Credit Suisse (Lux) Digital Health Equity Fund Technologierevolution im Gesundheitswesen - Die Fondsplattform
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Credit Suisse (Lux) Digital Health Equity Fund Technologierevolution im Gesundheitswesen Credit Suisse (Deutschland) Aktiengesellschaft Q1 2021
Inhalt
1 Zusammenfassung 5 Anlageprozess und -team
2 Anlagebegründung 6 ESG-Ansatz
3 Unser Anlageuniversum 7 Anhang
4 Fondsstruktur
Credit Suisse (Deutschland) Aktiengesellschaft Die am Ende dieses Dokuments erwähnten Wichtige Hinweisegelten auch für diese Seite. Q1 2021 2
Zusammenfassung
Unsere Anlagestrategie konzentriert sich auf Pure Player, deren Erträge zu mindestens 50 % dem Thema digitales Gesundheitswesen
zuzurechnen sind. Unser fokussiertes Portfolio umfasst typischerweise 40 bis 60 Titel mit hohem Überzeugungsgrad, die auf Basis
einer Bottom-up-Fundamentalanalyse1 ausgewählt werden.
Die langfristigen strukturellen Wachstumstreiber sind:
1) Die zunehmende Verfügbarkeit von medizinischen Daten und individuellen Patientendaten als Grundlage für neue Möglichkeiten zur
Entwicklung von Produkten und Dienstleistungen,
2) Die Änderung des regulatorischen Umfelds als einer der zentralen Unterstützungsfaktoren für die technologische Revolution im
Gesundheitswesen und
3) Der Bedarf an effizienteren Gesundheitssystemen, um der weltweiten Kostenexplosion entgegenzuwirken.
Seit Auflegung (Dezember 2017) investiert der Fonds in drei attraktive Subthemen:
– Forschung und Entwicklung (ca. 20 %)
– Behandlungen (ca. 40 %)
– Effizienz (ca. 40 %)
Wir investieren nachhaltig: Der Fonds erfüllt die Nachhaltigkeitskriterien (ESG-Kriterien2) gemäss dem Credit Suisse Sustainable
Investing Framework.
1Bei der Bottom-up-Auswahl liegt der Fokus auf Einzeltiteln.
2ESG steht für Environmental, Social and Governance (Umwelt, Soziales und Unternehmensführung). Ausführlichere Informationen unter credit-suisse.com/am/esg.
Weitere Informationen über die ESG-Anlagekriterien finden Sie unter credit-suisse.com/esg.
Credit Suisse (Deutschland) Aktiengesellschaft Die am Ende dieses Dokuments erwähnten Wichtige Hinweisegelten auch für diese Seite. Q1 2021 3
Inhalt
1 Executive Summary 5 Anlageprozess und -team
2 Anlagebegründung 6 ESG-Ansatz
3 Unser Anlageuniversum 7 Anhang
4 Fondsstruktur
Credit Suisse (Deutschland) Aktiengesellschaft Die am Ende dieses Dokuments erwähnten Wichtige Hinweisegelten auch für diese Seite. Q1 2021 4
Das Thema Digital Health
Unsere Definition von digitaler Gesundheit
Wir definieren digitale Gesundheit als innovative
Technologieanwendungen, die das Potenzial haben, das
Gesundheitssystem grundlegend zu verändern.
Digitale Gesundheit umfasst den vollständigen Lebenszyklus des
Gesundheitswesens, vom F&E-Prozess über Diagnose und
Behandlung, Systeme und Tools bis hin zu neuen Geschäftsmodellen
und täglicher Patienteninteraktion.
Wir glauben, dass diese Innovationen die Effizienz und Effektivität der
Gesundheitsversorgung steigern, Behandlungsergebnisse
verbessern und die Gesundheitskosten senken werden.
Das Subthema «Behandlungen» beinhaltet sowohl Medtech- als auch
Biotech-Plattformen1, denn beide sind Technologieanwendungen für das
Gesundheitswesen.
“Technologie und Innovation werden es uns künftig ermöglichen,
den Fokus auf die Erhaltung der Gesundheit zu legen anstelle von nur
Krankheiten zu behandeln"
Thomas Amrein,
Lead Portfolio Manager des Credit Suisse (Lux) Digital Health Equity Fund
1 Als
Biotech-Plattformen bezeichnen wir skalierbare Technologieplattformen, die nach denselben Prinzipien für verschiedene Krankheitsstadien oder -kategorien eingesetzt werden
können. Darin unterscheiden sie sich von Unternehmen, die Einzelprodukte anbieten.
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Das Thema Digital Health
«Disruptoren» im Gesundheitswesen entdecken
Die Strategie des Credit Suisse (Lux) Digital Health Equity Fund investiert in die Zukunft des Gesundheitswesens:
Behandlungen und Dienstleistungen für Patienten sowie Tools und Lösungen für Fachkräfte im Gesundheitswesen, denen die neuesten
Technologien und Innovationen zugrunde liegen.
Wir befinden uns am Anfang einer technologischen Revolution im
Gesundheitswesen. Wir investieren in wachstumsstarke Unternehmen, die
jährlich zweistellig und damit um ein Vielfaches stärker als der globale
Gesundheitssektor (ca. 4 %)1 wachsen. FRÜHPHASE
DES WACHSTUMS
Wir investieren typischerweise in Plattformen, die in der Lage sind, von angrenzenden
Bereichen zu profitieren und in diese zu expandieren (z. B. Guardant Health, Dexcom,
Teladoc Health, Illumina etc.).
PLATTFORMEN
Mit unserem langfristigen Anlagehorizont und unserem Fokus auf «Pure Players» kann unser
Anlageteam sich gründlich in die Fundamentaldaten der Unternehmen einarbeiten und den
Fokus auf die zugrunde liegende Technologie setzen. Echte Lösungen für Probleme im
Gesundheitssektor werden immer wertvoll sein, unabhängig von Konjunkturhintergrund,
Marktzyklus und Politik.
LANGFRISTIG
Quelle: WHO 2019, www.who.int/health_financing/documents/health-expenditure-report-2019.pdf?ua=1
1 Laut
WHO expandiert der Gesundheitssektor schneller als die Gesamtwirtschaft. Zwischen 2000 und 2017 sind die globalen Gesundheitsausgaben jährlich um
3,9 % gestiegen, während die Wirtschaft nur um 3,0 % gewachsen ist.
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Das Thema Digital Health
Kostendruck bringt keine Nachhaltigkeit
Anteil der Gesundheitsausgaben am BIP, Projektion bis 2030
E
Die OECD-Länder verschwenden jedes Jahr USD 600 Mia. – das entspricht 8 % der Gesundheitsausgaben oder 1 % des BIP der
OECD-Länder – durch Ineffizienzen bei Gesundheitsleistungen und mangelnde Digitalisierung1.
Die globalen Gesundheitsausgaben betrugen 2017 USD 7,8 Bio. Die Gesundheitskosten der OECD-Länder beliefen sich auf
USD 4,5 Bio. und werden voraussichtlich von 8,8 % des BIP im Jahr 2015 auf 10,2 % im Jahr 2030 ansteigen.
Quellen: Projektionen der OECD Health Division, aus: Health at a Glance 2019, OECD Indicators, S.166f.; abgerufen am 21.04.2020, www.oecd.org/health/health-systems/health-
at-a-glance-19991312.htm; WHO, Global spending on Health: A World in Transition, 2019, S. ix, www.who.int/health_financing/documents/health-expenditure-report-
2019.pdf?ua=1
1 The Economist, Is big tech good for your health?, 2020; abgerufen am 24. April 2020, www.youtube.com/watch?v=YLseKw0Ic-8&feature=youtu.be
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Das Thema Digital Health
Demographische Entwicklungen erhöhen die Belastung
Wir geben mit zunehmendem Alter mehr für Gesundheit aus Jährliche Gesundheitskosten pro Kopf nach Altersgruppen
USD 25’500
Degenerative Erkrankungen
Altersbedingte Erkrankungen
Altenpflege und -betreuung USD 16’300
USD 10’800
USD 7’800
USD 5’100
USD 3’000 USD 3’700
18 44 54 64 74 84
Wir leben länger mit chronischen Krankheiten Die Zahl der über 65-Jährigen nimmt rapide zu
Bevölkerung 65 Jahre und älter, 1950 bis 2050
In den meisten Ländern altern die Bevölkerungen
1,5 Mia.
Die durchschnittliche Lebenserwartung steigt weltweit
kontinuierlich an
Infolgedessen steigen auch die Gesundheitskosten schnell an 1,0 Mia. 85+
75–84
0,7 Mia.
65–74
0,1 Mia.
1950 2017 2030 2050
Quelle: obere Grafik: Alliance for Regenerative Medicine, Annual Industry Report, 2012, Seite 19. Untere Grafik: Hauptabteilung Wirtschaftliche und Soziale Angelegenheiten der
Vereinten Nationen, Bevölkerungsverteilung, 2017
Credit Suisse (Deutschland) Aktiengesellschaft Die am Ende dieses Dokuments erwähnten Wichtige Hinweisegelten auch für diese Seite. Q1 2021 8
Das Thema Digital Health: Virtuelle End-to-End-Gesundheitsplattform
Wie viel Gesundheitsversorgung kann virtuell werden?
Anteil der virtuellen Gesundheitsversorgung: Der Fall USA
Grundversorgung Beurteilung durch Diagnostische Notfall- Chirurgische Rehabilitation/ Behandlung
Spezialisten Tests versorgung Verfahren häusliche Pflege chronischer
Erkrankungen
2020
Reife-
Stadium1
TAM2 USD 300 Mia. USD 250 Mia. USD 50 Mia. USD 20 Mia. USD 130 Mia. USD 100 Mia. > USD 200 Mia.
20% der US-Bevölkerung haben eine oder mehrere chronische
Erkrankungen.
Auf sie entfallen 80% der Gesamtkosten für die Gesundheitsversorgung Diabetes Bluthochdruck Psychische Sonstige
und 40% der Gesamtkosten für verschreibungspflichtige Medikamente. Gesundheit
Früherkennung ist entscheidend für die Vermeidung langfristiger Folgen USD 30 Mia. USD 20 Mia. USD 50 Mia. > USD 100 Mia.
und letztlich für geringere Gesundheitskosten.
1 Wir schätzen, dass das Reifestadium in 10 bis 20 Jahren eintreten wird. Bei den Zahlen handelt es sich um Schätzwerte, die nur zur Veranschaulichung dienen. Die Schätzungen
basieren auf Research der Credit Suisse und Offenlegungen der Unternehmen, Dezember 2020.
2 Quelle: IBISworld, Grandviewresearch, One Medical, JP Morgan, Livongo. Bei der Schätzung des adressierbaren Gesamtmarktes (TAM, Total Adressable Market) für die Behandlung
chronischer Erkrankungen haben wir die Grösse des Marktes für die medikamentöse Behandlung chronischer Erkrankungen ausgeschlossen, Dezember 2020.
Credit Suisse (Deutschland) Aktiengesellschaft Die am Ende dieses Dokuments erwähnten Wichtige Hinweisegelten auch für diese Seite. Q1 2021 9Das Thema Digital Health:
Die Stakeholder im Gesundheitssystem gehen das Thema
Telegesundheit an, wenn auch in unterschiedlichem Tempo
Wesentliche Veränderungen durch COVID-19 Phase der Digitalisierung3
Wachsende Akzeptanz und Nutzung
Komfort im Vergleich zu offline
Patient Geringere Kosten/Zuzahlungen1
Hoher Net Promoter Score (NPS)2
Fernüberwachungsgeräte ermöglichen nahtlose Interaktion
10 %
Höhere Akzeptanz von Telegesundheit bei Ärzten
Spitäler stellen mehr Telegesundheitstools bereit und
Gesundheitssysteme erleichtern deren Integration in ihren Workflow
Klinische Evidenz für die Effektivität von
/ -versorger
Telegesundheitsversorgung
20 %
Aufnahme telemedizinischer Beratungen als erstattungsfähige
Leistungen während COVID-19 (je nach Land unterschiedlich)
Kostenträger Klinische Evidenz für Senkung der Gesundheitskosten
Tarifgleichheit während COVID-19
Zuzahlungsverzicht während COVID-19
15 %
Online-Apotheken werden in das Ökosystem integriert (je nach
Land unterschiedlich)
Apotheken Lockerung der Vorschriften für E-Verschreibungen
Verschreibungspflichtige Medikamente für chronische
Patienten – der lukrativste Markt
15 %
Quelle: Credit Suisse, Iqvia, Sempora.
1 Selbstbehalt, den ein Versicherungsnehmer für gedeckte medizinische Dienstleistungen bezahlt. 2 Prozentualer Anteil der Kunden, die ein Unternehmen, ein Produkt oder eine Dienstleistung wahrscheinlich
einem Freund oder Kollegen weiterempfehlen würden. Es handelt sich dabei um die Differenz zwischen dem Prozentsatz der Befürworter und dem Prozentsatz der Gegner. 3 Vor der Pandemie war die
Verbreitung von Telegesundheit in der Schweiz am höchsten; 2018 erfolgten hier rund 7 % der Primärversorgung im Rahmen der Telegesundheitsversorgung. Per Dezember 2020 erfolgen Schätzungen
zufolge rund 20 % der Krankenhausbesuche in den USA online per Telefon oder Video-Calls, und die Nutzung von Teladoc stieg von 9 % vor der Pandemie auf nun 16 %. In der Schweiz sehen 13 % der
Versicherungsverträge eine Erstkonsultation per Telemedizin vor, das ist der höchste Anteil weltweit. In den USA werden 11 % der Umsätze mit verschreibungspflichtigen Medikamenten per Postversand
oder online (30 % des Wertes) erzielt; in der Schweiz lag die Marktdurchdringung 2019 bei 9,4 % und in Deutschland bei 1,4 %. Bei den Schätzungen werden frei verkäufliche Medikamente nicht
berücksichtigt, weil wir die grössten Chancen bei verschreibungspflichtigen Medikamenten sehen.
Credit Suisse (Deutschland) Aktiengesellschaft Die am Ende dieses Dokuments erwähnten Wichtige Hinweisegelten auch für diese Seite. Q1 2021 10Inhalt
1 Executive Summary 5 Anlageprozess und -team
2 Anlagebegründung 6 ESG-Ansatz
3 Unser Anlageuniversum 7 Anhang
4 Fondsstruktur
Credit Suisse (Deutschland) Aktiengesellschaft Die am Ende dieses Dokuments erwähnten Wichtige Hinweisegelten auch für diese Seite. Q1 2021 11Unsere Anlagechancen im Bereich Digital Health:
Drei Subthemen
Forschung und
Life-Science-
Entwicklung
Automatisierte
Instrumente und ca. 20 %1
Laborgeräte
-Dienstleistungen
Sequenzierung der
Diagnostik mit Hilfe
nächsten Generation
künstlicher Intelligenz
Biotech-
Plattformen2
Behandlungen Effizienz Telemedizin Effiziente
ca. 40 %1 ca. 40 %1 Spitäler/
Arztpraxen
Implantate und Bionik Elektronische
der nächsten Generation Gesundheitsakten
Medizin- Personalisierte Chirurgische Gesundheitsmonitore Big-Data-Gesund- Online-
technik Medizin Robotik für Konsumenten heitsanalysen Apotheken
1 Dies ist eine indikative Asset-Allokation, die sich im Verlauf der Zeit ändern kann.
2 Biotech-Plattformen sind in der Regel technologiebasierte Lösungen für die lokale Medikamentengabe im Körper oder die Entdeckung von Wirkstoffen im F&E-Labor.
Credit Suisse (Deutschland) Aktiengesellschaft Die am Ende dieses Dokuments erwähnten Wichtige Hinweisegelten auch für diese Seite. Q1 2021 12Illustration des Themas Digital Health Sequenzierung der
nächsten Generation
Forschung und Entwicklung
Gensequenzierung Kosten pro Genom
Um eine Krankheit begreifen, eine Behandlungsmethode Kosten
Cost perpro Genom
Genome Moore's LawGesetz
Mooresches
für sie finden und den Krankheitsbeginn oder die
$100’000’000
voraussichtliche Reaktion auf eine Behandlung
voraussagen zu können, ist es unbedingt erforderlich, $10’000’000
den genetischen Code zu verstehen.
$1’000’000
Die Kosten für die Sequenzierung eines kompletten
menschlichen Erbguts sind rasant gesunken – noch $100’000
schneller als die stetig sinkenden Kosten für Computer
bei steigender Leistung gemäss dem Mooreschem $10’000
Gesetz.
$1’000
Den abrupt fallenden Kosten standen vermehrte
2001
2002
2003
2004
2005
2006
2007
2008
2009
2010
2011
2012
2013
2014
2015
2016
2017
Screenings gegenüber, welche die Gesamtausgaben für
die Sequenzierung noch höhertrieben.
Quellen: Credit Suisse; National Human Genome Research Institute, Mai 2016.
Zweifellos bildet der beeindruckende Verlauf der
Kostenkurve, der auch auf den markanten Anstieg der
Rechenleistung zurückzuführen ist, den Ausgangspunkt
für viele hoch innovative Behandlungen.
“Das menschliche Erbgut enthält so viele Informationen, dass es
Berechnungen zufolge 43 Bände des ‹Webster’s International
Dictionary› füllen würde.
Iain McGilchrist
Psychiater, Arzt, Autor und ehemaliger Literaturwissenschaftler an der University of Oxford.
McGilchrist, I. (2010). Buchrezension: Why Us? How Science Rediscovered the Mystery of
Ourselves. In: British Journal of General Practice, 60(580), 864–865
Credit Suisse (Deutschland) Aktiengesellschaft Die am Ende dieses Dokuments erwähnten Wichtige Hinweisegelten auch für diese Seite. Q1 2021 13Illustration des Themas Digital Health Chirurgische
Robotik
Behandlungsmethoden - Medtech-Plattformen
Roboterchirurgie
Der Operationsroboter Da Vinci ist keine Maschine, die
chirurgische Eingriffe ganz allein vornimmt. Aber er bietet
zahlreiche Vorteile gegenüber allen Alternativen der offenen
Chirurgie: eine bessere Beleuchtung und eine bessere Sicht,
ein Gerät, das präziser ist als die Hand des Chirurgen, und
mehr Komfort (der Chirurg kann beim Operieren sitzen).
Dies führt zu einem geringeren Blutverlust, weniger
Infektionen und auch zu konsistenteren
Patientenergebnissen.
Die Methode wird inzwischen nicht mehr nur bei der
Quelle: da Vinci Surgery
radikalen Prostataentfernung angewendet, sondern auch bei
“
anderen Operationen. Sie wurde im Laufe der Zeit immer
ausgefeilter.
In Zukunft wird es die Telemedizin geben und mit ihr die
Möglichkeit, an Patienten überall auf der Welt ferngesteuerte
Wie das Zitat verdeutlicht, wird die Entwicklung an diesem
Operationen durchzuführen. Ich halte dies nicht mehr für eine
Punkt nicht aufhören.
abwegige Zukunftsvision. Und ich glaube sogar, dass ich diese
Technologie noch erleben werde.
Dr. Michael Palese
Urologischer Chirurg und Leiter der Abteilung für minimal-invasive Urologie im Mount Sinai
Hospital in New York City, mit den Spezialisierungsbereichen Robotik, laparoskopische
und endoskopische Chirurgie.
Artikel erschienen am 1. August 2012 auf der Website «Business Insider»
Credit Suisse (Deutschland) Aktiengesellschaft Die am Ende dieses Dokuments erwähnten Wichtige Hinweisegelten auch für diese Seite. Q1 2021 14Illustration des Themas Digital Health Biotech-
Plattformen
Behandlungsmethoden – Biotech-Plattformen
Geneditierung Ex vivo In vivo
Das Editieren von Genen ist ein sehr Dem Patienten werden
innovatives Konzept. Die jüngsten Zellen entnommen.
Das Therapiemittel CRISPR/Cas9
Durchbrüche, vor allem bei Krebs und wird in einer Trägersubstanz wie
etwa Lipid-Nanoteilchen verpackt.
seltenen Krankheiten, beruhen grösstenteils
auf dieser Technologie.
CRISPR/Cas9
Durch Erhöhung der T-Zellen eines Patienten wird der Zellkultur
zugeführt, was
und deren Reinjektion zur Bekämpfung von in der gewünschten
Krebs ist es gelungen, die Response-Raten Änderung
bei einigen Krebspatienten im Endstadium von resultiert
ca. 7 % auf rund 70 bis 80 % zu steigern.
Die therapeutisch modifizierten Das Therapiemittel wird
Die Geneditierungstechnologie kann auch in Zellen werden in Kultur gezüchtet einem Zielorgan, etwa der
und dem Patienten zurückimplantiert Leber, zugeführt oder systemisch
vivo angewendet werden. Quelle: CRISPR Therapeutics verabreicht
Die CAR-T-Behandlung sowie die Gentherapie
sind mit Herausforderungen verbunden: Die
Zykluszeiten sind bei der Geneditierung ex vivo
immer noch relativ lang (ca. 20 bis 30 Tage)
“
Jede Zelle in unserem Körper, ob Bakterien- oder menschliche Zelle, besitzt ein
Genom. Diese Erbinformation – von der Struktur her eine Art lineares Band – lässt
sich extrahieren und mithilfe verschiedener Methoden lesen. So wie man eine Kette
und die Kosten hoch. Beim In-vivo-Verfahren von Buchstaben lesen kann, lässt sie sich auch verändern. Man kann schreiben, das
sind der Verabreichungsmechanismus und die Genom editieren und es dann zurück in die Zelle bringen.
Dosis entscheidend. Ungeachtet dieser
George M. Church
Herausforderungen ist die Wirksamkeit Professor für Genetik an der Harvard University und dem Massachusetts Institute of Technology (MIT).
beispiellos; ausserdem werden sich diese Church, G. M., Regis, E. (2012). Regenesis: How Synthetic Biology Will Reinvent Nature and Ourselves. New
Behandlungsmethoden weiterentwickeln. York, NY, USA: Basic Books
Credit Suisse (Deutschland) Aktiengesellschaft Die am Ende dieses Dokuments erwähnten Wichtige Hinweisegelten auch für diese Seite. Q1 2021 15Illustration des Themas Digital Health Elektronische
Gesundheitsakten
Effizienz
Versorgungskette
Die Versorgungskette eliminiert die Lücke zwischen verschiedenen
Behandlungsanbietern. Sobald diese eine elektronische
Gesundheitsakte angelegt haben, können sie die Informationen in
die Cloud hochladen und umgekehrt auch Informationen aus der
e
Cloud beziehen.
Die Versorgungskette sorgt dafür, dass der Patient seine Daten
Elektronische Verwaltung Bevölkerungs Patienten- Epocrates®1
weder bei sich führen muss, noch, dass ein Spezialist den zugang und
Krankenblätter des gesundheit
zuweisenden Arzt informieren muss. Umsatzzyklus Pflege-
koordination
Sämtliche Informationen befinden sich in der Cloud. Ein wichtiger
Source: Athenahealth
Aspekt ist die Sicherheit – das Netzwerk muss geschützt werden,
sowohl in technischer Hinsicht als auch mit Blick auf die
Zugriffsrechte. “
In der Zukunft wird es nicht darum gehen, Ärzte zu verdrängen,
sondern ihre Position zu stärken. Eine Stärkung [der Ärzteschaft]
durch die Bereitstellung digitaler und anderer Geräte, die
Im Laufe der Zeit dürften weitere Elemente wie ein
Patientenzugang in die Versorgungskette integriert werden, Gleiches leisten wie in nahezu allen anderen Branchen: ein
beispielsweise durch eine App auf dem Smartphone. Diese wird Arbeitsumfeld, das uns besser unterstützt; Daten, die wir wirklich
zukünftig auch einfache diagnostische Tests durchführen, um bei brauchen, geordnet und effizient bereitgestellt; und eine
der Sichtung des Patienten behilflich zu sein. Ersparnis von Zeit, damit wir mehr davon mit unseren Patienten
verbringen können.
James Madara, MD, Executive Vice President und CEO,
American Medical Association (AMA)
1 Produkt
AMA-Jahrestagung, 11. Januar 2016.
von Athenahealth.
Credit Suisse (Deutschland) Aktiengesellschaft Die am Ende dieses Dokuments erwähnten Wichtige Hinweisegelten auch für diese Seite. Q1 2021 16Illustration unserer Subthemen für Digital Health
Aktienbeispiele
Forschung und Entwicklung Behandlungen Effizienz
Guardant Health Dexcom Teladoc Health
Umfassende genomische Ergebnisse Ermöglicht die Kontrolle von Diabetes in Anbieter von Lösungen für Telemedizin
aus einmaliger Blutentnahme in Echtzeit mit einer komfortablen und Behandlung chronischer Krankheiten
sieben Tagen automatisierten Lösung Könnte in den USA einen von drei
Mehr als 60 Patente und über 140 Durch die vollständige Integration in die Arztbesuchen pro Kopf und Jahr ersetzen
hängige Patentanmeldungen Insulinpumpe wird die Plattform in und Einsparungen von über USD 30 Mia.
Zu den Hauptanwendungsarten Zukunft viel nützlicher sein erzielen
gehören die therapeutische Auswahl, Künftiges Wachstum in der bisher wenig Grösste Plattform auf dem
die Überwachung von Rückfällen und durchdrungenen Gruppe der Typ-2- Arbeitgebermarkt in den USA, mit
die asymptomatische Früherkennung Diabetes-Patienten, durch beträchtlichen Möglichkeiten für das
Cross-Selling von Livongo-Produkten
Produktinnovation und auf Märkten
ausserhalb der USA.
Quelle: Guardant Health, Dexcom, Teladoc Health Inc, Schätzungen auf Basis von Bloomberg-Konsensdaten per Dezember 2020
Die Fotos sind Eigentum der jeweiligen Unternehmen, Nutzung mit freundlicher Genehmigung von Guardant Health, Dexcom und Teladoc Health. Die auf dieser Seite
erwähnten Finanzinstrumente sind nur zu Illustrationszwecken gedacht. Diese Seite stellt weder ein Angebot noch eine Empfehlung zum Erwerb oder Verkauf dieser
Finanzinstrumente dar.
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Aktienbeispiel «Forschung und Entwicklung»: Guardant Health
Guardant Health ist ein im Bereich der Onkologie tätiges Unternehmen. Es stellt Bluttests her, mit denen
schnell kritische genomische Informationen über Krebs gewonnen werden können. Im Gegensatz zu
herkömmlichen Gewebebiopsien ist bei der Flüssigbiopsielösung von Guardant Health kein physischer
Zugang zu Tumorgewebe erforderlich, was das Risiko weiterer Komplikationen für die Patienten effektiv
mindert. Durch den Zugang zu genomischen Informationen über die Krankheit können Krebspatienten
effektiver und kostengünstiger behandelt werden.
Zusammenfassende These Vergleich Gewebebiopsie und Flüssigbiopsie1
Im Vergleich zur Gewebebiopsie sind Flüssigbiopsien: Gewebe- Versand/ Tumorsektion und
schneller lokalisierung Transport Blutverarbeitung
und -entfernung von Proben Sequenzierung Ergebnisse
weniger schmerzhaft
billiger (ca. ⅓ der Kosten einer herkömmlichen
Biopsie) Biopsie und Gewebeprobe
mit einer geringeren Infektionsgefahr verbunden Diagnose
Einverständnis
Subthema des Fonds: «Forschung und des Patienten
Entwicklung»
Durch die Flüssigbiopsielösung von Guardant Health Blutprobe
können Krebspatienten effizienter behandelt werden,
sodass wertvolle Zeit im Kampf gegen die Krankheit
gewonnen wird.
Blutabnahme Versand/Transport von Sequenzierung Ergebnisse
Quelle: Guardant Health Proben
1 Leighl, N. B., et al., «Clinical Utility of Comprehensive Cell-Free DNA Analysis to Identify Genomic Biomarkers in Patients with Newly Diagnosed Metastatic Non-Small Cell Lung
Cancer», 2019, Präsentation am Annual Meeting 2019 der American Association of Cancer Research, Atlanta, GA
Verwendung des Firmenlogos mit freundlicher Genehmigung von Guardant Health. Das auf dieser Seite erwähnte Finanzinstrument ist nur zu Illustrationszwecken gedacht. Diese Seite stellt
weder ein Angebot noch eine Empfehlung zum Erwerb oder Verkauf dieses Finanzinstruments dar. Link: www.youtube.com/watch?v=oRJpRh-p910
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Aktienbeispiel «Behandlungen»: Dexcom
Dexcom ist führend in Systemen zur automatisierten kontinuierlichen Glukoseüberwachung (CGM-Systeme) für
Diabetespatienten. Während andere «Messsysteme» den Patienten jeweils einen einzelnen Datenpunkt liefern,
erzeugt das CGM-System von Dexcom einen kontinuierlichen Datenfluss. Die Patienten können Alarme einstellen,
die ausgelöst werden, wenn ihr Glukosespiegel unter einen bestimmten Wert fällt. Dies gibt Eltern die Sicherheit,
dass der Glukosespiegel ihrer Kinder in Ordnung ist, während sie schlafen.
Von BGM zu CGM ... Dexcom G6
Dexcom G4
2009 2012 2015 2018
Dexcom Seven Plus
Subthema des Fonds: «Behandlungen»
Dexcom bietet weltweit eine der genauesten Glukosesensor-
Dexcom G5
technologie an. Diese wird verborgen am Körper getragen, die
Daten werden über das Smartphone oder die Smartwatch des
Benutzers übertragen.
Quelle: www.dexcom.com
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Aktienbeispiel «Effizienz»: Teladoc Health
Teladoc ist ein globaler Anbieter von Lösungen für virtuelle Gesundheitsversorgung und von einer Plattform
für die Behandlung chronischer Krankheiten. Teladoc bietet sowohl Akutbehandlungen als auch
Spezialistenbehandlungen über Online-Video-Calls an. Beratung zu chronischen Erkrankungen und
psychischer Gesundheit kann über die Plattformen von Teladoc und Livongo über grössere Entfernungen
und zu jeder Tageszeit erteilt werden. Teladoc Health macht über seine Plattform Gesundheitsdienste
besser zugänglich und kann damit Ineffizienzen, Wartezeiten und Kosten reduzieren und gleichzeitig die
Zufriedenheit der Patienten verbessern.
Zusammenfassende These
Telemedizin ermöglicht eine verbesserte Gesundheitsversorgung in
unterversorgten oder abgelegenen Regionen.
Sie bietet ausserdem ein hohes Potenzial an Kosteneinsparungen,
indem sie kritische medizinische Ressourcen freisetzt.
Sie erleichtert mit der Übernahme von Livongo die Behandlung von
Patienten mit stigmatisierten Krankheiten, z.B. psychischen und
chronischen Erkrankungen.
Das PMPM-Modell (basierend auf Einnahmen pro Person und Monat)
bietet eine wiederkehrende und unverkennbare Einnahmequelle.
Subthema des Fonds: «Effizienz»
Die virtuelle Plattform von Teladoc Health geht das Problem der
steigenden Kosten im Gesundheitswesen an, reduziert Wartezeiten
und macht Gesundheitsversorgung besser zugänglich.
Quelle: Teladoc Health Inc. 2020
Verwendung des Firmenlogos und Bildes mit freundlicher Genehmigung von Teladoc Health. Das auf dieser Seite erwähnte Finanzinstrument ist nur zu Illustrationszwecken gedacht.
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3 Unser Anlageuniversum 7 Anhang
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Anlagerahmen
Pure-Play-Anlagen
Definition einer Pure-Play-Anlage: Technologie ist essenziell für das
Geschäftsmodell und mehr als 50 % der aktuellen Umsätze entstehen in
diesem Bereich. Pure-Play-
Universum für Digital Health: ~ 400 Unternehmen. Anlagen
Pure-Play-Kernuniversum: ~ 200 bis 250 Unternehmen.
Der Fonds investiert üblicherweise in: 40 bis 60 Titel.
Globales Small- und
Jede Aktie wird mit 1,0 bis 4,0 % gewichtet.1 Mid-Cap-
Anlageuniversum
Schwerpunkt
Small- und Mid-Cap-Schwerpunkt Credit
Unsere Ausrichtung auf Pure Player, Innovation und Unternehmer führt zu Suisse
Credit Suisse
einem Fokus auf kleinere Unternehmen. Thematic
Thematic
Equity Funds
Equity
Langfristiger Anlagehorizont Hoher aktiver
Funds
Wir nehmen in unserer Analyse eine Perspektive von sieben bis zehn Langfristiger Anteil und
Jahren ein. Dies ermöglicht es uns, die strukturellen Kräfte der Anlagehorizont hoher Tracking-
Veränderung im Gesamtbild zu betrachten, jenseits aller kurzfristigen Error
Verzerrungen. Fundamentales
Aufgrund dieses Ansatzes ist unser Fondsumschlag in der Regel gering. Bottom-up-
Research
Wir investieren nachhaltig
Der Fonds erfüllt die Nachhaltigkeitskriterien (ESG-Kriterien) gemäss dem
Credit Suisse Sustainable Investing Framework.
1 Dies ist eine indikative Asset Allocation, die sich im Laufe der Zeit ändern kann.
Credit Suisse (Deutschland) Aktiengesellschaft Die am Ende dieses Dokuments erwähnten Wichtige Hinweisegelten auch für diese Seite. Q1 2021 22Credit Suisse (Lux) Digital Health Equity Fund
Portfoliozusammensetzung
Allokation per Sub-Themen in % Fonds Marktkapitalisierung in % Fonds
Behandlungen 42,1 Super Large Caps (> USD 50 bn) 9,0
Effizienz 35,9 Large Caps (> USD 10 bn < USD 50 bn) 40,0
F&E 21,7 Mid Caps (> USD 2.5 bn < USD 10 bn) 38,3
Cash/Cash-Äquivalente 0,2 Small Caps (< USD 2.5 bn) 12,5
Cash/Cash-Äquivalente 0,2
Länderallokation in % Fonds Top 10 Positionen in % Sub-Thema
USA 77,6 TELADOC HEALTH INC 4,0 Effizienz
China 5,0 DEXCOM INC 3,6 Behandlungen
Japan 4,3 M3 INC 3,6 Effizienz
Jersey, Kanalinseln 2,8 VEEVA SYSTEMS INC CLASS A A 3,4 Effizienz
Schweiz 2,7 GUARDANT HEALTH INC 3,0 F&E
Holland 2,2 NOVOCURE LTD 2,8 Behandlungen
Kanada 1,9 EXACT SCIENCES CORP 2,8 Behandlungen
Deutschland 1,5 SCHRODINGER INC 2,7 F&E
Dänemark 0,8 ZAI LABORATORY ADR REPRESENTING LT ADR 2,7 Behandlungen
Sonstige 1,2 10X GENOMICS INC CLASS A 2,5 F&E
Quelle: Credit Suisse, 26.02.2021
Bitte beachten Sie, dass sich die Vermögensaufteilung im Laufe der Zeit ohne Mitteilung ändern kann. Bitte beachten Sie, dass die vorstehende Aufstellung nur zur
Veranschaulichung dient. Sie stellt weder ein Angebot noch eine Aufforderung zum Kauf oder Verkauf von Beteiligungen oder Anlagen dar. Der Portfoliomanager
kann nach alleinigem Ermessen über die Anlagen im Fonds entscheiden, und die Anlagen können sich jederzeit ohne Vorankündigung ändern.
Credit Suisse (Deutschland) Aktiengesellschaft Die am Ende dieses Dokuments erwähnten Wichtige Hinweisegelten auch für diese Seite. Q1 2021 23Credit Suisse (Lux) Digital Health Equity Fund B USD
Performanceübersicht
300 12% 120
Kumulierte Rendite (indexiert)
Kumulierte Rendite p.a.
250 8% 90
Relative Rendite
200 4%
60
150 0%
30
100 -4%
0
50 -8%
02.19
02.18
02.20
02.21
-30
2018 2019 2020
Relative Rendite, brutto (rechte Skala) Brutto Netto Nach Abzug der Zeichnungsgebühr von 5.00%
Credit Suisse (Lux) Digital Health Equity Fund B USD brutto
Credit Suisse (Lux) Digital Health Equity Fund B USD netto
MSCI World ESG Leaders (NR) (08/19)
1 Monat 3 Monate 6 Monate 9 Monate YTD
Brutto BM Rel. Brutto BM Rel. Brutto BM Rel. Brutto BM Rel. Brutto BM Rel.
2021 -2,78% 2,60% -5,38% 4,08% 1,70% 2,39%
1. Quartal 2. Quartal 3. Quartal 4. Quartal Jährlich
Brutto BM Rel. Brutto BM Rel. Brutto BM Rel. Brutto BM Rel. Brutto BM Rel. TE
2018 6,15% -1,28% 7,43% 10,87% 1,73% 9,14% 11,98% 4,98% 7,00% -20,94% -13,42% -7,52% 4,20% -8,72% 12,92% 15,24%
2019 19,92% 12,48% 7,44% 5,63% 4,00% 1,63% -10,07% 1,32% -11,39% 18,73% 8,34% 10,39% 35,25% 28,40% 6,85% 14,56%
2020 -6,94% -19,69% 12,74% 38,96% 18,68% 20,28% 15,38% 7,09% 8,29% 26,95% 12,95% 14,00% 89,41% 15,29% 74,12% 11,51%
Seit 01.01.2018 (annualisiert) 38,08% 10,56% 27,52% 15,69%
Laufende Kosten: 1,85%, Quelle: Credit Suisse, Daten per 28.02.2021
Historische Wertentwicklungen und Finanzmarktszenarien sind keine verlässlichen Indikatoren für laufende und zukünftige Ergebnisse. Wenn die Währung, in der die
historische Wertentwicklung abgebildet wird, sich von der Währung des Landes unterscheidet, in dem Sie Ihren Wohnsitz haben, müssen Sie beachten, dass die
abgebildete Wertentwicklung aufgrund der Wechselkursschwankungen steigen bzw. sinken kann, wenn sie in Ihre lokale Währung umgerechnet wird. Die Kosten auf
Kundenebene (zum Beispiel die Gebühren für ein Sicherheitendepot) sind darin nicht enthalten und können die Performance entsprechend zusätzlich verringern.
Credit Suisse (Deutschland) Aktiengesellschaft Die am Ende dieses Dokuments erwähnten Wichtige Hinweisegelten auch für diese Seite. Q1 2021 24Fondsdetails
Fondsdetails
Fondsdomizil Luxemburg Benchmark MSCI World ESG Leaders (NR)1,2
Verwaltungsgesellschaft Credit Suisse Fund Management S.A. Emissionsdatum 14.12.2017
Portfoliomanager Thomas Amrein, Fang Liu Zeichnungen/Rücknahmen Täglich, Annahmeschluss: 15.00 Uhr MEZ
Fondswährung USD Ausgabekommission Max. 5,00 %
Währungsabgesicherte EUR, CHF, GBP
Anteilklassen
Für weitere Informationen zu LuxFLAG bitte hier klicken.
1 Dieser Index wird zwar offiziell als Benchmark des Fonds angegeben, doch wird er im Anlageprozess nicht als solcher berücksichtigt. Die Zusammensetzung des
Fondsportfolios kann erheblich abweichen.
2 Ab 01.08.2019 wird der MSCI World Leaders (NR) dem MSCI World (NR) vorgezogen.
Anlageziele, Risiken, Kosten und Aufwendungen des Produkts sowie vollständige Produktinformationen sind dem Fondsprospekt (oder
dem entsprechenden Angebotsdokument) zu entnehmen. Dieser Prospekt oder das Dokument sollte vor einer tatsächlichen Investition
sorgfältig durchgelesen werden.
Credit Suisse (Deutschland) Aktiengesellschaft Die am Ende dieses Dokuments erwähnten Wichtige Hinweisegelten auch für diese Seite. Q1 2021 25Fondsdetails
Anteilklasse WKN ISIN Effektive TER2 Mindestanlage Ausschüttung
Management Fee p.a.1
USD B A2H661 LU1683285164 1,60 % 1,85 % Keine Thesaurierend
USD IB A2H662 LU1683285750 0,90 % 1,16 % USD 500’000 Thesaurierend
USD EB3 A2H660 LU1683287707 0,90 % 1,12 % Keine Thesaurierend
USD MB3 – LU1805531933 0,70 % – USD 25’000’000 Thesaurierend
USD UB A2H665 LU1683288424 1,00 % 1,26 % Keine Thesaurierend
EUR A A2N5ZE LU1877633989 1,60 % 1,84 % Keine Ausschüttend
EUR IA A2PHHP LU1951512372 0,90 % 1,92 % EUR 500’000 Ausschüttend
EUR BH A2H667 LU1683285321 1,60 % 1,23 % Keine Thesaurierend
EUR IBH A2H664 LU1683285834 0,90 % 1,19 % EUR 500’000 Thesaurierend
EUR EBH3 A2JHRC LU1683287889 0,90 % – Keine Thesaurierend
EUR UB A2QDDA LU2228203910 1,00 % 1,33 % Keine Thesaurierend
EUR UBH A2H663 LU1683288770 1,00 % 1,92 % Keine Thesaurierend
CHF BH A2H666 LU1683285248 1,60 % 1,19 % Keine Thesaurierend
CHF EBH3 A2JK99 LU1796813662 0,90 % 1,33 % Keine Thesaurierend
CHF UBH A2H668 LU1683288697 1,00 % 1,35 % Keine Thesaurierend
GBP UBH A2PZC0 LU2109362389 1,00 % 1,85 % Keine Thesaurierend
1 Management Fee per 31.12.2020. Diese Gebühr kann sich jederzeit und ohne Mitteilung an die Investoren ändern. Die maximale Management Fee kann dem
Prospekt entnommen werden.
2 Die Management Fee ist in der Total Expense Ratio (TER) enthalten.
3 Nur für institutionelle Anleger.
Credit Suisse (Deutschland) Aktiengesellschaft Die am Ende dieses Dokuments erwähnten Wichtige Hinweisegelten auch für diese Seite. Q1 2021 26Credit Suisse (Lux) Digital Health Equity Fund
Vorteile und Risiken
Vorteile Risiken
Exposure zu einem attraktiven Thema, das beeindruckende Kein Kapitalschutz: Anleger können den in dieses Produkt
Wachstumsraten gezeigt hat und dies auch weiterhin tun dürfte. investierten Betrag ganz oder teilweise verlieren.
Steigender Kostendruck zwingt die Akteure im Gesundheits- Wettbewerbsrisiko, wenn eine bessere Technologie oder
sektor zum Einsatz kostensparender Technologien. innovativere Lösung am Markt eingeführt wird.
Technologie ermöglicht die Entwicklung neuer Instrumente für Politische Entwicklungen betreffend den Gesundheitssektor
Wissenschaft und Forschung, die für Innovationen essenziell könnten sich in erheblichem Masse negativ auf den Digital-
sind. Health-Sektor auswirken.
Durch die Erweiterung und die Weiterentwicklung des Das Engagement in Small und Mid Caps kann zu einer höheren
Anlageuniversums eröffnen sich neue Anlagechancen für den kurzfristigen Volatilität führen und Liquiditätsrisiken in sich
Fonds. bergen.
Diversifikation auf Titelebene: Die Gewichtung eines einzelnen Aufgrund des Schwerpunkts auf hoch innovative Unternehmen
Wertpapiers ist in der Regel auf maximal 4 % beschränkt. kann die Volatilität deutlich erhöht sein.
Der Fonds bietet Diversifizierung quer durch drei Themen- Aktienmärkte können volatil sein, besonders kurzfristig.
bereiche, die relativ wenig miteinander korrelieren. Eine Abschwächung der Weltkonjunktur könnte sich auf den
Die Fondsmanager haben Zugang zu einem einzigartigen jeweiligen Sektor und die breiteren Aktienmärkte auswirken.
globalen Netzwerk von Branchenexperten und verfügen damit Im Falle erheblicher Zu- oder Abflüsse könnte es zu einem
über hervorragende Kompetenzen zur Analyse und Bewertung Missverhältnis bei den Bewertungsdaten zwischen Aktien aus
potenzieller Anlagemöglichkeiten. unterschiedlichen Ländern kommen, was zu einem kurzfristigen
Währungsrisiko führen kann.
Credit Suisse (Deutschland) Aktiengesellschaft Die am Ende dieses Dokuments erwähnten Wichtige Hinweisegelten auch für diese Seite. Q1 2021 27Inhalt
1 Executive Summary 5 Anlageprozess und -team
2 Anlagebegründung 6 ESG-Ansatz
3 Unser Anlageuniversum 7 Anhang
4 Fondsstruktur
Credit Suisse (Deutschland) Aktiengesellschaft Die am Ende dieses Dokuments erwähnten Wichtige Hinweisegelten auch für diese Seite. Q1 2021 28Credit Suisse (Lux) Digital Health Equity Fund
Anlageprozess – Definition des Universums
Pure-Play-Exposure im Digital Health
Bereich
Wir investieren in «Pure Players», die Globales Aktienuniversum
innovative Technologieanwendungen ~ 40’000 börsenkotierte Unternehmen weltweit
entwickelt haben, welche das
Gesundheitssystem grundlegend
verändern, die Kosten der
Breites thematisches Universum für digitale Gesundheit
Gesundheitsversorgung senken
und/oder Behandlungsergebnisse ~ 400 Aktien mit Umsatzbezug zum jeweiligen Thema
verbessern können.
Wir investieren nicht in Unternehmen,
die dem Sektor bloss angehören, aber Pure-Play-Universum für digitale Gesundheit
keine Pioniere in technologischen 200 bis 250 Aktien mit Umsatzbezug von > 50 %
Innovationen sind. Fundamentale Bottom-up-Analyse von Aktien und Branchen
CSAM Thematic Equity Advisory Board1
Amgen zum Beispiel ist ein Biotech- ESG-Rahmen von CSAM
Unternehmen, das unter anderem
Epogen und Neupogen vertreibt. Diese
Produkte wurden vor langer Zeit Kernportfolio
entwickelt und sind nun dem Druck der
~ 40 bis 60 Aktien
Biosimilar-Konkurrenz durch billiger
produzierende Generika-Wettbewerber Positionen mit starker
Überzeugung
ausgesetzt.
Langfristige Anlagen
Nur zur Veranschaulichung.
1 Weitere Informationen über das Beratungsgremium finden Sie auf Sie auf Folie 40.
Credit Suisse (Deutschland) Aktiengesellschaft Die am Ende dieses Dokuments erwähnten Wichtige Hinweisegelten auch für diese Seite. Q1 2021 29Credit Suisse (Lux) Digital Health Equity Fund
Anlageprozess – Titelauswahl
Fundamentaldaten-Scorecard
1 Unternehmer 2 Produkte und Technologie 3 Finanzzahlen 4 Wettbewerbsumfeld
Wir bevorzugen Anlagen mit den Wir suchen nach Unternehmen mit Verständnis der entscheidenden Verständnis der
Innovatoren und Eigentümern einer weltweit führenden Produkten und finanziellen Hebel: Wettbewerbsdynamik:
Firma: Lösungen: Kostenstruktur, Fünf-Kräfte-Modell von Porter
Ambitionen sind in der Regel Führend bei Technologien, Vermögensbasis, Erträge und Stärken, Schwächen, Chancen
umfangreicher und weltweit Innovationen, geistigem Cashflow-Dynamik und Risiken
bedeutsam. Eigentum (IP) oder Marken Was ist der Weg zur Rentabilität IP, Kundenbeziehung, Marke
Anreize sind besser auf externe Diese Unternehmen haben für unrentable Unternehmen? und Geschäftsmodell
Aktionäre abgestimmt. üblicherweise die Analyse des langfristigen
Übernahme des Credit Suisse Preissetzungsmacht Wachstumspotenzials und der
Sustainable Investing Framework Sie können frühere Marktführer Bewertung
unter Druck setzen und ihnen
Marktanteile abnehmen
Die Aktienauswahl erfolgt ausschliesslich nach dem Bottom-up-Prinzip.
Alle im Portfolio enthaltenen Titel müssen mindestens drei der vier grundlegenden Punkte erfüllen:
– Titel mit vier positiven Punkten werden in der Regel zunächst voll gewichtet: 2,0 bis 4,0 %.
– Titel mit drei positiven Punkten werden in der Regel zunächst geringer gewichtet: 0,5 bis 1,0 %.
– Titel mit zwei positiven Punkten oder weniger: keine Investition.
Wir streben ein konzentriertes Portfolio aus typischerweise 40 bis 60 Aktien mit hohem Überzeugungsgrad an.
Nur zur Veranschaulichung.
Credit Suisse (Deutschland) Aktiengesellschaft Die am Ende dieses Dokuments erwähnten Wichtige Hinweisegelten auch für diese Seite. Q1 2021 30Credit Suisse (Lux) Digital Health Equity Fund
Anlageprozess – Verkaufsdisziplin
Die Gewinner von morgen identifizieren
Nach Durchführung unseres Bottom-up-Fundamentalresearch verfolgen wir einen langfristigen Buy-and-Hold-Ansatz. Unser typischer Anlagehorizont
beträgt sieben bis zehn Jahre. Wir beobachten unsere Unternehmen und ihr betriebliches Umfeld jedoch sorgfältig und verwalten unser Portfolio aktiv.
In der Regel schliessen wir eine Position, wenn: Wir nehmen in der Regel in folgenden Fällen eine
neue Erkenntnisse unsere Anlagethese schwächen (eine Neuausrichtung des Portfolios vor:
Veränderung der Wettbewerbslandschaft, technologische wenn Marktbewegungen eine kurzfristige Verwerfung bei den
Veränderungen, eine grössere Fusion oder eine Änderung des Bewertungen und der relativen Attraktivität einer Aktie oder
ESG-Ratings etc.) eines Subsektors verursachen
die relativen oder absoluten Bewertungen zu hoch werden wenn wir neue Erkenntnisse haben, welche unseren
wir eine attraktivere Anlagechance identifizieren Überzeugungsgrad in Bezug auf eine Aktie verändern
ein Portfoliounternehmen übernommen wird und das um Aktien zu reduzieren, deren Gewichtung nach einer relativen
übernehmende Unternehmen sich nicht als Pure-Play-Investment Outperformance unsere typische Höchstgewichtung von 4 %
qualifiziert oder keine attraktive Anlagechance darstellt
überschritten haben
ein Portfoliounternehmen eine Übernahme tätigt, die seine
Eignung als Pure-Play-Investment verwässert oder unsere
Anlagethese hinfällig macht
Beispiel: Portfolioneuausrichtung auf Grundlage der relativen Wertentwicklung
Im vierten Quartal 2017 fiel der Aktienkurs eines unserer Unternehmen für medizinische Geräte um mehr als 30 %, nachdem ein grosser
Konkurrent angegeben hatte, über ein überlegenes Produkt zu verfügen.
Eine Überprüfung des Konkurrenzprodukts und unserer Annahmen bestätigte unsere positive Überzeugung, und wir stockten unsere Position zu
diesem günstigeren Kurs auf.
Im Jahr 2018 baute unser Unternehmen dank der Einführung eines neuen Produkts, das die Markterwartungen übertraf, seinen Marktanteil aus.
Im Anschluss an eine deutliche Outperformance der Aktie reduzierten wir die Gewichtung in unserem Portfolio.
Wir halten die Aktie weiter, und die Lösung des Unternehmens ist nach wie vor führend.
Credit Suisse (Deutschland) Aktiengesellschaft Die am Ende dieses Dokuments erwähnten Wichtige Hinweisegelten auch für diese Seite. Q1 2021 31Credit Suisse (Lux) Digital Health Equity Fund
Investment-Management-Team
Thomas Amrein, CFA Fang Liu, CFA
Lead Portfolio Manager Portfolio Manager
Thomas Amrein, CFA, Director, ist Senior Portfolio Manager und Lead Portfolio Fang Liu, CFA, Vice President, ist Portfoliomanagerin des Credit Suisse (Lux)
Manager des Credit Suisse (Lux) Digital Health Equity Fund. Er ist seit Oktober Digital Health Equity Fund. Fang Liu begann ihre Laufbahn 2011 als Academic
2002 Portfoliomanager im globalen Aktienteam und deckt seit 20 Jahren neben Researcher am IMD und konzentrierte sich dort auf Unternehmensstrategien
diversen anderen Bereichen das Thema Gesundheitswesen ab. Zuvor war er und Innovation im Verbraucher- und TMT-Sektor in China und Europa. 2015
verantwortlich für den US-amerikanischen Gesundheitssektor des Credit Suisse stiess sie als Aktienanalystin für thematische Fonds zu Lombard Odier, bevor
(Lux) USA Growth Opportunities Equity Fund1 und übernahm 2016 die Aufgabe sie 2017 zur Calibrium AG wechselte und dort globale Aktien über alle Sektoren
als Lead Manager des Credit Suisse (Lux) Global Biotech Innovators Equity hinweg abdeckte. Fang Liu verstärkt das Credit Suisse Thematic Equity Team
Fund2. Thomas Amrein ist seit 1996 für die Credit Suisse tätig. Er besitzt einen seit Februar 2020. Sie hat einen Masterabschluss in Management der HEC in
Masterabschluss in Betriebswirtschaft der Universität St. Gallen und ist seit Lausanne, ist Mitverfasserin eines Buches zum Thema Globalisierung und seit
2008 Mitglied des CFA Institute. Zudem belegte er Nachdiplomkurse in 2019 CFA Charterholder.
Biotechnologie an der Universität Basel und der ETH Zürich.
1 Der Fonds wurde liquidiert.
2 Fusioniert mit Credit Suisse (Lux) Digital Health Equity Fund im Dezember 2017.
Credit Suisse (Deutschland) Aktiengesellschaft Die am Ende dieses Dokuments erwähnten Wichtige Hinweisegelten auch für diese Seite. Q1 2021 32Credit Suisse Asset Management Thematic Equities
Unser Team im Überblick
Portfolio Management
Thema Robotik und Automatisierung Thematic Private Markets
Angus Muirhead, CFA Julian Beard, CFA Ralph Bloch Marcel Kaufmann
Head of Thematic Equities Senior Portfolio Manager Head of Thematic Senior Portfolio Manager
Senior Portfolio Manager Private Markets
Thema Schutz und Sicherheit Steven Neftel
Portfolio Manager
Dr. Patrick Kolb Renzo Hunziker
Senior Portfolio Manager Analyst
Thema Digitales Gesundheitswesen Business Development
Thomas Amrein, CFA Fang Liu, CFA Nicole Troger, CIWM
Senior Portfolio Manager Portfolio Manager Business Development
Manager
Thema Edutainment Product Specialists
Dr. Kirill Pyshkin Martins Donins Pascal Mercier Stefan Lutz
Senior Portfolio Manager Analyst Senior Product Specialist Senior Product Specialist
Thema Environmental Impact Carly Brewster
Product Specialist
Holger Frey, CAIA
Senior Portfolio Manager
Credit Suisse (Deutschland) Aktiengesellschaft Die am Ende dieses Dokuments erwähnten Wichtige Hinweisegelten auch für diese Seite. Q1 2021 33Inhalt
1 Executive Summary 5 Anlageprozess und -team
2 Anlagebegründung 6 ESG-Ansatz
3 Unser Anlageuniversum 7 Anhang
4 Fondsstruktur
Credit Suisse (Deutschland) Aktiengesellschaft Die am Ende dieses Dokuments erwähnten Wichtige Hinweisegelten auch für diese Seite. Q1 2021 34Grundlagen des nachhaltigen Investierens
Environmental, Social and Governance (ESG)
Diese 3 Faktoren – Umwelt, Soziales und Governance – sind entscheidend
für die Beurteilung der Nachhaltigkeit und der relevanten Risiken einer Anlageposition:
Umwelt Soziales Governance
CO2-Emissionen und Menschenrechte Qualität und Diversität des
Klimawandel Arbeitsbedingungen Verwaltungsrats
Bevölkerungs- und -standards Korruption
wachstum Kinderarbeit Vergütung von
Biodiversität Gleichheit Geschäftsleitung und
Ernährungssicherheit Verwaltungsrat
Aktionärsrechte
Credit Suisse (Deutschland) Aktiengesellschaft Die am Ende dieses Dokuments erwähnten Wichtige Hinweisegelten auch für diese Seite. Q1 2021 35Instrumente für die Implementierung des Sustainable Investing
Framework
Unser Ansatz für die Gestaltung nachhaltiger Anlagestrategien
Ausschlüsse ESG-Reporting
Normenbasierte Ausschlüsse Berichterstattung zur ESG-Performance
Wertebasierte Ausschlüsse Vollständige Transparenz
Ausschlüsse aufgrund der
Verwicklung in Kontroversen
Länderausschlüsse
Integration von ESG-Kriterien Active Ownership
ESG-Daten und -Ratings Ausübung der Aktionärsrechte (Proxy Voting)
ESG-Chancen und -Risiken im Einklang mit ESG-Prinzipien
Engagement
Thematische Anlagen und Impact
Investing
Ausrichtung auf thematische Anlagen und Impact
Investing
Impact Investing
Credit Suisse (Deutschland) Aktiengesellschaft Die am Ende dieses Dokuments erwähnten Wichtige Hinweisegelten auch für diese Seite. Q1 2021 36Ausschlüsse
Ansatz
Ausschlusskriterien
Die folgenden Kriterien werden auf alle Produkte angewandt, die das Sustainable Investing Framework einhalten.
1. Normenbasierte Ausschlüsse1 von Unternehmen, die an der Produktion umstrittener Waffen beteiligt
sind. Ziel ist es, internationale Normen und Standards wie die Konvention über die Antipersonenminen
(Ottawa-Vertrag) zu erfüllen:
Hersteller von Landminen und Streubomben
Hersteller von nuklearen, biologischen und chemischen Waffen
2. Wertebasierte Ausschlusskriterien mit bestimmter Umsatzschwelle (in Klammern):
Konventionelle Waffen (5 %) Tabakproduzenten (5 %)
Unterstützungssysteme und Dienst- Tabakvertreiber (20 %)
leistungen konventioneller Waffen (20 %) Glücksspiel (5 %)
Kraftwerkskohle2 (20 %) Erwachsenenunterhaltung (5 %)
3. Kontroverse Geschäftsaktivitäten
Wir stützen uns auf diverse Datenquellen und prüfen alle in schwerwiegende Kontroversen verwickelten
Unternehmen. Über Ausschlüsse entscheidet ein unabhängiges Komitee, nachdem die Reaktion des
Unternehmens auf die Anschuldigungen berücksichtigt wurde.
1 Unternehmen auf der Liste des Schweizer Vereins für verantwortungsbewusste Kapitalanlagen (SVVK – ASIR) sind von allen unseren aktiv und passiv verwalteten Fonds
ausgeschlossen.
2 Bezieht sich auf den Abbau von Kraftwerkskohle und die kohlebasierte Stromerzeugung.
Credit Suisse (Deutschland) Aktiengesellschaft Die am Ende dieses Dokuments erwähnten Wichtige Hinweisegelten auch für diese Seite. Q1 2021 37Integration von ESG-Kriterien
Finanzielle Materialität ist zentral
1. Materialität
Branchenspezifische
Materialitätsbeurteilungen sind der
zentrale Ausgangspunkt für die
Integration von ESG-Informationen in
unseren Anlageprozessen. Sie bilden die
Basis für die Auswahl unserer relevanten
ESG-Kriterien von externen Daten- und
Researchanbietern sowie vom 2. ESG-Chancen und -Risiken
bankeigenen Researchteam. ESG-bezogene Chancen und Risiken
im Portfoliokontext sind fester
Wir berücksichtigen soziale und Bestandteil des Anlageprozesses, weil
Umweltthemen, die für die Unternehmen, sie langfristig das Wachstum, die
ihre Aktionäre und Anspruchsgruppen Rentabilität und/oder die Kapitalkosten
zentral sind. beeinflussen können.
ESG-Erkenntnisse ergänzen die
traditionelle Fundamentalanalyse, um
ein ganzheitliches Bild des
Unternehmens zu erhalten und
fundiertere Anlageentscheidungen zu
3. Anwendung von ESG-Kriterien je nach
ermöglichen.
Anlagestrategie
Je nach Anlageklasse und Merkmalen
einer Anlagestrategie ist unser
systematischer Prozess zur Integration von
ESG-Kriterien so ausgestaltet, dass er das
Anlageziel bestmöglich unterstützt.
Credit Suisse (Deutschland) Aktiengesellschaft Die am Ende dieses Dokuments erwähnten Wichtige Hinweisegelten auch für diese Seite. Q1 2021 38Inhalt
1 Executive Summary 5 Anlageprozess und -team
2 Anlagebegründung 6 ESG-Ansatz
3 Unser Anlageuniversum 7 Anhang
4 Fondsstruktur
Credit Suisse (Deutschland) Aktiengesellschaft Die am Ende dieses Dokuments erwähnten Wichtige Hinweisegelten auch für diese Seite. Q1 2021 39Credit Suisse Asset Management Thematic Equity Advisory Board
Zusammenarbeit mit Branchenexperten
Unverbindlicher Expertenrat Der regelmässige Dialog, Zugang
Das Thematic Equity Advisory Board von z u Netz werk
Credit Suisse Asset Management bringt zwischen den Mitgliedern des Advisory
unsere thematischen Aktienspezialisten Board und ihrem Netzwerk ermöglicht
mit führenden wissenschaftlichen und es uns, künftigen Entwicklungen immer
Branchenexperten zusammen, damit einen Schritt voraus zu sein und
wir die Kenntnisse über unsere langfristige Trends besser zu
Anlagethemen vertiefen können. Credit Suisse antizipieren.
Asset Management
Thematic Equities
Advisory Board
Die enge Kooperation mit der ETH
Zürich1 und anderen hochrangigen
technischen Hochschulen weltweit
eröffnet uns vielfältige Möglichkeiten, um
von einem breitgefächerten
Expertennetzwerk mehr über neue
Technologien zu erfahren.
Research und Marktkenntnisse
Die Empfehlungen des Advisory Board
sind nicht verbindlich, die Expertise
und das Know-how aber in hohem
Masse komplementär mit der
Quellen: Credit Suisse, ETH Zürich, Universität Basel Researcharbeit unserer thematischen
1 Eidgenössische Technische Hochschule (ETH) mit Sitz in Zürich, gegründet 1855 von Alfred Escher. Aktienspezialisten.
Credit Suisse (Deutschland) Aktiengesellschaft Die am Ende dieses Dokuments erwähnten Wichtige Hinweisegelten auch für diese Seite. Q1 2021 40Sie können auch lesen
