Flexibel und antizyklisch dem Börsenwetter trotzen - Investment & more
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Das Ganze sehen, die Chancen nutzen. Flexibel und antizyklisch dem Börsenwetter trotzen Präsentation für Investment & More Dr. Manfred Schlumberger, Düsseldorf 31. Oktober 2019 Marketingunterlage. Nur für institutionelle Investoren / Keine Weitergabe an Dritte
StarCapital
Asset Allokation
Ganzheitliche Marktbeurteilung auf Basis von vier Faktorkategorien
Fundamentale Faktoren • Bewertungsniveaus an den internationalen Aktienmärkten
• Makroökonomische Indikatoren: Konjunktur, Fiskalpolitik
• Gewinnentwicklung der Unternehmen
Monetäre Faktoren • Notenbankpolitik: Leitzinsen, Anleihekäufe, unkonventionelle Maßnahmen
• Geldmengenentwicklung, Inflation
• Kreditvergabe der Banken
Money Flow Faktoren • Zu- und Abflüsse internationaler Investoren
• Positionierung wichtiger Marktteilnehmer: Institutionelle, Hedge Fonds
• Cash-Bestände von wichtigen Investorengruppen
Psychologische Faktoren • Stimmungsindikatoren
• Ableitung von antizyklischem Verhalten
• Technische Analyse: Momentum, Relative Stärke, Charttechnik
2
StarCapital
Fundamentale Faktoren – Einkaufsmanagerindizes
Frühindikatoren des verarbeitenden Gewerbes
62
60
58
56
54
52
50
48
ISM Manufactoring PMI USA
46 Markit Manufactoring Eurozone
Caixin Manufacturing PMI China
44
Sep. 16 Sep. 17 Sep. 18 Sep. 19
Quelle: Datastream per 01.10.2019 (M-24e – SCFK).
3StarCapital
Fundamentale Faktoren – Gewinnentwicklung*
S&P 500 EPS Wachstum (YoY, in %)
35%
30% 29%
26%
25%
22%
20% 18%
15% 16%
15% 13%
10%
10% 8% 9%
5% 3%
2%
0%
-2%
-5%
-10% -8%
Q1 2016 Q2 2016 Q3 2016 Q4 2016 Q1 2017 Q2 2017 Q3 2017 Q4 2017 Q1 2018 Q2 2018 Q3 2018 Q4 2018 2019 est.*2020 est.*
*Consensus Buttom-Up Gewinnerwartung
Quelle: FirstCall, I/B/E/S, FactSet, Bloomberg und Goldman Sachs, per 30.10.2019 (A-134b – SCSW)
4StarCapital
Monetäre Faktoren – Leitzinsen
Auf ISM-Stände unter 50 folgen häufig mehrere Zinssenkungen
65 12
ISM Manufacturing USA (lhs) US FED Zins(rhs)
55 9
45 6
35 3
25 0
Jan. 88 Jan. 92 Jan. 96 Jan. 00 Jan. 04 Jan. 08 Jan. 12 Jan. 16 Jan. 20
Quelle: Datastream per 01.10.2019 (M-062 - SCJAm)
5StarCapital
Monetäre Faktoren – Bilanzvergrößerung der Zentralbanken
Bilanzsumme (FED, EZB, BoJ) und Welt-Aktienmärkte
16 Total Balance Sheet $14,4 Trillion (lhs.) MSCI World Index (rhs.) 2200
2000
14
1800
12
1600
10
Prognose basierend auf 1400
QE-Ankündigungen der
Zentralbanken
8
1200
6 1000
2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021
Quelle: Datastream per 04.10.2019 (M-069- SCFK).
6StarCapital
Money Flow Faktoren – Fonds-Flows in den Industrieländern
Die ungeliebte Rally
140 2300
Mittelflüsse in Industrieländer-Aktien (in Mrd. $, linke Skala) MSCI Welt (in $, rechte Skala)
105
2200
70
35 2100
0
2000
-35
1900
-70
-105 1800
-140
1700
-175
-210 1600
Jan. 18 Mrz. 18 Mai. 18 Jul. 18 Sep. 18 Nov. 18 Jan. 19 Mrz. 19 Mai. 19 Jul. 19 Sep. 19 Nov. 19
Quelle: BoA ML EPFR, (equities = long-only funds (institutional + retail clients) + ETFs), 01.10.2019 (S-039a - SCJA)
7StarCapital
Psychologische Faktoren – Sentiment
AAII Sentiment Survey - (% Bear): Wie bearish ist der Markt?
3250 100
S&P 500 (lhs)
AAII Sentiment Survey (%Bears, rhs)
2750 80
2250 60
1750 40
1250 20
750 0
Dez. 15 Jun. 16 Dez. 16 Jun. 17 Dez. 17 Jun. 18 Dez. 18 Jun. 19 Dez. 19
Quelle: Bloomberg und StarCapital per 21.10.2019 (S-043-SCJA)
8StarCapital
Asset Allokation – Zusammenfassung
Auswertung der Faktorkategorien
Fundamentale Faktoren Money Flow Faktoren
Monetäre Faktoren Psychologische Faktoren
Quelle: StarCapital per 30.09.2019
9StarCapital
Positionierung in US-Staatsanleihen
Trotz Zinssenkung wurden neue Short-Positionen in 10-jährigen US-Treasuries aufgebaut
20% 4,5
Net Long Positioning: 10y UST Futures (lhs) 10yr US Government Yield (rhs)
15% 4
3,5
10%
3
5%
2,5
0%
2
-5%
1,5
-10%
1
-15% 0,5
-20% 0
Sep. 16 Sep. 17 Sep. 18 Sep. 19
Quelle: U.S. Commodity Futures Trading Commission, Datastream per 30.09.2019 (R-209-SCEHm)
10StarCapital
Emerging Markets Anleihen
in Hart- oder Lokalwährung
EM Hartwährungsanleihen EM Lokalwährungsanleihen
8,0 8,0
Ø Rendite Hartwährungsanleihen (J.P. Morgan Ø Rendite Lokalwährungsanleihen (J.P. GBI-EM
7,5 EMBIG Div.) Div.)
7,5
7,0
7,0
6,5
6,5
6,0
6,0
5,5
5,0 5,5
4,5 5,0
Sep. 16 Sep. 17 Sep. 18 Sep. 19 Sep. 16 Sep. 17 Sep. 18 Sep. 19
Quelle: Bloomberg, J.P. Morgan, eigene Berechnungen per 30.09.2019
(EMS-024-SCACm)
11StarCapital
Aktienselektion
Unsere Filter
Filter 1 Filter 2 Filter 3 Filter 4 Filter 5
Liquidität Stabilität Value Quality Growth Portfolio
IdR. Qualitative Titelselektion
Marktkapitali- Strenge
sierung über 1 Anforderungen an
Mrd. EUR, Free- Umsatz- und Attraktiver
Float über 500 Dividendenentwick- StarCapital Value- Fokus auf Wachstum als
Mio. EUR lung Score Proftabilität Treiber Vorauswahl:
100%>> 7.000 Aktien ~100 Aktien Nachhaltige Value-Titel
In der Regel Betrachtungszeitraum: EV/EBIT, KCF, Gross profitability, Umsatz-, Margen-, mit Bilanz- und
max. 25% des Mindestens 5 Jahre KBV, KGV etc. ROE, FCF-Marge
etc.
Gewinnwachstum Ertragsqualität
gehandelten
Tages-
Volumens
Hochliquide Die StarCapital Value-, Quality- und Growth-Scores
Unternehmen berücksichtigen zahlreiche Fundamentalkennzahlen und
erhöhen die unterstützen damit das Portofliomanagement bei der
Sicherheit des Indentifizierung von stabilen, profitablen und
Portfolios und unterbeweteten Unternehmen.
machen
Strategie
skalierbar.
12StarCapital
StarCapital Winbonds plus – Top 10 Aktien & Edelmetalle
Aktuelle Asset Allocation
Top 10 Aktien Gewicht Performance Edelmetalle Gewicht Performance
2019* 2019*
RWE 1,0% 25,5% Silber 2,7% 16,2%
LUKOIL 0,9% 25,4% Gold 2,3% 7,4%
Bouygues 0,9% 11,7%
Intel 0,8% 20,6%
Royal Dutch Shell 0,8% 9,8%
Deutsche Post 0,8% 4,2%
SAP 0,8% -3,1%
Colgate-Palmolive 0,8% 32,2%
Heidelberg Cement 0,8% -1,5%
Gazprom 0,8% 75,9%
* Wertentwicklung im aktuellen Kalenderjahr bzw. seit dem Erwerbszeitpunkt im aktuellen Kalenderjahr.
Quelle: StarCapital AG, eigene Berechnungen per 30.09.2019 (SCFK)
13StarCapital
Regionale Aktienmarktentwicklung
Seit 1. Oktober 2018
130
125 DAX 30 1,5%
S&P 500 Total Return 11,1%
120
MSCI EM Total Return 4,8%
115
CSI 300 Total Return 16,5%
110
105
100
95
90
85
80
Okt. 18 Dez. 18 Feb. 19 Apr. 19 Jun. 19 Aug. 19 Okt. 19
Quelle: Datastream sowie eigenen Berechnung per 30.09.2019
(alle Angaben in Euro und inklusive Dividendenerträge, A-064d – SCFK).
14StarCapital
STOXX 600 Kursindex
Wird der Widerstand bei 400 nun endlich nachhaltig durchbrochen?
450
STOXX 600
400
350
300
250
200
150
100
2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020
Quelle: Thomson Reuters Datastream per 25.10.2019 (A-135-SCFK)
15StarCapital
StarCapital Winbonds plus
Aktuelle Asset Allocation
Segmente Wesentliche Kennzahlen
Aktien Europa 10,0% Ø Rendite* 1,5%
Aktien Schwellenländer 1,7% Ø Restlaufzeit 5,1 Jahre
Aktien Asien-Pazifik 0,9%
Ø Modified Duration* 4,75%
Aktien Nordamerika 2,4%
Aktienquote (brutto) 15,0% Ø Rating A-
Staatsanleihen (entwickelte Märkte) 25,3% FX-Exposure (nach DTGs) 20%
Unternehmensanleihen (Investment Grade) 21,2% USD-Exposure (nach DTGs) 19%
Unternehmensanleihen (Hochzinsanleihen) 8,6%
USD-Exposure 30%
Schwellenländeranleihen (Hartwährung) 17,9%
Gedeckte Schuldverschreibungen 2,8% Aktien-Quote 15%
Anleihequote 75,7% Kasse 4,3%
Rohstoffzertifikate (ETCs) 5,0%
Anzahl Emittenten /Anzahl Wertpapiere 86 / 107
Kasse 4,3%
Quelle: StarCapital AG, eigene Berechnungen per 30.09.2019 (SCFK)
16StarCapital
StarCapital Winbonds plus
Wertentwicklung seit Auflage
250
StarCapital Winbonds plus A (LU0256567925)
225
Morningstar Peergroup (Mischfonds EUR defensiv)
200
175
150
125
100
75
50
Dez. 07 Dez. 08 Dez. 09 Dez. 10 Dez. 11 Dez. 12 Dez. 13 Dez. 14 Dez. 15 Dez. 16 Dez. 17 Dez. 18 Dez. 19
Die bisherige Wertentwicklung stellt keine Prognose für die Zukunft dar. Die angegebene Wertentwicklung basiert auf dem Nettoinventarwert, bei Wiederanlage aller Ausschüttungen, ohne
Berücksichtigung des Ausgabeaufschlages sowie steuerlicher Faktoren (BVI-Methode). Hinweise zu den Kosten entnehmen Sie bitte dem besonderen Hinweis auf der letzten Seite. Quelle:
Thomson Reuters Datastream, Morningstar per 30.09.2019 (F-2000 - SCJA).
17StarCapital
StarCapital Winbonds plus
Outperformance über verschiedene Zeiträume
Performance per 30.09.2019 Kennzahlen
Zeitraum Winbonds Morningstar Outperformance Zeitraum Winbonds plus Morningstar
lfd. Jahr 7,1% 5,5% +1,6% Performance
p.a. 4,8% 2,3%
1 Jahr 4,6% 1,6% +3,0%
(10 Jahre)
5 Jahre 13,1% 7,1% +5,0% Volatilität* 3,0% n/a
10 Jahre 59,2% 25,9% +33,3% Sharpe-
1,8 n/a
seit Ratio*
111,6% 34,0% +77,6%
Auflage
Zeitraum für die Berechnung der Volatilität und des Sharp-Ratio: 1 Jahr. Die bisherige Wertentwicklung stellt keine Prognose für die Zukunft dar. Die angegebene Wertentwicklung basiert auf dem
Nettoinventarwert, bei Wiederanlage aller Ausschüttungen, ohne Berücksichtigung des Ausgabeaufschlages sowie steuerlicher Faktoren (BVI-Methode). Hinweise zu den Kosten entnehmen Sie
bitte dem besonderen Hinweis auf der letzten Seite. Quelle: Thomson Reuters Datastream, Morningstar per 30.09.2019 (F-54 - SCFK).
18StarCapital
Auszeichnungen für Performance und Qualität
Aktuelle erfolgreiche Platzierung und Auszeichnungen für StarCapital Winbonds plus A
STUDIENSIEGER LIPPER AWARDS AWARDS
» Studiensieger in
der Kategorie „EUR
Conservative global“
» in der Kategorie „Mischfonds
2019
Aktien und Anleihen“ über den
Zeitraum von zehn Jahren
RANKING
2017 - 2018
» in der Kategorie „Mixed Assets » überdurchschnittliche
EUR Conservative Global“ über den Wertentwicklung im Vergleich mit
Zeitraum von fünf Jahren den defensiven VV-Fonds
August 2019 2017-2019 2019
19StarCapital
Unsere diskretionären Multi Asset-Fonds
Drei Risikoausprägungen
Offensiv
StarCapital Strategy 1
Auflage: 2008
Aktien (neutral): 60%
Flexibel
StarCapital Long/Short
Allocator
Auflage: 2009
Renditeerwartung
Repositionierung 2019
Aktien (neutral): 40%
Defensiv
StarCapital Winbonds plus
Auflage: 2006
Aktien (max): 20%
Aktienanteil/ Volatilität
20StarCapital
Relevante Wettbewerber im Alternative Long/Short-Segment
Long/Short Long/Short
Global Equities European Equities
Volumen (in EUR) Ca. 400 Mio. Ca. 500 Mio.
09/2019 -1,9% -7,2%
2018 -8,1% 4,4%
2017 7,8% 14,6%
2016 -3,1% 8,9%
2015 8,4% -8,0%
Volatilität (5 Jahre) 5,2 7,3
Die bisherige Wertentwicklung stellt keine Prognose für die Zukunft dar. Die angegebene Wertentwicklung basiert auf dem Nettoinventarwert, bei Wiederanlage aller Ausschüttungen, ohne
Berücksichtigung des Ausgabeaufschlages sowie steuerlicher Faktoren (BVI-Methode). Hinweise zu den Kosten entnehmen Sie bitte dem besonderen Hinweis auf der letzten Seite.
Quelle: Bloomberg per 30.09.2019
21StarCapital
NEU: StarCapital Long/Short Allocator – Basisportfolio
Unsere Grundausrichtung
BASISPORTFOLIO AKTIEN
Aktienexposure
70% 30% 40%
Long Exposure Short Exposure Long Bias
Einzeltitel &
max. 10%
Indexfonds
Long Bias
Short Index-
Futures
22StarCapital
NEU: StarCapital Long/Short Allocator
Absolute Return Multi Asset-Ansatz
Großes Gewinnpotenzial durch Schutz vor hohen Verlusten Profitieren von weiteren
Auswahl von günstigen durch kontrollierte Anlageklassen: Renten
Qualitätsaktien Absicherung auf Index-Basis (Long/Short Duration),
(Long: Einzeltitel) (Short: Indexfuture) Edelmetalle
Globaler Multi-Asset Ansatz mit Long Bias
Top-Down und Bottom-Up Entscheidungsprozess
Aktives Management
Flexibel und antizyklisch
Nachhaltige Value-Titel mit Bilanz- und Ertragsqualität
ZIEL: Absolute Return
Rendite: 5% p.a.
Vola: 5%
23StarCapital
Performance des L/S Allocators und der größten Wettbewerber
Seit 31. Mai 2019
6
Star Capital Long/Short Allocator Long/Short Global Equities Long/Short European Equities 4,5%
4
2
0
-2
-4
-4,1%
-6
-6,6%
-8
Jun. 19 Jul. 19 Aug. 19 Sep. 19 Okt. 19 Nov. 19
Die bisherige Wertentwicklung stellt keine Prognose für die Zukunft dar. Die angegebene Wertentwicklung des StarCapital Long/Short Allocator basiert auf dem Nettoinventarwert, bei
Wiederanlage aller Ausschüttungen, ohne Berücksichtigung des Ausgabeaufschlages sowie steuerlicher Faktoren (BVI-Methode). Hinweise zu den Kosten entnehmen Sie bitte dem besonderen
Hinweis auf der letzten Seite. Die angegebene Wertentwicklung der Wettbewerber basiert auf der Bruttowertentwicklung (BVI Methode) und berücksichtigt alle auf Fondsebene anfallenden Kosten
(z.B. die Verwaltungsvergütung) mit Ausnahme eines evtl. anfallenden Ausgabeaufschlags. Weitere Kosten können auf Kundenebene individuell anfallen (z.B. Depotgebühren, Provisionen und
andere Entgelte). Quelle: Datastream per 25.10.2019 (F-055-SCFK).
247 Anhang
StarCapital
StarCapital Long/Short Allocator
Wertentwicklung über die letzten fünf Jahre
140
StarCapital Long/Short Allocator (LU0425811519) Morningstar Peergroup (Mischfonds EUR flexibel - Global)
130
120
110
100
90
Sep.14 - Sep.15 Sep.15 - Sep.16 Sep.16 - Sep.17 Sep.17 - Sep.18 Sep.18 - Sep.19
— 9,2% -2,2% 10,3% 1,7% -2,2%
— 0,4% 2,9% 5,5% 0,2% 0,4%
Die bisherige Wertentwicklung stellt keine Prognose für die Zukunft dar. Die angegebene Wertentwicklung basiert auf dem Nettoinventarwert, bei Wiederanlage aller Ausschüttungen, ohne
Berücksichtigung des Ausgabeaufschlages sowie steuerlicher Faktoren (BVI-Methode). Hinweise zu den Kosten entnehmen Sie bitte dem besonderen Hinweis auf der letzten Seite. Quelle:
Thomson Reuters Datastream, Morningstar per 30.09.2019 (F–2000 - SCJA).
26StarCapital
StarCapital Long/Short Allocator
Grunddaten
Anteilsklasse A – EUR I – EUR
WKN/ISIN A0RMX2/ LU0425811519 A2JBR8/ LU1744579308
Bloomberg Ticker STARPAE LX STACAIE LX
Verwaltungsvergütung 1,20% 0,70%
Lancierungsdatum 01.09.2009* 01.02.2018*
Ausgabeaufschlag Bis zu 3% 0%
Fondswährung EUR EUR
Mindesterstanlage keine keine
Ertragsverwendung ausschüttend ausschüttend
Vertriebszulassung in DE; LU AT; DE; LU
Zielfondsfähigkeit Ja, 10% Limit Ja, 10% Limit
Portfoliomanager StarCapital AG - Dr. Manfred Schlumberger & Simon Westendorf
Quelle: StarCapital per 7.10.2019 | *Repositionierung 2019
27StarCapital
StarCapital Long/Short Allocator
Chancen und Risiken
Chancen Risiken
• Die breite Streuung und die Berücksichtigung zahlreicher • Der Anteilswert kann starken Schwankungen
Anlageklassen reduzieren die Schwankungen des Fonds. unterliegen und jederzeit unter den Kaufpreis des
Fonds fallen.
• Die flexible Steuerung der Anlagequoten und eine
bewertungs- und qualitätsorientierte Aktienselektion • Der Fonds kann in Schwellenländer und in
steigern die Gewinnchancen. Rohstoffmärkte investieren. Diese gelten als
besonders risikoreich.
• Die langjährige Erfahrung des Portfoliomanagers und
seines Teams wirken sich nachhaltig zugunsten einer • Der Fonds investiert auch in Anleihen. Deren
positiven Wertentwicklung des Fonds aus. Emittenten können zahlungsunfähig werden.
• Der Fonds kann durch Wechselkurs-, Zins- und
Bonitäts-änderungen negativ beeinflusst werden.
• Der Fonds darf in Derivate investieren. Dies kann
mit erhöhtem Risiko verbunden sein
28StarCapital
StarCapital Winbonds plus A - EUR
Wertentwicklung über die letzten fünf Jahre
130
StarCapital Winbonds plus A (LU0256567925)
120
Morningstar Peergroup (Mischfonds EUR defensiv)
110
100
90
Sep.14 - Sep.15 Sep.15 - Sep.16 Sep.16 - Sep.17 Sep.17 - Sep.18 Sep.18 - Sep.19
— -2,6% 9,2% 4,2% -2,4% 4,6%
— 0,7% 2,7% 3,0% -1,0% 1,2%
Die bisherige Wertentwicklung stellt keine Prognose für die Zukunft dar. Die angegebene Wertentwicklung basiert auf dem Nettoinventarwert, bei Wiederanlage aller Ausschüttungen, ohne
Berücksichtigung des Ausgabeaufschlages sowie steuerlicher Faktoren (BVI-Methode). Hinweise zu den Kosten entnehmen Sie bitte dem besonderen Hinweis auf der letzten Seite. Quelle:
Thomson Reuters Datastream, Morningstar per 30.09.2019 (F-2000 - SCJA).
29StarCapital
StarCapital Winbonds plus
Grunddaten
Anteilsklasse A – EUR I – EUR R - EUR
WKN/ISIN A0J23B/LU0256567925 A0NBE1/LU0340592095 A1W2U8/LU0954219464
Bloomberg Ticker STARWIN LX STARWII LX STARWRE LX
Verwaltungsvergütung 0,90% 0,50% 1,20%
Lancierungsdatum 12.06.2006 07.04.2008 22.08.2013
Ausgabeaufschlag Bis zu 3% Bis zu 3% Bis zu 3%
Fondswährung EUR EUR EUR
Mindesterstanlage keine keine keine
Ertragsverwendung ausschüttend ausschüttend ausschüttend
Vertriebszulassung in AT; CH; DE; LU AT; CH; DE; LU AT; CH; DE; LU
Zielfondsfähigkeit Ja, 10% Limit Ja, 10% Limit Ja, 10% Limit
Fondsmanager StarCapital AG - Dr. Manfred Schlumberger
Quelle: StarCapital
30StarCapital
StarCapital Winbonds plus
Chancen und Risiken
Chancen Risiken
• Die breite Streuung und die Berücksichtigung zahlreicher • Der Anteilswert kann starken Schwankungen
Anlageklassen reduzieren die Schwankungen des Fonds. unterliegen und jederzeit unter den Kaufpreis des
Fonds fallen.
• Die flexible Steuerung der Anlagequoten und eine
bewertungs- und qualitätsorientierte Aktienselektion • Der Fonds kann in Schwellenländer und in
steigern die Gewinnchancen. Rohstoffmärkte investieren. Diese gelten als
besonders risikoreich.
• Die langjährige Erfahrung des Portfoliomanagers und
seines Teams wirken sich nachhaltig zugunsten einer • Der Fonds investiert auch in Anleihen. Deren
positiven Wertentwicklung des Fonds aus. Emittenten können zahlungsunfähig werden.
• Der Fonds kann durch Wechselkurs-, Zins- und
Bonitäts-änderungen negativ beeinflusst werden.
• Der Fonds darf in Derivate investieren. Dies kann
mit erhöhtem Risiko verbunden sein
31StarCapital
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unsere subjektive Meinung reflektieren. Die in dieser Publikation zum Ausdruck gebrachten Meinungen können sich ohne vorherige Ankündigung ändern. Angaben zur bisherigen Wertentwicklung
erlauben keine Prognose für die Zukunft.
Individuelle Kosten sind nicht berücksichtigt und würden sich negativ auf die Wertentwicklung auswirken. Bei einem Anlagebetrag von 1.000 EUR über eine Anlageperiode von fünf Jahren würde sich
das Anlageergebnis im ersten Jahr um den Ausgabeaufschlag in Höhe von bis zu 50 EUR (5%) sowie um zusätzlich individuell anfallende Depotkosten vermindern. In den Folgejahren würde sich das
Anlageergebnis zudem um jene individuell anfallenden Depotkosten vermindern.
Alleinige Grundlage für den Anteilerwerb sind der Verkaufsprospekt, das Verwaltungsreglement, die wesentlichen Anlegerinformationen (KIID) sowie die Berichte des Fonds. Diese Dokumente sind
kostenlos in deutscher Sprache bei der Verwaltungsgesellschaft, der IP Concept (Luxemburg) S.A. 4, rue Thomas Edison, L-1455 Strassen, Luxembourg, bzw. bei der Verwaltungsgesellschaft
Universal-Investment-Gesellschaft mbH, Theodor-Heuss-Allee 70, D- 60486 Frankfurt am Main sowie bei der Vertriebsstelle, der StarCapital AG, Kronberger Straße 45, D-61440 Oberursel erhältlich.
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32StarCapital
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Für Fragen stehen StarCapital E-Mail: info@starcapital.de
wir Ihnen gerne Aktiengesellschaft Web: www.starcapital.de
zur Verfügung.
Kronberger Str. 45
61440 Oberursel Tel.: (+49) 6171 69419 0
Deutschland Fax: (+49) 6171 69419 49
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