MARKTMONITOR Alternative Investments, Q1 2018 - Studien und Research im Bereich Alternativer - Versicherungsforen Leipzig
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Studien und Research
im Bereich Alternativer
Investments
MARKTMONITOR
Alternative Investments, Q1 2018
in Kooperation mit:
© Versicherungsforen Leipzig GmbH 1 www.versicherungsforen.net
Marktmonitor Q1 2018
Alternative Investments
WISSEN, WAS DEN MARKT BEWEGT
Erhalten Sie mit Hilfe des Marktmonitors einen wissenschaftlich gesicherten Überblick zum aktuellen Stand im
Alternative Investments Sektor, welcher durch eine prägnante Aufarbeitung von branchenspezifischer Literatur erfolgt.
Marktberichte Studien Research Papers
INHALTE
Private Equity S. 3 Infrastructure S. 14
Real Estate S. 9 Sonstiges: Hedge Funds S. 19
Eine Übersicht über weitere Marktmonitore finden Sie hier: www.versicherungsforen.net/marktmonitore
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Private Equity
Alternative Investments
Summary
4. Private Equity and Financial Fragility During the Crisis
Shai Bernstein, Josh Lerner und Filippo Mezzanotti
Tragen Private-Equity-Firmen zur finanziellen Instabilität in Wirtschaftskrisen bei?
Das ist die Hauptfrage dieses Papers. Es wurde festgestellt, dass PE-Firmen
während der Finanzkrise 2008 ihre Investitionsvolumina im Vergleich zu den
Konkurrenten am Markt erhöhten. Somit konnten in der Finanzierung
eingeschränkte Unternehmen ebenfalls mit Kapital versorgt werden. Damit geht
eine Stabilisierung am Markt einher, die Kernfrage wurde abgelehnt.
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Private Equity
Alternative Investments
4. Private Equity and Financial Fragility During the Crisis
• Es wurde untersucht, wie PE Firmen in der
Finanzkrise 2008 reagierten. Dabei wurden
Investitionen, Finanzierung und Performance
betrachtet.
• Es galt zu analysieren, ob diese Unternehmen die
Fragilität der Wirtschaft verstärken.
• Es wurde festgestellt, dass die PE-unterstützten
Firmen während der Krise in der Lage waren die
Investitionsquote stabil zu halten. Dies ist auf die
Ausnutzung der Beziehungen ihrer Private Equity-
Sponsoren zurückzuführen und den damit
verbundenen gleichbleibenden Kapitalkosten.
• Die gleichbleibende Investitionsquote führt eher
Quellen und weiterführende Informationen: zu Stabilität der Wirtschaft und somit wird die
Hypothese verworfen.
https://ssrn.com/abstract=3011104
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Real Estate
Alternative Investments
Summary
1. Real Estate Outlook 2018
Deloitte
Der Immobilienmarkt befindet sich zunehmend unter Druck. Durch steigende Miet- und
Immobilienpreise wird oft schon von der nächsten Immobilienblase gesprochen. Doch
viele Analysten sehen noch kein Ende im Preisanstieg am Immobilienmarkt. In der
Studie analysiert Deloitte, dass neben den steigenden Preisen immer mehr weiche
Faktoren beim Immobilieninvestment eine Rolle spielen. Auch die Anlageform der
REITs, welche an Interesse gewinnt, wird dabei beleuchtet
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Real Estate
Alternative Investments
1. Real Estate Outlook 2018 (Deloitte)
• Die Immobilienbranche im Wandel: Durch die
Veränderung der Mieter, Demographie und
steigenden Anforderungen an das Objektumfeld,
steigen die Ansprüche an Immobilieneigentümer
zunehmend.
• Es wird z. B. erwartet, dass eine nachhaltige
Nachbarschaft von Wohn- und Geschäfts-
gebäuden, Straßen, Parks und öffentlichen Plätzen
vorhanden ist.
• Einer weiterer Trend sind REITs. Der Markt stieg
2016 um 44,2% auf 66,9 Mrd. USD.
• Jedoch wurde bei den REITs nachteilig festgestellt,
dass die Freisetzung von Kapital erschwerter ist
als gedacht.
Quellen und weiterführende Informationen:
https://www2.deloitte.com/content/dam/Deloitte/global/Documents/consumer-industrial-products/gx-fsi-dcfs-2018-commercial-
real-estate-outlook.pdf
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Infrastructure
Alternative Investments
Summary
3. Why invest in Infrastructure?
Deutsche Asset Management
Infrastrukturinvestments sind in einem gut strukturierten Portfolio nicht mehr weg zu
denken. Durch die langfristigen Cash-Flow Zahlungen sowie die Beständigkeit
gegenüber anderen Assteklassen erfreuen sich Infrastrukturprojekt zunehmend an
Beliebtheit. Doch der Schein trügt meist. Diese Assetklasse ist mit viel Arbeit sowie
Wissen verbunden, da jeder Form innerhalb dieses Segmentes unterschiedlichste
Eigenschaften aufzeigt. Worauf Sie achten müssen, zeigt diese Studie.
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Infrastructure
Alternative Investments
3. Why invest in Infrastructure? (Deutsche Asset Management)
• Besonders in den Bereichen wie Wasser, Energie
und Telekommunikation nehmen Projekte eine
wichtige Wolle ein.
• Nicht nur aus Sicht der Kapitalanlage ist dies ein
wichtiger Punkt, sondern auch aus
gesellschaftlicher Perspektive
• Insbesondere bei Unlisted Infrastructure liegt das
Potential für Versicherungen, allerdings bedarf dies
speziellem Risikomanagement auf individueller
Basis
• Insgesamt ist Unlisted Infrastructure je nach
Reifegrad / Lifecycle des Projekts für jedes Rendite-
Risiko-Profil darstellbar
Quellen und weiterführende Informationen:
http://infrastructure.deutscheam.com/content/_media/Deutsche_AM_Why_Invest_in_Infrastructure_May_2017.pdf
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Sonstiges
Alternative Investments
Summary
3. Hedge funds and their prime brokers 4. Decreasing Returns to Scale, Fund Flows, and Performance
Bank of England Campbell R. Harvey und Yan Liu
Seit der Krise im Jahr 2007 hat sich das Umfeld für Hedge Funds verändert. Das Anhand von theoretischen Modellen wurde nachgewiesen, dass die Fondsgröße
Investitionsvolumen von diesen Vehikeln stieg seit diesem Jahr stetig an. In diesem und die Performance der Anlage negativ miteinander korrelieren. Unter
Zusammenhang sollte die steigende Marktrelevanz beachtet werden, da das von Verwendung eines neuen ökometrischen Rahmens, der fondsspezifische
Hedge Funds ausgehende Risiko somit auch kontinuierlich anstieg. Aus diesem Grund Sensitivitäten für sinkende Returns of Scale beinhaltet, werden sowohl
waren auch Reformen in Bezug auf die Gestaltung von Hedge Funds nötig. In Folge ökonomisch als auch statisch negative Verhältnisse nachgewiesen. Es hat sich
konnte festgestellt werden, dass sich das Volumen auf mehr Prime Broker ausdehnt aber auch gezeigt, dass gerade die Fonds mit großem Volumen bei Anlegern auf
und somit das Adressatenausfallrisiko verringert werden konnte. Interesse stoßen und somit eine Underperformance generiert wird.
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Sonstiges
Alternative Investments
3. Hedge funds and their prime brokers: developments since the financial crisis (Bank of England)
• Seit 2000 steigt das Volumen an Hedge Funds stetig
an, von US$250 Milliarden in 2000 zu US$3.5 Billion
in 2017. Die Relevanz von Hedge Funds für den
Finanzmarkt ist somit signifikant angestiegen.
• In Folge der Finanzkrise verteilte sich das Volumen
der Hedge Funds auf eine steigende Anzahl an
Prime Brokern. Dadurch kann das
Adressausfallrisiko minimiert werden.
• Weiterhin konnte das Adressausfallrisiko von Hedge
Funds durch Reformen reduziert werden. Der Anteil
an zentral gehandelten OTC-Derivaten ist seit
2008 (24%) auf 62% im Jahr 2017 angestiegen.
• Durch die erhöhte Anzahl an Prime Brokern
Quellen und weiterführende Informationen: verringert sich auch zusätzlich das Risiko eines
instabilen Marktes.
https://www.bankofengland.co.uk/-/media/boe/files/quarterly-bulletin/2017/hedge-funds-and-their-prime-brokers-developments-
since-the-financial-crisis.pdf?la=en&hash=A490CBA8853C7E69FDFD0878AE83D691FC071566
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Alternative Investments
4. Decreasing Returns to Scale, Fund Flows, and Performance
• Berk und Green (2004) ebnen einen neuen Weg,
um über aktives Portfoliomanagement
nachzudenken. Allerdings gibt es in der Literatur
gemischte Belege für eine der wichtigsten
Annahmen in ihrem Modell, nämlich die
Diseconomies of Scale für die verwalteten
Vermögen.
• Es wurde festgestellt, dass es sinkende
Skalenerträge auf Ebene von Einzelfonds gibt. Auch
auf Branchenebene ist ein ähnlicher Effekt zu
sehen, welcher jedoch nicht so stark ausgeprägt ist.
• Je größer der Fonds ist, desto geringer werden
die Skaleneffekte.
Quellen und weiterführende Informationen:
https://papers.ssrn.com/sol3/papers.cfm?abstract_id=2990737
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(F&E) in der Assekuranz. Als Impulsgeber für die Versicherungswirtschaft liegt die Kernkompetenz
im Erkennen, Aufgreifen und Erforschen neuer Trends und Themen. Basierend auf aktuellen
wissenschaftlichen und fachlichen Erkenntnissen entwickeln und implementieren sie
zukunftsweisende Lösungen für die Branche.
Durch die kontinuierliche Forschungs- und Projektarbeit konnten die Versicherungsforen Leipzig
besondere Kompetenzen in der Fachberatung über alle Wertschöpfungsstufen von
Versicherungsunternehmen hinweg bündeln, insbesondere in den Bereichen
Produktmanagement, Aktuariat, Vertrieb, Versicherungsbetrieb, Schadenmanagement und
Risikomanagement. Ihre fachliche Expertise kombinieren sie mit wissenschaftlicher
Methodenkompetenz. Dies zeigen die erfolgreichen Projektreferenzen der vergangenen Jahre.
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Versicherungsmathematik und des Versicherungsrechts schaffen die Versicherungsforen die
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Zudem ermöglichen die wissenschaftliche Interdisziplinarität und der hohe Praxisbezug einen
aufschlussreichen Blick über den Tellerrand.
Durch ihre langjährige Tätigkeit haben die Versicherungsforen Leipzig ein einzigartiges Netzwerk
innerhalb der Versicherungsbranche aufgebaut und verfügen somit über einen einmaligen
Überblick über die Lösungen und Ansätze innerhalb der Branche.
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herausragende Rolle. Die HHL zeichnet sich aus durch exzellente Lehre, klare • für erleichterte Informationsbeschaffung durch fundierte Auswahl
Forschungsorientierung und praxisnahen Transfer sowie hervorragenden Service für ihre • für qualifizierten Wissenstransfer
Studierenden. Die finexpert Basic- oder Premium-Member erhalten
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Datenbasis und praxisrelevante Fragstellungen wert gelegt. Das CCTPE zeichnet sich
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Logos, die Verlinkungen zur Firmen-Website, die Firmenpräsentation und Veröffentlichungen bei
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