Sinn und Unsinn des ethischen Investments - Mai 2015 Paulus-Akademie Zürich Michael Diaz, Leiter Bereich Anlegen, Mitglied der Geschäftsleitung
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Sinn und Unsinn des
ethischen Investments
Paulus-Akademie Zürich
Michael Diaz, Leiter Bereich Anlegen,
Mitglied der Geschäftsleitung
19. Mai 2015
© Volker Schopp
Alternative Bank Schweiz AG (ABS): ökologisch, sozial, transparent seit 25 Jahren Die Alternative Bank Schweiz AG, gegründet 1990, wird von über 5'000 Aktionärinnen und Aktionären getragen. Sie weist eine Bilanzsumme von rund 1.5 Milliarden Franken aus und betreut mehr als 33‘000 Kundinnen und Kunden. Als sozial und ökologisch orientierte Bank verzichtet sie auf Gewinnmaximierung und stellt ihre ethischen Grundsätze immer in den Vordergrund. Das Geld der Kundinnen und Kunden investiert sie langfristig in soziale und ökologische Projekte und Unternehmen. Acht Förderbereiche profitieren von vergünstigten Konditionen. Um aufzuzeigen, was das Geld bewirkt, werden sämtliche Kredite veröffentlicht. So konsequent ist die ABS auch im Anlagegeschäft und bei den Arbeitsbedingungen. Sie setzt sich für die Gleichstellung der Geschlechter ein und kommt ohne Bonussystem aus. Auf diesem ethischen Fundament bietet die ABS in der ganzen Schweiz die üblichen Dienstleistungen einer Anlage-, Spar- und Kreditbank an. Alternative Bank Schweiz Seite 2
Fragen • Was ist der Zweck ethischer Investments? • Was haben ethische Investments erreicht? • Ist es sinnvoll, den Markt finanziell schlagen zu wollen? • Gibt es «gute» und «schlechte» Unternehmen? Alternative Bank Schweiz Seite 3
Fragen • Was ist der Zweck ethischer Investments? • Was haben ethische Investments erreicht? • Ist es sinnvoll, den Markt finanziell schlagen zu wollen? • Gibt es «gute» und «schlechte» Unternehmen? Alternative Bank Schweiz Seite 4
Der Zweck ethischer Investments • FNG Marktbericht (2014): “[...] hinter Nachhaltigen Geldanlagen stand von Beginn an die Idee, finanzielle Ziele mit sozialen, ökologischen oder ethischen Anliegen verknüpfen zu können.” • Domini (2001): “There are two basic reasons for integrating social or ethical criteria into the investment decision making process: the desire to align investments with values and the desire to play a role in creating positive social change.” Alternative Bank Schweiz Seite 5
Der Zweck ethischer Investments
Quelle: Horst Haitzinger
Alternative Bank Schweiz Seite 6
Fragen • Was ist der Zweck ethischer Investments? • Was haben ethische Investments erreicht? • Ist es sinnvoll, den Markt finanziell schlagen zu wollen? • Gibt es «gute» und «schlechte» Unternehmen? Alternative Bank Schweiz Seite 7
Historischer Höchststand
• Sustainable Business Institute
(SBI): Ende 2014 waren 393
nachhaltige Publikumsfonds
in Deutschland, Österreich
und/oder der Schweiz zum
Vertrieb zugelassen.
• Forum nachhaltige Geldanlagen
(FNG): Das Volumen an
nachhaltigen Investmentfonds,
Mandaten und strukturierten
Produkten addierte sich zum
Ende des Jahres 2014 auf
zusammen 71.3 Milliarden
CHF, was einem Plus von 26
Prozent entspricht.
Alternative Bank Schweiz Seite 8
Finanziell: DJSI US vs. DJIA Quelle: Bloomberg, 12.05.2014 Alternative Bank Schweiz Seite 9
Ökologisch: Treibhausgasemissionen
Bundesamt für Umwelt
(BAFU): Die Treibhausgas-
emissionen haben sich
insgesamt zwischen 1990
und 2013 kaum verändert.
Zustand und Entwicklung
des Indikators sind daher
negativ zu beurteilen, da
bis zum Jahr 2020 gemäss
dem CO2-Gesetz die
inländischen Treibhausgas-
emissionen um 20% zu
reduzieren sind.
Alternative Bank Schweiz Seite 10Ökologisch: Treibhausgasemissionen
EPA: In 2010, estimated
worldwide emissions from
human activities totaled nearly
46 billion metric tons of
greenhouse gases, expressed
as carbon dioxide equivalents.
This represents a 35 percent
increase from 1990. These
numbers represent net
emissions, which include the
effects of land use and forestry.
Alternative Bank Schweiz Seite 11Ökologisch: Nitratbelastung
Grundwasser
BAFU: Die Nitrat-Konzentration
im Grundwasser überschreitet
landesweit an 15 bis 20% der
NAQUA-Messstellen (nationale
Grundwasserbobachtung) den
Anforderungswert der
Gewässerschutzverordnung
GSchV von maximal 25 mg/l.
Alternative Bank Schweiz Seite 12Ökologisch: Biodiversität
BAFU: Für die Gesamtheit
der in der Schweiz
regelmässig brütenden
Vogelarten ist der Trend
über die letzten zwanzig
Jahre leicht positiv. Die
Entwicklung der 40 Rote
Liste Arten, die knapp einen
Viertel der Schweizer
Brutvogelarten ausmachen,
zeigt dagegen weiterhin
nach unten.
Alternative Bank Schweiz Seite 13Ökologisch: Wald
BAFU: Die deutliche
Kronenverlichtung schwankte in
den letzten Jahren zwischen 20
und 30%. Besonders viele Blätter
und Nadeln mussten die
Schweizer Wälder bei heftigen
Stürmen lassen, wie 1990
«Vivian» und neun Jahre später
«Lothar». Auch der Hitzesommer
2003 fügte den Baumkronen
Schäden zu.
Alternative Bank Schweiz Seite 14Sozial: Weltarmut
Millenium
Development Goals
(MDG): About one in
five persons in
developing regions
lives on less than
$1.25 per day.
Alternative Bank Schweiz Seite 15Sozial: Kindersterblichkeit
MDG: The child
mortality rate has
almost halved since
1990; six million fewer
children died in 2012
than in 1990. Globally,
four out of every five
deaths of children
under age five continue
to occur in sub-Saharan
Africa and Southern
Asia.
Alternative Bank Schweiz Seite 16Sozial: Einkommensentwicklung Alternative Bank Schweiz Seite 17
ExxonMobil Alternative Bank Schweiz Seite 18
Zwischenfazit
• Höchststände ethischer Investments, bestenfalls gemischte
Entwicklungen bei ökologischen und sozialen Indikatoren.
• Was könnten die Gründe für diese Disparität sein?
− Geringer Anteil ethischer Investments (Anlagefondsmarkt CH
2014: 4%)
− Schwaches Bekenntnis zu ethischen Investments seitens
Banken und Vermögensverwalter (Sortimentserweiterung)
− Desinteresse institutioneller Investoren in der Schweiz
− Zu wenig und zu unkoordiniertes Engagement
− Eingeschränkte rechtliche Möglichkeiten zum Engagement
− Wandel braucht Zeit, Zeit die wir nicht haben
− Vielzahl an Ansätzen (Best-in-Class)
Alternative Bank Schweiz Seite 19Best-in-Class Alternative Bank Schweiz Seite 20
Fragen • Was ist der Zweck ethischer Investments? • Was haben ethische Investments erreicht? • Ist es sinnvoll, den Markt finanziell schlagen zu wollen? • Gibt es «gute» und «schlechte» Unternehmen? Alternative Bank Schweiz Seite 21
Rendite, Rendite, Rendite • Ambec, Lanoie (2008): Does it pay to be green? • Boersch (2010): “Doing Good by Investing Well” - Pension Funds and Socially Responsible Investment: Results of an Expert Survey • Pinner (2003): Ethische Investments: Rendite mit sauberen Fonds • Renneboog, ter Horst, Zhang (2006): Is Ethical Money Financially Smart? • Weber, Mansfeld, Schirrmann (2010): The Financial Performance of SRI Funds Between 2002 and 2009 Alternative Bank Schweiz Seite 22
Negative Externalitäten Trucost: GHGs from coal power generation in Eastern Asia contribute the largest environmental impact, followed by land use linked to cattle farming in South America. The most significant impacts making up the US$4.7 trillion are GHGs (36%), water use (26%) and land use (25%). Alternative Bank Schweiz Seite 23
CRIC-Definition verantwortlich Investierender Verantwortlich Investierende reflektieren die finanzielle und ethische Dimension ihrer Investmententscheidungen. Dabei bewerten sie die Handlungsfolgen des Investierens und ihre Motive so, dass sie ethische Ansprüche gegenüber finanziellen priorisieren. Alternative Bank Schweiz Seite 24
Fragen • Was ist der Zweck ethischer Investments? • Was haben ethische Investments erreicht? • Ist es sinnvoll, den Markt finanziell schlagen zu wollen? • Gibt es «gute» und «schlechte» Unternehmen? Alternative Bank Schweiz Seite 25
Fifty shades of grey Faktoren, die die ethische Beurteilung eines Unternehmens beeinflussen: • Informationslage und -quellen • Bewertungsraster − Strategie & Ziele, Massnahmen, Fakten − Ökologie, Soziales, Ethik − Toleranz- und Schwellenwerte • Vergleichsgruppe (Best-in-Class, Best-in-Service) • Zielkonflikt zwischen Rendite, Risiko (Volatilität und Liquidität) und Nachhaltigkeit Alternative Bank Schweiz Seite 26
Die Reichweite der Kausalität
Austere Conclusion (Kolers 2001):
Morality requires either total divestiture, or adherence to
debilitangily high, iterated ethical screens that would eliminate
practically everything from our portfolios.
tief Reichweite der Kausalität hoch
Hohe Reichweite der Kausalität
Direkte Kausalität meines Handelns Pervasiveness of Investment
Kein ethisches Investment per se Kein Unternehmen ist jemals «gut»
Alternative Bank Schweiz Seite 27Fazit (Warum und wann) machen ethische Investments überhaupt Sinn? • Ethisches Investment als subsidiäre Strategie (Sturn 2013): − Lückenhafte globale Rahmenordnung − Deregulierung − Globale ökologische Probleme − Beispiel Klimaerwärmung und Carbon Disclosure Project (CDP) • Pervasiveness of Investment (Kolers 2001): Strenger Ansatz vonnöten, der nur durch ein ausgeprägtes Engagement aufgeweicht werden darf • Mehr aktive Aktionäre, Mindeststandards und ein koordinierteres Vorgehen (UN PRI Clearinghouse) • Über Investments hinaus denken: − Holistisches Verständnis zum Umgang mit Geld − Die Wirkung in den Blick nehmen (direkter / indirekte Wirkung) Alternative Bank Schweiz Seite 28
abs.ch Michael Diaz michael.diaz@abs.ch
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