FINANZREPORT - Raiffeisen
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MÄRZ 2021 FINANZREPORT MEINE EFFEKTIVE ANLEGERINFORMATION VOLKSWIRTSCHAFT EZ: CORONA-BESCHRÄNKUNGEN BREMSEN WACHSTUM IM VIERTEN QUARTAL ERNEUT RCM NACHHALTIGKEIT BRAUCHT BETEILIGUNG RCB DIE NEUE BONUS&WACHSTUM ZERTIFIKATE-SERIE VON RAIFFEISEN CENTROBANK
04 10 INHALT
03 VOLKSWIRTSCHAFT
EZ: Corona-Beschränkungen bremsen
Wachstum im vierten Quartal erneut
04 STAATSSCHULDEN
CEE: Niedrige Staatsschulden
als Vorteil für nach-COVID-19
07 AKTIEN GLOBAL
Perspektiven: 2021 kräftigere
Wirtschaftserholung in Europa & CE/SEE
als 2010
10 WERTPAPIERFONDS
Raiffeisen-Fondsangebot
12
12 FONDS
Nachhaltigkeit braucht Beteiligung
14 ZERTIFIKATE
Die neue Bonus&Wachstum Zertifikate-Serie
von Raiffeisen Centrobank
16 REISEN
Kampanien
18 IMPRESSUM
DIE GELDANLAGE MIT DEM EXTRA
MEINE DIGITALE
VERMÖGENS-
VERWALTUNG
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raiffeisenbank.at/WILL
Wichtige Hinweise: Marketingmitteilung gemäß Wertpapieraufsichts
gesetz. Diese Information ist keine F
inanzanalyse und stellt weder eine
Anlageberatung noch ein Angebot oder eine Empfehlung beziehungs
weise eine Einladung zur A ngebotsstellung zum Kauf oder Verkauf
von Finanzinstrumenten oder Veranlagungen dar. Diese Information
ersetzt nicht die persönliche Beratung und Risikoaufklärung durch
die Kundenbetreuerin oder den Kundenbetreuer im Rahmen eines
Beratungsgesprächs. Es wird ausdrücklich darauf hingewiesen, dass
Finanzinstrumente und Veranlagungen teilweise erhebliche Risiken
bergen, bis hin zum Verlust oder Totalverlust des eingesetzten Kapitals.
Impressum: Medieninhaber: Raiffeisenlandesbank Niederösterreich-Wien AG,
F.-W.-Raiffeisen-Platz 1, 1020 Wien. Stand: Oktober 2020
02 FINANZREPORT INHALT
EZ: CORONA-BESCHRÄNKUNGEN
BREMSEN WACHSTUM
IM VIERTEN QUARTAL ERNEUT
ÖSTERREICHS WIRTSCHAFT IST EINER ERSTEN SCHÄTZUNG ZUFOLGE
IM SCHLUSSQUARTAL 2020 MIT -4,3 % GG. VQ. IN DER EU AM STÄRKSTEN
EINGEBROCHEN.
Unter dem Eindruck der neuerlichen Lockdowns verlor während Italiens BIP um 2 % und das französische
die Wirtschaft im Euroraum im vierten Quartal 2020 um 1,3 % (alle Werte viertes Quartal 2020 gg. Vq.)
nach dem kräftigen Rebound im Sommer erneut an schrumpften.
Schwung. Laut einer Schnellschätzung schrumpfte die
Wirtschaftsleistung in der Eurozone um 0,7 % gg. Vq. In Österreich haben die Lockdowns mit einem Ein-
Im Gesamtjahr 2020 nahm das Bruttoinlandsprodukt bruch der Wirtschaftsleistung von Oktober bis Dezem-
(BIP) um 6,8 % gegenüber 2019 ab. Damit wurde ber von 4,3 % gg. Vq. größere Spuren als in anderen
’
die Konjunktur der Eurozone im ersten Corona-Jahr europäischen Ländern hinterlassen. Der Tourismus,
stärker in die Knie gezwungen, als dies der hierzulande mit einem Anteil von mehr als 5 %
In Österreich hat während der Finanzkrise im Jahr 2009 an der Wirtschaftsleistung fast doppelt so groß wie
der Einbruch der Wirtschafts- (-4,5 %) der Fall war. im EU-Durchschnitt ist, wird als Hauptgrund für die
leistung von 4,3 % gg. Vq.
schlechte Entwicklung Österreichs gesehen. Die
größere Spuren als in
Insgesamt zeigen die Quartalsergebnis- hierzulande vergleichsweise langen harten Lock-
anderen europäischen
se, dass die meisten Länder im Herbst downs mit Schließung von Geschäften, Dienstleistern
Ländern hinterlassen.
besser als erwartet durch die zweite und Schulen dürften sich ebenfalls massiv ausgewirkt
Welle gekommen sind. Neben teils weniger strikten haben.
Lockdowns ist ein entscheidender Unterschied zum
Frühjahr 2020 wohl die kräftig expandierende Indust- Weltweite Corona-Wellen, bedingt auch durch
rieproduktion. Das verarbeitende Gewerbe ist aktuell Mutanten, belasten die erhoffte Erholung. Für die
kaum von den Eindämmungsmaßnahmen betroffen, Eurozone zeichnet sich bereits ein schwieriges
während im letzten Frühjahr ganze Fabriken zeitweise erstes Quartal 2021 mit einem weiteren BIP-Rück-
geschlossen wurden. gang ab. Der Aufschwung wird erst kommen, wenn
die C
orona-Pandemie im Griff ist und die Beschrän-
Die deutsche Konjunktur schaffte es trotz neuer kungen deutlich gelockert werden können, wobei
Beschränkungen infolge der zweiten Corona-Welle, die Öffnung des Einzelhandels für die Wirtschaft am
im 4. Quartal 2020 mit einem marginalen Plus von wichtigsten sein dürfte.
0,1 % gg. Vq. abzuschneiden. Spanien überholte mit
einem BIP-Wachstum von 0,4 % sogar Deutschland, Silvia Schania, Stand: 08.02.2021
Wirtschaftswachstum im Euroraum
Veränderung zum Vorquartal in %
Eurozone
Deutschland
Italien
Frankreich
Spanien
Österreich
Quelle: Refinitiv Datatstream
VOLKSWIRTSCHAFT FINANZREPORT 03
CEE : NIEDRIGE STAATSSCHULDEN
ALS VORTEIL FÜR NACH-COVID-19-ZEITEN
Während Europa, die USA und viele Emerging Mar- kennzahlen des öffentlichen Sektors in den CEE-
kets mit höheren Staatsschulden als vor der globalen Ländern durch die Bank (mit Abstrichen in Kroatien
Finanzkrise in die COVID-19-Krise hineinschlitter- und Ungarn) signifikant niedriger. In diesem Report
ten, sind die meisten CEE-Länder mit konsolidierten fokussieren wir auf den zweiten Aspekt und seine
Staatsfinanzen in die COVID-19-Krise gegangen. denkbaren Auswirkungen in den Nach-COVID-
In der Nach-COVID-19-Phase sollte dies das BIP- 19-Zeiten.
Wachstum, aber auch die Länderratings und Kapi-
talmärkte positiv beeinflussen. Besonders markant ist der Anstieg der öffentlichen
Verschuldung von 2007 (vor Beginn der Finanzkrise
in 2008) bis 2019, also vor der COVID-19-Pandemie,
CEE: Staatsschuldentrend vorteilhafter zwischen den Krisen
in den großen Industrienationen und den glo-
Öffentliche Verschuldung (% des BIP)
balen Emerging Markets. Sowohl die USA, der
Durchschnitt der Eurozone oder andere Emerging
Markets schafften es nicht, bis 2019 ihre Staatsschul-
denquoten wieder auf Größenordnungen wie vor der
Finanzkrise zu bringen. Ganz im Gegenteil, in den
USA sorgte die Budgetpolitik von Obama und Trump
für Rekordschulden in guten Konjunkturzeiten mit
über 40 Prozentpunkten höherer öffentlicher
Verschuldung. In der Eurozone gab es zwar eine
heterogene Entwicklung (Deutschland, Niederlande,
Österreich und vor allem Irland mit Reduktion der
Staatsschulden in Relation zu BIP), die überwiegen-
de Mehrheit der Euro-Mitgliedsländer, insbeson-
Refinitiv, Raiffeisen Research; IMF für G-7-Länder und globale Emerging Markets (EM)
dere Spanien (+60 Prozentpunkte!), Frankreich (+34
PP) und Italien (+32 PP), ging jedoch mit deutlich
CEE-Länder mit Startvorteil höheren öffentlichen Schuldenständen in die
in die COVID-19-Krise COVID-19-Krise als in die Finanzkrise 12 Jahre zuvor.
Nach einem Jahr im Würgegriff der COVID-19-Pan-
demie stellt sich die Frage: Wie können sich einzelne Demgegenüber waren die Eintrittsniveaus bei der
Volkswirtschaften oder Regionen im Nachgang der öffentlichen Verschuldung in die Finanz- und die
Pandemie mittelfristig erholen? Dazu ist es wichtig, COVID-19-Krise bei den meisten CEE-Ländern
die Rahmenbedingungen zu betrachten. Hier gilt es ziemlich gleich hoch bzw. in CE/SEE jeweils im
zu beachten, dass die Ausgangsbedingungen, mit Schnitt um die 40 % des BIP. Anders als die so-
denen z. B. die USA, Europa oder andere Emerging genannten Euro-Peripheriestaaten nutzten die CE/
Markets einerseits und die CEE-Staaten andererseits SEE-Länder die Hochkonjunkturphase von 2014
in die aktuelle Gesundheits- und Wirtschaftskrise bis 2019 zu einer erkennbaren Konsolidierung der
schlitterten, in zweifacher Hinsicht sehr unter- Staatsschuldenquoten. In Summe sind unserer An-
schiedlich waren. sicht nach die Staatsschuldenquoten in den CE/
SEE-Ländern nicht auf Niveaus, die Sorgen um de-
• In USA und Europa waren Industrie und Gewerbe ren Tragfähigkeit oder Finanzierbarkeit hervorrufen
in einer leichten Rezession, der Dienstleistungs- sollten. Mit Ausnahme von Ungarn und Kroatien
sektor jedoch stark. Dagegen herrschte in den kennzeichnen alle CE/SEE-Länder Staatsschul-
meisten CEE-Staaten (exklusive Russland) eine denquoten unter dem Durchschnitt der globa-
unvermindert starke Wachstumsdynamik in fast len Emerging Markets (~60 %), der Abstand zu
allen Sektoren vor. den Staatsschuldenquoten in Europa bzw. den
G-7-Volkwirtschaften beträgt zwischen 40–50 bzw.
• Im Vergleich zur Eurozone, den USA und auch 80–90 Prozentpunkte.
vielen Emerging Markets sind die Verschuldens-
04 FINANZREPORT STAATSSCHULDEN
CE/SEE: Staatschuldenquoten beherrschbar
zeit bei knapp 0,6 % (bei einer erwarteten Inflation
Staatsschuldenquote (% des BIP)
von knapp 2 % in 2021 in CE/SEE), vor der COVID-
19-Krise lagen Leitzinsen in CE/SEE bei 1,8 bis 2 %
(bei Inflationsraten um die 2–3 % in 2020); für Details
zu unseren Makro- und Zinsprognosen siehe unser
Weekly Macro Watch. Daneben wurde in einigen
CE/SEE-Ländern das Quantitative Easing als neu-
es Instrument der Geldpolitik eingeführt. In Ungarn,
Polen, Rumänien und Kroatien ist es ein taugliches
Mittel, um die Nachfrage nach Staatsanleihen zu
erhöhen und Marktschwankungen zu glätten.
Die extrem lockere Geldpolitik in CEE dürfte
Refinitiv, Raiffeisen Research; IMF für G-7-Volkswirtschaften und globale Emerging Markets (EM)
wegen der niedrigen Staatsschuldenquoten und in
Kombination mit dem höheren Inflationsdruck auch
CEE: Maßvolles fiskalpolitisches Gegensteuern früher als in den USA und der Eurozone eine
in COVID-19-Krise Budgetdefizit (% des BIP) moderate Anpassungsphase erlauben. Erste
Normalisierungsschritte bei den Leitzinsen könnten
schon 2022 vollzogen werden. Daher werden sich
unserer Ansicht nach die geldpolitischen Zyklen der
EZB und nationalen Notenbanken in CE/SEE wie-
der voneinander entfernen. Im Zusammenspiel mit
den skizzierten soliden Finanzierungsbedingungen
erwarten wir daher auch nicht, dass abseits von Bul-
garien und Kroatien die Euroeinführung für andere
CE/SEE-Länder in den kommenden Jahren attrak-
tiv ist (siehe dazu auch eine aktuelle Einschätzung
Refinitiv, Raiffeisen Research; IMF für G-7-Volkswirtschaften und globale Emerging Markets (EM) Europerspektiven in CE/SEE).
Fiskalischer Spielraum Leitzinsänderungen der letzten 12 Monate
ohne höhere Risikoprämien (Basispunkte)
Diese beherrschbaren Staatsschuldenquoten haben
mehrfachen Einfluss auf den Pfad der wirtschaftlichen
Erholung ab 2021 sowie die geld- und fiskalpoliti-
schen Rahmenbedingungen. Die CE/SEE-Länder
hatten aufgrund der moderaten Verschuldung ei-
nen ausreichend großen Spielraum für fiskalpo-
litische Reaktionen auf die Krise. Die öffentlichen
Haushaltsdefizite stiegen um 8 bis 11 Prozentpunkte
in Relation zum BIP an.
Historisch lockere Geldpolitik, Refinitiv, RBI/Raiffeisen Research; EZB keine Änderung
raschere Normalisierung als in Eurozone
Aufgrund der soliden Haushaltsgebarung war es CE/SEE: Ausgeprägtere reale Zins-/
auch möglich, in der Geldpolitik deutlich expan- Rendite-Effekte
siver aufzutreten, als dies bei hohen Staatsschulden Auf den CE/SEE-Rentenmärkten haben die ent-
und einer eigenen Währung möglicherweise der Fall schiedenen geldpolitischen Impulse im Zusam-
gewesen wäre. Fast alle CE/SEE-Zentralbanken ha- menspiel mit stabilen Risikoprämien insbesondere
ben 2020 und teils auch noch in 2021 eine signifikan- in Polen (minus 108 Basispunkte) und Rumänien
te Lockerung der Geldpolitik im Schlepptau der Fed (minus 147 BP) zu überdurchschnittlichen Ren-
und EZB vollziehen können. Die Zinsunterschiede zur ditesenkungen im Vergleich zu Beginn der COVID-
Eurozone bei den Leitzinsen und den kurzfristigen 19-Pandemie geführt. Dieser Zins/Rendite-Effekt ist
Geldmarktzinsen sind auf neue Tiefstände gefallen. in der CE/SEE-Region in realer Betrachtung noch
Der durchschnittliche Leitzins in CE/SEE liegt der- viel ausgeprägter als in der Eurozone. Während im
STAATSSCHULDEN FINANZREPORT 05
’
Euroraum die Teuerungsraten spürbar zurückgingen, CE/SEE-Länder könnten länger deutlich
verzeichneten die CEE-Volkswirtschaften anziehende über Potenzialwachstum zulegen
Preissteigerungsraten, die zum Teil auch Der überproportionale Rückgang der realen
Dieser Zins/Rendite-
über die Zentralbank-Inflationsziele kletter- Renditen für Kreditnehmer unterstützt die Wachs-
Effekt ist in der CE/
ten. In realen Größen war und ist der Zins/ tumskräfte der meisten CE/SEE-Volkswirtschaften,
SEE Region in realer
Betrachtung noch Rendite-Impuls für die CEE-Volkswirtschaf- die strukturell durch einen hohen Investitions- und
viel ausgeprägter als ten daher dann beim nahenden Ende der Exportanteil am BIP charakterisiert sind. Damit erhöht
in der Eurozone. COVID-19-Krise ein entscheidender Vorteil sich die relative Wettbewerbsfähigkeit der exponier-
auch gegenüber den kränkelnden mediter- ten Sektoren. Aber auch die Haushalte mit hohem
ranen Ländern der Eurozone. Die relativ niedrigen Anteil and Hypothekar- und Konsumkrediten werden
öffentlichen Schulden der CE/SEE-Staaten haben entlastet. Dies spricht bei Lohnsteigerungen über der
auch die Ratingagenturen mit konstanter Bewertung Inflationsrate und hohem aufgestautem Sparvolumen
im Piandemieverlauf honoriert, was dem jeweiligen aus 2020 für ein substanzielles Wachstum des
lokalen Renditetrend zugutekam. privaten Konsums über 2021 hinaus. Dazu trägt
auch die gute Arbeitsmarktsituation im Vergleich zu
Renditedifferenz 10J vs 2J Laufzeiten vielen Ländern der Eurozone bei, welche vor allem
(Basispunkte) dem Dienstleistungssektor zugutekommen sollte. Wir
sehen daher reale BIP-Wachstumsraten von 3,5
bis 5 % über 2021 hinaus für sehr plausibel an in
CE/SEE. Zusätzliche Impulse für das BIP-Wachstum
können die CE/SEE-Staaten von EU-Finanzierungen
(NextGenerationEU & EU Finanzhaushalt 21–27)
erwarten. Auf jeden Fall sind die geringen Kosten für
öffentliche Schulden eine gute Grundlage, auch 2022
und danach über Potenzialwachstum zuzulegen.
Selbst wenn der Teuerungstrend 2021 im CE/SEE-
Raum etwas nachlässt, er hilft das nominelle BIP-
Wachstum ab 2021 und danach spürbar anzuheben.
Damit wird der Schuldenabbau in Relation zum BIP
Redinitiv, nationale Notenbanken, RBI/Raiffeisen Research; Daten vom 29. Januar 2021
tendenziell erleichtert. Dies stellt einen großen Un-
terschied zur Eurozone dar, die in den kommenden
Jahren maximal mit stagnierenden Schuldenquoten
Die Erwartung einer weniger langen ultra-expan- konfrontiert sein dürfte.
siven Geldpolitik in den CEE-Ländern und die
erhöhte Inflationsrate hinterlassen auch Spuren in Hohe (Alt-)Schuldenstände im öffentlichen und/oder
der Renditestruktur. Auf den CEE-Kapitalmärkten privaten Sektor sind ein massives Hindernis für den
ist folglich eine steilere Renditekurve in den kom- Wiederaufbau nach einer Krise. In Bezug auf die
menden Jahren sehr wahrscheinlich. Auch haben die öffentliche Verschuldung sehen wir die Region
krisenbedingten Anleihekäufe der Notenbanken in CEE im Vergleich zu anderen Emerging Markets und
Ungarn, Rumänien und Polen keine so „marktverzer- auch in Relation zur Eurozone sehr gut aufgestellt
renden“ bzw. renditedämpfenden Dimensionen er- im relativen und absoluten Vergleich. Damit ist die
reicht wie in der Eurozone oder den USA. Die größte relative Attraktivität der CEE-Länder als Wirt-
Differenz zwischen 10-jährigen Anleiherenditen und schafts- und Investitionsstandort aus diesem
3-monatigen Geldmarktzinsen in CE/SEE erwarten Blickwinkel heraus angestiegen bzw. steigt aufgrund
wir im ersten Halbjahr 2022. der Anpassungsfähigkeit von Krise zu Krise.
Peter Brezinschek, Analyst Editor,
Gunter Deuber, Analyst Editor
06 FINANZREPORT STAATSSCHULDEN
PERSPEKTIVEN: 2021
KRÄFTIGERE WIRTSCHAFTSERHOLUNG
IN EUROPA & CE/SEE ALS 2010
Derzeit nehmen kurzfristige wirtschaftliche Abwärtsri- Auch in CE/SEE war der 2010er-Rebound eher
siken in Europa zu. Ein Blick in den Rückspiegel zeigt zögerlich bzw. einige Länder dort verbuchten sogar
aber: Auch zu Jahresbeginn 2010 unterschätzten 2009 und 2010 negative BIP-Wachstumsraten (z. B.
viele die Aufhol- und Rückpralldynamik – und das in Rumänien, Kroatien) oder einen nur sehr zögerli-
’
einem schwierigeren wirtschaftlichen und finanziellen chen Aufschwung (z. B. Ungarn). In Summe konnte
Umfeld als derzeit. Insofern erwarten wir die Region CE/SEE (ohne Polen gerechnet) nach
Im Jahr 2020 waren weiterhin einen deutlichen BIP-Zuwachs einem BIP-Einbruch von ca. -5,5 % im Jahr 2009 im
wir alle mit kaum ge- in der Eurozone und Zentral- und Südost- Folgejahr nur einen BIP-Zuwachs von knapp 1 % ver-
kannten wirtschaftli-
europa in 2021. buchen. Aber auch hier war teils erheblicher struktu-
chen Abwärtsrisiken
reller Anpassungsbedarf die „Aufschwungsbremse“.
konfrontiert.
Derzeit nehmen die kurzfristigen wirt- Teils mussten hier wie im Euroraum externe Leistungs-
schaftlichen Abwärtsrisiken in Europa nach ei- bilanz-Ungleichgewichte abgebaut werden oder
nem schon schwierigen vierten Quartal 2020 auch prozyklische Konsolidierungsprogramme umge-
für das erste Quartal 2021 zu. Damit scheint sich setzt werden. Auch das Finanzierungsumfeld war
in Teilen das Jahr 2020 fortzusetzen. Im Jahr 2020 schwierig.
waren wir alle mit kaum gekannten wirtschaftli-
chen Abwärtsrisiken konfrontiert. Einige von uns Positiver Ausreißer war damals in CE/SEE die Slowa-
erinnern sich jedoch auch noch an die angespannte kei, die nach einem heftigen BIP-Einbruch von über
Situation an den Finanzmärkten in 2008 – und zu Be- 5 % (2009) dann 2010 wieder einen BIP-Zuwachs
ginn der COVID-19-Krise waren die Verspannungen von über 5 % verbuchen konnte. Man profitierte von
an den internationalen Kapitalmärkten teils ähnlich der Abwesenheit struktureller Ungleichgewichte, dem
systemisch kritisch wie im Jahr 2008. Viele andere Fiskalengagement Deutschlands und einer Handels-
Umfeldbedingungen sind derzeit aber viel unterstüt- offenheit. Und in Summe sehen wir die Umfeldbe-
zender als in der letzten globalen Krise. dingungen in Europa für 2021 eher wie damals
2010 in Deutschland oder eben der Slowakei.
Vorwärtsgedacht erinnert derzeit viel an das
Jahr 2010. Auch damals unterschätzten viele Wirt- Reales BIP (% gg. Vorjahr)
schaftsakteure und Prognostiker zu Jahresbeginn
den Aufschwung auf globaler Ebene und vor allem
in einzelnen Ländern. Dies gilt vor allem für Volks-
wirtschaften, die nicht von massiven wirtschaftlichen
Ungleichgewichten geprägt waren, die von der glo-
balen Erholung profitieren konnten und wo viel an
fiskalischem Stimulus auf den Weg gebracht wurde –
wie etwa damals Deutschland. Deutschland konnte
2010 ein BIP-Wachstum von 4 % verbuchen; nach
einem Einbruch von -5 % in 2009. In der Eurozone
waren es 2010 „nur“ knapp über 2 %, aber hier gab
es viel strukturellen Anpassungsbedarf in einigen Eurostat, nationalen Quellen, IWF (für DE Prognose), RBI/Raiffeisen Research
(großen) Euroländern.
07 FINANZREPORT AKTIEN GLOBAL
Schwierige Welthandels- und Finanzierungssitu- Globale Bankexposures (USD Billionen)
ation in 2009/10 nicht vergleichbar mit 2020/21
Letztendlich vollzog sicher der 2010er-Rebound
unseres Erachtens sogar unter teils schwierigeren
Rahmenbedingungen als derzeit bzw. wie wir sie
im weiteren Fortgang von 2021 erwarten. Dies gilt auf
globaler Ebene, aber auch für Europa und besonders
Zentral- und Osteuropa (CEE). Die 2008/2009er-Krise
ging mit einem massiven Abbau von grenzüber-
schreitenden Bankexposures einher. Dies gilt auf
globaler Ebene, wo sich die grenzüberschreitenden BIS, RBI/Raiffeisen Research; consolidated cross-border claims,
Bank-Exposures im Jahr 2008 um ca. 20 % verringer- letzte Daten Q3 2020
ten und gerade auch für Bank-Exposures nach CE/
SEE. Diese gingen von Juni 2008 bis Juni 2009 auch
um über 10 % zurück (minus 140 Milliarden EUR). CE/SEE Bankexposures (USD Milliarden)
Im Gegensatz dazu sind diese grenzüberschrei-
tenden Bank-Exposures in der COVID-19-Krise
sogar (leicht) angestiegen. Dies gilt auf globaler
Ebene (+8 % von Q4 2019 bis Q3 2020) und in CE/
SEE (+10 %).
Die schwierigen Finanzierungsbedingungen haben
2009 und 2010 den globalen Handel beeinträch-
tigt. Derzeit erholt sich der Welthandel deutlich
rascher als in den Jahren 2009/2010. Vieles deutet
hier im Jahr 2021 auf hohe einstellige oder zwei- BIS, RBI/Raiffeisen Research; consolidated cross-border claims,
letzte Daten Q3 2020
stellige Zuwachsraten im Welthandel hin. Zudem
sehen wir derzeit in Europa und CE/SEE eine klare
wirtschaftspolitische Koordinierung in Richtung einer
expansiven geld- und fiskalpolitischen Ausrichtung
im Gleichklang. Das war im Nachgang der letzten zyklische Dynamik im Jahr 2021 könnte sogar stärker
Krise nicht so. Insofern erwarten wir uns hier deutli- ausfallen als in 2010. Natürlich wird eine genaue
che Impulse im Jahr 2021, die bis weit ins Jahr 2022 BIP-Punktschätzung für die Eurozone 2021 letzt-
reichen sollten. endlich von den anstehenden BIP-Zahlen für Q4 2020
abhängen und dem Fortgang der Pandemie. Aber
2021er-BIP-Erholung in Eurozone und angesichts der zuvor skizzierten Faktoren und der
CE/SEE sollte stärker ausfallen als 2010 Aussicht auf Impferfolge in H1 2021 gehen wird für
Einige Faktoren deuten damit sogar auf mehr Auf- 2021 weiter von einem BIP-Zuwachs in der Euro-
hol- und Rückprallpotenzial hin, die kurzfristige zone von mindestens 3–4 % aus.
AKTIEN GLOBAL FINANZREPORT 08
Unsere derzeitige und schon einige Zeit gültige Lehren aus Emerging-Markets-Krisen
Punktprognose lautet 4,3 %. Wir hatten nie einen ein Grund für unserem Optimismus
Rebound mit BIP-Zuwachs von 5–6 % erwartet wie Zudem denken wir, dass diesmal die entwickelten
einige andere Prognostiker, weil wir immer von einer Volkswirtschaften oder Ökonomen aus solchen
schwierigen Koexistenz zwischen Wirtschaft und Ländern einiges von typischen (länderspezifischen)
Virus im Winterhalbjahr ausgegangen sind. Aber Emerging-Markets-Krisenerfahrungen lernen
nach dem im Euroraum im Jahr 2020 ungesehenen können. Hier gab es schon öfters so heftige Makro-
und teils erzwungenem Rückgang des privaten Kon- Swings wie wir sie im Jahr 2020 in entwickelten
sums von -8 %, sollte diese Größe – wenn Konsum Volkswirtschaften erlebt haben. Und der Blick auf
wieder möglich ist – eben 2021 um 4–5 Prozent- die Emerging-Markets-Krisen lehrt uns, dass es
punkte zulegen (zum Vergleich im Jahr 2009 ging hier oft zu deutlichen Rebounds kommt, wenn die
der private Konsum im Euroraum nur um 1 % zurück). spezifischen Ursachen des heftigen Einbruchs und/
Und die Stärke von Rückpralleffekten haben uns oder des zuvor vorherrschenden Vertrauensmangels
die Zahlen für das 3. Quartal 2020 gezeigt, wo der schnell überwunden werden (sei es nach einem Öl-
starke Aufschwung damals von der Binnen- als auch preiseinbruch, nach einer Währungskrise, nach einer
’
von der Außenwirtschaft getragen wurde. Umschuldung, nach einer Bankenkrise, nach einer
politischen Krise …) bzw. wenn es keine massiven
Ein in Teilen Ein in Teilen ähnliches Szenario wie in länderspezifischen wirtschaftlichen Ungleichgewichte
ähnliches Szenario Q3 2020 erwarten wir für 2021 und in H2 gibt und die globalen Umfeldbedingungen günstig
wie in Q3 2020
2021. Die wieder anziehende Konjunktur sind.
erwarten wir für 2021
und die aufgestauten Konsumausgaben
und in H2 2021.
werden die Inlandsnachfrage anschieben, Gunter Deuber, Analyst Editor
während die mehr oder weniger parallele Lockerung
der Restriktionen in vielen europäischen Ländern
zugleich die Exporte anschieben sollte. Damit er-
warten wir auch gerade in CE/SEE im Schnitt ein
BIP-Wachstum um die 4 % im Jahr 2021 und da-
mit einen deutlicheren Rebound als im Jahr 2010
oder 2011.
Wir denken, dass gerade die handelsoffenen CE-/
SEE-Länder in besonderer Weise von den skizzierten
Umfeldbedingungen profitieren können. In Summe
schauen wir damit weiterhin optimistisch auf das Jahr
2021 — auch wenn wir nicht vergessen sollten, dass
die Erholung unvollständig bleiben wird. In Europa
– einer der am heftigsten getroffenen Weltregionen
auf wirtschaftlicher Ebene in 2020 — wird es uns
kaum gelingen, im Jahr 2021 den 2020er-Einbruch
wettzumachen.
Welthandel (Index, 2010=100)
CPB, RBI/Raiffeisen Research
09 FINANZREPORT AKTIEN GLOBAL
RAIFFEISEN-
FONDSANGEBOT
STRATEGIEFONDS
Der Raiffeisenfonds-Sicherheit ® ist ein gemischter Dachfonds. Er investiert global breit gestreut in sicher-
Raiffeisenfonds-Sicherheit
heitsorientierte (Geldmarkt- und Anleihefonds) und ertragsorientierte (Aktienfonds) Veranlagungen.
Der Raiffeisenfonds-Ertrag ® ist ein gemischter Dachfonds. Er investiert global breit gestreut in
Raiffeisenfonds-Ertrag s icherheitsorientierte (Geldmarkt- und Anleihefonds) und ertragsorientierte (Aktienfonds und
Rohstoffinvestments) Veranlagungen.
Der Raiffeisenfonds-Wachstum ® ist ein gemischter Dachfonds. Er investiert global breit gestreut
Raiffeisenfonds-Wachstum in sicherheitsorientierte (Geldmarkt- und Anleihefonds) und ertragsorientierte (Aktienfonds und
Rohstoffinvestments) Veranlagungen.
Der Raiffeisenfonds-Konservativ ® ist ein Anleihe-Dachfonds. Er investiert weltweit breit gestreut in
erster Linie in Anleihefonds. Das Fondsmanagement strebt dabei eine Risiko-Ertrags-Optimierung an,
Raiffeisenfonds-Konservativ beispielsweise durch eine möglichst gute Mischung von Staats- und Unternehmensanleihen, durch
eine geschickte regionale Aufteilung (entwickelte Märkte, Schwellenländer) sowie durch den Einsatz
einer ganzen Reihe weiterer aktiver Strategien.
NACHHALTIGKEITSFONDS
Raiffeisen-Nachhaltigkeit-ShortTerm Euro kurzfristige Anleihen anhand nachhaltiger Kriterien
Raiffeisen-Nachhaltigkeit-Solide Globaler Mischfonds anhand nachhaltiger Kriterien
Raiffeisen-Nachhaltigkeit-Mix Globaler Mischfonds anhand nachhaltiger Kriterien
Raiffeisen-Nachhaltigkeit-Aktien Globale Aktien anhand nachhaltiger Kriterien
Raiffeisen-Nachhaltigkeit-Momentum Europäische Aktien anhand nachhaltiger Kritierien
Raiffeisen-Nachhaltigkeit-Rent Globale Anleihen anhand nachhaltiger Kriterien
Raiffeisen-Nachhaltigkeit-EmergingMarkets-Aktien Globale Emerging Markets-Aktien anhand nachhaltiger Kriterien
Raiffeisen-Nachhaltigkeit-Europa-Aktien Europäische Aktien anhand nachhaltiger Kritierien
Raiffeisen-Nachhaltigkeit-Wachstum Globaler Mischfonds anhand nachhaltiger Kriterien
Raiffeisen-Nachhaltigkeit-ÖsterreichPlus-Aktien Österreichische, Deutsche, Schweizer Aktien anhand nachhaltiger Kriterien
PORTFOLIOFONDS
Raiffeisen-Portfolio-Solide Globaler Mischfonds
Raiffeisen-Portfolio-Balanced Globaler Mischfonds
Raiffeisen-Portfolio-Growth Globaler Mischfonds
ANLEIHENFONDS
Raiffeisen-Dynamic-Assets-Solide Globale Anleihen
Raiffeisen-EmergingMarkets-LocalBonds Globale Emerging Markets-Anleihen
Raiffeisen-EmergingMarkets-Rent Globale Emerging Markets-Anleihen
Raiffeisen-Euro-Corporates Euro-Unternehmensanleihen überwiegend im Investmentgrade-Bereich
Raiffeisen-Euro-Rendite Euro kurzfristige Anleihen
Raiffeisen-Euro-Rent Euro-Anleihen
Raiffeisen-Global-Fundamental-Rent Globale Anleihen
Raiffeisen-Global-Rent Globale Anleihen
Raiffeisen-GreenBonds Globale Anleihen
Raiffeisen-Osteuropa-Rent Osteuropäische Anleihen aus dem EU-Konvergenz-Raum
Raiffeisen-Österreich-Rent Österreichische mündelsichere Anleihen nach ethischen Kriterien
10 FINANZREPORT WERTPAPIERFONDSAKTIENFONDS Raiffeisen-Active-Aktien Globale Aktienfonds Raiffeisen-EmergingMarkets-Aktien Globale Emerging Markets-Aktien Raiffeisen-Energie-Aktien Globaler Branchenfonds Raiffeisen-Eurasien-Aktien Asiatische und osteuropäische Aktien Raiffeisen-Europa-Aktien Europäische Aktien Raiffeisen-Global-Aktien Globale Aktien Raiffeisen-Income Globaler Mischfonds Raiffeisen-Infrastruktur-Aktien Globaler Themenfonds Raiffeisen-MegaTrends-Aktien Globaler Themenfonds Raiffeisen-Osteuropa-Aktien Osteuropäische Aktien Raiffeisen-Pazifik-Aktien Pazifische Aktien inklusive Japan Raiffeisen-Russland-Aktien Russische Aktien Raiffeisen-SmartEnergy-ESG-Aktien Globale Aktien Raiffeisen-TopDividende-Aktien Europäische Aktien Raiffeisen-US-Aktien US-Aktien Der veröffentlichte Prospekt sowie das Kundeninformationsdokument (Wesentliche Anlegerinformationen) bzw. der vereinfachte Prospekt der in dieser Tabelle beschriebenen Investment- fonds stehen unter www.rcm.at in deutscher Sprache sowie unter www.rcm-international.com in englischer Sprache bzw. in Ihrer Landessprache zur Verfügung. Alle Daten und Informationen wurden mit größter Sorgfalt zusammengestellt und überprüft, die verwendeten Quellen sind als zuverlässig einzustufen. Es gilt der Informationsstand zum Aktualisierungszeitpunkt. Eine Haftung oder Garantie für die Richtigkeit und Vollständigkeit der Informationen kann nicht übernommen werden. Stand: 28.02.2019 WICHTIGE HINWEISE: Hierbei handelt es sich um eine Marketingmitteilung der Raiffeisenlandesbank Niederösterreich-Wien AG. Diese Kurzzusammenfassung wurde ausschließlich zu unverbindlichen Informationszwecken erstellt. Diese Aufstellung ist keine Finanzanalyse und stellt weder eine Anlageberatung noch ein Angebot oder eine Empfehlung bzw. eine Einla- dung zur Angebotsstellung, zum Kauf oder Verkauf von Finanzinstrumenten oder Veranlagungen dar. Diese Information ersetzt nicht die persönliche Beratung und Risikoaufklärung durch den Kundenbetreuer im Rahmen eines Beratungsgesprächs. Es wird ausdrücklich darauf hingewiesen, dass Finanzinstrumente und Veranlagungen teilweise erhebliche Risiken bergen. WERTPAPIERFONDS FINANZREPORT 11
NACHHALTIGKEIT
BRAUCHT BETEILIGUNG
Thomas Motsch, hauptverantwortlicher Fondsmanager des Raiffeisen-Nachhaltigkeit-Mix
Das „Forum Nachhaltige Geldanlagen“ in Berlin hat der größte österreichische Publikumsfonds und trägt
Ende November letzten Jahres seine begehrten maßgeblich dazu bei, nachhaltige Investments in die
FNG-Siegel vergeben. Unter den mit der Bestnote Breite zu bringen. Was charakterisiert den Fonds
„3 Sterne“ ausgezeichneten Investmentfonds befin- und warum zählen so viele Anlegerinnen und Anle-
det sich auch der Raiffeisen-Nachhaltigkeit-Mix von gern auf dieses Investment? Wir haben bei Thomas
Raiffeisen Capital Management. Der Fonds ist mit Motsch, dem Fondsmanager, nachgefragt.
einem Volumen von mittlerweile rund 3 Mrd. Euro
1
Raiffeisen Capital Management steht für Raiffeisen
Kapitalanlage-Gesellschaft m.b.H.
12 FINANZREPORT FONDSWarum ist der Raiffeisen-Nachhaltigkeit-Mix bei Welche Branchen sind im Sinne der Nachhal-
Anlegerinnen und Anlegern so beliebt? tigkeit für den Fonds interessant?
Das hängt sehr stark mit seiner ausgewogenen Aus- Es gibt einige wenige Branchen, in die wir grund-
richtung zusammen. Das Fondsportfolio ist relativ sätzlich nicht investieren, wie Tabak, Waffen oder
stabil in 50 % Aktien und 50 % Anleihen aufgeteilt. Glücksspiel. In anderen ist ein sehr selektives Agie-
Diese Struktur bildet die Basis des Portfolios, das ren geboten, etwa bei Versorgern, wo wir beispiels-
spricht viele Anlegerinnen und Anleger an. weise prinzipiell keine Atomstromerzeuger berück-
sichtigen. Generell lässt sich aber konstatieren, dass
Woran orientiert sich der Nachhaltigkeitsan- der Nachhaltigkeits-Trend immer mehr und nahezu
satz? alle Branchen erfasst, natürlich in unterschiedlichem
Umfang und Tempo. Wir suchen und finden daher
Wir sehen uns als einen der Pioniere und als Qua- fast überall Unternehmen, die verantwortungsvoller
litätsführer in Österreich bei nachhaltigen Invest- und nachhaltiger wirtschaften als ihre Mitbewerber
ments. Dabei verfolgen wir einen eigenen, sehr oder die innovative Nachhaltigkeitslösungen entwi-
umfassenden Nachhaltigkeitsansatz. Dieser be- ckeln. Letztere sind für uns oft besonders interes-
inhaltet unter anderem Ausschluss- und Negativ sant, und sie finden sich beispielsweise vermehrt in
kriterien, Positivkriterien, bezieht eine umfangreiche Branchen wie erneuerbare Energien, Recycling und
Stakeholder-Bewertung ein, definiert Schlüssel- IT. Die Mitarbeiter und ein guter Umgang mit ihnen
Performancefaktoren, berücksichtigt auch eine sind dabei übrigens tatsächlich sehr oft ein eminent
SDG-Analyse (SDG= nachhaltige Entwicklungsziele wichtiges Asset, jenseits von Sonntagsreden und
der UN) und greift auf einen eigens geschaffenen Lippenbekenntnissen.
und berechneten Raiffeisen ESG-Score zurück. Er
umfasst zudem – im Unterschied zu vielen anderen Auf welchen Anlegertyp zielt der Fonds ab?
Investmenthäusern – regelmäßige Kommunikation
mit den Unternehmen zum Thema nachhaltiges Wirt- Einerseits auf Menschen, die bewusst nachhaltig
schaften (Engagement) und ein entsprechendes Ab- leben und dies in der Geldanlage berücksichtigen
stimmungsverhalten bei Aktionärsversammlungen. wollen. Andererseits auf Anlegerinnen und Anleger,
Wir ruhen uns aber nicht auf unseren Leistungen aus, die vom Megatrend Nachhaltigkeit überzeugt sind
sondern entwickeln unseren Nachhaltigkeitsansatz und davon ausgehen, dass nur ein derartiges Invest-
stetig weiter. ment wirklich zukunftsfähig ist. Durch die ausgewo-
gene Mischung von Aktien und Anleihen sprechen
Hat COVID-19 das Investment-Thema „Nach- wir mit diesem Fonds eine breite Schicht an Investo-
haltigkeit“ aus dem Blickwinkel der Investoren ren an. Dies ist uns insofern auch sehr wichtig, damit
gedrängt? wir mit möglichst hoher Beteiligung an Investoren
eine möglichst positive Wirkung in Bezug auf Umwelt
Nein, ganz im Gegenteil. COVID-19 hat ein noch und Gesellschaft erzielen können.
stärkeres Bewusstsein für das Thema Nachhal-
tigkeit auch bei Investoren geschaffen und den Veranlagungen in Fonds sind mit höheren Ri-
Blickwinkel darauf sogar geschärft. War bislang siken verbunden, bis hin zu Kapitalverlusten.
bei vielen Anlegerinnen und Anlegern das E – für Die veröffentlichten Prospekte bzw. die Informa
Umwelt – bei der ESG-Integration das dominierende tionen für Anleger gemäß § 21 AIFMG sowie die
Kriterium, so haben sowohl die soziale Komponente Kundeninformationsdokumente (Wesentliche An
(S) als auch die Unternehmensführung (G) an Be- legerinformationen) der Fonds der Raiffeisen Kapital-
deutung gewonnen. Themen wie medizinische Ver- anlage GmbH stehen unter www.rcm.at in deutscher
sorgung, Mitarbeiterbindung oder verantwortungs- Sprache (bei manchen Fonds die Kundeninfor-
volle U
nternehmensführung sind in den Fokus vieler mationsdokumente zusätzlich auch in englischer
Diskussionen gerückt. Allerdings ohne dadurch die Sprache) zur Verfügung.
Umweltthemen zu verdrängen, denn auch diese
haben durch COVID-19 weiter massiv an Relevanz Das ist eine Marketingmitteilung der Raiffeisen
gewonnen. Kapitalanlage GmbH, Mooslackengasse 12,
1190 Wien. Die Inhalte dieser Unterlage stellen
weder ein Angebot, eine Kauf- oder Verkaufs-
empfehlung noch eine Anlageanalyse dar.
Stand: Februar 2021
FONDS FINANZREPORT 13DIE NEUE BONUS&WACHSTUM
ZERTIFIKATE-SERIE VON RAIFFEISEN CENTROBANK
Etwa vor einem Jahr wurde das damals noch neuar- der positiven Wertentwicklung des zugrunde liegen-
tige Coronavirus erstmals auch in Österreich nach- den Index ohne Gewinnbegrenzung. Gleichzeitig
gewiesen, und seitdem ist nichts mehr so, wie es bietet das Produkt einen Teilschutz vor fallenden In-
war. Lockdown, Maskenpflicht und Abstandsregeln dexkursen bis zur Barriere von 55 % des Startwerts.
prägen seitdem unseren Alltag. Auch die Wirtschaft Als Basiswert dient der neu von der Deutschen Börse
leidet schwer unter den Maßnahmen zur Eindäm- aufgelegte Nachhaltigkeits-Index DAX® 50 ESG.
mung der Pandemie und derzeit ist noch keine un-
mittelbare Besserung der Situation in Sicht. Dennoch Funktionsweise des Zertifikats
herrscht regelrecht Euphorie an den Börsen, und Am ersten Bewertungstag wird der Schlusskurs des
so verzeichnen die globalen Leitindizes immer neue DAX® 50 ESG (PR) EUR Index als Startwert festge-
Kursrekorde. halten und die Barriere (55 % des Startwerts) ermit-
telt. Am letzten Bewertungstag wird der Schlusskurs
Viele Anleger stehen dem Börsenhype aufgrund der des Index mit dem Startwert verglichen, und es tritt
anhaltenden Krise allerdings nach wie vor skeptisch eines der folgenden Szenarien ein:
gegenüber und sind auf der Suche nach alternativen
Veranlagungsformen. Eine solche Alternative können SZENARIO 1:
Zertifikate sein, welche attraktive Renditechancen Index-Wertentwicklung positiv
bei deutlich reduziertem Risiko bieten. Am Laufzeitende partizipiert der Anleger 1:1 an der
positiven Wertentwicklung des Index ohne Gewinn-
Zertifikate von Raiffeisen Centrobank, dem Markt- begrenzung. Ob die Barriere während der Laufzeit
führer am heimischen Zertifikate-Markt, sind risiko verletzt wurde oder nicht, ist für die Auszahlung in
optimierte Veranlagungsinstrumente, welche mit diesem Fall nicht relevant.
innovativen Auszahlungsprofilen punkten. Zertifikate-
Anleger können in steigenden, seitwärts tendieren- SZENARIO 2:
den sowie in fallenden Marktphasen gewinnbringend Index-Wertentwicklung unverändert oder negativ
investieren. Speziell hervorzuheben ist in diesem Zu- Ist die Index-Wertentwicklung am Laufzeitende un-
sammenhang, dass mit verschiedenen Typen von verändert oder negativ, aber notierte der Kurs des
Zertifikaten Anleger jedes Risikoprofils – von sicher- DAX® 50 ESG (PR) EUR Index während des Beob-
heitsorientiert bis spekulativ – ein passendes Pro- achtungszeitraums immer über der Barriere von
dukt finden können. Bei österreichischen Anlegern 55 % des Startwerts, erfolgt die Rückzahlung zu
mit am beliebtesten sind dabei Bonus-Zertifikate: 100 % des Nominalbetrags. Das heißt, fällt der Index
während der Laufzeit niemals um 45 % oder mehr im
Bonus-Zertifikate verbinden die Chance auf so- Vergleich zu seinem Startwert, erhalten Anleger am
lide Erträge mit gleichzeitiger Teilabsicherung Rückzahlungstermin den Nominalbetrag von EUR
des investierten Kapitals bis zur Barriere. Diese 1.000 ausbezahlt.
Anlageprodukte weisen somit ein reduziertes Risiko
im Vergleich zum Direktinvestment in den Basiswert Hat der DAX® 50 ESG (PR) EUR Index die Barriere
auf und sind für beinahe jede Marktphase geeignet. von 55 % seines Startwerts während des Beob-
achtungszeitraums zumindest einmal berührt oder
Für Kunden, welche an eine Fortsetzung der Rallye unterschritten, erfolgt die Auszahlung am Rückzah-
glauben, emittiert Raiffeisen Centrobank das Zertifikat lungstermin entsprechend der Indexentwicklung
„Deutschland Nachhaltigkeits Bonus&Wachstum 2“. (prozentuelle Entwicklung vom Startwert bis zum
Damit partizipieren Anleger am Laufzeitende 1:1 an Schlusskurs am letzten Bewertungstag).
14 FINANZREPORT ZERTIFIKATECHANCEN RISIKEN
• Unbegrenzte Gewinnchance: Anleger partizipieren am • Barriereverletzung: Sollte die Barriere verletzt werden, sind Anleger 1:1 und ohne
Laufzeitende zu 100 % und ohne Gewinnbegrenzung Schutzmechanismus dem Marktrisiko ausgesetzt. Nahe der Barriere kann es zu
an der positiven Entwicklung des zugrunde liegenden überproportionalen Kursbewegungen des Zertifikats kommen.
deutschen Nachhaltigkeitsindex.
• Kein Ertrag bei negativer Indexentwicklung: Ist die Index-Wertentwicklung am Lauf-
• Sicherheitspuffer: Partielle Absicherung gegen Kurs- zeitende negativ, erfolgt die Rückzahlung höchstens zu 100 % des Nominalbetrags.
verluste durch den anfänglichen Sicherheitspuffer von
• Emittentenrisiko/Gläubigerbeteiligung („Bail-in“): Zertifikate sind nicht vom Ein
45 % – Barriere bei 55 % des Index-Startwerts
lagensicherungssystem gedeckt. Es besteht das Risiko, dass Raiffeisen Centrobank
• Flexibilität: Handelbarkeit am Sekundärmarkt, kein AG nicht in der Lage ist, ihrer Zahlungsverpflichtung aufgrund von Zahlungsunfähigkeit
Verwaltungsentgelt (Emittentenrisiko) oder etwaiger behördlicher Anordnungen („Bail-in“) nachzukommen.
In diesen Fällen kann es zum Totalverlust des eingesetzten Kapitals kommen.
Ausschließliche Rechtsgrundlage für das beschriebene Papier sowie Risiken und Bedingungen hierzu finden Sie in dem von der Österreichischen Finanzmarktaufsicht (FMA) gebilligten Basisprospekt (samt
allfälligen ändernden oder ergänzenden Angaben) – hinterlegt bei der Österreichischen Kontrollbank AG als Meldestelle und veröffentlicht unter www.rcb.at/Wertpapierprospekte. Darüber hinaus unterliegt die
Raiffeisen Centrobank AG der behördlichen Aufsicht der Europäischen Zentralbank (EZB), die diese innerhalb eines Einheitlichen Aufsichtsmechanismus (Single Supervisory Mechanism – SSM) wahrnimmt, der
aus der EZB und den nationalen zuständigen Behörden besteht (Verordnung (EU) Nr. 1024/2013 des Rates – SSM-Verordnung).
ZERTIFIKATE FINANZREPORT 15KAMPANIEN
EINZIGARTIGES ITALIEN
BUCHUNGSINFORMATION
Termine
24. 09. – 01. 10. 2021** 01. 10. – 08. 10. 2021* 08.10. – 15. 10. 2021*
15. 10. – 22. 10. 2021* 05. 11. – 12. 11. 2021
Leistungen
• Linienflug mit Austrian Wien – Neapel – Wien in der Economy-Class
• Sämtliche Flughafentaxen und Sicherheitsgebühren in der Höhe von 51,83 EUR
(Stand: Okt. 2020), Änderungen vorbehalten
• 7 Nächtigungen im 4* Hotel Villa Serena (www.hotelvillaserena.it) oder ähnlich,
Basis Doppelzimmer mit Bad oder Dusche/WC
• 7 x Frühstück und 7 x Abendessen
• Alle Transfers, Ausflüge und Besichtigungen exkl. Eintrittsgebühren laut Programm
• Deutschsprachiger Reiseleiter für alle Ausflüge
• Reisehandbuch
Aufzahlungen
*Terminzuschlag: 50 EUR p. P., **Terminzuschlag: 100 EUR p. P.
Einzelzimmerzuschlag: 195 EUR
Ausflug Capri: 98 EUR p. P., Ausflug Caserta: 48 EUR p. P., Ausflug Paestum & Salerno: 45 EUR p. P.,
Ausflug Herculaneum: 29 EUR p. P.
Nicht inkludiert
Getränke und nicht angeführte Mahlzeiten, lokale Hoteltaxen, Eintritte (ca. 70 EUR), persönliche
Ausgaben, fakultative Ausflüge, Bettensteuer, alle nicht angeführten Leistungen, Q-Plus Mehrwert-
paket (24 EUR p. P.)
Mindestteilnehmeranzahl: 25 Personen
Buchungscode: GOSEUI21K
Preis: im Doppelzimmer ab 799 EUR p. P.
INFORMATIONEN & BUCHUNGEN
In jedem Raiffeisen Reisebüro unter info@raiffeisen-reisen.at oder unter www.raiffeisen-reisen.at
oder per kostenloser Hotline 0800 66 55 74
16 FINANZREPORT REISENREISEPROGRAMM 7. Tag: Fakultativ-Ausflug Paestum & Salerno
Frühstück im Hotel. Das antike Weltkulturerbe Paestum liegt rund 35 km südlich von
1. Tag: Wien – Neapel – Halbinsel Sorrent Salerno und wurde von den Griechen gegründet. Beeindruckend und überaus bedeu-
Direktflug mit Austrian von Wien nach Neapel. Anschließend Fahrt zu Ihrem Hotel. tend sind die 3 dorischen Tempel, die der Hera, der Athene und dem Zeus geweiht
Abendessen und Nächtigung. waren. Preis pro Person: 45 EUR exkl. Eintritte. Mindestteilnehmerzahl: 20 Personen
2. Tag: Ganztagesausflug Amalfiküste 8. Tag: Neapel – Wien
Nach dem Frühstück erleben Sie schon den ersten Reisehöhepunkt: Sie fahren Nach dem Frühstück Abfahrt nach Neapel. Die Metropole am Vesuv besitzt zahl-
mit dem Bus die eindrucksvolle, mit zahlreichen Serpentinen ausgestattete und reiche Denkmäler einer nahezu dreitausendjährigen wechselvollen Geschichte. Sie
fantastische Ausblicke bietende Küstenstraße Amalfitana bis nach Amalfi. Dieses unternehmen gleich nach Ankunft eine informative Stadtrundfahrt, bei der Sie unter
Gebiet zählt zu den schönsten Landschaftsteilen Italiens. Amalfi selbst ist einer der anderem, die Piazza Garibaldi, dass Castel Nuovo und auch die Galleria Umberto, eine
beliebtesten Ferienorte und wird besonders von Neapel aus viel besucht. Aufenthalt in Einkaufsgalerie, die der berühmten Galerie in Mailand nachempfunden ist, sehen.
Amalfi, bei dem Sie nicht versäumen sollten, den kunstvollen Dom zu besuchen. Man Anschließend Fahrt zum Flughafen Neapel und Heimflug nach Wien.
erreicht ihn über eine 62-stufige Freitreppe von der Piazza Duomo aus, beachtens-
wert sind vor allem die Spitzbogenvorhalle, die im vorigen Jahrhundert vollkommen Programmänderungen vorbehalten!
erneuert wurde, sowie die Bronzetüren, die bereits 1066 in Konstantinopel gegossen Bitte beachten Sie, dass wir bei Nichterreichen der Mindestteilnehmeranzahl die
wurden. Nachmittags Fahrt nach Ravello und danach Rückkehr in Ihr Hotel. Reise neu kalkulieren müssen. Wir behalten uns daher vor, den Reisepreis zu erhöhen
bzw. die Reise abzusagen!
3. Tag: Fakultativ-Ausflug Caserta & Phlegräische Felder
Der heutige Tag steht Ihnen zur freien Verfügung oder Sie haben die Möglichkeit, an Voraussichtliche Flugzeiten, Änderungen vorbehalten
einem Ausflug nach Caserta und zu den Phlegräischen Feldern teilzunehmen. Nach Alle Termine
dem Frühstück Fahrt nach Caserta, der nördlichsten Provinz Kampaniens, in deren Wien – Neapel OS 525 12:45 – 14:20 Uhr
Hauptstadt im 18. Jh. das Königsschloss erbaut wurde. Bestehend aus dem Palast
Neapel – Wien OS 526 15:00 – 16:35 Uhr
(der Reggia) und dem prachtvollen Park mit Wasserfällen und Skulpturengruppen,
die der König von Bourbon vom Architekten Luigi Vanvitelli erschaffen ließ. Geführte
Besichtigung der Schloss- und der Parkanlage. Danach fahren Sie zu den „Campi Zug zum Flug ab/bis ganz Österreich
Flegrei“, einer hochaktiven Vulkanlandschaft, die sich nördlich von Neapel bis zu Termine Pauschalpreis pro Person
den Insel Ischia und Procida erstreckt. Sie besuchen das Anfiteatro von Pozzuoli, 16.4./5.11. 839 EUR
Schauplatz der Gladiatorenkämpfe und Mahnmal der Christenverfolgung, danach
7.5./1.10./8.10./15.10. 889 EUR
machen Sie noch einen Abstecher zu dem vulkanischen See Averno für einen kurzen
Fotostopp. Am späten Nachmittag Rückfahrt zu Ihrem Hotel. Preis pro Person: 14.5./21.5./24.9. 939 EUR
48 EUR exkl. Eintritte, Mindestteilnehmerzahl: 20 Personen
4. Tag: Sorrent und fakultativer Ausflug Herculaneum Visum und Einreise
Heute statten Sie der Stadt Sorrent einen Besuch ab. Die Geburtsstadt von Torquato Österreichische Staatsbürger benötigen für die Einreise nach Italien kein Visum.
Tasso liegt inmitten üppiger Zitronen- und Orangengärten auf einem etwa 50 m Auch wenn der Reisepass bis zu 5 Jahren abgelaufen sein kann, wird unbedingt die
hohen, jäh abfallenden und vom Meer unterspülten Tufffelsen und lädt zu schönen Verwendung eines gültigen Reisepasses empfohlen. Der Personalausweis muss auf
Spazier-gängen ein. Sie machen einen Rundgang und werden auch in einem der jeden Fall für die Reisedauer gültig sein.
„Limoncello“-Likörbetriebe den berühmten sorrentinischen Likör verkosten. Der Bus
fährt Sie gegen 13:00 Uhr zum Hotel zurück. Am Nachmittag haben Sie individuell Staatsbürger anderer Länder werden gebeten, sich vor Buchung im Reisebüro oder
Zeit für Einkäufe und Spaziergänge oder die Möglichkeit, die sehr gut erhaltenen bei ihrem zuständigen Konsulat bzw. ihrer zuständigen Botschaft nach den für sie
Ausgrabungen von Herculaneum zu besichtigen! Informationen und Buchungen bei geltenden Bestimmungen zu erkundigen. Der Reisende ist für seine Reisedokumente
Ihrem Reiseleiter vor Ort. Preis pro Person: 29 EUR exkl. Eintritte. Mindestteilneh- in jedem Fall selbst verantwortlich!
meranzahl: 20 Personen
Stornobedingungen Bereits vom Veranstalter getätigte
5. Tag: Fakultativ-Ausflug Capri/Anacapri bis 120. Tag vor Reiseantritt 20 % und nachweislich nicht erstatt-
Heute haben Sie die Gelegenheit, an einem Ausflug auf die weltberühmte Insel Capri bare Ausgaben (z.B. nicht refun-
teilzunehmen (Fährüberfahrt ist wetterabhängig). Morgens geht es mit dem Schiff 119. bis 90. Tag vor Reiseantritt 35 % dierbare Anzahlungen für Hotels
nach Capri. Auf Capri angekommen besteht, je nach Wetterlage, die Möglichkeit 89. bis 60. Tag vor Reiseantritt 50 % und andere Leistungen, Tickets
fakultativ zu einer der herrlichen Bootsfahrten rund um die Insel und zum Wahrzei- ohne Rückerstattungsmöglich-
59. bis 30. Tag vor Reiseantritt 75 %
chen Capris, dem „Faraglioni-Felsen“. Weiter fahren Sie mit Minibussen zu den keit, Visa-Besorgung etc.) sind
wichtigsten Orten, Capri und Anacapri. Allein die Fahrt in die am Berg gelegenen 29. bis 20. Tag vor Reiseantritt 85 % im Falle eines Stornos zur Gänze
Städtchen ist ein unvergessliches Erlebnis. Der lokale Fremdenführer bringt Sie im 19. bis 5. Tag vor Reiseantritt 90 % vom Kunden zu begleichen.
Zuge dieser Fahrt in die Villa des schwedischen Arztes Axel Munthe, San Michele,
und in die Augustus-Gärten, von wo sich wieder ein wunderbarer Ausblick auf die 4. bis 2. Tag vor Reiseantritt 95 % Impfungen und Gesundheit
Faraglioni-Felsen bietet. Preis pro Person: 98 EUR exkl. Eintritte. Mindestteilneh- ab 1. Tag vor Reiseantritt 100 % Für die Einreise nach Italien sind
merzahl: 20 Personen laut Weltgesundheitsorganisati-
Flugtickets ab Ausstellung 100 %
on dzt. keine Impfungen zwingend
6. Tag: Ganztagesausflug Pompeji und Vesuv vorgeschrieben.
Und wieder steht ein Tag mit einem der Höhepunkte der Region auf dem Programm:
Heute fahren Sie zuerst nach Pompeji. Hier haben Sie die Möglichkeit, die weltbe- Für eventuelle Impfentscheidungen kontaktieren Sie bitte einen Arzt Ihres Vertrauens
rühmten Ausgrabungen dieser einst glanzvollen römischen Stadt zu besichtigen, oder das Institut für Tropenmedizin.
die im Jahre 79 n. Chr. durch einen fürchterlichen Ausbruch des Vesuvs verschüttet
wurde. Danach haben Sie die Möglichkeit zu einer Jause mit Weinverkostung am Versicherung
Fuße des Vesuvs (fakultativ). Anschließend beginnt die Auffahrt mit dem Bus auf Wir empfehlen den Abschluss einer Reiseversicherung mit Stornoschutz. Gerne
den Vesuv selbst bis auf 1.000 m über dem Meeresspiegel. Von dort haben Sie die erstellen wir für Sie ein individuelles Angebot zur Reise.
Möglichkeit, bis zum Kraterrand aufzusteigen. Danach Weiterfahrt auf die Halbinsel
Sorrent zu Ihrem Hotel. Die detaillierten Versicherungsbedingungen erhalten Sie in Ihrem Reisebüro.
REISEN FINANZREPORT 17MEIN GELD
ENTSCHEIDET HEUTE,
WIE DIE WELT
MORGEN AUSSIEHT.
Nachhaltige Geldanlage bedeutet, das Geld in Unternehmen zu investieren,
die umwelt- und klimaschonend handeln, faire Arbeitsbedingungen bieten und
transparent informieren, wie und wo das Geld eingesetzt wird. Es ist eben nicht
egal, wo wir unser Geld investieren – mit nachhaltigen Geldanlagen können wir
Gutes bewirken. Infos unter raiffeisen.at/nachhaltiganlegen
Erstellt von: Raiffeisen Kapitalanlage GmbH, Mooslackengasse 12, 1190 Wien. Stand: Februar 2021.
Wichtige Hinweise:
Dies ist eine Marketingmitteilung. Die im FINANZREPORT enthaltenen Angaben und Prognosen dienen Angaben zu früheren Wertentwicklungen und Prognosen:
trotz sorgfältiger Recherchen lediglich der unverbindlichen Information der Kunden der Raiffeisen- Es wird darauf hingewiesen, dass sich in dieser Unterlage enthaltene Angaben zur früheren
banken in Wien und Niederösterreich und basieren auf dem Wissensstand und der Markteinschätzung Wertentwicklung eines Finanzinstruments oder einer Veranlagung auf die Vergangenheit beziehen
der mit der Erstellung betrauten Personen zu Redaktionsschluss. Diese Unterlage ist keine Finanz- und – ebenso wie Prognosen – keinen verlässlichen Indikator für künftige Wertentwicklungen darstellen.
analyse und stellt weder Anlageberatung noch ein Angebot oder eine Empfehlung bzw. eine Einladung Weiters wird darauf hingewiesen, dass im Falle von Finanzinstrumenten oder Veranlagungen in
zur Angebotsstellung, zum Kauf oder Verkauf von Finanzinstrumenten oder Veranlagungen dar. Die fremder Währung die Rendite zusätzlich aufgrund von Währungsschwankungen steigen oder fallen kann.
Inhalte dieser Unterlage sind genereller Natur und berücksichtigen nicht die individuellen Bedürfnisse Individuelle Kosten wie beispielsweise Ausgabeaufschläge, Depotgebühren, Provisionen und andere
von Anlegern hinsichtlich Ertrag, steuerlicher Situation oder Risikobereitschaft. Wertpapiergeschäfte Entgelte sowie Steuern werden in dieser Unterlage nicht berücksichtigt und würden sich bei Berück-
bergen zum Teil hohe Risiken in sich, bis hin zum (Total-)Verlust des eingesetzten Kapitals. sichtigung negativ auf die Wertentwicklung auswirken.
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Raiffeisenlandesbank Niederösterreich-Wien AG. Stand: 01.02.2021
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Herausgeber: Raiffeisenlandesbank Niederösterreich-Wien AG, Friedrich-Wilhelm-Raiffeisen- Medieninhaber: Raiffeisen-Landeswerbung Niederösterreich-Wien e.V., Friedrich-Wilhelm-Raiffeisen-
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nummer 203160s, Firmenbuchgericht Handelsgericht Wien, Sitz politische Gemeinde Wien, gemäß Paragraph 3 der Satzung ist insbesondere die Besorgung der Öffentlichkeitsarbeit und
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Niederösterreich und Wien, Sitz politische Gemeinde Wien, organschaftliche Vertreter sind Obfrau
Grundlegende inhaltliche Richtung: Periodische Kundinnen- und Kundeninformationszeit- Petra Walter, Obfrau-Stellvertreter Manfred Leitner, Gerald Binder, Kurt Moser, Patrick Otto, Dietmar
schrift der Raiffeisenbanken in Niederösterreich und Wien über Anlagen und Wertpapiere. Stütz, Konrad Renner, Mag. Reinhold Soleder, Johannes Böck, Wolfgang Trautmann und Karl Zöchling.
Produktion: AMI Promarketing Agentur-Holding, Landhaus Boulevard Top 21, 3100 St. Pölten
Diese Publikation ersetzt nicht die persönliche anleger- und anlageobjektgerechte Beratung. Diesbezüglich steht Ihnen gerne Ihr Raiffeisen-Anlageberater zur Verfügung.Sie können auch lesen
