Economic Trend Briefing Konjunkturausblick 2021 - Aufschwung unterbrochen, aber nicht abgesagt - Deloitte
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Economic Trend Briefings | Konjunkturausblick 2021 Economic Trend Briefing Konjunkturausblick 2021 – Aufschwung unterbrochen, aber nicht abgesagt 00
Economic Trend Briefings | Konjunkturausblick 2021 Konjunkturausblick 2021 – Aufschwung unterbrochen, aber nicht abgesagt Die Konjunktur im Corona-Jahr 2020 Für 2021 stellen sich Fragen nach dem und misst die Stimmung, die sich aus der glich einer Achterbahn: Auf einen nie Anhalten der Stagnation, ob es nach Analyse redaktioneller Inhalte in der dagewesenen Einbruch im zweiten dem Ende des Lockdowns mit dem Wirtschaftspresse ergibt. Er screent Quartal um fast 10 Prozent folgte eine Aufschwung weitergeht oder ob wir in dabei täglich eine große Anzahl von überraschend steile Erholung im dritten eine double-dip Rezession abgleiten, die Wirtschaftsnachrichten aus nationalen Quartal (+8,5%). Endgültige Daten für dann eher einem W-förmigen Verlauf und regionalen Medien in Deutschland. das vierte Quartal liegen noch nicht vor, ähneln würde. Positive und negative Tendenzen aber der im November eingeführte werden in getrennten Indizes erfasst „Lockdown light“ und später verschärfte und später miteinander verrechnet. Die Lockdown haben die Aufwärtsbewegung Aktuelle Stimmung: Moderater Null-Linie ist der langfristige gestoppt, das BIP dürfte stagniert Abwärtstrend Durchschnitt. Im historischen Verlauf haben. In dieser Hinsicht gleicht die Um in der Corona-Krise schnell die zeigte sich, dass der ENI den Trend der bisherige Konjunktur weniger dem wirtschaftliche Stimmung erheben zu BIP-Entwicklung gut antizipieren vieldiskutierten V oder U-förmigen können, hat Deloitte Research den konnte.¹ Verlauf, sondern eher dem mathe- Economic News Index (ENI) entwickelt. matischen Wurzelzeichen. Der ENI ist ein textbasierter Indikator 01
Economic Trend Briefings | Konjunkturausblick 2021
Aktuell spiegelt sich der Lockdown in verfügbaren Einkommen – als 2019. Diese Ersparnisse dürften 2021
einer Abwärtsbewegung des ENI gesamtwirtschaftlich gesehen – trotz der zumindest in Teilen in nachholenden
durchaus wider, allerdings ist diese tiefen Rezession relativ stabil gehalten. Konsum fließen. Der Export wiederum
relativ moderat. Mitte September 2020 Gleichzeitig waren die wird spätestens im zweiten Halbjahr
lag der Index nach dem extrem tiefen Konsummöglichkeiten beschränkt und voraussichtlich von der Erholung in
Fall im Frühjahr und einer anschließend die Konsumenten haben aus Vorsicht wichtigen Märkten profitieren, die die
kontinuierlichen Aufwärtsbewegung das gespart, so dass die Ersparnisse und die dortigen Impfkampagnen ermöglichen.
erste Mal wieder über dem langjährigen Sparquote gestiegen sind. Zudem haben
Durchschnitt. Seitdem hat sich der Index die Unternehmen Investitionen Alles in allem wächst die deutsche
im positiven Bereich gehalten, wenn zurückgehalten bzw. zurückgestellt. Wirtschaft in unserem Baseline-Szenario
auch mit Schwankungen; aktuell ist er Wenn es 2021 Nachholeffekte gibt, dann um 4,0 Prozent, nachdem sie 2020 um
auf die Grenze zwischen positivem und könnte das Wachstum einen enormen 5,3 Prozent geschrumpft ist. Wenn dies
negativem Bereich zurückgegangen. Der Schub erhalten. Sind aber die eintrifft, dann würde Deutschland im
Rückgang ist damit sehr viel geringer als Zukunftserwartungen angeknackst und letzten Quartal 2021 wieder das
man angesichts des aktuellen die Nachwirkungen der Krise Vorkrisen-Niveau erreichen.
Lockdowns erwarten könnte, und er ist schwerwiegend, beispielsweise durch
mit dem Rückgang im Frühjahr nicht im steigende Insolvenzen, dann werden Die anderen großen Länder der
Ansatz zu vergleichen, obwohl ja einige sich Konsum und Investitionen nur Eurozone dürften 2021 stärker wachsen
Wirtschaftsbereiche völlig stillgelegt zögerlich erholen, sodass der Schub für als Deutschland, zwischen 4,5 und 6,3
wurden. das Wachstum ausbleibt oder erst Prozent. Dies spiegelt allerdings nur
später einsetzt. wider, dass der Einbruch in Italien,
Dies dürfte daran liegen, dass der Frankreich und Spanien sehr viel tiefer
Dienstleistungssektor durch die Corona- Die Fortsetzung des Aufschwungs war als in Deutschland – im Falle
Restriktionen zwar stark leidet, die Vor diesem Hintergrund erwarten wir in Spaniens mit minus 11 Prozent gleich
Industrie vom Lockdown aber relativ unserem Baseline-Szenario für die doppelt so stark. Aus diesem Grund wird
wenig betroffen ist. Der deutsche Konjunktur, dass das erste es in diesen Ländern auch länger
Einkaufsmanagerindex für die Industrie Quartal 2021 durch den fortgesetzten dauern, bis sie das Ausgangsniveau von
ist im Dezember 2020 auf den höchsten Lockdown geprägt und das BIP- vor der Krise wieder erreichen.
Wert seit Februar 2018 geklettert. Dies Wachstum im Quartalsvergleich leicht
ist auch insofern bemerkenswert, als negativ sein wird. Im zweiten Quartal Bandbreite möglicher
sich die Industrie seit 2018 in der dürfte der Aufschwung durch die bis Konjunkturentwicklungen hoch
Rezession befand und bis zur Corona- dahin erfolgten Corona- Natürlich sind auch positivere und
Krise der Dienstleistungssektor der Schutzimpfungen und das – negativere Szenarien denkbar, abhängig
entscheidende Wachstumstreiber war. wahrscheinlich schrittweise – von den Annahmen. Ein negativeres
Eine wichtige Rolle hierbei spielt das Herunterfahren der Beschränkungen an Szenario würde beispielsweise
rasche Comeback des Welthandels und Fahrt aufnehmen. Dadurch sollten vor eintreten, wenn die Impfungen
die schnelle Erholung der chinesischen allem die Konsumlaune und die langsamer vorankommen als geplant
Wirtschaft. Konsumausgaben steigen. oder durch Mutationen des Virus nicht
so effektiv sind wie gedacht. Sehr
Die konjunkturellen Knackpunkte 2021 Dieser Trend dürfte sich im dritten wahrscheinlich wäre in diesem Fall die
Der Konjunkturausblick für 2021 hängt Quartal beschleunigen; die privaten Aufrechterhaltung oder
vor allem an zwei Faktoren: Zum einen Haushalte haben im ersten Lockdown Wiedereinführung der Beschränkungen
wird entscheidend sein, wann und in ihre Sparquote enorm gesteigert und sie und damit eine fortgesetzte Stagnation
welchem Maß die Corona-bedingten danach deutlich über dem Vorkrisen- oder Rezession. Allerdings sind auch
Beschränkungen wieder gelockert Niveau gehalten, nicht zuletzt auch durchaus optimistischere Entwicklungen
werden. Dies ist davon abhängig, ob der deswegen, weil viele Ausgaben nicht denkbar. In einem sehr positiven
aktuelle Lockdown die gewünschte möglich waren und sind. Die Sparquote Szenario würde die Pandemie schnell
Wirkung zeigt, aber auch davon, wie in Deutschland, also die Ersparnisse als und effektiv unter Kontrolle gebracht,
schnell die Impfkampagne Anteil des verfügbaren Einkommens, ist während gleichzeitig ausgeprägte
voranschreitet. nach Daten des statistischen Nachholeffekte einen Konsumboom
Bundesamtes und Schätzungen von anheizen. Dann könnte das Wachstum
Der andere Faktor liegt im Verhalten von Oxford Economics von 11 Prozent 2019 noch einmal deutlich über dem des
Konsumenten und Unternehmen nach auf geschätzt 17 Prozent gestiegen. Dies Baseline-Szenarios liegen.
dem Lockdown. Die bedeutet in absoluten Werten, dass die
wirtschaftspolitischen deutschen Haushalte im Jahr 2020 rund In diesem Sinne ist die konjunkturelle
Stützungsmaßnahmen haben die 130 Milliarden Euro mehr gespart haben Entwicklung sehr viel mehr als sonst von
02Economic Trend Briefings | Konjunkturausblick 2021 externen Faktoren wie der ¹ Zur Methodik des ENI und der Ansprechpartner Impfgeschwindigkeit und der Verfassung Prognosequalität siehe COVID-19- Dr. Alexander Börsch der Konsumenten nach der Pandemie Briefing vom 19.5.2020: Chefökonom & Director Research abhängig. Diese Entwicklungen https://www2.deloitte.com/de/de/blog/ Tel: + 49 (0) 89 29036 8689 frühzeitig zu erfassen und die covid-19-briefings/2020/covid-19- aboersch@deloitte.de Rückkopplungen auf die Konjunktur, die briefing-economic-news-index.html eigene Branche und das eigene Unternehmen zu analysieren, wird eine der strategischen Herausforderungen für Unternehmen im laufenden Jahr. 03
Economic Trend Briefings | Konjunkturausblick 2021 Deloitte bezieht sich auf Deloitte Touche Tohmatsu Limited („DTTL“), ihr weltweites Netzwerk von Mitgliedsunternehmen und ihre verbundenen Unternehmen (zusammen die „Deloitte-Organisation“). DTTL (auch „Deloitte Global“ genannt) und jedes ihrer Mitgliedsunternehmen sowie ihre verbundenen Unternehmen sind rechtlich selbstständige und unabhängige Unternehmen, die sich gegenüber Dritten nicht gegenseitig verpflichten oder binden können. DTTL, jedes DTTL-Mitgliedsunternehmen und verbundene Unternehmen haften nur für ihre eigenen Handlungen und Unterlassungen und nicht für die der anderen. DTTL erbringt selbst keine Leistungen gegenüber Mandanten. Weitere Informationen finden Sie unter www.deloitte.com/de/UeberUns. Deloitte ist ein weltweit führender Dienstleister in den Bereichen Audit und Assurance, Risk Advisory, Steuerberatung, Financial Advisory und Consulting und damit verbundenen Dienstleistungen; Rechtsberatung wird in Deutschland von Deloitte Legal erbracht. Unser weltweites Netzwerk von Mitgliedsgesellschaften und verbundenen Unternehmen in mehr als 150 Ländern (zusammen die „Deloitte-Organisation“) erbringt Leistungen für vier von fünf Fortune Global 500®-Unternehmen. Erfahren Sie mehr darüber, wie rund 330.000 Mitarbeiter von Deloitte das Leitbild „making an impact that matters“ täglich leben: www.deloitte.com/de/UeberUns Diese Veröffentlichung enthält ausschließlich allgemeine Informationen. Weder die Deloitte GmbH Wirtschaftsprüfungsgesellschaft noch Deloitte Touche Tohmatsu Limited („DTTL“), ihr weltweites Netzwerk von Mitgliedsunternehmen noch deren verbundene Unternehmen (insgesamt die „Deloitte Organisation“) erbringen mit dieser Veröffentlichung eine professionelle Dienstleistung. Diese Veröffentlichung ist nicht geeignet, um geschäftliche oder finanzielle Entscheidungen zu treffen oder Handlungen vorzunehmen. Hierzu sollten sie sich von einem qualifizierten Berater in Bezug auf den Einzelfall beraten lassen. Es werden keine (ausdrücklichen oder stillschweigenden) Aussagen, Garantien oder Zusicherungen hinsichtlich der Richtigkeit oder Vollständigkeit der Informationen in dieser Veröffentlichung gemacht, und weder DTTL noch ihre Mitgliedsunternehmen, verbundene Unternehmen, Mitarbeiter oder Bevollmächtigten haften oder sind verantwortlich für Verluste oder Schäden jeglicher Art, die direkt oder indirekt im Zusammenhang mit Personen entstehen, die sich auf diese Veröffentlichung verlassen. DTTL und jede ihrer Mitgliedsunternehmen sowie ihre verbundenen Unternehmen sind rechtlich selbständige und unabhängige Unternehmen. Stand 01/2021 04
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