Wendezeit in der Politik & an den Finanzmärkten
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Wendezeit in der Politik
& an den Finanzmärkten
VB Select Jahreskongress 2021
Heiko Böhmer, Kapitalmarktstratege
Shareholder Value Management AG
Leipzig, 17. September 2021 Werbemittel, richtet sich nicht an Privatanleger
1 Shareholder Value Management AG I VB Select Jahreskongress 2021 September 2021
Agenda
Was wir tun
Die Ära Merkel aus Börsensicht
Unsere Strategie
Unsere Fondsmandate
2 Shareholder Value Management AG I VB Select Jahreskongress 2021 September 2021
Was wir tun
Was uns antreibt?
„Wir wollen einen Mehrwert für unsere Anleger
schaffen. Das erreichen wir, in dem wir das uns
anvertraute Vermögen bewahren und
vermehren.
Wir setzen das um, in dem wir unter
Berücksichtigung von Nachhaltigkeits-
kriterien langfristig in nachvollziehbare
Geschäftsmodelle und Branchen
investieren. Wir spekulieren nicht mit
dem uns anvertrauten Kapital.“
Frank Fischer, CEO & CIO
3 Shareholder Value Management AG I VB Select Jahreskongress 2021 September 2021
Was wir tun
Wie wir das umsetzen
Unsere DNA ist das Value Investing.
Fokussierung auf den tatsächlichen Mehrwert in Form von
Dividenden, Aktienrückkäufen, Wachstum und Rendite auf
reinvestiertes Kapital (ROIC) ist entscheidend.
Deshalb sind wir Value-Investoren – aber mit einigen
Modifizierungen und bezeichnen uns daher als Modern
Value-Investoren.
4 Shareholder Value Management AG I VB Select Jahreskongress 2021 September 2021
Die Ära Merkel aus Börsensicht
DAX Entwicklung seit 2005
300%
250%
Finanzkrise
Euro-Krise
Corona-Krise
200%
150%
100%
50%
0%
-50%
01/2005 01/2007 01/2009 01/2011 01/2013 01/2015 01/2017 01/2019 01/2021
DAX Entwicklung seit 2005: +269%
Kohl-Ära – von 1982 bis 1998: +765%
In der direkten Krisenreaktion stark – aber bei großen Themen wie
E-Mobilität / Solarausbau auch falsche Impulse gesetzt
5 Shareholder Value Management AG I VB Select Jahreskongress 2021 September 2021
Die Ära Merkel aus Börsensicht
In 16 Jahren Merkel wurde
der deutsche Sparer ausgebremst
> Zu Beginn noch 4% Zinsen auf Staatsanleihen – heute
negative Rendite
> Staaten können sich billig verschulden
Spannungsfeld zwischen Sparern und den Staaten wird
eines der großen Themen der 2020er Jahre werden
6 Shareholder Value Management AG I VB Select Jahreskongress 2021 September 2021
Die Ära Merkel aus Börsensicht
Was sollten Anleger tun?
1. Vom Zinsfokus lösen
2. Auf Aktien setzen
>> Es bleibt bei:
7
TINA
There Is No Alternative
Shareholder Value Management AG I VB Select Jahreskongress 2021 September 2021
Unsere Strategie
Modern Value – nachhaltige Rendite mit
wunderbaren Firmen!
Es ist weitaus besser, ein
wunderbares
Unternehmen zu einem
fairen Preis zu kaufen,
als ein mittelmäßiges
Unternehmen zu
einem wunderbaren Preis.
Warren Buffett
8 Shareholder Value Management AG I VB Select Jahreskongress 2021 September 2021
Unsere Strategie
Modern Value-Investing
Der wirtschaftliche Burggraben („Economic Moat“)
▪ Dauerhafte strukturelle Wettbewerbsvorteile als „tiefer Burggraben“:
• Netzwerkeffekte (Internetportale, Software)
• Wechselkosten (Medizintechnik, Software)
• Immaterielle Werte (Entsorger, Pharma)
• Kostenvorteile (Einzelhandel, Logistik und Einkaufsvolumen)
9 Shareholder Value Management AG I VB Select Jahreskongress 2021 September 2021
Unsere Strategie
Was ist Value-Investing?
Wirtschaftlicher Burggraben & Sicherheitsmarge
Graham Value Modern Value
Geforderte
Sicherheitsmarge
KGV zum Fair Value
25x -10%
20x -20%
15x -30%
10x -40%
5x -50%
▪ Niedriges KGV (z.B. 12), ▪ Erhöhtes bis hohes KGV (z.B. 18-25), PBV (z.B. 4-8)
PBV (z.B. 1) ▪ Attraktive Gesamtkapitalrendite ROIC (z.B. 20%)
▪ Hoher Substanzwert ▪ Geringe bis hohe Preissetzungsmacht
▪ Hohe Dividendenrendite ▪ Erhöhtes bis hohes Umsatzwachstum (z.B. 5-10%)
▪ Keine Preissetzungsmacht
▪ Kaum Umsatzwachstum
10 Shareholder Value Management AG I VB Select Jahreskongress 2021 September 2021Unsere Fondsmandate
Aktive Fondsmandate
Produktübersicht
Frankfurter Frankfurter –
Frankfurter Aktienfonds für PRIMA – Value Focus
Stiftungsfonds Stiftungen Globale Werte Fund
Multi Asset Vermögens- Value- Small-Cap
Defensiv verwaltender Aktienfonds Value-
Value- mit Fokus auf Aktienfonds
Aktienfonds Qualität
11 Shareholder Value Management AG I VB Select Jahreskongress 2021 September 2021Unsere Fondsmandate
Aktive Fondsmandate
Wertentwicklung verschiedener Zeiträume
177,74 %
107,09 %
75,00 %
2,8 % 12,4 % 3,1 % 19,5 % 3,0 % 18,4 % 5,8 % 47,7 %
August YTD August YTD August YTD August YTD
18,3 % 27,4 % 20,4 % 43,5 %
1 Jahr 1 Jahr 1 Jahr 1 Jahr
Quelle: Axxion S.A., cleversoft, eigene Darstellung, Stand: 31.08.2021
Frühere Wertentwicklungen sind kein verlässlicher Indikator für zukünftige Wertentwicklungen
12 Shareholder Value Management AG I VB Select Jahreskongress 2021 September 2021Unsere Fondsmandate
Mitbewerbervergleich über 10 Jahre
Performance & Volatilität
20%
18%
16%
Frankfurter
Rendite p.a. (10 Jahre)
14% – Value Focus
12% Fund R
10%
8% Frankfurter
Xtrackers
Aktienfonds für
6% DAX ETF
Stiftungen T
4%
2%
Volatilität p.a. (10 Jahre)
0%
0% 2% 4% 6% 8% 10% 12% 14% 16% 18% 20%
Frankfurter Aktienfonds Frankfurt – Value
DAX
für Stiftungen Focus Fund
Performance +8,4% +15,3% +7,7% +7,9% +17,9% +2,7% +3,7% +8,7% +8,2% +7,2% +10,2% +7,3%
Volatilität +10,3% +17,9% +18,1% +10,2% +15,4% +5,2% +6,6% +8,3% +8,7% +8,8% +12,3% +14,9%
Quelle: fondsweb.de, eigene Darstellung Stand: 30.07.2021 | Frühere Wertentwicklungen sind kein verlässlicher Indikator für zukünftige Wertentwicklungen
13 Shareholder Value Management AG I VB Select Jahreskongress 2021 September 2021Unsere Fondsmandate
Zwei Fondsmandate im Vergleich
8,4% p.a. in 10 Jahre
Etwas höhere Rendite wie beim DAX
mit einer halb so hohen Schwankung
15,3% p.a. in 10 Jahre
Doppelt so hohe Rendite wie beim DAX
mit vergleichbarer Schwankung
Quelle: fondsweb.de, cleversoft, eigene Darstellung Stand: 30.07.2021
Frühere Wertentwicklungen sind kein verlässlicher Indikator für zukünftige Wertentwicklungen
14 Shareholder Value Management AG I VB Select Jahreskongress 2021 September 2021Ihre Ansprechpartner
Philipp Prömm Endrit Çela Micha Siegle
Vorstand, Head of Sales Relationship Manager Client Support Manager
Tel.: +49 (0) 69 66 98 30 18 Tel.: +49 (0) 69 66 98 30 257 Tel.: +49 (0) 69 66 98 30 259
pp@shareholdervalue.de ec@shareholdervalue.de ms@shareholdervalue.de
Shareholder Value Management AG www.shareholdervalue.de
Neue Mainzer Straße 1
D-60311 Frankfurt am Main
Tel.: +49 (0) 69 66 98 30 0
E-Mail: info@shareholdervalue.de
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16 Shareholder Value Management AG I VB www.fondsgipfel-akademie.de
Select Jahreskongress 2021 September 2021Rechtliche Hinweise
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Halbjahresberichte können kostenlos beim Vertreter bezogen werden. Mit Bezug auf die in oder von der Schweiz aus angebotenen Fondsanteile sind Erfüllungsort und
Gerichtsstand am Sitz des Vertreters begründet. Die historische Performance stellt keinen Indikator für die laufende oder zukünftige Performance dar. Die Performancedaten
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dringend angeraten, ihre eigenen professionellen Berater für die Beurteilung des Risikos, der Anlagestrategie, der steuerlichen Folgen etc. hinzuzuziehen, um die Angemessenheit
einer Investition aufgrund ihrer persönlichen Verhältnisse festzulegen. Die enthaltenen Informationen in diesem Dokument wurden von der Shareholder Value Management AG.
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