INVESTMENTKONGRESS Asien - Die Wachstumsregion der Dekade - September 2021 - DAB Bank
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INVESTMENTKONGRESS Asien – Die Wachstumsregion der Dekade 22. September 2021 Diese Werbemitteilung ist nur für professionelle Kunden (MiFID Richtlinie 2014/65/EU Anhang II) bestimmt. Keine Weitergabe an Privatkunden
AUSBLICK
Top 3 Trends für Finanzmärkte
ZINSEN BLEIBEN LÄNGER EM-ASIEN FÄHRT AM NACHHALTIGKEIT ALS
NIEDRIG BESTEN DURCH KRISE GEWINNER DER KRISE
ZENTRALBANKEN HALTEN DIE GUTES MANAGEMENT DER REGIERUNGEN WOLLEN NET-
ZINSEN IM ZAUM, UMKEHR ERST COVID-19-KRISE ZERO-ZIELE FRÜHER ERREICHEN
AB 2023
CHANCEN
IMMOBILIEN MULTI ASSET EM-ASIEN NACHHALTIGKEIT
Prognosen basieren auf Annahmen, Schätzungen, Ansichten und hypothetischen Modellen oder Analysen, die sich als nicht zutreffend oder nicht korrekt herausstellen können. Quelle: DWS Investment GmbH Stand: August 2021
CIO Office - Markbericht | August 30, 2021 /2NACHHALTIGKEIT
Aktienmärkte: Geringes Aufwärtspotenzial, thematische Anlagen und Asien bevorzugt
AKTIENMÄRKTE
NIEDRIGERES POTENTIAL AUF INDEXEBENE MEHR POTENTIAL IN SUBSEGMENTEN
HOHE BEWERTUNGEN NACHHALTIGKEIT
USA nahe dem Niveau von 20001 Climate Tech, Blue Economy, Digitale Bildung
STEIGENDE INFLATION DIGITALISIERUNG
Bedrohung für Margen & Bewertungen Covid-19 hat Transformation beschleunigt
STEIGENDE STEUERN ASIATISCHE SCHWELLENLÄNDER
US-Körperschaftssteuer & Attraktive Bewertung & Wachstumsaussichten
internationale Mindeststeuer
KGV
20222
21× 16× 12× / 20× 14×
USA EUROPA SDG-THEMEN3 EM-ASIEN
1) S&P 500, KGV nächste 12M / 2) Aktuelle Indexlevels & 2022 DWS Gewinnausblick / 3) Reihe an Themen von den Sustainble Developmemt Goals / Prognosen basieren auf Annahmen, Schätzungen, Ansichten und hypothetischen Modellen oder Analysen, die sich als nicht
zutreffend oder nicht korrekt herausstellen können. Quellen: FactSet Research Systems Inc., DWS Investment GmbH Stand: August 2021
CIO Office - Markbericht | August 30, 2021 /3POLITIK
Globale Dynamik in der Klimapolitik
PARISER
NET-ZERO INVESTITIONEN
ABKOMMEN
EU SUSTAINABLE
FINANCE ACTION PLAN
2050 € 1BIO. 2
>55% weniger Grüne & digitale
Investitionen zum Aufbau einer Emissionen bis 2030 Transformation
emissionsarmen Wirtschaft1
DEZENTRALER ANSATZ
BIDENS INFRASTRUKTUR- 2050 $ 2BIO.
PLAN
Emissionsfreier Grüne
Fokus auf Arbeitsplätze, nachhaltige Infrastruktur, Energiesektor bis Transformation
saubere Energie 2035
DEZENTRALER ANSATZ
PBOC: AUFBAU EINES 2060 >$ 3TRN. 3
GRÜNEN FINANZSYSTEMS
Emissionshöchst- Grüne Energie-
Finanzierung umweltschädlicher Sektoren wert bis 2030 infrastruktur
begrenzen & grüne Investitionen unterstützen
ZENTRALER ANSATZ
1) European Green Deal, EU Taxonomy for Sustainable Activity, EU Green Bonds Standard / 2) https://ec.europa.eu/commission/presscorner/detail/de/qanda_20_24 3) Verschiedene Finanzinstrumente, wie zBsp Infrastruktur-, Climate-Tech-Funds, Green Bonds, ETFs; Quelle:
BNEF New Energy Outlook; Stand: Oktober 2020 / Prognosen basieren auf Annahmen, Schätzungen, Ansichten und hypothetischen Modellen oder Analysen, die sich als nicht zutreffend oder nicht korrekt herausstellen können. Quellen: European Commission, Bloomberg Finance
L.P., DWS Investment GmbH Stand: August 2021
CIO Office - Markbericht | August 30, 2021 /4EM-ASIEN
Nachhaltigeit – Asiatische Schwellenländer mit großem Potenzial
ESG VS. NON-ESG ENTWICKLUNG
%
HÖHERES ALPHA IN EM-
340 MSCI EM ASIA ESG LEADERS
ASIEN ESG VS. NON-ESG
MSCI EM ASIA
300
GRÜNDE:
260
220 1│ AUFHOLPOTENZIAL
Asien hinkt in einigen ESG-Themen hinterher
180
SCHWERPUNKT AUF DIE UMWELT
140 2│ Lokale Politiker müssen Umwelt im Griff haben
100
60 3│ ENTSCHEIDEND IST DIE UMSETZUNG
Regulation, Korruption & Menschenrechte
2010 2012 2014 2016 2018 2020
Die Wertentwicklung in der Vergangenheit ist kein zuverlässiger Indikator für zukünftige Erträge. Prognosen sind kein verlässlicher Indikator für künftige Renditen. Prognosen beruhen auf Annahmen,
Schätzungen, Ansichten und hypothetischen Modellen oder Analysen, die sich als ungenau oder falsch erweisen können. Quellen: Bloomberg Finance L.P., DWS Investment GmbH Stand: August 2021
CIO Office - Markbericht | August 30, 2021 /5EM-ASIEN
China’s neue Stärke zeigt sich auch in den Zahlen
GLOBALE PATENT-
ANMELDUNGEN 3.224.200 TECHNOLOGIE & INVESTITIONEN
China als Weltmarktführer in neuen Wirtschaftssektoren
(z.B. Solar & Elektrofahrzeuge)
CHINA
43% China verstärkt seine Bemühungen, technologisch
selbstversorgend zu werden
Große heimische Tech-Unternehmen werden zunehmend
USA
19% mit Regulierungen konfrontiert
HANDEL & FINANZEN
JAPAN 10% Zunehmender internationaler Gegenwind; Spannungen
zwischen den USA und China
Kapitalmarktsanktionen: Börsenzulassungen in den USA &
SÜDKOREA 7% US-Beteiligungen in China
EUROPA 6% NACHHALTIGEIT
Stärkerer internationaler Fokus auf ESG-Themen
REST 15% China bekämpft Klimawandel mit neuen Gesetzen
Prognosen basieren auf Annahmen, Schätzungen, Ansichten und hypothetischen Modellen oder Analysen, die sich als nicht zutreffend oder nicht korrekt herausstellen können. Quellen: DWS Investment GmbH,
Goldman Sachs.,WIPO Statistics Database. https://www.wipo.int/edocs/infogdocs/en/ipfactsandfigures Stand: August 2021
CIO Office - Markbericht | August 30, 2021 /6EM-ASIEN
"First in, first out": Gewinnwachstum hat sich in EM-Asien am schnellsten erholt
AUSBLICK: GEWINNWACHSTUM & KGV TRENDS
12-Monatsprognose1 NACHHALTIGE RENDITEN
Starkes Gewinnwachstum, Bewertungs-
23% 23% abschlag gegenüber entwickelten Märkten
KGV 22
NORDASIEN MIT BESTEM AUSBLICK
KGV 18 Effektives Krisenmanagement, führend in der
KGV 16 Digitalisierung
17%
GEWINNWACHSTUM
GEWINNWACHSTUM
GEWINNWACHSTUM
ANLAGECHANCEN
CHINA
Treiber für EM-Gewinnwachstum, Fokus auf
Nachhaltigkeit
SÜDKOREA
Technologisch führend, laufende Reformen
Asien USA Europa
1) ) DWS Prognose / Prognosen basieren auf Annahmen, Schätzungen, Ansichten und hypothetischen Modellen oder Analysen, die sich als nicht zutreffend oder nicht korrekt herausstellen können. Quellen:
FactSet Research Systems Inc., Bloomberg Finance L.P., DWS Investment GmbH Stand: August 2021
CIO Office - Markbericht | August 30, 2021 /7KONJUNKTURVERLAUF IN VERSCHIEDENEN REGIONEN
USA und China sind vorn, Europa hinkt in der wirtschaftlichen
Entwicklung hinterher
BRUTTOINLANDSPRODUKT
4. Quartal 2019 = 100
Prognose
120
115
110
105
100
95
90
85
80
75
Dec-19 Jun-20 Dec-20 Jun-21 Dec-21 Jun-22 Dec-22
EA USA China UK
Prognosen basieren auf Annahmen, Schätzungen, Ansichten und hypothetischen Modellen oder
Quelle: Haver Analytics, DWS Investment GmbH; Stand: August 2021 Analysen, die sich als nicht zutreffend oder nicht korrekt herausstellen können.
CIO Office - Markbericht | August 30, 2021 /8ÜBERBLICK DER STRATEGISCHEN PROGNOSEN
Prognose der Anlageklassen
RISIKO1-RENDITE STREUDIAGRAMM
10%
Total Return
Schw ellenländer-Unternehmensanl. MSCI Asia ex Japan
8%
MSCI EM DAX Rohöl
Asien-Unternehmensanl. Stoxx600
6% Schw ellenländer-Staatsanl.
Eurostoxx 50
USD vs CNY EUR-Hochzinsanl. S&P 500
4%
US 2-j. MSCI Japan
EUR IG EUR vs USD
2%
FTSE 100
US-Hochzinsanl. EUR vs GBP SMI
0%
Großbritannien 10-j. GBP vs USD
-2% Japan 10-j. EUR vs JPY
Kernanleihen Anleihen Währungen Aktien Rohstoffe
USD vs JPY Gold
-4% Deutschland 2-j. US IG
Italien 10-j.
US 10-j.
-6% Japan 2-j.
Deutschland 10-j.
-8% US 30-j.
Spanien 10-j.
-10%
-12% Deutschland 30-j.
-14%
-16%
0% 5% 10% 15% 20% 25% 30% 35% 40%
Volatilität
DWS Prognosen Mai 2021 (P=Prognose). Prognosen basieren auf Annahmen, Schätzungen, Ansichten und hypothetischen Modellen oder Analysen, die sich als falsch herausstellen können. Es kann keine
Gewähr übernommen werden, dass Anlageziele erreicht oder Ertragserwartungen erfüllt werden. 1Erwartete Volatilität wird basierend auf historischen Wochenrenditen über 10 Jahre bestimmt. Verwendet wird
ein exponentiell geglätteter Mittelwert mit einer Halbwertszeit von 5 Jahren
Quellen: Bloomberg Finance L.P., DWS Investment GmbH; Stand August 2021
CIO Office - Markbericht | August 30, 2021 /9LONG VIEW – AUSWIRKUNGEN DER ZINSEN AUF AKTIEN
Niedrigere Renditen voraus
ERWARTETE RENDITEN ÜBER DIE KOMMENDEN 10 JAHRE RISIKO-RENDITE-DIAGRAMM FÜR DIE KOMMENDEN 10 JAHRE
% p.a.
5,0
US High Yield Aktien USA
4,5 Aktien EM
US Unternehmensanleihen Aktien Welt
4,0
Aktien Europa
Erwarteter Ertrag % p.a.
EUR High Yield
3,5
EUR Unternehmensanleihen 3,0 Aktien Japan
Aktien Japan 2,5
US US High Yield
Aktien Europa 2,0 Unternehmensanleihen
Aktien USA 1,5
EUR High Yield
Aktien EM 1,0
0,5
Aktien Welt EUR Unternehmensanleihen
0,0
0 1 2 3 4 5 6 0,0 2,5 5,0 7,5 10,0 12,5 15,0 17,5 20,0
aktuell Mrz 21 Erwartete Volatilität % p.a.
WIE WÜRDEN SICH AKTIEN IN EINER WELT MIT HÖHERER INFLATION UND HÖHEREN ZINSSÄTZEN ENTWICKELN?
_ KGV‘s haben in der Vergangenheit eine schwach positive Beziehung zu den Zinssätzen gehabt. In den letzten Jahren fielen jedoch hohe
Bewertungen mit niedrigen und sogar negativen Realzinsen zusammen.
_ Die Inflation steht in einem umgekehrten empirischen Verhältnis zu den Aktienbewertungen, wobei wirklich hohe Inflationsraten lediglich in den
Stagflationsjahren der 1970er vorherrschten.
Prognosen basieren auf Annahmen, Schätzungen, Ansichten und hypothetischen Modellen oder Analysen, die sich als nicht zutreffend oder nicht korrekt herausstellen können.
Quellen: DWS Investment GmbH; Stand: August 2021. Weitere Informationen unter: https://www.dws.com/insights/global-research-institute/dws-long-view-the-impact-of-rates-on-returns/
CIO Office - Markbericht | August 30, 2021 10ASIATISCHE ANLEIHEN IN US-DOLLAR
Rasantes Wachstum einer Anlageklasse
Marktvolumen asiatische Unternehmensanleihen (JACI Index)
In Mrd. USD, 2002 – 2021
1200
1000
800
600
400
200
0
2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021
Q2
IG HY
JPM Asian Composite Credit Index Total Market Cap (US$ Milliarden) von 2002 – 2020.
Stand: 30. Juni 2021; Quelle: DWS International GmbH, JPMorgan
CIO Office - Markbericht | August 30, 2021 / 11NACHFRAGE AUS ASIEN
ca. 69% des Marktes wird von asiatischen Investoren nachgefragt
Asiatische Investoren sind die größte Käufergruppe von asiatischem Vermögensverwalter und Geschäftsbanken sind die wichtigsten
USD Credit, basierend auf Neuemissionsstatistiken Teilnehmer am USD-Anleihenmarkt
100% 100%
90% 90%
80% 80%
70% 70%
60% 60%
50% 50%
40% 40%
30% 30%
20% 20%
10% 10%
0% 0%
2009
2010
2011
2012
2013
2014
2015
2016
2017
2018
2019
2020
YTD 2021
2009
2010
2011
2012
2013
2014
2015
2016
2017
2018
2019
2020
YTD 2021
Asien US Europa Asset managers Bank Insurance/Pension Funds PB & Retail Andere
Das Angebot wurde durch eine starke Nachfrage innerhalb der Region absorbiert, insbesondere von
Vermögensverwaltern und Geschäftsbanken.
Stand: 30. Juni 2021; Quelle: Bond Radar, Bloomberg and JPMorgan
CIO Office - Markbericht | August 30, 2021 / 12ASIATISCHE ANLEIHEN – ERTRAGSPOTENZIAL
Risikoaufschlag im Vergleich zu US-Anleihen (vergleichbare Ratings)
INVESTMENT GRADE SPREAD: ASIEN VS. US CORPORATES HIGH YIELD SPREAD: ASIEN VS. US CORPORATES
(IN BASISPUNKTEN) (IN BASISPUNKTEN)
450 150 1800 700
400 1600
500
100
350 1400
300
300 50 1200
250 1000 100
0
200 800 -100
150 -50 600
-300
100 400
-100
-500
50 200
0 -150 0 -700
Spread Differential (rhs) Asian Dollar IG Corp US Corp IG Spread Differential (rhs) Asian Dollar HY Corp US Corp HY
Wertentwicklungen in der Vergangenheit sind kein verlässlicher Indikator für die zukünftige Wertentwicklung. Asia IG = ICE BofA Asian Dollar IG Corporate Index; US IG = ICE BofA
US Corporate Index, Asia HY = ICE BofA Asian Dollar High Yield Index, US HY = ICE BofA US High Yield Index; Stand: 30. Juni 2021; Quelle: DWS International GmbH
CIO Office - Markbericht | August 30, 2021 / 13ASIATISCHE ANLEIHEN IN US-DOLLAR
Die risiko-adjustierte Wertentwicklung spricht für den Markt
Historische Gesamtrendite – Asian Credit im Vergleich zu anderen EM Credit
200%
150%
100%
50%
0%
-50%
01/06 01/07 01/08 01/09 01/10 01/11 01/12 01/13 01/14 01/15 01/16 01/17 01/18 01/19 01/20 01/21
Asia Latin America Europe EM Middle East
Kennzahlen über 14 Jahre Asian Credit LATAM Credit Euro EM Credit Middle East Credit
Annualisierte Rendite 5,9% 6,6% 7,0% 5,5%
Risiko (Volatilität) 6,9% 9,4% 12,5% 6,4%
Risiko-adjustierte Rendite 0,86 0,70 0,54 0,86
Durchschnittliches Rating BBB+ BB+ BB+ BBB-
Wertentwicklungen in der Vergangenheit sind kein verlässlicher Indikator für die zukünftige Wertentwicklung.
Das Risiko (Volatilität) wurde anhand der monatlichen totalen Rendite über 14 Jahre (annualisiert) berechnet. Für die Berechnung der durchschnittlichen Ratings wurden S&P Ratings
verwendet welche von den Ratings anderer Agenturen abweichen können.
Stand: 30. Juni 2021. Quelle: DWS International GmbH and JPMorgan Securities .LLC.
CIO Office - Markbericht | August 30, 2021 / 14ASIATISCHE ANLEIHEN IN US-DOLLAR
Geringeres Zinsrisiko pro Renditeeinheit im Vergleich zum US Anleihe-Markt
Rendite-Durations-Ratio: Asiatische Anleihen vs. ausgewählte US Anleihe-Indizes Indizes
3,5
3,0
2,5
2,0
1,5
1,0
0,5
0,0
5Y UST 10Y UST US IG Asia IG Crossover Corp US HY DWS Invest Asian Asia HY
Bonds
Wertentwicklungen in der Vergangenheit sind kein verlässlicher Indikator für die zukünftige Wertentwicklung.
Renditen können aufgrund von Währungsschwankungen steigen oder sinken. Die hierin enthaltenen Informationen geben nur unsere aktuellen Ansichten wieder, können sich ändern
und sind nicht dazu gedacht, dem Leser ein Versprechen zu geben oder sich auf sie zu verlassen. BOFAML Indizes: XOVD, C0A0, J0A0, GA10, GA05, ACHY, ACIG.
Stand: 30. Juni 2021; Quelle: DWS International GmbH, BOFAML and Bloomberg.
CIO Office - Markbericht | August 30, 2021 / 15WICHTIGE HINWEISE Diese Werbemitteilung ist ausschließlich für professionelle Kunden bestimmt. DWS ist der Markenname unter dem die DWS Group GmbH & Co. KGaA und ihre Tochtergesellschaften ihre Geschäfte betreiben. Die jeweils verantwortlichen rechtlichen Einheiten, die Kunden Produkte oder Dienstleistungen der DWS anbieten, werden in den entsprechenden Verträgen, Verkaufsunterlagen oder sonstigen Produktinformationen benannt. Die in diesem Dokument enthaltenen Angaben stellen keine Anlageberatung dar. Alle Meinungsäußerungen geben die aktuelle Einschätzung von DWS Investment GmbH wieder, die sich ohne vorherige Ankündigung ändern kann. Prognosen sind kein verlässlicher Indikator für die zukünftige Wertentwicklung. Prognosen basieren auf Annahmen, Schätzungen, Ansichten und hypothetischen Modellen oder Analysen, die sich als nicht zutreffend oder nicht korrekt herausstellen können. Wertentwicklungen der Vergangenheit, [simuliert oder tatsächlich realisiert], sind kein verlässlicher Indikator für die künftige Wertentwicklung. Die in diesem Dokument enthaltenen Informationen genügen nicht allen gesetzlichen Anforderungen zur Gewährleistung der Unvoreingenommenheit von Anlageempfehlungen und Anlagestrategieempfehlungen und unterliegt keinem Verbot des Handels vor der Veröffentlichung solcher Empfehlungen. Die Vervielfältigung, Veröffentlichung sowie die Weitergabe des Inhalts in jedweder Form ist nicht gestattet. Dieses Dokument und die in ihm enthaltenen Informationen dürfen nur in solchen Staaten verbreitet oder veröffentlicht werden, in denen dies nach den jeweils anwendbaren Rechtsvorschriften zulässig ist. Der direkte oder indirekte Vertrieb dieses Dokuments in den USA sowie dessen Übermittlung an oder für Rechnung von US-Personen oder an in den USA ansässige Personen sind untersagt. DWS Investment GmbH 2021 085280_10 (09/2021) CIO Office - Markbericht | August 30, 2021 16
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