ACCESS FUND Halbjahresbericht zum 30. Juni 2017 - Investmentgesellschaft mit variablem Grundkapital (SICAV), Luxemburg - OLB
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Halbjahresbericht zum 30. Juni 2017 ACCESS FUND Investmentgesellschaft mit variablem Grundkapital (SICAV), Luxemburg R.C.S. Luxemburg B 93 876
Auf der Grundlage dieses Abschlusses können keine Zeichnungen entgegengenommen werden. Zeichnungen sind nur gültig, wenn sie auf der Grundlage des aktuellen Verkaufsprospekts, der wesentlichen Anlegerinformationen (Key Investor Information Document, „KIID“) sowie des Zeichnungsscheins, des letzten Jahresberichts mit geprüftem Jahresabschluss und des aktuellen Halbjahresberichts (sofern zu einem späteren Datum veröffentlicht) erfolgen.
ACCESS FUND
Inhalt
Organisation .........................................................................................................................................2
Allgemeine Informationen ....................................................................................................................5
Umfeld an den Finanzmärkten .............................................................................................................8
Konsolidierte Nettovermögensaufstellung ......................................................................................11
ACCESS FUND VermögensSchutzPlus Europe Best Of 2..............................................................12
Nettovermögensaufstellung .............................................................................................................12
Statistische Informationen ................................................................................................................13
Wertpapierbestand und sonstiges Nettovermögen ..........................................................................14
ACCESS FUND VermögensSchutzPlus Europe Best Of 3..............................................................15
Nettovermögensaufstellung .............................................................................................................15
Statistische Informationen ................................................................................................................16
Wertpapierbestand und sonstiges Nettovermögen ..........................................................................17
ACCESS FUND VermögensSchutzPlus Europe Best Of 4..............................................................18
Nettovermögensaufstellung .............................................................................................................18
Statistische Informationen ................................................................................................................19
Wertpapierbestand und sonstiges Nettovermögen ..........................................................................20
ACCESS FUND VermögensSchutzPlus Europe Best Of 5..............................................................21
Nettovermögensaufstellung .............................................................................................................21
Statistische Informationen ................................................................................................................22
Wertpapierbestand und sonstiges Nettovermögen ..........................................................................23
Erläuterungen zum Abschluss ..........................................................................................................24
Zusätzliche Informationen..................................................................................................................30
1ACCESS FUND
Organisation
Sitz
80, route d‘Esch
L-1470 LUXEMBURG
Verwaltungsrat der SICAV
Vorsitzender
Wouter VANDEN EYNDE Director of KBC Funds
(bis 1. Mai 2017) KBC ASSET MANAGEMENT N.V.
Havenlaan 2
B-1080 BRÜSSEL
Wilfried KUPERS General Manager
(seit 2. Mai 2017) KBC Gruppe
Havenlaan 2
B-1080 BRÜSSEL
Verwaltungsratsmitglieder
Lazlo BELGRADO Conducting Officer – Head of
Specialised Investment Fund
KBC ASSET MANAGEMENT S.A.
4, rue du Fort Wallis
L-2714 LUXEMBURG
Karel DE CUYPER Conducting Officer
KBC ASSET MANAGEMENT S.A.
4, rue du Fort Wallis
L-2714 LUXEMBURG
Jos LENAERTS Senior Legal Advisor
KBC ASSET MANAGEMENT S.A.
4, rue du Fort Wallis
L-2714 LUXEMBURG
Verwaltungsgesellschaft
KBC ASSET MANAGEMENT S.A.
4, rue du Fort Wallis
L-2714 LUXEMBURG
Verwaltungsrat der Verwaltungsgesellschaft
Vorsitzender
Dirk MAMPAEY President of the Executive Committee
KBC ASSET MANAGEMENT N.V.
Havenlaan 2
2ACCESS FUND
Organisation (Fortsetzung)
B-1080 BRÜSSEL
Verwaltungsrat der Verwaltungsgesellschaft (Fortsetzung)
Verwaltungsratsmitglieder
Ivo BAUWENS General Manager
KBC GROUP RE S.A.
4, rue du Fort Wallis
L-2714 LUXEMBURG
Jürgen VERSCHAEVE Managing Director
KBC ASSET MANAGEMENT N.V.
Havenlaan 2
B-1080 BRÜSSEL
Geschäftsführer der Verwaltungsgesellschaft
Lazlo BELGRADO
Karel DE CUYPER
Zentralverwaltung
KBC ASSET MANAGEMENT S.A.
4, rue du Fort Wallis
L-2714 LUXEMBURG
Delegierte Zentralverwaltung
BROWN BROTHERS HARRIMAN (LUXEMBOURG) S.C.A.
80, route d‘Esch
L-1470 LUXEMBURG
Verwahrstelle und Hauptzahlstelle
BROWN BROTHERS HARRIMAN (LUXEMBOURG) S.C.A.
80, route d‘Esch
L-1470 LUXEMBURG
Cabinet de Révision Agréé
DELOITTE Audit
Société à responsabilité limitée
560, rue de Neudorf
L-2220 LUXEMBURG
3ACCESS FUND
Organisation (Fortsetzung)
Finanzdienstleister und Zahlstellen
BROWN BROTHERS HARRIMAN (LUXEMBOURG) S.C.A.
80, route d‘Esch
L-1470 LUXEMBURG
in Deutschland
BREMER KREDITBANK AG
Wachtstraße 16
D-28195 BREMEN
4ACCESS FUND
Allgemeine Informationen
ACCESS FUND (die „SICAV“) ist eine „Société d‘Investissement à Capital Variable“ nach
luxemburgischem Recht und wurde am 23. Mai 2003 in Luxemburg auf unbestimmte Zeit gegründet.
Die SICAV unterliegt Teil I des geänderten Gesetzes vom 17. Dezember 2010 in Bezug auf
Organismen für gemeinsame Anlagen in Wertpapieren (OGAW) und der geänderten
Richtlinie 2009/65/EG des Rates.
Sofern der Verwaltungsrat der SICAV nichts anderes beschließt, kann jeder Teilfonds der SICAV
Anteile ausgeben. Für die einzelnen Teilfonds wird eine unterschiedliche und getrennte Gruppe von
Vermögenswerten zusammengestellt und entsprechend der Anlagepolitik des betreffenden Teilfonds
angelegt. Die SICAV ist daher eine Gesellschaft mit mehreren Teilfonds, die es den Investoren
ermöglicht, zwischen verschiedenen Anlagezielen zu wählen.
Zum Stichtag sind folgende Teilfonds aktiv:
- ACCESS FUND VermögensSchutzPlus Europe Best Of 2 in EUR
- ACCESS FUND VermögensSchutzPlus Europe Best Of 3 in EUR
- ACCESS FUND VermögensSchutzPlus Europe Best Of 4 in EUR
- ACCESS FUND VermögensSchutzPlus Europe Best Of 5 in EUR
Sofern der Verwaltungsrat der SICAV nichts anderes beschließt (was im Verkaufsprospekt angegeben
wird), werden in jedem Teilfonds nach Wahl des Anteilsinhabers ausschüttende und thesaurierende
Anteile ausgegeben.
In Luxemburg sind KBC ASSET MANAGEMENT S.A. bzw. BROWN BROTHERS HARRIMAN
(LUXEMBOURG) S.C.A. mit der Verwaltung und der Verwahrung der Vermögenswerte der SICAV
betraut.
Das Geschäftsjahr der SICAV beginnt am 1. Januar und endet am 31. Dezember desselben Jahres.
Die aktuellen Jahres- und Halbjahresberichte, der Verkaufsprospekt, die wesentlichen
Anlegerinformationen (KIID) und die Satzung der SICAV sind kostenlos am Sitz der SICAV, bei den
Einrichtungen, die für die Bereitstellung von Finanzdienstleistungen zuständig sind, und bei den
Zahlstellen erhältlich.
Zusätzliche Informationen für Anleger in Deutschland
Die Finanzdaten zu allen Anteilen und Anteilskategorien der SICAV sind spätestens vier Monate nach
Ende des Geschäftsjahres verfügbar und können auf der folgenden Website der BREMER
KREDITBANK AG unmittelbar abgerufen werden: www.kbcfonds.de.
Die Aufstellung der Änderungen des Anlagebestands für das Berichtsjahr ist kostenlos bei der
deutschen Zahlstelle, BREMER KREDITBANK AG, Wachtstraße 16, D-28195 BREMEN, erhältlich.
5ACCESS FUND
Allgemeine Informationen
6ACCESS FUND
Allgemeine Informationen (Fortsetzung)
Zusätzliche Informationen für Anleger in Deutschland (Fortsetzung)
Dort sind auch der Verkaufsprospekt, die KIID, die Satzung der SICAV sowie die Halbjahres- und
Jahresberichte einschließlich des geprüften Jahresabschlusses kostenlos in Papierform erhältlich.
Während der üblichen Geschäftszeiten können dort zudem an jedem Bankgeschäftstag Kopien der
folgenden Dokumente eingesehen werden:
- der Domizilierungsvertrag;
- der Vertrag über die Ernennung der Verwaltungsgesellschaft;
der Verwahrstellenvertrag;
- der Zahlstellenvertrag;
- der Register- und Transferstellenvertrag;
- der Verwaltungsvertrag;
- die Swap- und Swaptions-Kontrakte zwischen der SICAV und der Gegenpartei.
Die Umtausch-, Zeichnungs- und Rücknahmepreise sind bei der Zahlstelle erhältlich.
Anlageziele der Teilfonds mit Kapitalschutz
„Best Of Capitalisation“-Struktur
Die Anlagepolitik der Teilfonds mit Kapitalschutz „Best of Capitalisation“ verfolgt das Ziel:
(1) bei Fälligkeit 100% des Ausgangswerts bei Zeichnung zu erhalten und, je nachdem was höher
ist:
entweder einen Mindestbetrag in Prozent des Erstzeichnungswerts („Best Of“) (der
Erstzeichnungswert ist definiert als der Zeichnungspreis während der Erstzeichnungsfrist);
oder eine Beteiligung an der Wertentwicklung des Index oder des Korbs.
(2) durch Anlagen in „Swap-Kontrakten“ bei Fälligkeit eine mögliche Rendite zu bieten:
Um eine mögliche Rendite zu erzielen, schließt der Teilfonds mit einer oder mehreren
erstklassigen Gegenparteien Swap-Kontrakte ab. Aus diesem Grund überträgt der Teilfonds einen
Teil seiner künftigen Erträge aus seinen Anlagen, die während der Laufzeit des Teilfonds den
Kapitalschutz sicherstellen sollen, an die Gegenpartei (Gegenparteien). Im Gegenzug verpflichtet
(verpflichten) sich die Gegenpartei (Gegenparteien) dazu, eine mögliche Rendite zu bieten, wie
im aktuellen Verkaufsprospekt des Teilfonds beschrieben.
Die Beteiligung an der Entwicklung des Index oder des Korbs bedeutet, dass, wenn der Endwert des
Index oder des Korbs für den Referenzzeitraum höher als der Anfangswert des jeweiligen Index oder
Korbs ist, wird dieser Anstieg endgültig erworben. Auf die gleiche Weise gilt, dass, wenn der Endwert
des Index oder des Korbs für den Referenzzeitraum niedriger als der Anfangswert des jeweiligen Index
oder Korbs ist, wird dieser Rückgang endgültig erworben.
Ferner sind periodische Wertsteigerungen und -minderungen auf einen maximalen Prozentsatz
beschränkt. Wird während eines Referenzzeitraums eine Wertsteigerung erzielt, die den
Höchstprozentsatz übertrifft, bleibt die Steigerung dennoch auf diesen Prozentsatz beschränkt. Wird
während eines Referenzzeitraums eine Wertminderung verbucht, die den als Höchstprozentsatz
7ACCESS FUND
Allgemeine Informationen (Fortsetzung)
definierten Prozentsatz unterschreitet, bleibt die Minderung dennoch auf diesen Prozentsatz
beschränkt.
8ACCESS FUND
Allgemeine Informationen (Fortsetzung)
Anlageziele der Teilfonds mit Kapitalschutz (Fortsetzung)
Bei Fälligkeit werden die Wertsteigerungen und -minderungen für jeden Referenzzeitraum (beschränkt
auf die jeweiligen Ober- und Untergrenzen) addiert. Liegt das Ergebnis dieser Addition über dem
Mindestbetrag, ausgedrückt als Prozentsatz des Erstzeichnungswerts, fällt dem Teilfonds das Ergebnis
zu. Liegt das Ergebnis dieser Addition unter dem Mindestbetrag, ausgedrückt als Prozentsatz des
Erstzeichnungswerts, fällt dem Teilfonds der Mindestbetrag zu. Wertsteigerungen oder -minderungen
spiegeln sich im Nettoinventarwert wider, der an jedem Bewertungstag berechnet wird. Bei Fälligkeit
wird an die Anteilseigner der Nettoinventarwert bei Auflösung ausgezahlt.
Werden die vorstehend aufgeführten Ziele erreicht, entspricht der Nettoinventarwert bei Auflösung dem
Erstzeichnungswert zuzüglich entweder dem Ergebnis der Wertenwicklung des Index oder Korbs oder
dem Mindestbetrag, ausgedrückt als Prozentsatz dieses Erstzeichnungswerts. Dieser als Prozentsatz
ausgedrückte Mindestbetrag oder die Performance des Index oder des Korbs wird anhand des
Erstzeichnungswerts berechnet.
Für das Erreichen der Anlageziele oder der Performance wird daher keine formelle Garantie
gegeben.
Es wird darauf hingewiesen, dass die Anlagepolitik bestimmter Teilfonds vorschreiben kann, dass der
„Best Of“ null beträgt und/oder der maximale Prozentsatz, auf den die periodische Wertminderung
begrenzt ist, ebenfalls null beträgt. Kommt es über einen Zeitraum zu Wertminderungen des Index oder
Korbs, wird am Ende dieses Zeitraums je nach Fall ein fester Betrag (der null sein kann) oder ein
Mindestbetrag ausgeschüttet.
Das Anlageziel gilt für die folgenden Teilfonds: ACCESS FUND VermögensSchutzPlus Europe Best Of
2, ACCESS FUND VermögensSchutzPlus Europe Best Of 3, ACCESS FUND VermögensSchutzPlus
Europe Best Of 4 und ACCESS FUND VermögensSchutzPlus Europe Best Of 5 Teilfonds.
9ACCESS FUND
Umfeld an den Finanzmärkten
Allgemeines Anlageumfeld
1. Januar 2017 - 30. Juni 2017
Aktienmärkte höher; Dollar niedriger
In der ersten Hälfte 2017 setzten sich die Trends von Ende 2016 an den Aktienmärkten fort, wenn
auch in einem etwas niedrigeren Tempo. Die sich weltweit verbessernden Wirtschaftsaussichten, die
Erholung des Gewinnwachstums und die Hoffnung auf Konjunkturmaßnahmen des neuen US-
Präsidenten Trump gaben den Aktienkursen Auftrieb. Der Berichtszeitraum wurde mit einem Plus von
knapp 3% (in Euro) an den Aktienmärkten weltweit abgeschossen. Die Eurozone (+8,5%) und die
aufstrebenden Länder (+13.25%) führten die Tabelle an, während die Wall Street (+0,7%) deutlich
hinterherhinkte.
Die Telekommunikationsdienste (-6%) und Energieversorgungsbetriebe (-16%) waren im
Berichtszeitraum eindeutig die schwächsten Sektoren. Grund für die schwachen Ergebnisse waren
der Preiskrieg am US-Markt für Telekommunikationsdienste und der Rückgang des Ölpreises. Der
Technologiessektor (+11%) und das Gesundheitswesen (+7%) waren die klaren Gewinner.
Nach der Wahl des neuen Präsidenten konnte der US-Dollar die bisherigen Gewinne nicht halten und
verlor letztendlich knapp 8,5% zum Euro.
Anleiherenditen verzeichnen Wende zum Besseren
Auch die Anleihezinsen konnten den nach der US-Wahl verzeichneten Anstieg nicht fortsetzen. Nach
dem Hoch von 2,6% im März schlossen sie den Berichtszeitraum bei 2,3% (vs. 2,4% am Anfang) Die
Rentenmärkten folgten weitgehend die Inflationsziffer, die als Folge der höheren Ölpreise zunächst
stieg und danach wieder etwas nachgab. Trotz der knappen Arbeitsmarktlage stieg die zugrunde
liegende Inflationsrate kaum. Auch die beiden Zinserhöhungen der US Federal Reserve (“Fed”)
führten nicht zu einem starken Anstieg der Zinssätze.
In der Eurozone wurden die Anleihezinsen durch das Rückkaufprogramm der Europäischen
Zentralbank („EZB“) gedämpft. Trotzdem stieg der Zins für zehnjährige Bundesanleihen Ende Juni
2017 auf ca. 0,5%, im Vergleich zu nur 0,2% zum Jahresanfang. Das Zinsgefälle zwischen den
Euroländern, das vor allem wegen der Wahlen in Frankreich größer geworden war, verringerte sich
zum Ende des Berichtszeitraums wieder.
Als sich die Konjunktur weltweit wieder erholte, zeigten sich Investoren risikofreudiger und wandten
sich den Emerging Markets zu, die eine beachtliche Performance verzeichneten.
Gute Aussichten für Aktien
Die Märkte starteten schwach in das Jahr 2016, was der unbegründeten Angst vor einer Rezession
in den USA und China zuzuschreiben war. In der anschließenden Erholungsphase litten europäische
Aktien unter der Entscheidung der Wähler im Vereinigten Königreich ("UK") für einen Austritt aus der
Europäischen Union. Die unerwartete Wahl Donald Trumps zum US-Präsidenten gegen Ende des
Jahres belastete den Markt nicht. Ganz im Gegenteil: Sie bildete den Auftakt zu einem starken
Endspurt der Kurse, zumal im Herbst insbesondere in den traditionellen westlichen Industriestaaten
eine Wachstumsbelebung zu verzeichnen war. Zudem stiegen die Unternehmensgewinne in der
zweiten Jahreshälfte nach vier Quartalen mit rückläufiger Entwicklung wieder an. Die
Wachstumsaussichten waren gut und die Gewinnprognosen wurden nach oben korrigiert. Während
der Kursrally gegen Ende 2016 hatten die Marktteilnehmer nur die positiven Aspekte der künftigen
Politik Donald Trumps im Blick: niedrigere Steuern und höhere Investitionen, die die Binnennachfrage
Hinweis: Die in diesem Bericht enthaltenen Informationen beziehen sich auf historische Daten; zukünftige Ergebnisse können
davon abweichen.
10ACCESS FUND
Umfeld an den Finanzmärkten
ankurbeln würden. Mögliche negative Folgen seiner Pläne, etwa einen Handelskrieg mit China oder
Mexiko, blendeten sie dagegen aus. Zudem waren die Konsequenzen der Brexit-Verhandlungen
ungewiss. Obwohl einige wichtige Hürden im Zusammenhang mit den Wahlen in den Niederlanden
und Frankreich überwunden wurden, herrscht noch ein gewisses Wahlfieber wegen Italien, das
Unsicherheit über die Stabilität der Eurozone auslösen dürfte. Unter dem Strich sind Aktien
(gemessen am Kurs-Gewinn-Verhältnis) derzeit alles andere als billig. Somit gibt es Gründe dafür,
nicht alles auf Aktien zu setzen.
Hinweis: Die in diesem Bericht enthaltenen Informationen beziehen sich auf historische Daten; zukünftige Ergebnisse können
davon abweichen.
11ACCESS FUND
Umfeld an den Finanzmärkten (Fortsetzung)
Dies ändert jedoch nichts an der Tatsache, dass die Aussichten für den Aktienmarkt mittelfristig nicht
ungünstig sind. Die Geldpolitik bleibt vorteilhaft. Die Bank of Japan setzt ihre Geldschöpfung mit
hohem Tempo vor. Auch die EZB rechnet längerfristig mit einer anhaltend niedrigen Inflation und setzt
ihre flexible Geldpolitik fort. Dagegen hob die Fed ihren Leitzins im März und Juni auf 1,25% an und
deutete zwei weitere Zinsschritte im Jahr 2017 an. Sie rechnet mit einer höheren Inflation und einer
Politik, die das Binnenwachstum stimulieren wird, was ihrer Meinung nach nicht nötig ist. Ein Leitzins
von 1,7% Ende 2017 läge jedoch weiterhin deutlich unter dem normalen Niveau.
Seit dem dritten Quartal 2016 erholen sich die Unternehmensgewinne und übertrafen die Erwartungen
im ersten Quartal 2017. Das Gewinnwachstum ist weiterhin eine wichtige Voraussetzung für höhere
Aktienkurse. Für 2017 wird ein starkes Wachstum von über 10% prognostiziert.
Dank der ausgabefreudigen Verbraucher scheint sich die US-Wirtschaft erneut als Wachstumsmotor
zu etablieren. Die Arbeitslosenquote der USA ist niedrig, das Lohnniveau steigt um über 2,5% jährlich,
das Verbrauchervertrauen wächst und die Haushalte verfügen über immer mehr Kaufkraft. Allerdings
sind US-Aktien überdurchschnittlich teuer. Für 2017 wird in den USA ein höheres
Wirtschaftswachstum erwartet als in Europa, und der US-Dollar dürfte in begrenztem Umfang
aufwerten. Diese Entwicklung ist in den Aktienkursen jedoch größtenteils schon berücksichtigt.
Die Aktien der Eurozone sind billiger als ihre Pendants in den USA und erscheinen recht fair bewertet.
Die EZB verfolgt eine ausgesprochen akkommodierende Geldpolitik, die inzwischen zu einer
verstärkten Kreditvergabe geführt hat. Die weltweite Konjunkturbelebung und das höhere Zinsniveau
sind Aspekte, die Europa traditionell zugutekommen. Das Nominalwachstum steigt derzeit auf breiter
Front an, insbesondere in der Eurozone. Dies schafft optimale Bedingungen für eine seit Langem
überfällige Erholung der Gewinnmargen und ein kräftiges Gewinnwachstum.
Innerhalb der Eurozone bevorzugen wir Deutschland. Das Land bleibt einer der Wachstumsmotoren
der Region und verzeichnet neben einer Verbesserung der Stimmungsindikatoren und des
Auftragseingangs auch eine Beschleunigung der harten Wachstumskennzahlen
(Bruttoinlandsprodukt („BIP“), Industrieproduktion und Exporte). Der deutsche Aktienmarkt ist
günstiger bewertet als der Durchschnitt der Eurozone, und der Bewertungsabschlag zu US-Aktien ist
doppelt so hoch wie der historische Durchschnitt. Dieser Markt ist recht zyklisch und kann von der
Wachstumsbelebung in Europa und – dank des billigen Euro – auch von einer Beschleunigung des
globalen Wachstums profitieren. Das solide Fundament für das deutsche Wirtschaftswachstum bildet
der starke Arbeitsmarkt, der den Konsum ankurbelt. Hinzu kommt, dass angesichts des deutschen
Haushaltsüberschusses keine Kürzung der Staatsausgaben befürchtet werden muss.
Das Wachstum der Schwellenländer hatte sich in den letzten Jahren abgeschwächt, erlebte 2016
jedoch ein Comeback. In China kühlt sich das Wirtschaftswachstum derzeit strukturell bedingt ab,
blieb im ersten Quartal 2017 jedoch auf dem gewünschten Niveau (6,8%). Die chinesische Regierung
traf weitere Maßnahmen, mit denen sie unter anderem ihre Geldpolitik lockerte und eine Abwertung
der Landeswährung ermöglichte, tätigte aber auch zusätzliche Investitionen. Dadurch gelang dem
chinesischen Immobilienmarkt eine spektakuläre Erholung, von der die globalen Rohstoffmärkte
profitieren. Chinas Regierung scheint weiter alles daran zu setzen, ein solides Wachstum und stabile
Verhältnisse an den Finanzmärkten sicherzustellen.
Rohstoffproduzenten wie Brasilien und Russland verzeichneten dank der steigenden Öl- und
Rohstoffpreise seit Anfang 2016 eine hervorragende Performance. Diese Märkte dürften jedoch an
Dynamik verlieren, da die betreffenden Volkswirtschaften weiter unter einer Rezession leiden, wenn
auch – vor allem in Russland – das Schlimmste überstanden scheint. Vor allem in Brasilien hat die
Hoffnung auf eine Konjunkturerholung den Markt wahrscheinlich zu stark steigen lassen, während die
politischen Spannungen wieder zunehmen. Während die lateinamerikanischen Länder, in erster Linie
Hinweis: Die in diesem Bericht enthaltenen Informationen beziehen sich auf historische Daten; zukünftige Ergebnisse können
davon abweichen.
12ACCESS FUND
Umfeld an den Finanzmärkten (Fortsetzung)
Mexiko, auf die Wahl von Donald Trump angesichts dessen Anti-Globalisierungsrhetorik mit
Besorgnis reagierten, profitiert Russland von der Hoffnung auf die Aufhebung der bestehenden
Sanktionen.
Die Schwellenländer Asiens bilden nach wie vor die Region mit dem höchsten strukturellen Wachstum
und sind sehr attraktiv bewertet. Viele Länder haben eine Phase mit deutlich verringerten
Wachstumsraten, einem eingetrübten Geschäftsklima und einem Rückgang der Industrieproduktion
und der Exporte hinter sich. Daher bevorzugen wir diese Region. Doch auch für diese Länder stellt
die Handelspolitik des US-Präsidenten ein klares Risiko dar.
Mitteleuropa verzeichnet derzeit ein solides Wachstum mit zunehmend besseren
Stimmungsindikatoren. Auch die bessere Wirtschaftslage in Westeuropa wird das Wachstum
ankurbeln. Die Aktienmärkte litten lange Zeit unter einer populistischen, eurofeindlichen und wenig
unternehmensfreundlichen Politik in Polen und Ungarn, die in letzter Zeit jedoch etwas entschärft
wurde. Die Türkei gerät allmählich in den Sog der Kämpfe in Syrien und des Konflikts mit ihrer eigenen
kurdischen Minderheit. Der türkische Präsident ist mehr an der Stärkung seiner Machtposition als an
einer soliden Staatsführung interessiert. Ein gescheiterter Staatsstreich diente ihm dabei als Vorwand
für die weitere Unterdrückung möglicher Oppositioneller. Die Wirtschaft der Türkei verliert dadurch an
Schwung, und das BIP-Wachstum fiel im dritten Quartal erstmals seit der großen Finanzkrise negativ
aus. Der türkische Aktienmarkt ist nach wie vor günstig bewertet, doch die Risiken steigen.
Schwierige Zeiten für Anleihenanleger
Die Renditen von Staatsanleihen aus den Kernländern der Eurozone sind derzeit äußerst niedrig oder
sogar negativ, während die Inflation inzwischen wieder steigt. Dadurch entsteht ein asymmetrisches
Risiko, obgleich die erwartete Zinsstraffung vorerst begrenzt bleiben wird, da die US-Notenbank eine
sehr behutsame Normalisierung ihrer Geldpolitik bevorzugt. Die EZB hat ihr Kaufprogramm für
Wertpapiere bis Ende 2017 verlängert und übt dadurch weiterhin Abwärtsdruck auf die Zinsen aus.
Allgemein wird jedoch erwartet, dass das Programm gelockert und allmählich beendet werden wird.
Anleihen aus Ländern mit höherem Zinsniveau, die zum Teil auch in den Schwellenländern zu finden
sind, bieten ebenfalls Anlagechancen. Diese Anleihen unterliegen jedoch Schwankungen, nicht
zuletzt wegen der Unsicherheit über die möglichen Folgen der Trump-Politik, die bisher jedoch besser
als erwartet ausfallen. Auf jeden Fall sollten diese Anleihen angesichts ihrer höheren Volatilität in
jedem gut diversifizierten Portfolio vertreten sein.
Einige Elemente des Markts für Unternehmensanleihen bleiben ebenfalls attraktiv, insbesondere
nachrangige Anleihen von Finanzunternehmen. Diese Papiere bieten etwas höhere Renditen, die das
höhere Risiko kompensieren. Die Unternehmen der Eurozone sind im Allgemeinen in einer besseren
Verfassung als je zuvor und verfügen oft über hohe Barbestände und eine robuste Finanzstruktur.
Eine effektive Diversifizierung in diesem Anlagesegment mindert ebenfalls die negativen
Konsequenzen aus den möglichen Problemen einzelner Unternehmen. Zudem stützt die EZB den
Markt durch den Kauf von Unternehmensanleihen, was dem Konjunkturklima insgesamt zugute
kommt.
Hinweis: Die in diesem Bericht enthaltenen Informationen beziehen sich auf historische Daten; zukünftige Ergebnisse können
davon abweichen.
13ACCESS FUND
Umfeld an den Finanzmärkten (Fortsetzung)
Luxemburg, 7. Juli 2017 Der Verwaltungsrat der SICAV
Hinweis: Die in diesem Bericht enthaltenen Informationen beziehen sich auf historische Daten; zukünftige Ergebnisse können
davon abweichen.
14ACCESS FUND
Konsolidierte Nettovermögensaufstellung (in EUR)
zum 30. Juni 2017
Aktiva
Wertpapierbestand zum beizulegenden Zeitwert 6,394,042.71
Bankguthaben 75,323.93
Forderungen aus Portfolioerträgen 539.45
Nicht realisierte Gewinne aus Swap-Kontrakten 3,694,412.43
Nicht realisierte Gewinne aus Swaptions 366.00
Summe Aktiva 10,164,684.52
Passiva
Nicht realisierte Verluste aus Swaptions 65,848.57
Fällige Aufwendungen und sonstige fällige Verbindlichkeiten 3,827.04
Summe Passiva 69,675.61
Nettovermögen am Ende des Berichtszeitraums 10,095,008.91
Die Erläuterungen sind integraler Bestandteil dieses Abschlusses.
15ACCESS FUND VermögensSchutzPlus Europe Best Of 2
Nettovermögensaufstellung (in EUR)
zum 30. Juni 2017
Aktiva
Wertpapierbestand zum beizulegenden Zeitwert 397,463.52
Bankguthaben 3,726.11
Nicht realisierte Gewinne aus Swap-Kontrakten 260,865.00
Nicht realisierte Gewinne aus Swaptions 366.00
Summe Aktiva 662,420.63
Passiva
Fällige Aufwendungen und sonstige fällige Verbindlichkeiten 498.24
Summe Passiva 498.24
Nettovermögen am Ende des Berichtszeitraums 661,922.39
Anzahl der im Umlauf befindlichen Anteile mit Ertragsansammlung 447.0053
Nettoinventarwert je Anteil mit Ertragsansammlung 1,480.79
Die Erläuterungen sind integraler Bestandteil dieses Abschlusses.
16ACCESS FUND VermögensSchutzPlus Europe Best Of 2
Statistische Informationen (in EUR)
zum 30. Juni 2017
Gesamtnettovermögen
- am 30.06.2017 661,922.39
- am 31.12.2016 655,093.35
- am 31.12.2015 701,762.64
Anzahl der Anteile mit Ertragsansammlung
- am Anfang des Berichtszeitraums im Umlauf befindlich 455.7029
- ausgegeben –
- zurückgenommen -8.6976
- am Ende des Berichtszeitraums im Umlauf befindlich 447.0053
Nettoinventarwert je Anteil mit Ertragsansammlung
- am 30.06.2017 1,480.79
- am 31.12.2016 1,437.54
- am 31.12.2015 1,494.06
Die Erläuterungen sind integraler Bestandteil dieses Abschlusses.
17ACCESS FUND VermögensSchutzPlus Europe Best Of 2
Wertpapierbestand und sonstiges Nettovermögen (in EUR)
zum 30. Juni 2017
Währung Anzahl/Nennwert Beschreibung Anschaffungswert beizulegender % des
Zeitwert Gesamtnettovermögens
Anlagen in Wertpapieren
Zum amtlichen Börsenhandel zugelassene oder an einem anderen geregelten Markt gehandelte
übertragbare Wertpapiere
Anleihen
EUR 36,000 Amethyst Structured Fin Plc 10.01.40 36,545.32 36,341.52 5.50
EUR 36,000 Beechwood Structured Fin Plc 10.01.40 36,143.50 35,941.97 5.43
EUR 36,000 Brookfields Capital Plc 10.01.40 36,678.53 36,521.70 5.53
EUR 36,000 Eperon Finance Plc 10.01.40 36,127.15 35,969.06 5.43
EUR 18,000 Espaccio Securities Plc 10.01.40 18,061.12 17,966.92 2.71
EUR 18,000 Greenstreet Struct Fin Prod Plc 10.01.40 18,338.48 18,283.79 2.76
EUR 18,000 Ipanema Capital Plc 10.07.40 18,017.32 17,977.21 2.72
EUR 18,000 Nimrod Capital Plc 10.01.40 18,229.19 18,164.88 2.74
EUR 18,000 Opal Financial Prod Plc 10.01.40 18,010.21 17,990.71 2.72
EUR 18,000 Profile Finance Plc 10.01.40 18,314.02 18,271.95 2.76
EUR 18,000 Recolte Securities Plc 10.01.40 17,922.48 17,958.22 2.71
EUR 18,000 Silverstate Fin Inv Plc 10.01.40 18,020.62 17,960.40 2.71
EUR 18,000 Vermillion Protect Bond Ptf Plc 10.01.40 17,923.77 17,898.53 2.70
EUR 18,000 Vespucci Struct Fin Prod Plc 10.01.40 18,207.53 18,175.07 2.75
EUR 18,000 Vigado Capital Plc 10.01.40 17,984.33 17,947.32 2.71
EUR 18,000 Voyce Investments Plc 10.01.40 18,263.70 18,177.03 2.75
EUR 18,000 Waterford Cap Investments Plc 10.01.40 17,989.71 17,956.71 2.71
EUR 18,000 Waves Fin Inv Plc 10.01.40 18,031.65 17,960.53 2.71
Summe Anlagen in Wertpapieren 398,808.63 397,463.52 60.05
Bankguthaben
Kontokorrentkonten bei Banken 3,726.11 3,726.11 0.56
Summe Bankguthaben 3,726.11 3,726.11 0.56
Sonstige Nettovermögenswerte/(Verbindlichkeiten) 260,732.76 39.39
Summe 661,922.39 100.00
Die Erläuterungen sind integraler Bestandteil dieses Abschlusses.
18ACCESS FUND VermögensSchutzPlus Europe Best Of 3
Nettovermögensaufstellung (in EUR)
zum 30. Juni 2017
Aktiva
Wertpapierbestand zum beizulegenden Zeitwert 1,500,687.13
Bankguthaben 21,979.12
Forderungen aus Portfolioerträgen 44.64
Nicht realisierte Gewinne aus Swap-Kontrakten 1,075,194.13
Summe Aktiva 2,597,905.02
Passiva
Nicht realisierte Verluste aus Swaptions 14,992.30
Fällige Aufwendungen und sonstige fällige Verbindlichkeiten 1,021.15
Summe Passiva 16,013.45
Nettovermögen am Ende des Berichtszeitraums 2,581,891.57
Anzahl der im Umlauf befindlichen Anteile mit Ertragsansammlung 1,504.2707
Nettoinventarwert je Anteil mit Ertragsansammlung 1,716.37
Die Erläuterungen sind integraler Bestandteil dieses Abschlusses.
19ACCESS FUND VermögensSchutzPlus Europe Best Of 3
Statistische Informationen (in EUR)
zum 30. Juni 2017
Gesamtnettovermögen
- am 30.06.2017 2,581,891.57
- am 31.12.2016 2,974,581.34
- am 31.12.2015 3,238,848.83
Anzahl der Anteile mit Ertragsansammlung
- am Anfang des Berichtszeitraums im Umlauf befindlich 1,731.5904
- ausgegeben –
- zurückgenommen -227.3197
- am Ende des Berichtszeitraums im Umlauf befindlich 1,504.2707
Nettoinventarwert je Anteil mit Ertragsansammlung
- am 30.06.2017 1,716.37
- am 31.12.2016 1,717.83
- am 31.12.2015 1,682.00
Die Erläuterungen sind integraler Bestandteil dieses Abschlusses.
20ACCESS FUND VermögensSchutzPlus Europe Best Of 3
Wertpapierbestand und sonstiges Nettovermögen (in EUR)
zum 30. Juni 2017
Währung Anzahl/Nenn Beschreibung Anschaffungsw beizulegender % des
wert ert Zeitwert Gesamt
nettover
mögens
Anlagen in Wertpapieren
Zum amtlichen Börsenhandel zugelassene oder an einem anderen geregelten Markt gehandelte übertragbare
Wertpapiere
Anleihen
EUR 136,000 Amethyst Structured Fin Plc 23.03.40 137,609.49 137,402.26 5.32
EUR 137,000 Beechwood Structured Fin Plc 23.03.40 137,276.01 136,892.08 5.30
EUR 135,000 Brookfields Capital Plc 23.03.40 137,242.04 137,067.65 5.31
EUR 137,000 Eperon Finance Plc 23.03.40 137,355.02 136,995.17 5.31
EUR 68,000 Espaccio Securities Plc 23.03.40 68,181.29 67,931.07 2.63
EUR 67,000 Greenstreet Struct Fin Prod Plc 23.03.40 68,120.28 68,111.55 2.64
EUR 68,000 Ipanema Capital Plc 23.03.40 68,137.65 67,969.96 2.63
EUR 68,000 Nimrod Capital Plc 23.03.40 68,806.62 68,678.92 2.66
EUR 68,000 Opal Financial Prod Plc 23.03.40 68,205.42 68,020.96 2.63
EUR 67,000 Profile Finance Plc 23.03.40 68,174.40 68,067.48 2.64
EUR 68,000 Recolte Securities Plc 23.03.40 68,124.88 67,898.21 2.63
EUR 68,000 Silverstate Fin Inv Plc 23.03.40 68,126.54 67,906.45 2.63
EUR 69,000 Vermillion Protect Bond Ptf Plc 23.03.40 68,793.31 68,667.88 2.66
EUR 67,000 Vespucci Struct Fin Prod Plc 23.03.40 67,464.30 67,706.88 2.62
EUR 68,000 Vigado Capital Plc 23.03.40 68,089.45 67,857.02 2.63
EUR 67,000 Voyce Investments Plc 23.03.40 67,866.64 67,714.15 2.62
EUR 68,000 Waterford Cap Investments Plc 23.03.40 68,118.85 67,892.49 2.63
EUR 68,000 Waves Fin Inv Plc 23.03.40 68,130.27 67,906.95 2.63
Summe Anlagen in Wertpapieren 1,503,822.46 1,500,687.13 58.12
Bankguthaben
Kontokorrentkonten bei Banken 21,979.12 21,979.12 0.85
Summe Bankguthaben 21,979.12 21,979.12 0.85
Sonstige Nettovermögenswerte/(Verbindlichkeiten) 1,059,225.32 41.03
Summe 2,581,891.57 100.00
Die Erläuterungen sind integraler Bestandteil dieses Abschlusses.
21ACCESS FUND VermögensSchutzPlus Europe Best Of 4
Nettovermögensaufstellung (in EUR)
zum 30. Juni 2017
Aktiva
Wertpapierbestand zum beizulegenden Zeitwert 3,180,140.95
Bankguthaben 30,569.35
Forderungen aus Portfolioerträgen 95.11
Nicht realisierte Gewinne aus Swap-Kontrakten 1,701,401.40
Summe Aktiva 4,912,206.81
Passiva
Nicht realisierte Verluste aus Swaptions 31,184.33
Fällige Aufwendungen und sonstige fällige Verbindlichkeiten 1,603.26
Summe Passiva 32,787.59
Nettovermögen am Ende des Berichtszeitraums 4,879,419.22
Anzahl der im Umlauf befindlichen Anteile mit Ertragsansammlung 3,220.6800
Nettoinventarwert je Anteil mit Ertragsansammlung 1,515.03
Die Erläuterungen sind integraler Bestandteil dieses Abschlusses.
22ACCESS FUND VermögensSchutzPlus Europe Best Of 4
Statistische Informationen (in EUR)
zum 30. Juni 2017
Gesamtnettovermögen
- am 30.06.2017 4,879,419.22
- am 31.12.2016 4,988,410.05
- am 31.12.2015 5,148,799.86
Anzahl der Anteile mit Ertragsansammlung
- am Anfang des Berichtszeitraums im Umlauf befindlich 3,335.6800
- ausgegeben –
- zurückgenommen -115.0000
- am Ende des Berichtszeitraums im Umlauf befindlich 3,220.6800
Nettoinventarwert je Anteil mit Ertragsansammlung
- am 30.06.2017 1,515.03
- am 31.12.2016 1,495.47
- am 31.12.2015 1,473.19
Die Erläuterungen sind integraler Bestandteil dieses Abschlusses.
23ACCESS FUND VermögensSchutzPlus Europe Best Of 4
Wertpapierbestand und sonstiges Nettovermögen (in EUR)
zum 30. Juni 2017
Währung Anzahl/Nenn Beschreibung Anschaffungsw beizulegender % des
wert ert Zeitwert Gesamt
nettover
mögens
Anlagen in Wertpapieren
Zum amtlichen Börsenhandel zugelassene oder an einem anderen geregelten Markt gehandelte übertragbare
Wertpapiere
Anleihen
EUR 286,000 Amethyst Structured Fin Plc 23.03.40 289,455.51 288,948.87 5.92
EUR 290,000 Beechwood Structured Fin Plc 23.03.40 290,269.07 289,771.55 5.93
EUR 285,000 Brookfields Capital Plc 23.03.40 289,853.23 289,365.04 5.92
EUR 289,000 Eperon Finance Plc 23.03.40 289,735.23 288,989.81 5.92
EUR 145,000 Espaccio Securities Plc 23.03.40 145,254.45 144,853.01 2.97
EUR 142,000 Greenstreet Struct Fin Prod Plc 23.03.40 144,461.59 144,355.82 2.96
EUR 144,000 Ipanema Capital Plc 23.03.40 144,434.38 143,936.38 2.95
EUR 143,000 Nimrod Capital Plc 23.03.40 144,774.84 144,427.72 2.96
EUR 144,000 Opal Financial Prod Plc 23.03.40 144,249.08 144,044.38 2.95
EUR 142,000 Profile Finance Plc 23.03.40 144,546.52 144,262.42 2.96
EUR 145,000 Recolte Securities Plc 23.03.40 145,162.55 144,782.95 2.97
EUR 145,000 Silverstate Fin Inv Plc 23.03.40 145,250.54 144,800.51 2.97
EUR 145,000 Vermillion Protect Bond Ptf Plc 23.03.40 144,696.68 144,302.07 2.96
EUR 143,000 Vespucci Struct Fin Prod Plc 23.03.40 144,393.41 144,508.72 2.96
EUR 145,000 Vigado Capital Plc 23.03.40 145,073.62 144,695.11 2.97
EUR 143,000 Voyce Investments Plc 23.03.40 144,933.79 144,524.23 2.96
EUR 145,000 Waterford Cap Investments Plc 23.03.40 145,113.19 144,770.76 2.97
EUR 145,000 Waves Fin Inv Plc 23.03.40 145,157.01 144,801.60 2.97
Summe Anlagen in Wertpapieren 3,186,814.69 3,180,140.95 65.17
Bankguthaben
Kontokorrentkonten bei Banken 30,569.35 30,569.35 0.63
Summe Bankguthaben 30,569.35 30,569.35 0.63
Sonstige Nettovermögenswerte/(Verbindlichkeiten) 1,668,708.92 34.20
Summe 4,879,419.22 100.00
Die Erläuterungen sind integraler Bestandteil dieses Abschlusses.
24ACCESS FUND VermögensSchutzPlus Europe Best Of 5
Nettovermögensaufstellung (in EUR)
zum 30. Juni 2017
Aktiva
Wertpapierbestand zum beizulegenden Zeitwert 1,315,751.11
Bankguthaben 19,049.35
Forderungen aus Portfolioerträgen 399.70
Nicht realisierte Gewinne aus Swap-Kontrakten 656,951.90
Summe Aktiva 1,992,152.06
Passiva
Nicht realisierte Verluste aus Swaptions 19,671.94
Fällige Aufwendungen und sonstige fällige Verbindlichkeiten 704.39
Summe Passiva 20,376.33
Nettovermögen am Ende des Berichtszeitraums 1,971,775.73
Anzahl der im Umlauf befindlichen Anteile mit Ertragsansammlung 1,318.5785
Nettoinventarwert je Anteil mit Ertragsansammlung 1,495.38
Die Erläuterungen sind integraler Bestandteil dieses Abschlusses.
25ACCESS FUND VermögensSchutzPlus Europe Best Of 5
Statistische Informationen (in EUR)
zum 30. Juni 2017
Gesamtnettovermögen
- am 30.06.2017 1,971,775.73
- am 31.12.2016 2,077,330.22
- am 31.12.2015 2,226,673.48
Anzahl der Anteile mit Ertragsansammlung
- am Anfang des Berichtszeitraums im Umlauf befindlich 1,388.9308
- ausgegeben 1.0000
- zurückgenommen -71.3523
- am Ende des Berichtszeitraums im Umlauf befindlich 1,318.5785
Nettoinventarwert je Anteil mit Ertragsansammlung
- am 30.06.2017 1,495.38
- am 31.12.2016 1,495.63
- am 31.12.2015 1,469.82
Die Erläuterungen sind integraler Bestandteil dieses Abschlusses.
26ACCESS FUND VermögensSchutzPlus Europe Best Of 5
Wertpapierbestand und sonstiges Nettovermögen (in EUR)
zum 30. Juni 2017
Währung Anzahl/Nenn Beschreibung Anschaffungsw beizulegender % des
wert ert Zeitwert Gesamt
nettover
mögens
Anlagen in Wertpapieren
Zum amtlichen Börsenhandel zugelassene oder an einem anderen geregelten Markt gehandelte übertragbare
Wertpapiere
Anleihen
EUR 111,000 Amethyst Structured Fin Plc 23.03.40 118,558.29 119,889.10 6.08
EUR 111,000 Beechwood Structured Fin Plc 23.03.40 119,035.05 119,915.83 6.08
EUR 111,000 Brookfields Capital Plc 23.03.40 118,462.94 119,682.71 6.07
EUR 111,000 Eperon Finance Plc 23.03.40 118,132.18 119,332.39 6.05
EUR 55,000 Espaccio Securities Plc 23.03.40 58,800.54 59,312.15 3.01
EUR 56,000 Greenstreet Struct Fin Prod Plc 23.03.40 59,614.47 60,176.33 3.05
EUR 59,000 Ipanema Capital Plc 23.03.40 59,026.83 59,712.19 3.03
EUR 56,000 Nimrod Capital Plc 23.03.40 59,694.72 60,069.86 3.05
EUR 55,000 Opal Financial Prod Plc 23.03.40 59,372.94 59,790.33 3.03
EUR 56,000 Profile Finance Plc 23.03.40 59,573.83 60,104.40 3.05
EUR 55,000 Recolte Securities Plc 23.03.40 58,734.15 59,075.44 3.00
EUR 56,000 Silverstate Fin Inv Plc 23.03.40 59,547.50 60,008.89 3.04
EUR 59,000 Vermillion Protect Bond Ptf Plc 23.03.40 59,025.83 59,718.78 3.03
EUR 56,000 Vespucci Struct Fin Prod Plc 23.03.40 59,312.61 59,678.14 3.03
EUR 56,000 Vigado Capital Plc 23.03.40 59,708.57 60,136.50 3.05
EUR 56,000 Voyce Investments Plc 23.03.40 59,579.10 60,017.68 3.04
EUR 55,000 Waterford Cap Investments Plc 23.03.40 58,812.41 59,311.70 3.01
EUR 55,000 Waves Fin Inv Plc 23.03.40 59,304.85 59,818.69 3.03
Summe Anlagen in Wertpapieren 1,304,296.81 1,315,751.11 66.73
Bankguthaben
Kontokorrentkonten bei Banken 19,049.35 19,049.35 0.97
Summe Bankguthaben 19,049.35 19,049.35 0.97
Sonstige Nettovermögenswerte/(Verbindlichkeiten) 636,975.27 32.30
Summe 1,971,775.73 100.00
Die Erläuterungen sind integraler Bestandteil dieses Abschlusses.
27ACCESS FUND
Erläuterungen zum Abschluss
zum 30. Juni 2017
Erläuterung 1 – Wesentliche Rechnungslegungsgrundsätze
a) Darstellung des Abschlusses
Der Abschluss der SICAV wird gemäß den in Luxemburg geltenden gesetzlichen und
regulatorischen Anforderungen und den allgemein anerkannten Grundsätzen der Rechnungslegung
für Organismen für gemeinsame Anlagen in Wertpapieren erstellt.
b) Bewertung der Vermögenswerte
1) Der Wert von Kassenbeständen oder Bareinlagen, fälligen Wechseln und Sichtwechseln,
Forderungen, aktiven Rechnungsabgrenzungsposten, bezogenen Dividenden und erklärten
oder aufgelaufenen, aber noch nicht vereinnahmten Zinsen entspricht dem Nennwert dieser
Vermögenswerte, außer wenn es unwahrscheinlich ist, dass die entsprechenden Beträge bei
Fälligkeit vollständig vereinnahmt werden können; in diesem Fall wird ihr Wert durch Abzug
eines Abschlags bestimmt, den der Verwaltungsrat der SICAV als angemessen erachtet, um
ihren Fair Value widerzuspiegeln.
2) Der Wert aller übertragbaren Wertpapiere, die an einer Börse oder einem anderen regulierten
Markt gehandelt werden oder notiert sind, wird auf Basis ihres letzten verfügbaren Kurses
bestimmt, es sei denn, dieser Kurs ist nicht repräsentativ.
3) Von Zweckgesellschaften (Special Purpose Vehicles, „SPV“) begebene Schuldtitel werden auf
der Grundlage der Markt- („Mark-to-Market“) oder der Modellpreise („Mark-to-Model“) der
Vermögenswerte in den zugrunde liegenden Portfolios zum beizulegenden Zeitwert bewertet.
4) Der Wert von nicht an einer Börse oder einem geregelten Markt notierten oder gehandelten
übertragbaren Wertpapieren sowie von an einer Börse oder an einem sonstigen geregelten
Markt gehandelten oder notierten Wertpapieren, deren nach den vorgenannten Bestimmungen
ermittelter Kurs nicht ihrem beizulegenden Zeitwert entspricht, wird auf Basis des zu
erwartenden Verkaufskurses ermittelt, wie er vom Verwaltungsrat der SICAV sorgfältig und
nach bestem Wissen und Gewissen geschätzt wird.
c) Anschaffungskosten der im Portfolio enthaltenen Wertpapiere
Die Anschaffungskosten der von den einzelnen Teilfonds gehaltenen Wertpapiere, die auf eine
andere Währung als die Referenzwährung des jeweiligen Teilfonds lauten, werden zu den am Tag
ihres Erwerbs geltenden Wechselkursen in die Referenzwährung umgerechnet.
d) Realisierte Nettogewinne/(-verluste) aus Wertpapierverkäufen
Die realisierten Gewinne und Verluste aus Wertpapierverkäufen werden auf Basis der
durchschnittlichen Anschaffungskosten berechnet.
e) Erträge aus dem Anlageportfolio
Aufgelaufene und fällige Zinserträge werden nach Abzug etwaiger Quellensteuern erfasst.
f) Swap-Kontrakte und Swaptions
24ACCESS FUND
Erläuterungen zum Abschluss (Fortsetzung)
zum 30. Juni 2017
Swap-Kontrakte und Swaptions werden wie folgt bewertet:
Von den jeweiligen Teilfonds in Verbindung mit den Swaps erhaltene Cashflows werden am
Bewertungstag zum der Fälligkeit des jeweiligen Cashflows entsprechenden Nullcoupon-Zinssatz
abgezogen.
29ACCESS FUND
Erläuterungen zum Abschluss (Fortsetzung)
zum 30. Juni 2017
Erläuterung 1 – Wesentliche Rechnungslegungsgrundsätze (Fortsetzung)
f) Swap-Kontrakte und Swaptions (Fortsetzung)
Da der Betrag, der den Veränderungen des Index und/oder des Korbs bis zur Fälligkeit entspricht,
ungewiss ist, greift der Markt für die Bewertung dieser Zahlungsflüsse (Berechnung des
Inventarwerts) auf eine gängige Bewertungsmethode zurück, die verschiedene Elemente
berücksichtigt, wie etwa die Volatilität des Index und/oder des Korbs, den Zinssatz sowie die
durchschnittliche Ausschüttungsquote und -höhe des Index und/oder des Korbs.
Die zur Berechnung der Swap-Kontrakte verwendete Methode basiert auf der Black & Scholes- und
der Monte Carlo-Methode.
Optionskontrakte auf Zinsswaps („Swaptions“) werden auf der Grundlage des unter Verwendung
klassischer Bewertungsfaktoren, d. h. der Zinsvolatilität und des Zinsniveaus, neu berechneten
Marktpreises bewertet. Aufgrund der komplexen Strukturen von Optionen basiert die zur
Berechnung der Swaptions verwendete Methode auf der Black & Scholes- und der Monte Carlo-
Methode.
g) Gründungskosten
Die Gründungskosten werden linear über einen Zeitraum von fünf Jahren abgeschrieben.
h) Umrechnung von Fremdwährungen
Bankguthaben, sonstige Nettovermögenswerte und Verbindlichkeiten und der beizulegende
Zeitwert der Wertpapiere im Portfolio, die auf eine andere Währung als die Währung des jeweiligen
Teilfonds lauten, werden zu dem am Abschlussdatum geltenden Wechselkurs in diese Währung
umgerechnet. Erträge und Aufwendungen in einer anderen Währung als der des Teilfonds werden
in die Währung des Teilfonds zu dem Wechselkurs umgerechnet, der am Tag der Transaktion gilt.
i) Konsolidierter Abschluss
Der konsolidierte Jahresabschluss der SICAV wird in Euro dargestellt und entspricht der Summe
der entsprechenden Posten in den Abschlüssen der einzelnen Teilfonds.
Erläuterung 2 – Asset Allocation
Zur Erreichung der Anlageziele können die Teilfonds der SICAV in Wertpapieren (einschließlich
Anleihen und anderen Schuldinstrumenten), Geldmarktinstrumenten, Anteilen von Organismen für
gemeinsame Anlagen, Einlagen, Finanzderivaten, Barmitteln und anderen im Rahmen des geänderten
Gesetzes vom 17. Dezember 2010 zugelassenen Instrumenten anlegen.
Am 30. Juni 2017 investierte die SICAV in Schuldtitel von 18 nach irischem Recht gegründeten SPV,
die an der Börse in Dublin notiert sind und von KBC ASSET MANAGEMENT N.V., Havenlaan 2, B-
1080 Brüssel, verwaltet werden oder von einer ihrer Tochtergesellschaften:
Amethyst Structured Finance Plc
25ACCESS FUND
Erläuterungen zum Abschluss (Fortsetzung)
zum 30. Juni 2017
Beechwood Structured Finance Plc
Brookfields Capital Plc
Eperon Finance Plc
Espaccio Securities Plc
Greenstreet Structured Financial Products Plc
31ACCESS FUND
Erläuterungen zum Abschluss (Fortsetzung)
zum 30. Juni 2017
Erläuterung 2 – Asset Allocation (Fortsetzung)
Ipanema Capital Plc
Nimrod Capital Plc
Opal Financial Products Plc
Profile Finance Plc
Recolte Securities Plc
Silverstate Financial Investments Plc
Vermillion Protect Bond Ptf Plc
Vespucci Structured Finance Products Plc
Vigado Capital Plc
Voyce Investments Plc
Waterford Capital Investments Plc
Waves Financial Investments Plc
Zum 30. Juni 2017 setzte sich der Basiswert der von diesen 18 SPV begebenen Schuldtiteln aus zwei
diversifizierten Portfolios von Einlagen bei Finanzinstituten, Anleihen, anderen Schuldinstrumenten,
Zinsswaps und Währungsswaps zusammen: das General Long Portfolio und das General Short
Portfolio. Der wesentliche Unterschied zwischen dem General Long Portfolio und dem General Short
Portfolio liegt in der Kreditspread-Sensitivität der zugrundeliegenden Instrumente. Die Restlaufzeit der
zugrundeliegenden Vermögenswerte des General Long Portfolios ist durchschnittlich länger als die
Restlaufzeit der zugrundeliegenden Vermögenswerte des General Short Portfolios, weshalb
Veränderungen bei der Kreditqualität der zugrundeliegenden Instrumente größere Auswirkungen auf
den Kurs haben. Der Jahresbericht einschließlich des geprüften Jahresabschlusses und des
Verkaufsprospekts der von diesen SPV begebenen Schuldtitel ist kostenlos bei KBC ASSET
MANAGEMENT N.V., Havenlaan 2, B-1080 BRÜSSEL erhältlich.
Erläuterung 3 – Verwaltungsgebühr, Ausschüttungen und Risikomanagementgebühren
Der Verwaltungsrat der SICAV ist für die Verwaltung der SICAV und die Festlegung der Anlagepolitik
für jeden Teilfonds verantwortlich.
Die SICAV hat KBC ASSET MANAGEMENT S.A., 4, rue du Fort Wallis, L-2714 LUXEMBURG gemäß
den Bestimmungen von Kapitel 15 des geänderten Gesetzes vom 17. Dezember 2010 über
Organismen für gemeinsame Anlagen zur Verwaltungsgesellschaft ernannt.
Für die erbrachten Dienstleistungen im Hinblick auf Verwaltung, Ausschüttung und Risikomanagement
zahlen die Teilfonds der Verwaltungsgesellschaft am Ende jedes Halbjahres eine Vergütung, die sich
aus einer Gebühr von höchstens 10 EUR für jeden Anteil, der sich zu Beginn jenes Halbjahres im
Umlauf befindet, und einer jährlichen Risikomanagementgebühr von höchstens 0,1% des
Nettoinventarwerts jedes Teilfonds zu Beginn des betreffenden Quartals zusammensetzt.
Die Teilfonds zahlen eine sechsmonatliche Verwaltungsgebühr pro Anteil von:
Vom 1. Januar bis zum
Teilfonds 30. Juni 2017
(in EUR)
- ACCESS FUND VermögensSchutzPlus Europe Best Of 2 -
26ACCESS FUND
Erläuterungen zum Abschluss (Fortsetzung)
zum 30. Juni 2017
- ACCESS FUND VermögensSchutzPlus Europe Best Of 3 5.6451
- ACCESS FUND VermögensSchutzPlus Europe Best Of 4 4.7162
- ACCESS FUND VermögensSchutzPlus Europe Best Of 5 4.4166
33ACCESS FUND
Erläuterungen zum Abschluss (Fortsetzung)
zum 30. Juni 2017
Erläuterung 4 – Feste Servicegebühren und Verwahrstellengebühren
Unabhängig von der Portfolioverwaltungsgebühr wird für jede Anteilsklasse, sofern in der Beschreibung
des jeweiligen Teilfonds nichts Gegenteiliges angegeben ist, eine feste Servicegebühr erhoben, um die
Administrations-, Verwahrstellen- sowie sonstigen laufenden Betriebs- und Verwaltungsaufwendungen
abzudecken, wie im Verkaufsprospekt für die einzelnen Anteilsklassen angegeben. Die feste
Servicegebühr wird an die Verwaltungsgesellschaft KBC Asset Management NV gezahlt. Die feste
Servicegebühr wird auf Ebene der Anteilsklassen jedes Teilfonds berechnet. Die feste Servicegebühr
wird jeweils bei der Berechnung des Nettoinventarwerts ermittelt und monatlich gezahlt.
Die feste Servicegebühr hat eine feste Höhe, d.h. alle realen Aufwendungen, die über die der
Anteilsklasse in Rechnung gestellte Servicegebühr hinausgehen, werden von der
Verwaltungsgesellschaft getragen. Darüber hinaus kann jeder Anteil der der Anteilsklasse in Rechnung
gestellten festen Servicegebühr, der die der betreffenden Anteilsklasse tatsächlich entstandenen
relevanten Aufwendungen übersteigt, von der Verwaltungsgesellschaft einbehalten werden.
Jeder Teilfonds zahlt der Verwaltungsgesellschaft eine feste Servicegebühr, deren Höhe maximal
0,090% des Nettoinventarwerts jährlich beträgt.
Erläuterung 5 – Zeichnungs-, Rücknahme- und Umtauschgebühren
Die Zeichnungsgebühr für alle Teilfonds beträgt höchstens 5%, von denen höchstens 4% professionellen
Finanzvermittlern und 1% dem betreffenden Teilfonds zugewiesen werden.
Für Rücknahmen bei Fälligkeit eines Teilfonds fallen derzeit bei keinem Teilfonds Rücknahmegebühren
an. Rücknahmeanträge vor Fälligkeit eines Teilfonds unterliegen jedoch einer Rücknahmegebühr in
Höhe von 1% des Nettoinventarwerts pro Anteil, die an den betreffenden Teilfonds zur Deckung der dem
Teilfonds durch die Rücknahme vor Fälligkeit entstandenen Kosten zu zahlen ist.
Der Umtausch von Anteilen wird als Zeichnung mit anschließender Rücknahme behandelt. Es werden
ausschließlich die an die betreffenden Teilfonds zu zahlenden Gebühren erhoben.
Erläuterung 6 – Abonnementssteuer („Taxe d‘Abonnement“)
Die SICAV unterliegt luxemburgischem Recht.
Gemäß den geltenden Gesetzesbestimmungen und Vorschriften unterliegt die SICAV einer jährlichen
Abonnementssteuer („Taxe d‘Abonnement“) von 0,05%, die vierteljährlich fällig ist und auf Basis des
Nettovermögens der einzelnen Teilfonds am letzten Tag jedes Quartals berechnet wird.
Erläuterung 7 – Aufstellung der Veränderungen im Wertpapierbestand
Die Aufstellung der Veränderungen im Wertpapierbestand für den Berichtszeitraum ist kostenlos am Sitz
der SICAV und bei den für die Bereitstellung von Finanzdienstleistungen zuständigen Einrichtungen
erhältlich.
34ACCESS FUND
Erläuterungen zum Abschluss (Fortsetzung)
zum 30. Juni 2017
Erläuterung 8 – Verpflichtungen in Verbindung mit Swap-Kontrakten
Der Verkaufsprospekt gibt für jeden Teilfonds vor, dass zur Erreichung der Anlageziele Swap-Kontrakte
und Swaptions eingegangen werden.
Um die Anlageziele zu erreichen, hielt die SICAV zum 30. Juni 2017 die nachstehenden Swap-Kontrakte
und Swaptions mit der KBC Bank AG, die sich anderen Gegenparteien gegenüber verpflichtet hat:
- Index-Swap-Kontrakte
ACCESS FUND VermögensSchutzPlus Europe Best Of 2
Nennwert Währung Gegenpartei Fälligkeit Nicht realisiertes Ergebnis
(in EUR)
510,000 EUR KBC BANK AG 19.07.2017 260,865.00
260,865.00
ACCESS FUND VermögensSchutzPlus Europe Best Of 3
Nennwert Währung Gegenpartei Fälligkeit Nicht realisiertes Ergebnis
(in EUR)
1,408,620 EUR KBC BANK AG 19.11.2019 1,010,403.13
90,000 EUR KBC BANK AG 19.11.2019 64,791.00
1,075,194.13
ACCESS FUND VermögensSchutzPlus Europe Best Of 4
Nennwert Währung Gegenpartei Fälligkeit Nicht realisiertes Ergebnis
(in EUR)
2,710,000 EUR KBC BANK AG 19.02.2020 1,407,032.00
559,000 EUR KBC BANK AG 19.02.2020 294,369.40
1,701,401.40
ACCESS FUND VermögensSchutzPlus Europe Best Of 5
Nennwert Währung Gegenpartei Fälligkeit Nicht realisiertes Ergebnis (in
EUR)
1,025,000 EUR KBC BANK AG 17.09.2020 506,042.50
302,000 EUR KBC BANK AG 17.09.2020 150,909.40
656,951.90
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