EinBlick: Bitcoin, Ethereum & Co - Anlageergänzung? Kryptowährungen als sinnvolle - Contiago
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Ausgabe Mai 2021
einBlick: Bitcoin, Ethereum & Co. –
Kryptowährungen als sinnvolle
Anlageergänzung?
Chancen & Risiken Pro & Contra Steuern & Abgaben
Steinreich bis der Strom ausfällt Für und Wider abgewogen Was der Fiskus bekommt
Ausgabe Mai 2021
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Sehr geehrte Leserinnen und Leser,
Vorsprung durch Research: Das ist unser Motto, dem wir im Rahmen un-
seres monatlich erscheinenden Research-Formats einBlick – Wissen und
Ideen für Ihre Finanzen folgen.
Netfonds durchleuchtet hierfür in jeder Ausgabe ein interessantes Thema
mit dem Ziel, Sie mit Fachwissen zu versorgen.
In der aktuellen Ausgabe Bitcoin, Ethereum & Co. – Kryptowährungen als
sinnvolle Anlageergänzung? wirft Torsten Vetter, Wertpapiere-Spezialist bei
Netfonds, für uns einen Blick auf das Thema. An dieser Stelle noch einmal
herzlichen Dank dafür.
Wir wünschen Ihnen mit „einBlick – Wissen und Ideen für Ihre Finanzen“
eine spannende Lektüre!
Ihr Netfonds-Team
Christian Nicolaisen
Ausgabe Mai 2021 Seite 3 Crypto-Mining-Farm: Die Graphikkarten glühen vornehmlich dort, wo der Strom günstig ist. Der Energieverbrauch der Krypto-Bau- ernhöfe ist immens. Weltweit gehen konservativen Schätzungen zufolge aktuell 78 Terawatt auf ihr Konto, das entspricht in etwa dem Stromverbrauch Chiles. Bild: hlopex/Shutterstock In den vergangenen Monaten hat das Interesse an gehilfen der Politik mit der Folge einer ungehemmten Kryptowährungen noch einmal stark zugenommen. Verschuldungspolitik degradiert werden. Gerade bei jüngeren und technikaffinen Anlegern ist es oftmals groß. Aber auch klassische Investoren stellen Somit gibt es den Wunsch nach einer Währung, deren sich mit Blick auf die zuletzt herausragende Wertent- Volumen strikt begrenzt ist. Hierfür ist der Bitcoin ein wicklung von Kryptowährungen die Frage, ob sie es populäres Beispiel. Dessen Höchstmenge ist auf 21 sich leisten können, diese Assetklasse auch künftig Millionen Stück limitiert, wovon bisher rund 19 Millio- zu ignorieren. Eine allgemeingültige Antwort, ob – und nen Stück bereits erschaffen bzw. „geschürft“ wurden. wenn ja wie – Kryptowährungen eingesetzt werden Zusätzlich sind Kryptowährungen nicht an einzelne sollten, gibt es nicht. Nachstehend soll daher das Für Staaten bzw. Währungsräume gebunden, was ein und Wider abgewogen werden. Höchstmaß an Unabhängigkeit garantiert. Warum sind Kryptowährungen so nachgefragt? Zweitens ist es zumindest in der Theorie ausgespro- Hierfür gibt es zwei Hauptargumente: Erstens sorgt die chen praktisch, Zahlungen durchzuführen, ohne dass ungezügelte Politik des „Gelddruckens“ der Notenban- es des Umwegs über eine Bank und/oder des kompli- ken für wachsendes Misstrauen vieler Marktteilnehmer zierten Umtauschs von einer Währung in die andere gegenüber dem System des „Fiatgeldes“. Dieser Begriff bedarf. Außerdem können Zahlungen in Kryptowäh- bezeichnet eine nationale Währung, die mengenmäßig rungen anonymisiert erfolgen. Diese Möglichkeit sollte nicht begrenzt ist und zudem nicht mit etwas „Realem“ man allerdings differenziert betrachten: Einerseits ist es wie einem wertvollen Edelmetall hinterlegt ist. Für die mittlerweile ein Bedürfnis vieler freiheitsliebender Men- Akzeptanz einer solchen Währung ist das Vertrauen schen, die eigene „Datenspur“ aus prinzipiellen Überle- der Öffentlichkeit in die Regierung und/oder die Zentral- gungen so gering wie möglich zu halten. Andererseits bank des jeweiligen Landes unabdingbar. Zunehmend beinhaltet ebendiese Anonymität die Gefahr, dass entsteht die Befürchtung, dass die eigentlich unabhän- kriminelle Geschäfte wie Geldwäsche über Kryptowäh- gigen Notenbanken de facto zum reinen Erfüllungs- rungen betrieben werden.
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Wie in Kryptowährungen investieren?
Zunächst war die Verwahrung von Kryptowährungen in steuerfrei vereinnahmt werden. Bei einer Veräußerung
elektronischen Geldbörsen, sogenannten Wallets, die innerhalb eines Jahres ist hingegen eine Besteuerung
einzige Möglichkeit. Dies setzte allerdings für wenig zum persönlichen Steuersatz vorzunehmen, sofern der
technikaffine Anleger hohe Hürden. Zusätzlich besteht Ergebnissaldo aller im jeweiligen Kalenderjahr getätig-
die Möglichkeit von Verlusten, etwa durch Cyberkrimi- ten steuerbaren Veräußerungsgeschäfte die Freigrenze
nalität. von 600 Euro überschreitet.
Auch andere Beispiele wurden bekannt – etwa die Ergebnisse aus Wertpapieren mit Bezug zu Kryptowäh-
tragikomische Geschichte des Inhabers einer Festplatte rungen unterliegen hingegen den üblichen Regelungen
mit darauf gespeicherten Bitcoins, die versehentlich auf der Abgeltungssteuer gemäß § 20 EStG. Gewinne sind
der Müllkippe landete. Der ehemalige Besitzer führt laut somit derzeit unabhängig von der Haltedauer mit maxi-
eigenen Angaben seit Jahren Verhandlungen mit der mal 25% (zzgl. Soli und evt. KiSt) zu versteuern.
Stadt, um die Müllkippe durchsuchen zu dürfen.
Die Frage, welche Besteuerungsform die günstigere
Um einem breiteren Personenkreis eine einfache ist, hängt somit von zwei Faktoren ab: Dem wirtschaft-
Investition in Kryptowährungen zu bieten, offerieren lichen Ergebnis und der Haltedauer. Eine pauschale
Anbieter bereits Möglichkeiten, dies über depotver- Antwort, was für den Anleger steuerlich günstiger ist,
wahrte Wertpapiere zu realisieren. Naheliegend wäre kann es aus diesem Grund nicht geben.
hier zunächst einmal ein spezialisierter Investment-
fonds. Allerdings gibt es bei diesen hohe regulatorische Chancen und Risiken
Hürden. Die Folge: Derzeit sind keine Investmentfonds, Die Möglichkeit einer Investition in Kryptowährungen
die ausschließlich in Kryptowährungen investieren, in wurde im Verlauf des vergangenen Jahres zunehmend
Deutschland für den unmittelbaren Vertrieb an Privat- salonfähig. Gerade bei vermögenden Anlegern sorgt
kunden zugelassen. die völlig ungeklärte Frage, wie jemals die immensen
staatlichen Schulden zurückgeführt werden sollen, für
Alternativ gibt es jedoch eine Reihe von Anbietern, die Unbehagen. Bei dieser Klientel ist die Sorge besonders
sogenannte ETC oder ETN herausgegeben haben. Es groß, dass das eigene, oft mühsam aufgebaute Ver-
handelt sich hierbei um Schuldverschreibungen von mögen durch die Notenbankpolitik des Gelddruckens
Gesellschaften, die 1:1 die Entwicklung der zugrunde gefährdet ist.
liegenden Kryptowährung bzw. des Kryptowährungs-
korbes abbilden sollen. Bei solchen Papieren sind Das große Dilemma dieser Anleger: Sollte diese Geld-
Sicherungsmechanismen wie eine faktische Hinterle- vermehrung sich irgendwann einmal in einer stark stei-
gung mit der jeweiligen Kryptowährung obligatorisch. genden Inflation niederschlagen, so ist die vermeintlich
Hierdurch sollen die Risiken im Fall einer Pleite des vorsichtigste Variante der Geldanlage – Cash auf dem
Emittenten abgewendet werden. Trotz dieser Reduzie- Konto – plötzlich die schlechtestmögliche Anlageform.
rung des Emittentenrisikos gilt die Anlage in regulierten
Fonds allgemein als sicherer. Insofern sehen gerade vermögende Anleger Investitio-
nen in Kryptowährungen nicht unbedingt als normale
Die steuerliche Situation Geldanlage, sondern als Katastrophenversicherung.
Es besteht Konsens, dass eine Investition unmittelbar Es liegt in der Natur der Sache, dass der eigentliche
in Kryptowährungen (also ohne Wertpapiere) steuerlich Wunsch darin besteht, dass eine solche Katastrophen-
unter die Regelungen eines „privaten Veräußerungsge- versicherung niemals erforderlich sein wird. Überspitzt
schäfts“ gemäß § 23 EStG fällt. Konkret bedeutet dies: gesagt: Kunden, die aus Absicherungsgründen einen
Kursgewinne können nach Ablauf eines Kalenderjahres kleinen Teil in Kryptowährungen investieren, sollten imAusgabe Mai 2021
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Grunde hoffen, dass das damit versicherte Unglück gefragt werden sollten, ist nicht unbedingt gesagt, dass
nicht eintrifft und sich dieser Teil der Gesamtanlage der bisherige „Platzhirsch Bitcoin” diesen Status auch
daher schlecht entwickelt. verteidigen kann.
Auch der Begriff „Versicherung” ist allerdings mit Zusätzlich ist folgendes zu bedenken: Eine steigende
Vorsicht zu genießen: Denn die Wertentwicklung von Bedeutung von Kryptowährungen hat im Gegenzug
Kryptowährungen war in den vergangenen Monaten einen schwindenden Einfluss der Notenbanken zur
fulminant, obwohl die Inflation sich weiter moderat ent- Folge, was aus politischer Sicht ungelegen kommen
wickelte. Aus Sicht investierter Kunden ist ein solches dürfte. Es sind somit staatliche Restriktionen des
Szenario natürlich besonders erfreulich. Im Umkehr- Handels bis hin zum Verbot denkbar. Andererseits wird
schluss bedeutet dies aber auch: Ob die Absicherung seitens einiger Staaten selbst über die Einführung ei-
im Krisenfall wirklich funktioniert, ist ebenfalls nicht zu gener Kryptowährungen nachgedacht. Inwieweit diese
100% sicher. Zu Beginn der Coronakrise zumindest war eine ernstzunehmende Konkurrenz zu den bisherigen
die Wertentwicklung des Bitcoins im Gleichschritt mit Kryptowährungen darstellen oder aber sogar für einen
den Aktienkursen zunächst stark abwärts gerichtet. Popularitätsschub für Kryptowährungen als Ganzes
sorgen würde, bleibt abzuwarten.
Bei der Beurteilung von Risiken der Kryptowährungen
sind zwei Aspekte zu unterscheiden: Zum einen steht Neben der Absicherung von Inflationsszenarien ist aus
die Frage im Raum, ob sich künftig Kryptowährungen Sicht von Investoren noch eine weitere Chance gege-
nach und nach durchsetzen und eine zunehmende ben: Wenn immer mehr Leute in ein nahezu gleich-
praktische Relevanz im Zahlungsverkehr erlangen bleibendes Angebot investieren möchten, wird dies
könnten. Hierfür spricht einiges: Immer mehr Anbieter unweigerlich zu einem Preisanstieg führen. Allerdings
präsentieren Pläne für die Möglichkeit, unmittelbar mit ist zu beachten: Eine fundamentale Bewertung von
Kryptowährungen zu bezahlen. Die andere Frage lautet: Kryptowährungen, wie man sie von Aktien oder Im-
Wenn sich Kryptowährungen durchsetzen: Welche die- mobilien kennt, ist nicht möglich. Ein intrinsischer Wert
ser Währungen werden „die Gewinner” sein? nach konventionellen Rechenmaßstäben ist schlicht
nicht ermittelbar.
Aus heutiger Sicht scheint die Antwort klar: Der Bit-
coin hat eine herausragende Dominanz innerhalb der Unterm Strich bleiben Kryptowährungen zum jetzi-
Kryptowährungen. Es ist jedoch nicht ohne weiteres gen Zeitpunkt ein hochriskantes Spekulationsobjekt
möglich, eine führende Marktposition der Gegenwart in einem weitestgehend rechtsfreien Raum, das sich
ungefiltert auf die Zukunft zu projizieren. Die Behavioral nicht zur systematischen Vermögensbildung eignet.
Finance Forschung spricht bei diesem verbreiteten Die Risiken, die über die reinen Wertschwankungen von
Gedankenfehler vom sogenannten „Recency Effekt”. Kryptowährungen hinausgehen, zeigt aktuell der Fall
der türkischen Krypto-Börse Thodex: Ihr Geschäftsfüh-
Ein prägnantes Beispiel hierfür ist der Markt für Mo- rer ist auf der Flucht, während rund 400.000 vor allem
biltelefone: Zu Beginn des Jahrtausends war klar, dass Kleinanlegern der Zugriff auf insgesamt zwei Milliarden
der Markt vor einem gigantischen Wachstum steht. US-Dollar Vermögen womöglich für alle Zeiten verwehrt
Seinerzeit war Nokia eindeutiger Marktführer und bleibt. Abschreiben sollten Anleger die Assetklasse
schien unangreifbar. Aus heutiger Sicht zeigt sich je- Kryptowährungen deshalb natürlich nicht. Sehr hilfreich
doch: Obgleich der Mobilfunktmarkt wie erwartet stark wäre es sicherlich, wenn gestandene Marktteilnehmer
gewachsen ist, spielt heute die Firma Nokia als Her- regulierte Investmentprodukte mit attraktivem Chance-
steller von Smartphones keine signifikante Rolle mehr. Risiko-Verhältnis für die breite Masse auflegen. Hier
Übertragen auf Kryptowährungen heißt das: Auch wenn dürfte bereits einiges in der Pipeline sein. Wir halten Sie
Kryptowährungen in Gänze künftig immer stärker nach- hierzu selbstverständlich auf dem Laufenden.Ausgabe Mai
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2020
Seite 6
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20097 Hamburg
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