Tokenization of Everything: Geschäftsszenarien im Kontext von Ecosystemen - Roger Heines - BEI St. Gallen
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Tokenization of Everything:
Geschäftsszenarien im Kontext von Ecosystemen
Roger Heines
Workshop 1 Competence Center Ecosystems 9
St.Gallen, 11. Februar 2021
Forschungsbereich «Konzeption und Beurteilung von
dezentralen1 Geschäftsmodellen basierend auf Blockchain/ DLT»
Leitfrage: Wie können innovative dezentrale 1 Geschäftsmodelle basierend auf
Blockchain/ DLT gestaltet, evaluiert und umgesetzt werden?
Unsere Ziele
Strategische Handlungsempfehlungen im Kontext Konsolidierung Tokenization
der Ergebnisse im Kontext von
von dezentralen Geschäftsmodellen (Use Case-basiert)
im Kontext Blockchain/
Ecosystemen DLT
Identifikation von Barrieren bei der Umsetzung dezentraler
Bewertung Integrative
Geschäftsmodelle (Rechtliche Aspekte, Governance, BPO) Umsetzung und
von Services Ansatz zur Gestaltung von
in dezentralen
Geschäfts- Umsetzung Token-basierten
modellen Anwendungen
Übersicht über Ansätze und Kriterien zur Konzeption
und Bewertung von dezentralen Geschäftsmodellen
Modellierung Grundlagen
von dezentralen Bewertungs-
Geschäfts- modelle im
Bewertung und Implementierung von Token-basierten modellen Kontext DLT und
Blockchain
Anwendungsfällen
Innovated by Business Engineering Institute St. Gallen AG 2
1Dezentralität basierend auf dezentraler IT-Systemunterstüzung (Kombination von politischen als auch architektonischen Aspekten (Quelle: https://medium.com/@VitalikButerin)) Anmerkung: gelb = Fokus heutiger Workshop
Rückblick auf den Forschungsbereich im CC8: Für den nächsten
Forschungszyklus können wir auf bisherige Ergebnisse aufbauen
Herzlichen Dank an die Arbeitsgruppe Anwendungsfälle mit Blockchain und DLT
Einordnung von Geschäftsmodell- Use Case
Adrian von Aesch Anwendungsfelder archetypen Identifikation
Christof Hasse
Anwendungsfall: Tokenization1
Georg Imboden
Strategischen Einsatz von Blockchain/ DLT im
Hinblick auf das Geschäftsmodell
Grundlagen Tokenization Framework
Aufwertung bestehender
Konzeption neuer Geschäftsmodelle
Roland Rühl
Geschäftsmodelle
Das bestehende Geschäftsmodell und Neuausrichtung und Konzeption von
Nutzenversprechen wird bspw. durch Geschäftsmodellen auf Basis neuer
Qualitätsverbesserungen aufgewertet. Nutzenversprechen und Zielgruppen
Optimierung ohne strukturelle Optimierung mit Neuausrichtung und
Gestaltungsrahmen für Blockchain/ DLT Systeme
Dezentrale Plattformlösung
Veränderungen Disintermediation Markterschliessung
Optimierung bestehender Prozesse Strukturelle und prozessuale Umsetzung innovativer Umsetzung innovativer
(Zeit, Kosten, Qualität), die bereits Optimierung zur Verschlankung Geschäftsmodelle durch Geschäftsmodelle durch
Michael Kohli
ohne Intermediäre über bilaterale von Abläufen, die unter Einbindung Blockchain/ DLT basierte Systeme, Blockchain/ DLT basierte Systeme,
Schnittstellen digital oder nicht- klassischer Intermediäre die zuvor nicht wirtschaftlich die zuvor nicht technisch
digital abgewickelt werden. durchgeführt wurden. realisierbar waren. realisierbar waren.
Anforderungen an ein Gestaltungsrahmen und
Blockchain/ DLT Ecosystem Praxistransfer
Tobias Amiet
Stefan Besold Anwendung und Prototypen
Grundlagen Geschäftsprozesse Hypothekarprozess
Tanja Libiseller Smart Contracts mit Blockchain/ DLT mit Blockchain/ DLT
Innovated by Business Engineering Institute St. Gallen AG 1)The term is used in the context of blockchain and DLT and does not initially refer to the payment security 3
concept
Der Tokenisierung1 wird das Potenzial zugesprochen, ein
neuartiges Finanzsystem zu ermöglichen
Zielsetzung von Workshop 1
▪ Aufzeigen der Praxisrelevanz der «Tokenisierung» für die Finanzindustrie und darüber hinaus.
▪ Einführung in die Grundlagen, Marktpotentiale und die verschiedenen Ausprägungen des Tokensierungskonzepts.
▪ Praxistransfer zur Identifikation neuer innovativer Services sowie Diskussion von Implikationen auf Prozesse,
Strukturen, Services und/ oder Geschäftsmodelle.
Vorgehen zur Erreichung der Zielsetzung
▪ Ein Bewertungsraster zur Charakterisierung von Anwendungsfällen wurde vorgestellt.
▪ Archetypische Geschäftsszenarien wurden identifiziert und erläutert.
▪ Die Ergebnisse der Experteninterviews und FinTech-Analysen wurden diskutiert.
One could imagine a world in which securities lending, repo, and margin financing are all ROGER HEINES
traceable through blockchain’s transparent and open approach to tracking transactions.
Research Associate
CC Ecosystems
roger.heines@bei-sg.ch
[Kara M. Stein, US Securities & Exchange Commissioner ]
Innovated by Business Engineering Institute St. Gallen AG 1)The term is used in the context of blockchain and DLT and does not initially refer to the payment security 4
concept
Agenda
1 Einführung in das Konzept der Tokenisierung
2 Entwicklung eines Bewertungsrasters
3 Archetypische Geschäftsszenarien
4 Ausblick
Innovated by Business Engineering Institute St. Gallen AG 5
Status quo der Blockchain/ DLT in der Finanzindustrie:
Die Tokenisierung ermöglicht innovative Geschäftsmodelle
Cryptos als neue Produktinnovation, aber die Blockchain Technologie bleibt im Kern eine «geniale» dezentral verteilte
Datenbank für Transaktionen mit Token als Enabler für innovative Services und Geschäftsmodelle
Innovated by Business Engineering Institute St. Gallen AG Quellen: Discovering Instutional Demanf for Digital Assets in D-A-CH Region; Bitcoin Suisse Crypto Outlook; CoinTelegraph 6
Das 2009 initiierte Bitcoin Protokoll ermöglichte eine neue Art
und Weise wie Transaktionen dokumentiert und verwaltet werden
Ledger Ledger
Sender Recipient Amount Sender Recipient Amount
Bank I Bank II
Client A Client Z 500 Client A Client Z 500
Bank B Bank C 100 Bank B Bank C 100
!
Client B Client X 350 Client B Client X 700*
Ledger Ledger
Sender Recipient Amount Sender Recipient Amount
Client A Client Z 500 Client A Client Z 500
Clearing house Bank B Bank C 100 Bank B Bank C 100
Client B Client X 350 Client B Client X 350
Ledger Ledger Ledger
Provider Sender Recipient Amount Exchange I
Sender Recipient Amount Sender Recipient Amount
Client A Client Z 500 Client A Client Z 500 Client A Client Z 500
Bank B Bank C 100 Bank B Bank C 100 Bank B Bank C 100
Client B Client X 350 Client B Client X 350 Client B Client X 350
DLTs unterscheiden sich anhand ihrer Architekturen wie bspw. Transaktionen validiert und gespeichert werden.
! Für die Sicherheit einer Implementierung ist unter anderem deren Verfügbarkeit und Vertraulichkeit wichtig 1
Innovated by Business Engineering Institute St. Gallen AG 1) Kannengiesser et al. (2019). What Does Not Fit Can be Made to Fit! Trade-Offs in Distributed Ledger Technology Designs 7
Von Satoshi Nakamoto’s White Paper zur “Token Economy" als
neues Phänomen mit praktischer Relevanz für die Finanzindustrie
2009 2014
2021
Satoshi's Ethereum 2017 2018 Adaptation of
white paper ICO ICO Bubble Chinese Digital federal law
bursts Currency
1997 Adam 2013 Silk 2015 R3 and
2019 SDX
Back invents Road 1.0 Hyperledger
"HashCash" taken offline projects
Bitcoin Emergence ICO Phase Token Economy
How would you assess the relevance of the following innovative elements of a DLT for the financial sector 1?
Not relevant
Value transfer of token that represent objects 9% Relevant, 36% Highly relevant, 59%
Slightly relevant
Programmable business processes via smart contracts 9% 9% Relevant, 27% Highly relevant, 55%
Moderately
Provision of tamper-resistant data structures 14% 9% Relevant, 23% Highly relevant, 45% relevant
Relevant
Implementation of decentralized governance 5% 9% 23% Relevant, 23% Highly relevant, 36%
0% 10% 20% 30% 40% 50% 60% 70% 80% 90% 100%
Innovated by Business Engineering Institute St. Gallen AG 1)Survey with a total of 22 participants from the Competence Center Ecosystems 8 - 2nd WS (May 2019) 8
Bitcoin im Treasury Management grosser Firmen wie PayPal,
Microstrategy und Tesla - Der Katalysator für eine Token Economy?
Prognostiziertes Marktvolumen Tokenisierter Bankable
Werte im Vergleich zu anderen Assets in Milliarden USD 1,2,3,4,5,6
Assets von 25 000 Milliarden USD in 20277
Globale Aktien
Geldmenge M1 Euro
Z
12,279
21,303
104’000
Unlisted Equity
1,070
Other Equity
1,120
Bonds 1,400
Gold 11,446
Home
Geldmenge M1 USA 6,742 Equity 1,200
Other Financial
Deutsche Aktien 2,462 Assets 8,100
Apple 2,298 Investment
Funds 5,320
Schweizer Aktien 1,407
Listed Equity
Bitcoin 861 6,750
Tesla 818
1) Wert des weltweiten Aktienbestands 2020 , Quelle: World Federation of Exchanges
▪ Die Prognosen basieren auf bisher abgewickelte Transaktionen bei aktuellen
2)
Geldmenge M1 als Bargeldumlauf und Sichteinlagen bei Nichtbanken, Quelle: Statista Research
3) Basierend auf einer Goldmenge von 194 000t und Goldpreis vom 09.02.2021
Initiativen, Piloten und Projekten
4) Marktkapitalisierung aller börsennotierten Aktien 2020 , Quelle: Statista Research
5) Börsenkapitalisierung aller Firmen im SMI 2020, Quelle: Bloomberg 4.6.2020
▪ In 2020 wurden Assets im Wert von ca. 800 Mrd. USD abgewickelt z.B.:
6) Quelle: Marketcoincap; Bloomberg am 09.02.2021 mit Bitcoin Anteil von 62% am Gesamtcryptomarkt ▪ Amiran Group tokenisiert Immobilie in NCY im Wert von $30 Mio.
7)
Quelle: https ://hackernoon.com/market-outlook-on-tokenized-assets-a-usd24trn-opportunity-9bac0c4dfefb ▪ Handelsfinanzierung von $12 Mio. von HSB, ING und Cargill
Innovated by Business Engineering Institute St. Gallen AG 9
Hypethema “Tokenisierung und Digital Assets”? Von Use Cases
bis zur erfolgreichen Implementierung sind noch viele Fragen offen
Eine gemeinsame Terminologie für "Tokenisierung" fehlt noch 1 Viele Initiativen, aber nur wenige erfolgreiche Umsetzungen2
England
State of the art 1,2
Tokenized equity (2019)
USA
Blockchain tests(2017) Germany
Tokenized
security transaction (2019)
Singapore
Issue $300m Switzerland
digital bond (2020) Digital asset
platform (2019)
▪ Herausforderungen in der Umsetzung für
Herausforderungen3
▪ Fehlendes Verständnis für das Konzept ▪ Identifikation des Transformationsbedarfs
das Konsortium (z. B. Struktur,
und die Potentiale der Tokensierung (z. B. Geschäfts-, Betriebsmodell)
Management & Governance)
▪ Fehlende Erfolgsgeschichten und ▪ Unsicherheiten über regulatorische
▪ Integration in bestehende Dienste und
Evaluationsmöglichkeiten von Use Cases Rahmenbedingungen
Prozesse
▪ Mangelnde Best Practices und ▪ Schwierige Kalkulation von Investitionen
▪ Unsicherheiten über die technische
Anwendungen und Risiken
Architektur (Key Management, Data)
1) Annahmen basierend auf einer ersten Literaturrecherche
Innovated by Business Engineering Institute St. Gallen AG 2) Analyse basierend auf einer Desk Research von 27 DLT-getriebenen Infrastrukturen und Reifegraden 10
3) Praktische Herausforderungen auf Basis einer Umfrage mit insgesamt 22 Teilnehmern aus dem Competence Center Ecosystems 8 - 2. WS (Mai 2019)Die Begrifflichkeit der “Tokenization” kann in eine intensionale
und extensionale Definition eingeteilt werden
"Tokenisierung" erschafft einen
1 singulären Bezeichner auf einem
Identifier Shared Ledger um eine eindeutige,
dauerhafte Referenz zu erzeugen
Herstellen eines
Rechtsverhältnisses und
2 identifiziert
zuweisen des Rechts an
Eigentums-
einem Inhaber
recht trägt
ist ein
"Tokenisierung"
erschafft ein Subjekt,
z.B. ein Bündel von
3 Objekt Rechten als Smart
gehört Rechtsträger Contracts
Innovated by Business Engineering Institute St. Gallen AG 11Begriffe wie Crypto Token, Tokenized oder Digital Assets, werden
auf verschiedene, manchmal widersprüchliche Weise definiert
Objekte Alles, was einen Wert für einen Stakeholder hat
Assets1
Digital Assets1
Asset, welche nur in digitaler Form existieren oder die digitale
Darstellung eines anderen Assets sind
Crypto-
assets1
Digital Assets, die mit kryptografischen Techniken
implementiert wurden (Synonym zu Crypto-Token)
▪ Das Konzept hat das Potenzial die Möglichkeiten bestehender Asset Klassen zu erweitern, aber auch neue Bereiche zu erschliessen
▪ Dazu gehören Repräsentationen von immateriellen Vermögenswerten wie Urheberrechten oder auch tangible Vermögenswerten wie
Grundstücken, Edelmetallen oder Kunstwerken, die über Bankable Assets wie Aktien und Anleihen hinausgehen
Innovated by Business Engineering Institute St. Gallen AG 1) Definitionen basierende auf ISO 22739:2020 Bl ockchain and distributed l edger technologies — Vocabulary 12Asset Tokenization1: Was macht Sinn, durch eine DLT
repräsentiert zu werden und warum ist es nützlich?
Objekte Alles, was einen Wert für einen Stakeholder hat
Assets1
Das Konzept der Tokenisierung ermöglicht es, einen Identifier
zu erstellen, der grundsätzlich auf alles verweisen kann
Crypto-
assets1
Problemstellung:
▪ Was ist sinnvoll zu tokenisieren? Warum soll tokenisiert werden und welches Geschäftspotenzial bietet das Konzept?
▪ Was sind Kriterien zur Bewertung des Geschäftspotentials? Wie können Lösungen bewertet werden? Was sind archetypische Anwendungen?
Innovated by Business Engineering Institute St. Gallen AG 13
1) Ana l yse bezieht sich nur auf die Abbildung zugrundeliegender Vermögenswerte, native Cryptocurrencies (Bitcoin) s owie Token für den Betrieb einer Bl ockchain Infrastruktur wurden exkludiert (Ether)Ziel ist es ein Bewertungsraster für verschiedene Ausprägungen
des Tokensierungskonzepts zu entwickeln
Zielstellung:
▪ Bewertungsraster für verschiedene Ausprägungen des Tokensierungskonzepts, um Unternehmen die Evaluation zu erleichtern.
▪ Im Rahmen einer FinTech Analyse sollen zudem archetypische Muster identifiziert werden
Erwartetes Ergebnis:
Bewertungsraster (Klassifizierung, morphologischer Kasten, Typologie) und archetypische Szenarien für die Tokenisierung
Zielgruppe:
Praktiker aus den Bereichen Innovation, (IT-)Strategie und (Asset-)Management
Aktivitäten Vorgehen Zwischen Ergebnis
Step I:
Literature
Identifikation von relevanten
Review &
Attributen zur Bewertung &
Experten
Evaluation und Re-design des
Interviews
Bewertungsrasters
Token Classifications etc. Design des Bewertungsrasters
Scenario I: Track &
crunchbase.org Tracing
Step II:
Analyse von Scenario II: Investing
Identifikation von archetypischen chaineurope.org
Fintechs, Startups
Geschäftsszenarien auf Basis des Scenario III: IoT
und Projekten eforesight Renting
entwickelten Frameworks
Scenario IV:
blockdata.tech
Analyse mit Bewertungsraster Programmability
Innovated by Business Engineering Institute St. Gallen AG 14Step I: Entwicklung eines Bewertungsrasters zur Charakterisierung von Anwendungsfällen Innovated by Business Engineering Institute St. Gallen AG 15
In einem ersten Schritt wurden relevante Ausprägungen für
tokenisierte Objekte aus der Literatur hergeleitet
Perspectives
on token
Function-
Function- &
&
Regulatory
Legal & & Technical
Technical Investment-
Technical Multi
Multi
Industry-
Industry- Multi
Legal
Regulatory Perspective
Perspective oriented
Perspective Perspective
Multi
Perspective
oriented
oriented Perspective
Perspective
Finma Ketz & Sandner Ballandies Macedo Marshall
(2018) (2019) et al. (2020) (2019) et al. (2018)
Euler
Mueller et Mougayar Ankenbrand (2018)
IWA (2020)
al. (2018) (2018) et al. (2020)
Oliveira
et al. (2018)
Freni
et al. (2020)
▪ Keyword Search: (“Blockchain*” OR “Distributed Ledger*”) AND (“Token*) sowie Title & Abstract Search: (“Tokenization” OR “Tokenisation”)
▪ Wissenschaftliche Datenbanken: EBSCOhost, IEEEXplore, AISeL, Science Direct, ProQuest, and ACM Digital Library
Initial Set Erstes Screening Vorwärts- und Rückwärtssuche Total
214 4 +8 12
Innovated by Business Engineering Institute St. Gallen AG 16Für eine anwendungsorientierte FinTech Analyse wurden die
«Token Attribute» um umsetzungsrelevante Aspekte ergänzt
Gründe für eine Umsetzung: Value driver, Gründe gegen eine Umsetzung: Challenges,
potentials, value propositions, and benefits limitations, and barriers for adoption
Democratization & Legacy Structures &
Facilitated Access Transition Risks
Fractional Ownership
Data Privacy
Increased Liquidity
Technical
Disintermediation
Regulatory & Legal
Increased transparency
Governance
Process optimization
Digital scarcity Orcale Problem
▪ Keyword Search: (“Blockchain*” OR “Distributed Ledger*”) AND (“Token*) sowie Title & Abstract Search: (“Tokenization” OR “Tokenisation”)
▪ Wissenschaftliche Datenbanken: EBSCOhost, IEEEXplore, AISeL, Science Direct, ProQuest, and ACM Digital Library
Initial Set Erstes Screening Vorwärts- und Rückwärtssuche Total
214 19 +4 23
Innovated by Business Engineering Institute St. Gallen AG 17Das Ziel der Experteninterviews besteht darin, die zuvor
aufgestellten Annahmen zum Bewertungsraster zu validieren
Semi Structured Expert Interviews1 Vorkenntnisse zur Thematik
n=19: Asset-, Produkt- & Projekt Manager (6), Strategie & Business
Stock Exchange 1
Development (4), C-Level & Co-Founder (6), Forscher (1) und Legal (2)
Research 1
Keine 0%
Legal & Regulatory Sehr Hohe 11% Geringe 10%
2
Services
Provider 3
FinTech 6
Mittlere 37%
Digital Asset Bank 4
Hohe 42%
Bank 2
▪ Überprüfung, Ergänzung und Gruppierung von Aspekten des Bewertungsrasters sowie Diskussion über Use Cases, Potentiale und Hindernisse
▪ Genereller Zuspruch: Problemrelevanz, Auswahl der Kriterien zur Charakterisierung von Anwendungsfällen aus der Literatur nützlich, Erweiterung
der Analyse auf technische Aspekte nicht zu vernachlässigen, Aufzeigen von Hindernissen für die Umsetzung relevant
▪ Feedback: Fokus auf rechtliche Perspektive wichtig/ Kriterien teilweise nicht «Überschneidungsfrei» (Fractional Ownership/ Increased Liquidity)
als Übersicht Beispiele für FinTechs zu ergänzen/ kontrovers diskutiert ob Gründe der Illiquidität technischer Natur sind
Innovated by Business Engineering Institute St. Gallen AG 1) Insgesamt wurden 19 Interviews durchgeführt mit der Methodik nach Ayres, L.( 2008) «Semi -Structured Interviews» 18Deep Dive: Gründe für und Hindernisse gegen eine
Tokenisierung im Kontext mit Blockchain und DLT
Zustimmungsrate nach dem Coding1 Wahrgenommene Herausforderungen1
Regulation und Unsicherheiten und Ungewissheit gegenüber der Legal
Disintermediation 89% Gesetzgebung Compliance und rechtlichen Auslegung des Business Cases
Fractional Ownership 74% Fehlende Standards
Governance Mechanismen für Geschäftsmodelle müssen
und Governance
entwickelt werden, um Risiken vorzubeugen
Modelle
Increased Liquidity 68%
Operationelle
DLT-Anwendungsfälle, die parallel zu bestehenden
Process Optimization 63% Risiken & Transition
Lösungen laufen, erfordern zusätzliche Ressourcen
Management
Increased transparency 53% Interoperabilität
Industrieübergreifende Business Cases erfordern
zwischen
Interoperabilität und Integrierbarkeit
Digital scarcity 47% Plattformen
Democratization & Technologie und Begrenzte Entwicklungsressourcen und Know-how sowie
47% Know-How Anwendbarkeit und Reife möglicher DLT-Plattformen
Facilitated Access
▪ Höchste Zustimmung bei den Potentialen «Disintermediation», «Fractional Ownership» und «Erhöhung der Liquidität»
➢ Fractional Ownership: «Stückelung eines ERC 20 Token von 8 bis zu 18 Dezimalstellen möglich»
➢ Demokratisierung als «Financial Inclusion»: Reduzierte Investmentbarrieren, Erhöhung der Marktzugänglichkeit (Tiefere Emissionskosten)
➢ Process Optimization: Insbesondere durch Standardisierung und geringeres Gegenparteirisiko «Heutzutage noch Fax im Fondsgeschäft»
▪ Hohe «Usability» für Kunden: Die Unterscheidung zwischen Bankable und Non-Bankable Assets wird verschwinden und damit ist eine einfache
Darstellung und Aggregation aller Vermögenswerte in einem privaten Wallet möglich (Erschliessung illiquider Assets)
Innovated by Business Engineering Institute St. Gallen AG 1) Virginia Braun & Victoria Clarke (2006) Using thematic analysis in psychology 19Das Bewertungsraster schafft eine Grundlage um verschiedene
Ausprägungen des Tokensierungskonzepts zu evaluieren
Increased Transparency
Fractional Ownership
Process Optimization
Technological Setup
Legacy Structures &
Regulatory & Legal
Increased Liquidity
Democratization &
Economic Purpose
Disintermediation
Facilitated access
Representation
Representation
Oracle Problem
Transition Risk
Industry Focus
Digital scarcity
Transferability
Data Privacy
Legal Status
Governance
Underlying
Fungibility
Tokenized
Technical
Function
Unit
Pattern Token Properties Driver of Tokenization Barriers for Tokenization
Financial & Art, Gold,
No Access to a Payment
Fintech1 Insurance Votes,
underlying Service token
Regulated Fractional Transferable Fungible Native No correlation No correlation
Activities Ticket
Prof.,
Scientific & Company Reward Utility Non- Non-
Fintech2 Technical
…
euquity Potential token
Unregulated Whole
transferable Fungible
Non-Native Low correlation Low correlation
Activities
Blockchain- Off-Chain
Bankable Asset
Fintech3 Specific
asset
Cash Flow/
token
Singleton Medium correlation Medium correlation
Application Dividends
Transport & Crypto- Store of Hybrid
Fintech4 Storage related Value Token
High correlation High correlation
Arts, Enter-
Tangible
Fintech5 tainment & asset
Collectibles
Recreation
Wholesale & Means of
Fintech6 Retail Trade Contract
Exchange
Information
Fintech8 & Commun. Digital Voting Right
Public Adm.
Fintech9 & Defence
Innovated by Business Engineering Institute St. Gallen AG 20Step II: Archetypische Geschäftsszenarien Innovated by Business Engineering Institute St. Gallen AG 21
Mit der FinTech Analyse erweitern wir das Verständnis wie
Unternehmen das Konzept der Tokensierung nutzen können
Als Ausgangspunkt der Analyse wurden die folgenden Industriefokus im Kontext Token-basierte Geschäftsszenarien1
Datenbanken, Suchbegriffe und Filter verwendet
Financial & Insurance Activities 52%
Datenquellen:
Prof., Scientific & Technical Activities 16%
Arts, Entertainment & Recreation 13%
DLT-Application Specific 7%
Suchbegriffe in der Kategorie "Industrie" Wholesale & Retail Trade 5%
Blockchain FinTech Information & Commun. 4%
DLT Token Transport & Storage 4%
Public Adm. & Defence 0%
Filter
Switzerland Austria ▪ Die Schweiz ist mit einem Anteil von 53% weiterhin führende Blockchain
Nation (Deutschland 35%, Österreich 7%, Liechtenstein 5%)
Germany Liechtenstein ▪ Von 178 FinTechs wurden 125 identifiziert, die von Issuance über Investing zu
Track & Tracing verschiedenste Services im Kontext der Tokensierung erbringen
Ergebnis: 178 Blockchain/DLT-FinTechs ▪ Ca. 40% aller Firmen bestehen aus weniger als 10 Mitarbeitern, 43% haben
eine Grösse zwischen 11-50, nur 4% beschäftigen mehr als 100
Innovated by Business Engineering Institute St. Gallen AG 22
1) Ana l yse bezieht sich nur auf die Abbildung zugrundeliegender Vermögenswerte, Cryptocurrencies (Bitcoin) s owie Token für den Betrieb einer Bl ockchain Infrastruktur wurden exkludiert (Ether)Die Analyse zeigt, dass es bei der Tokenisierug grundsätzlich
nicht nur um die Digitalsierung von Bankable Assets geht
Repräsentationen durch «Tokenization»1 Genutzte Technologie für die «Asset Tokenisierung»1,2
Minerals 1% Watches 1%
Agricultural Goods 1% Andere offene
Wine 1% DLT13%
Diamonds 3%
Trading Cards 3% Equity/ Shares 21% ERC-721 11%
Geschlossene
Machines 4% DLT 10% Ethereum
Metals 4%
65% ERC-20 54%
Cars 5% Stellar 9%
Real Estate 20%
Art 7%
Neo 3%
Debt/ Bonds 8% Fiat Currency 12%
Usage rights 9%
2Token Protokoll Standard: Ethereum Request for Comment 20 & 721
▪ Neben Bankable Assets zur Erschliessung neuer Effizienzpotenziale (Reduziertes Counterparty Risk, Reconciliation) und Fremdkapitalbeschaffung
(Company Equity), liegt ein starker Fokus auf der Abbildung illiquider Assets (Demokratisierung, Fractional Ownership)
▪ Sogenannte «Non-Fungible Tokens» als eineindeutige Repräsentation werden primär im Rahmen von Track & Trace sowie zum Sammeln digitaler
Güter (Kryptokitties) genutzt und sind von einer manipulationssicheren künstlichen Verknappung (Digital Scarcity) getrieben
▪ Bei den geschlossenen DLT Lösungen handelt es sich vornehmlich um Eigenentwicklungen (Proprietäre, angepasste offene DLT Lösungen) sowie
Enterprise Frameworks (Corda/ Hyperledger)
Innovated by Business Engineering Institute St. Gallen AG 23
1Ana l yse bezieht sich nur auf die Abbildung zugrundeliegender Vermögenswerte, native Cryptocurrencies (Bitcoin) sowie Token für den Betrieb einer Blockchain Infrastruktur wurden exkludiert (Ether)Die acht archetypischen Geschäftsszenarien sind so konzipiert,
dass sie den aktuellen Stand der Asset Tokensierung 1 repräsentieren
1 Programmable Money (e.g., Currencies)
2 Smart Bankable Assets (e.g., Stocks, Bonds)
3 Opening of Illiquid Assets (e.g., Art, Real Estate)
4 Crowd Financing (e.g., Equity, Debt)
5 Digital Sovereignty (e.g., Cryptokitties)
6 Track & Tracing (e.g., Lifecyle of Objects)
Tangible Assets (e.g., Diamonds)
Intangible Assets (e.g., Copyrights)
7 Platform Access
General (e.g., Licensing, Membership)
Exclusive (e.g., Loyalty Points, Discounts)
DLT-specific Infrastructure Access
8 Platform Governance
Community Building (e.g., Rewarding users' behavior)
DLT-specific means of Incentive (e.g., consensus)
Voting Rights
Innovated by Business Engineering Institute St. Gallen AG 1)The term is used in the context of blockchain and DLT and does not initially refer to the payment security concept 24
Based on Non-Fungible & Fungible Token Based on Non-Fungible TokenBei der Frage ob der Glaube an die Blockchain teilweise religiöse Züge annimmt, scheint die Community schon einen Schritt weiter Innovated by Business Engineering Institute St. Gallen AG 25
Crowd Financing: Innovatives Fan-Engagement- und
Crowdfunding-Lösung für professionelle Sportvereine & Sportler
Something to remember…
Security-Token für Fussballklubs und Sportvereine mit Nutzung und Membership
Funktionalität schafft eine Win-Win-Situation für Fans, Verein und Investoren
▪ Fan Engagement &
Incentivierung
▪ Abstimmungen
▪ Mitarbeiter Beteiligungen
▪ Spieler-Incentivierung
▪ Gamification für Fans
(z.B. interaktive Belohnungen)
▪ Rabatte
▪ Spezielle Angebote
(z.B. Meet und Greet)
▪ Digitale Mitgliedschaft
The BVB is going Blockchain!
December 2020
Innovated by Business Engineering Institute St. Gallen AG 26
Quelle: https://www.liquidi.teamTrack & Tracing: Transparente Asset Plattform als Proof of Reserve
System für die regulierte Tokensierung von Gold, Uhren u.v.m.
Something to remember…
▪ Verschiedene Commodities können als
Token repräsentiert werden
▪ CACHE zum Beispiel ist ein Anbieter von
regulierten, transparenten und einlösbaren
Token, die durch Gold gedeckt sind
▪ Das Gold ist in akkreditierten Tresoren auf
der ganzen Welt gelagert
▪ Das Gram System ermöglicht es, Fotos des
gelagerten Goldes zu betrachten und den
Echtzeit-Status-Updat für einzelenden
Barren im individuellen Tresor einzusehen
▪ Das Token-basierte Geschäftsmodell ist Teil
eines grösseren Ecosystems
▪ Zu den Partnern von CACHE mit Sitz in
Singapur gehören Goldhändler sowie der
Custody-Anbieter Onchain Custodian und
die Digital Asset Exchange «Bithumb Global
Innovated by Business Engineering Institute St. Gallen AG 27
Quelle: https://cache.gold/ Quelle: https://explorer.gramchain.netDigital Sovereignty: Basierend auf Non-Fungible Token, ist es
das Ziel virtuelle Güter als einmalige Objekte abzubilden
Something to remember…
▪ Eine sogenannte DApp, erlaubt es Sammlern
& Spielern digitale Inhalte zu handeln, zu
sammeln und weiter zu entwickeln.
▪ Diese Applikationen nutzen spezifische
Eigenschaften der DLT: Digitale Inhalt sind
einmalig und können nicht repliziert werden.
▪ Cryptokittes handelt von virtuellen Katzen
und basiert auf Ethereum. Spieler nutzen
hier die Kryptowährung «Ether». Durch eine
Kreuzung von Kittes können neue entstehen,
wodurch Eigenschaften vererbt werden.
▪ Age of Chains basiert auch auf dem Prinzip
von Crypto Collectibles in Form eines
Trading Card Games.
▪ Es hat sich ein regelrechter Markt entwickelt
wo bei Cryptokitties Katzen ab ca. 3.50 CHF
erworben werden. Genesis, das erste
CryptoKitty, ist fast 100 000 CHF wert.
Innovated by Business Engineering Institute St. Gallen AG 28
Quelle: www.cryptokitties.co Quelle: https://www.ageofchains.com/Innovated by Business Engineering Institute St. Gallen AG 29
Experten sehen in der Einführung einer programmierbaren
Währung die Vorraussetzung für neue Effizienzpotentiale
Programmierbares Geld Die entwickelten DeFi Lösungen der Kryptocommunity zeigen
beinhaltet Währungen (EUR/ die Möglichkeiten von programmierbaren Währungen:
USD); geht aber darüber hinaus ▪ Mit DeFi soll ein dezentrales Finanzsystem etabliert werden,
welches das Vertrauen in Intermediäre minimiert
▪ Services basieren auf DApps (Dezentrale Anwendungen mit
Private Smart Contracts) z.B. DEXes: Dezentrale Börsen, Lending:
Zentralbank
Organisation Dezentrale Kreditvergabe gegen Crypto Collateral u.v.m.
emittiert Währung
o.ä. emittiert Geld
«Wholesale «Retail CBDC» Währung von Währung/ Geld
CBDC» Verwendung durch regulierter Org. von unregulierter
Verwendung für Private Nutzer, emittiert Org. emittiert
Interbanken- und Unternehmen, Forderung ggü. E- Forderungen ggü.
Wertpapierhandel öffentliche Hand Geld Institut Organisation
Prriv. Stablecoin
Priv. Stablecoin Priv. Stablecoin gedeckt durch
gedeckt durch gedeckt durch Kryptowert
Währungen Währungskorb z.B. DAI durch
z.B. Tether, z.B. Libra Coin Ether
Innovated by Business Engineering Institute St. Gallen AG 30
Quelle: In Anlehnung an Sandner, P. (2020): “Libra 2.0: Eine globale Plattform für den programmierbaren Euro, US Dollar und Co.”Innovated by Business Engineering Institute St. Gallen AG 31
Ausblick Innovated by Business Engineering Institute St. Gallen AG 32
Entlang der Branchenkonvergenz ergeben sich weitere
Herausforderungen die zu bewältigen sind
Branchenkonvergenz
Inhalte Transformation von Informationen: Buch, Kindl
Märkte Plattformen und Ecosystems
Prozesse End-to-End Digitalisierung: Customer Journeys
Technologie Verbindung zwischen Physischer und Digitaler Welt
Oracle
Legal Technical Governance
Problem
Innovated by Business Engineering Institute St. Gallen AG 33DLT können als eingebaute Funktionalität keine Daten von
einem externen System aufnehmen oder Daten extern ausgeben
Automated identification & data
capturing technologies
Reference
Type Object-attached reference Object-inherent reference
Contact
Type Contactless Tactile Contactless Tactile
Marker
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RFID Barcode/ RFID Chem. marker Metrical Chem. marker
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(passive) QR code (active) (added) features (inherent)
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(39 Relevant Papers Found)
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S Search String: (“Blockchain*” OR Backward Search: Backward Search: Forward Search: Backward Search:
“Distributed Ledger*”) AND 382 Candidate Papers 378 Candidate Papers 53 Candidate Papers 50 Candidate Papers
(“traceability” OR “provenance”) 3 Relevant Papers 2 Relevant Papers 0 Relevant Papers 0 Relevant Papers
1,309 Results Forward Search: Forward Search: Backward Search: Forward Search:
36 Candidate Papers 927 Candidate Papers 386 Candidate Papers 152 Candidate Papers 174 Candidate Papers
18 Relevant Papers 10 Relevant Papers 3 Relevant Papers 3 Relevant Papers 0 Relevant Papers
Innovated by Business Engineering Institute St. Gallen AG 34Standards der ISO/TC 307 –
Blockchain und Distributed Ledger Technologies
1 Use Cases ISO/CD TR 3242 30.20
2 Identifiers of subjects and objects for the design of blockchain systems ISO/WD TR 6039 20.20
3 Data flow model for blockchain and DLT use cases ISO/WD TR 6277 20.20
4 Vocabulary ISO 22739:2020 90.92
5 Privacy and personally identifiable information protection considerations ISO/TR 23244:2020 60.60
6 Overview of existing DLT systems for identity management ISO/DTR 23249 30.60
7 Reference architecture ISO/CD 23257 40.60
8 Taxonomy and Ontology ISO/DTS 23258 30.60
9 Legally binding smart contracts ISO/AWI TS 23259 20.00
10 Overview of and interactions between smart contracts in blockchain and distributed ledger
technology systems
ISO/TR 23455:2019 60.60
11 Security management of digital asset custodians ISO/TR 23576:2020 60.60
12 Guidelines for governance ISO/DTS 23635 30.60
13 Overview of smart contract security good practice and issues ISO/AWI TR 23642 20.00
14 Overview of trust anchors for DLT-based identity management (TADIM) ISO/WD TR 23644 20.60
Innovated by Business Engineering Institute St. Gallen AG 35
00 10 20 30 40 50 60 90 95
Preliminary Proposal Preparatory Committee Enquiry Approval Publication Review Withdraw alZusammenfassung: Asset Tokenization in der Finanzindustrie
1
▪ Bei der Abbildung standardisierter Bankable Assets wird sich die Adoption
Tokenization gewinnt weiter beschleunigen und den Handel illiquider Werte ermöglichen
an Relevanz
▪ Langfristig sind neue Services als auch Geschäftsmodelle möglich
2
Tokenization ist mehr als ▪ Das Konzept der Tokenisierung kann für viele andere Zwecke innerhalb
nur die Abbildung von eines Systems genutzt werden
Bankable Assets ▪ Es nicht primär auf die Übertragung des Eigentums beschränkt
3
Es werden weitere ▪ Die Technologie ist weniger ein Problem als der solide Business Case
Rahmenbedingung ▪ Das Geschäftsmodell ist noch ganz neu aber Standards und umfassenden
geschaffen Regulierungen werden langsam geschaffen
Innovated by Business Engineering Institute St. Gallen AG 36Blockwiki.org – Online Glossar für relevante Definitionen des
Forschung Bereiches im CC
Ziele der Website:
▪ Etablierung einer einheitlichen
Terminologie im CC Ecosystems
▪ Orientiert an Forschungsarbeiten,
Umfragen Quiz vorläufigen ISO-Standards und dem
aktuellen Stand aus Wissenschaft & Praxis
▪ Interaktion mit der Blockchain Community
durch Umfragen, Quiz etc.
Für CC Partner Zugang zur Member Area:
Blockchain Map
▪ Passwort: «beiwiki2020» mit Zugriff auf:
▪ Blockchain Map
▪ Use Case Berichte
▪ Prototypen Videos
Prototypen Videos ▪ Repository in Planung
www.blockwiki.org
Innovated by Business Engineering Institute St. Gallen AG
Use Cases 37Über uns:
Das Business Engineering Institute St. Gallen AG
Das Business Engineering Institute betreibt praxisorientierte Forschung in den
Bereichen Business Ecosystems, Digital Transformation und Disruptive Technologies
Wir analysieren und konsolidieren technologische und soziale Trends und integrieren sie kontinuierlich in
unsere Forschungs- und Beratungsarbeit. Wir sind in der Lage, unsere Umwelt aktiv mitzugestalten.
Durch unsere engen Verbindungen zu den Universitäten St. Gallen, Leipzig und anderen renommierten
Forschungseinrichtungen sorgen wir für zuverlässige Ergebnisse. Nachvollziehbarkeit und Transparenz stehen im
Mittelpunkt unseres Engagements.
Dank unserer 15-jährigen in der Schweiz und in Deutschland passen wir unsere Dienstleistungen optimal an die
Bedürfnisse unserer Partner an. Wir liefern Mehrwert, anstatt ihn nur zu versprechen.
Wir liefern schnelle Ergebnisse mit modernsten Kooperations- und Implementierungsmethoden. Durch ständige
Tests, z.B. mit Prototypen und iterativer Entwicklung, können wir schnell auf unsere Umgebung reagieren.
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Kontakt
Roger Heines
BEI St. Gallen
PhD Candidate
Roger.heines@bei-sg.ch
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Tel.:+ 41 76 701 6697
Innovated by Business Engineering Institute St. Gallen AG 38Innovated by Business Engineering Institute St. Gallen AG 39
Further Readings
www.blockwiki.org www.bei-sg.ch www.medium.com Open License Book Open License Book
References
▪ https://www.cryptokitties.co/
▪ https://hbr.org/2016/04/a-chart-that-shows-which-industries-are-the-most-digital-and-why
▪ https://cardossier.ch/
▪ Cambridge Centre for Alternative Finance & Blocksize Capital (2019). Digital Asset Program. 3rd Digital Asset Industry Forum
▪ https://fintechnews.ch/blockchain_bitcoin/german-ministry-of-finance-calls-for-blockchain-based-digital-programmable-euro/38081/
▪ https://www.bundesfinanzministerium.de/Content/DE/Standardartikel/Themen/Internationales_Finanzmarkt/2020-07-08-fintechrat-digitaler-euro.html
▪ https://philippsandner.medium.com/revolution-in-the-german-capital-market-securities-become-digital-6441804a37eb
▪ https://www.bundesfinanzministerium.de/Content/DE/Gesetzestexte/Gesetze_Gesetzesvorhaben/Abteilungen/Abteilung_VII/19_Legislaturperiode/2020-08-11-einfuehrung-
elektronische-wertpapiere/0-Gesetz.html
▪ https://www.coindesk.com/leaked-eu-draft-crypto-assets
▪ https://www.newsd.admin.ch/newsd/message/attachments/56200.pdf
▪ https://impuls-liechtenstein.li/blockchain-gesetz/
▪ https://nairametrics.com/2020/08/07/bitcoin-whale-transfers-92857-btc-worth-1-1-billion
▪ https://cointelegraph.com/news/analysis-most-defi-tokens-are-concentrated-in-hands-of-top-500-holders
Innovated by Business Engineering Institute St. Gallen AG 40Appendix Innovated by Business Engineering Institute St. Gallen AG 41
Das Bewertungsraster schafft eine Grundalge um verschiedene
Ausprägungen des Tokensierungskonzepts zu evaluieren
Increased Transparency
Fractional Ownership
Process Optimization
Technological Setup
Legacy Structures &
Increased Liquidity
Regulatory & Legal
Democratization &
Economic Purpose
Disintermediation
Facilitated access
Representation
Representation
Oracle Problem
Transition Risk
Industry Focus
Digital scarcity
Transferability
Data Privacy
Legal Status
Governance
Underlying
Fungibility
Tokenized
Technical
Function
Unit
Pattern Token Properties Driver of Tokenization Barriers for Tokenization
Financial & Art, Gold,
No Access to a Payment
Fintech1 Insurance Votes,
underlying Service token
Regulated Fractional Transferable Fungible Native No correlation No correlation
Activities Ticket
Prof.,
Scientific & Company Reward Utility Non- Non-
Fintech2 Technical
…
euquity Potential token
Unregulated Whole
transferable Fungible
Non-Native Low correlation Low correlation
Activities
Blockchain- Off-Chain
Bankable Asset
Fintech3 Specific
asset
Cash Flow/
token
Singleton Medium correlation Medium correlation
Application Dividends
Transport & Crypto- Store of Hybrid
Fintech4 Storage related Value Token
High correlation High correlation
Arts, Enter-
Tangible
Fintech5 tainment &
asset
Collectibles
Recreation
Wholesale & Means of
Fintech6 Retail Trade
Contract
Exchange
Information
Fintech8 & Commun.
Digital Voting Right
Public Adm.
Fintech9 & Defence
Innovated by Business Engineering Institute St. Gallen AG 42In Abhängigkeit zum Anwendungsfall haben sich eine Vielzahl
von Plattformen und Frameworks gebildet
Cross-border payments Accounting & assurance Financial applications Digital identities Cryptocurrencies
Use Case
Decentralized Smart
Trade & settlement Record keeping Document digitization Asset/ Security tracking
contracts
Enabling DBFT and Federated Concensus Delegated Proof-
Round robin Proof-of-stake Voting Based Proof-of-work
Consensus derivatives consensus as-a-Service of-stake
Private/ Propietary Private Consortium Open Source Open Network
Plattform
& Provider
Traditional Permissioned Permissionless
Infrastructure Decentralized
Infrastructure Public Distributed Public Distributed
& Visibility Infrastructure
Non-DLT Ledger Ledger
Dimensions
Performance Scalability Transparency Security Decentralization
& Criteria
Innovated by Business Engineering Institute St. Gallen AG In Anlehnung an: KPMG 43Native vs. Non-Native Assets
«Off-Chain» Welt «On-Chain» Welt «On-Chain» Welt
Bereits existierende Token, die den wirtschaftlichen Wert
Sachwerte und die Rechte von Gütern darstellen
Rechte T T Tokenisierte
Blockchain Blockchain
(Besitz, Coupons) T T T Wertpapiere
T T T T
T T T
Emittent Investoren
T T
Tresor/Verwahrung
Token, die ein bereits existierendes reales Gut repräsentieren Token «native» zur Blockchain
▪ Existieren für den Handel «On-Chain» und «Off-Chain» ▪ Existieren für den Handel «On-Chain»
▪ Finanzielle Vermögenswerte ▪ Auf DLT ausgegebene Token
▪ Nicht-finanzielle Vermögenswerte (z.B. Immobilien, Kunst) ▪ Schuldverschreibungen (einfacher als Inhaberpapiere)
▪ Rohstoffe (z.B. Gold) ▪ Dividendenpapiere
▪ In Theorie: Alles ▪ STOs vermarktet als «regelkonforme» Nachfolger von ICOs,
▪ Durch eine physische Referenz vorhandener Sachwerte gesichert ▪ Definiert durch Existenz auf der DLT und damit unabhängig von
konventionellen Märkten
Tokenisiert vs Verbrieft Tokenisiert vs Entmaterialisiert
Innovated by Business Engineering Institute St. Gallen AG OECD (2020): The Tokenisation of Assets and Potential Implications for Financial Markets 44Die Begrifflichkeit der “Tokenization” kann in eine intensionale
und extensionale Definition eingeteilt werden
Multiple meanings can be associated with the term «token»
▪ Token as a kind of identifier1
▪ Token as a «thing»2
subject bearer
Owns-Right
is-a
identifies owned by Bearer
Identifier Object
is-a
Token1
creates
Tokenization
This concept of “tokenization” creates a singular identifier (there is not another
identifier to the same object) to enable a unique and persistent reference.
Innovated by Business Engineering Institute St. Gallen AG 45Die Begrifflichkeit der “Tokenization” kann in eine intensionale
und extensionale Definition eingeteilt werden
Multiple meanings can be associated with the term «token»
▪ Token as a kind of identifier1
▪ Token as a «thing»2
subject bearer
Owns-Right
is-a
identifies owned by Bearer
Identifier Object
is-a Once an underlying legal relationship is established and a
specific bearer is assigned to that right, the identifier becomes
Token2
subject of an instantiation to digitally represent anything that
creates ranges from assets, digital goods or economic values.
Tokenization
This concept of “tokenization” creates a “thing” e.g. a (complex) bundle of rights
aka “smart contracts”
Innovated by Business Engineering Institute St. Gallen AG 46Liechtensteiner «Blockchain Act»: “Gesetz zur Schaffung von
Rechtssicherheit und Vertrauen in die Token Ökonomie”
Tokenisation of Assets «Token» - Definition Service Providers
Physical Validator TT Key Depository
Currency
Token-Issuer TT Token Depository
«Token»: A piece of information
Securities Commodities Token-Creator TT Protector
on a TT System witch:
T TT-Custodian TT Verifying Authority
can represent:
IP Asset TT-Exchange S.P. TT Identiity Service P.
claims or rights of memberships
Utility Others against a person, rights to Legal Certainty
property, or other absolute or Civil Law
relative rights; and (no formal req. For transfers of securities)
Tokenisation of Assets is assigned to one or more TT Corporate Law
Identifiers (e.g. Dematerialized Securities)
Right Due Diligence Law
Asset Right Token (clear rules for Service Providers)
Disposal over Token Token Functions Relationship Model
T
Disposal over the Token
results in disposal over Legitimization Liberation Transportation TT keys TT Identifier
the right (for the benefit (in favor of (Transfer of the (aka private key) (aka public key)
of the beneficiary) the debtor) underlying right)
Token and Trusted Technologies Service Provider Act (TVTG)
The Legal Framework for the Token Economy
Innovated by Business Engineering Institute St. Gallen AG Nägele (2019): «Important Information regarding the “Tokens and Trusted Technology Service Providers Act” a.k.a. “Blockchain Act”» 47Verschiedene Synchronisationsebenen waren vorher notwendig um eine Übertragung von Aktie und Token zu gewährleisten Eine grosse rechtliche Herausforderung besteht in der Synchronisation der DLT Informationen (Buchungseinträge und Informationen aus Smart Contract) mit: ▪ Rechtlich relevanten Informationen (inhaltliche Informationssynchronisation); ▪ Dem eigentlichen Rechtsübergang (Rechtsübertragungssynchronisation); und ▪ Dem Rechtsinhaber(Inhabersynchronisation). Innovated by Business Engineering Institute St. Gallen AG Quelle: MME Legal | Tax | Compliance www.mme.ch 48
Nach aktuellem Stand ist eine individuelle Betrachtung auf Basis
einer Synchronisation von Recht und Token nötig
Aktionärsrechte
+ Smart Contract Code
= Tokenisierte Aktien
… manchmal zerbricht die
Flasche; die Tokens separieren
sich von den darin liegenden
Aktionärsrechten…
…sind wie guter Wein i.e. die Tokens sind wie eine …der Wein ist nun in der
flüssig, nicht fassbar und leere Flasche für sich Flasche und damit … dann fallen wir auf
ohne Behälter kaum zu selbst praktisch wertlos, praktisch in der (automatisch generierte)
transferieren bloss ein Gefäss Handhabung und bereit für Verträge zurück, um den
Handel, Vertrieb und «wahren» juristischen Zustand
Einlagerung wieder herzustellen
Tokenisierung ist eine Schicht, die wir über die bestehende Welt legen mit massiven Vorteilen bezüglich der Handhabung
und Veränderung des zugrunde liegenden juristischen Zustandes
Innovated by Business Engineering Institute St. Gallen AG Quelle: MME Legal | Tax | Compliance www.mme.ch 49Rights and claims can be transferred in a fully digital way and
without the involvement of an intermediary
Transfer rules in
Switzerland ▪ Transfer of ownership ▪ Assignment in written ▪ “Immaterielle
(“Besitz”) or (!) form (except Vermögenswerte”
constitution intermediated ▪ No legal requirements
(“Besitzanweisung”) security,
▪ Legal reason “Bucheffekten”)
(“Rechtsgrund”) ▪ New: transfer of a
ledger-baed security
on DLT/blockchain
…differ depending on Other intangible
Objects Claims/rights assets
the content to be
transferred
Innovated by Business Engineering Institute St. Gallen AG https ://www.kellerhals-carrard.ch/docs/en/newsroom/KC_KuB_2020-05_EN.pdf 50Rights and claims can be transferred in a fully digital way and
without the involvement of an intermediary
Transfer of
Simple Ledger-based
rights/claims - Certificated
uncertificated
Intermediated
security
security security
development (Wertpapier)
security
(Bucheffekte)
(Register-
(Wertrecht) wertrecht)
Ledger-based security S.U.S S.U.S S.U.S
C.S. S.U.S S.U.S S.U.S
(Registerwertrecht) C.S. S.U.S I.S. L.-B.S.
C.S.
C.S.
▪ Established by issuing of
ledger-based security
▪ Transfer in accordance with Handover of Written Change of Transaction on
the rules of the registration certificate assignment booking entry securities ledger
agreement for the respective by central (DLT)
securities ledger; without custodian
between two parties without
the involvement of an
intermediary (or central
custodian)
▪ Protection of good faith
Innovated by Business Engineering Institute St. Gallen AG https ://www.kellerhals-carrard.ch/docs/en/newsroom/KC_KuB_2020-05_EN.pdf 51Sie können auch lesen
