Transaktionsrisiken absichern Funk M&A Services
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Transaktionsrisiken absichern Funk M&A Services
Verkäufer senken die Haftungsgrenzen Transaktionen – Erfolgsgarant oder Risikofaktor?
in Kaufverträgen weiter drastisch.
Der Markt für Mergers & Acquisitions (M&A) boomt: Laut Ein vorausschauendes und umfängliches Versicherungs-
CMS European M&A Study 2018 Daten des „Insititute for Mergers, Acquisitions and Alliances“ sowie Risikomanagement ist hier von zentraler Bedeutung.
wurden 2018 weltweit M&A-Deals mit einem Gesamtvolu- 2018 wurden 32 % aller Transaktionen weltweit mit einer
men von 3,8 Billionen Dollar abgeschlossen. Transaktionen passenden Versicherung abgesichert – eine lohnenswerte
und Investments sind in einem sich stetig wandelnden Investition, denn zu jeder vierten Warranty & Indemnity
2018 wurden 32 % aller Transaktionen weltweit mit Marktumfeld der Schlüssel für den Fortbestand und Erfolg (W&I)-Police erfolgte eine Schadenmeldung. Funk ist für alle
einer Transaktionsversicherung abgesichert. von Unternehmen, bergen aber auch viele Risiken, wie zum Transaktionsrisiken Ihr kompetenter Partner, damit Sie die
Beispiel Garantieverletzungen aus dem Kaufvertrag. Möglichkeiten des M&A-Markts voll ausschöpfen können.
AIG Studie 2019
Eingriffe Dritter in M&A-Transaktionen nehmen zu.
M&A Review 4/2019
Der richtige Begleiter für jedes Investment
Die durchschnittliche Erstattung im Schadenfall
bei W&I-Policen beträgt 4,2 Millionen Euro.
AIG Studie 2019
Warranty & Indemnity Contingent Risk Title Insurance
Insurance Insurance
Zu jeder vierten W&I-Police erfolgt eine Schadenmeldung. zur Absicherung von Eigentums-
für unbekannte Risiken für bereits bekannte Risiken und weiteren Rechtsmängeln
AIG Studie 2019
Die beste Empfehlung. Funk. Die beste Empfehlung. Funk. | 3
Krisen meistern, bevor sie entstehen
Transaktionsrisiken managen mit der Warranty & Indemnity Insurance
M&A-Transaktionen stellen für alle Beteiligten eine Investoren insbesondere Familienunternehmer, die ihr
Herausforderung dar. Insbesondere die Balance zwischen Lebenswerk veräußern und sich endgültig sorgenfrei dem
den Forderungen des Verkäufers und denen des Käufers Ruhestand widmen wollen.
kann zu Schwierigkeiten führen – und in vielen Fällen sogar
zum Dealbreaker werden. Der Käufer hingegen steht einem eher verkäuferfreundli-
chen Markt gegenüber, auf dem die Garantie- und Haftungs-
Für den Verkäufer liegt der Fokus auf dem erhaltenen Kauf- freistellungen zu den wichtigsten und ressourcenintensivs-
preis. Doch in den vergangenen Jahren kommt es immer ten Verhandlungspunkten gehören. Bei fehlender Solvenz
häufiger zu Post-M&A-Streitigkeiten seitens des Käufers. des Geschäftspartners besteht zudem das Risiko, dass der
Das Ergebnis: Der Verkäufer muss einen Teil der Summe Käufer seine Ansprüche später nur mit kostspieligen und
aufgrund von Garantieverletzungen oder der Erfüllung von kurzzeitigen Escrow-Lösungen durchsetzen kann. Auch die
Freistellungstatbeständen nach dem Verkauf wieder zurück- vertraglich bestimmte Jurisdiktion kann sich oft als Hindernis
zahlen. Dies betrifft neben Private-Equity- und strategischen für die Durchsetzung von Ansprüchen herausstellen.
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Win-win-Situation für alle Parteien Schritt für Schritt zur sicheren Transaktion
Bei einer W&I-Versicherung steht der Versicherer für Schä- Unsere Experten können in nur wenigen Tagen eine maßge-
den aus der Verletzung der Garantien und Freistellungen schneiderte Deckung für Ihr Unternehmen und Ihre Trans-
ein. Dies ermöglicht es, das Spannungsverhältnis zwischen aktion platzieren. Die Wahrung strengster Vertraulichkeit ist
Verkäufer und Käufer aufzulösen und eine attraktive Lösung für uns dabei selbstverständlich.
für beide Seiten zu schaffen.
Zwar ist auch dem Verkäufer der Abschluss einer W&I-Versi-
cherung als Haftpflicht-Versicherung möglich, in inzwischen Prämienhöhe bei W&I-Versicherungen
mehr als 95 % der Policen wird jedoch der Käufer Versiche- Die Prämie ist stets einmalig zu zahlen, die Prämien-
rungsnehmer und kann Ansprüche direkt mit dem Versiche- höhe richtet sich nach der gewünschten
rer abwickeln. Denn der Verkäufer gibt sein Risiko bei dieser Versicherungssumme sowie der Art der Transaktion:
Deckung wie folgt ab: Zukünftig ist nicht mehr er selbst der
Anspruchsgegner des Käufers, sondern der Versicherer. › In der Regel werden Versicherungssummen
So kann der Verkäufer seine Haftung unter dem Unterneh- zwischen 15 % und 45 % des Transaktionsvolumens
menskaufvertrag minimieren beziehungsweise fast auf null angefragt. Sie kontaktieren die Wir holen Sie entscheiden sich Wir verhandeln die Die Police wird
reduzieren (sogenanntes 1-Euro-Cap). Damit entfällt auch › ei Unternehmenstransaktionen liegt die Prämien-
B M&A-Experten unverbindliche für einen passenden Police für Ihren finalisiert und
das Erfordernis eines Kaufpreiseinbehalts in Form eines höhe zwischen 1 % und 3 % der Versicherungs- von Funk Angebote ein Versicherer individuellen Bedarf unterzeichnet
Escrow-Accounts. summe.
› ei Immobilientransaktionen liegt die Prämien-
B
Auch der Käufer ist abgesichert: Trotz des beschriebenen höhe zwischen 0,7 % und 1,7 % der Versicherungs-
Clean Exits des Verkäufers erhält er durch die W&I-Versi- summe.
cherung umfassende Garantien für das erworbene Target.
Beim Verkauf aus der Insolvenz heraus können zum Beispiel
Garantien synthetisch abgegeben und versichert werden,
die der Insolvenzverwalter nicht geben kann. Auch lassen
sich Verjährungsfristen verlängern und Haftungsgren-
zen über die ursprüngliche vertragliche Regelung hinaus
erhöhen. Schäden, die durch ein vorsätzliches Verhalten des
Verkäufers entstehen, sind bei der Käuferpolice ebenfalls
abgedeckt.
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Kleines Risiko mit großer Wirkung
Bekannte Risiken absichern mit der Contingent Risk Insurance
Im Vorfeld einer Transaktion werden beim Target regelmä- Während die W&I-Versicherung nur bei unbekannten Risiken
ßig Risiken identifiziert, deren Eintritt erhebliche finanzielle greift, ermöglicht es die Contingent Risk Insurance, diese
Nachteile nach sich zöge. Haben die beteiligten Parteien identifizierten, aber ungewissen Risiken abzusichern und
hinsichtlich der Eintrittswahrscheinlichkeit, der finanziellen schwierige Verhandlungspunkte sowie echte Dealbreaker
Bewertung sowie der Auswirkung auf den Kaufpreis unter- zu überbrücken. Sie kann den Finanzierungspartnern die
schiedliche Auffassungen, kann dies die Vertragsverhandlun- erforderliche Sicherheit geben und positiven Einfluss auf die
gen ins Stocken bringen. Auch die Finanzierung des Projek- Finanzierungsmodalitäten haben.
tes wird in diesem Zusammenhang vor erhebliche Hürden
gestellt, da substanzielle Risiken einen Unsicherheitsfaktor Die Contingent Risk Insurance kann darüber hinaus
hinsichtlich der Rendite der Investition darstellen. unabhängig von einer Transaktion als Stand-alone-Police
zum Einsatz kommen. Auch hier sichert sie ein unterneh-
Eine Risikoexposition ergibt sich beispielsweise in folgenden menseigenes, erhebliches Risiko ab. Dies ist zum Beispiel
Situationen: eine Möglichkeit, wenn Unternehmen abschließende
Gewissheit über vorzunehmende Rückstellungen oder
›› Drohende oder anhängige Rechtsstreitigkeiten Fragen zur Unternehmensbewertung erlangen wollen. Die
›› Bestehende sanierungswürdige Umweltbelastungen Experten von Funk beraten Sie gerne, ob die Contingent
einer Betriebsstätte Risk-Deckung abseits von M&A-Deals eine passende Lösung
›› Mögliche Angreifbarkeit von Unternehmenspatenten für Ihr Unternehmen darstellt.
›› Behördliche Überprüfung einer steuerrechtlichen
Positionierung
8| Funk M&A Services Die beste Empfehlung. Funk. | 9Versicherbare Risikogruppen Ihr Weg zum Versicherungsschutz
Je nach Bedarf und Verhandlungsposition kann die Contin- Transaktionen und der Umgang mit erkannten, kritischen
Steuern Umwelt Prozesse Geistiges Eigentum gent Risk Insurance zugunsten des Käufers, des Verkäufers Risiken verlangen einen straffen Zeitplan. Die effiziente und
oder des Targets abgeschlossen werden. Die Deckung hat engagierte Beratung durch unsere Experten ermöglicht es
› Drohende › R
isiko von Ansprüchen › Kostenrisiko bei vorge- › Risiko von Ansprüchen eine festgelegte Laufzeit und gilt so lange, bis die Rechtspo- Ihnen, auch komplexe Szenarien in kurzer Zeit zu prüfen und
Umklassifizierung Dritter oder einer richtlichen Streitigkeiten Dritter wegen sition der versicherten Partei nicht mehr angreifbar ist. bestmöglich mit einer Contingent Risk-Deckung zu
durch die öffentlich-rechtlichen Verletzung geistigen versichern.
Finanzbehörde Sanierungspflicht › Kostenrisiko des Eigentums Jede Contingent Risk-Police ist spezifisch auf das identi-
negativen Ausgangs fizierte Risiko zugeschnitten. Für die Prüfung im Vorfeld
› Steuerliche › R
isiko, dass ergriffene eines drohenden oder › Vermögensnachteile und eine erste Indikation benötigen die Versicherer daher
Auswirkungen bei Sanierungsmaßnahmen anhängigen Rechts- einschließlich Rechts- detaillierte Informationen über das zu transferierende Risiko.
Reorganisationen nicht ausreichen oder streits einschließlich der verfolgungs- und Diese können in Form von Due Diligence-Reports oder auch Die Contingent Risk Insurance auf einen Blick
versagen anfallenden Prozesskosten weiterführenden rechtlichen Stellungnahmen der Berater › P rämiensatz: 2 % bis 20 % der
Rechtsverfolgungs- und dargestellt werden. Versicherungssumme
Prozesskosten › Z ahlungsart der Prämie: einmalig
Der anschließende Underwriting-Prozess orientiert sich an › D auer des Underwritings: ca. 2 bis 3 Wochen
der zu beurteilenden Rechtsmaterie. Es ist nicht unüblich,
dass in diesem Verlauf spezialisierte Berater hinzugezogen
werden.
10 | Funk M&A Services Die beste Empfehlung. Funk. | 11Fremde Ansprüche abwehren
Schutz für Ihr Eigentum mit der Title Insurance
Immobilien und Portfolios sind ein begehrtes Transaktions- Versichert werden 100 % des Vermögenswertes. Dies
ziel – doch immer häufiger kommt es bei M&A-Transaktionen geht deutlich über die übliche Versicherungssumme einer
zu Eingriffen Dritter und Fremdansprüchen. Der Abschluss W&I-Versicherung hinaus. Eine Kombination von Title
einer Title Insurance ermöglicht es Ihnen, das finanzielle Insurance und W&I-Versicherung ist ebenfalls möglich.
Risiko von Eigentums- und weiteren Rechtsmängeln an
Immobilien oder auch ganzen Portfolios abzusichern. Im Gegensatz zur W&I-Versicherung deckt die Title
Insurance dabei keine kaufvertraglichen Garantien, sondern
Typischerweise handelt es sich um Risiken bezüglich der schützt das Eigentum und weitere Rechte. Sie bietet so lange
Wirksamkeit vergangener gesellschaftsrechtlicher Vorgänge. Versicherungsschutz, wie das Eigentum an einem Grund-
Gleichermaßen häufig sind Konflikte infolge von Restituti- stück beziehungsweise den Shares gehalten wird. Für Pro-
onsrisiken oder mögliche Nutzungseinschränkungen durch jektentwickler gibt es zudem die Möglichkeit, die Deckung an
Rechte Dritter am neuen Eigentum. Die Title Insurance deckt den späteren Erwerber einer Immobilie abzutreten.
entstehende Kosten, um mögliche Fremdansprüche abzu-
wehren, und kommt im Unterliegensfall für die Vermögens-
schäden des Versicherungsnehmers auf.
12 | Funk M&A Services Die beste Empfehlung. Funk. | 13Transaktionen im Bereich Umfassender Schutz im Immobiliensektor
Real Estate & Development
Folgende finanzielle Folgen können Sie bei Ihren
Das häufigste Anwendungsgebiet der Title Insurance ist der Transaktionen mit einer Title Insurance absichern:
Bereich Real Estate & Development. Im Rahmen der Due
Diligence, also der Prüfung des zu verkaufenden Unter- ›› Vermögensschäden ›› Dekommissionierungskosten
nehmens, können im Immobiliensektor verschiedenartige ›› Rechtsverfolgungskosten ›› Betriebsunterbrechung
rechtliche Problematiken zu Tage treten. ›› Drittschäden ›› Abschreibung des Grundstücks- und Vermögenswertes
›› Rückbaukosten ›› Frustrierte Aufwendungen
Folgende Aspekte können dafür sorgen, dass der Erfolg
des Projekts und die Sicherheit des Investments permanent
gefährdet sind:
›› Fehlende, nicht mehr auffindbare Urkunden
›› Unsichere Rechtslage über die Gültigkeit wesentlicher
Miet- und Pachtverträge des Targets
›› Unsicherheit über Gültigkeit von Baugenehmigungen,
behördlichen Auflagen und Verfügungen
›› Risiko von Klagen durch Anwohner und Verbände gegen
das Vorhaben trotz bestehender Baugenehmigung
Mit einer individuell gestalteten Title Insurance können Sie
mögliche finanzielle Hürden überspringen. So führen Ihre
Immobilientransaktionen zum gewünschten Ergebnis.
14 | Funk M&A Services Die beste Empfehlung. Funk. | 15Von Anfang bis Ende an Ihrer Seite
Weitere M&A-Leistungen der Funk-Experten
Insurance Due Diligence Factoring als Finanzierungsform Betreuung des Akquisitionsziels
Bereits im Vorfeld der Transaktion Ausstehende Forderungen machen Als unabhängiger, familiengeführ-
gewährleistet Funk die Durchfüh- häufig bis zu 35 % der Bilanzsumme ter Versicherungsmakler und Risk
rung einer professionellen mittelständischer Unternehmen Consultant ist Funk auch im
Insurance Due Diligence über das aus. Anschluss an die Transaktion immer
Zielunternehmen. an Ihrer Seite.
Mit unseren Factoring-Lösungen
Im Rahmen dieser eingehenden wandeln Sie Forderungen direkt Mit über 1.250 Mitarbeitern an 35
Prüfung erhalten Sie eine aussage- in verfügbare Liquidität um. So Standorten weltweit sowie unse-
kräftige Bewertung des betroffenen können Sie Übernahmen stem- rem globalen Netzwerk „The Funk
Versicherungsportfolios, der beste- men, klassische Kreditsicherheiten Alliance“ garantieren wir Ihnen eine
henden Haftungspotenziale sowie schonen und bestehende Kredite umfassende Beratung und Betreu-
der Schadenhistorie. ablösen. ung des Akquisitionsziels.
16 | Funk M&A Services Die beste Empfehlung. Funk. | 17Ihre Experten Mehr zu M&A Über Funk
Sie möchten mehr zur Absicherung von Transaktionsrisiken und zu unseren maßgeschneiderten Versicherungskonzepten Weiterführende Informationen zur Funk ist der größte inhabergeführte Versiche-
erfahren? Unsere Ansprechpartner aus den Funk M&A Services stehen Ihnen gerne zur Verfügung. Wir freuen uns auf Ihre Versicherung von Transaktionsrisiken rungsmakler und Risk Consultant in Deutschland
Kontaktaufnahme! sowie einen Expertenfilm zum Thema und gehört zu den führenden Maklerhäusern
finden Sie auf unserer Webseite: in Europa. 1879 in Berlin gegründet, beschäftigt
das Unternehmen heute 1.250 Mitarbeiter an
weltweit 35 Standorten.
funk-gruppe.com/ma-services
Über das eigene internationale Netzwerk
„The Funk Alliance“ ist Funk weltweit präsent.
Benedict Prinzenberg Als Systemhaus für Risikolösungen betreut
Funk M&A Services | Counsel Funk Unternehmen aller Branchen in Fragen
fon +49 40 35914-867 des Versicherungs- und Risikomanagements
b.prinzenberg@funk-gruppe.de sowie der Vorsorge. Für sie entwickelt Funk
individuelle Konzepte und optimiert die
Absicherung aller betrieblichen Risiken –
konsequent am Bedarf orientiert.
Jan Wehkamp
Funk M&A Services | Counsel
fon +49 40 35914-584 funk-gruppe.com
j.wehkamp@funk-gruppe.de
Stand: Juni 2019
18 | Funk M&A Services Die beste Empfehlung. Funk.Funk Gruppe
Valentinskamp 20 | 20354 Hamburg
fon +49 40 35914-0 | welcome@funk-gruppe.de
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