CONREN - Generations Family Business Equity - www.conrenfonds.com 13. November 2020 - CONREN Fonds
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CONREN - Generations
Family Business Equity
13. November 2020
Seite 1
CONREN Generations: Co-investieren mit anderen Familienunternehmern
Regelbasierter Investmentprozess mit
Long-List
diskretionärem Finetuning und Makro-Overlay
Ausgangslage Long-List
CONREN Studie zeigt: Familienunternehmen sind
in der Regel die besseren Investments – sie bringen
18.000 börsengelistete Quant-Filter 1
mehr Rendite. Die daraus abgeleitete Idee: Werte in Europa Familienunternehmen,
in die wir investieren wollen
• Co-Investieren mit anderen
Unternehmerfamilien
Quant-Filter 2
• Gut diversifiziertes, aber schlagkräftiges Familienunternehmen,
Aktienportfolio von börsengelisteten in die wir aktuell
investieren wollen
Familienunternehmen in Europa ( ~40 Werte)
• Mit Ruhe und niedrigem Portfolio-Turnover Diskretionär-Filter 1
Filter Bottom-Up
…Familienunternehmern Zeit lassen, Chancen zu ▪ min. € 200 Mio. Market Cap Einschätzung
▪ Max. 80% Free-Float
realisieren / Probleme zu lösen ▪ Nachhaltiger Einfluss
• Langfristig ausgerichtet (über den Zyklus) einer Unternehmerfamilie
Diskretionär-Filter 2
Diversifizierter
• CONRENs makroökonomisches Denken und Portfolio-Aufbau
Portfoliomanagement Know-how mit den Long-List: 900 FU
Stärken von Familienunternehmen kombinieren = Long-List Portfolio
Investment Case Investment Prozess Wertentwicklung Fondsdaten CONREN Seite 2
Familienunternehmen bieten Co-Investoren mehr Rendite*
CONREN‘s Universum 112%
Familienunternehmen Europa (gewichtet)
46%
STOXX Europe 600 (net return, Euro)
Januar 2007 Mai 2019
Unser Universum von europäischen Familienunternehmen mit einer Marktkapitalisierung von über € 200
Mio. hat von Januar 2007 bis Mai 2019 kumuliert die Benchmark (STOXX Europe 600) gewichtet um 66%
übertroffen. Das sind ca. 4.2% mehr Performance pro Jahr (*).
*Rechtlicher Hinweis: Wertentwicklungen in der Vergangenheit sind kein Indikator für die zukünftige
Wertentwicklung. Eine zukünftige Wertentwicklung wird weder ausdrücklich noch implizit garantiert oder zugesagt.
Investment Case Investment Prozess Wertentwicklung Fondsdaten CONREN Seite 3
Familienunternehmern: inhabergeführt statt managergetrieben ▪ Langfristig ausgerichtete Strategie, die nicht auf Quartalsergebnisse fokussiert ist ▪ Innovationsstark, Produkt-, Forschung & Entwicklungsgetrieben ▪ Handlungsfähig: Schnelle, unbürokratische Entscheidungs- findungsprozesse ermöglichen zeitnahe Entschlüsse ▪ Disziplinierteres Kosten- und Kapitalmanagement ▪ Stabile Führung (wenige Managementwechsel) ▪ Die Unternehmer kennen ihren Markt und ihre Kunden– sie sind oft mit dem Unternehmen groß geworden. Sie haben ein Gespür für das Geschäft in ihrer Branche. Investment Case Investment Prozess Wertentwicklung Fondsdaten CONREN Seite 4
Risikomanagement: Schwächen von Familienunternehmen ▪ Starke Gewaltenzentralisierung auf wenige Personen ▪ Gefahr von Familienkonflikten ▪ Nepotismus ▪ Verstaubt - Gefangen in Traditionen ▪ Nachfolgeplanung versagt Quelle: www.clker.com, www. nerdist.com, www.cartoonstock.com; Juni 2018 Investment Case Investment Prozess Wertentwicklung Fondsdaten CONREN Seite 5
Krisenfestigkeit und Resilienz – das Unternehmen ist Lebensaufgabe
▪ Familienunternehmer treffen enkelsichere - langfristige und nachhaltige – Entscheidungen.
▪ Sie wissen, dass sie - und nicht der nächste Manager - Krisen selber auslöffeln müssen.
▪ Sie sind krisenbewusst und krisenerfahren. Auch daher achten sie auf Bilanzstärke und Liquidität.
▪ Es geht um das eigene Geld, den eigenen Namen die eigene Reputation, den Lebensinhalt, die
Hinterlassenschaft für die nächsten Generationen.
▪ Sie sind Meister der permanenten Verbesserung im Operativen und in der Problemfindung.
▪ Das Ökosystem „Familienunternehmen“ profitiert von starken, haltgebenden Wurzeln: Dazu
gehören langfristige Beziehungen mit Investoren, Mitarbeitern, Kunden und Lieferanten sowie eine
starke Unternehmenskultur und Identifikation mit dem Unternehmen.
“ Als Familienunternehmer denken wir in Generationen.
Beim Investieren in andere Familienunternehmen wissen wir, dass diese, wie wir, die langfristige
„Enkelfähigkeit“ als oberste Maxime haben. Damit ist es einfacher auch schwierige Marktphasen
durchzuhalten.“
Freiherr Johannes von Salmuth
Kerninvestor CONREN - Generations Family Business Equity
Investment Case Investment Prozess Wertentwicklung Fondsdaten CONREN Seite 6
Umfassende Marktanalyse zum Fine-Tuning des Quant-Modells
Universum
Struktur (vs Stoxx Europe 600)
Auswertungen ▪ Market-Cap: A € 3,6 bn / M € 700 Mio. Ergebnis Marktanalyse:
Am Anfang waren… ▪ Monatliche Renditen ▪ Länder: Quant- Model
▪ Universum, Länder, - Deutschland: 14% vs 13%
Branchen vs Benchmarks - Frankreich: 16% vs 15% Long-List in
18.000 börsengelistete ▪ PE, PB, Beta, Dividend - Schweiz: 12% vs 8% 22 Gruppen eingeteilt
Werte in Europa Yield, ROE, ROA etc. …
▪ … - UK: 9% vs 26%
▪ Zyklische Werte: 68% vs 62%
▪ Branchen:
- Industrials : 22% vs 20%
i - Consumer Discret. 18% vs 11%
- Consumer Staples 10% vs 7% Quant-
…
Filter 1
- Financials 8% vs 19%
Kennzahlen
Filter
▪ Beta: ca. 0,7
▪ min. € 200 Mio. Market Cap
▪ EV/EBITDA: 18 vs 13
▪ Max. 80% Free-Float
▪ Cash & Quick Ratio: 1,6&2,1 vs 0,6&1,0
▪ Nachhaltiger Einfluss
einer Unternehmerfamilie
t ▪ Dividenden-Rendite: 4,2 vs 3,5
▪ Dividenden-Auszahlungs-Ratio: 69 vs 61
Portfolio-
Auswertungen Outperformance Quant-
▪ Länder: BRD, Frankreich, Spanien, Italien, Filter 2
Long-List: 900 FU ▪ Defensives Portfolio UK, etc.
▪ Wachstums-Portfolio ▪ Branchen: 15 vs 6
▪ Index-Portfolio ▪ Caps: 3 von 3
▪ Large Cap Portfolio ▪ Down-Markets: 4 vs 1 (1)
▪ Small Cap Portfolio ▪ Up-Markets: 2 vs 0
Quelle: CONREN ▪ DACH+ ▪ Portfolios: 6 vs 0
Research – März 2020 Short-List (Scoring)
Investment Case Investment Prozess Wertentwicklung Fondsdaten CONREN Seite 7
Anlageprozess: (investierbare FU) zum Portfolio
Long-List Short-List Portfolio
Quant-Filter 1 Quant-Filter 2 Diskretionär-Filter 1 Diskretionär-Filter 2
Familienunternehmen, Familienunternehmen, Bottom-Up Diversifizierter
in die wir investieren wollen in die wir aktuell Einschätzung Portfolio-Aufbau
investieren wollen
Input Krisenfest
Makro-Einschätzung
Zyklusphase Branche
Bilanz-
stärke Moderat
Bewertet Small-/Mid-
Kapit Länder /SmallCap
aleffi- Bewer
zienz tungs-
Profitabili Mom. Zins-
Umsatz-/ sensitivität
-tät Ertrags-
momen-
tum Investment- Absatz-
themen märkte
defensiv /
Währungen zyklisch
Quelle: CONREN Research – März 2020
Investment Case Investment Prozess Wertentwicklung Fondsdaten CONREN Seite 8
Von Analyse zum vollinvestierten Portfolio „Als Familienunternehmer investieren wir mit und für andere Familienunternehmer(- innen) in börsen-gelistete Familienunternehmen. Damit schließt sich der Kreis. Das macht uns zu nachhaltigeren Investoren und zu besseren Familienunternehmern.“ Andreas Lesniewicz, (Altrafin Advisory AG) Fondsmanager CONREN - Generations Family Business Equity Quelle: CONREN Research – Juni 2020, Bildnachweis AdobeStock Petr Ciz, Robert Kneschke, utah778 Investment Case Investment Prozess Wertentwicklung Fondsdaten CONREN Seite 9
Performance CONREN Generations Family Business Equity Investment Case Investment Prozess Wertentwicklung Fondsdaten CONREN Seite 10
Performance CONREN Generations Family Business Equity Investment Case Investment Prozess Wertentwicklung Fondsdaten CONREN Seite 11
Kennzahlen CONREN Generations Family Business Equity Investment Case Investment Prozess Wertentwicklung Fondsdaten CONREN Seite 12
Performance CONREN Generations Family Business Equity Investment Case Investment Prozess Wertentwicklung Fondsdaten CONREN Seite 13
Fondsdaten
Der Verkaufsprospekt, die wesentlichen
Anleger-informationen, das
Verwaltungsreglement bzw. die Satzung,
den jeweiligen Jahres- und
Halbjahresbericht können bei der
IPConcept (Luxemburg) S.A.
(Postanschrift: 4, rue Thomas Edison, L-
1445 Strassen, Luxemburg oder
im Internet: www.ipconcept.com) oder
unter der E-Mail: info@ipconcept.com
kostenlos in deutscher Sprache
angefordert werden.
Investment Case Investment Prozess Wertentwicklung Fondsdaten CONREN Seite 14Fondsmanagement
Patrick Picenoni - Gründungspartner & Vorstand der Altrafin Gruppe sowie Portfoliomanager des Fonds
Patrick Picenoni hat einen Master in Business Administration der Universität St. Gallen (lic. oec. HSG).
Nach seinem Studium arbeitete er als Investmentberater und Portfolio Manager bei der Bank Morgan
Stanley in New York, London und Zürich.
Vor der Gründung von Altrafin im Jahr 2001 war Herr Picenoni Senior Investment Manager im Family
Investment Office der Beisheim Holding GmbH in Baar. Patrick Picenoni ist der Fondsmanager für die
CONREN Fonds.
Andreas Lesniewicz - Geschäftsführer des Fondsinitiators & Portfoliomanager des Fonds
Andreas Lesniewicz hat als Geschäftsführer des Salmuth‘schen Family Investment Office CONREN in
2004 mit aufgesetzt. Er ist Vorsitzender des Verwaltungsrates der CONREN Fortune SICAV,
Geschäftsführer der CONREN Research GmbH und Fondsmanager des CONREN Generations Family
Business Equity Fonds.
Er hat Betriebswirtschafslehre mit Wirtschaftsrecht an der Otto-Friedrich-Universität Bamberg studiert;
kombiniert mit Gastaufenthalten an der Harvard University, Cambridge, und der Columbia University,
New York. Nach seinem Studienabschluss arbeitete er als Unternehmensberater im Bereich Corporate
Finance in Frankfurt am Main.
Investment Case Investment Prozess Wertentwicklung Fondsdaten CONREN Seite 15Fondsmanagement
Laura Prina Cerai, CFA – Head of Equity Research
Laura Prina Cerai ist seit 2015 als Aktienanalystin und Co-Portfolio Managerin für Altrafin tätig. Sie verfügt
über 15 Jahre Erfahrung in der Investmentbranche und hat zuvor als Senior Investment Advisor & Portfolio
Manager für die Rothschild Bank in Zürich sowie als Aktienanalystin bei Financier de L’Echiquier Asset
Management in Paris und Salt Lake City (Utah, USA) gearbeitet.
Sie hat einen Master in International Business von der Rotterdam School of Management (2006) und
einen Bachelor-Abschluss in Wirtschaft & Finance von der Bocconi Universität in Mailand (2004). Laura
Prina Cerai ist CFA Charterholder
Oliver von Aesch, CFA –Trading & Quant Modeling des Fonds
Oliver von Aesch ist seit August 2014 für Altrafin als Investment Analyst & Investment Controller tätig. Er
verantwortet das Quant-Modell des CONREN Generations Family Business Equity und das Trading.
Er verfügt über 10 Jahre Erfahrung in der Finanzindustrie. Während seiner vorherigen mehrjährigen
Tätigkeit bei UBS AG hat er sich vor allem um komplexe Asset- Reportinglösungen für vermögende
Privatkunden & institutionelle Kunden gekümmert. Oliver von Aesch hat seinen Bachelor-Abschluss in
Betriebswirtschaft mit Vertiefung in Banking und Finance an der Hochschule für Wirtschaft in Zürich
erworben. Oliver von Aesch ist CFA Charterholder.
Investment Case Investment Prozess Wertentwicklung Fondsdaten CONREN Seite 16Zusammenfassung
1. Erfahrene Fondsmanager mit erprobtem Investment-Team
2. Co-Investieren mit anderen Unternehmerfamilien
3. Investment Prozess mit quantitativen und diskretionären Filtern
4. Im Rahmen des makroökonomisches Denkens und bestehenden
Portfoliomanagement-Know-hows
Wertentwicklungen in der Vergangenheit sind kein Indikator für die zukünftige Wertentwicklung. Eine zukünftige Wertentwicklung wird weder ausdrücklich noch implizit garantiert oder zugesagt.
Eine Investition ist mit Risiken verbunden. Ausführliche Hinweise zu Chancen und Risiken sind im Verkaufsprospekt zu finden.
Investment Case Investment Prozess Wertentwicklung Fondsdaten CONREN Seite 17CONREN auf einen Blick
- Vertrauter Verwalter langfristig ausgerichteter Familienvermögen
…langfristige Ausrichtung, Handeln nach unternehmerischem Vorsichtsprinzip ganzheitliche Betrachtung…
- Veranlagung von Vermögen und sonst nichts
…eine Strategie, ein Ansatz, eine Methode für alle Kunden…
- Ein wirklich vermögensverwaltendes Mandat
…langfristiges, ganzheitliches, flexibles und aktives Investieren, keine Benchmark- oder Stichtagsbetrachtung …
- Vollkommene Unabhängigkeit im Denken und Handeln
…inhabergeführte Vermögensverwaltung mit einem Ankerinvestor als Testimonial, Interessengleichheit aller Investoren…
- Ruhige Hand beim Investieren / Demut vor dem Markt
…klare Marktmeinung und Ausrichtung, aber „the market is always right“…
„Es ist unsere Aufgabe in jedem Umfeld, langfristig Kaufkraft auszubauen
und dabei Verlustrisiken zu begrenzen.“
Patrick Picenoni – CONREN Fondsmanager
Investment Case Investment Prozess Wertentwicklung Fondsdaten CONREN Seite 18CONREN Investmentgrundsätze
- Mut zu einer langfristigen Ausrichtung
…Investieren über mehrere Investmentzyklen…
- Klare Entscheidungs- und Kontrollwege
…Anlageentscheidung bei Altrafin, Kontrolle durch Fondsorgane, Aufsicht und Investorengemeinschaft…
- Bestmögliches Team gewinnen & handwerklicher Fleiß in Analyse und Umsetzung
…Patrick Picenoni verantwortet alle Anlageentscheidungen…
- Konzentration auf das Wesentliche
...Vermögensveranlagung: eine Strategie, ein Ansatz, eine Methode für alle Kunden…
- Kontrolliertes Risiko zur langfristigen Sicherung, dem Aufbau von Vermögen
...langfristiges Risikomanagement nimmt einen zentralen Platz im Portfoliomanagement ein…
- Unabhängigkeit & Flexibilität im Denken und Handeln (auch unabhängig von den Investoren)
…eigenes Weltbild zu Ökonomien und Märkten, eigene Prozesse, klare Marktmeinung etc...
„Unter unserem unternehmerischen Leitgedanken von „Kontinuität im Wandel“ haben wir viele
unternehmerische Grundsätze unserer Familie in die Grundkonzeption der CONREN Fonds einfließen lassen.“
Johannes von Salmuth – Kerninvestor I Vorsitzender Aufsichtsgremien der Röchling Gruppe und der
Aluminium-Werke Wutöschingen, Mitglied des Präsidiums des Verbandes Die Familienunternehmer
Investment Case Investment Prozess Wertentwicklung Fondsdaten CONREN Seite 19Joint Venture CONREN Fonds
CONREN ALTRAFIN
initiiert vom Family Investment Office aus dem Family Investment Office
der Familie von Salmuth Beisheim Holding geboren
deutsche Industriellenfamilie von Salmuth in der fünften und Vermögensverwaltung ab € 10 Mio. mit
sechsten Generationen in verschiedenen Industrien tätig über € 2,5 Mrd. AuM für ca. 55 Familienunternehmer
Joint Venture
Öffnung für Co-Investoren
in Fonds gegossene Vermögensverwaltungen
eine Strategie / ein Ansatz für alle Investoren
Investment Case Investment Prozess Wertentwicklung Fondsdaten CONREN Seite 20Ihr CONREN Ansprechpartner
Seite 21Rechtlicher Hinweis
Dies ist kein Verkaufsprospekt im Sinne des Gesetzes, sondern eine werbliche Darstellung, die der individuellen Information dient. Anlagen dürfen nur auf der
Grundlage des aktuellen Verkaufsprospektes, der wesentlichen Anlegerinformationen, des Verwaltungsreglements bzw. der Satzung sowie der jeweiligen Jahres-
und Halbjahresberichte des jeweiligen Fonds getätigt werden, in dem Anlageziele, Gebühren, Chancen, Risiken und andere wichtige Fondsbelange ausführlich
beschrieben sind. Bitte lesen Sie den Verkaufsprospekt, die wesentlichen Anlegerinformationen, das Verwaltungsreglement bzw. die Satzung und den jeweiligen
Jahres- und Halbjahresberichten sorgfältig durch und konsultieren Sie Ihren rechtlichen und/oder steuerlichen Berater, bevor Sie eine Anlage tätigen. Mit der
Investition sind Risiken verbunden, die zu einem Verlust, bis hin zu einem Totalverlust des investierten Kapitals, führen könne. Hinweise zu Chancen und Risiken sind
dem Verkaufsprospekt zu entnehmen. Investmentfonds unterliegen dem Risiko sinkender Anteilspreise, da sich Kursrückgänge bei den im Fonds enthaltenen
Wertpapieren bzw. der zugrunde liegenden Währung im Anteilspreis widerspiegeln. Die in diesem Dokument beschriebenen Fondslösungen, definieren sich
grundsätzlich als langfristiges Anlageinstrument.
Anleger sollten langjährige Wertpapiererfahrung haben und über einen langfristigen Anlagehorizont verfügen. Sollten Sie nicht über umfangreiche Kenntnisse und
Erfahrungen im Bereich von Aktienanlagen, Anleihen, Fremdwährungen und Investmentfonds verfügen, raten wir dringend dazu, die Informationen in diesem
Dokument und die Informationen aus dem Verkaufsprospekt unter Hinzuziehung fachlich kompetenter Beratung zu verwenden. Die Informationen in dieser
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weder an US-Bürger noch an Personen mit ständigem Wohnsitz in den USA. Bitte setzen Sie sich gegebenenfalls mit einer örtlichen Vertriebsstelle in Verbindung.
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(Deutschland) GmbH, Heidelberg, auf.
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