Wie fit ist ihr Portfolio? - Ist ihre Kapitalanlage zukunftssicher aufgestellt? Prüfen Sie jetzt alle Kriterien - Mercer
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Wie fit ist ihr Portfolio? Ist ihre Kapitalanlage zukunftssicher aufgestellt? Prüfen Sie jetzt alle Kriterien welcome to brighter
Die COVID-19-Pandemie hat sich auf unser Leben, auf die Wirtschaft und die
Märkte ausgewirkt
Erfolgreiche Impfstoff-
Weltweites Wiederauftreten Ankündigungen von
von COVID-19-Fällen weckt Pfizer/BioNTech und
145 Zweifel an der Genesung und Moderna führten zu risk
Italien sperrt wichtige führt zu Marktvolatilität rally
Region ab, andere
Länder folgen; Beginn
135 des globalen
wirtschaftlichen Sanktionen gegen
Zusammenbruchs China durch Globale Aktien beenden das
bedeutende westliche Jahr mit einem zweistelligen
125 Plus angesichts der Erwartung
Grossteil der Welt im Länder aufgrund der
Lockdown oder in Herkunft von COVID-19 einer starken Erholung im Jahr
irgendeiner Form und Hongkong 2021
China sperrt die
115 eingeschränkt; 10-jährige Die Kluft zwischen
Stadt Wuhan ab
Renditen in den USA und Technologiewerten und der
Grossbritannien unter 1% Old Economy vergrössert sich
im Laufe des Jahres
105 Endgültiger
Brexit-Deal
angekündigt
95
Optimistischer Joe Biden wird zum
85 Start ins Jahr 46. Präsidenten der
trotz USA gewählt
Virusausbruch
in China
75 Weltweit beispiellose geld- und
fiskalpolitische Massnahmen werden
eingeleitet
65
2020-01 2020-02 2020-03 2020-04 2020-06 2020-07 2020-08 2020-10 2020-11 2020-12
MSCI ACWI NASDAQ
Quelle: Datastream und Mercer Research. Alle Indizes in USD. Total-Return-Index für MSCI All Country und Preisindex für Nasdaq.
Hinweis: Aus optischen Gründen lassen sich Ereignisse möglicherweise nicht genau auf den Tag genau darstellen, an dem sie tatsächlich eingetreten sind. Wir unterstellen keinen direkten kausalen Zusammenhang zwischen
Marktbewegungen und jedem einzelnen Ereignis.
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Portfolio Health Check 2021
Veränderungsprozesse haben sich weiter beschleunigt – Prüfen Sie, ob Ihre
Kapitalanlage zukunftsicher aufgestellt ist.
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Portfolio Health Check 2021
Unsere Dienstleistungen für Sie, um diesen Herausforderungen zu begegnen
Service “Basic” “Modul: Stressszenarien”
Review der aktuellen • Analyse des
Anlagestrategie Rendite/Risikoprofils • Welche Auswirkungen haben verschiedene Zinsszenarien auf ihr
basierend auf Mercers Portfolio? Wir simulieren ein langanhaltend tiefes Zinsniveau, ein
aktuellen Kapitalmarkt- steigendes Zinsniveau sowie einen Zinsschock.
annahmen
• Welchen Risikofaktoren ist ihr jetziges Portfolio ausgesetzt? Wir
• Identifizierung von zeigen die Risikofaktoren/Prämien ihrer Anlagestrategie auf und
Optimierungsmöglichkeiten geben Optimierungsvorschläge.
• Vergleich der
Anlagestrategie zu Mercers
Referenzportfolio in der “Modul: Governance-Check”
Schweiz
• Wir analysieren ihre bisherige Governance-Struktur
“Modul: Klima-Stresstest”
• Welchen Risiken ist ihr jetziges Portfolio in Bezug auf den
Klimawandel ausgesetzt?
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Zinsumfeld: Tiefzinsumfeld als Basisszenario welcome to brighter
Auf was müssen Investoren ihre Kapitalanlage einstellen?
Ein dauerhaftes Tiefzinsumfeld ist wahrscheinlich
Historische Zinsen von Schweizer Staatsanleihen Zinsen und Inflation
Rendite in %
5.0
4.5 • Die Zinsen in der Schweiz befinden
10 Jahre Laufzeit
4.0 sich auf einem historisch
30 Jahre Laufzeit niedrigen Niveau und sind selbst
3.5
für 30-jährige Laufzeiten negativ.
3.0
• Die zusätzlichen Schulden
2.5
aufgrund der Covid-19 Pandemie
2.0 erlauben in der mittleren Frist
1.5 keinen signifikanten Zinsanstieg.
1.0 • Die Inflationserwartungen liegen
0.5 aktuell noch auf Höhe des
0.0 Zielwertes der SNB.
-0.5 • Ein deutlicher Anstieg der
-1.0 Inflation ist mittelfristig jedoch
2000 2002 2004 2006 2008 2010 2012 2014 2016 2018 2020 denkbar – und dies bei gleichzeitig
niedrigen Zinsen.
Quelle: SNB
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Alternative Anlagen und Infrastruktur- Die Bewertungsmethodik bei
anlagen sind neben Aktien die wichtigsten Alternativen Anlagen glättet das
Ertragstreiber im Niedrigzinsumfeld Renditemuster des Portfolios in Krisen
Performancevergleich Privatmarktanlagen vs. kotierte Aktien
8% zwischen Januar und September 2020
Alternative
Private Equity
Anlagen
Aktien Emerging
6% Markets
Infrastruktur
(direkt)
Aktien Welt Small
Renditeerwartung p.a.
Januar-März 2020
Caps
Immobilien
Immobilien Welt Aktien Welt
4% Schweiz (direkt)
(direkt)
Multi-Asset Credit Aktien
Immobilien (hdg)
Private Debt
Schweiz
2%
(kotiert)
April-September 2020
Wandelanleihen
Welt (hdg)
0%
Cash Obligationen CHF AAA-
BBB -30% -20% -10% 0% 10% 20% 30%
Obligationen Welt
(hdg) Aktien Welt (hdg) Private Debt Private Equity
-2%
0% 4% 8% 12% 16% 20%
Risiko p.a.
Quelle: Mercer Kapitalannahmen Q4 2020
7
Schwindende Ertragsaussichten erhöhen Investoren sollten daher die Gebühren
den Bedarf einer kosteneffizienten in der Kapitalanlage auf den Prüfstand
Aufstellung stellen
Beispiel Investment Grade-Anleihen: Gebühren
fallen stärker ins Gewicht als noch vor 5 Jahren
Zinsumfeld und Konditionen im
Asset Management haben sich die
letzten Jahre stark verändert.
Haben Sie die Kapitalanlagestruktur kosteneffizient
aufgestellt?
Verwahr/Administrationskosten
Asset-Management-Gebühren
Nutzung von Skaleneffekten (z.B. durch
Implementierungspartner)
*Ertragserwartung ist vereinfacht die Verfallsrendite des Bloomberg Barclays Euro Aggregate Credit
8
Zinsumfeld: Dauerhafter Niedrigzins das Basisszenario
Health Check für die Kapitalanlage
Ertragsaussichten des Portfolios prüfen: Wie wirken sich
niedrigere Ertragsaussichten durch ein dauerhaftes
Niedrigzinsumfeld auf die Erfüllbarkeit der gesetzten Ziele aus?
Welche Massnahmen gibt es?
Überprüfung des Anlageuniversums: Welche Anlageklassen
können bei der Zielerreichung helfen? Welche Alternativen
gibt es zu negativ verzinsten Staatsanleihen zur
Risikobegrenzung? Welche Rolle spielen Privatmarktanlagen?
Kostenoptimierung der Anlagestruktur: In Zeiten niedriger
Erträge fallen Kosten stärker ins Gewicht. Ist die Kapitalanlage
bereits effizient aufgestellt?
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9
Inflation: “Geldflut” erhöht Inflationsrisiken welcome to brighter
Die neue Welt: Politik, die die Wirtschaft immer mehr verzerrt
Kurzfristig Deflation – langfristig Inflation?
Starke monetäre und fiskalische Anreize zur Reduktion …erhöhen die Wahrscheinlichkeit für
der Unsicherheit aufgrund von Covid-19 an den wirtschaftliche Szenarien mit einer hohen
Kapitalmärkten... Inflation im mittleren bis langen Zeitfenster.
Zentralbankbilanzen und fiskale Defizite
Bilanzsumme Notenbanken
$25 bn 10%
Gesamte fiskalisches Defizit
Wachstum
Sources: Bloomberg for central
bank balances sheets. Haver
$20 bn 8% Analytics, CEIC, Morgan Stanley
Ideales Inflation-
Research forecasts for budget
$15 bn 6% Wachs
deficits. Total balance sheet
äres
figures represent data from the
tum Wachstum
Bank of Japan, the European
$10 bn 4% Central Bank, the Bank of Japan.
Balance sheet data is at
$5 bn 2%
Global financial crisis stimulus…? December 31 of each year
except 2020 which is to October
13, 2020. Budget deficit data for
2020 is estimated.
$0 bn 0%
2008 2010 2012 2014 2016 2018 2020
Basis Inflation
Globale politische Unsicherheit* Pandemic response stimulus
500
Indexentwicklung
Stagflation
400
300
Deflation
200
100
0
1997 2000 2003 2006 2009 2012 2015 2018
*Global Economic Policy Uncertainty Index
Copyright © 2021 Mercer (Switzerland) Inc. All rights reserved. 11Unterschiedliche makroökonomische Szenarien haben einen divergierenden
Effekt auf die einzelnen Anlageklassen
Makroökonomisches Wachstum hoch, Wachstum hoch, Wachstum Wachstum
Umfeld Inflation niedrig Inflation hoch niedrig, Inflation niedrig, Inflation
niedrig hoch
Mercer Szenario Ideales Inflationäres Deflation Stagflation
Wachstum Wachstum
Investment Grade Bonds
Aktien
Inflationsindexierte Bonds
Realwerte
Rohstoffe
Gold
Hinweis: Hierbei handelt es sich keine abschliessende Aufzählung oder Empfehlung. Die Informationen sind nur indikativer Natur.
Legende Stark negativ negativ neutral positiv Stark positiv
Copyright © 2021 Mercer (Switzerland) Inc. All rights reserved. 12Geldflut erhöht Inflationsrisiken
Health Check für die Kapitalanlage
Realer Werterhalt oder inflationssensitive Verpflichtungen:
Inwiefern hängt die Zielerreichung der Kapitalanlage von der
Inflation ab? Sind Inflationsrisiken hinreichend in der
Kapitalanlage berücksichtigt?
Inflationssensitivität des Portfolios in konkreten Szenarien
prüfen: Wie entwickelt sich das Portfolio in verschiedenen
Inflationsszenarien (Inflationäres Wachstum, Stagflation)?
Anlageklassen mit hoher Inflationssensitivität aufnehmen:
Können Inflationsindexierte Anleihen oder Realwerte eine
sinnvolle Ergänzung im Portfolio darstellen?
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13Governance: Agieren in unsicheren Zeiten welcome to brighter
Agieren in unsicheren Zeiten: Zehn Punkte für eine robuste
Governance
Eine robuste Governace lässt sich in zehn Bereiche abgrenzen. Dies ermöglicht es, Aufgaben, Entscheidungen
und Verantworung klar zu strukturieren, um sich in Zukunft – nicht nur bei Marktverwerfungen – besser
aufstellen.
1) Zielsetzung
2) Anlagestrategie
3) Portfolio-Design
4) Manager Research
5) Managerauswahl
6) Strategieumsetzung
7) Rebalancing und Cashflow-Management
8) Compliance
9) Risiko-Management
10) Controlling und Berichterstattung
Copyright © 2021 Mercer (Switzerland) Inc. All rights reserved. 15Agieren in unsicheren Zeiten: Die Geschwindigkeit der Markt-
bewegungen in 2020 war für viele Investoren eine Herausforderung
In Mio. USD SD
150’000
+16,5%
MSCI World Die Mehrheit der
50’000 Investoren hat es in 2020
verpasst,
-50’000 Einstiegs-chancen
während der grossen
-150’000
Markt-verwerfungen im
März zu nutzen.
-250’000
Die besondere
Arbeits-situation, z. B.
-350’000
durch Home-Office und
veränderte
01.2020
02.2020
03.2020
04.2020
05.2020
06.2020
07.2020
08.2020
09.2020
10.2020
11.2020
12.2020
Gremien-sitzungen, haben
dies noch erschwert.
Equity
Aktien Bond
Anleihen
Quelle: Flow Data: Investment Company Institute in Million USD based on Long-Term Mutual Fund Net New Cash Flow and Exchange-Traded Fund (ETF) Net Issuance.
Copyright © 2021 Mercer (Switzerland) Inc. All rights reserved. 16Governance in der Kapitalanlage: Konnten Sie von den
Marktopportunitäten in 2020 profitieren?
Einstiegschance in High Yield
$105
Entwicklung von 100 USD
$100 Schnell zu handeln und gleichzeitig
$95 sicherzustellen, dass die langfristigen
$90
Ziele erreicht werden, ist ein
$85
$80 30. März 20: Mercer veröffentlicht Balanceakt und erfordert klare
$75
“Time to buy: High Yield Debt”
Regeln, eine klare Aufteilung der
Jan 2020 Feb 2020 Mär 2020 Apr 2020 Mai 2020 Jun 2020 Aufgaben, Verantwortlichkeiten und
Entscheidungen sowie Kontrolle mit
Rebalancing Empfehlung dem entsprechenden zeitlichen
18. März 20: Mercer veröffentlicht
Rahmen.
Entwicklung von 100 USD
$110
“Rebalancing in troubled markets”
$105
“50% Rebalancing mit
$100 Bandbreiten”
$95
$90 Kalenderjahr-basiertes
Rebalancing
$85
$80
Jan 2020 Feb 2020 Mär 2020 Apr 2020 Mai 2020 Jun 2020
Quelle: Thomson Reuters Datastream, Mercer analysis.
Copyright © 2021 Mercer (Switzerland) Inc. All rights reserved. 17Governance: Agieren in unsicheren Zeiten
Health Check für die Kapitalanlage
Governance-Struktur: Sind Aufbau- und Ablauforganisation
adäquat? Ist in Stresssituationen eine schnelle
Handlungsbereitschaft gewährleistet?
Dokumentation: Auf welcher Grundlage werden
Entscheidungen von wem getroffen (Beispiel antizyklischer
Einstieg in Krisenphasen)? Wie werden die getroffenen
Entscheidungen laufend überwacht?
Copyright © 2021 Mercer (Switzerland) Inc. All rights reserved. 18
18Klimawandel, grüne Transformation: Risiken reduzieren, Chancen nutzen welcome to brighter
Klimarisiken können Renditen verschiedener Anlageklassen
massgeblich beeinflussen
WAS MUSS PASSIEREN?
2020: Höchststand BEISPIELPORTFOLIO
2080: Klimaneutral
2050: 49%
AUSWIRKUNG DES 2°C SZENARIOS
Um die Klimaziele zu
2050: 2050: 84% des
Keine Kohle
erreichen, sind starke
Energiebedarfs
wirtschaftliche
2050: 50% Veränderungen
2050: 25% notwendig, beispielsweise
Neuverkäufe
im Bereich der
Energieversorgung.
2⁰C SZENARIO 4ºC SZENARIO
2050: 1,7°C 2050: 2°C Investoren können
AUSWIRKUNGEN
2100: 2°C 2100: 3,9°C überprüfen, welchen
Einfluss verschiedene
50cm 70cm Klimaszenarien auf die
Kapitalanlage haben und
Wassertemperatur 50% weniger ihr Anlagespektrum
2,6°C Wasser Hurrikan
adjustieren.
Dürren 4+ Monate 80%
Copyright © 2021 Mercer (Switzerland) Inc. All rights reserved. 20Was können Investoren tun?
Beispiel: Nachhaltige Indizes auswählen
60%
Indexperformance
40% Trotz kontroverser Diskussion
über die Güte
20% unterschiedlicher
ESG-Ratings zeigt sich
0%
besonders am europäischen
Aktienmarkt über die letzten
-20%
Jahre eine deutliche
-40% Outperformance von
ESG-Indizes gegenüber dem
-60% breiten Markt.
-80%
12.2007
06.2008
12.2008
06.2009
12.2009
06.2010
12.2010
06.2011
12.2011
06.2012
12.2012
06.2013
12.2013
06.2014
12.2014
06.2015
12.2015
06.2016
12.2016
06.2017
12.2017
06.2018
12.2018
06.2019
12.2019
06.2020
12.2020
MSCI Europe ESG MSCI Europe
Quelle: TR Datastream, per 31. Dezember 2020
Copyright © 2021 Mercer (Switzerland) Inc. All rights reserved. 21Was können Investoren tun?
Beispiel: CO2-Ausstoss bei Investitionsentscheidungen
berücksichtigen, nachhaltige Anlagestrategien auswählen
Gewichteter durchschnittlicher CO2-Ausstoss* Anlagestrategien mit hohem
400 CO2-Ausstoss bergen mittelfristig
Risiken, wenn die Wirtschaft sich auf
das 2°C-Ziel hin anpasst.
(tons Co2/$m Sales)
300
WACI (Scope 1&2)
Investoren können die
200 Darstellung der Manager
Positionierung
überprüfen und innerhalb jeder
vereinfachen
100 Anlageklasse auf nachhaltige
Strategien setzen, sowie auf Ebene
0 der strategischen Allokation
nachhaltige Anlageklassen stärker
Manager 10
Manager 1
Manager 2
Manager 3
Manager 4
Manager 5
Manager 6
Manager 7
Manager 8
Manager 9
gewichten.
*Englisch: Weighted Average Carbon Intensity (WACI)
Copyright © 2021 Mercer (Switzerland) Inc. All rights reserved. 22Klimawandel, grüne Transformation: Risiken reduzieren, Chancen nutzen
Health Check für die Kapitalanlage
Klimarisiken für das Portfolio identifizieren: Ist Ihre
Anlagestrategie auch im Hinblick auf die Änderungen in der
Ausrichtung der Wirtschaftspolitik aufgestellt? Welche
Auswirkung hat die Fokussierung auf das 2°C-Ziel auf Ihre
Kapitalanlage?
Nachhaltige Investmentstrategien ausbauen: Setzen Sie
innerhalb der verschiedenen Anlageklassen wo möglich auf
nachhaltige Investmentstrategien? Wie wird Nachhaltigkeit auf
Ebene Ihrer strategischen Allokation berücksichtigt?
Copyright © 2021 Mercer (Switzerland) Inc. All rights reserved. 23
23Risikoverteilung: Ausrichtung auf verschiedene Faktoren welcome to brighter
Eine ausgewogene Diversifikation beinhaltet auch die Ausrichtung
nach Faktorprämien
Die Ausrichtung eines
langfristig erfolgreichen
Portfolio beinhaltet nicht nur
die Aufteilung nach
Anlageklassen sondern auch
nach fundamentalen
Ertragstreibern.
Im vergangenen Jahrzehnt
waren Faktoren die
dominierenden Treiber vor
allem auf dem Aktienmarkt.
Mit einer
Faktordiversifikation lassen
sich unnötige Klumpenrisiken
vermeiden.
Quelle: MSCI Faktorrenditen versus Faktor Composite 2004 bis Juni 2020
Copyright © 2021 Mercer (Switzerland) Inc. All rights reserved. 25Mit dem Mercer Tool zur Faktoranalyse kriegen Sie einen umfassenden
Überblick über die Risikoprämien sowie den Einfluss verschiedener
Stressszenarien auf ihr Portfolio
Stress Tests
Asset Allocation ILLUSTRATIVE 24
Base case
12
16% Cash
Ideal Growth
Inflationary Growth
32% Andere 0
De-Globalisation
Immobilien
Weak Growth
20% Growth Hedge Funds
Stagflation
-12
Rohstoffe Lost Decade
Immobilien -24
Faster tightening
20% 8% Aktien Welt Lower for longer
-36
Aktien Welt Low Volatility China Crisis
18% Private Equity Financial Crisis
-48
1 Year 5 Year
Liquiditätsrisiken
100%
Liquidity tolerance
Renditebeitrag Equity Risk Premium Risikobeitrag Equity Risk Premium
Alpha 80% Stressed conditions
4% Small Cap Premium
Small Cap Premium
13% Emerging Mkt Premium 21%
Credit Risk Premium 60%
Credit Risk Premium
Term Premium
6% Unexpected Inflation
5% Illiquidity Premium
Value 40%
5% 57% Non-Corporate GDP Growth
Illiquidity Premium 0%
71% 1% Value
Value 20%
2% Momentum
Alpha
Carry
Other 0%
7 30 60 90 180 365 720
Copyright © 2021 Mercer (Switzerland) Inc. All rights reserved. 26Optimale Diversifkation auf allen Ebenen: Risiken reduzieren, Chancen
nutzen
Health Check für die Kapitalanlage
Aktuelle Faktoraufteilung Ihres Portfolio identifizieren:
Welchen Faktoren ist ihr aktuelles Portfolio in welchem Masse
ausgesetzt? Gibt es Klumpenrisiken? Kann die Aufteilung
breiter gestaltet werden?
Risikoparameter für Ihr Portfolio bestimmen: Ist ihr
Sicherheitsniveau optimal bestimmt? Mit welcher
Wahrscheinlichkeit können Sie Ihre Zielrendite erreichen? Sind
ihre Anlagen liquide genug, um ihre Cash-Flow Bedürfnisse
erfüllen zu können?
Copyright © 2021 Mercer (Switzerland) Inc. All rights reserved. 27
27Machen sie jetzt ihren persönlichen
„Portfolio Health Check“ mit uns
welcome to brighter Copyright © 2021 Mercer (Switzerland) Inc. All rights reserved.Kontakt
Sprechen Sie uns an:
Alexandra Tischendorf, CFA Tobias Wolf, CFA
Senior Consultant Head Advisory
• T: +41 79 898 74 98 • T: +41 79 559 94 17
• E: alexandra.tischendorf@mercer.com • E: tobias.wolf@mercer.com
Copyright © 2021 Mercer (Switzerland) Inc. All rights reserved. 29The information in this document is as of April 2021. The slides and data used in this presentation give our actual assessment based on current laws and their current interpretation. The presentation cannot be a substitute for individual consultation neither can it be the basis for contractual agreements. By handing over the presentation documents we do not assume a liability towards the participants in the presentation or any other third party. The content of this presentation is intellectual property of our firm. Each further use or circulation to third parties of the original presentation, of copies, in electronic form or of parts of it or of similar version need to be agreed to in writing by Mercer Schweiz AG.
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