PERSPEKTIVEN MAGAZIN 11 | 2020 - KAPITALMARKT - KSW VERMÖGENSVERWALTUNG AG
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Perspektiven
MAGAZIN 11 | 2020
Kapitalmarkt
Turbulente Zeiten
Staatsfonds
Deutschland sollte sich ihn leisten
Wasserstoff
Grünes Licht für grünen Wasserstoff
Gastbeitrag
Die Erbschaft von Auslandsvermögen
EDITORIAL
Inhalt:
Liebe Leserinnen und Leser, Editorial 2
Staatsfonds 3
zuallererst hoffen wir in der KSW AG, dass Sie
Kapitalmarkt 4-5
und Ihre Lieben bisher vom Virus verschont ge-
blieben sind und es Ihnen gut geht.
Gastbeitrag 6-7
Wir alle erleben derzeit außergewöhnliche Wasserstoff 8
Zeiten: Neben der größten Wirtschaftskrise Digitalisierung 9
seit dem Zweiten Weltkrieg ist es vor allem der Währungen 10
Corona-Schock, der weltweit für gedämpfte
Ihre KSW 11
Stimmung sorgt. Hinzu kommen politische Un-
wägbarkeiten, was die zukünftige Agenda des
neuen US-Präsidenten anbelangt. Das führt ger wirklich eine saubere Alternative zu her-
in Summe zu einer hohen Unsicherheit und in kömmlichen Antriebsenergien dar? Wir geben
weiterer Folge zu einer sehr volatilen Entwick- in unserem Artikel Antworten und erklären die
lung an den Finanzmärkten. In unserem Kapi- „Farbenlehre“ des Wasserstoffs.
talmarktausblick gehen wir ausführlich auf die
aktuellen brisanten Themen ein. Als Vermögensverwalter erleben wir leider im-
mer wieder, dass es bei Erbschaftsvermögen
Die fortschreitende Digitalisierung bietet ei- mit Auslandsbezug zu Schwierigkeiten kom-
nerseits große Chancen. Aber andererseits men kann. In unserem Gastbeitrag der Rechts-
nimmt auch die Bedrohung durch Cyberatta- anwältin Kathrin Weinbeck von Rödl & Partner
cken zu. Der Schutz persönlicher Daten ist ein erhalten Sie Informationen und Ratschläge,
hohes Gut und erfordert effektive Schutzme- wie Sie sich am besten diesem Thema nähern.
chanismen gegen Cyberangriffe. Lesen Sie, Weitere interessante Themen haben wir für
wie wichtig Cyber-Security ist und lassen Sie Sie zusammengestellt. Nehmen Sie in Ihrem
sich von dem Artikel inspirieren. Lieblingssessel Platz, gönnen Sie sich ein Glas
Wein und haben Sie viel Freude beim Lesen un-
Der französische Schriftsteller Jules Verne be- serer neuesten Ausgabe.
zeichnete Wasserstoff bereits 1870 als „die
Kohle der Zukunft“. Stellt dieser Energieträ- Ihre KSW Vermögensverwaltung AG
2 KSW-Perspektiven
staatsfonds deutschland
Deutschland muss und kann sich einen Staatsfonds leisten
Text: Wolfgang Köbler
Norwegen und viele weitere Länder der Welt ha- 2-Forderungen gegenüber anderen nationalen
ben den Wohlstand ihrer Bevölkerung über eige- europäischen Notenbanken an eine ausländische
ne Staatsfonds abgesichert. Auch in Deutschland Bank abtreten. Daraus ließe sich das Anfangsver-
nehmen die Stimmen zu, die die Errichtung eines mögen für einen deutschen Staatsfonds schaf-
solchen Sondervermögens fordern. Die Mittel dazu fen. Damit wären die Target-2-Salden reduziert
wären vorhanden. und zugleich die Basis für sinnvolles Investieren
Norwegen hat 1990 auf der Grundlage seines geschaffen. Als Alternative wird in den Medi-
Ölreichtums einen Staatsfonds geschaffen, der en die Auflage nahezu unverzinster deutscher
dem Land zu Wohlstand und einem der höchs- Staatsanleihen diskutiert.
ten Lebensstandards weltweit verholfen hat. Der
skandinavische Staat war sich vor 30 Jahren einig, Politiker fordern eindringlich einen Fonds
dass die ehemals großen Ölreserven irgendwann Die Schaffung eines eigenen deutschen Staats-
einmal zu Ende gehen. Die Einnahmen daraus fonds wird mittlerweile sogar von einigen Politi-
sollten aber auch den kommenden Generationen kern gefordert. Als Vorbild gilt der norwegische
zugutekommen. Andere Staaten haben eben- Staatsfonds. Eine Ethikkommission überwacht die
falls Staatsfonds errichtet, Kuwait zum Beispiel Einhaltung sozialer, ethischer und ökologischer
schon 1953. Mittlerweile gibt es rund 80 Staats- Richtlinien. So dürfen die Gelder ausschließlich
fonds auf der Welt, die bei der Mittelverwen- im Ausland investiert werden, um so die Wert-
dung jeweils unterschiedlich ausgerichtet sind. steigerung des Fondsvermögens unabhängig von
In Deutschland existiert so ein Staatsfonds bisher den Schwankungen der Binnenvolkswirtschaft zu
nicht, obwohl wir über genügend ökonomische machen. Maßgeblich ist jedoch die regierungsun-
Ressourcen verfügen, ein ähnliches Konstrukt für abhängige Verwaltung des Fonds, die eine nach-
uns und die folgenden Generationen zu schaffen. haltige Allokation ermöglicht und das Vermögen
vor kurzfristigen politisch motivierten Entnah-
Norwegen hat es vorgemacht men bewahrt. So darf die norwegische Regierung
Die Vorteile eines solchen Sondervermögens ha- höchstens vier Prozent des Fondsvermögens für
ben sich in der Corona-Krise im zweiten Quartal den jährlichen Staatshaushalt verwenden.
2020 gezeigt. Norwegen konnte liquide Mittel zur
Bewältigung der Krise aus den laufenden Über- Deutschland hat bereits 2017 einen „Atom-
schüssen entnehmen. Wir in Deutschland müs- fonds“ gegründet
sen hingegen neue Schulden aufnehmen, obwohl Dass Deutschland in der Lage ist, ein solches Son-
auch wir Möglichkeiten hätten, staatliches Eigen- dervermögen zu schaffen, zeigt der 2017 aufge-
tum dafür einzusetzen. legte Fonds zur Bewältigung der Kosten aus dem
Atomausstieg. Dieser wurde von den großen
Target-2-Forderungen als Basis Energieversorgern unter Mitwirkung des Staates
Einer der führenden Volkswirte Deutschlands, Dr. mit 24 Mrd. Euro Anfangskapital gegründet und
Daniel Stelter, hat vor einigen Wochen die Idee in soll bis zum Jahr 2100 auf ca. 169 Mrd. Euro an-
den Raum geworfen, unsere Target-2-Salden, die wachsen.
statistisch gesehen zum Auslandsvermögen der
deutschen Bevölkerung zählen, als Anfangsgut- Fazit: Ein deutscher Staatsfonds würde es er-
haben in einen solchen Fonds zu investieren. Bei möglichen, den Wandel unserer Volkswirtschaft
den Target-Forderungen handelt es sich um Po- hin zu mehr Nachhaltigkeit voranzutreiben und
sitionen im internen europäischen Verrechnungs- einen maßgeblichen Beitrag auch zur Erfüllung
system zwischen den nationalen Notenbanken. des europäischen Klimapaktes zu leisten. Darü-
Mittlerweile haben sie knapp 1 Billion Euro zu berhinaus ist die Idee von Dr. Stelter intensiv zu
Gunsten der Deutschen Bundesbank erreicht. diskutieren, sich endlich dem Problem der Target-
Theoretisch könnte die Bundesbank die Target- 2-Salden zu widmen.
KSW-Perspektiven 3
kapitalmarkt
Turbulente Zeiten: Zwischen US-Wahlen und Pandemie
Text: Josef Leibacher
Selbst wenn alle Bundesstaaten ausgezählt sind Trump mit seinem „America first“ die Weltord-
und ein Ergebnis feststeht – verbindlich ist noch nung durcheinandergewirbelt. Nun hat sich das
immer nicht, wer die nächsten Jahre in den USA Blatt gewendet und viele führende Politiker at-
regiert. Vier Jahre lang hat Präsident Donald men auf.
Die NATO-Verbündeten erhoffen sich vom negativen und positiven wirtschaftlichen Aus-
77-jährigen Joe Biden einen radikalen Kurs- wirkungen eines Präsidentenwechsels in etwa
wechsel: Eine US-Außenpolitik, die wieder die Waage halten.
auf internationale Verträge setzt und auf Zu- Mit Joe Bidens Sieg sollten die Außenpolitik
sammenarbeit statt auf Twitter-Tiraden, wirt- berechenbarer und die Beziehungen zu Euro-
schaftlichem Druck und Sanktionen
basiert. Wichtig sind dabei verschie-
dene Daten: Laut Gesetz müssen
die Bundesstaaten am 8. Dezember
mitteilen, wer ihre Wahlmänner-
Stimmen erhält. Am 14. Dezember
tritt das Wahlkollegium zusammen,
um einen neuen Präsidenten zu
wählen. Das Ergebnis dieser Wahl
wird dem US-Kongress übersandt,
dessen erste Amtshandlung es am
6. Januar 2021 ist, die Stimmen des
Wahlkollegiums zu zählen. Aktu-
ell hat Joe Biden 290 Wahlmänner
hinter sich vereinigt. Unabhängig
davon, wie diese Wahl endgültig
ausgeht, endet die Amtszeit des aktuellen Prä- pa besser werden. Dies würde den Welthandel
sidenten am 20. Januar 2021. Dann übernimmt stärken. Zwar wird auch ein demokratischer
in jedem Fall der neue Präsident, denn vorge- Präsident eine harte Linie gegenüber China
zogene Neuwahlen sieht die US-Verfassung vertreten, dennoch dürften die Töne aus dem
nicht vor. Weißen Haus versöhnlicher und weniger harsch
klingen als in den vergangenen vier Jahren.
USA: Ausgewogene Wirtschaftspolitik erwartet Anleger müssen also in den kommenden Ta-
Kernpunkt von Bidens Agenda ist die Erhö- gen eine Vielzahl möglicher Entwicklungen im
hung der Körperschaftsteuer auf 28 %, was Auge behalten. Neben der Präsidentschafts-
die Unternehmensgewinne belasten würde. wahl spielt auch die zukünftige Besetzung des
Als wahrscheinlich gilt, dass er zudem die Ener- Senats eine wichtige Rolle. Hinzu kommt, dass
gieunternehmen stärker regulieren wird, die sich die Stimmenauszählung durch eine Klage-
fossile Brennstoffe fördern. Da gleichzeitig welle Trumps in die Länge ziehen könnte und
anzunehmen ist, dass die Demokraten eine deswegen zunächst unklar bleibt, wie die neu-
großzügigere Fiskalpolitik (2 Billionen Dollar) en Machtverhältnisse in Washington aussehen
auf den Weg bringen werden, dürften sich die werden.
4 KSW-Perspektiven
Shutdown trübt Konjunkturaussichten Hemmung des Exports. Zu guter Letzt haben
Neben den Wahlen in Amerika spielten noch China und die meisten anderen asiatischen
weitere Themen an den Börsen eine große Volkswirtschaften die Corona-Krise inzwischen
Rolle. Zuletzt belasteten vor allem die rapide überwunden und wachsen wieder spürbar, was
steigenden Corona-Neuinfektionen in Europa der Industrie in der westlichen Welt hilft.
die Kapitalmärkte. Um die Kontrolle über das
Virus zurückzuerlangen, haben viele Regierun- Dass eine zweite Covid-19-Welle nicht zwangs-
gen die Beschränkungen massiv verschärft. läufig eine zweite schwere Rezession bedeu-
Dies wird nicht ohne Folgen für die Wirtschaft tet, zeigt die Erfahrung in den USA. Dort hat
bleiben und trübt den konjunkturellen Ausblick sich die Wirtschaft während der zweiten In-
für das Winterhalbjahr 2020/21. fektionswelle im Juli und August sogar weiter
erholt. Und auch die nun hereinrollende drit-
Kern der Maßnahmen ist es, die Kontakte in te Welle hat in den Konjunkturdaten bis dato
der Bevölkerung drastisch zu reduzieren. Be- keine merklichen Bremsspuren hinterlassen.
sonders betroffen sind die Gastronomie, Ver- Die Stärke der US-Wirtschaft stützt über den
anstalter und Freizeiteinrichtungen sowie die Außenhandel natürlich auch die Konjunktur
Reisebranche. in Europa, schließlich sind die USA, mit deutli-
Damit wurden der Konjunktur erneut Fesseln chem Abstand vor Großbritannien und China,
angelegt. Nach einer kräftigen Erholung im der größte Handelspartner der EU.
dritten Quartal ist nunmehr ein Rückfall in eine
– wenn auch vermutlich moderate – Rezession Aktien bleiben alternativlos
wahrscheinlich. Klar ist jedoch auch: Je länger Auch wenn die Unsicherheit an den Börsen
es dauert, die zweite Welle zu brechen, desto aktuell hoch ist, sollten Investoren ihre lang-
höher die wirtschaftlichen Kosten. fristige Anlagestrategie nicht aus den Augen
verlieren. Solange sich an der individuellen Ri-
Trotz aller Risiken ist jedoch ein Abgleiten der sikopräferenz und dem Anlagehorizont nichts
Wirtschaft in eine schwere Rezession wie im ändert, empfehlen wir auf Grundlage unserer
Frühjahr aus unserer Sicht wenig wahrschein- Investmentphilosophie investiert zu sein und
lich. Verbraucher und Unternehmen haben zu bleiben. Die größten Anlagefehler passieren
mittlerweile gelernt, mit dem Virus zu leben in Zeiten hoher Volatilität, meist aus einer kurz-
und auch die Politik hat ihre Lehren aus der ers- fristigen Gefühlslage heraus. Das sollte vermie-
ten Infektionswelle gezogen. So wird es wohl den werden. Wir sind überzeugt, dass in einem
keine landesweite Schließung von Kindergär- Umfeld dauerhaft niedriger Zinsen langfristig
ten und Schulen mehr geben. Das bedeutet, kein Weg an einer – je nach Risikopräferenz –
dass dieses Mal mit deutlich geringeren Fehl- geeigneten Aktienquote vorbeiführt. Dies gilt
zeiten der Arbeitnehmer wegen fehlender Kin- vor allem dann, wenn Anleger ihr Vermögen
derbetreuung zu rechnen ist. real, sprich nach Inflation, erhalten wollen.
Asiens Wirtschaftswachstum hilft dem Westen Aufgrund der anhaltend expansiven Geld- und
Zudem hat sich das Homeoffice bei Unterneh- Fiskalpolitik und der begründeten Erwartung,
men und Beschäftigten inzwischen etabliert, dass in absehbarer Zeit ein Coronavirus-Impf-
eine erneute Ausweitung der Heimarbeit soll- stoff zugelassen wird, gibt es zur Aktienanlage
te damit einfacher vonstattengehen als im Ap- weiterhin keine wirkliche Alternative. Dies be-
ril. Auch die Geschäfte dürften in der zweiten stätigt auch ein Blick auf die Historie: Auf lan-
Infektionswelle geöffnet bleiben, ein abrup- ge Sicht sind Aktien, allen zwischenzeitlichen
ter Umsatzeinbruch im Einzelhandel ist also Kursrückschlägen und Turbulenzen zum Trotz,
nicht zu befürchten. Darüber hinaus will die EU die ertragreichste Anlageform für den erfolg-
Grenzschließungen wie im April möglichst ver- reichen Vermögensaufbau – auch und gerade
meiden. Damit sinkt das Risiko einer erneuten in turbulenten Zeiten wie diesen.
KSW-Perspektiven 5
gastbeitrag
Die Erbschaft von Auslandsvermögen
Stolperfallen bei der Nachlassabwicklung
Text: Kathrin Weinbeck, Rechtsanwältin, Rödl & Partner
Immer mehr Deutsche verbringen die Win- jeweiligen nationalen Recht organisieren zu
termonate oder gar den Lebensabend lie- müssen.
ber unter einer wärmeren als der deutschen
Sonne. So kommt es, dass sich in nicht we- Zuständigkeit für die Erteilung
nigen Erbschaftsvermögen auch ausländi- Das Europäische Nachlasszeugnis wird – wie
sche Immobilien befinden. Die Angehöri- der deutsche Erbschein – auf Antrag der Er-
gen sind dann oftmals mit Schwierigkeiten ben erteilt. Für die Erteilung sind allerdings
bei der Abwicklung des Auslandsnachlasses die Gerichte oder Behörden des Landes zu-
konfrontiert. Diese müssen sich gegenüber ständig, in dem der Erblasser seinen letzten
der ausländischen Liegenschaftsbehörde zu- „gewöhnlichen Aufenthalt“ hatte. Hatte der
nächst als Erben legitimieren und benötigen Erblasser diesen im EU-Ausland, muss das
einen Erbnachweis, möchten sie das Eigen- Europäische Nachlasszeugnis also bei dem-
tum an der Immobilie auf sich umschreiben. jenigen Gericht oder derjenigen Behörde
Probleme entstanden in der Vergangenheit beantragt werden, in dessen Zuständigkeits-
häufig dadurch, dass ein Erbschein, der in bereich der Erblasser zuletzt lebte. In beson-
einem Mitgliedstaat ausgestellt wurde, in deren Konstellationen ist es allerdings mög-
einem anderen Mitgliedstaat nicht oder nur lich, auch vor den deutschen Gerichten ein
unter erschwerten Bedingungen anerkannt Europäisches Nachlasszeugnis zu erlangen.
wurde. So können die Verfahrensparteien etwa die
Zuständigkeit der deutschen Gerichte ver-
Das Europäische Nachlasszeugnis einbaren, wenn der Erblasser im Testament
Um die Nachlassabwicklung innerhalb der eine sogenannte Rechtswahl zugunsten
EU reibungsloser zu gestalten, hat die seit deutschen Rechts getroffen hat.
dem 17.8.2015 geltende „Europäische Erb-
rechtsverordnung“ (kurz: EUErbVO) einen Antragsverfahren und Kosten
Erbnachweis geschaffen, der in allen Mit- Das Europäische Nachlasszeugnis kann von
gliedstaaten der EU (mit Ausnahme Groß- Erben, dinglichen Vermächtnisnehmern,
britanniens, Irlands und Dänemarks) gültig Testamentsvollstreckern und Nachlassver-
ist: Das sogenannte „Europäische Nachlass- waltern beantragt werden, wobei der An-
zeugnis“ oder umgangssprachlich auch der trag bei einem Notar oder dem zuständigen
„europäische Erbschein“. Vor allem für An- Nachlassgericht gestellt werden kann. Wie
gehörige, die auf mehrere EU-Mitgliedstaa- bei der Beantragung eines deutschen Erb-
ten verteiltes Immobilienvermögen erben, scheins sind dem Antrag weitere Unterlagen
hat das Europäische Nachlasszeugnis den beizufügen, insbesondere Sterbeurkunde,
Charme, nun nicht mehr für jedes Land ei- Geburtsurkunden der Antragsteller, Eheur-
nen gesonderten Erbnachweis nach dem kunden und – sofern vorhanden – das Tes-
6 KSW-Perspektiven
t
Fazit
Mit dem Europäischen Nachlasszeugnis
können Erben einen Nachlass mit Vermö-
gen im In- und Ausland mit nur einer Legi-
timation abwickeln. Dies erspart ihnen die
Auseinandersetzung mit mehreren zeit- und
kostenintensiven Erbscheinsverfahren im
In- und Ausland. Hat der Erblasser seinen
Lebensabend im Ausland verbracht, müs-
tament des Erblassers. Wurde bereits ein sen sich die Erben allerdings an die auslän-
Testament vom Nachlassgericht eröffnet dischen Gerichte oder Behörden wenden,
oder ein Erbschein beantragt, liegen dem um den europäischen Erbschein zu erhalten.
Nachlassgericht ohnehin bereits die wesent- Da die Anwendung der europäischen Erb-
lichen Dokumente vor. In der Regel müssen verfahrensvorschriften noch nicht bei allen
die Antragsteller außerdem die Richtigkeit zuständigen EU-Behörden bzw. -Gerichten
ihrer Angaben eidesstattlich versichern. angekommen ist, kann die Nachlassabwick-
Die Kosten eines Europäischen Nachlass- lung dadurch ins Stocken geraten. Eine vor-
zeugnisses richten sich nach dem Wert des ausschauende Nachfolgeplanung durch den
Nachlasses und entsprechen denen eines zukünftigen Erblasser kann diesen Umstand
Erbscheins. Beträgt dieser z.B. 500.000 EUR, vermeiden und den Angehörigen den damit
belaufen sich die Kosten auf 1.870 EUR, bei verbundenen Ärger ersparen.
einem Nachlasswert von 1.000.000 EUR auf
3.470 EUR. Wird das Europäische Nachlass- (Autorin: Kathrin Weinbeck, Rechtsanwältin,
zeugnis zusätzlich zu einem Erbschein be- Rödl & Partner, Tel.: +49 911 9193 1613,
antragt, werden 75 % der Erbscheinkosten E-Mail: kathrin.weinbeck@roedl.com)
angerechnet.
Gültigkeit und Verlängerung
Das Gericht oder die Behörde, die das Eu-
ropäische Nachlasszeugnis ausstellt, behält
das Original und händigt den Antragstellern
eine beglaubigte Abschrift aus, die für einen
Zeitraum von sechs Monaten gültig ist. Da
die Anwendung des Europäischen Nachlass-
zeugnisses noch nicht bei allen dafür zustän-
digen Behörden angekommen ist und die
Abläufe in einigen Mitgliedstaaten noch sehr
festgefahren sind, reicht dieser Zeitraum
oftmals nicht aus, um eine Umschreibung
des Immobilieneigentums zu erreichen. In
diesen Fällen kann der Antragsteller ent-
weder die Gültigkeitsfrist der beglaubigten
Abschrift verlängern lassen oder eine neue
beglaubigte Abschrift bei der zuständigen
Ausstellungsbehörde beantragen.
KSW-Perspektiven 7
Wasserstoff
Grünes Licht für grünen Wasserstoff
Text: Jörg Horneber
Die viel beschworene Energiewende soll eine sau- H2 ist vielseitig einsetzbar. Er kann in Brennstoff-
bere, aber zugleich sichere und bezahlbare Ener- zellen die CO2-neutrale Mobilität befördern und
gieversorgung herbeiführen. Ist Wasserstoff dafür auch als Basis für synthetische Kraft und Brenn-
der richtige Energieträger? stoffe genutzt werden. Der vielversprechendste
Ansatz in der Mobilität bezieht sich im ersten
Mitte 2020 sind von politischer Seite die Weichen Schritt auf große Langstreckenfahrzeuge.
für einen Ausbau des Wasserstoffanteils im deut- Ebenso dient Wasserstoff als Energiespeicher,
schen Energiemix gestellt worden. Die Regierungs- der flexibel das zeitweise Überangebot von
koalition einigte sich auf ein 7 Mrd. € schweres Pa- Strom aus erneuerbaren Energien speichern
ket. On Top kommen nochmals 2 Mrd. € für den kann. In der Primärstahlindustrie könnte das Gas
Aufbau von Partnerschaften mit H2(Wasserstoff)- Steinkohlekoks ersetzen und so den Produkti-
exportierenden Ländern. onsprozess der Stahlindustrie schlagartig dekar-
Der Wirtschaftsstandort Deutschland soll sich bonisieren.
durch das Paket frühzeitig in der Erzeugung, Lage-
rung, Transport und Verwendung von klimaneu-
tralem Wasserstoff positionieren. Durch den
zusätzlich geschaffenen Wasserstoffrat werden
auch die rechtlichen und strukturellen Vorausset-
zungen geschaffen. Dadurch wird Deutschland
eine führende Marktposition in dem global sehr
wichtigen Wasserstoffmarkt einnehmen.
Grau, blau, grün - eine kleine H2-Farbenlehre Speicher wären vorhanden
Sehr wichtig bei der nationalen Wasserstoffstra- Voraussetzung für den nachhaltigen und kli-
tegie ist dessen „Farbe“. Gefördert wird aus- maneutralen Einsatz von Wasserstoff ist ein Aus-
schließlich CO2-neutraler Wasserstoff. Also grü- bau der erneuerbaren Energien. Ebenso müssen
ner und in einer Übergangsphase auch blauer Lagermöglichkeiten geschaffen werden, z.B. in
Wasserstoff. alten Salzstöcken. Auch eine Verteilung über
Das grün gewonnene Gas ist eine nachhaltige Al- weite Strecken wäre eine Speichermöglichkeit.
ternative zu herkömmlichen Treibstoff. Es wird So hat Bayern eine Kooperation mit Russland im
z.B. durch Elektrolyse erzeugt. Wasser wird un- Blick. Russland hat große Potentiale in Onshore-
ter Strom gesetzt und spaltet sich dadurch in die Windenergie und könnte die Lieferung von güns-
Bestandteile Wasserstoff und Sauerstoff. Wird tigem „grünem Wasserstoff“ in beliebiger Menge
der Prozess nun ausschließlich mit grüner Ener- für die Nord Stream Gaspipeline sicherstellen.
gie durchgeführt, dann handelt es sich auch um
„grünen Wasserstoff“. CO2-neutral ist ebenso der Wir befinden uns am Anfang einer wichtigen
„blaue Wasserstoff“, welcher aus Erdgas gewon- Entwicklung in der Nutzung der H2-Technolo-
nen wird. Das dabei entstehende Kohlendioxid gie. Auch durch die politischen Entscheidungen
wird aufgefangen und in unterirdischen Gesteins- kommt Dynamik in das Thema. Neben Deutsch-
schichten gelagert. „Grauer Wasserstoff“ hinge- land haben sich auch die EU und China klare Ziele
gen heißt so, weil das bei der Produktion ent- im Wasserstoffmarkt gesetzt.
stehende CO2 in die Luft abgegeben wird. Durch Namhafte Industrie- und Erdölunternehmen
thermische Spaltung von Methan wird „türkiser bündeln ihr Knowhow in Joint Ventures. Eine
Wasserstoff“ hergestellt, es entsteht hierbei fes- sehr positive Entwicklung für unsere Umwelt
ter Kohlenstoff anstelle von CO2. und die weltweite Ökonomie.
8 KSW-Perspektiven
Digitalisierung
Cyber? Aber sicher!
Text: Udo Rieder
Lange bevor das Corona-Virus Deutschland die Schar der „Cyber-Opfer“ ein. Oft ging es
unsanft aus dem digitalen Tiefschlaf geweckt um Betriebs- oder Produktgeheimnisse, häu-
hat, durfte ich einem der Cyber-Experten fig wurden aber auch sensible Kundendaten
Deutschlands, Cem Karakaya, bei einem Invest- abgegriffen. Und immer mussten die betrof-
ment-Symposium zum Thema Cyber-Security fenen Unternehmen beträchtliche Summen
zuhören. Würde mir dieser Vortrag irgendet- zahlen, um die Schäden zu reparieren oder die
was bringen? Erpressungsgelder bereitzustellen. Wenn wie
Meine anfängliche Skepsis wich sofort, als er im Falle des Fürther Klinikums, das Ende 2019
binnen Sekunden Urlaubsbilder an die Wand durch die Schadsoftware Emotet digital lahm-
warf, die vom Handy eines Teilnehmers stamm- gelegt wurde, die gesundheitliche Versorgung
ten. Spätestens, als er uns von dem unfassba- der Bevölkerung beeinträchtigt wird, hört der
ren Fall eines digitalen Identitätsdiebstahls mit „Spaß“ endgültig auf.
weitreichenden Folgen berichtete, konnte sich
der Referent der ungeteilten Aufmerksamkeit Was kann man aber tun, um diesen Gefahren
seiner Zuhörer sicher sein. zu begegnen? Das Wichtigste ist sicherlich,
achtsam im Internet unterwegs zu sein: Nicht
Wahrscheinlich hat jeder von uns schon ein- jede Glückwunsch-Mail beinhaltet auch wirk-
mal leichtsinnig im Internet gehandelt, ge- lich ein Geschenk, und nach sensiblen Daten
dankenlos Cookies bestätigt oder ungelesen fragt per Mail kein seriöser Dienstleister. Cem
Datenschutz-Richtlinien akzeptiert und sich Karakaya empfiehlt als „Grundausstattung“
so die eine oder andere Spam-Mail eingefan- für mehr Internet-Sicherheit einen Passwort-
gen. Und vielleicht hat auch schon einmal ein Manager, der entsprechend komplexe Pass-
Computer-Virus auf dem heimischen PC vor- wörter verwaltet und die Installation von VPN-
beigeschaut. Aber im Vergleich zu den Cyber- Technologie auch auf dem Handy.
Attacken, die in den vergangenen Jahren für
Schlagzeilen sorgten, wirkt so ein Vorfall gera- Themenfonds investieren in Anbieter von
dezu lächerlich. Sicherheits-Lösungen
Da die Technologisierung immer weiter voran-
Internet-Attacken verursachen Milliarden- schreitet (Künstliche Intelligenz, Industrie 4.0,
schäden Virtual Reality, ...) und Corona zu vermehrtem
Das Bundeskriminalamt beziffert im Lagebe- Einsatz digitaler Anwendungen (homeoffice,
richt für 2019 die Schäden durch Cyber-Krimi- homeschooling, e-commerce, ...) zwingt, ste-
nalität allein in Deutschland auf über 100 Mrd. hen Unternehmen und öffentliche Einrichtun-
Euro! Fast drei Viertel aller befragten Unter- gen hinsichtlich Cyber-Security natürlich noch
nehmen gaben an, Ziel eines Cyber-Angriffs einmal vor ganz anderen Herausforderungen.
gewesen zu sein. Über das Internet erfolgten Hier kommt man um eine professionelle Un-
beinahe 300.000 Attacken. Und die Prognosen terstützung nicht herum.
für die kommenden Jahre sehen nicht besser
aus. Ganz im Gegenteil. Auf diesen Multi-Milliarden-Markt haben sich
auch zahlreiche (börsennotierte) Gesellschaf-
Macht man sich die Mühe, nach den schwer- ten spezialisiert. Als Investor kann man von
wiegendsten Cyber-Attacken der jüngeren Ver- diesem Megatrend, für den es auch diverse
gangenheit zu suchen, kommt man aus dem Themenfonds gibt, durchaus profitieren und
Staunen nicht mehr heraus: Ein weltbekanntes sich weiterhin an den Vorzügen einer digitali-
Unternehmen nach dem anderen reiht sich in sierten Welt erfreuen.
KSW-Perspektiven 9
Währungen
Text: Manfred Rath
Euro zeigt Stärke bruch der Weltwirtschaft besonders.
Währungen von Schwellenländern stehen ak-
in der Corona-Krise tuell besonders unter Druck. Zum einen holen
Zwar fremdeln die Bürger der Euro-Staaten im- ausländische Investoren in Krisenzeiten Devisen
mer weniger mit der Gemeinschaftswährung, aus diesen Regionen zurück in ihre Heimat. Zum
doch die Aktivitäten der Zentralbank, insbeson- anderen können die Regierungen der Schwellen-
dere die milliardenschweren Ankäufe von An- länder und deren Notenbanken ihre Wirtschaft
leihen, betrachten sie gleichwohl mit Argwohn. nicht in dem Umfang unterstützen, wie wir es
Angesichts des aufgelegten Krisenprogrammes aus den Hartwährungsländern gewohnt sind.
von brutto 1,35 Billionen Euro seit Ausbruch der
Corona-Pandemie sollte man sogar meinen, dass Wie lange der Euro so stark bleibt, ist fraglich.
der Euro langsam zu einer Schwachwährung mu- Die umfangreichen Konjunkturprogramme füh-
tieren müsste. Das genaue Gegenteil ist der Fall. ren dazu, dass die Schuldenquoten der Euro-
Wie die nachstehende Tabelle zeigt, konnte der Staaten kräftig steigen. Die Konjunktur erholt
Euro gegenüber den meisten anderen Währun- sich nur zaghaft und braucht deutlich länger als
gen in diesem Jahr zulegen. noch im Sommer erwartet, um das Vorkrisenni-
Entwicklung seit Jahresbeginn veau wieder zu erreichen. Das führt
-50% -45% -40% -35% -30% -25% -20% -15% -10% -5% 0% 5% 10% 15% 20% 25% 30%
31.12.2019 aktuell Ytd (€-Basis)
Englisches Pfund England 0,85 0,90 -6,17%
zu erheblichen Steuerausfällen. Die
Schweizer Franken Schweiz 1,09 1,08 0,48% öffentliche Hand kann ihre Kredite
Norwegische Krone Norwegen 9,88 10,84 -9,74%
Türkische Lira Türkei 6,67 9,04 -35,36% nur deshalb noch so gut bedienen,
Tschechische Krone Tschechische Republik 25,41 26,54 -4,46%
weil die Zinsen seit Jahren um die
Russischer Rubel Russische Föderation 69,46 91,31 -31,45%
US-Dollar Vereinigte Staaten 1,12 1,18 -5,28% Null-Linie dümpeln.
Kanada-Dollar Kanada 1,46 1,56 -6,73%
Währungen zum EUR Australien-Dollar Australien 1,60 1,63 -2,13%
Hongkong-Dollar Hongkong 8,74 9,16 -4,84% Staaten, deren Währung stark
Japanischer Yen 121,96 124,05 -1,72%
abgewertet wurde (z. B. Türkei),
Japan
Chinesischer Yuan China 7,81 7,83 -0,16%
Südkoreanischer Won Südkorea 1295,75 1317,05 -1,64% kämpfen mit deutlichen Preisstei-
Indische Rupie Indien 80,01 88,07 -10,07%
Brasilianischer Real Brasilien 4,51 6,45 -42,95% gerungen, während anderorts
Mexikanischer Peso Mexiko 21,24 24,37 -14,73%
kaum inflationäre Tendenzen aus-
Südafrikanischer Rand Südafrika 15,71 18,52 -17,86%
zumachen sind. Dennoch stoßen
Quellen: Finanzen, Onvista, Bundesbank, eigene Berechnungen. Kursbasis per 13.11.2020
Vorliegende Informationen wurden sorgfältig recherchiert, für die Richtigkeit und Aktualität der Daten kann jedoch keine Gewähr übernommen werden. inflationsgeschützte Anleihen seit
Die Gründe dafür sind nicht immer offensichtlich einiger Zeit auf deutlich mehr Interesse und in
und unterscheiden sich von Region zu Region. diese Richtung investierende Fonds verzeichnen
Der US-Dollar hatte zu Beginn der Pandemie außergewöhnlichen hohe Mittelzuflüsse.
zunächst zugelegt, seine anfänglichen Gewinne
dann aber wieder komplett eingebüßt. Hier war Für Devisen-Anleger bleibt das oberste Gebot,
vor allem der schwindende Zinsvorsprung aus- nicht alle Eier in einen (Währungs-)Korb zu le-
schlaggebend, nachdem die US-Notenbank auf gen. Vielmehr sollten sie diversifizieren und
Druck des Präsidenten die Zinsen auch in Rich- dabei den Fokus auf Länder legen, die stabile
tung null Prozent gesenkt hat, um dem Land Ex- politische Verhältnisse und eine vergleichswei-
portvorteile zu verschaffen. se niedrige Verschuldung aufweisen.
Die Währungsschwäche anderer Länder wie der Die Chancen stehen nicht schlecht, dass sich die
Türkei, Südafrika oder Russland ist gut nach- Geldströme nach der Coronakrise verändern.
vollziehbar, weil instabile Verhältnisse oder Ich würde mich nicht wundern, wenn es bald
Wirtschaftssanktionen deren Volkswirtschaften wieder mehr grüne Balken im Vergleich der De-
belasten. Die Erdöl exportierenden Länder wie- visen mit dem Euro gäbe, schwerpunktmäßig
derum leiden unter dem Verfall des Ölpreises. bei Währungen, deren Länder ihren Haushalt in
Auch andere rohstoffreiche Länder trifft der Ein- Ordnung haben.
10IHR KSW TEAM
ihr unabhängiger
vermögensverwalter
aus nürnberg
KSW Vermögensverwaltung AG
A: Nordostpark 43
D-90411 Nürnberg
T: 0911 / 21 773 0
F: 0911 / 21 773 30
E: info@ksw-vermoegen.de
www.ksw-vermoegen.de
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