Ölpreise im Aufwind: Das sieht explosiv aus!
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Capital Manager - Montag, 20.02.2011
Ölpreise im Aufwind: Das sieht explosiv aus!
THEMEN
Seite 1 Marktgeschehen: Ölpreise im Aufwind: Das sieht explosiv aus!
Seite 3 Dundee PM: Der erste Schritt ist getan
Seite 5 DRD Gold: Klasse Zahlen, toller Chart!
Seite 6 Rückblick / Ausblick: European Goldfields, New Gold & Brazil
Resources
Seite 9 Chart-Ticker: Stanley Gibbons & RMP Energy
Seite 10 Capital-Manager-Portfolio
Sehr geehrte Leserinnen und Leser!
Während sich die Aktienmärkte scheinbar von nichts und niemandem auf ihrem Weg nach
oben aufhalten lassen, sind auch die Ölpreise in Bewegung. Wir hatten unsere Leser erst am
7. Februar auf steigende Brent-Preise eingeschworen. Bereits bei 116 USD je Barrel war ein
deutliches Kaufsignal zu erkennen. Heute steht Brent unmittelbar an der damals genannten
ersten Hürde bei 120 USD – ein neues Mehrjahreshoch! „Die ersten Ziele auf der Oberseite:
120 und 126 US-Dollar!“ schrieben wir vor knapp zwei Wochen, was weiterhin seine
Gültigkeit hat.
Capital-Manager.net Seite 1
Die Gründe für diese Zuwächse liegen auf der Hand: Neben der Kältewelle in Europa zieht der Iran-Konflikt seine Kreise. Der iranische Fernsehsender Press TV berichtete vergangene Woche, dass der Iran die Öllieferungen an die EU stoppen wolle, noch bevor das EU- Ölembargo im Juli in Kraft tritt. Zwar folgte umgehend das Dementi des iranischen Ölministeriums, doch der erste Schock saß. Pikant: Zwei Drittel der europäischen Ölimporte aus dem Iran gehen ausgerechnet auf die europäischen Sorgenkinder Griechenland, Italien und Spanien zurück. Am gestrigen Sonntag dann die nächste Schlagzeile: „Iran stoppt Ölverkauf an Briten und Franzosen“ – the story goes on and on and on. Im Sommer wird es ernst Mit Inkrafttreten der Sanktionen fehlen dem Markt dann 1,3 Mio. Barrel Erdöl. Ein Umstand, auf den sich die OPEC-Länder vorbereiten. Aber vor möglichen Überraschungen wappnen auch die besten Planspiele nur bedingt. So fehlen dem Markt bereits heute rund 0,75 Mio. Barrel an täglicher Förderleistung in Syrien, dem Süd-Sudan und Jemen. Erreicht der arabische Frühling weitere Ölförderstaaten oder wird der kalte Krieg gegen den Iran zu einem heißen, dürfte dies den Ölmarkt empfindlich treffen und Brent die alten Hochs aus 2008 überschreiten. Das würde Preise über 140 Dollar bedeuten und den derzeit konsumfreudigen Verbraucher wohl fast 2 Euro pro Liter Sprit kosten. Wer vom derzeit laufenden Ausbruch der Energiepreise profitieren möchte, sollte sich die Papiere einiger Ölgesellschaften ansehen. Auch der Capital-Manager hat sich bereits mit einem Öl- und Gasproduzenten positioniert. Capital-Manager.net Seite 2
Außerdem hat derzeit das gegenüber Brent deutlich günstigere US-Öl WTI noch Nachholpotenzial. Wie Sie sehen, nimmt auch diese Ölsorte wieder Fahrt auf: Das im Wochenchart generierte Kaufsignal ist eindeutig! Mit den besten Grüßen Ihr Frank Szillat und die Redaktion von www.capital-manager.net Dundee PM: Der erste Schritt ist getan 2012 dürfte es weiter bergauf gehen Dundee Precious Metals (Kanada: DPM) hat wie erhofft an der Unterstützungszone um 9,50 CAD gedreht und wieder Fahrt aufgenommen. Triebfeder der Zugewinne waren zunächst sehr gute Bohrergebnisse vom armenischen Minenprojekt Kapan (Deno Gold). Hier betreibt Dundee eine ausbaufähige Untertagemine inmitten eines 350 km² großen Lizenzgebietes. Neben dem Kapan-Ausbau plant Dundee vor Ort einen Tagebau: Eine entsprechende Machbarkeitsstudie soll in Q3/2012 vorliegen. Die hierfür nötigen Bohrarbeiten gehen planmäßig voran und das mit großem Erfolg: Eine der besten Bohrungen brachte bspw. über 11 Meter 8,53 g/t Gold-Equivalent. Weitere sehenswerte Bohrdaten finden Sie hier: http://finance.yahoo.com/news/DPM-Announces-2011-Deno-Gold-iw- 3885968133.html?x=0 Einen Tag später legte Dundee, dass neben der Mine in Armenien (Kapan) auch in Bulgarien (Chelopech) und Namibia produziert, seine Jahresbilanz 2011 vor. Auch dieses Zahlenwerk überzeugt: Capital-Manager.net Seite 3
Beeindruckend, nicht wahr? Die komplette Meldung finden Sie hier: http://www.dundeeprecious.com/English/news-and-events/news-releases/default.aspx 2012 sind bei der Gold- und Kupferproduktion Zuwächse im hohen einstelligen Prozentbereich geplant, in den Folgejahren deutlich mehr. Bis 2015 soll die jährliche Goldproduktion schließlich von zuletzt 120.000 auf 400.000 Unzen Gold steigen. Hierfür ist der Ausbau aller Produktionsstätten nötig: Das bulgarische Chelopech erreicht bereits in Q3/2012 seine volle Produktion. Außerdem soll 2014 eine zweite Mine in Bulgarien starten: Krumovgrad erhielt erst Ende Januar von bulgarischen Behörden grünes Licht. Vor Ort lagern laut aktuellem NI43-101 7,24 Mio. Tonnen Erzgestein mit durchschnittlich 3,36 g/t Gold (781.000 Unzen), die sich sehr wirtschaftlich abbauen ließen. Das 100-Millionen-Dollar- Projekt soll sich deshalb bereits binnen dreier Jahre amortisieren und über 8 bis 10 Jahr bestehen. Dundee rechnet hieraus mit zusätzlichen 50 Mio. USD EBITDA - pro Jahr! Zur besseren Einordnung: 2011 hatte die Dundee-Gruppe ein EBITDA von 117,5 Mio. USD erzielt. Die nahezu schuldenfreie Dundee kostet abzüglich Beteiligungen und Barreserven derzeit nur rund 970 Mio. CAD. Wie wir nun wissen, brachte das vergangene Jahr umgerechnet 80 Mio. CAD Netto-Gewinn. Auf dieser Basis kommt die Aktie auf ein günstiges Gewinnmultiple von 12. In diesem Jahr rechnen wir abermals mit deutlich mehr Gewinn und einstelligen KGVs. Da auch die aktuelle Charttechnik für steigende Kurse spricht, bleibt die Aktie über 9,50 CAD ein Kauf. Ihren Stop-Loss platzieren Sie bitte zwischen 6 und 7 CAD. Capital-Manager.net Seite 4
: Klasse Zahlen, toller Chart! Die Südafrikaner mutieren zum Recyclingbetrieb … Die vergangene Börsenwoche brachte unseren südafrikanischen Goldfavoriten DRD Gold (USA: DRD) deutlich voran und der Aktie neue Jahreshochs. Zunächst verkündete der Konzern am Montag den Verkauf seiner Problemmine Blyvoor. Käufer ist der Branchenkollege Village Main Reef, der umgerechnet 25 Mio. USD in eigenen Aktien zahlt. Diese möchte DRD nach sechsmonatiger Haltefrist abstoßen. Dann wäre das Kapitel Untertageproduktion endlich abgeschlossen und DRD von großem Ballast befreit. Die Südafrikaner konzentrieren sich nun auf Low-Grade-Goldvorkommen in oberflächennahen Sandschichten und Abraumhalden - sinkende Kosten und steigende Gewinnmargen sind so nahezu vorprogrammiert. Am Dienstag folgten neue Quartalszahlen, die zeigen, wo die Reise für DRD Gold hingeht. Die wichtigsten Punkte daraus: -Goldproduktion stabil: 63.659 Unzen, nach 63.562 Unzen im Vorquartal -Produktionskosten sinken gg. Vorquartal von 1.305 auf 1.118 USD je Unze -Netto-Cashflow steigt um 107% -Nettogewinn gegenüber dem Vorquartal (!) fast verdoppelt Nach dem Blyvoor-Verkauf gleicht DRD Gold nun eher einem Recyclingbetrieb als einem Minenbetreiber. Mit den fortgeführten Crown/Ergo konzentriert sich DRD Gold auf die Wiederbearbeitung von Abraum, der weniger als 0,30 g/t Gold enthält und die ausgeklügelten Filtersysteme über ein Pipelinenetz erreicht. Die Südafrikaner haben sich viele ältere Abraumhalden gesichert, die noch nennenswerte Goldvorkommen beherbergen, welche mit früheren Behandlungstechniken nicht zu gewinnen waren. Unter dem Strich summieren sich diese Übertagereserven auf stolze 11 Mio. Unzen Gold! Im vergangenen Quartal produzierte DRD auf diese kostengünstige und sehr risikoarme Weise 33.983 Unzen. Als nächsten Schritt strebt CEO Niël Pretorius für Ergo ein Produktionsplus von 16 bis 20% an, was die Jahresproduktion auf 150.000 bis 160.000 Unzen heben würde. Hierfür steckt Pretorius nochmals gut 30 Mio. USD in Ausbau und Verfeinerung der Anlagen, die neben Gold auch Uran als Beiprodukt ausspucken sollen. Der DRD-Lenker sprach bei Vorstellung der Ausbaupläne von monatlich bis zu 11 Tonnen Uran, welche die Kosten der Goldproduktion um 5 bis 8% drücken würden. Capital-Manager.net Seite 5
Unser Fazit: Wir beurteilen DRD sehr positiv; das Papier ist nach wie vor günstig. Ausgehend von besagter 11-Millionen-Unzen-Reserve ist die Company lediglich mit rund 26 USD pro Unze auf Halde bewertet. 2012 rechnen Wall-Street-Analysten im Schnitt mit 1 USD Gewinn pro Aktie. Auf dieser Basis wäre das Papier mit einem Gewinnmultiple von 7,5 weiterhin alles andere als teuer. Auch der Börsenwert von nur 285 Mio. USD erscheint noch längst nicht ausgereizt. Wer seit 5,50 USD dabei ist, bleibt mit einem Stop bei 6 USD an Bord. Die 7-Dollar-Marke ist nunmehr vom Widerstand zur Unterstützung mutiert! Wir sind davon überzeugt, dass mit DRD auf lange Sicht deutlich zweistellige Kurse drin sind, denn gerade High-Cost- Produzenten profitieren überdurchschnittlich von steigenden Goldpreisen. Rückblick / Ausblick Eldorado Gold (USA: EGO) kommt einer Übernahme unseres Goldfavoriten European Goldfields (Kanada: EGU) immer näher. Stimmen die Aktionäre beider Gruppen auf der morgigen Sonder-HV der Transaktion zu, verschwindet European Goldfields demnächst vom Kurszettel. Eldorado bietet 0,85 eigene Aktien pro EGU-Papier, was unserer Einschätzung nach deutlich zu wenig ist. Doch findet sich in den verbleibenden Stunden kein weiterer Interessent, müssen die EGU-Eigner in den sauren Apfel beißen und den Aktientausch über sich ergehen lassen. Immerhin ist Aufkäufer Eldorado mit einem Börsenwert von 7,5 Mrd. USD ein Big Player der Branche, wachstumsstark und solide. Dennoch hat das Papier seit September - nicht zuletzt wegen der EGU-Offerte - fast 40% seines Wertes eingebüßt. Capital-Manager.net Seite 6
Wir würden daher Eldorado zum aktuellen Zeitpunkt nicht verkaufen, sondern auf eine Trendwende setzen. Analysten zufolge sind 2012 etwa 0,90 Cent Gewinn pro Aktie drin: Ergo ist das Papier bei Kursen um 13 USD nur mit einem KGV (2012e) von 14 bewertet, was in Anbetracht der zu erwartenden Gewinndynamik zu wenig ist. New Gold (Kanada/USA: NGD) is on the run again! Vor zwei Wochen schrieben wir an dieser Stelle noch bei Kursen von 11,92 CAD: „Wer noch aufspringen möchte, sollte einen möglichen Rücksetzer in Richtung 11 CAD abwarten.“ Es wurden 11,01 CAD; der Wochenschluss lag bereits 4% höher. Nun sollte es weiter bergauf gehen, zumal sowohl die 50- als auch die 200-Tage-Linie nur knapp unter 11 CAD verlaufen und den Wert unterstützen. An potenziellen Kurstreibern mangelt es nicht: In den kommenden Tagen/Wochen erwarten wir eine neue NI 43-101-Ressourcenschätzung für das Blackwater- Vorkommen. Anfang März steht dann die Jahresbilanz 2011 auf der Tagesordnung. Zuletzt widmete sich auch das bekannte „Canadian Mining Journal“ der neuen New Afton-Mine. Die höchst informative und reich bebilderte Reportage finden Sie hier: http://newgold.com/Theme/NewGold/files/Canadian_Mining_Journal_January_2012.pdf Capital-Manager.net Seite 7
Auch Brazil Resources (Kanada: BRI) taucht aktuell verstärkt in den Medien auf. CEO Amir Adnani gab bspw. anlässlich der Vancouver Resources Investment Conference SNNWire ein Video-Interview, das Ihnen die Brazil-Story nochmals erläutert. Sie finden den Mitschnitt hier: http://3199.cleverreach.de/c/5499077/b129925e4d92 Die Aktien des Brasilien-Explorers scheinen derweil in eine Konsolidierung überzugehen. Über 1,35 CAD stehen die Ampeln für weiter steigende Kurse aber noch auf Grün. Brazil Resources bleibt einer unserer Favoriten im Explorerfeld: Abstauberlimits zwischen 1,20 und 1,30 CAD könnten daher weiterhin lohnen. Stop-Loss nicht vergessen! Capital-Manager.net Seite 8
Chart-Ticker Stanley Gibbons (Großbritannien: SGI): Nächster Widerstand 200 Pence +++ Break bringt Kaufsignal mit Kurszielen von 230 bis 240 Pence +++ MACD hat viel Luft nach oben +++ SGI seit Empfehlung Anfang Januar knapp 20% vorn +++ Stopp nun von 140 auf 160 Pence nachziehen! RMP Energy (Kanada: RPM): Öl- und Gas-Aktie läuft in Dreieck hinein +++ Dreiecksformationen sind meist, nicht immer, Trendbestätigungen +++ Ausbruch bringt mittelfristige Entscheidung +++ Sprung über Kardinalwiderstand (2,60 CAD) mit Kurszielen von >3 CAD ODER Rücklauf gen 2 CAD? Capital-Manager.net Seite 9
Das Capital-Manager-Portfolio
Name Ticker / WKN Branche
Swedish Match SWM - 900439 Tabak
Tor
Paul Hartmann PHH2 - 747404 Healthcare
Stanley Gibbons SGI - 578002 Alternative Investments
Abwehr Thai Beverage Y92 - A0J2LZ Nahrung & Spirituosen
Iamgold IMG.TO - 899657 Gold/Niob-Produzent
Defensives New Gold NGD.TO - A0ERPH Gold/Kupferproduzent
Mittelfeld RMP Energy RMP.TO - A1JA1X Öl/Gas-Produzent
Midway Gold MDW - 260730 Gold-Explorer
Offensives European Goldfields EGU.TO - 940886 Gold-Produzent
Mittelfeld Dundee Precious Metal DPM.TO - A0CAN0 Gold/Kupferproduzent
Revett Minerals RVM.TO - A1C9RB Silber-Produzent
DRD Gold DRD - A0DNR0 Goldproduzent
First Bauxit FBX.V - A0RDWS Bauxit-Explorer
Sturm Brazil Resources BRI.V - A1JFY5 Gold-Explorer
Merrex Gold MXI.V - A0MQEZ Gold-Explorer
Dios Exploration DOS.V - 729800 Explorer
Wildcat Silver WS.TO - A0J24M Silber-Explorer
El Tigre Silver ELS.V - A1CVDS Silber-Explorer
Ersatzbank Orex Minerals REX.V - A1C7J3 Silber-Explorer
ad pepper media APM - 940883 Internet
SAG Solarstrom SAG - 702100 Solarenergie
Capital-Manager.net Seite 10Zu guter Letzt …ein nicht ganz ernst gemeinter Verweis auf das Ende der US-Footballsaison. Deren Finale, der Super Bowl, ist nämlich auch für Börsianer nicht ganz bedeutungslos und begründet das so genannte Super-Bowl-Orakel. Es besagt: „Siegen die Footballer der AFC (American Football Conference) im Finale gegen die Footballer der NFC (National Football Conference), fällt der Dow Jones.“ In diesem Jahr gewannen überraschend die New York Giants den Super Bowl, ein Team der NFC. Somit stehen die Börsenampeln wohl 2012 auf Grün. Schon 2010 und 2011 ging die Super-Bowl-Prophezeiung auf. Allerdings lag das Orakel von 2006 bis 2009 jedes Mal daneben. Viel Erfolg bei Ihren Investments wünscht… Ihre Redaktion von www.capital-manager.net PS: Sie haben Anregungen, Wünsche oder Kritik? Bitte teilen Sie uns Ihre Meinung unter info@capital-manager.net mit. Capital-Manager.net Seite 11
Impressum SEIL Stock Exchange Information Letter GmbHSchwarzenbergstraße 1-3/14 a 1010 Wien Tel.: +43(0) 720 979 771 Fax: +49(0) 321 213 936 62 Email: info@seil-gmbh.at Firmenbuchnummer: fn 237490 a Firmenbuchgericht: Handelsgericht Wien Ust-ID: atu63014589 Rechtsform: Gesellschaft mit beschränkter Haftung (GmbH) Sitz: Wien Email: info@capital-manager.at Web: www.capital-manager.net Erscheinungsweise der Capital-Manager erscheint unregelmäßig. Disclaimer Empfehlungen sind keine Aufforderungen zum Kauf oder Verkauf von Wertpapieren. Für Richtigkeit und Vollständigkeit der Informationen, sowie für Vermögensschäden wird keinerlei Haftung übernommen. Die auf dieser Website und / oder in unserem Capital-Manager gegebenen Informationen haben wir sorgfältig recherchiert und nach bestem Wissen und Gewissen erstellt. Sowohl wir, als auch unsere Kooperationspartner, übernehmen jedoch keine Garantie oder Zusicherung für die Richtigkeit oder die Aktualität dieser Daten. 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