Markt-Update Sommer 2020 - Cat Bond und ILS Investitionen Webinar 17. September 2020 - CAT Bonds
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Cat Bond und ILS Investitionen
Markt-Update Sommer 2020
Webinar 17. September 2020
Dr. Karsten Bromann, Solidum Partners
Harald Steinbichler, axessum
BITTE BEACHTEN SIE DEN RISIKOHINWEIS AM ENDE DER PRÄSENTATION
1 17. September 2020
Verbriefte Versicherungsanlagen (Insurance Linked Securities, ILS):
Eine attraktive Anlagemöglichkeit
Alternative High Yield, Fixed-Income Anlage mit hoher Unabhängigkeit zu anderen Anlageklassen und
der Weltwirtschaft
Langfristig stabile, attraktive Erträge bei Ausbleiben von Extremereignissen
Minimales Gegenpartei-Risiko (Kreditrisiko)
Minimales Durations-Risiko (Zinsänderungsrisiko)
ILS (Solidum ELS, SAC2) vs. various asset classes
12-2006 Return Volatility Sharpe Ratio 350
08-2020 average average
monthly annual monthly annualised monthly annualised 300
Solidum ELS Fund 0.44% 4.95% 1.46% 5.06% 0.25 0.79
Index Performance
250
SPI 0.47% 4.58% 3.67% 12.70% 0.11 0.29
200
S&P 500 0.59% 5.79% 4.21% 14.57% 0.12 0.33
150
Sov. Gov. Dev.
0.35% 3.96% 0.93% 3.22% 0.29 0.95
Countries
100
S&P 500 Inv. Gr. Corp
0.43% 4.86% 1.51% 5.23% 0.23 0.75
Bond Total Ret
50
S&P 500 HY Corp Bond
0.67% 7.53% 2.33% 8.06% 0.25 0.81
Total Ret
0
2006
2007
2008
2009
2010
2011
2012
2013
2014
2015
2016
2017
2018
2019
2020
2021
2022
HFRI FOF Index 0.16% 1.75% 1.45% 5.03% 0.06 0.17
Pictet BVG 25 0.27% 2.98% 1.26% 4.36% 0.15 0.47
2 Als Beispiel für ILS-Performance: Solidum Event Linked Securities Fund, SAC Fund 2 17. September 2020
ILS Anlageklasse: hohe Unabhängigkeit
Das Cat Bond Universum als Proxy für ILS Anlagen zeigt historisch eine geringe Korrelation
mit anderen Anlageklassen
Der Solidum ELS Fund konnte die Korrelation durch Einbezug von privaten
Rückversicherungstransaktionen noch weiter drücken
12-2004 Solidum DJ Sov. Gov. S&P 500 S&P 500 HFRI FOF Pictet
SPI S&P 500
08-2020 ELS EuroStoxx Dev. Corp IG Corp HY Index BVG 25
Solidum ELS 100% 2% 4% 8% 3% 8% 10% 12% 7%
Cat Bond
64% 13% 15% 22% 9% 26% 29% 29% 25%
Universe
SPI 100% 87% 77% -21% 19% 49% 64% 77%
DJ EuroStoxx
100% 80% -22% 27% 58% 70% 68%
50 Index
S&P 500 100% -25% 31% 67% 75% 65%
Sovereign Gov. Dev.
100% 55% -1% -26% 15%
Countries
S&P 500 Corp Bond,
100% 64% 38% 47%
Investment Grade
S&P 500 Corp Bond,
100% 62% 53%
High Yield
HFRI FOF Index 100% 55%
Pictet BVG 25 100%
Analyse basierend auf Ertragsdaten des Solidum ELS Fund SAC 2 (seit 12.2006) und Vorgänger SAC 1; Cat Bond Universum: Swiss Re Global Cat Bond Performance Index (SRGLTRR)
3 17. September 2020
Solidum Partners
In Zürich ansässiger, unabhängiger Fondsmanager und Vermögensverwalter mit exklusiver
Spezialisierung auf verbriefte Versicherungsanlagen
Solidum ist von der Schweizer Finanzmarktaufsicht (FINMA) als Vermögensverwalter für kollektive
Kapitalanlagen lizenziert und überwacht
Das Team besteht aus ausgewiesenen (Rück)versicherungs-Experten mit einer durchschnittlichen
Industrieerfahrung von 25 Jahren
Inhabergeführt: Vollständig im Besitz der Partner
Längster Team-Track-Record aller ILS-Manager in Kontinentaleuropa:
- Management von ILS-Fonds seit 2004
- Stabiles Management Team – Zusammenarbeit seit der Gründung des Unternehmens
- Erfolgreiche Führung von ILS-Fonds durch die anspruchsvollsten Jahre im Rückversicherungsgeschäft:
2005 (Katrina), 2011 (Japan Tohoku Erdbeben) und 2017 (Hurrikan Harvey, Irma, Maria, Waldbrände in
Kalifornien)
Manager von 5 ILS Fonds: Drei UCITS Cat Bond Fonds mit unterschiedlichem Risiko/Ertragsprofil und
zwei Strategien, die Cat Bonds mit privaten Rückversicherungstransaktionen kombinieren
Innovationsführerschaft in der ILS-Industrie
- Weltweit erster ‘Cat Bond Lite’ (2010)
- Erster Workout eines notleidenden Cat Bonds (2010)
- Erste Emission einer ILS Verbriefung auf einer Blockchain (2017)
- Erste Notierung von Blockchain-gehandelten Wertschriften an einer Börse (2018)
4 17. September 2020
ILS Update Sommer 2020
Ereignisse
Marktausblick
5 17. September 2020Hurrikansaison 2020 im Atlantik (Stand 15.9.2020)
Major
Named
Hurricanes Hurricanes
Storm
(Cat 3+)
National Hurricane Center (NOAA) 1 13-19 6-10 3-6
Colorado State University 2 24 12 5
Season 2019 18 6 3
Average 1995 – 2018 15 8 4
Stand 15.9.2020 (Schätzung 17.9) 20 7 (8) 1 (3)
1) https://www.noaa.gov/media-release/busy-atlantic-hurricane-season-predicted-for-2020
2) https://tropical.colostate.edu/forecasting.html (Update August 5)
6 Graphik: Wikipedia 17. September 2020Der tropische Atlantik am 15.9.2020 7 Graphik: tropicalstormrisk.com 17. September 2020
Event Snapshot: Hurrikan Laura Zwölfter benannter Sturm der Saison 2020
16. August: Tropische Störung zieht von Afrika in den Atlantik
21. August: Tropensturm
25. August: Hurrikan
26. August: Kategorie 3 Hurrikan
27. August: Peak mit 240 km/h Windgeschwindigkeit (high-end
Kategorie 4) und 937 mbar Zentraldruck
Kurz darauf Landfall in Cameron, Louisiana nahe der Grenze zu
Texas. Mit 1856 Last Island Hurricane stärkster protokollierter
Sturm im Staat
Abschwächung zu Tropensturm und am 28.8. zu tropischer
Störung über Arkansas
Schätzung des versicherten Marktschadens (ohne
Energiewirtschaft) um USD 10 Mrd., vergleichbar mit Hurrikan
Rita (2005)
Auswirkungen auf Cat Bond Markt minimal
Aggregierende Rückversicherungsverträge werden riskanter
(Solidum-Portfolios sind nicht betroffen, strukturell
ausgeschlossen)
Auswirkungen auf Versicherung der Energiewirtschaft im Golf von
Mexiko werden erwartet
(Solidum-Portfolios sind nicht betroffen, geografisch
ausgeschlossen)
8 Karte: Wikipedia mit Satellitenaufnahme NASA und Daten NOAA 17. September 2020Event Snapshot: Hurrikan Paulette
Direkter Treffer auf die Bermudas am 14.9.2020
Landfall als starker Kategorie 1 Hurrikan
Zunahme auf Kategorie 2 während des
Durchzugs
Keine gravierenden Auswirkungen erwartet
9 Foto: NOAA/GOES-East 17. September 2020Event Snapshot: Kalifornische Buschbrände
Bezüglich Ausdehnung der Feuer Rekordjahr
(gefolgt von 2018, 2008, 2017, 2007, 1999)
2‘277‘922 Acres = 9‘218 km2
10 Quelle: https://www.fire.ca.gov/incidents/2020/ 17. September 2020Event Snapshot: Kalifornische Buschbrände
Bezüglich Ausdehnung der Feuer Rekordjahr
(gefolgt von 2018, 2008, 2017, 2007, 1999)
2‘277‘922 Acres = 9‘218 km2
Fläche: 5 der 20 größten historisch verbürgten
Feuer in 2020
11 Quelle: https://www.fire.ca.gov/ 17. September 2020Event Snapshot: Kalifornische Buschbrände
Bezüglich Ausdehnung der Feuer Rekordjahr
(gefolgt von 2018, 2008, 2017, 2007, 1999)
2‘277‘922 Acres = 9‘218 km2
Fläche: 5 der 20 größten historisch verbürgten
Feuer in 2020
Zerstörte Strukturen: Plätze 9 und 10
Versicherter Sachschaden gegenwärtig
nicht katastrophal
(Situation und Saison dauert noch an)
Durch Verteilung auf verschiedene
Ereignisse verbleibt ein guter Teil in den
Selbstbehalten der Versicherer
12 Quelle: https://www.fire.ca.gov/ 17. September 2020Gegenwärtiger Stand des ILS Marktes: Wachstum und Grösse
Alternatives Rückversicherungskapital gesamt 91 Mrd. (-7% vom Hoch
2018)
Cat Bonds: schon zur Jahresmitte viertbestes Jahr bei Neuemissionen
ausstehender Nominalbetrag auf Rekordhöhe
Cat Bond Marktvolumen
45'000
ausstehend
40'000
neu emittiert
35'000
Nominalwerte [ Mio. $ ]
30'000
25'000
20'000
15'000
10'000
5'000
0
1997
1998
1999
2000
2001
2002
2003
2004
2005
2006
2007
2008
2009
2010
2011
2012
2013
2014
2015
2016
2017
2018
2019
2020
13 Alternatives RV Kapital: AON Reinsurance Market Outlook July 2020; Cat Bond Markt: Solidum Research 17. September 2020Ertragspotenzial im Sommer 2020
Die zum Jahreswechsel realisierte Prämienerhöhung setzte sich im H1 / 2020 fort
Liquiditätsgetriebene Spread-Ausweitungen wegen der Corona-Krise erhöhten das Ertragspotenzial
zusätzlich, ohne zusätzliches Risiko für die Wertschriften
Risikoadjustierter Spread über Geldmarkt auf höchstem Stand seit 2013
Spread über Geldmarkt des Cat Bond Marktes 1)
US Wind and Multi-Peril Diversifizierende Bond Gesamtmarkt
10% 9% 9%
Spread over Money Market Spread over Money Market Spread over Money Market
9% Expected Loss 8% Expected Loss 8% Expected Loss
8% 7% 7%
7%
6% 6%
6%
5% 5%
5%
4% 4%
4%
3% 3%
3%
2% 2% 2%
1% 1% 1%
0% 0% 0%
01.2017 01.2018 01.2019 01.2020 01.2021 01.2017 01.2018 01.2019 01.2020 01.2021 01.2017 01.2018 01.2019 01.2020 01.2021
14 1) 17. September 2020
Basierend auf den Mid-Spreads über Geldmarkt gemäss Preisen von AON (29.12.2017, 31.12.2018, 31.12.2019, 29.5.2020); gewichtet mit Nominalkapital der Bonds; Exklusion aller
«pathologischen» Fälle und unterjährig auslaufender Bonds (Saisonalitätseffekte)Solidum Partners ILS Funds
Solidum verwaltet ein Spektrum von Cat Bond und ILS Fonds, die mit unterschiedlichen Risiko/Rendite
Profilen und unterschiedlicher Liquidität verschiedene Anlagebedürfnisse bedienen können
Solidum Cat Bond Solidum-Falcon Solidum Event Solidum Event
Solidum-Falcon
Fund Insurance Linked Linked Securities Linked Securities
Opportunities Fund
Strategy Fund Fund, SAC Fund 2 Fund, SAC Fund 3
Auflegung 2009 2010 2013 2006 2017
Struktur UCITs (Liechtenstein) UCITs (Lux) UCITs (Lux) Bermuda SAC Bermuda SAC
60% Cat Bonds 80% private ILS
Portfolio Mix 95-100% Cat Bonds 95-100% Cat Bonds 95-100% Cat Bonds
40% private ILS 20% Cat Bonds
Geldmarkt + 5 bis 7 Geldmarkt + 4 bis 8 Geldmarkt + 8 bis 10
Zielrendite Geldmarkt + 3 bis 4% Geldmarkt + 3 bis 4%
% % %
Währungen USD, EUR, CHF USD, EUR, CHF USD, EUR, CHF USD, EUR, CHF USD
Liquidität Zweiwöchentlich wöchentlich wöchentlich 25% alle drei Monate jährlich
Portfolio Mix stellt einen typischen Wert dar und kann aus anlagetaktischen Gründen variieren. Zielrenditen stellen einen längerfristigen Anhaltswert dar und spiegeln die
gegenwärtige Marktsituation wider. Realisierte Erträge können nach oben oder nach unten davon abweichen
15 17. September 2020Fund Spotlight: Solidum-Falcon Insurance Linked Strategy Fund
hier gezeigt: Anteilsklasse I - USD
Cat Bond Fund mit moderatem Risiko/Ertrag
Profil
Aktiv seit 10 Jahren
Übernahme des Portfolios durch Solidum zum
August 2019
Das erfolgreiche Ausnutzen von Erholungs-
effekten im Markt nach 2017/2018 Ereignissen
ermöglichte eine sehr erfreuliche Wert-
entwicklung von + 12,9% seit
Portfolioübernahme
16 Solidum Falcon ILS Fund (UCITS) Anteilsklasse I – USD, ISIN LU0524670121, per 9. September 2020. Renditezahlen nach Gebühren und 17. September 2020
Kosten. Vermerk: Vergangenheitswerte stellen keine Garantie für die zukünftige Renditeentwicklung dar.Fund Spotlight: Solidum-Falcon Insurance Linked Strategy Fund
17 Solidum Falcon ILS Fund (UCITS) Anteilsklasse I – USD, ISIN LU0524670121, per 9.September 2020. Renditezahlen (USD) vor Gebühren und Kosten 17. September 2020
Vermerk: Alle Ertragskennzahlen beziehen sich auf zukünftige Entwicklungen und es besteht keine Garantie, dass sich diese Werte realisieren werden.Vertriebspartner der Falcon Fund Management
Europa
Harald Steinbichler, Verwaltungsrat der Falcon Fund Management (Luxembourg)
Managing Partner
axessum GmbH Tel. +43 1 888 60 69
Anton Krieger Gasse 130 Top 1 Mobile +43 664 851 64 42
1230 Wien harald.steinbichler@axessum.com
Österreich www.axessum.com
18 17. September 2020RISIKOHINWEIS
Die Anlageberatung und die Anlagevermittlung in Bezug auf die Finanzinstrumente gemäß WAG 2018 von
Investmentfonds, Zertifikaten, Anleihen, Aktien, ETFs, Genussscheinen, Inhaber- und
Orderschuldverschreibungen bietet Ihnen die axessum GmbH als vertraglich gebundener Vermittler gemäß §
2 Abs. 10 KWG im Auftrag, im Namen und für Rechnung der First Quant GmbH, Medienpark, Haus I, Unter
den Eichen 5, 65195 Wiesbaden an. Die First Quant GmbH ist ein freies und unabhängiges
Finanzdienstleistungsinstitut gemäß §32 KWG. Sie verfügt über die Erlaubnistatbestände der Anlageberatung
und der Anlage- und Abschlussvermittlung und unterliegt der Überwachung der Bundesanstalt für
Finanzdienstleistungsaufsicht (BaFin). Die Registernummer der First Quant lautet 123328. Die Registrierung
der axessum GmbH ist bei der FMA geführten öffentlichen Register für vertraglich gebundene Vermittler
einsehbar.
Die in dieser Präsentation enthaltenen Informationen sind allgemeiner Natur und dienen nur der allgemeinen
Information und zu Marketingzwecken. Diese Präsentation wendet sich ausschließlich an Institutionelle
Kunden. Die Informationen in dieser Präsentation stellen weder ein Angebot noch eine Empfehlung zum
Tätigen oder Verkauf einer Anlage oder zur Durchführung sonstiger Transaktionen dar weder eine Rechts-
oder Steuerberatung und können daher nicht als Basis für individuelle Anlagehandlungen und -
entscheidungen herangezogen werden. Alleinverbindliche Grundlage für Anlageentscheidungen ist der jeweils
gültige Verkaufsprospekt mit den Fondsbestimmungen, der vereinfachte Prospekt in Verbindung mit dem
jeweils letzten Jahres- und/oder Halbjahresberichts der Investmentfonds. Diese erhalten Sie kostenlos in
deutscher Sprache bei der jeweiligen Kapitalanlagegesellschaft oder bei axessum.
Die axessum bietet Interessenten keinen umfassenden Marktvergleich über alle angebotenen Produkte
sondern informiert in erster Linie über Partnerprodukte, dh. über Produkte für welche axessum aufgrund von
Vertriebsvereinbarungen mit Asset Management Gesellschaften Vertriebstätigkeiten erbringt.
19 17. September 2020Sie können auch lesen
