ART Metzler FX Protected Carry - Stand: 30. April 2021 - Die Fondsplattform
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ART Metzler FX Protected Carry
Stand: 30. April 2021
Wichtige Hinweise
Diese Präsentation ist eine Beispiel-Präsentation, zugelassen für Deutschland. Diese Präsentation dient nur zu
Werbezwecken und enthält daher auch nicht alle wesentlichen Informationen, die für eine Anlageentscheidung
erforderlich sind. Sie berücksichtigt nicht die persönlichen Umstände eines Anlegers, enthält kein Angebot zum
Kauf bzw. Verkauf von Wertpapieren und stellt keine Anlageberatung dar.
Diese Präsentation genügt nicht den gesetzlichen Anforderungen an die Gewährleistung der
Unvoreingenommenheit von Anlageempfehlungen nach § 85 WpHG i.V.m. § 20 Abs. 1 der Verordnung (EU) Nr.
596 / 2014 des Europäischen Parlaments und des Rates vom 16. April 2014 über Marktmissbrauch
(Marktmissbrauchsverordnung), auf die Artikel 4 und 6 der Delegierten Verordnung (EU) 2016 / 958 der
Kommission vom 9. März 2016 zur Ergänzung der Marktmissbrauchsverordnung Anwendung finden.
Diese Präsentation ersetzt daher auch keine rechtliche, steuerliche und finanzielle Beratung. Diese Präsentation
ist keine Grundlage für eine Anlageentscheidung. Für weitere rechtliche Hinweise lesen Sie bitte den Disclaimer
am Ende dieser Präsentation
2 Information für professionelle Kunden und geeignete Gegenparteien – keine Weitergabe an Privatkunden
Agenda
Der Fonds
3 Information für professionelle Kunden und geeignete Gegenparteien – keine Weitergabe an Privatkunden
Geldmarktverzinsung in Hochzinsländern bleibt lukrativ
4% Eingepreister Carry im Zeitverlauf* (Kauf USD, Verkauf EUR auf 12 Monate) in %
3%
2%
1,8 2,0
1% 1,2
0,9 0,9
0%
-1%
-2%
-3%
2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023 2024 2025
Eingepreister Carry in % p. a.* (Kauf FX gegen EUR auf Termin jeweils 1 Jahr)
Currency USD CNH IDR RUB TRY ZAR
2021 - 22 0,9 3,3 5,9 6,9 24,0 5,7
2022 - 23 0,9 3,2 5,6 6,4 19,3 5,4
2023 - 24 1,2 3,0 5,3 5,8 19,8 7,6
2024 - 25 1,8 2,9 6,0 5,8 19,8 7,5
2025 - 26 2,0 2,8 6,6 5,8 18,0 7,2
* Erwarteter Währungsertrag aus Devisentermingeschäften mit Laufzeit von 1 Jahr, wenn sich der Wechselkurs nicht ändert (Zinsparität, bzw. Carry der Währung),
berechnet aus Marktpreisen für Devisen-Forwards auf das jeweilige Euro-Währungspaar.
Quellen: Bloomberg, Metzler Stand: 30. April 2021
4 Information für professionelle Kunden und geeignete Gegenparteien – keine Weitergabe an Privatkunden
Fremdwährungsanleihen vs. Devisentermingeschäfte
Fremdwährungsanleihen Devisentermingeschäfte
Vorteile Vorteile
Emittenten Vielfalt Hohe Liquidität geringe Bid/Ask-Spreads
Leicht höhere Renditen durch Partizipationsmöglichkeit bei steigenden Zinsen
Emittentenaufschläge bei Bonds durch kurze Fälligkeiten
Geringes Durationsrisiko
Nachteile Schnelle und sofortige Glattstellung zu jeder Zeit
gegeben
Ausfallrisiken Emittenten Vereinnahmung von Zinsen in Hochzinsländern
Geringe Liquidität hohe Bid/AskSpreads mit illiquiden Anleihemärkten
Glattstellungen in Krisenzeiten deutlich Zum Teil höhere Vereinnahmung von Zinsen durch
erschwert inverse Zinsstrukturkurven in EM
Nicht in allen Währungsräumen auch Bonds
vorhanden Nachteil
Zinsrisiken
Keine Vereinnahmung von Spreadaufschlägen
durch Emittentenrisiken
5 Information für professionelle Kunden und geeignete Gegenparteien – keine Weitergabe an Privatkunden
Rendite durch hohe Geldmarktzinsen
bei gleichzeitigem Schutz vor starken Kursverlusten
Strategische Long-Position in attraktiven Hochzins-
Geldmarktrendite Hochzinsländer ländern durch Vereinnahmung des Carry über
Devisentermingeschäfte
Das Fremdwährungsrisiko wird auf Basis einer
quantitativen Multi-Modell-Architektur gesteuert. Bei
Metzler Currency Overlay steigender Risikoaversion erfolgt eine schrittweise
Glattstellung der Position und/oder Umschichtung in
US-Dollar.
Durch diese Kombination erhalten Sie ein attraktives
Metzler FX Protected Carry Ertrags-/Risikoprofil mit einem dynamischen
Risikomanagement.
6 Information für professionelle Kunden und geeignete Gegenparteien – keine Weitergabe an Privatkunden
Systematisches Currency Overlay
Rein quantitative Strategie ohne
diskretionäre Spielräume
Sämtliche Modelle sind
Eigenentwicklungen: 100 %
regelbasiert, nachvollziehbar und
anpassungsfähig
Systematisches Currency
Overlay für jedes Fremd-
währungspaar in 5 Schritten
Ausgezeichnet durch European
Pensions als Currency Manager
of the Year 2017 und 2020
Einsatz des bewährten systematischen Ansatzes
von Metzler mit ausgezeichnetem Track Record
7 Information für professionelle Kunden und geeignete Gegenparteien – keine Weitergabe an PrivatkundenNutzen von Chancen und Begrenzen von Risiken
USD-Bewegung versus Rendite inklusive Overlay (in %)*
USD-Bewegung inklusive Overlay
20
y = 0,77x - 1,29
15
An einer Aufwertung
des USD wird zu 77 %
10 partizipiert"
5
0
USD-Bewegung
Eine USD-Abwertung
-5 wird um 87 %
abgemildert
y = 0,13x - 0,69
-10
-15 -10 -5 0 5 10 15 20 25
* Historische 60-Tage-Renditen einer über Devisentermingeschäfte aktiv gesteuerten Fremdwährungsposition in EUR/USD. Dargestellt ist die Bruttoperformance nach Transaktionskosten;
hinzuzurechnen sind die in ihrer Höhe noch zu vereinbarenden Management-Gebühren.
Quellen: Bloomberg, Metzler Zeitraum: 3. Januar 2005 bis 30. April 2021 (Real-Money ab 10. April 2014, davor Simulation)
8 Information für professionelle Kunden und geeignete Gegenparteien – keine Weitergabe an Privatkunden
Für alle Angaben auf dieser Seite gelten die Risikohinweise auf der letzten Seite.Positionierung in unterschiedlichen Marktphasen
Fester US-Dollar
(1) Fester US-Dollar/Schwache Hochzinsländer (2) Fester US-Dollar/Feste Hochzinsländer
- Reduktion der Positionen in Hochzinsländern - Aufbau der Positionen in Hochzinsländern
- Umschichtung in US-Dollar - Funding aus dem Euro
0 0
Hochzins- Hochzins-
länder länder
+80
US-Dollar US-Dollar
+100 +20
Euro Euro
-100 -100
Schwache Hochzinswährungen Feste Hochzinswährungen
(3) Schwacher US-Dollar/Schwache Hochzinsländer (4) Schwacher US-Dollar/Feste Hochzinsländer
- Reduktion der Positionen in Hochzinsländern - Aufbau der Positionen in Hochzinsländern
und US-Dollar - Funding aus dem US-Dollar
0 0
Hochzins- Hochzins-
länder Schwacher US-Dollar
länder +100
US-Dollar US-Dollar
-100
Euro Euro
9 Information für professionelle Kunden und geeignete Gegenparteien – keine Weitergabe an PrivatkundenDer Anlageprozess
G10
Universum Liquide Emerging Markets
Zinsdifferenz gegenüber den USA muss positiv sein Jährliche Überprüfung
Ranking nach Trendeigenschaften der Währung des Portfolios und
Selektion gegebenenfalls
Austausch von
Portfolio mit 5 Hochzinsländern (Geldmarktrendite) Hochzinsländern
Portfolio- Gleichgewichtung mit je 20% (Strategische Position)
konstruktion
Tägliche
Devisentermingeschäfte Risikoüberwachung
Execution Best Execution und systematische
Sicherung gemäß
Metzler Currency
Systematische Kurssicherung gemäß Currency Overlay
Overlay
Risiko- Umschichtung in USD bei steigender Risikoaversion
management
Systematischer
Excess Return
10 Information für professionelle Kunden und geeignete Gegenparteien – keine Weitergabe an PrivatkundenAnlage-Ziele: Rendite – Diversifikation - Protection
Rendite
Geldmarktstrategie
in Hochzinsländern
Diversifikation Metzler FX Protected Carry Protection
11 Information für professionelle Kunden und geeignete Gegenparteien – keine Weitergabe an PrivatkundenAgenda
Q&A
12 Information für professionelle Kunden und geeignete Gegenparteien – keine Weitergabe an PrivatkundenAktuelle Struktur des Portfolios
Gewichtung Implizite
Zinssätze Portfolio-
Land
per Minimum Maximum per beitrag
30.04.21 30.04.21
China 12% 0% 20% 2,78% 0,33%
Indonesien 16% 0% 20% 5,05% 0,81%
Russland 20% 0% 20% 5,06% 1,01%
Türkei 4% 0% 20% 18,76% 0,75%
Südafrika 20% 0% 20% 5,35% 1,07%
Summe Hochzinsländer 72% 0% 100% 3,97%
US-Dollar 8% -100% 100% 0,23% 0,02%
Euro -80% -100% 0% -0,50% 0,40%
Gesamt 4,39%
Quellen: Bloomberg, Metzler Stand: 30. April 2021
13 Information für professionelle Kunden und geeignete Gegenparteien – keine Weitergabe an PrivatkundenKeine Korrelation zu den Welt Aktien- und Rentenmärkten
In Zeiten hoher Risikoaversion ist die Korrelation sogar negativ*
Alle Kennzahlen auf Jahresbasis
Die Größe der Blasen spiegelt die
Performance der FX Protected Carry
Strategie (FXPC) wider
Blau = positive Performance, grau =
negative Performance
In negativen Aktienjahren hat die FXPC
Strategie bis dato immer positiv
performt
Korrelationskoeffizienten:
FX Protected Carry
Korrelation zu
Aktien Renten
Welt Welt
0,05 -0,11
* Verwendete Indices für Renten Welt und Aktien Welt: JPMorgan Global Aggregate Index und MSCI World. FX Protected Carry: Historische Wertentwicklung mehrerer über
Devisentermingeschäfte aktiv gesteuerter Fremdwährungspositionen. Dargestellt ist die Bruttoperformance nach Transaktionskosten; hinzuzurechnen sind die in ihrer Höhe noch zu vereinbarenden
Management-Gebühren.
Quellen: Bloomberg, JPMorgan, Metzler, MSCI Zeitraum: 3. Januar 2005 bis 31. Dezember 2020 (Real-Money ab 10. März 2017, davor Simulation)
14 Information für professionelle Kunden und geeignete Gegenparteien – keine Weitergabe an Privatkunden
Für alle Angaben auf dieser Seite gelten die Risikohinweise auf der letzten Seite.Performance im Vergleich
Historische Performance (in %) Auflage ART Metzler
FX Protected Carry
10.03.2017
Rendite (in %) FX Protected Carry*
100 EM Bond Index in Local Currency**
seit 2005 87,2
Dollar Index
im Durchschnitt p.a. 3,9
80
Risiko
Sharpe Ratio 0,66
60 Volatilität p.a. 5,9
Maximaler
10,6
Drawdown (in %)
40
20
0
-20
'05 '06 '07 '08 '09 '10 '11 '12 '13 '14 '15 '16 '17 '18 '19 '20 '21
* Historische Wertentwicklung mehrerer über Devisentermingeschäfte aktiv gesteuerter Fremdwährungspositionen. Dargestellt ist die Bruttoperformance nach Transaktionskosten; hinzuzurechnen
sind die in ihrer Höhe noch zu vereinbarenden Management-Gebühren.
** Historische Wertentwicklung des JPMorgan Global Bond Index Emerging Markets in EUR unhedged als Excess Return.
Quellen: Bloomberg, JPMorgan, Metzler Zeitraum: 3. Januar 2005 bis 30. April 2021 (Real-Money ab 10. März 2017, davor Simulation)
15 Information für professionelle Kunden und geeignete Gegenparteien – keine Weitergabe an Privatkunden
Für alle Angaben auf dieser Seite gelten die Risikohinweise auf der letzten Seite.Protection: Maximaler Verlust nach einem neuen Höchstkurs
Maximum Drawdown (in %)
0
2
4
6
8
10
12
14
16 FX Protected Carry*
JPM GBI-EM EUR unhedged**
18
20
2005 2007 2009 2011 2013 2015 2017 2019 2021
* Historische Drawdowns mehrerer über Devisentermingeschäfte aktiv gesteuerter Fremdwährungspositionen. Dargestellt ist die Bruttoperformance nach Transaktionskosten; hinzuzurechnen sind
die in ihrer Höhe noch zu vereinbarenden Management-Gebühren.
** Historische Drawdowns des JPMorgan Global Bond Index Emerging Markets in EUR unhedged als Excess Return.
Quellen: Bloomberg, JPMorgan, Metzler Zeitraum: 3. Januar 2005 bis 30. April 2021 (Real-Money ab 10. März 2017, davor Simulation)
16 Information für professionelle Kunden und geeignete Gegenparteien – keine Weitergabe an Privatkunden
Für alle Angaben auf dieser Seite gelten die Risikohinweise auf der letzten Seite.Performanceverlauf in unterschiedlichen Marktphasen
Dollar Index
Fester US-Dollar
FX Protected Carry*
5 JPM GBI-EM EUR unhedged** 20
2 15
-1 10
-4 5
-7 0
Zeitraum: 2. April 2018 bis 30. Juni 2018
-10 -5 Zeitraum: 10. April 2016 bis 15. April 2017
4/18 5/18 6/18 04/16 07/16 10/16 01/17 04/17
Schwache Hochzinswährungen Feste Hochzinswährungen
2 20
0
10
Schwacher US-Dollar
-2
-4 0
-6
-10
-8
Zeitraum: 14. April 2017 bis 27. November 2017 Zeitraum: 3. März 2009 bis 27. November 2009
-10 -20
04/17 06/17 08/17 10/17 03/09 05/09 07/09 09/09 11/09
* Historische Wertentwicklung mehrerer über Devisentermingeschäfte aktiv gesteuerter Fremdwährungspositionen. Dargestellt ist die Bruttoperformance nach Transaktionskosten; hinzuzurechnen
sind die in ihrer Höhe noch zu vereinbarenden Management-Gebühren.
** Historische Wertentwicklung des JPMorgan Global Bond Index Emerging Markets in EUR unhedged als Excess Return.
Quellen: Bloomberg, JPMorgan, Metzler bis Februar 2017 Simulation - ab März 2017 Real-Money
17 Information für professionelle Kunden und geeignete Gegenparteien – keine Weitergabe an Privatkunden
Für alle Angaben auf dieser Seite gelten die Risikohinweise auf der letzten Seite.Fazit: eine strategisch sinnvolle Entscheidung
Die Geldmarktstrategie mit dem ART Metzler FX Protected Carry lohnt sich auch
zukünftig:
Carry der Hochzinsländer bleibt attraktiv
Wieder steigende Geldmarktsätze in Hochzinsländern erhöht die Attraktivität
Geringes Durationsrisiko schützt vor einem Inflations- und damit verbundenen
Renditeanstieg
Trend zur globalen Diversifikation bleibt
18 Information für professionelle Kunden und geeignete Gegenparteien – keine Weitergabe an PrivatkundenBankhaus Metzler – was uns unterscheidet
Unabhängig Keine handelsbuchgetriebenen Interessen – Der Kunde steht im Vordergrund
Transparent und Aussagekräftiges Reporting auf Tagesbasis für ein klares Verständnis der Risiken
effizient und Performance
Zentralisiertes Collateral Management (ggf. auch mit Wertpapieren) senkt den
Collateral-Bedarf
Best Execution mit dem unabhängigem TCA*-Anbieter NewChange FX senkt
Transaktionskosten und schafft Transparenz
Ausgezeichneter, Innovatives aktives Currency Overlay zur Generierung von Zusatzerträgen aus der
innovativer Ansatz Währungskomponente
Sämtliche Modelle sind Eigenentwicklungen: 100 % regelbasiert, nachvollziehbar
und anpassungsfähig
Ausgezeichnet durch European Pensions als Currency Manager of the Year 2017
und 2020
*) Transaction Cost Analysis
19 Information für professionelle Kunden und geeignete Gegenparteien – keine Weitergabe an PrivatkundenIhre Ansprechpartner
Erich Schilcher AGATHON CAPITAL GmbH
Dipl.-Volkswirt, Geschäftsführer Kranhaus Süd, Im Zollhafen 24
50678 Köln
Tel.: (+49) 221 975868-31
Mobil: (+49) 173 2102 624
erich.schilcher@agathon-capital.de
Achim Walde METZLER
Senior Currency Manager Capital Markets
Currency Management
Tel.: (+49) 69 2104-275 B. Metzler seel. Sohn & Co.
Mobil: (+49) 173 3281 786 Kommanditgesellschaft auf Aktien
Untermainanlage 1
AWalde@metzler.com 60329 Frankfurt am Main
20 Information für professionelle Kunden und geeignete Gegenparteien – keine Weitergabe an PrivatkundenDisclaimer
Dieses Dokument ist eine Werbemitteilung der B. Metzler seel. Sohn & Co. KGaA (Metzler) und richtet sich
ausschließlich an geeignete Gegenparteien und professionelle Kunden. Es ist daher nicht für Privatkunden
geeignet.
Dieses Dokument beruht auf allgemein zugänglichen Informationen, die Metzler grundsätzlich als zuverlässig
einschätzt. Metzler hat die Informationen jedoch nicht auf Richtigkeit und Vollständigkeit überprüft und gibt
hinsichtlich der Richtigkeit und Vollständigkeit der in diesem Dokument enthaltenen Informationen, Aussagen,
Einschätzungen, Empfehlungen und Prognosen keinerlei Gewährleistungen oder Zusicherungen ab. Etwaige
unrichtige oder unvollständige Informationen, Aussagen, Einschätzungen, Empfehlungen und Prognosen
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eines Angebots zum Erwerb von Wertpapieren, sonstigen Finanzinstrumenten oder anderen Anlageinstrumenten
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Verordnung (EU) Nr. 596/2014 des Europäischen Parlaments und des Rates vom 16. April 2014 über
Marktmissbrauch (Marktmissbrauchsverordnung), auf die Artikel 4 und 6 der Delegierten Verordnung
(EU) 2016/958 der Kommission vom 9. März 2016 zur Ergänzung der Marktmissbrauchsverordnung
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Anlegerinformationen sowie wenn nötig mithilfe eines unabhängigen Finanzberaters gemäß ihrer spezifischen
Finanzsituation und ihren Anlagezielen treffen.
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zukünftige Performance angesehen werden können und daher nicht als Entscheidungsgrundlage für
Investitionen in Finanzinstrumente herangezogen werden sollten.
Die in diesem Dokument enthaltenen Informationen, Aussagen, Einschätzungen, Empfehlungen und Prognosen
geben die unabhängige Meinung des Verfassers über die in diesem Dokument behandelten Finanzinstrumente
oder Emittenten zum Zeitpunkt ihrer Veröffentlichung wieder und decken sich nicht notwendigerweise mit der
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Metzler sowie deren Mitarbeiter könnten möglicherweise Positionen in Wertpapieren der analysierten
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Investitionsobjekten tätigen.
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