Auf und ab Ergebnis 2019 und Herausforderungen 2020 - Versorgungswerk der Steuerberater in Hessen
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Vorsorgereport des VStBH • 2/2020
schaffen
Versorgungswerk der
Steuerberater in Hessen
Ergebnis 2019 und
Herausforderungen 2020
Auf und ab
Titelthema „Zeit der Gegensätze“– Interview mit dem VStBH-
Vorstand Lothar Boelsen Spezial Geschäftsbericht Vermögen:
Ziele neu justiert / Kapitalsteuerung: Alternative wird Standard /
Verwaltung und Services: Besonders gefordert Invest Aktuell Erfolg
mit Private Equity Perspektiven Im Zeichen der Pandemie
Zum Schluss Lebendiger Dialog – aber auf Abstand
2
Inhalt
Editorial
Flexibel in der Krise ������������������������ 3
Titelthema
Interview Lothar Boelsen
„Zeit der Gegensätze“ ���������������������������� 4
Spezial Geschäftsbericht
Einstieg: 2019 hat uns Freude bereitet ������������������� 7
Vermögen: Ziele neu justiert ��������������������������������� 8
Kapitalsteuerung: Alternative wird Standard ������������ 9
Leistungen: Viel Rente fürs Geld ���������������������������� 10
Mitglieder: Die Basis wächst weiter �������������������������� 11
Verwaltung und Services: Besonders gefordert ������������� 12
VStBH in Zahlen: Mehr für Mitglieder ������������������������� 13
Invest Aktuell
Portfolio-Übersicht von Patrik Bremerich
Erfolg mit Private Equity ����������������������������������������������������� 14
Wegmarken
Die Richtung stimmt ��������������������������������������������������������������� 16
Perspektiven
Kapitalmarktausblick von Carsten Klude
Im Zeichen der Pandemie ���������������������������������������������������������������� 17
Invest-Kompendium
Stresstest, Interne Revision �������������������������������������������������������������������� 18
Zum Schluss
Lebendiger Dialog – aber auf Abstand ���������������������������������������������������������� 19
Kontakt & Impressum �������������������������������������������������������������������������������� 19
Editorial 3
Flexibel in der Krise
Belegschaft den Wechsel ins Homeoffice zu
realisieren. Über die prägenden Wochen des
Lockdowns sowie die weitere Aufstellung des
Versorgungswerkes berichtet Vorstand Lothar
Boelsen in seinem Interview (S. 4 – 6). Dabei
bewertet er auch das abgelaufene Geschäfts-
jahr. Eine Zusammenstellung der zentralen
Zahlen und Entwicklungen im Versicherungs-
betrieb sowie in der Kapitalanlage finden Sie
im Spezial Geschäftsbericht (S. 7 – 13).
Alternative Investments sind eine Assetklasse,
die schon vor dem Ausbruch der Pandemie
stark nachgefragt wurde. Zu ihrer Bedeutung
für das aktuelle VStBH-Portfolio äußert sich
unser Investmentberater Patrik Bremerich
In ZUKUNFTschaffen macht das VStBH (S. 14 – 15).
regelmäßig seinen Verwaltungsaufwand Eine Prognose bis Mitte 2021 – sicher in
transparent – so auch in dieser Ausgabe. der Coronakrise ambitioniert – gibt Carsten
Dass die Kosten für den Versicherungsbetrieb Klude, Chefvolkswirt der Privatbank
so niedrig sind, liegt an unseren schlanken M.M.Warburg & CO. (S. 17 – 18).
und effizienten Prozessen. Neben dem Gewiss ist dagegen, dass die Aufgaben in
Know-how und Engagement aller Beschäftig- der Geschäftsstelle in Düsseldorf weiterhin
ten ist dafür eine moderne Büroinfrastruktur wachsen werden. Daher haben wir die
ein Schlüsselfaktor. Jetzt in der Zeit der Geschäftsführung verstärkt. Wir freuen uns,
Covid-19-Pandemie hat die Informations- dass seit Juli 2020 Marc Wittmann, unser
und Kommunikationstechnik neben günsti- Justiziar und Leiter der Abteilungen Mitglieder-
gen Effekten auf Kosten, Zeit und Qualität und Leistungsverwaltung sowie IT als
ihre Stärken bei der Flexibilität bewiesen: Im stellvertretender Geschäftsführer zum
Wesentlichen reichte ein USB-Stick, um für die Leitungsteam gehört.
Wir wünschen Ihnen viel Freude beim Lesen.
Volker Schmidt-Lafleur Ariane Dohle
Hauptgeschäftsführer Geschäftsführerin
4 Titelthema
„Zeit der Gegensätze“
2019 und 2020 sind in mehrfacher Hinsicht prägnant für das VStBH. 2019 war ein sehr gutes
Geschäftsjahr; in den laufenden zwölf Monaten steht das Versorgungswerk aber vor den
Herausforderungen, die Covid-19 stellt. Vorstand Lothar Boelsen beschreibt die aktuelle
Situation vor dem Hintergrund der erreichten Ergebnisse und blickt voraus.
Herr Boelsen, wie haben Sie die Vorstands Märkte etwa bei Firmenkäufen oder Sekundär-
arbeit seit März 2020 erlebt? investitionen. 2009 nach der Lehmann-Krise
BOELSEN: Kein Alltag. Die Monate zählen zu taten sich beispielsweise ebenfalls solche Gelegen-
den intensivsten, die ich als Vorstand des Versor heiten auf. Außerdem passen wir unsere Erwar-
gungswerkes bisher erlebt habe, und ich bin ja vom tungen an.
Start weg mit dabei. Wir hatten viele Gespräche Es wäre Wunschdenken, anzunehmen, dass
im Gremium, mit der Geschäftsführung und mit Covid-19 keine Auswirkungen auf unser Ergebnis
unseren externen Beratern. Im Vordergrund stand 2020 haben wird, denn alle Assetklassen und
natürlich die Kapitalanlage, aber genauso die alle Weltregionen sind betroffen. Die realen
Abläufe in der Geschäftsstelle. Trotz intensiver Effekte auf die Wirtschaft werden wir erst in den
Gespräche sind wir dabei auf Abstand geblieben. kommenden Monaten erleben. Natürlich gilt das
Alles fand per E-Mail, Telefon und später auch per auch für unsere Mitglieder. So beobachten wir für
Videokonferenz statt. das laufende Jahr die Beitragseinnahmen, da die
Umsätze in den Kanzleien unserer Versicherten
Welche Auswirkung hat SARS-CoV-2 auf das durch die wirtschaftliche Entwicklung beeinflusst
VStBH? werden könnten.
BOELSEN: Wir haben unseren Status quo exakt
und schnell analysiert. Dabei erwiesen sich die Haben Sie dafür schon konkrete Hinweise?
Instrumente unseres Risikomanagements als sehr BOELSEN: Nein. Doch bei den Ansprechpart-
hilfreich. Die Analyse hat unsere erste Einschät- nern im Mitgliederservice der Geschäftsstelle
zung bestätigt, dass die Altersversorgung unserer gingen vereinzelt Nachfragen nach Beitragsermä-
Mitglieder trotz der Auswirkungen der Pandemie ßigungen ein. In Summe sind diese gering und
weiterhin solide aufgestellt ist. Liquidität und haben keine Auswirkungen auf unsere Liquidität.
Rentenauszahlungen sind nicht beeinträchtigt, die Es hat sich gerade in der aktuellen Krise sehr
Investmentausrichtung wurde bestätigt. bewährt, dass wir auf eine große Nähe zu den
Mitgliedern Wert legen. Wir bieten Dialog auf
Was hat sich durch Covid-19 geändert? vielen Kanälen an, können so Fragen schnell
BOELSEN: Auch wenn unsere generelle Strategie beantworten und Unsicherheiten ausräumen.
bleibt, sind wir infolge der Pandemie natürlich
eher abwartend. So analysieren unsere Manager Hat die Krise die Arbeit der Geschäftsstelle
zunächst die Situation, bevor sie wieder Neuan- beeinträchtigt?
lagen in Alternative Investments und Immobilien BOELSEN: Nicht beeinträchtigt – die Erreich-
tätigen. Hier ist noch nicht klar, inwieweit es barkeit ihrer Ansprechpartner war für unsere
dauerhafte Bewertungsanpassungen geben wird. Mitglieder immer gewährleistet – aber beeinflusst.
Unsere Aktienpositionen halten wir, Verkäufe So haben wir während des Lockdowns für alle Be-
oder gar Notverkäufe stehen nicht zur Debatte. schäftigten die Arbeit im Homeoffice ermöglicht.
Vielmehr schauen wir, ob sich nach einer Stabili- Durch die technische Infrastruktur der Geschäfts-
sierung der Märkte die Chance zu Neueinstiegen stelle war das schnell umsetzbar. Inzwischen
ergibt. Das gilt für Aktien, aber auch für private arbeiten die meisten Mitarbeiter wieder zwei bis
5
Lothar Boelsen
… ist seit der Gründung im Jahr 2002 Vorstand und war schon in der Aufbauphase
des Versorgungswerkes mit dabei. Seine Ressorts im Gremium sind Alternative Invest
ments und Rechnungswesen/Bilanzen. Lothar Boelsen gehört zum Präsidium der
Steuerberaterkammer Hessen und arbeitet als Steuerberater, Rechtsanwalt und
Wirtschaftsprüfer. Boelsen ist Geschäftsführer und Partner der Prof. Dr. K. Schwantag
Dr. P. Kraushaar GmbH Wirtschaftsprüfungsgesellschaft und Partner der Voigt Salus
Rechtsanwälte und Steuerberater PartG mbB.
drei Tage die Woche im Büro. Natürlich war ein Entlastung der Angestellten in der Poststelle.
Kernteam selbst in der Hochphase des Lockdowns Denn Anfragen per Portal werden direkt in den
immer vor Ort, um essenzielle Prozesse wie bei Postkorb der zuständigen Ansprechpartner einge-
spielsweise die Postbearbeitung am Laufen zu spielt. Auch bei E-Mails und Faxen funktioniert
halten. Hier können uns auch die Mitglieder das übrigens. Das reduziert manuelle Arbeiten,
unterstützen. bei denen das Abstandsgebot schwerer umzuset-
zen ist als bei reiner Tätigkeit am Schreibtisch.
Was können die Mitglieder denn beitragen?
BOELSEN: Sie können elektronisch mit uns Mit welchen Geschäftsergebnissen 2019 ist
kommunizieren. Auch in normalen Zeiten ist es das VStBH in die Pandemiephase gegangen?
komfortabel, das Mitgliederportal zu nutzen, um BOELSEN: Wie 2020 aus dem Rahmen fällt,
mit dem Versorgungswerk Kontakt zu halten. Es ist auch das abgeschlossene Geschäftsjahr 2019
können damit ja nicht nur Nachrichten ausge- ein ganz besonderes – aber in positiver Hinsicht.
tauscht werden, sondern auch Formulare und Wir blicken auf ein sehr stabiles Jahr an den
Dokumente. Jetzt in der Pandemie kommt noch Märkten zurück. Für das Versorgungswerk war es
der Hygieneaspekt dazu. Das Mitgliederportal eines der erfolgreichsten des vergangenen Jahr-
kombiniert eine bequeme und schnelle Kommuni- zehnts. Das spiegelt sich in den Zahlen. So haben
kation für unsere Mitglieder mit einer deutlichen wir eine Nettorendite bei den Kapitalanlagen von
6 Titelthema
3,92 Prozent erreicht. Das ist ein sehr guter Wert. Medikamente und Impfstoffe wird die Krankheit
Das Gesamtvermögen unserer Mitglieder steigerte in ihrer Bedeutung wieder mehr in den Hinter-
sich auf über eine halbe Milliarde Euro. So konn- grund treten. Unser Planungshorizont im Ver-
ten wir Anwartschaften und Renten um 1,5 Pro- sorgungswerk ist aber sehr langfristig ausgelegt.
zent dynamisieren, ohne die nachhaltige Entwick- Da dürfen wir es auch in der aktuellen Situation
lung des Versorgungswerkes zu beeinträchtigen. nicht unterlassen, notwendige Weichenstellungen
Gleichzeitig war es möglich, die Reserven um vorzunehmen. So haben wir Auswahlverfahren
21 Millionen Euro aufzustocken. Wir sind also für neue Investments in Infrastrukturassets
mit einer sehr guten Performance in das laufende und Unternehmensanleihen durchgeführt. Die
Jahr gestartet. Geschäftsstelle treibt die Digitalisierung weiter
voran. Sie wird sich auch räumlich im kommen-
Welche Projekte – abgesehen von der Bewäl den Jahr verändern. Denn nur so können wir den
tigung der Pandemieauswirkungen – stehen Anforderungen weiterhin in dem Maße gerecht
2020 auf der Agenda? werden, wie wir es in der aktuellen Ausnahme
BOELSEN: Das ist ein wichtiger Punkt, denn situation gerade erleben.
wir dürfen in den Gremien und der Geschäftsfüh-
rung die Perspektive nicht auf Covid-19 verengen.
Durch Hygienegebote sowie mittelfristig durch
Einstieg Spezial Geschäftsbericht 7
2019 hat uns
Freude bereitet
Das abgelaufene Geschäftsjahr war für das Versorgungswerk eines der erfolgreichsten des
vergangenen Jahrzehnts. Das breit aufgestellte Portfolio macht das VStBH robust, minimiert
Risiken und erlaubt Chancen. Diese konnte der Bereich Kapitalanlage vorteilhaft nutzen.
Im Gegensatz zu 2018, welches im Schlussquar- Mit einer Rendite auf das Kapitalanlagevermö-
tal einen herben Dämpfer der Märkte aufwies, gen von 3,92 Prozent hat das Versorgungswerk
verlief 2019 durchge- ein Ergebnis erwirtschaftet, das sehr nah am
Rendite auf hend positiv. Und dies, Durchschnitt von 3,91 Prozent der Jahre 2002
Kapitalanlage- obwohl wesentliche bis 2016 liegt. Dabei umfasst dieser Zeitraum
vermögen 2019 Risiken wie etwa Brexit immerhin sechs Jahre, die vor der Finanzkrise
3,92
oder der Handelskon- lagen und in denen Neuinvestments in den
flikt zwischen den USA Direktbestand festverzinslicher Wertpapiere
und China fortbestan- noch einen sicheren Zinsertrag erbrachten, der
Prozent den. Im Aktienbereich weit über der 3-Prozent-Marke, teilweise sogar
sorgten Wertzuwächse über 4 Prozent lag.
von bis zu 30 Prozent Diese Zeiten sind lange vorbei. Entsprechend
für ein deutliches Plus bei den Erträgen. Grund hat sich das Portfolio gewandelt. Im Geschäfts-
dafür waren neben der Eigendynamik der jahr 2019 machen Direktanlagen mit 23 Pro-
Konjunktur die Auswirkung der Niedrigzins- zent weniger als ein Viertel der Anlagen aus.
politik der EZB, wodurch mangels Alternativen Es überwiegen jetzt Fonds, die in ein breites
viel Kapital in Börsenwerte floss. Spektrum von Assetklassen investieren.
Nettoverzinsung über Rechnungszins Portfolio-Mischung
Die gute Performance der Märkte führte 2019 zu einem Mit fast drei Viertel des Portfolios haben Fondsanlagen
guten Ergebnis, das dem Durchschnitt der Jahre 2002 inzwischen die Bedeutung für das VStBH, die am Anfang
bis 2016 nahezu entspricht. des Jahrtausends noch Direktanlagen hatten.
in % in %
Liquidität,
Rechnungszins 4 % (bis 31.12.2008), 3,5 % (seit 1.1.2009) Tagesgeld 3,6
4
Direkt-
3 23,0
anlagen*
2
73,4 Fonds
1
3,91 3,96 3,88 3,92
0
Ø 2002 – 2016 2017 2018 2019 *Inhaber- und Namensschuld- Stand: 31.12.2019
verschreibungen, Schuldscheindarlehen (Buchwerte)
8 Spezial Geschäftsbericht Vermögen
Ziele neu justiert
Die Diversifikation des Portfolios schreitet weiter voran. Bei der Feinausrichtung hat das
Versorgungswerk die Kasseler Strategie leicht modifiziert.
Die mittelfristige Kapitalanlagestrategie – die
Kasseler Strategie – hat der Vorstand im
Zielquoten Portfolio bis 2023
Oktober 2018 beschlossen. Sie umfasst den Mittelfristig sollen auf Immobilien und Alternative
Zeitraum von 2019 bis 2023 (s. ZUKUNFT- Investments (Infrastruktur, Private Debt/Equity)
zusammen 50 Prozent des Portfolios entfallen.
schaffen 2/2019). Auslöser für die jetzige
in %
Feinjustierung war die Kapitalmarktsituation.
Infrastruktur 5
Vermögenslage Private Debt 5
Die Änderungen umfassen die Zielgrößen, die Immobilien
Aktien 25
die einzelnen Assetklassen bis 2023 im Port- 10
folio erreicht haben sollen. Im Ergebnis gibt es
Verschiebungen beim Direktbestand festver- Private Equity 15
Direkt-
20 bestand*
zinslicher Anleihen, der bis 2023 auf 20 Pro-
20
zent sinken soll. Die Private Equity-Quote
Rentenfonds
wurde mit 15 Prozent neu festgesetzt. Vorher
waren 10 Prozent vorgesehen. Ziel für Infra- *inkl. Liquidität und Tagesgeld
strukturanlagen sind jetzt 5 Prozent statt
2,5 Prozent in der alten Planung. Unverändert Finanzlage
bleiben die Quoten für Aktien, Renten, Obwohl die Rentenleistungen 2019 ohne
Immobilien und Private Debt. Einrechnung von Sterbegeldern und Versor-
Die Kapitalanlagen insgesamt wuchsen 2019 gungsausgleichen nach altem Recht um mehr
auf 523 Millionen Euro (Buchwert) an, das ist als ein Viertel – 26,9 Prozent – anstiegen, war
ein Plus von rund 13,5 Prozent gegenüber dem die Liquidität jederzeit ausreichend. Denn das
Vorjahr. Die erzielten Nettoerträge aus den Versorgungswerk verfügt über eine zuverlässige
Kapitalanlagen betrugen 18,64 Millionen Euro. Liquiditätssteuerung. Zudem macht die
Das sehr gute Börsenjahr hat hier zu einer absolute Höhe der Leistungen weiterhin nur
Steigerung von 2,19 Millionen Euro geführt. einen kleinen Teil der verdienten Beiträge aus.
Die stillen Reserven kommen 2019 auf
85,69 Millionen Euro nach 53,94 Millionen
Entwicklung des Gesamtvermögens
Euro im Vorjahr. Die wirtschaftliche Gesamt-
Um 62 Millionen Euro hat das Gesamtvermögen wertentwicklung inklusive der stillen Reserven
gegenüber 2018 zugenommen. Damit beträgt der
lag im Berichtsjahr bei 10,78 Prozent.
Kapitalstock mehr als eine halbe Milliarde Euro.
in Mio. €
Versicherungsmathematik
500
Im Geschäftsjahr gab es keine Anpassungen
400 der versicherungsmathematischen Rechnungs-
300 grundlagen. Die Deckungsrückstellung betrug
zum 31.12. des Berichtsjahres 453,98 Millio-
200
nen Euro. Das sind 52,69 Millionen Euro
100
mehr als im Jahr zuvor.
311 357 406 461 523
0
2015 2016 2017 2018 2019
Kapitalsteuerung Spezial Geschäftsbericht 9
Alternative wird Standard
Nachdem das Versorgungswerk in den Vorjahren den Anteil der Immobilienanlagen stark
ausgeweitet hatte, lag der Fokus im Geschäftsjahr besonders auf den Alternativen Investments.
Im Vergleich zu 2018 wuchs der Anteil dieser erreichte im Geschäftsjahr 3,45 Prozent. 2018
Assetklasse am Portfolio um 2,7 Prozentpunkte lag sie bei 3,50 Prozent. Der Beitrag dieser
von 15,4 auf 18,1 Prozent. Damit stellt sie Anlageklasse zum Ertrag beläuft sich auf
jetzt nach Direktanlagen und Immobilien das insgesamt 4,32 Millionen Euro. Die Fonds
drittgrößte Segment. Die Wertpapiere im anlagen steuerten im gleichen Zeitraum
Direktbestand machen – ohne Liquidität und 14,87 Millionen Euro bei. Ihre Ausschüttungs-
Tagesgeld – nur noch 22,9 Prozent aus. Da es rendite erreichte ein gutes Niveau. So betrug
hier zugleich Fälligkeiten, aber keine Neuinvest sie für den VStBH-Universal-Masterfonds in
ments gab, sank der Bestand auch in absoluten dem Aktien- und Rentenanlagen gebündelt
Zahlen. Er kommt nun auf 120,1 Millionen sind, 4,58 Prozent, für den Immobilien-
Euro. Gegenüber dem Vorjahr hat er sich Masterfonds 4,08 Prozent und für den der
damit um 6,6 Millionen Euro verringert. Die Alternativen Investments 2,74 Prozent.
laufende Verzinsung des Direktbestandes
Verwendung der Kapitalzuflüsse
Das Versorgungswerk Mittel um 26,27 Millionen gungswerk um 26,24 Millio-
investierte 2019 insgesamt Euro. Außerdem lenkte er nen Euro aufgestockt.
64,03 Millionen Euro in 0,33 Millionen Euro in den
Fonds. Abgänge gab es nicht. BEOS Value Investment Direktbestand: Das Ver
Fund, der Immobilien sorgungswerk hat keine
Aktien und Renten: Im umfasst. neuen festverzinslichen
VStBH-Universal-Master- Wertpapiere angeschafft. Es
fonds legte das VStBH Alternative Investments: wurden Anlagen in Höhe
11,19 Millionen Euro neu an. Der Deka-VStBH-Lux Fonds, von 7 Millionen Euro fällig.
in dem Anlagen von Alterna- Darüber hinaus erfolgten
Immobilien: Im Masterfonds tiven Investments wie etwa Zuschreibungen von
für Immobilien AIREF-VStBH Private Equity gebündelt 0,38 Millionen Euro auf
erhöhte der Vorstand die sind, wurde vom Versor- Zerobonds.
Anteil der Assetklassen an den Kapitalanlagen
Die hohen Ergebniserwartungen bei Immobilien und Satelliten-Investments drücken sich auch in deren
steigenden Anteilen am Portfolio aus.
in %
2019 27 15 12 28 18
2018 31 16 10 28 15
2017 33 16 11 26 14
Direktanlagen, Renten Aktien Immobilien Alternative
Liquidität und Tagesgeld Investments
10 Spezial Geschäftsbericht Leistungen
Viel Rente fürs Geld
Das VStBH bietet Mitgliedern eine ausgezeichnete Altersversorgung. Die Höhe der Rente
muss sich nicht gegenüber anderen Leistungsträgern verstecken. Dafür gibt es einen Grund.
Bei einem Monatsbeitrag von knapp 642 Euro durch eine statistische Längerlebigkeit gekenn-
kann ein 30-jähriger Versicherter mit rund zeichnet. Der Grund für die Leistungsstärke des
2.024 Euro Rente rechnen, wenn er die Regel- VStBH liegt in der Rolle der Zinserträge, die via
altersgrenze erreicht. Dabei ist eine Beitragszah- Kapitalanlage erwirtschaftet werden. So
lung über 37 Jahre vorausgesetzt. Die Beiträge beruhen laut Modellrechnung nur 40,3 Prozent
alleine können nicht für solch eine Leistung der Leistung beim Rentenstart auf Beiträgen.
sorgen – auch wenn versicherungsmathemati Ein durch die rechnungsmäßige Verzinsung der
sche Effekte berücksichtigt werden. Darüber Deckungsrückstellung von 3,5 Prozent deutlich
hinaus sind die freiberuflichen Berufsgruppen größerer Anteil von 46,0 Prozent basiert auf
dem Zinseszins-Effekt. Hinzu kommen die
überrechnungsmäßigen Zinsen als weitere
Kapitalstruktur bei Rentenstart Erträge aus den Investments, die über die
Gegenüber der alten Modellkalkulation von Leistungsanpassungen in die Rentenberech-
10/2018 ist die Rolle des Faktors Dynamik nung einfließen. Insgesamt wurden im Be-
gewachsen, von 12,5 auf aktuell 13,7 Prozent.
richtsjahr 1,27 Millionen Euro als Leistungen
in %
bereitgestellt. Das sind 26,9 Prozent mehr als
Dynamik 2018 und das entspricht den Erwartungen.
13,7 Dabei entfallen auf alle Rentenarten, vergli
chen mit 2018, höhere Zahlungen.
46,0 Zinsen
Beitrag 40,3
Beitrag und Rentenleistung
Eintrittsalter 30 Jahre
Beitragszahlung 37 Jahre
Beispielkalkulation (10/2019): Nicht eingerechnet sind Beitragshöhe* 641,70 ¤ / Monat
zukünftige Dynamisierungen. Für die gesamte Dauer von
Anwartschaft und Rentenbezug ist ein Rechnungszins Rente ab 67 Jahren 2.024,08 ¤ / Monat
von 3,5 Prozent hinterlegt.
*Modellrechnung lt. Rententabelle für Neuzugänge 2020
Entwicklung der Leistungen
Die Leistungen sind erwartungsgemäß angestiegen. Auf die Altersrente entfallen 67,2 Prozent der Zahlungen.
in Tsd. €
1.270
1.200
1.001
900 854
807
659 642
600 531
482
449
383
294
300 241 163 188
125 169 195
164
124 133
88 96 92 117
23 29 27 23 31 33
0
2014 2015 2016 2017 2018 2019
Altersrenten BU-Renten Witwen-/Witwerrenten Waisenrenten Leistungen gesamtMitglieder Spezial Geschäftsbericht 11
Die Basis wächst weiter
Das Plus von 237 Mitgliedern hebt die Zahl der Anwartschaftsberechtigten auf über
4.000 Personen. Die Zahl der Rentner stieg im gleichen Zeitraum um 22 Leistungsbezieher.
Das erfreuliche Anwachsen der Mitgliederzahl waren es 66 Prozent, im aktuellen Betrach-
auf 4.234 Versicherte verbreitert auch die Basis tungszeitraum 69 Prozent. Dies entspricht
der aktiven Beitragszahler. Das ist von großer 109 Rentnern. Diese Steigerung des Anteils
Bedeutung für das Versorgungswerk. 2019 wirkt kommt erwartet und passt zu den versiche-
sich der hohe Neuzugang deutlich beim rungsmathematischen Annahmen.
Anstieg der Beitragseinnahmen aus. Das Plus
gegenüber dem Vorjahr beträgt 13,5 Prozent.
Entwicklung der Mitglieder
Die Beitragseinnahmen kommen 2019 so auf
46,60 Millionen Euro. Das VStBH wendet das Das sehr kräftige Plus von 237 Personen sorgt dafür,
dass die Mitgliederzahl erstmals über 4.000 steigt.
modifizierte offene Deckungsplanverfahren an.
Dieses berücksichtigt die durchschnittliche Anwartschaftsberechtigte in absoluten Zahlen
Verweildauer der Beiträge. Damit wird eine 2019 4.234
möglichst genaue Äquivalenz zwischen Beitrag
und Rentenanwartschaft erreicht. 2018 3.997
2017 3.795
Anwartschaftsberechtigte
Im Geschäftsjahr 2019 überwiegt die Zahl der 2016 3.701 13.656
männlichen Steuerberater mit 54,5 Prozent
weiter die der weiblichen Mitglieder. Allerdings
2015 3.564
verschieben sich die Anteile bei den aktiven 2014 3.414
Mitgliedern leicht, da in den jüngeren Jahrgän-
gen Frauen stärker vertreten sind. Die größte 2013 3.167
Alterskohorte stellen nach wie vor die 40- bis
2012 3.034
49-Jährigen mit 1.375 Personen.
2011 2.846
Leistungsbezieher
Von der Gesamtzahl der Rentner – 157 Perso-
2010 2.649
nen – gehört ein stetig wachsender Anteil zu 2009 2.447
den Altersrentnern. Im Geschäftsjahr 2018
Beitragseinnahmen der vergangenen fünf Jahre
5,54 Millionen Euro sind ein deutlicher Sprung bei den Beitragseinnahmen, die auf 46,60 Millionen Euro
steigen. Ein wesentlicher Grund für diesen Wert ist der Zuwachs an Mitgliedern.
in Mio. €
50
45
40
35
34,76 36,83 38,85 41,06 46,60
30
2015 2016 2017 2018 201912 Spezial Geschäftsbericht Verwaltung und Services
Besonders gefordert
Guter Service für Mitglieder kommt nicht von ungefähr. In der Covid-19-Pandemie sind die
Mitarbeiter der Geschäftsstelle stark gefragt. Schlanke Betriebsabläufe und moderne Infra
strukturen beweisen jetzt ihren Wert.
Als Vorteil erweist sich in der Pandemie, dass Kapitalanlage bis zur IP-Telefontechnik. Die
die Digitalisierung beim VStBH bereits gelebt IT-Infrastruktur hat sich für den schnellen
wird und die Voraussetzungen dafür schon Wechsel ins Homeoffice als optimal erwiesen.
lange vorher geschaffen wurden. Der Nutzen
liegt zum einen in den Kosten, wie die Freiwillige Zusatzbeiträge
niedrigen Aufwände für den Versicherungs Gute Anlageergebnisse und eine stabile
betrieb deutlich machen. Diese liegen 2019 moderne Organisation schaffen Vertrauen:
bei 1,73 Prozent der verdienten Bruttobeiträge. Sichtbarer Ausdruck hierfür sind die Zusatz-
Zum anderen zählen gerade im Krisenfall beiträge, welche die Mitglieder neben ihren
Flexibilität, Belastbarkeit und Schnelligkeit. ordentlichen Beiträgen beim Versorgungswerk
Das VStBH ist hier gut aufgestellt. investieren. Deren Volumen stieg 2019 auf
7,1 Millionen Euro. Ein Plus gegenüber 2018
Onlinedienste um 1,1 Millionen Euro.
Jedem Versicherten steht eine effiziente
Möglichkeit der Kommunikation offen: das
Entwicklung der
Mitgliederportal. Dieser Kanal ist kontaktlos
freiwilligen Zusatzbeiträge
und daher optimal in der Coronakrise. Er wird
weiter kontinuierlich ausgebaut. Die freiwilligen Zahlungen der Mitglieder legten
um 1,1 Millionen Euro zu.
Geschäftsstelle in Mio. €
Obwohl weniger sichtbar als Webseite oder
Mitgliederportal, sind die technischen Einrich-
tungen in der Geschäftsstelle entscheidend für 6,0 7,1
5,4
die Leistungsfähigkeit des Versorgungswerkes.
Sie reichen von mehrfach abgesicherten
2017 2018 2019
IT-Systemen für Mitgliederverwaltung und
Kosten für den Versicherungsbetrieb
Der Anteil der Verwaltungskosten ist nach drei Jahren wieder gestiegen und zwar minimal um
0,07 Prozentpunkte. Damit wird nach dem Ergebnis von 2018 der zweitbeste Wert erreicht.
in % der verdienten Bruttobeiträge
versicherungsmath. Ansatzwert
5
4
3
2
1
2,56 1,79 1,66 1,73
0
Ø 2002 – 2016 2017 2018 2019VStBH in Zahlen Spezial Geschäftsbericht 13
Mehr für Mitglieder
Im Geschäftsjahr 2019 haben sich alle Sektoren des Versorgungswerkes erfreulich entwickelt.
Die Ausgaben bewegten sich in den prognostizierten Größen. Daher hat die Vertreterver
sammlung auf Vorschlag des Vorstands für 2021 eine Dynamisierung beschlossen.
Das Versorgungswerk hebt die Leistungen für sich die Zahl der Anwartschaftsberechtigten
Anwartschaften und Renten um 1,5 Prozent auf 4.234. Diese sorgen für Beitragseinnahmen
an. Dadurch schmilzt die Rückstellung für von 46,6 Millionen Euro. Hinzu kommen
Überschussbeteiligung von 44,0 Millionen 19,2 Millionen Euro an Kapitalerträgen. Die
Euro auf 7,2 Millionen Euro ab. Zugleich Summe entspricht 41,2 Prozent des Beitrags-
konnte das VStBH die Zinsschwankungsreserve aufkommens. Die erwirtschafteten Erträge
und die Rückstellung für Rechnungsgrund- haben also auch im Berichtsjahr eine erheb
lagen um zusammen 21 Millionen Euro liche Bedeutung für die Einnahmeseite. Das
aufstocken. Die Dynamisierung geht also Vermögen steigt insgesamt auf über eine halbe
nicht zu Lasten der Sicherheit. Milliarde Euro. Dem gegenüber liegen die
Auch sind alle übrigen Parameter mehr als Ausgaben – auch wenn sie um mehr als ein
solide: Es gibt netto 237 Neuzugänge, die Viertel zulegen – im Plan und sind in der
Abgänge sind hier eingerechnet. Damit erhöht Liquiditätssteuerung berücksichtigt.
Mitglieder
Schlüssel-
Anwartschaftsberechtigte: 4.234
daten
Neuzugänge: 237
Geschäftsjahr
Leistungsbezieher: 157
2019
Kosten Versicherungsbetrieb
(% vom Beitragsvolumen): 1,73 %
Kapital Leistungen*
Gesamtvermögen: 523,0 Mio. ¤ Versorgung insgesamt: 1,27 Mio. ¤
Kapitalerträge*: 19,2 Mio. ¤ davon
Beitragseinnahmen: 46,6 Mio. ¤ Altersrenten: 0,85 Mio. ¤
Nettorendite Kapitalanlagen: 3,92 % Berufsunfähigkeitsrenten: 0,20 Mio. ¤
Kosten Kapitalanlage Witwen-/Witwerrenten: 0,19 Mio. ¤
(% der Kapitalanlagen): 0,12 % Waisenrenten: 0,03 Mio. ¤
*in Buchwerten, brutto *gerundet
Vorsorge – Risikominimierung Gewinnverwendung*
Verlustrücklage Dynamisierung von Renten
(6 % der Deckungsrückstellung): 27,0 Mio. ¤ und Anwartschaften 1,5 %
Zinsschwankungsreserve: 83,0 Mio. ¤ + Zufluss von 19,0 Mio. ¤ auf 102,0 Mio. ¤
Rückstellung für Rechnungsgrundlagen: 22,0 Mio. ¤ + Zufluss von 2,0 Mio. ¤ auf 24,0 Mio. ¤
*wirksam zum 31.12.202014 Invest Aktuell
Erfolg mit Private Equity
Diversifizierte und ertragsstarke Portfolios zeichnen sich durch einen Mix aus, der
nicht nur vielfältig ist, sondern auch kontinuierlich an die Marktentwicklungen ange
passt wird. Investoren müssen zudem vorausschauend agieren. Das VStBH hat bei
spielsweise schon sehr frühzeitig auf Alternative Investments gesetzt.
Aktien ments in den Nutzungsarten Büro, Handel,
Im Aktienmarkt hat das Versorgungswerk aktu- Wohnen, Industrie und Hotel alle relevanten
ell circa 10 Prozent seines Gesamtvermögens Marktsegmente ab. Neben den Fondsinvest-
investiert. Das Spezialfondsmandat wird von ments ist das Versorgungswerk auch Eigentü-
Lazard Asset Management verwaltet, die einen mer des Steigenberger Hotels in Bad Homburg.
globalen Anlageauftrag erhalten haben. Im
Jahr 2019 wurde das Anlagespektrum um das Festverzinsliche Wertpapiere
Segment europäischer Small Caps – also Der Anteil der festverzinslichen Wertpapiere
Nebenwerte – erweitert. Zur Begrenzung von wurde in den vergangenen Jahren kontinuier-
Abweichungsrisiken ist die Steuerung des lich zugunsten der Diversifizierung und
Mandats seit vergangenem Jahr
indexnah angelegt. Im guten Was wurde seit 2004 aus 100.000 Euro?
Aktienjahr 2019 erzielte das
VStBH ein Ergebnis von plus Die Übersicht zeigt die Qualitäten des diversifizierten Portfolios
des VStBH beim Wertzuwachs. Der Geldmarkt hat sich verglichen mit
28 Prozent, das sich aber bis zur dem Status von vor einem Jahr (+22 %) sogar schlechter entwickelt.
Jahresmitte 2020 in Folge der in Tsd. €
Coronakrise um circa 9 Prozent
400 +283 %
verringerte.
300 +158 %
Immobilien 200
+93 %
Mit einem Anteil von rund +21 %
100
28 Prozent sind die Immobilien 382.830 121.180 192.640 257.530
0
inzwischen das größte Anlage Aktien Welt Geldmarkt Deutsche VStBH
(MSCI) Staatsanleihen
segment im Portfolio des
Vergleich exemplarischer Assetklassen mit dem VStBH-Portfolio zum
Versorgungswerkes. Die Anlagen 30.6.2020. Die Performance einer reinen Aktienanlage ist dabei nur eine
sind über acht Mandate diversi- theoretische Benchmark, da ein Versorgungswerk die damit verbundenen
Risiken nicht eingehen kann und darf.
fiziert und decken mit Engage-
Zur Sache: Alternative Investments
Warum eigentlich der Name Alternative Warum ist das so?
Investments? Inzwischen sind sie ja ein etablier Die Alternativen Anlagen rentieren sich für das
ter und bedeutender Teil des Portfolios. Versorgungswerk. Dafür gibt es zwei Gründe: Zum
„Alternativ“ bezeichnet Anlagen, die nicht zu den einen ist wegen des segmenttypischen Risikos das
traditionellen Finanzprodukten wie etwa Anleihen, Ertragspotenzial größer. Zum anderen sind diese
Aktien oder Immobilien gehören. Seit für festverzinsli- Investments über ihre Laufzeit faktisch nicht
che Wertpapiere fast keine Zinsen mehr zu bekommen liquide, auch nicht in Krisensituationen. Für dieses
sind, haben sich die Schwerpunkte bei vielen Investo- zusätzliche Risiko bieten sie eine zusätzliche Prämie.
ren klar verschoben. Auch beim VStBH gewinnt diese Damit sind sie nur für Investoren geeignet, die diese
Assetklasse seit einigen Jahren stark an Bedeutung. Illiquidität aushalten können. Beim Versorgungs-15
Renditeoptimierung des Portfolios reduziert. börsennotierten Aktien sind diese Unterneh-
Er beträgt inzwischen noch 24 Prozent des men im Privatbesitz der Private Equity-Fonds.
Gesamtvermögens (30,5 mit Liquidität). Mit Die Private Equity-Manager unterstützen die
einer laufenden Verzinsung von 3,4 Prozent Firmen dabei, sich erfolgreich weiterzuentwi-
trägt die Assetklasse aber immer noch erfreu- ckeln. In einer Welt, in der durch den Einsatz
lich zum Ertrag bei. Im Segment der Renten- moderner Technologien viele neue Geschäfts-
fonds wird im zweiten Halbjahr 2020 ein neues modelle entstehen und gleichzeitig alte Modelle
Mandat aufgelegt, das in Euro-Unternehmens- und Unternehmen unter Druck geraten, ist die
anleihen Unterstützung
investiert und durch erfahrene
von der DEKA
VStBH-Portfolio Private Equity-
verwaltet in % Aktien Direktanlagen, Manager ein
werden wird. 10,2 Liquidität wichtiger
Renten 30,5 Wettbewerbs-
13,2
Alternative vorteil.
Investments Im Private Debt-
Rückblickend Markt ist das
war es eine gute Versorgungs-
Entscheidung, werk ebenfalls
mit dem Aufbau Alternative Immobilien 28,3 seit Jahren
der Alternativen Investments 17,8 engagiert und
Stand: 30.6.2020 (Marktwerte)
Investments hat dort
bereits 2014 zu inzwischen
beginnen. Denn neben dem willkommenen circa 6 Prozent des Gesamtvermögens inves-
Diversifikationseffekt war die Wertentwicklung tiert. Private Debt findet dort sein Einsatzge-
erfreulich und hat einen positiven Ergebnis- biet, wo sich Banken als Kreditgeber zurückge-
beitrag geliefert. Inzwischen sind die Alternati- zogen haben und die Auflegung von Anleihen
ven Anlagen mit circa 18 Prozent ein wesent – insbesondere für mittelständische Unterneh-
licher Baustein des Gesamtvermögens. Dabei men – schwierig ist. Die erwartete Rendite
bilden Anlagen in Private Equity mit circa dieser Anlagen liegt deutlich über der von
12 Prozent das größte Segment. Das Versor- klassischen Staatsanleihen oder Pfandbriefen.
gungswerk hat seine Private Equity-Engage- Sie enthält eine angemessene Risikoprämie
ments inzwischen über elf Dachfonds diver und honoriert auch die Illiquidität dieser
sifiziert. Diese nutzen unterschiedliche Anlagen. Auch in diesem Segment Private
Strategien für die Beteiligung an Unternehmen Debt hat das Versorgungswerk ein Dachfonds-
und werden von zwei renommierten Dach- Portfolio aufgebaut, das von erfahrenen und
fondsmanagern verwaltet. Im Unterschied zu profilierten Spezialisten verwaltet wird.
Patrik Bremerich erläutert Ihnen in
ZUKUNFTschaffen die Investments des VStBH.
Er ist Investment-Consultant, Gründer und
werk ist dies der Fall. Das VStBH hat noch über geschäftsführender Gesellschafter der
Jahrzehnte Anlagebedarf und ist damit prädesti- RMC Risk-Management-Consulting GmbH.
niert, solche Illiquiditätsprämien zu verdienen.
Was sind denn wichtige Anlageprodukte in
diesem Bereich?
Die größten Kategorien sind Private Equity,
Private Debt und Private Infrastructure. Für solche Fehler zu umgehen. Entsprechend hat das Versor-
Anlagen bedarf es besonderer Kompetenz, um die gungswerk externe Spezialisten beauftragt, diese
jeweiligen Chancen zu nutzen und vermeidbare Anlagen zu managen und zu verwalten.16 Wegmarken
Die Richtung stimmt
Wachstum und Weiterentwicklung des Versorgungswerkes kennzeichnen 2019 und das
laufende Jahr. Covid-19 bringt aktuell besondere Belastungen, aber auch den Beweis, dass
Betriebsorganisation und Anlagestrategie die passende Ausrichtung haben.
Rückblick 2019
Leistung angehoben
2019 beschloss die Vertreterversammlung eine Steigerung der Leistungen um
1,5 Prozent. Daher begann das Jahr 2020 für Anwartschaftsberechtigte und
Rentner in dieser Hinsicht erfreulich. Zudem gibt es eine Fortsetzung: Im
laufenden Jahr hat das Gremium ebenfalls für eine 1,5-prozentige Anhebung
ab 2021 gestimmt.
Kontinuierliche Verbesserung
Sowohl im mitgliedernahen wie im Backoffice-Bereich treibt das Versorgungswerk
die digitale Transformation voran. 2019 erhielten Webseite und Mitgliederportal eine
gemeinsame Navigation. Darüber hinaus aktualisierte das IT-Team das Gremienportal,
also die internen Seiten für Vorstand und Vertreterversammlung.
Geschäftsstelle 2.0
2019 begannen die Vorarbeiten für den Umzug der Geschäftsstelle in Düsseldorf, der für
2021 anvisiert ist. Das Gebäude am neuen Standort wird denkmalgerecht umgebaut. Die
neuen Büros und Sitzungsräume werden Effizienz und schlanke Prozesse unterstützen und
sind auf ein Wachstum der vier gemeinsam verwalteten Versorgungswerke ausgerichtet.
Panorama 2020
Alternative Homeoffice
Die komplette Belegschaft im Büro arbeiten zu lassen, wurde durch Covid-19 zum
Betriebsrisiko. Mit einem speziellen USB-Stick rüstete die Geschäftsstelle die Heim
rechner der Beschäftigten auf. So gelang es sehr schnell, datensicheres Arbeiten im
Homeoffice zu ermöglichen.
Infrastruktur als Investment
Das Versorgungswerk hat ein Auswahlverfahren für Investments in Infrastruktur
durchgeführt und sich für einen Club-Deal mit Co-Investoren entschieden.
Das VStBH hat dadurch Eingriffsmöglichkeiten und die Risiken verteilen sich
auf mehrere Schultern.
Chance Unternehmensanleihen
Diese Assetklasse bietet höhere Zinsen, weist aber auch ein höheres Risiko
als Staatsanleihen auf. Mit dem Fokus auf Europa hat das VStBH eine
weitere interessante Anleiheform ausgewählt.Perspektiven 17
Im Zeichen der Pandemie
Die Mitte März in Europa und in den USA ergriffenen Maßnahmen, um die weitere Ausbreitung
des Coronavirus SARS-CoV-2 zu verhindern, haben zu einem nie dagewesenen Konjunkturein
bruch geführt. Die meisten Frühindikatoren zeigen aber inzwischen, dass mit dem Beginn der
wirtschaftlichen Lockerungen Mitte Mai der konjunkturelle Tiefpunkt durchschritten wurde.
Die Erholung wird nicht wie am Lineal gezogen
Für ZUKUNFTschaffen
verlaufen. Nachdem sich die ersten Daten mit
erstellt Carsten Klude,
hohem Tempo verbessert haben, dürfte die wei-
Chefvolkswirt von
tere Entwicklung eher holprig aussehen. Das
M.M.Warburg & CO, den
größte Risiko stellt ein erneuter wirtschaftlicher
Konjunktur- und Kapital
Lockdown im Falle einer zweiten Viruswelle marktausblick. Das gestrafft
dar. Die deutsche Wirtschaft wird 2020 dargestellte Szenario skizziert
voraussichtlich einen Rückgang des realen eine wahrscheinliche Entwick
Bruttoinlandsproduktes von rund 6 Prozent lung und dient der allgemeinen Information der
verzeichnen. In den USA ist mit einem Minus ZUKUNFTschaffen-Leserinnen und -Leser. Es ist
von etwa 5 Prozent zu rechnen, während nicht Grundlage der Anlageentscheidungen des
China das einzige Land sein wird, in dem die Versorgungswerkes.
Wirtschaftsleistung mit etwa 2 Prozent über
dem Vorjahresniveau liegen wird.
delle auch in der Krise bewährten und ihre
Aktien holen Verluste auf Umsätze und Gewinne weiter angestiegen sind.
Trotz der schwierigen ökonomischen Rahmen- So hat die Technologiebörse Nasdaq mittlerweile
bedingungen haben die Aktienmärkte das Gros einen neuen Kursrekord aufgestellt.
der im Februar und März entstandenen Verluste
wieder aufgeholt. Erneut schlugen sich die Kein Ende der Niedrigzinsphase
US-amerikanischen Indizes besser als ihre Viele Anleger reiben sich angesichts der
europäischen Pendants, allen voran die großen Diskrepanz zwischen Wirtschaftsdaten und
Technologiewerte. Diese Unternehmen haben Börsenentwicklung verwundert die Augen.
davon profitiert, dass sich ihre Geschäftsmo- Worauf ist die vermeintliche Abkopplung der
M.M.Warburg & CO Trendprognose 2021
Dax Rendite 10-jährige Bundesanleihen
15.000 1,0
in Indexpunkten Rendite in % (Monatsdurchschnitte)
14.200
14.000 0,5
13.000 0,0
12.000 -0,5
–0,4
11.000 -1,0
12/17 06/18 12/18 06/19 12/19 06/20 12/20 06/21 12/17 06/18 12/18 06/19 12/19 06/20 12/20 06/21
Die Geldpolitik treibt die Aktienkurse. Das Zinstief wird weiter anhalten.18 Perspektiven
Finanzmärkte zurückzuführen? Hierfür ist vor Wenige Wege zur Rendite
allem die expansive Geld- und Fiskalpolitik Diese nachhaltige Zementierung bringt es mit
verantwortlich. Insbesondere die Notenbanken sich, dass für Anleger kein Weg an Aktien
haben alle Register gezogen, um die ökonomi- vorbeiführt. Nur mit Cash oder Anleihen sind
schen Auswirkungen der Covid-19-Pandemie langfristig selbst moderate Renditeziele kaum
einzudämmen und eine neue Finanzkrise zu zu erreichen. Die Notenbanken scheinen für
verhindern. Hierzu wurden nicht nur die den Moment billigend in Kauf zu nehmen,
Zinsen gesenkt, sondern zum Teil auch dass sie mit ihrer Geldpolitik einer opportunis-
umfangreiche und vom Volumen her nie zuvor tischen Anlagestrategie den Weg bereiten, die
gesehene Wertpapierkäufe initiiert. „Whatever zu sehr hohen Marktbewertungen führt. Von
it takes“, im Juli 2012 von Mario Draghi zur daher dürfte sich die liquiditätsgetriebene
Handlungsmaxime erhoben, ist mittlerweile Erholung an den Kapitalmärkten fortsetzen.
global das Maß aller Dinge von Notenbanken Die Vergangenheit hat schon oft gezeigt, dass
und Regierungen. Somit ist davon auszugehen, sich Bewertungsindikatoren nicht zum Markt-
dass die Niedrig- beziehungsweise Nullzins timing eignen und dass Phasen mit sehr hohen
phase noch viele Jahre anhalten wird. Bewertungen länger andauern können.
M.M.Warburg & CO Trendprognose 2021
Verhältnis Euro zum Dollar Wirtschaftswachstum China
1,3 30
in US-Dollar (Monatsdurchschnitte) in %
20
1,2 1,25
10
11,7
1,1
0
1,0 -10
12/17 06/18 12/18 06/19 12/19 06/20 12/20 06/21 Q2/19 Q4/19 Q2/20 Q4/20 Q2/21
Ein schwindender Zinsvorteil drückt den US-Dollar. China erholt sich schnell vom Covid-19-Schock.
Invest-Kompendium
Die Finanzwelt spricht ihre eigene Sprache. Das Invest-Kompendium erläutert ausgewählte
Fachausdrücke aus der kapitalbildenden Altersversorgung.
Stresstest Interne Revision
Das VStBH testet laufend seine Anfälligkeit Die Prüfung kann durch unabhängige, aber
für bestimmte Risiken. Die Stresstests unternehmensangehörige Personen durch-
umfassen Krisenszenarien, die belastende geführt werden. Das VStBH hat sich dazu
Entwicklungen abbilden. So wurden jetzt entschieden, diese Aufgabe extern zu
Checks für die Aktiv- und Passivseite durch vergeben. So wird eine noch größere Unab
geführt, die Covid-19-Szenarien umfassen. hängigkeit gegenüber der Organisation
Aus den Ergebnissen kann die Widerstands- erreicht. Die Interne Revision prüft, ob
fähigkeit im Falle der untersuchten Ausnah Abläufe korrekt und zweckmäßig sind. Sie
mesituationen abgeleitet werden. Stresstests kann auf Fehler oder veraltete Arbeitsweisen
ergänzen das Risikomanagement und leisten aufmerksam machen, ist aber kein Con
so einen Beitrag für die Absicherung der trolling. Dessen Tätigkeitsfeld ist weiter
Altersversorgung. gefasst und auch stärker zukunftsgerichtet.Zum Schluss 19
Lebendiger
Dialog – aber
auf Abstand
Präsenzsitzungen können aufgrund von Covid-19 nicht oder nur in reduzierter Form statt-
finden. Ohne Dialog kommen aber weder Gremien noch Geschäftsstelle aus. Hier ist jetzt die
Videokonferenz das Mittel der Wahl und inzwischen Standard für das VStBH geworden.
Angesichts der Reise- und Kontaktbeschrän- Onlineformat bewährt sich auch für Bilanzsit-
kungen wichen viele Organisationen zunächst zungen und Fondsmanager-Auswahlverfahren.
auf Telefonkonferenzen und E-Mails aus. Diese Die technischen Grundlagen wurden schon
können auf Dauer wichtige Sitzungen und mit der neuen Telefonanlage gelegt. Diese
Entscheidungsrunden aber nicht ersetzen. So ermöglicht virtuelle geschlossene Konferenz-
wies das Fraunhofer Institut für Arbeitswirt- räume, datengeschützt und mit sicherer Über-
schaft und Organisation schon 2013 in einer tragung. Die Displays und Kameras von PCs,
Studie nach, das virtuelle Teams effektiver und Notebooks und Tablets sorgen für das Bild.
entspannter zusammenarbeiten, wenn sie per Teilnehmer, die sich von außen zuschalten,
Videokonferenz kommunizieren können. brauchen nur ihren Rechner sowie einen Teil-
nehmer-Link. Auch wenn Präsenzveranstaltun-
Telefon als Videobasis gen künftig wieder häufiger stattfinden, bleiben
Beim Versorgungswerk finden jetzt nicht nur Meetings per Video sicher dauerhaft ein Stan-
viele Meetings von Vorstand und Geschäftsfüh- dard des VStBH. Denn die Vorteile hinsichtlich
rung per Videokonferenz statt. Das neue Flexibilität und Kosten liegen auf der Hand.
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