EN
DIE SELBSTTRAGENDEN
TW
Case Study: Freenet 2013-22
U
RF
Freenet gehört seit Jahren zu den renditestärksten Aktien in den Auswahl-Indices. Wer Ende 2012 einge-
stiegen ist, hat mit der Ausschüttung 2022 den kompletten Einstand als Brutto-Dividende erhalten.
Allerdings wirken hohe Dividenden nicht zwangsläufig positiv auf die Kursentwicklung.
15 44
Einst and Kumuliert e Dividende n der Vorja hre Aktuelle Divide nde Aktie Aktie+D ivide nde
14 42
1,57 40
13
38
12
1,65
0,04 36
11
34
10 1,65
32
9
30
1,65
8
Einstand 14,00
28
7
1,60 26
6
24
5 1,55
22
4
20
1,50
3
18
2 1,45
16
1 14
1,35
0 12
2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022
Quelle: DividendenAdel mit Bloomberg und Unternehmensangaben
Dividendenstudie Deutschland 2022 www.DividendenAdel.de · Seite 21EN
DIE RENDITEKAISER
TW
Top 15: Yield-on-Cost 2012/22
U
RF
Beim Einstieg sehen Dividendenrenditen oft vernachlässigbar klein aus. Aber wenn die Ausschüttung
über die Zeit dynamisch angehoben wird, erhöht sich auch die Rendite auf das eingesetzte Kapital – und
so kommen 16 Aktien aus den Auswahl-Indices seit Ende 2011 auf eine zweistellige „Yield-on-Cost“.
Kurs je Aktie Dividende Div. 2013-22 Anzahl Yield-on-Cost Div.-Dynamik
Unternehmen Index
Ultimo 2012 2013-22 vs. Kurs 2012 Dividenden 2012/22 10 Jahre
Secunet Security SDAX 12,51 14,06 1,12 9 43,0% N/A
Ströer MDAX 6,60 11,85 1,80 9 34,1% N/A
Sixt St. MDAX 15,68 16,20 1,03 8 23,6% 17,3% p.a.
Grand City Properties MDAX 4,36 5,11 1,17 8 19,1% N/A
Wacker Chemie MDAX 49,65 24,10 0,49 10 16,1% 13,8% p.a.
VERBIO SDAX 1,28 1,25 0,98 7 15,7% N/A
S&T SDAX 2,30 1,25 0,54 8 15,2% N/A
New Work SDAX 41,87 30,10 0,72 10 15,2% 27,5% p.a.
Mercedes-Benz DAX 41,32 27,55 0,67 10 12,1% 8,6% p.a.
Freenet MDAX 14,00 14,01 1,00 10 11,2% 2,7% p.a.
Deutsche Post DAX 16,60 10,85 0,65 10 10,8% 9,9% p.a.
GFT Technologies SDAX 3,24 2,60 0,80 10 10,8% 8,8% p.a.
Takkt SDAX 10,50 5,61 0,53 9 10,5% 2,6% p.a.
Allianz DAX 104,80 78,55 0,75 10 10,3% 9,1% p.a.
DIC Asset SDAX 7,31 5,03 0,69 10 10,3% 8,6% p.a.
Erfasst sind nur Unternehmen, die in den Jahren 2013-22 mindestens siebenmal eine Dividende gezahlt haben (bzw. in 2022 zahlen werden). Die Sortierung erfolgt absteigend nach der fett hervorgehobenen Yield-on-Cost, die den
Quotienten aus der Dividende 2022 und dem Kurs je Aktie vom Ultimo 2012 bezeichnet. N/A: Dividenden-Dynamik nicht darstellbar, da im Basisjahr keine Ausschüttung.
Dividendenstudie Deutschland 2022 www.DividendenAdel.de · Seite 22EN
DIE RENDITEKAISER
TW
Case Study: Allianz 2013-22
U
RF
Mit 10,80 Euro je Aktie schüttet die Allianz 12,5% mehr als als im Vorjahr. Zu aktuellen Kursen um 220
Euro errechnen sich daraus knapp 5% Dividendenrendite. Wer hingegen Ende 2012 bei 105 Euro einen
Einstieg gefunden hat, kommt bereits in den Genuss einer „Yield-on-Cost“ von über 10%.
110 320
Einst and Kumuliert e Dividende n der Vorja hre Aktuelle Divide nde Aktie Aktie+D ivide nde
100 300
280
90
260
80
10,80 240
70
220
9,60
60
Einstand 104,80
200
9,60
50
180
9,00
40
160
8,00
30
7,60 140
20 7,30
120
6,85
10 100
5,30
4,50
0 80
2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022
Quelle: DividendenAdel mit Bloomberg und Unternehmensangaben
Dividendenstudie Deutschland 2022 www.DividendenAdel.de · Seite 23EN
DIE RENDITEKAISER
TW
Case Study: Wacker Chemie 2013-22
U
RF
Wacker Chemie ist aus Rendite-Perspektive kein klassischer „Dividendenwert“. Aber nun schüttet das
Unternehmen viermal mehr aus als im Vorjahr – und bezogen auf den Aktienkurs von vor zehn Jahren
entsprechen 8,00 Euro je Aktie einer Yield-on-Cost von 16,1%.
55 200
Einst and Kumuliert e Dividende n der Vorja hre Aktuelle Divide nde Aktie Aktie+D ivide nde
190
50
180
45 170
160
40
150
35 140
130
30
120
Einstand 49,65
110
25
100
20 8,00 90
80
15 0,50 2,00
70
2,50
10 60
4,50
50
5 2,00
2,00 40
0,50 1,50
0,60
0 30
2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022
Quelle: DividendenAdel mit Bloomberg und Unternehmensangaben
Dividendenstudie Deutschland 2022 www.DividendenAdel.de · Seite 24EN
VORSPRUNG DURCH DIVIDENDE
TW
Dividendenzahler versus Nichtzahler 2004-22
U
RF
Ein jährlich gleichgewichtetes Portfolio mit den Dividendenzahlern aus den Auswahlindices hat langfristig
klar besser abgeschnitten als ein Depot mit den Nichtzahlern – die nur im ersten Corona-Jahr relative
Stärke zeigen konnten, angetrieben von den „Stay at home“-Profiteuren, die allesamt nicht ausschütten.
Nichtzahler Dividendenzahler
8000
7000
6000
5000
4000
3000
2000
1000
0
2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022
Jeweils per Jahresultimo gleichgewichtete Portfolios mit allen Index-Aktien, die ihre Dividende im Vorjahr angehoben bzw. gekürzt haben (Gross Total Return – Gesamtertrag inkl. reinvestierter Dividenden)
Quelle: DividendenAdel mit Bloomberg EQS
Dividendenstudie Deutschland 2022 www.DividendenAdel.de · Seite 25EN
KONTINUITÄT ZAHLT SICH AUS
TW
Portfolio der zuverlässigen Zahler 2004-22
U
RF
Noch besser als die Dividendenzahler schneiden Unternehmen ab, die ihre Dividende ein Jahrzehnt lang
nicht gesenkt haben: Ein jährlich gleichgewichtetes Portfolio der zuverlässigen Zahler hat sich seit 2004
inklusive reinvestierter Ausschüttungen mehr als verachtfacht.
Nichtzahler Dividendenzahler Dividende 10J nicht gesenkt
10000
9000
8000
7000
6000
5000
4000
3000
2000
1000
0
2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022
Jeweils per Jahresultimo gleichgewichtete Portfolios mit allen Index-Aktien, die ihre Dividende seit mindestens 10 Jahren nicht gesenkt haben (Gross Total Return – Gesamtertrag inkl. reinvestierter Dividenden)
Quelle: DividendenAdel mit Bloomberg EQS
Dividendenstudie Deutschland 2022 www.DividendenAdel.de · Seite 26EN
JEDES JAHR FÜNF PROZENT MEHR
TW
DAX-Dividenden in Index-Punkten seit 1997 (Kursindex)
U
RF
Die DAX-Dividenden steigen nicht so stetig und nicht so dynamisch wie etwa die Ausschüttungen im US-
amerikanischen S&P 500. Dennoch kommt der Frankfurter Leitindex – umgerechnet in Index-Punkte des
Kursindex – seit 1997 auf ein durchschnittliches Dividenden-Plus von rund 4,5% p.a.
200
180
178,52
176,61
160
160,10
157,35
154,77
153,49
151,53
149,45
140
145,14
143,12
143,13
141,60
141,29
137,57
126,76
120
123,10
118,17
113,99
109,68
100
87,16
80
78,11
60
62,48
57,88
57,68
54,24
40
20
0
1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021
Quelle: DividendenAdel mit Bloomberg
Dividendenstudie Deutschland 2022 www.DividendenAdel.de · Seite 27EN
DIE DIVIDENDEN-MASCHINE
TW
DAX-Dividenden in Index-Punkten seit 1997 (Kursindex)
U
RF
Auch am DAX lässt sich nachvollziehen, wie aus einer niedrigen Anfangsrendite im Laufe der Zeit eine
signifikante „Yield-on-Cost“ wächst: Wer 1996 eingestiegen ist, hatte knapp 20 Jahre später den Einstand
durch Dividenden brutto refinanziert.
Dividenden der Vorjahre Letzte Jahresdividende Kaufkurs
3500
Dividende: 154,77
3000 7,4% Yield-on-Cost
2500
Summe aller Brutto-
2000 Dividenden > Einstand
1500
Dividende: 54,24
1000 2,6% Anfangsrendite
Kaufkurs 2.090,86
500
0
1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021
Kalkulatorischer „Kaufkurs“: Jahresdurchschnitt DAX Kursindex 1996
Quelle: DividendenAdel mit Bloomberg
Dividendenstudie Deutschland 2022 www.DividendenAdel.de · Seite 28EN
PERFORMANCE (NUR) AUS DER DIVIDENDE
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DAX Kursindex vs. DAX Performance-Index seit 1997
U
RF
Nach dem jüngsten Rückgang notiert der DAX-Kursindex wieder unter seinem zyklischen Hoch aus dem
Jahr 2000. Verdient haben Investoren in den 22 Jahren danach unter dem Strich nur an der Dividende –
deren Reinvestition sich erst im Aufwärtstrend seit der Finanzkrise gelohnt hat.
DAX Kursi ndex Kumulierte Dividenden DAX Performance-Index (Dividenden-Reinvestition)
6000
5000
4000
3000
2000
1000
0
1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022
Indexierte Darstellung: 01.01.1997 = 1000. Quelle: DividendenAdel mit Bloomberg
Dividendenstudie Deutschland 2022 www.DividendenAdel.de · Seite 29EN
GELD-GEWITTER STATT MONETÄRER NIESELREGEN
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Ausschüttungs-Zeitplan 2022 nach Kalenderwochen
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Die Ausschüttungstätigkeit konzentriert sich auf acht Wochen im Frühling. Zwischen Mitte April und
Anfang Juni zahlen 170 Unternehmen rund 53 Mrd. Euro aus – mehr als 80% des Jahresvolumens. Für
Income-Investoren wäre eine Aufteilung auf Halbjahres- oder Quartalstranchen psychologisch günstiger.
Ausschüttungssumme pro Woche (in Mrd. Euro) Ausschüttende Unternehmen pro Woche
22 60
20 55
18 50
45
16
40
14
35
12
30
10
25
8
20
6
15
4 10
2 5
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KW01 KW05 KW09 KW13 KW17 KW21 KW25 KW29 KW33 KW37 KW41 KW45 KW49 KW53
Quelle: DividendenAdel mit Bloomberg und Unternehmensangaben
Dividendenstudie Deutschland 2022 www.DividendenAdel.de · Seite 30EN
ÜBER DIVIDENDENADEL
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Christian W. Röhl: Investor, Unternehmer, Kapitalmarkt-Stratege
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n Christian W. Röhl ist Unternehmer und Kapitalmarkt-Stratege – vor allem
aber Investor, der sein eigenes Vermögen verwaltet.
n Dabei liegt sein Fokus auf deutschen und internationalen Qualitäts- und
Wachstumsaktien, die er genauso sieht wie Immobilien. Nicht als schnelle
Spekulation, sondern als Sachwerte, die laufende Erträge abwerfen und –
sofern sie gut bewirtschaftet werden – langfristig Wert gewinnen.
n Die persönliche Erfahrung als Investor ist gleichsam die Essenz seiner
medialen Präsenz. In seinem Manager Magazin-Bestseller „Cool bleiben
und Dividenden kassieren“, in seinen Workshops und auf seinen Social
Media-Kanälen präsentiert Röhl aktuelle Einblicke in seinen Anlage-Alltag.
n Mit seiner Leidenschaft für klare Worte, pointierte Vergleiche und ein-
gängige Anekdoten ist Christian W. Röhl ein gefragter Redner, Moderator,
Interview-Partner und Panelist zu Wirtschafts-, Finanz- und Investment-
Themen. Seit Herbst 2017 ist der 45-jährige überdies Co-Gastgeber des
Youtube- und Podcast-Formats echtgeld.tv.
Christian W. Röhl
Röhl Capital GmbH
Friedrichstraße 119| D-10117 Berlin
Internet www.dividendenadel.de
E-Mail cwr@dividendenadel.de | Twitter/Instagram @CWRoehl
Dividendenstudie Deutschland 2022 www.DividendenAdel.de · Seite 31EN
ÜBER DIE FOM HOCHSCHULE
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isf Institute for Strategic Finance
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Die internationale Vernetzung der Kapitalmärkte und die gestiegenen regulatorischen Anforderungen in der Finanzbranche
stellen Unternehmen und Banken vor neue Herausforderungen im Wettbewerb um Kapital. Finanzentscheidungen gewin-
nen an strategischer Bedeutung und erfordern die Entwicklung ganzheitlicher Finanzierungs- und Anlagestrategien, woraus
sich ein breites Spektrum anwendungsorientierter Forschungsansätze ergibt. Daher bündelt das isf Institute for Strategic
Finance als finanzwirtschaftliche Forschungseinrichtung der FOM Hochschule in Essen die Forschungsgruppen:
n Anlegerschutz und Anlegerverhalten n Gesamtbanksteuerung
n Bankmarketing n Kundenverhalten und Informationsmanagement in der Finanzberatung
n Blockchain und Smart Contracts n Mittelständische Unternehmensbewertung und –nachfolge
n Corporate Finance und Asset Management n Management von Ausfallrisiken
n Digitale Transformation und digitales Entrepreneurship n Risikomanagement und Nachhaltigkeit (FIRST)
n Financial Literacy n Wertorientierte Kapitalmarktanalyse
Unterstützt wird die Forschung des isf durch den mit renommierten Wissenschaftlern, Finanzanalysten und Vermögensver-
waltern besetzten Fachbeirat sowie das akademische Netzwerk der FOM Hochschule.
Mit rund 57.000 Studierenden ist die FOM eine der größten Hochschulen in Europa. Sie bietet Berufstätigen und Auszubil-
denden in 35 Städten Deutschland und in Wien die Möglichkeit, praxisorientierte Studiengänge aus den Bereichen Wirt-
schaftswissenschaften, Gesundheit & Soziales, IT-Management sowie Ingenieurwesen zu absolvieren.
isf Institute for Strategic Finance der FOM Hochschule
Leimkugelstraße 6 | 45141 Essen | Telefon +49 201 81004-179
Internet www.fom-isf.de | E-Mail info@fom-isf.de
Direktor: Prof. Dr. Dr. habil. Eric Frère
Wissenschaftlicher Koordinator: Prof. Dr. Alexander Zureck
Dividendenstudie Deutschland 2022 www.DividendenAdel.de · Seite 32EN
ÜBER DIE DSW
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Deutsche Schutzvereinigung für Wertpapierbesitz e.V.
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n Die DSW Deutsche Schutzvereinigung für Wertpapierbesitz e.V. ist Deutschlands größte Investoren-
vereinigung. Sie wurde 1947 gegründet und hat 30.000 Mitglieder.
n Gleichzeitig ist die DSW Dachverband für 7.000 Investmentclubs.
n Die Schutzvereinigung ist mit ihren Sprechern jährlich auf rund 700 Hauptversammlungen in Deutsch-
land und im europäischen Ausland vertreten.
n Weitere Hauptaktivitäten sind aktive Lobbyarbeit bei Gesetzgebungsvorhaben in Berlin und Brüssel,
kostenlose juristische Erstberatung der Mitglieder sowie Unterstützung bei der Geltendmachung von
Ansprüchen.
n Die DSW ist Gründungsmitglied des europäischen Investorenverbandes Better Finance; außerdem
gehört sie vielen kapitalmarktrelevanten Gremien in Deutschland an, etwa der Corporate-Governance-
Kommission, der Börsen-Sachverständigen-Kommission sowie der Deutschen Prüfstelle für Rech-
nungslegung.
n Zur DSW gehören acht Landesverbände. Sitz der DSW-Bundeszentrale ist Düsseldorf.
DSW Deutsche Schutzvereinigung für Wertpapierbesitz e.V.
Peter-Müller-Straße 14 | 40468 Düsseldorf
Telefon +49 211 6697-02 | Internet www.dsw-info.de
Jürgen Kurz, Pressesprecher
juergen.kurz@dsw-info.de
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DEFINITIONEN UND KRITERIEN
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Zur Methodik dieser Untersuchung
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n Grundgesamtheit für die Datenreihen bis 2021 sind alle im Prime Standard und General Standard
der Frankfurter Börse sowie in den Freiverkehrssegmenten aller inländischen Börsen gelisteten deut-
schen Unternehmen – letztere jedoch nur, sofern der Börsenwert am Stichtag EUR 10 Mio. übersteigt.
n Stichtag für die Dividendenerhebung 2022 ist der 31. März. Für Unternehmen, die ihre Dividende
2022 bis zu diesem Stichtag weder gezahlt noch angekündigt haben, wird auf Basis von Analysten-
schätzungen und eigenem Research eine Prognose vorgenommen.
n Sonderausschüttungen („Special Cash“) werden grundsätzlich behandelt wie reguläre Dividenden.
Nur bei der Berechnung von Reihen (Dividendenanhebungen in Serie bzw. aufeinanderfolgende Jahre
ohne Dividendenkürzung) bleiben Sonderausschüttungen außen vor, wenn dies zu einem besseren
Resultat führt.
n Dividendensummen werden berechnet als Produkt aus der Dividende je Aktie und der Zahl ausste-
hender Aktien am Ex-Tag. Sofern Dividenden 2022 zum Stichtag noch nicht gezahlt wurden, wird die
Aktienanzahl am Stichtag verwendet.
n Ausschüttungsquoten sind definiert als Quotient zwischen dem Dividendenbetrag und dem im vor-
angegangenen Geschäftsjahr erwirtschafteten Gewinn je Aktie ohne Adjustierungen („Basic EPS“).
Sofern für das zuletzt beendete Geschäftsjahr noch keine Ergebnisse vorliegen, wird für die Ausschüt-
tungsquote die Analysten-Konsensschätzung herangezogen. Liegt eine solche nicht vor, wird die
Aktie in den auf die Ausschüttungsquote bezogenen Statistiken nicht berücksichtigt.
n Die Zuordnung von Unternehmen zu Indices/Handelssegmenten erfolgt jeweils auf Basis der Daten
zum Jahresultimo bzw. für 2022 anhand der Daten vom Stichtag.
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