Willkommen zur ACATIS Multimediakonferenz - Chinas "New Normal" - Der Umgang mit COVID- 19 und die neue Realität danach
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Willkommen zur ACATIS Multimediakonferenz
Chinas „New Normal“ – Der Umgang mit COVID-
19 und die neue Realität danach
Prof. Dr. Ingo Beyer Marco Kuch
von Morgenstern Moderator
Referent
Chinas “New Normal“ – Der Umgang mit COVID-19 und die neue Realität danach Prof. Dr. Ingo Beyer von Morgenstern, Qilin Capital Researchpartner der ACATIS Investment KVG mbH ACATIS QILIN Marco Polo Fonds Multimediakonferenz 28. Mai 2020
China hat strenge Maßnahmen ergriffen, um
die Infektionskurve abzuflachen
Ähnlich wie in Deutschland Wesentlich schärfere Durchsetzung
Maßnahmen im Regierungsdekrete Lokale Durchsetzung Technologieeinsatz
Gesundheitswesen
■ Kostenlose Prüfung und ■ Verlängerter ■ Sicherheitskräfte ■ QR-farbcodierte
Behandlung chinesischer patrouillieren in Gesundheitsbewer-
Neujahrsurlaub öffentlichen Bereichen tungen (rot, gelb =
■ Sofortige Isolierung
infizierter Patienten ■ Geschäftsschließung ■ Lokale Nachbarschafts- Quarantäne, grün =
(Fieberkliniken) komitees beschränken Reisen)
■ Schulschließung
■ Ausgewiesene Bewegungsfreiheit und ■ Kontaktablaufver-
■ Unterhaltungs-
Krankenhäuser in 1-2 liefern Lebensmittel folgung mit mobilen
/Gastronomie-
Wochen gebaut (+1000 ■ Regelmäßige Kontroll- Apps (Big Data)
Locations geschlossen
Betten) punkte und Fieber- ■ Drohnenüberwachung
■ Aussetzung des
■ >2 Monate Sperrung in überwachung (z. B. und -übertragung
öffentlichen Verkehrs
Hubei (ca. 60 Millionen Wohnungen, Gebäude, ■ CCTV außerhalb von
■ Verbot öffentlicher Geschäfte und
Menschen) Wohnhäusern
Versammlungen öffentliche
■ Hausquarantäne (760 installiert, um die
Verkehrsmittel) Quarantäne zu
Millionen Menschen)
gewährleisten
Eindämmung Social Distancing Kontrolle Tracking
2
Source: NYTimes, Washington Post, BBC, SCMP, CNBC, Strait Times, Nature, Qilin Capital Analyse
Unterschiedliche Wege: China hat eine andere
Strategie zur Bekämpfung von COVID-19
eingeschlagen
82.985 Fälle 180.789 Fälle
Virus Infektionsrate
ausrotten kontrollieren
3
Quelle: Worldometer, Qilin Capital Analyse
China ist wieder im Geschäft, aber Produktion,
Investment und Verbrauch wurden
beeinträchtigt
China ist Back-to-Business ... ... wurde jedoch stark im ersten Quartal 2020 getroffen
■ Die Sperrung wurde
aufgehoben, und 99% der
■ Die Industrieproduktion -8,4%
großen Unternehmen haben
wieder geöffnet ■ Einzelhandelsumsätze -19,0%
■ Große Infrastrukturprojekte im
■ Anlageinvestitionen stark gesunken -16,1%
Gange (voraussichtliche
Ausgaben von 22-26 Billionen
Yuan im Jahr 2020)
Gesenkte BIP-Wachstumsprognosen
■ Die Fabriken haben ihren für China 2020
Betrieb wieder aufgenommen,
sind aber aufgrund der
rückläufigen Nachfrage in
■ BIP-Wachstumsrate im ersten
Quartal schrumpft
-6,8%
Übersee mit einer Kapazität von
80%-100% in Betrieb ■ Ursprüngliche BIP- 6,0%
Wachstumsrate 2020
■ Schulen wurden neu gestartet
und Prüfungen werden um
einen Monat verschoben
■ Überarbeitete BIP-
Wachstumsrate 2020
1-2%
4
Quelle: China National Statistics Bureau, Xinhuanet, Economist, Wired, CICC, McKinsey & Co, Qilin Capital Analyse
Die USA werden China auf dem Weg zur
wirtschaftlichen Weltmarktführerschaft
nicht stoppen können, aber ...
... alles versuchen, den Weg dahin zu erschweren
1. Handels- ■ Es wird keinen Handelsfrieden geben, sondern nur temporäre
konflikt Waffenstillstände
2. COVID-19 ■ Die USA wird versuchen, China für COVID-19 verantwortlich
Schuldzuweisung zu machen (z.B. Androhung von Klagen, Wiedergutmachung)
3. Audit ■ “Open Book“ an der US-Börse sonst Delisting
Compliance ■ Keine chinesische Regierungskontrolle
4. National ■ 33 chinesische Firmen und Institutionen auf schwarzer Liste
Security ■ Laufende Sanktionen gegen Huawei
5
Chinas langfristige Entwicklung ist einzigartig –
Shanghais und Shenzhens Entwicklung seit der
Marktöffnung und Reform von 1978
Das alte Shanghai – Pudong Das neue Shanghai – Pudong
Das alte Shenzhen Das neue Shenzhen
6
China war in den letzten 2000 Jahren fast immer
eine Weltmacht und wird es wieder werden
BIP-Anteil der wichtigsten Volkswirtschaften
Industrielle Chinas Marktöffnung
Revolution und Reformpolitik
Antike*
China
Indien
Japan
Russland
Deutschland
Italien
Spanien
Großbritannien
Frankreich
USA
2017
* Griechenland, Ägypten, Iran, Türkei 7
Quelle: Visual Capitalist, Qilin Capital Analyse
Chinas Unternehmen haben ihre Präsenz in den
Fortune 500 kontinuierlich ausgeweitet
Anzahl chinesischer Unternehmen in Fortune 500 Globale Rangliste der
chinesischen Fortune
500-Unternehmen
1 ■ In 2019 hat China mit
129* Unternehmen in
der globalen Fortune
1 500 Liste zum ersten
~200 Mal die USA überholt
2 (8 mehr chinesische als
amerikanische
Unternehmen)
1
129 ■ Immer mehr
3 chinesische Champions
drängen in die Fortune
500 Liste (z.B. Gree
1 and Xiaomi)
16 2
2006
2004 2017
2019 2030
2030 1
* Unternehmen aus China, Hong Kong und Taiwan 8
Quelle: McKinsey Analyse, China Daily, Experteninterviews, Qilin Capital Analyse
Die Marktkapitalisierung chinesischer Unter-
nehmen wächst rasant – die nordamerikanischer
und europäischer schrumpft deutlich
Prognosen zur Marktkapitalisierung
100% 100%
14%
China
28%
Rest von Asien 17%
16%
Nordamerika 46% 25%
14%
Europa 19%
17%
Rest von Welt 4%
2018 2030
Global 1 USA 1 China
Rangliste 2 China 2 USA
BIP 3 Japan 3 Indien 9
Quelle: Factset, IWF, Weltbank, WFE, Goldman Sachs, Wikipedia, Qilin AnalysePrivate Unternehmen weisen nachhaltig eine
deutliche Outperformance gegenüber dem
SOE* dominierten Index auf
Performance der privaten Unternehmen, SOEs und CSI 300 Index
Zeitraum 11.02.2014 bis 17.01.2020 Top 20 private
Unternehmen
+641%
Performance Index
Top 20 SOEs
+111%
CSI 300 index
+82%
* State-Owned Enterprises (Staatsbetriebe) 10
Quelle: Wind; Qilin Capital AnalyseWas erwarten wir in den kommenden
Dekaden in China?
1. "Leapfrogging" bei 2. Stabilisierung durch 3. Von Investment - zu 4. “Landgrabbing“
Geschäftssystemen den weiteren Ausbau Konsum getriebenem durch die neue
der Mittelschicht BIP Seidenstraße
Zuwachs Mittelschicht Konsumwachstum China
330 Millionen Haushalte “One Road – One Belt”
bis 2018
Leap-
frogging
Mid-Range
Produkte
Kopieren
Quelle: The Economist; World Bank; Qilin Capital Analyse
11China überspringt (leapfrogs) viele traditionelle
Geschäftsmodelle und wird damit zum „Shaper“
Beispiel bargeldloses Bezahlen mit Mobiltelefon Leapfrogging
China ist in den letzten 10
Jahren vom Bargeld direkt zur
digitalen Bezahlung
übergegangen.
Mehr als 900 Millionen
Chinesen nutzen digitale
Bezahlmethoden wie Alipay und
WeChat, in den USA hingegen
sind es nur 30 Millionen Nutzer
mit Apple Pay.
Andere “Leapfrogging” Beispiele:
E-Commerce vs. stationärer
Handel
Hochgeschwindigkeitszüge vs.
Regionalzüge
Mobiltelefone vs. Festnetz
Elektrofahrzeuge vs.
Verbrennungsmotoren
12
Quelle: Brookings Institute; China Internet Network Information Center (CNNIC); Emarketer; Qilin Capital AnalyseChinas Mittelschicht wächst rasant
Jährliches verfügbares Städtische Bevölkerung in China
Haushaltseinkommen in Millionen
in 2018 RMB 2018
2010
Reiche
Wohlhabende
Obere
Mittelschicht 44 Mio. / 374 Mio. /
Mittelschicht
7% 46%
Untere
Mittelschicht
Anwärter
Mittelschicht
Unterschicht
Arm
13
Quelle: McKinsey Global Institute Dezember 2019Zukünftig wird das BIP Wachstum Chinas
weitestgehend durch den Konsum innerhalb
Chinas getrieben Durchschnittlicher Jahreslohn in RMB
82461
CAGR
13%
7479
1998 2018
Übernahmen von Renten und
Investments Krankenversicherungen durch den Staat
CAGR
807 Mio. Menschen
18%
360 Mio. Menschen
BIP-Wachstum 2010 2015
Bevölkerungsgröße
1400 Mio. Menschen
Export- 4,2 X
Konsum
Import
331 Mio. Menschen
China USA
BIP pro Kopf 67.000
in $
6,7 X
10.000
14
China US
Quelle: Trading Economics; National Bureau of Statistics ChinaIn diesen 10 Schlüsseltechnologien will China bis
2025 mit der Initiative „Made in China“ führend
sein
Elektrizitätsanlagen Luft und Raumfahrttechnik
Landwirtschaftsmaschinen Neue Werkstoffe und Materialien
Schienenverkehr Elektromobilität und Energiesparen
Informationstechnologie Robotertechnologie
Schiffbau und Meerestechnik Biopharma und fortgeschrittene
medizinische Produkte 15Wie wird das ”New Normal” nach
COVID-19 aussehen?
IMF 2020 BIP Prognose post-COVID-19
■ China ist “Back to
Business”!
■ Der Rest der Welt,
insbesondere die
USA, ist
stärker getroffen als
China!
■ Was ändert sich?
■ Welchen Einfluss hat
die Krise auf die
Unternehmen und
wer gewinnt?
16
Quelle: IMF; Qilin AnalyseCOVID-19-Auswirkungen in 3 Dimensionen in
China
Regierung
„Nationaler Kontext“ ■ Nationalismus und Insourcing
■ Intervention und Unterstützung
■ Gesundheit Einzelner Gemeinschaft ■ Soziale Distanzierung
■ Umwelt „Mentaler Kontext“ „Sozialer Kontext“ ■ Digitalisierung und KI
■ Leapfrogging mit
überlegenen
Geschäftskonzepten
17
Quelle: McKinsey, Qilin Capital AnalyseDie Portfolioausrichtung des Fonds
berücksichtigt Handelskonflikt und COVID-19
„Next New Normal“
Gegenwärtiges Portfolio Auswirkung des US-China Auswirkung der neuen
Konflikts auf das Portfolio „COVID-19“ Trends
Gegenwärtige und aufstrebende ■ USA und China in ■ Digitale Gesundheit
private chinesische und asiatische getrennten Hemisphären ■ Medikamente und Impfungen
Champions in attraktiven Industrien ■ Zunehmende ■ E-Commerce
mit geringer Regierungseinflussnahme Unabhängigkeit Chinas
■ Online-Lernen
von USA (Made in China)
■ Automatisierung / Robotik
■ Video-Konferenzen
■ Künstliche Intelligenz
■ Tracking
■ 5G
18
Quelle: Qilin Capital AnalyseDie proprietäre Detecting Emerging Champions Methodik (DETEC) kombiniert drei verschiedene Analysen, um Investitionskandidaten zu identifizieren Fundamentale Kapitalmarktanalyse Behavioral Analyse Unternehmensanalyse ▪ Ist das Unternehmen ein ▪ Wird dieses Unternehmen ▪ Ist es die richtige Zeit in existierender oder Mehrwert für die Anleger das Unternehmen zu zukünftiger asiatischer schaffen? investieren? Champion? ▪ Stellt sich das ▪ Auswirkungen der neuen ▪ Wie ändert sich das Unternehmen auf die Form des Handelskriegs Verhalten von Menschen neuen Anforderungen (US Delisting und Hong und Firmen? nach der COVID-19 Krise Kong)? ein? 19
Das ACATIS QILIN Marco Polo Asien Portfolio
(ausgewählte Beispielunternehmen, die von
der COVID-19 Krise profitieren)
Ping An Good Doctor ist die größte Online-Gesundheitsplattform der Welt
mit 315 Millionen registrierten Nutzern. Während der COVID-19 Krise in
China, vom 20. Januar bis 10. Februar, besuchten über 1,11 Milliarden Nutzer
die Online-Plattform.
JD.Com ist Chinas größter Online- und Offline-Händler. Es ist Chinas größtes
Internet-Unternehmen nach Umsatz und nach Amazon und Alphabet das
drittgrößte weltweit.
New Oriental Education ist der führende Anbieter von privater Fremd-
sprachenausbildung in dem am schnellsten wachsenden Bildungsmarkt der
Welt.
Hengrui Medicine ist die Nummer 1 unter den chinesischen Marken-
Pharmaunternehmen mit eigenen patentierten Medikamenten. Darüber
hinaus ist es führender First-to-Market-Generika-Drug-Player mit einer
bewährten Erfolgsbilanz auf internationalen Märkten.
Inovance: Führender chinesischer industrieller Automatisierungsanbieter. Die
Nr. 1 der chinesischen Spieler im Niederspannungs-Frequenzumrichter-Markt
und in Motorsteuerungen für E-Busse. Stärkster chinesischer Siemens-
Industriekonkurrent.
20Die Erfüllung aller kritischen Erfolgsfaktoren ist
Voraussetzung für das erfolgreiche Investment in
den Kapitalmarkt des chinesischen Festlandes
Deutsche UCITs mit Hong Kong
Stock Connect garantiert Eigenes unabhängiges chinesisches
Steuertransparenz und Zugang zu Research auf dem chinesischen
Shanghai und Shenzhen A-Shares Festland
Proprietäre Forschungsmethodik
„Detecting Emerging Champions“ Hervorragendes Netzwerk in China
DETEC ermöglicht Auswahl der mit Regierung, Hochschulen
besten privaten Unternehmen in den (Honorarprofessur an Tsinghua
am schnellsten wachsenden Sektoren Universität) und Wirtschaft (Alumni
– keine SOEs McKinsey China)
Detaillierte ”chinesische” Due 1
Diligence mit ethischen Werten, Qualifizierte inhaltliche
Wirtschaftsprüfungsgesellschaft, Ansprechpartner in Deutschland mit
Management-Bewertung, Vor-Ort- 25 Jahren Vor-Ort-China Erfahrung
Besuche
2180%
85%
90%
95%
100%
105%
110%
115%
120%
125%
130%
12.06.2019
21.06.2019
02.07.2019
Quelle: ACATIS
11.07.2019
22.07.2019
31.07.2019
09.08.2019
20.08.2019
dem Index
29.08.2019
09.09.2019
18.09.2019
27.09.2019
08.10.2019
17.10.2019
28.10.2019
Zeitraum 11.06.2019 bis 26.05.2020
06.11.2019
15.11.2019
26.11.2019
05.12.2019
16.12.2019
25.12.2019
03.01.2020
14.01.2020
23.01.2020
03.02.2020
12.02.2020
21.02.2020
03.03.2020
12.03.2020
23.03.2020
01.04.2020
10.04.2020
21.04.2020
30.04.2020
11.05.2020
20.05.2020
Signifikante Out-Performance des ACATIS
(EUR)
QILIN Marco Polo Asien Fonds gegenüber
+0,9%
+12,7%
Performance des ACATIS QILIN Fonds (DE000A2PB663 versus MSCI AC Asia GDR (EUR)
Polo Asien Fonds
MSCI AC Asia GDR
ACATIS QILIN Marco
22Das Fondsvolumen des Fonds hat sich prächtig
entwickelt
In Mio. EUR zum Monatsultimo
25
20
15
10
5
0
Jun 19 Jul 19 Aug 19 Sep 19 Okt 19 Nov 19 Dez 19 Jan 20 Feb 20 Mrz 20 Apr 20
23China ist ein „Muss“ für global orientierte
Investoren
Kurzfristige Gründe Langfristige Gründe
■ COVID-19 in China unter ■ Der langfristige Aufwärtstrend bleibt
Kontrolle bestehen; absolutes und prozentuales
BIP-Wachstum, weltweit höchstes
■ Unternehmen „Back to Wachstum unter den großen
Business“; BIP-Wachstum 2020 Volkswirtschaften
rund 1- 3%
■ Yuan (RMB) auf dem Weg eine der
■ USA steuern auf mögliche Reservewährungen der Welt zu
Corona-Katastrophe zu Investieren in werden
(Gesundheitssystem, chinesische
Arbeitsplätze, Aktien
■ Zweitgrößter Aktienmarkt der Welt,
Wahlschwerpunkt) aber deutlich unterrepräsentiert in
globalen Portfolios
■ Europäische Länder, die
„einzeln kämpfen“ ■ Deutliches Wachstum ausländischer
Investoren (derzeit 3%) an den
■ Chinesischer Kapitalmarkt mit chinesischen Aktienmärkten
(nur) 10% Einbruch; Analysten
rechnen mit weiterer Erholung ■ Erheblicher Anstieg der institutionellen
Anleger
■ Aufnahme Chinas in globale und
aufstrebende Aktienindizes
24Kontakt – Ihre Ansprechpartner
Oliver Schäfer Marco Kuch
ACATIS Investment ACATIS Investment
KVG mbH KVG mbH
Deutschland Deutschland
Tel: +49-69-97 58 37-60 Tel: +49-69-97 58 37-64
Email: schaefer@acatis.de Email: kuch@acatis.de
Mitglied der erweiterten Leiter Vertrieb
Geschäftsleitung, Vertrieb
Vera Fülöp Michael Niefer
ACATIS Investment ACATIS Investment
KVG mbH KVG mbH
Deutschland Deutschland
Tel: +49-69-97 58 37-36 Tel: +49-69-97 58 37-57
Email: fueloep@acatis.de Email: niefer@acatis.de
Institutional Sales Institutional Sales
Deutschland Deutschland
Eva Sonnenschein Petra Weise
ACATIS Investment ACATIS Service GmbH
KVG mbH Schweiz
Deutschland Tel: +41-71-886 45-51
Tel: +49-69-97 58 37-19 Email: weise@acatis.ch
Email: Institutional Sales Schweiz
sonnenschein@acatis.de
Institutional Sales
Deutschland
25Das Qilin Capital Kernteam kombiniert
hervorragende China-Research-Expertise
Prof. Dr. Ingo Beyer von Dr. Stefan Albrecht – Patrick Liu – MaryAnn Li – Sofie Wang –
Morgenstern – “Asia and “Asia and China Insider” China Research Leiter China Investment China Research Analyst
China Insider” Industry Professional
20 Jahre McKinsey &
30 Jahre McKinsey & Company, 15 Jahre Leiter der Asia Research Analyst im Asia
Ehem. Associate
Company, 10 Jahre McKinsey China, Champions Research Champions Research in
Principal bei McKinsey
McKinsey China, McKinsey Asia in Shanghai Shanghai
Beijing
McKinsey Asien Consumer Electronics Ex-Leiter McKinsey Fondsmanager des
Ehem. Leiter der
Practice Leader Practice Leader High-Tech-Practice Hofstra Student
McKinsey Venture
Honorarprofessor an Stipendiat der Research Shanghai Managed Investment
Capital Practice in
der Tsinghua "Studienstiftung des Fund in New York
Asien
Universität Deutschen Volkes"
26Der genannte ACATIS Fonds im Überblick
Anlage- Anlage- Laufende
Fondsname ISIN Währung
kategorie schwerpunkt Kosten
ACATIS Qilin Marco Polo
DE000A2PB655 Aktienfonds Asien/ China EUR 2,09%
Asien Fonds A*
* weitere Anteilklassen sind verfügbar
27Stammdaten ACATIS QILIN Marco Polo Fonds
Kapitalverwaltungs- ACATIS Investment Kapitalverwaltungsgesellschaft mbH, Frankfurt
gesellschaft
Verwahrstelle UBS Europe SE, Frankfurt
Manager ACATIS Investment Kapitalverwaltungsgesellschaft mbH, Frankfurt
Anlageschwerpunkt Aktien Asien, Schwerpunkt China Aktien Asien, Schwerpunkt China
Domizil Deutschland Deutschland
Währung EUR EUR
Benchmark MSCI AC Asia GDR (EUR) MSCI AC Asia GDR (EUR)
ISIN DE000A2PB655 (Anteilsklasse A) DE000A2PB663 (Anteilsklasse B)
Auflagedatum 11.06.2019 11.06.2019
Geschäftsjahresende 30.09. 30.09.
Ausgabeaufschlag 5% 0%
Laufende Kosten 2,09% 1,53%
(Stand 30.09.2019)
Performance Fee 15% der vom Fonds in der Abrechnungsperiode erwirtschafteten Rendite über dem Referenzwert
(MSCI® AC Asia GDR (EUR), aber nur wenn der Anteilwert am Ende des jeweiligen Abrechnungszeitraumes
den Anteilwert zu Beginn des Abrechnungszeitraumes übersteigt.
Mindestanlage Keine 250.000 EUR bei Erstanlage
Vertriebszulassung DE, AT, CH, NL DE, AT, CH, NL
Ertragsverwendung Ausschüttend Ausschüttend
28Kontaktdaten
■ ACATIS
Investment Kapitalverwaltungsgesellschaft mbH
Deutschland
■ Adresse
■ mainBuilding
■ Taunusanlage 18
■ D-60325 Frankfurt
■ Tel: +49-69-97 58 37-77
■ Fax: +49-69-97 58 37-99
■ Webseite: www.acatis.de
■ ACATIS
Service GmbH
Schweiz
■ Adresse
■ Güetli 166
■ CH-9428 Walzenhausen
■ Tel: +41-71-886 45-51
29Disclaimer
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bzw. geeignete Gegenparteien im Sinne des WpHG und ist nicht zur Weitergabe an Privatkunden bestimmt.
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oder Genauigkeit nicht garantiert werden. Holdings und Allokationen können sich ändern.
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■ Nicht alle ACATIS Fonds sind in allen europäischen Ländern zum Vertrieb zugelassen. Produkte und
Dienstleistungen können sich von Land zu Land unterscheiden.
■ Die ACATIS Investment KVG mbH hat ihren Hauptsitz in Deutschland und stellt Verkaufsprospekt,
Halbjahresbericht, Jahresbericht und „KID“ auf deutsch kostenlos zur Verfügung. Die Unterlagen sind über die
Webseite www.acatis.de abrufbar.
■ Die ACATIS Investment Kapitalverwaltungsgesellschaft mbH wird von der BAFIN, Lurgiallee 12, in 60439 Frankfurt
reguliert.
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